SocialFi의 역설: 25억 6,000만 달러가 소각되는 동안 유일하게 상승세를 기록한 크립토 섹터
2026년 1월 31일, 10월 폭락 이후 최대 규모인 25억 6천만 달러의 레버리지 포지션이 증발하자 모든 크립토 섹터가 하락했습니다. 비트코인은 76,000 달러 아래로 급락했습니다. 이더리움은 5분 만에 2,200 달러로 플래시 크래시를 겪었습니다. 잔인한 6일 동안 거의 67억 달러가 사라졌습니다. 하지만 이러한 참사 속에서도 한 섹터는 조용히 수익을 기록했습니다. 톤코인 (Toncoin)의 꾸준한 2~3% 상승에 힘입어 소셜파이 (SocialFi)는 이후 세션에서 1.65%, 이어서 1.97% 상승했습니다.
소셜 토큰과 탈중앙화 콘텐츠 플랫폼을 기반으로 구축된 섹터가 지난 4개월 동안 최악의 청산 연쇄 반응 속에서 비트코인, 디파이 (DeFi) 및 다른 모든 크립토 버티컬보다 우수한 성과를 냈다는 사실은 설명이 필요합니다. 그 답은 크립토의 실제 가치가 어디로 이동하고 있는지, 그리고 왜 다음 사이클은 단순한 유동성이 아니라 '주의 (Attention)'를 소유한 플랫폼이 승리하게 될 것인지에 대한 더 깊은 사실을 드러냅니다.
크립토의 취약성을 드러낸 청산 사태
2026년 2월의 매도세는 블랙 스완이 아니었습니다. 그것은 서서히 진행된 신뢰의 붕괴였습니다.
케빈 워시 (Kevin Warsh)의 연준 의장 지명은 위험 자산에서 2,000억 달러의 유출을 불러왔습니다. 유럽을 향한 트럼프의 관세 인상은 연쇄적인 마진 콜을 촉발했습니다. 2주 연속으로 비트코인 현물 ETF에서 거의 30억 달러가 빠져나갔습니다. 금, 은, 주식 시장이 모두 폭락했으며, 이번 사이클에서 처음으로 자본은 크립토로 순환되지 않았습니다. 자본은 그저 시장을 떠났습니다.
비트코인이 74,060 달러까지 하락하면서, 가격은 2년 반 만에 처음으로 스트래티지 (Strategy, 구 마이크로스트래티지)의 평균 매수 단가 아래로 떨어졌습니다. 이더리움 청산 규모만 9억 6,100만 달러에 달했습니다. 24시간 동안 16만 개 이상의 계정이 청산되었습니다.
SoSoValue의 데이터는 극명한 현실을 보여주었습니다. 디파이, 레이어 1, 레이어 2, 게이밍, 인프라 등 모든 주요 섹터가 2%에서 6% 사이의 손실을 기록했습니다. 소셜파이 카테고리만이 유일한 예외였습니다. 이것은 일시적인 기현상이 아니었습니다. 2026년 1월 말과 2월 초의 여러 차례 조정 기간 동안, 소셜파이는 광범위한 시장이 하락하는 와중에도 반복적으로 상승세를 유지하며 경기 역행적인 회복 탄력성의 명확한 패턴을 확립했습니다.
금융이 실패할 때 소셜이 살아남는 이유
전통적인 설명은 소셜파이 지수에서 톤코인 (Toncoin)이 차지하는 막대한 비중에 공을 돌립니다. 텔레그램의 9억 5천만 사용자 및 독점적인 블록체인 파트너십을 등에 업은 TON은 이 섹터의 중력 중심 역할을 합니다. 비트코인이 2.07% 하락하는 세션에서 TON이 2.66% 상승했을 때, 이는 소셜파이 카테고리 전체를 플러스 영역으로 끌어올렸습니다.
하지만 이것은 이야기의 일부일 뿐입니다. 더 깊은 설명은 소셜파이가 다른 크립토 섹터와 비교하여 가치를 창출하는 방식에 있습니다.
디파이 프로토콜은 레버리지와 거래량에 의존하며, 이는 청산 사태가 발생할 때 정확히 증발하는 요소들입니다. 레이어 1 및 레이어 2 토큰은 블록 공간에 대한 투기적 수요에서 가치를 창출합니다. 게이밍 토큰은 신규 사용자 유입과 게임 내 경제 확장에 의존합니다. 이 모든 것들은 경기 순응적 (Procyclical)입니다. 즉, 강세장에서는 상승폭을 확대하고 하락장에서는 손실을 증폭시킵니다.
소셜파이는 반면 **참여 (Engagement)**를 통해 가치를 창출하며, 소셜 플랫폼에 대한 인간의 참여는 시장 폭락 중에도 줄어들지 않습니다. 오히려 두려움과 불확실성은 더 많은 소셜 활동을 유발합니다. 사람들은 정보를 찾고, 분석을 공유하고, 내러티브를 토론하며 대응책을 조정합니다. 시장 폭락은 하나의 소셜 이벤트입니다. 이러한 순간에 소셜 활동을 포착하는 플랫폼은 단순히 하락장에서 살아남는 것을 넘어, 오히려 그로부터 이익을 얻습니다.
이것이 소셜파이를 다른 모든 크립토 섹터와 구조적으로 다르게 만드는 안티프래질 (Anti-fragile) 특성입니다.
두 가지 소셜파이: 인프라 vs 투기
2026년 소셜파이에 대한 정직한 평가는 잔인한 모순을 직시해야 합니다.
한편으로, 이 섹터는 경기 역행적 회복 탄력성과 실제 성장 지표를 보여줍니다. 웹3 소셜 미디어 디앱 (DApp) 시장은 31억 달러 규모로 평가되며, 30.5%의 연평균 성장률을 기록하며 2033년까지 224억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 주요 소셜파이 프로토콜에서는 매달 2,500만 건 이상의 마이크로 트랜잭션이 발생합니다. 활성 플랫폼의 60% 이상이 DAO 거버넌스 구조를 통합하고 있습니다. 소셜파이가 궁극적으로 기여하는 광범위한 크리에이터 경제는 2,000억 달러 이상의 가치를 지니며 매년 23%씩 성장하고 있습니다.
다른 한편으로, 실패한 프로젝트들의 무덤도 쌓여가고 있습니다. 2026년 초까지 FRIEND, DEGEN, CYBER, RLY, DESO와 같은 토큰들은 90% 이상, 일부는 99%까지 폭락했습니다. 한때 소셜파이의 돌파구로 칭송받았던 프렌드테크 (Friend.tech)는 사실상 사멸했습니다. 엄청난 과대 광고와 투기적인 토큰 거래로 출시된 플랫폼들은 인센티브가 마르고 봇들이 떠나자, 진정한 커뮤니티가 형성되지 않은 채 무너졌습니다.
이러한 차이는 명확한 구분선을 드러냅니다. 소셜 그래프를 소유하고, 휴대 가능한 아이덴티티를 가능하게 하며, 개발자 프리미티브 (Primitives)를 제공하는 인프라 계층의 소셜파이는 번창하고 있습니다. 반면 개별 플랫폼이나 크리에이터 코인에 묶인 투기적 토큰 실험인 어플리케이션 계층의 소셜파이는 대부분 실패했습니다.
승자들은 배관(인프라)을 구축하고 있었고, 패자들은 복권을 팔고 있었습니다.
이 섹터를 정의하는 세 가지 플랫폼
톤코인과 텔레그램: 대규모 소셜 배포
청산 이벤트 동안 보여준 톤코인(Toncoin)의 회복력은 다른 어떤 소셜파이(SocialFi) 프로젝트도 달성하지 못한 것을 반영합니다. 바로 10억 명에 가까운 사용자를 보유한 기존 소셜 플랫폼을 통한 배포입니다.
텔레그램과 TON의 독점적 블록체인 파트너십은 5억 명 이상의 월간 미니 앱 사용자들이 인지하든 못 하든 TON 인프라와 상호작용한다는 것을 의미합니다. 낫코인(Notcoin)과 햄스터 콤뱃(Hamster Kombat) 같은 게임들은 합산 3억 명 이상의 플레이어를 온보딩했습니다. 2026년 1월 미국 지갑 출시로 8,700만 명의 미국 사용자에게 접근 권한이 열렸습니다. 러시아 금융 규제 당국은 TON을 비트코인, 이더리움과 함께 "유동성 암호화폐"로 분류하여 또 다른 주요 시장을 개방했습니다.
TON의 가치 제안은 투기적인 것이 아닙니다. 사람들이 이미 매일 사용하는 플랫폼 내에서의 실제 소셜 참여, 게임 활동 및 결제 흐름을 기반으로 한 거래 중심적 가치입니다. 시장이 폭락해도 텔레그램 사용량은 줄어들지 않습니다. 불확실한 시기에 사람들은 더 많은 메시지를 보냅니다. 이러한 사용량은 직접적으로 TON 네트워크 활성도로 이어집니다.
위험 요소는 실재합니다. 68% 에 달하는 고래 중심의 공급량, 350개에 불과한 검증인, 그리고 감소하는 DeFi TVL이 그것입니다. 하지만 소셜 인프라로서 TON은 수십억 명의 사용자를 보유한 자체 메시징 플랫폼을 먼저 구축하지 않고서는 어떤 경쟁자도 복제할 수 없는 위치를 점하고 있습니다.
렌즈 프로토콜: 자산이 되는 소셜 그래프
2026년 1월, 마스크 네트워크(Mask Network)가 아바라(Avara, 구 Aave Companies)로부터 렌즈 프로토콜(Lens Protocol)의 운영권을 인수하며 프로토콜 실험에서 소비자 실행으로의 전략적 전환을 맞이했습니다. 렌즈의 창시자이자 에이브(Aave) 설립자인 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)는 고문 역할로 물러났고, 1 억 달러 규모의 본파이어 유니온(Bonfire Union) 벤처 부문을 보유한 마스크 네트워크가 배포 확장을 위해 주도권을 잡았습니다.
렌즈는 소셜파이 인프라가 지향해야 할 가장 순수한 형태를 보여줍니다. 프로필은 NFT이고, 상호작용은 온체인에서 이루어지며, 전체 소셜 정체성은 프로토콜 위에 구축된 모든 애플리케이션에서 이식 가능한 탈중앙화된 소셜 그래프입니다. 가스비가 거의 제로에 가까운 ZKsync 기반의 렌즈 체인(Lens Chain)으로 마이그레이션하면서 사용에 대한 기술적 장벽은 거의 사라졌습니다.
총 4,600만 달러의 투자 유치(팩션 VC가 주도하고 서클, 컨센시스, 알케미 등이 참여한 3,100만 달러 규모의 라운드 포함)는 소유 가능한 소셜 그래프가 단순한 또 다른 DeFi 프리미티브가 아니라 가치 있는 인프라라는 기관의 확신을 나타냅니다.
비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)조차 2026년에 렌즈와 파캐스터(Farcaster) 같은 탈중앙화 소셜 플랫폼을 적극적으로 옹호하며 이더리움에서 가장 영향력 있는 목소리를 소셜파이 가설에 실어주었습니다.
파캐스터: 프로토콜의 역설
파캐스터의 이야기는 더 복잡합니다. 코인베이스 출신 임원인 댄 로메로(Dan Romero)와 바룬 스리니바산(Varun Srinivasan)이 공동 설립한 이 프로토콜은 패러다임, a16z 등으로부터 10억 달러의 가치로 1억 5,000만 달러를 투자받았습니다. 스냅체인(Snapchain) 인프라 업그레이드는 780ms의 완결성과 함께 10,000 이상의 TPS를 제공합니다. 프레임(Frames) v2는 소셜 포스트 내에서 대화형 미니 앱을 가능하게 합니다.
그럼에도 불구하고 파캐스터는 채택 위기에 직면해 있습니다. 활성 파워 배지(Power Badge) 보유자는 약 4,360명에 불과합니다. 신규 등록은 정점 대비 95% 감소했습니다. 월간 프로토콜 수익은 2025년 10월까지 약 10,000달러 수준으로 급감했습니다.
파캐스터의 역설은 대규모로 실현되지 않은 사용자 층을 위해 세계적 수준의 인프라를 구축했다는 점입니다. X와 직접 경쟁하기보다는 밈 코인 실험이나 AI 에이전트 협업과 같은 크립토 네이티브 강점에 집중하는 2025년 10월의 클랜커(Clanker) 통합은 플랫폼의 정체성과 서비스 대상에 대한 전략적 명확성을 보여줍니다.
2026년 파캐스터의 현실적인 시나리오는 니치(Niche) 시장에서의 지속 가능성입니다. 수천 개의 프레임과 미니 앱 전반에서 유의미한 크리에이터 경제 활동을 창출하는 6만 명에서 10만 명 사이의 깊이 있게 참여하는 사용자들입니다. 이는 구상했던 것보다 작은 규모지만, 광범위한 크립토 생태계에 영향을 미치는 하이 시그널(high-signal) 커뮤니티를 지원하는 잠재력 있고 가치 있는 1억 달러 규모의 프로토콜이 될 수 있습니다.
크리에이터 경제의 이동
소셜파이의 회복력은 크리에이터들이 자신의 작업물을 수익화하는 방식의 광범위한 변화와 별개로 이해될 수 없습니다.
글로벌 크리에이터 경제는 2024년에 2,000억 달러 이상의 가치를 기록했 으며, 2033년까지 1.3조 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이 시장 내에서 블록체인 기반 도구는 근본적인 구조적 이점을 제공합니다. 전통적인 소셜 미디어 플랫폼이 30 ~ 50% 를 수취하는 것과 달리, 1 ~ 2.5% 의 낮은 플랫폼 수수료를 제공합니다. 스마트 컨트랙트는 자동화되고 투명한 수익 분배를 가능하게 합니다. NFT는 2차 판매로부터 지속적인 로열티를 제공합니다. 크리에이터 코인은 중개자 없이 영향력을 직접 수익화할 수 있게 해줍니다.
이는 이론에 그치지 않습니다. 2021년 120만 명이었던 소셜파이 플랫폼 활성 사용자는 2023년에 400만 명을 넘어섰습니다. 일일 활성 사용자 수(DAU)는 2024년에 전 세계적으로 1,000만 명을 초과할 것으로 예상되었습니다. 2023년 한 해에만 1,500개 이상의 새로운 소셜파이 프로젝트가 출시되었습니다.
2026년의 중요한 발전은 독립형 소셜파이 플랫폼에서 통합된 소셜-금융 스택으로의 전환입니다. 2026년의 최고의 DApp들은 정체성, 소셜, 금융 기능을 하나의 통합된 경험으로 결합합니다. 사용자는 하나의 Web3 레이어 아래에서 스왑, 대출, 스테이킹을 수행하고 소셜 프로필을 구축합니다. 온체인 자격 증명은 봇과 싸우고, 인텐트(intent) 기반 상호작용은 복잡성을 단순화합니다. 소셜 레이어는 금융 레이어와 분리될 수 없게 됩니다.
알고리즘에 의한 노출 억제, 플랫폼의 수익 창출 차단, 데이터 소유권 부재에 지친 콘텐츠 크리에이터들에게, 특히 전통적인 소셜 미디어 플랫폼들이 신뢰와 크리에이터 만족도 위기에 직면함에 따라 이러한 이동은 점점 더 설득력을 얻고 있습니다.
탈중앙화된 콘텐츠 모더레이션: 해결되지 않은 문제
콘텐츠 소유권에 대한 SocialFi의 구조적 이점은 그에 상응하는 구조적 과제인 콘텐츠 모더레이션을 야기합니다.
탈중앙화 플랫폼은 정의상 중앙 집중식 모더레이션이 부족합니다. 스마트 컨트랙트는 플랫폼 규칙, 콘텐츠 보상 및 거버넌스 결정을 관리할 수 있습니다. 토큰 홀더는 DAO 구조를 통해 모더레이션 정책에 투표할 수 있습니다. 사용자는 경제적 인센티브를 사용하여 피드를 큐레이팅하고 콘텐츠를 신고할 수 있습니다.
하지만 실제로는 탈중앙화가 마찰을 일으킵니다. 중앙 권한에 조치할 힘이 없을 때 스팸, 스캠, 노골적인 콘텐츠 및 표적 괴롭힘을 "신속하게 중단"할 수 없습니다. 활성 SocialFi 플랫폼의 60% 이상이 DAO 기반 모더레이션을 통합하고 있지만 — DAO 거버넌스는 남용의 속도가 아닌 인간의 투표 속도로 움직입니다.
가장 유망한 2026년의 접근 방식은 온체인 거버넌스와 오프체인 실행을 결합합니다. 커뮤니티는 토큰 가중치 투표를 통해 규칙을 설정하고, 반자동 모더레이션 도구는 이러한 규칙을 실시간으로 집행합니다. 이 하이브리드 모델은 실질적인 안전을 위해 탈중앙화의 순수성을 일부 희생하지만, 대규모의 완전한 탈중앙화 모더레이션이 여전히 해결되지 않은 문제라는 현실을 반영합니다.
탈중앙화의 소유권 이점을 유지하면서 사용자가 기대하는 안전을 제공함으로써 이 문제를 해결하는 플랫폼이 주류 SocialFi 채택의 다음 물결을 일으킬 것입니다.
시장이 우리에게 말해주는 것
2026년 2월 청산 이벤트 동안 SocialFi의 역주기적 성과는 우연이 아니며, 단순히 Toncoin 현상만도 아닙니다. 이는 암호화폐에서 가치가 어디에 축적되는지에 대한 구조적 진실을 반영합니다.
**주의(attention)**를 끄는 인프라는 **자본(capital)**을 끄는 인프라보다 더 탄력적입니다. 하락장에서는 자본이 빠져나갑니다. 주의는 급증합니다. 소셜 그래프를 소유하고, 크리에이터 수익화를 지원하며, 소셜 경험 내에 금융 도구를 내장한 프로토콜은 다른 모든 것이 약해지는 바로 그 순간에 강화되는 기반 위에 구축되고 있습니다.
31억 달러 규모의 Web3 소셜 DApp 시장, 2,000억 달러 이상의 크리에이터 경제, 9억 5천만 명의 텔레그램 사용자는 어떤 레버리지 거래 포지션이나 투기적 토큰 출시도 내구성 면에서 따라올 수 없는 융합을 나타냅니다.
SocialFi가 실패의 면제부를 받은 것은 아닙니다 — 투기적 소셜 토큰의 90% 이상 하락이 이를 증명합니다. 하지만 SocialFi의 인프라 계층, 즉 휴대용 아이덴티티와 결합 가능한 소셜 그래프를 소유한 프로토콜은 2026년 2월에 암호화폐에서 보기 드문 특성인 안티프래질(anti-fragility, 반취약성)을 입증했습니다.
다른 모든 것이 하락할 때 상승하는 섹터는 남은 사이클 동안 지켜볼 가치가 있는 섹터입니다.
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