RWA 토큰화 1,850억 달러 돌파: 월스트리트가 더 이상 무시할 수 없는 슈퍼사이클
숫자는 더 이상 속삭이지 않습니다. 이제는 외치고 있습니다. 1,850억 달러 이상의 실물 자산(RWA)이 현재 블록체인 상에 존재하며, 지난 15개월 동안 토큰화된 미국 국채만 539% 급증했습니다. 블랙록(BlackRock)의 토큰화 국채 펀드가 29억 달러를 돌파하고 SEC가 온도 파이낸스(Ondo Finance)에 대한 조사를 조용히 종결했을 때, 메시지는 분명했습니다. 토큰화는 실험 단계를 지나 인프라로 자리 잡았습니다.
월가 브로커인 번스타인(Bernstein)은 2026년을 "토큰화 슈퍼사이클"의 시작으로 선언했습니다. 이는 단순한 유행이 아니라, 수조 달러의 자산이 이동하고 결제되며 수익을 창출하는 방식의 구조적 변화를 의미합니다. 이것이 왜 중요한지, 무엇이 이를 주도하고 있는지, 그리고 2030년까지 30조 달러에 이르는 경로가 어떻게 실시간으로 구축되고 있는지 살펴보겠습니다.
1,850억 달러의 현실 점검
잠시 투기적인 전망은 잊어버립시다. RWA.xyz 추적 데이터에 따라 이미 온체인에 존재하는 자산이 무엇인지 살펴보겠습니다:
- 스테이블코인: 1,700억 달러 이상 (USDT, USDC 및 신흥 주자들)
- 프라이빗 크레딧(사모 신용): 90억~100억 달러 (피겨(Figure) 한 곳에서만 120억 달러의 주택 담보 대출 라인을 토큰화함)
- 토큰화된 국채: 머니 마켓 상품 전체에서 40억 달러 초과
- 원자재: 토큰화된 금 및 귀금속 약 12억 달러
- 부동산: 20억~30억 달러 규모의 부동산 조각 투자
회의론자들은 스테이블코인을 "진정한" RWA 토큰화로 간주해서는 안 된다고 주장할 것입니다. 하지만 이는 핵심을 완전히 놓치는 것입니다. 스테이블코인은 토큰화된 실물 가치의 가장 크고 검증된 구현체입니다. 1,700억 달러 이상의 달러화 자산이 퍼블릭 블록체인에서 24시간 결제되며 운영되고 있습니다. 그들이 모델을 입증했으며, 다른 모든 자산이 그 뒤를 따르고 있습니다.
블랙록의 BUIDL: 29억 달러의 증거
세계 최대 자산 운용 사가 토큰화 상품을 출시하면 주목해야 합니다. 그리고 그 상품이 기록을 경신하면 메모해야 합니다.
블랙록의 BUIDL 펀드(USD Institutional Digital Liquidity Fund)는 2024년 3월 출시 이후 약 29억 달러의 운용 자산(AUM)을 축적하며 토큰화 국채 시장의 지배적인 힘으로 부상했습니다. 이 펀드는 현재 글로벌 토큰화 미국 국채 시장의 거의 절반을 차지합니다.
BUIDL이 중요한 이유는 단순히 규모 때문이 아니라, 그것이 나타내는 인프라 때문입니다:
- 9개 블록체인 네트워크: 이더리움, 아비트럼, 앱토스, 아발란체, BNB 체인, 옵티미즘, 폴리곤, 솔라나
- 일일 이자 지급: 스마트 컨트랙트를 통해 자동화되며, 실제 국채 증권에 의해 1:1로 담보됨
- 담보 수용: 바이낸스, Crypto.com, 데리빗(Deribit)을 포함한 주요 플랫폼들이 이제 BUIDL을 담보로 수용함
- DeFi 통합: 주피터(Jupiter)의 JupUSD 스테이블코인은 에테나(Ethena)의 USDtb에 의해 90% 담보되며, USDtb 자체는 BUIDL에 의해 담보됨
이것은 크립토 네이티브 실험이 아닙니다. BNY 멜론이 수탁을 맡고, 시큐리타이즈(Securitize)가 토큰화를 관리하며, 블랙록의 기관적 명성이 걸려 있는 사업입니다. 29억 달러가 이러한 구조로 유입될 때, 전통 금융은 블록체인을 "탐색"하는 것이 아니라 실제 "운영"에 배포하고 있는 것입니다.
SEC의 양보: 온도의 규제 승리
약 2년 동안 RWA 토큰화를 짓눌렀던 규제의 불확실성은 기관 자본을 관망하게 만들었습니다. 그 불확실성은 2025년 말 SEC가 온도 파이낸스에 대한 조사를 공식적으로 종결하면서 사라졌습니다. 기소도, 집행 조치도, 합의금도 없었습니다.
이 조사는 2023년 10월 SEC가 디지털 자산 기업들을 공격적으로 조사하던 시기에 시작되었습니다. 조사의 조용한 종결은 근본적인 변화를 시사합니다. 적절한 준수 구조를 갖춘 토큰화 증권은 현재 미국 법하에서 실행 가능하다는 신호입니다.
온도 파이낸스는 가만히 있지 않았습니다. 이 플랫폼은 현재 OUSG와 같은 상품을 통해 7억 3,000만 달러 이상의 TVL을 관리하고 있습니다. OUSG는 미국 국채에 대한 토큰화된 노출을 제공하며, 특히 BUIDL을 통해 블랙록 자산의 뒷받침을 받습니다. 이는 세계 최대 자산 운용사와 DeFi 인프라 사이의 직접적인 통로를 만듭니다.
규제 명확성이 확보되었다는 것은 이제 개인 투자자의 접근, 퍼블릭 블록체인 배포, 더 깊은 DeFi 통합 등 더 공격적인 확장이 가능하다는 것을 의미합니다. SEC가 규제를 멈추고 명확성을 제공하기 시작할 때 자본은 유입됩니다.
기관들의 질주
블랙록만이 아닙니다. 기관의 배포는 파일럿 프로그램에서 실제 생산 인프라로 전환되었습니다.
**프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)**은 현재 자사의 온체인 미국 정부 머니 펀드에 대한 노출을 나타내는 BENJI 토큰을 통해 7억 달러 이상을 관리하고 있습니다. 이는 공식 주주 명부로 퍼블릭 블록체인(스텔라)을 사용한 최초의 SEC 등록 펀드였습니다.
JP모건의 오닉스(Onyx) 네트워크는 내부 이체에서 매일 약 20억 달러를 처리하고 있으며, 토큰화 담보 네트워크(TCN)는 파일럿 단계를 넘어 주요 매수 측 기업들과 함께 실제 운영 단계로 이동했습니다. JP모건은 토큰화 시스템을 통해 3,000억 달러 이상을 처리하며 기관 수준의 볼륨에 대한 블록체인의 역량을 검증했습니다.
**시큐리타이즈(Securitize)**는 RWA 시장의 20%를 점유하고 블랙록의 국채 펀드를 지원하며 지배적인 토큰화 플랫폼으로 부상했습니다. 이 회사가 12억 5,000만 달러의 가치로 SPAC 합병을 통해 상장한다는 발표는 시장의 성숙도를 보여줍니다.
**아폴로(Apollo)**는 토큰화된 다각화 크레딧 펀드(시큐리타이즈를 통한 ACRED)를 출시하여 2025년 중반까지 온체인 AUM 1억 600만 달러에 도달했습니다. KKR과 같은 사모펀드 거물들도 그 뒤를 이어 크레딧 펀드의 일부를 토큰화하여 최소 투자 금액을 낮추고 더 빠른 유동성을 확보하고 있습니다.
사모 신용의 기회
토큰화된 국채가 헤드라인을 장식하는 동안, 사모 신용 (private credit)은 168억 달러 규모로 빠르게 성장하고 있는 잠자는 거인입니다.
전통적인 사모 신용 시장은 높은 최소 투자 금액 (100만 달러 이상), 긴 락업 기간, 그리고 불투명한 가격 책정으로 인해 유동성이 매우 낮은 것으로 악명이 높습니다. 토큰화는 이 방정식을 근본적으로 바꿉니다:
- 지분 분할 소유 (Fractional ownership): 적격 투자자를 위한 진입 장벽 완화
- 2차 시장 (Secondary markets): 분기별 환매 대신 24/7 거래 가능
- 투명한 가격 책정: 담보 및 성과에 대한 온체인 가시성 확보
- 자동화된 배분: 스마트 컨트랙트 기반의 수익금 지급
Figure Technologies는 120억 달러 이상의 주택 담보 신용 대출 (HELOC)을 토큰화하여 그 규모를 증명했습니다. 빠른 대출 실행, 낮은 행정 비용, 프로그래밍 가능한 컴플라이언스 등 효율성 개선은 비즈니스 사례를 더욱 강력하게 만듭니다.
번스타인의 슈퍼사이클 이론
2026년 1월 번스타인 (Bernstein)의 연구 보고서는 가감 없이 말했습니다. 암호화폐 시장은 바닥을 쳤으며, "토큰화 슈퍼사이클"이 다음 상승장을 주도할 것입니다. 이 중개 업체는 2026년 비트코인 목표가를 150,000 달러, 2027년 사이클 정점 목표가를 200,000 달러로 유지했습니다.
슈퍼사이클을 일반적인 시장의 열광과 구분 짓는 것은 무엇일까요? 바로 구조적 채택입니다.
번스타인의 이론은 다음과 같은 몇 가지 기둥에 기반합니다:
- 스테이블코인 확장: 총 공급량이 2026년 말까지 56% 증가하여 4,200억 달러에 이를 것으로 전망
- 기관 TVL 두 배 증가: 블록체인상의 총 예치 자산 (TVL)이 800억 달러에 도달할 것으로 예상
- 규제 명확성: 2025년 7월 GENIUS 법안 통과로 토큰화를 합법화하는 라이선스 체계 구축
- 주요 수혜자: 기관 자금 유입을 흡수할 준비가 된 코인베이스 (Coinbase), 로빈후드 (Robinhood), 서클 (Circle)
과거의 개인 투자자 주도 사이클과 달리, 현재 단계는 단기 매매 포지션이 아닌 장기 인프라를 구축하는 은행, 자산 운용사 및 금융 중개기관들에 의해 형성되고 있습니다.
30조 달러로 가는 길
전망치는 하나로 모이고 있습니다. 보스턴 컨설팅 그룹 (BCG), 시티그룹 (Citigroup) 및 여러 분석가들은 토큰화된 자산이 2030년까지 16조~30조 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다. 이는 과장이 아니라 현재 추세에 따른 논리적 귀결입니다.
수치를 살펴보겠습니다:
- 현재 토큰화된 RWA (스테이블코인 포함): 약 1,850억 달러
- 2026년 전망 (Hashdex): 4,000억 달러
- 2028년 전망 (Standard Chartered): 2조 달러
- 2030년 전망 (BCG/Ripple): 16조~20조 달러
연평균 성장률 (CAGR) 45~72%는 공격적으로 들릴 수 있지만, 토큰화된 미국 국채가 15개월 동안 539% 성장했다는 점을 깨닫는다면 충분히 가능성 있는 이야기입니다. 인프라는 준비되었고, 규제 명확성도 나타나고 있으며, 기관 자본이 유입되고 있습니다.
2025년 12월에는 또 다른 이정표가 세워졌습니다. SEC의 거래 및 시장 부서가 DTCC가 러셀 1000 주식, 미국 국채 및 주요 지수 ETF를 토큰화할 수 있도록 하는 3년 파일럿 프로그램을 승인했습니다. 2026년 하반기 출시 예정인 이 파일럿은 토큰화된 주식에 대한 미국 규제 당국의 가장 중요한 승인을 의미합니다.
혁신을 앞둔 4대 산업
The Motley Fool과 Nasdaq은 2026년 토큰화 전환이 무르익은 4가지 분야를 선정했습니다:
부동산: 가장 큰 자산 클래스 (2024년 시장 점유율 30.50%)로, 지분 분할 소유를 통해 역사적으로 유동성이 낮았던 시장에서 유동성을 확보합니다. 플랫폼들은 이전에는 최소 10만 달러가 필요했던 상업용 부동산에 100 달러부터 투자할 수 있도록 지원하고 있습니다.
원자재: 가장 빠르게 성장하는 부문 (연평균 성장률 50.10%)으로, 토큰화된 금과 귀금속은 전통적인 원자재 시장이 제공할 수 없는 24/7 거래 액세스와 즉시 결제 기능을 제공합니다.
사모 신용: 개인 투자자가 접근 가능한 기관급 수익률. 플랫폼들이 진입 장벽을 낮추면서 168억 달러 규모의 시장이 성장하고 있습니다.
주식: DTCC 파일럿은 토큰화된 주식이 24시간 거래될 수 있는 문을 열어, T+2 결제를 없애고 프로그래밍 가능한 기업 활동 (Corporate Actions)을 가능하게 합니다.
빌더들에게 주는 의미
토큰화 슈퍼사이클은 단순히 노출을 늘리는 것만이 아니라, 인프라를 구축하는 것에 관한 것입니다.
승리하는 플랫폼은 다음을 결합할 것입니다:
- 규제 준수: GENIUS 법안, MiCA 및 지역 규제 체계에 따른 라이선스 프레임워크
- 멀티체인 배포: 자본이 머무는 곳이라면 어디든 대응
- 기관급 수탁 (Custody): 신뢰도와 보험 확보를 위한 은행 파트너십
- DeFi 결합성 (Composability): 토큰화된 자산이 담보, 유동성 및 수익원으로 활용될 수 있도록 지원
1,850억 달러라는 이정표는 개념 증명을 마쳤음을 보여줍니다. 30조 달러라는 목표를 달성하려면 전통 금융의 요구 사항과 블록체인의 역량을 모두 이해하는 빌더들이 필요합니다.
테더 (Tether)의 CEO 파올로 아르도이노 (Paolo Ardoino)는 현재를 다음과 같이 요약했습니다: "2026년은 은행들이 테스트를 넘어 실행으로 옮기는 해가 될 것입니다. 토큰화는 주류 자금 조달 도구가 되는 것에 가까워지고 있습니다. 효율성 이득과 폭넓은 접근성의 이점은 무시하기에 너무 큽니다."
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