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디지털 상품 중개인법

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

역사상 처음으로 포괄적인 암호화폐 시장 구조 법안이 미국 상원 위원회를 통과했습니다 . 거래소 , 수탁 서비스 제공업체 , 그리고 DeFi 프로토콜에 미칠 영향이 곧 현실화될 것입니다 .

2026년 1월 29일 , 상원 농업위원회는 정당 노선에 따라 12 - 11로 디지털 상품 중개인법 ( Digital Commodity Intermediaries Act ) 을 통과시켰습니다 . 이는 디지털 자산에 규제 명확성을 부여하려는 10년간의 노력에 있어 획기적인 순간입니다 . 이 입법은 상품선물거래위원회 ( CFTC ) 에 비트코인 및 이더리움과 같은 디지털 상품에 대한 주요 감독권을 부여하여 , 현물 암호화폐 시장을 위한 최초의 포괄적인 연방 프레임워크를 구축하게 됩니다 .

집행에 의한 규제의 종식​

2009년 비트코인이 등장한 이후 , 암호화폐 시장은 규제 회색 지대에서 운영되어 왔습니다 . SEC는 증권으로 간주되는 프로젝트에 대해 집행 조치를 취해왔습니다 . CFTC는 파생상품에 대해서는 제한적인 권한을 가졌으나 현물 시장에 대해서는 권한이 없었습니다 . 주정부의 송금업법은 파편화된 규정 준수 요건을 만들었습니다 . 그 결과 : 불분명한 미국 규칙을 피하기 위해 수십억 달러의 거래량이 해외로 유출되었습니다 .

디지털 상품 중개인법은 이러한 상황을 근본적으로 변화시킵니다 . 2025년 7월 초당적 지지로 통과된 하원의 CLARITY 법안을 바탕으로 , 이 입법은 명확한 관할권 경계를 설정합니다 :

  • CFTC가 현물 디지털 상품 시장에 대한 독점적 관할권을 갖습니다 .
  • 비트코인 , 이더리움 및 유사 자산은 증권이 아닌 상품으로 공식 정의됩니다 .
  • 암호화폐 거래소 , 브로커 , 딜러 및 수탁업체는 CFTC에 등록해야 합니다 .
  • 자산 분리 및 이해상충 방지책을 포함한 소비자 보호 요건이 의무화됩니다 .

" 이것은 디지털 자산 시장을 위한 명확한 규칙을 만드는 중요한 단계입니다 , " 라고 법안 발의자이자 농업위원회 위원장인 존 부즈먼 ( John Boozman ) 상원의원은 투표 후 말했습니다 . " 아직 해야 할 일이 많지만 , 이는 상원에서 추진력을 얻게 될 것입니다 . "

CFTC 프레임워크의 모습​

디지털 상품 중개인법에 따른 등록 체계는 포괄적입니다 . 디지털 상품에 대한 거래 , 중개 서비스 또는 수탁을 촉진하는 플랫폼은 다음을 구현해야 합니다 :

운영 요건 :

  • 플랫폼 자금으로부터 고객 자산 분리
  • 최소 자본 및 재무 자원 기준
  • 사이버 보안 및 운영 탄력성 프로토콜
  • 거버넌스 통제 및 컴플라이언스 프로그램
  • 조작을 탐지하기 위한 시장 감시 시스템

소비자 보호 :

  • 수수료 , 위험 및 이해상충에 대한 완전한 공개
  • 스테이킹 또는 대출을 위한 고객 자산의 미공개 사용 금지
  • 고객 자금을 사용하는 모든 " 블록체인 서비스 " 에 대해 서면 동의 필수
  • 계열사 및 자기 매매에 대한 명확한 규칙

등록 일정 : 이 입법은 디지털 상품 브로커 , 딜러 및 거래소에 대해 잠정적 지위를 부여하는 신속 등록 절차를 제공합니다 . 모든 규칙 제정은 법 제정 후 18개월 이내에 공포되어야 합니다 .

CFTC는 이미 권한 확대에 대비하기 시작했습니다 . 2025년 12월 , 해당 기관은 비트코인 , 이더리움 및 결제용 스테이블코인을 파생상품 시장의 담보로 사용할 수 있도록 하는 디지털 자산 파일럿 프로그램을 시작했습니다 . 마이클 셀리그 ( Michael Selig ) CFTC 의장은 " 요건을 현대화하고 신규 진입자와 기존 업체 모두에게 공평한 경쟁 장을 보장하기 위해 기존 규칙을 포괄적으로 검토한다 " 고 발표했습니다 .

DeFi 문제는 여전히 미결 상태​

이 입법에서 가장 논란이 되는 부분은 탈중앙화 금융 ( DeFi ) 프로토콜에 대한 처리 또는 미처리 문제입니다 .

하원의 CLARITY 법안에는 DeFi 활동에 대한 명시적인 예외 조항이 포함되어 있었습니다 . 진정으로 탈중앙화된 프로토콜을 만드는 개발자는 단순히 " 코드 , 노드 , 지갑 , 인터페이스 또는 유동성 풀을 운영 " 한다는 이유로 중개인으로 등록할 필요가 없었습니다 . 이러한 보호는 미국 관할권 내에서 DeFi 생태계가 생존하는 데 매우 중요했습니다 .

상원의 디지털 상품 중개인법은 " 탈중앙화 거버넌스 시스템과 관련하여 공동 통제 하에 있는 개인 또는 개인 그룹에 대한 제외 " 를 포함하여 CLARITY 법안의 블록체인 및 탈중앙화 금융 관련 정의를 포함하고 있습니다 . 그러나 법률 분석가들은 이 법안이 " 여전히 DeFi 프로토콜의 처리를 미결 상태로 남겨두고 있다 " 고 지적합니다 .

예외 조항이 규제 권한을 완전히 없애는 것은 아닙니다 . SEC와 CFTC 모두 엔티티가 " 단순한 소프트웨어 " 또는 " 단순한 프런트엔드 " 라고 주장하는지 여부와 관계없이 적용되는 사기 방지 및 조작 방지 권한을 유지합니다 .

상원 은행위원회의 경쟁 수정안은 더 강력한 입장을 취하고 있습니다 . 해당 법안의 제3조 ( Title III ) 는 SEC와 재무부가 " 거래 프로토콜을 통제하는 개인 또는 그룹 " 이 어떻게 등록해야 하는지를 명확히 하는 규칙을 발행하도록 지시합니다 . DeFi 프로토콜을 사용하는 암호화폐 중개인은 위험 관리 표준을 구현해야 하며 , 조사를 통해 준수 여부를 확인받아야 합니다 .

향후 경로 : 은행위원회 병목 현상​

농업위원회 투표는 역사적이지만 , 이는 상원의 첫 번째 장애물일 뿐입니다 . 은행위원회는 두 조치를 통합하여 상원 전체 회의로 넘기기 전에 자체 버전의 암호화폐 시장 구조 법안을 승인해야 합니다 .

그 과정에서 문제가 발생했습니다 . 원래 1월 15일로 예정되었던 은행위원회의 법안 검토는 코인베이스 ( Coinbase ) 를 포함한 암호화폐 업계의 반대로 인해 마지막 순간에 연기되었습니다 . 새로운 날짜는 정해지지 않았습니다 .

민주당은 농업위원회 심의 과정에서 다음과 같은 수정안을 제안했습니다 :

  • 공직자 ( 대통령 포함 ) 의 암호화폐 산업 종사 금지
  • 디지털 상품에 대한 외국 적대 세력의 개입 해결

부즈먼 위원장이 이러한 수정안이 위원회의 관할권을 벗어난다고 판단함에 따라 승인된 것은 없었습니다 .

당파적 분열이 두드러집니다 . 수년간의 초당적 암호화폐 입법 ( CLARITY 법안과 GENIUS 법안 모두 민주당의 지지를 받아 하원을 통과함 ) 이후 , 상원 버전은 엄격한 정당 노선에 따른 투표로 통과되었습니다 . 법안이 절차를 거치면서 이러한 반대가 강화될지 완화될지가 최종 운명을 결정할 것입니다 .

업계 전문가들은 2026년 11월 중간선거 이전에 입법이 통과될 확률을 50 - 60 % 로 추정합니다 . 선거철 정치와 잠정적인 정부 예산 마감 시한이 진행을 늦출 수 있지만 , 더 많은 활동이 해외로 유출되기 전에 미국의 암호화폐 규칙을 수립해야 한다는 압박이 커지고 있습니다 .

제도적 영향​

전통 금융권의 암호화폐 통합이 가속화되는 시점에 이번 입법이 이루어졌습니다. 법안이 제공하는 규제 명확성은 상당한 수준의 기관 자본을 유입시키는 계기가 될 수 있습니다.

거래소: CFTC 등록은 미국 고객을 대상으로 현물 디지털 상품 거래 서비스를 제공할 수 있는 합법적인 경로를 생성합니다. 역외 운영이나 주 단위의 라이선스를 개별적으로 취득해야 했던 기존 방식은 매력이 떨어지게 될 것입니다.

수탁(커스터디) 제공자: CEA(상품거래법) 감독 하의 "적격 디지털 자산 수탁자" 지정은 기관 투자자들이 고객 자산을 예치하기 전에 요구하는 연방 프레임워크를 제공합니다.

은행: 이 법안은 디지털 상품이 증권이 아님을 명확히 함으로써 GENIUS 법의 스테이블코인 프레임워크를 보완합니다. 이는 암호화폐 수탁 또는 거래 서비스를 탐색하는 금융 기관들의 주요 컴플라이언스 불확실성을 제거합니다.

DeFi: 결과는 엇갈립니다. 합법적인 예외 조항이 존재하지만, "통제(control)" 정의에 대한 불확실성과 금융위원회의 강경한 입장은 프로토콜 개발자와 DAO에게 지속적인 리스크를 초래합니다.

구체화되는 규제 조정​

농업위원회 투표가 있었던 1월 29일, SEC 의장 폴 앳킨스(Paul Atkins)와 CFTC 의장 마이클 셀리그(Michael Selig)는 CFTC 본부에서 공동 행사를 개최하여 기관 간의 조화에 대해 논의했습니다. 이는 상징적인 의도가 담긴 행보였습니다. 지난 수년간 암호화폐 관할권을 두고 벌였던 영역 다툼 끝에, 두 기관이 협력을 시사한 것입니다.

디지털 상품 중개인법(Digital Commodity Intermediaries Act)은 다음과 같은 사항에 대해 SEC와 CFTC의 공동 규칙 제정을 의무화합니다:

  • 증권과 상품을 모두 취급하는 거래소 및 중개인
  • 혼합 디지털 자산 거래
  • 포트폴리오 마진 설정
  • 이해 상충 문제

이 요구 사항은 암호화폐 업계의 가장 오래된 불만 중 하나인 '규제 모호성으로 인해 플랫폼이 SEC나 CFTC 중 한 쪽을 선택하거나, 혹은 양측의 프레임워크 밖에서 운영될 수밖에 없었던 상황'을 해결합니다.

SEC의 "프로젝트 크립토(Project Crypto)" 이니셔티브에는 2026년 규칙 제정을 목표로 하는 포괄적 프레임워크인 "레귤레이션 크립토(Regulation Crypto)"가 포함되어 있습니다. "혁신 면제(innovation exemption)"는 특정 규제 의무에 대해 한시적 유예를 제공하여, 미국 기관들이 향후 집행 조치에 대한 우려 없이 DeFi 프로젝트와 파트너십을 맺을 수 있는 신뢰를 줄 것입니다.

주(State) 단위의 조정​

연방 입법이 모든 주의 권한에 우선하는 것은 아닙니다. 캘리포니아의 디지털 금융 자산법(DFAL)은 2026년 7월 1일부터 시행되며, 암호화폐 기업들이 금융보호혁신부(DFPI)로부터 라이선스를 취득하도록 요구합니다. 무면허 활동에 대한 벌금은 하루 최대 10만 달러에 달합니다.

연방 CFTC 등록과 주 단위 라이선스 요건 간의 상호작용은 명확한 정리가 필요할 것입니다. CLARITY 법의 초안은 주 수준에서 "프런트엔드 조작을 적발하는 감독을 법적으로 금지한다"는 비판을 받기도 했습니다. 이러한 긴장 관계가 어떻게 해결되느냐에 따라 전국적으로 운영되는 암호화폐 기업들의 컴플라이언스 부담이 결정될 것입니다.

향후 전망​

입법 일정이 촉박합니다:

2026년 1분기: 금융위원회가 법안 심의(markup)를 예약합니다. DeFi 조항과 공직자 제한 사항을 중심으로 업계의 로비가 치열해질 전망입니다.

2026년 2분기~3분기: 두 위원회에서 법안이 통과된다고 가정할 때, 상원 전체 회의에서 통합안이 검토됩니다. 하원의 CLARITY 법과의 조정 과정이 시작됩니다.

2026년 11월 이전: 최종 통과 목표 기한입니다. 중간 선거 역학 관계가 프로세스를 가속화하거나 지연시킬 수 있습니다.

제정 후 18개월: CFTC가 규칙 제정을 완료합니다. 등록 체제가 본격적으로 가동됩니다.

디지털 상품 중개인법은 자산 클래스가 등장한 이래 미국 암호화폐 규제에 있어 가장 중요한 잠재적 변화를 나타냅니다. 이 법안의 통과 여부는 당파적 분열을 극복하고, 하원과 상원의 접근 방식을 조율하며, 수년간 정책 입안자들을 괴롭혔던 DeFi 규제 문제를 해결하는 데 달려 있습니다.

탈중앙화를 기반으로 구축된 산업이지만, 향후 6개월간의 운명은 의회라는 매우 중앙집중화된 공간에서 결정될 것입니다.

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출처​

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