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Sui Group의 재무 혁명: 나스닥 상장사가 암호화폐 보유 자산을 수익 창출 기계로 전환하는 방법

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

나스닥 상장사가 암호화폐를 단순한 수동적 예비 자산으로 취급하는 것을 멈추고, 그 주변에 수익을 창출하는 비즈니스 전체를 구축하기 시작하면 어떤 일이 벌어질까요? Sui Group Holdings (SUIG) 는 이러한 질문에 실시간으로 답하며, 2026년 이후 기업 재무 부서가 디지털 자산에 접근하는 방식을 재정의할 수 있는 행보를 보이고 있습니다.

대부분의 디지털 자산 재무 회사 (DAT) 가 단순히 암호화폐를 매수하고 가격 상승을 기대하며 보유하는 것과 달리, Sui Group 은 약 1억 6,000만 달러 가치의 1억 800만 SUI 토큰을 보유한 상태에서 네이티브 스테이블코인을 출시하고, DeFi 프로토콜에 자본을 배치하며, 반복적인 수익원을 설계하고 있습니다. 이 회사의 야망은 무엇일까요? 바로 차세대 기업 암호화폐 재무 모델의 청사진이 되는 것입니다.

DAT 환경의 혼잡과 경쟁 심화​

2020년 MicroStrategy 가 전략을 개척한 이후 기업의 암호화폐 재무 모델은 폭발적으로 성장했습니다. 현재 Strategy (구 MicroStrategy) 는 687,000개 이상의 BTC 를 보유하고 있으며, 200개 이상의 미국 기업이 디지털 자산 재무 전략 도입 계획을 발표했습니다. 상장된 DATCO 들은 2025년 말 기준으로 총 1,000억 달러 이상의 디지털 자산을 보유하고 있습니다.

하지만 단순한 "매수 후 보유" 모델에 균열이 생기고 있습니다. 암호화폐 ETF 와의 경쟁이 심화됨에 따라 2026년 디지털 자산 재무 회사들은 대대적인 구조조정에 직면할 것으로 보입니다. 비트코인 및 이더리움 현물 ETF 가 규제된 노출과 경우에 따라 스테이킹 수익까지 제공하게 되면서, 투자자들은 점차 ETF 를 DAT 기업 주식보다 더 단순하고 안전한 대안으로 간주하고 있습니다.

업계 분석에 따르면 "디지털 자산, 특히 알트코인 보유에만 의존하는 기업은 다음 하락장에서 살아남기 어려울 수 있다"라고 경고합니다. 지속 가능한 수익이나 유동성 전략이 없는 기업은 시장 변동성 기간 동안 강제 매도자가 될 위험이 있습니다.

이것이 바로 Sui Group 이 해결하고자 하는 핵심 포인트입니다. 단순한 노출 측면에서 ETF 와 경쟁하는 대신, 이 회사는 수동적인 ETF 가 복제할 수 없는 반복적인 수익을 창출하는 운영 모델을 구축하고 있습니다.

재무 회사에서 수익 창출형 운영 비즈니스로의 전환​

Sui Group 의 혁신은 2025년 10월, 특수 금융 회사인 Mill City Ventures 에서 SUI 토큰 중심의 재단 지원 디지털 자산 재무 부서로 리브랜딩하면서 시작되었습니다. 하지만 이 회사의 CIO 인 Steven Mackintosh 는 수동적 보유에 만족하지 않습니다.

"우리의 우선순위는 이제 분명합니다. SUI 를 축적하고 주주들을 위해 반복적인 수익을 창출하는 인프라를 구축하는 것입니다"라고 회사는 밝혔습니다. 이 회사는 이미 주당 SUI 지표를 1.14에서 1.34로 성장시키며 가치 증대형 자본 관리를 입증했습니다.

이 전략은 세 가지 축을 기반으로 합니다:

1. 대규모 SUI 축적: Sui Group 은 현재 약 1억 800만 개의 SUI 토큰을 보유하고 있으며, 이는 유통량의 3% 미만입니다. 단기 목표는 이 지분을 5% 로 늘리는 것입니다. SUI 가 4.20달러 부근에서 거래될 때 완료된 PIPE 거래에서 재무 가치는 약 4억 ~ 4억 5,000만 달러로 평가되었습니다.

2. 전략적 자본 관리: 회사는 약 4억 5,000만 달러를 조달했지만 시장 리스크 관리를 위해 약 6,000만 달러를 의도적으로 보유하여 변동성 기간 동안 토큰 강제 매도를 방지했습니다. Sui Group 은 최근 자사주 8.8% 를 매입했으며 약 2,200만 달러의 현금 예치금을 유지하고 있습니다.

3. 활발한 DeFi 배치: 스테이킹을 넘어, Sui Group 은 Sui 네이티브 DeFi 프로토콜 전반에 자본을 배치하여 수익을 얻는 동시에 생태계 유동성을 강화하고 있습니다.

SuiUSDE: 모든 것을 바꾸는 수익 발생형 스테이블코인​

Sui Group 전략의 핵심은 2026년 2월 출시 예정인 Sui 재단 및 Ethena 와의 파트너십을 통해 구축된 네이티브 수익 발생형 스테이블코인인 SuiUSDE 입니다.

이것은 단순한 스테이블코인 출시가 아닙니다. Sui Group 은 이더리움 이외의 네트워크에서 Ethena 의 기술을 화이트 라벨링한 최초의 기업 중 하나이며, Sui 를 Ethena 인프라 기반의 수익 창출형 네이티브 스테이블 자산을 보유한 최초의 비 EVM 체인으로 만들었습니다.

작동 방식은 다음과 같습니다:

SuiUSDE 는 Ethena 의 기존 제품인 USDe 및 USDtb 와 델타 중립적 SUI 포지션을 사용하여 담보화됩니다. 담보물은 디지털 자산과 그에 상응하는 숏 선물 포지션으로 구성되어, 수익을 창출하는 동시에 페깅을 유지하는 합성 달러를 생성합니다.

수익 모델이 바로 혁신적인 부분입니다:

  • 수수료의 90% 가 Sui Group Holdings 와 Sui 재단으로 귀속됩니다.
  • 수익은 공개 시장에서 SUI 를 매수하거나 Sui 네이티브 DeFi 에 재배치하는 데 사용됩니다.
  • 이 스테이블코인은 DeepBook, Bluefin, Navi 및 Cetus 와 같은 DEX 전반에 통합될 예정입니다.
  • SuiUSDE 는 생태계 전체에서 담보로 활용될 것입니다.

이는 플라이휠을 생성합니다: SuiUSDE 수수료 발생 → 수수료로 SUI 매수 → SUI 가격 상승이 Sui Group 재무에 이득 → 증가된 재무 가치로 더 많은 자본 배치 가능.

USDi: 블랙록이 지원하는 기관급 스테이블코인​

SuiUSDE 와 함께 Sui Group 은 블랙록 (BlackRock) 의 USD 기관용 디지털 유동성 펀드 (BUIDL) 가 지원하는 스테이블코인인 USDi 를 출시합니다. BUIDL 은 토큰화된 머니마켓 펀드입니다.

USDi 는 (SuiUSDE 와 달리) 보유자에게 수익을 생성하지 않지만, 전통 금융에서 가장 신뢰받는 이름이 보증하는 기관급 안정성을 제공한다는 다른 목적을 가집니다. 이러한 이중 스테이블코인 접근 방식은 Sui 생태계 사용자에게 수익 창출형 옵션과 최대 안정성 옵션 사이의 선택권을 제공합니다.

Ethena 와 BlackRock 모두의 참여는 Sui 의 인프라와 Sui Group 의 실행 능력에 대한 기관의 신뢰를 상징합니다.

브라이언 퀸텐즈(Brian Quintenz) 이사회 합류: 대규모 규제 신뢰성 확보​

2026년 1월 5일, 수이 그룹(Sui Group)은 자사의 야망을 분명히 드러내는 이사회 임명을 발표했습니다. 바로 전 CFTC 위원이자 a16z 크립토(a16z crypto)의 전 글로벌 정책 책임자인 브라이언 퀸텐즈(Brian Quintenz)의 합류입니다.

퀸텐즈의 이력은 독보적입니다:

  • 오바마와 트럼프 두 대통령에 의해 CFTC 위원으로 지명됨
  • 미국 상원 본회의에서 만장일치로 인준됨
  • 파생상품, 핀테크 및 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크 구축에 핵심적인 역할 수행
  • 비트코인 선물 시장의 초기 감독 주도
  • 암호화폐 분야에서 가장 영향력 있는 투자 플랫폼 중 한 곳의 정책 전략 총괄

수이 그룹으로의 여정이 순탄하기만 했던 것은 아닙니다. 퀸텐즈의 CFTC 의장 지명은 윙클보스(Winklevoss) 형제가 제기한 잠재적 이해상충 우려와 a16z의 로비 활동에 대한 정밀 조사 등 여러 장애물에 부딪혀 2025년 9월 백악관에 의해 철회된 바 있습니다.

수이 그룹에게 퀸텐즈의 임명은 결정적인 순간에 규제 신뢰성을 더해줍니다. 암호화폐 보유량이 자산의 40%를 초과할 경우 미등록 투자 회사로 분류될 위험 등 DAT 기업들에 대한 조사가 강화되는 상황에서, 전직 규제 당국자를 이사회에 영입한 것은 컴플라이언스 환경을 헤쳐 나갈 전략적 지침을 제공합니다.

퀸텐즈의 합류로 수이 그룹의 5인 이사회는 이제 나스닥(Nasdaq) 규정에 따른 3명의 사외이사를 포함하게 되었습니다.

중요한 지표: 주당 SUI 및 TNAV​

DAT 기업들이 성숙해짐에 따라 투자자들은 단순한 "암호화폐를 얼마나 보유하고 있는가?"를 넘어 더 정교한 지표를 요구하고 있습니다.

수이 그룹은 이러한 진화에 발맞추어 다음 지표들에 집중하고 있습니다:

  • 주당 SUI (SUI Per Share): 1.14에서 1.34로 성장하며 자본 관리의 가치 증대(Accretive)를 입증
  • 재무 순자산 가치 (TNAV): 토큰 보유량과 시가총액 간의 관계 추적
  • 발행 효율성 (Issuance Efficiency): 자본 조달이 기존 주주에게 가치를 더하는지(Accretive) 아니면 희석하는지(Dilutive) 측정

이러한 지표가 중요한 이유는 DAT 모델이 구조적 도전에 직면해 있기 때문입니다. 만약 기업이 보유한 암호화폐 가치보다 프리미엄이 붙어 거래된다면, 더 많은 암호화폐를 사기 위해 신주를 발행하는 것이 가치 증대로 이어질 수 있습니다. 하지만 할인된 가격에 거래된다면 수식은 반대가 되며, 경영진은 주주 가치를 훼손할 위험이 있습니다.

수이 그룹의 접근 방식—단순한 가격 상승에만 의존하지 않고 반복적인 수익(Yield)을 창출하는 것—은 잠재적인 해결책을 제시합니다. SUI 가격이 하락하더라도 스테이블코인 수수료와 디파이(DeFi) 수익은 단순 보유 전략으로는 따라올 수 없는 기초 매출을 형성합니다.

MSCI의 결정과 기관 투자자에 미치는 영향​

DAT 기업들에게 있어 중요한 진전으로, MSCI는 자산의 50% 이상을 암호화폐로 보유한 기업을 제외하자는 제안에도 불구하고 디지털 자산 재무 기업을 글로벌 주식 지수에서 제외하지 않기로 결정했습니다.

이 결정은 18.3조 달러의 자산을 관리하며 MSCI 벤치마크를 추적하는 패시브 펀드들의 유동성을 유지시켜 줍니다. DAT 기업들이 총 1,373억 달러의 디지털 자산을 보유하고 있는 상황에서, 이들의 지수 포함 유지는 기관 수요의 핵심 원천을 보존하는 결과가 됩니다.

MSCI는 변경 사항을 2026년 2월 리뷰로 연기했으며, 이는 수이 그룹과 같은 기업들이 자신들의 수익 창출 모델이 단순한 보유 수단과 차별화됨을 증명할 시간을 벌어주었습니다.

기업 암호화폐 재무 관리에 미치는 의미​

수이 그룹의 전략은 기업 암호화폐 재무 관리의 다음 진화를 위한 템플릿을 제공합니다:

  1. 단순 보유를 넘어서: 단순 축적 모델은 ETF와의 실존적 경쟁에 직면해 있습니다. 기업은 단순한 확신뿐만 아니라 운영 전문성을 입증해야 합니다.

  2. 수익 창출은 필수: 스테이킹, 대출, 디파이 운용 또는 자체 스테이블코인 발행을 통해, 재무 부서는 ETF 대안 대비 프리미엄을 정당화할 수 있는 반복적 매출을 창출해야 합니다.

  3. 생태계 정렬의 중요성: 수이 그룹과 수이 재단(Sui Foundation)의 공식적인 관계는 순수 금융 보유자가 복제할 수 없는 이점을 창출합니다. 재단과의 파트너십은 기술 지원, 생태계 통합 및 전략적 일치를 제공합니다.

  4. 규제 포지셔닝은 전략: 퀸텐즈와 같은 이사회 임명은 성공적인 DAT 기업들이 컴플라이언스와 규제 관계에 막대한 투자를 할 것임을 시사합니다.

  5. 지표의 진화: 투자자들이 더욱 정교해짐에 따라 주당 SUI, TNAV, 발행 효율성이 단순한 시가총액 비교를 점차 대체하게 될 것입니다.

향후 전망: TVL 100억 달러 목표​

전문가들은 수익 창출형 스테이블코인의 추가가 2026년까지 수이의 총 예치 자산(TVL)을 100억 달러 이상으로 끌어올려 글로벌 디파이 순위를 크게 높일 것으로 전망합니다. 현재 수이의 TVL은 약 15억20억 달러 수준으로, 이는 SuiUSDE 및 관련 이니셔티브가 56배의 성장을 촉진해야 함을 의미합니다.

수이 그룹의 성공 여부는 실행력에 달려 있습니다: SuiUSDE가 의미 있는 채택을 이끌어낼 수 있는가? 수수료를 통한 바이백 플라이휠이 실질적인 매출을 생성할 것인가? 회사가 새로운 거버넌스 구조로 복잡한 규제 환경을 헤쳐 나갈 수 있는가?

확실한 것은 수이 그룹이 단순한 DAT 플레이북을 넘어섰다는 점입니다. ETF가 암호화폐 노출을 상품화하겠다고 위협하는 시장에서, 수이 그룹은 적극적인 수익 창출, 생태계 통합 및 운영 우수성이 프리미엄 가치를 이끌어낼 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

관망 중인 기업 재무 담당자들에게 메시지는 명확합니다. 암호화폐를 보유하는 것만으로는 더 이상 충분하지 않습니다. 차세대 디지털 자산 기업은 단순한 매수자가 아닌 빌더(Builder)가 될 것입니다.

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