DeFi 의 기관급 변모: Aave V4 와 Lido 의 GOOSE-3 가 탈중앙화 금융의 규칙을 재정의하는 방법

개인 트레이더들이 토큰 가격에 집착하는 동안, DeFi 최대 프로토콜의 설계자들은 1,490억 달러 규모의 섹터를 재편할 조용한 전환을 실행하고 있습니다. Aave는 2026년 1분기에 혁신적인 허브 앤 스포크 (hub-and-spoke) 아키텍처를 갖춘 V4 업그레이드를 출시할 예정입니다. Lido는 GOOSE-3를 통해 6,000만 달러를 할당하여 "이더리움 스테이킹 미들웨어"에서 포괄적인 기관용 플랫폼으로 전환하고 있습니다. Sky (구 MakerDAO)는 거버넌스 결정을 자동화하기 위해 AI 에이전트를 배치하고 있습니다. 이는 단순한 점진적 업데이트가 아니라, 탈중앙화 금융이 무엇이 될 수 있는지에 대한 근본적인 재구상입니다.

이러한 타이밍은 우연이 아닙니다. 골드만삭스 (Goldman Sachs)의 보고서에 따르면, 기관 자산 운용사의 71% 가 향후 12개월 내에 암호화폐 노출을 늘릴 계획이며, 규제 명확성이 주요 촉매제로 꼽혔습니다. 전통 금융이 신중하게 DeFi로 발을 내딛음에 따라, 현재 시장을 주도하는 프로토콜들은 이들과 접점을 찾기 위해 경쟁하고 있습니다.

2026년의 거대한 프로토콜 업그레이드

Aave V4: 멀티체인 미로 속의 통합된 유동성

Aave는 현재 이더리움 전체 대출 부채의 82% 라는 압도적인 시장 지배력을 보유하고 있으며, 이는 4년 동안 꾸준히 성장한 결과입니다. 하지만 여러 체인에 걸친 프로토콜의 파편화된 배포는 비효율성을 초래했고, 설립자 스타니 쿨레초프 (Stani Kulechov)는 이를 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

2026년 1분기로 예정된 V4 업그레이드는 DeFi 대출을 근본적으로 재구상하는 "허브 앤 스포크 (hub-and-spoke)" 아키텍처를 도입합니다.

작동 방식:

각 레이어 1 또는 레이어 2 네트워크는 최소 하나 이상의 Aave V4 유동성 허브 (Liquidity Hub)를 호스팅하게 됩니다. 이는 현재의 파편화된 시장을 대체하는 통합된 자본 풀입니다. 그 후, 이러한 허브 위에 특화된 스포크 (Spokes)를 구축하여 다양한 자산 유형과 리스크 프로필에 맞춘 대출 시장을 제공할 수 있습니다.

이 설계는 중요한 문제를 해결합니다. 현재 Aave Arbitrum의 유동성은 Aave Optimism이나 Aave Base의 유동성과 완전히 분리되어 있습니다. 대출자와 차입자가 격리되어 있어 자본 효율성이 제한됩니다. V4를 사용하면 단일 허브가 여러 스포크에 서비스를 제공할 수 있어, 유동성 기반을 파편화하지 않고도 다양한 실험이 가능해집니다.

기술 혁신:

• ERC-4626 점유율 회계 (Share Accounting): V4는 aToken의 리베이싱 (rebasing) 메커니즘에서 표준화된 점유율 기반 시스템으로 전환합니다. 이 기술적 변화는 다운스트림 DeFi 프로토콜과의 깔끔한 통합, 사용자의 세무 처리 용이성, 그리고 기관 회계 시스템과의 호환성 향상이라는 거대한 시사점을 가집니다.

• 리스크 프리미엄 프레임워크 (Risk Premiums Framework): 각 담보 자산에 리스크 점수 (Risk Score)를 부여하고 그에 따라 차입 금리를 조정하는 획기적인 시스템입니다. 고위험 담보는 더 높은 금리를 지불하게 되어, 더욱 정교한 리스크 가격 책정 메커니즘을 구축합니다.

기관용 전략:

V4를 넘어 Aave는 기관 투자자를 위해 특별히 설계된 실물 자산 (RWA) 플랫폼인 호라이즌 (Horizon)을 구축하고 있습니다. 현재 순 예치금은 5억 5,000만 달러 규모이며, 2026년에는 서클 (Circle), 리플 (Ripple), 프랭클린 템플턴 (Franklin Templeton), 반에크 (VanEck) 등과의 파트너십을 통해 10억 달러 이상을 목표로 하고 있습니다.

Lido의 GOOSE-3: 스테이킹 미들웨어에서 DeFi 게이트웨이로

Lido는 348억 달러의 총 예치 자산 (TVL)을 보유하며 유동성 스테이킹 시장을 지배하고 있습니다. 이는 전체 DeFi TVL의 약 27% 가 유동성 스테이킹 프로토콜에 속해 있음을 의미합니다. 하지만 Lido Labs 팀은 미들웨어로 남는 것을 해자가 아닌 함정으로 보고 있습니다.

Lido Labs Foundation, Lido Ecosystem Foundation, Lido Alliance BORG가 공동으로 제출한 GOOSE-3 제안서는 포괄적인 DeFi 플랫폼으로의 전환을 명문화하며 2026년을 위해 6,000만 달러의 자금 지원을 요청했습니다.

4대 전략적 기둥:

1. 스테이킹 생태계 확장: ETH 스테이킹을 넘어 새로운 자산 클래스 및 추가 ETF 발행사와의 통합을 확대합니다.

2. 프로토콜 회복력 (Lido Core): 성능 매개변수를 기반으로 노드 운영자 (Node Operators) 간 시장 주도형 스테이킹 할당을 도입하는 선별된 모듈 v2 (Curated Module v2)를 포함한 기술 업그레이드를 진행합니다.

3. 신규 수익원 (Lido Earn): 순수 스테이킹 수익을 넘어 더 넓은 범위의 DeFi 제품군을 제공합니다.

4. 수직적 확장 및 실무 애플리케이션: 가장 야심 찬 기둥으로, 은행과 수탁 기관 (custodian)을 위한 통합 DeFi 인터페이스 및 API를 구축합니다.

Lido V3 및 stVaults:

곧 출시될 Lido v3 프로토콜은 이더리움 스테이킹을 활용한 맞춤형 수익 창출 전략인 stVaults를 도입합니다. 더 중요한 것은 stVaults가 수탁 기관과 기관을 위한 화이트 라벨 스테이킹 솔루션을 지원하여, 전통 금융 기업이 Lido의 인프라를 활용하면서 자사 브랜드로 스테이킹 상품을 제공할 수 있게 된다는 점입니다.

커뮤니티 스테이킹 모듈 확장:

Lido의 허가 없는 (permissionless) 스테이킹 모듈은 2026년 초까지 전체 스테이킹 비중의 상한선을 5% 에서 10% 로 확대할 예정입니다. 2026년 중반으로 계획된 선별된 모듈 v2는 커뮤니티 스테이킹 모듈의 비용 효율성과 일치하거나 이를 능가하도록 설계된 시장 주도형 스테이킹 할당을 도입할 것입니다.

Sky 프로토콜: AI 거버넌스가 DeFi에 진입하다

이전에 MakerDAO로 알려졌던 프로토콜이 자체적인 변신을 거쳤습니다. 2024년 8월 Sky로 리브랜딩하고 2025년 5월 엔드게임(Endgame) 전환을 완료한 이 프로토콜은 이제 AI 보조 거버넌스를 개척하고 있습니다.

AI 거버넌스 도구:

엔드게임 로드맵의 3단계에서는 생태계 내의 모든 프로세스를 포함하는 Sky의 거버넌스 규칙서인 "The Atlas"를 수정, 개선, 요약 및 해석하는 AI 에이전트를 도입합니다. 이는 단순한 챗봇이 아닙니다. 정렬된 투표자 위원회(Aligned Voter Committees, AVCs)를 통해 토큰 보유자가 더 정보에 입각한 거버넌스 결정을 내릴 수 있도록 설계되었습니다.

Star Agent 프레임워크:

2026년 1월의 최근 거버넌스 조치에는 Star Agent 프록시 스펠(proxy spells)을 화이트리스트에 추가하고, Core Council Executor Agent 1을 위한 SubProxy 및 StarGuard를 초기화하는 작업이 포함되었습니다. 이러한 기술적 구현은 AI 보조 거버넌스가 개념에서 현실로 이동하고 있음을 시사합니다.

그 영향은 상당합니다. DAO 거버넌스는 역사적으로 낮은 참여율과 투표 피로도로 인해 어려움을 겪어 왔습니다. 제안서를 분석하고, 영향을 요약하며, 리스크를 강조할 수 있는 AI 에이전트는 거버넌스의 질을 획기적으로 향상시킬 수 있습니다. 하지만 비판론자들은 AI를 통제하는 이들에게 영향력이 집중될 수 있다고 우려합니다.

기관의 시대

골드만삭스, 규제를 촉매제로 평가

골드만삭스의 최근 분석은 기관의 의도를 가장 명확하게 보여주는 신호입니다. 설문 조사 데이터에 따르면 다음과 같습니다.

• 기관의 35% 는 규제 불확실성을 가상자산 채택의 가장 큰 장애물로 꼽았습니다.
• 32% 는 규제 명확성을 투자 증가를 위한 최고의 촉매제로 봅니다.
• 71% 는 향후 12개월 동안 가상자산 노출(exposure)을 늘릴 계획입니다.
• 현재 기관 할당량은 운용 자산(AUM)의 7% 수준입니다.

"우리는 개선되는 규제 배경이 특히 바이사이드(buyside)와 셀사이드(sellside) 금융 기업의 지속적인 기관 가상자산 채택뿐만 아니라, 거래를 넘어 발전하는 새로운 가상자산 활용 사례의 핵심 동력이 될 것으로 본다"고 골드만삭스 애널리스트들은 언급했습니다.

은행 규제 기관의 태도 변화

규제 환경이 근본적으로 변화했습니다.

• 2025년 4월: FDIC는 가상자산 활동을 수행하는 FDIC 감독 대상 기관에 대한 이전 통지 요건을 폐지했습니다.
• 2025년 7월: FDIC, OCC 및 연방준비제도(Federal Reserve)는 가상자산 수탁(safekeeping)을 수행하는 은행을 위한 리스크 관리 지침을 공동으로 발표했습니다.
• 2025년 12월: 연방준비제도는 비보험 주정부 회원 은행이 디지털 자산 활동에 참여하는 것에 대해 더 개방적인 태도를 보였습니다.

이러한 규제 완화는 프로토콜 업그레이드의 시급성을 설명해 줍니다. 이전에는 DeFi를 다루는 것이 금지되었던 은행들이 이제는 이를 안전하게 수행하는 방법에 대한 지침을 받고 있습니다. 기관의 컴플라이언스 요구 사항을 충족할 수 있는 프로토콜이 이러한 새로운 자본 흐름을 포착하게 될 것입니다.

CLARITY 법안 및 시장 구조 입법

2026년 입법 일정에는 DeFi와 전통 금융 간의 관계를 재편할 수 있는 여러 법안이 포함되어 있습니다.

• CLARITY 법안: 명확한 토큰 분류 프레임워크 제공을 목표로 합니다.
• 시장 구조 입법(Market Structure Legislation): 현재 의회에서 논의 중인 초안 법안은 토큰화된 자산 규제와 DeFi 프로젝트 감독을 명확히 할 것입니다.
• GENIUS 법안 시행: 2026년 7월까지 최종 시행령이 마련되고, 2027년 1월까지 전면 시행될 예정입니다.

현재 기관 투자자의 24%만이 DeFi 프로토콜에 참여하고 있습니다. 업계 전망에 따르면 컴플라이언스 솔루션이 성숙해짐에 따라 이 수치는 2년 이내에 74%로 3배 증가할 수 있습니다.

1,200억 달러의 리스크

모두가 환영하는 것은 아닙니다. 비판론자들은 DeFi에 전통 금융의 컴플라이언스 모델을 강요하는 것이 탈중앙화된 본질을 근본적으로 훼손할 수 있다고 경고합니다.

Fireblocks 보고서는 극명한 우려를 제기합니다. 지나치게 엄격한 규제가 프로토콜로 하여금 중앙집중식 인프라를 채택하게 함으로써 1,200억 달러 규모의 탈중앙화 대출 부문을 붕괴시킬 수 있다는 것입니다. DeFi를 매력적으로 만드는 기능들, 즉 허가 없는 접근(permissionless access), 투명한 운영, 결합성(composability) 등이 기관 컴플라이언스의 첫 번째 희생양이 될 수 있습니다.

핵심 갈등 요소:

DeFi 프로토콜은 실존적인 질문에 직면해 있습니다. 순수한 탈중앙화를 유지하며 잠재적으로 틈새 기술로 남을 것인가? 아니면 기관의 요구 사항에 적응하여 "절차가 추가된 전통 금융(TradFi)"이 되는 리스크를 감수할 것인가?

가장 큰 프로토콜들은 중간의 길을 선택한 것으로 보입니다. Aave의 허브 앤 스포크(hub-and-spoke) 모델은 기관급 스포크(Spoke)가 허가 없는 스포크와 함께 운영될 수 있는 격리된 환경을 조성합니다. Lido의 stVaults는 기본 프로토콜이 탈중앙화된 상태를 유지하면서도 기관이 규정을 준수하는 화이트 라벨 제품을 사용할 수 있도록 합니다. Sky의 AI 거버넌스 도구는 통제권을 중앙화하지 않으면서 탈중앙화된 의사결정을 더 쉽게 접근할 수 있도록 만드는 것을 목표로 합니다.

이러한 아키텍처적 선택이 DeFi의 핵심 가치를 보존하면서 기관의 채택을 가능하게 할 수 있을지는 2026년의 결정적인 질문으로 남아 있습니다.

기술 인프라의 진화

이더리움의 핵심 역할

이더리움은 여전히 전체 DeFi 프로토콜의 63%를 차지하며 781억 달러 이상의 TVL을 보유하고 있습니다. 추가적인 확장성 개선을 포함한 네트워크의 향후 업그레이드는 그 위에서 구축되는 프로토콜들에 계속해서 중요하게 작용할 것입니다.

하지만 멀티체인 미래는 이미 도래했습니다. 아비트럼(Arbitrum)은 TVL 104억 달러를 돌파하며 전체 DeFi 유동성의 8.4%를 차지하고 있습니다. BNB 체인은 310개 이상의 dApp에 걸쳐 TVL의 12%를 지원합니다. Aave V4의 통합 유동성 아키텍처는 사용자들과 자본이 여러 네트워크를 가로질러 흐르는 이러한 현실을 명확히 겨냥하여 설계되었습니다.

결합성의 과제

기관의 도입은 DeFi의 개방형 아키텍처에 도전하는 새로운 요구 사항을 가져옵니다 :

• KYC/AML 통합 : 비허가형 프로토콜이 프라이버시를 침해하지 않으면서 어떻게 사용자 신원을 검증할 수 있을까요?
• 리스크 평가 : 기관 투자자들은 현재의 DeFi 형태에는 존재하지 않는 표준화된 리스크 지표를 요구합니다.
• 커스터디 솔루션 : 자기 수탁(Self-custody)은 DeFi의 근간이지만, 기관들은 종종 제3자 수탁 기관을 필요로 합니다.

프로토콜들은 핵심 기능과 규제 준수 계층을 분리하는 모듈형 설계로 대응하고 있습니다. 목표는 비허가형 기반을 유지하면서 기관을 위한 규제 준수형 액세스 포인트를 활성화하는 것입니다.

2026년이 가지는 의미

세 가지 내러티브의 수렴

1. 프로토콜의 성숙 : 대규모 DeFi 프로토콜들은 더 이상 실험 단계에 머물지 않습니다. 이들은 수십 년간의 운영을 염두에 둔 프로덕션급 인프라를 구축하고 있습니다.

2. 기관의 진입 : 은행, 자산 운용사 및 전통 금융 기업들은 DeFi에 참여하기 위한 규제 가이드를 받고 있습니다. 그들의 자본이 유입되고 있습니다.

3. AI 통합 : Sky의 거버넌스 에이전트부터 잠재적인 거래 자동화에 이르기까지, AI는 DeFi 운영의 네이티브 계층이 되고 있습니다.

승자와 패자

현재 기관용 인프라에 투자하고 있는 프로토콜들이 유입되는 자본의 대부분을 차지할 가능성이 높습니다. Aave, Lido, Sky는 이 전환의 중요성을 이해하고 있기에 수천만 달러를 투입하고 있습니다.

소규모 프로토콜과 순수 DeFi 프로젝트들은 더 어려운 경로에 직면해 있습니다. 규제 준수형 인프라를 구축할 리소스가 부족한 이들은 점점 더 틈새 사용자 층만을 대상으로 하게 될 수도 있습니다. 또는 비허가형 액세스에 집중하여 시장의 특정 세그먼트가 가장 가치 있게 여기는 것이 바로 그것임을 발견하게 될 수도 있습니다.

결론

2026년의 DeFi는 이자 농사 실험이나 거버넌스 토큰 투기에 관한 것이 아닙니다. 그것은 인프라, 즉 전통 금융을 블록체인 기술과 연결할 금융 레일에 관한 것입니다.

Aave V4의 통합 유동성 계층, Lido의 기관용 스테이킹 API, 그리고 Sky의 AI 거버넌스는 모두 동일한 논제의 다른 측면을 나타냅니다. 즉, DeFi의 다음 단계는 기관 사용자들이 기대하는 리스크 관리, 규제 준수 및 운영 성숙도를 갖추고 그들이 있는 곳에서 그들을 맞이해야 한다는 것입니다.

현재 DeFi 프로토콜에 예치된 1,490억 달러는 시작에 불과합니다. 이러한 업그레이드가 성공하고 규제 명확성이 계속 개선된다면, 이 분야는 현재 전통 금융 기관들이 관리하는 수조 달러 중 상당 부분을 흡수할 수 있습니다.

이것은 단순한 예측이 아닙니다. Aave, Lido, Sky가 자신들의 미래를 걸고 추진하고 있는 일입니다.

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DeFi 프로토콜이 기관 도입을 위해 인프라를 업그레이드함에 따라, 이러한 생태계에서 구축하는 개발자들은 블록체인 네트워크에 대한 신뢰할 수 있는 액세스가 필요합니다. BlockEden.xyz는 이더리움 및 기타 주요 체인 전반에 걸쳐 엔터프라이즈급 RPC 엔드포인트와 API를 제공하며, 기관급 애플리케이션에 필요한 가동 시간과 성능을 지원합니다. API 마켓플레이스 탐색하기를 통해 다음 세대의 DeFi를 위해 설계된 인프라 위에서 개발을 시작해 보세요.