JPMorgan Canton 네트워크
JPMorgan은 매일 20억 ~ 30억 달러의 블록체인 트랜잭션을 처리합니다. Goldman Sachs와 BNY Mellon은 최근 공유 인프라에서 토큰화된 머니마켓 펀드를 출시했습니다. 그리고 미국 증권 결제의 중추인 DTCC는 대부분의 암호화폐 네이티브들이 들어본 적 없는 블록체인에서 국채를 토큰화할 수 있도록 SEC 승인을 받았습니다. 퍼블릭 체인들이 다음에 어떤 밈코인을 펌핑할지 논쟁하는 동안, 매달 4조 달러를 조용히 처리하고 있는 이더리움에 대한 월스트리트의 해답, Canton Network에 오신 것을 환영합니다.
TradFi가 공유하지 않을 600조 달러의 기회
Canton Network는 전례 없는 것을 상징합니다. 바로 600조 달러 규모의 글로벌 금융 시스템을 분산 원장 기술로 옮기기 위해 월스트리트가 월스트리트를 위해 구축한 블록체인입니다. 이더리움의 급진적인 투명성이나 솔라나의 처리량 중심 아키텍처와 달리, Canton은 규제 기관을 만족시키고 경쟁 정보를 보호하며 기관 카운터파티 간의 아토믹 결제(atomic settlement)를 가능하게 하도록 처음부터 설계되었습니다.
BNP Paribas, Goldman Sachs, Deutsche Börse 및 Digital Asset을 포함한 컨소시엄에 의해 2023년에 출시된 Canton은 파일럿 실험에서 기관용 블록체인 인프라의 사실상 표준으로 성장했습니다. 2025년 말까지 600개 이상의 기관이 이 네트워크를 사용하여 6조 달러의 토큰화된 실물 자산(RWA)을 처리하고 있으며, 일일 트랜잭션 규모는 50만 건에 달합니다.
이 수치들은 퍼블릭 블록체인 지지자들이 우려해야 할 이야기를 전합니다. 기관 자본은 이더리움으로 오지 않고, 자체적인 고속도로를 건설하고 있습니다.
월스트리트가 퍼블릭 체인을 거부한 이유
Canton의 부상을 이해하려면 전통 금융이 왜 퍼블릭 블록체인을 거부했는지 이해해야 합니다.
프라이버시 요건: 이더리움의 완전한 투명성은 DeFi 사용자들에게는 장점이지만, 기관들에게는 거래를 불가능하게 만드는 요소입니다. 헤지펀드는 경쟁사에게 자신의 거래 전략을 방송할 수 없습니다. 은행은 규제 차익 거래에 고객 데이터를 노출할 수 없습니다. Canton은 선택적 프라이버시를 통해 이를 해결합니다. 트랜잭션은 온체인에서 검증되지만, 권한이 있는 당사자와 규제 기관에만 공개됩니다.
규제 준수: 퍼블릭 체인은 법적 회색 지대에서 운영됩니다. Canton은 기존 규제 프레임워크 내에서 설계되었습니다. 모든 트랜잭션은 법적 확정성(legal finality)을 가집니다. 모든 카운터파티는 KYC를 거칩니다. 모든 워크플로우는 감사 가능합니다.
결정론적 결제(Deterministic Settlement): DeFi에서는 트랜잭션 실패와 MEV 공격이 허용 가능한 비용으로 간주됩니다. 하지만 수십억 달러를 이동시키는 기관들에게 이는 용납할 수 없는 리스크입니다. Canton은 아토믹 결제를 보장합니다. 트랜잭션은 완전히 완료되거나 아예 실행되지 않습니다.
중앙화 없는 제어: 은행은 공유 인프라의 혜택을 누리면서도 규제 준수 의무를 유지해야 합니다. Canton의 "네트워크의 네트워크(network of networks)" 아키텍처는 각 기관이 자체적인 허가형 원장(permissioned ledger)을 운영하면서도, 고유 데이터를 노출하지 않고 상호운용성을 가능하게 하는 글로벌 동기화 장치(Global Synchronizer)를 통해 다른 기관과 연결될 수 있게 합니다.
아키텍처: 네트워크의 네트워크
Canton의 기술적 설계는 퍼블릭 체인 및 Corda와 같은 기존 기업용 솔루션과 근본적으로 다릅니다.
모든 참여자가 대역폭을 두고 경쟁하는 단일 글로벌 체인이 아니라, Canton은 모듈형 생태계로 운영됩니다. 금융 기관들은 공유된 동기화 인프라를 통해 연결된 독립적이면서도 상호운용 가능한 원장을 운영합니다. 용량은 수평적으로 확장됩니다. 새로운 참여자나 운영자는 서브 네트워크를 구축하여 네트워크 전체의 신뢰를 유지하면서 자원을 격리할 수 있습니다.
스마트 컨트랙트 레이어는 다자간 금융 워크플로우를 위해 특별히 설계된 함수형 프로그래밍 언어인 Daml을 사용합니다. 솔리디티(Solidity)의 범용적인 접근 방식과 달리, Daml은 언어 수준에서 권한 부여 규칙을 강제하여 퍼블릭 체인을 괴롭히는 스마트 컨트랙트 취약점의 전체 범주를 사전에 방지합니다.
이 아키텍처는 Canton이 퍼블릭 네트워크를 마비시킬 수준의 기관 거래량을 처리할 수 있는 이유를 설명합니다. Goldman Sachs와 BNP Paribas가 레포(Repo) 거래를 실행할 때, 그들은 블록 공간을 두고 개인 트레이더와 경쟁하지 않습니다. 그들은 해당 목적을 위해 설계된 전용 인프라에서 즉시 결제합니다.
JPM Coin: 기관들이 실제로 사용하는 스테이블코인
2026년 1월, JPMorgan의 Kinexys 부문은 JPM Coin을 Canton Network에 기본적으로 도입할 계획이라고 발표했습니다. 이는 기관용 결제 인프라가 어디로 향하고 있는지 보여주는 신호입니다.
JPM Coin은 개인 채택을 위해 USDC와 경쟁하려는 것이 아닙니다. 이는 은행이 발행한 최초의 USD 표시 예금 토큰으로, 기관 고객에게 제3자가 보유한 준비금이 아닌 실제 JPMorgan 예금으로 뒷받침되는 블록체인 기반 결제를 제공합니다.
이 토큰은 이미 일일 20억 ~ 30억 달러의 트랜잭션을 처리하고 있으며, 2019년 이후 누적 거래량은 1.5조 달러를 초과했습니다. Canton으로의 확장은 2025년 11월 코인베이스의 Base 네트워크에 배포된 이후에 이루어졌으며, 마스터카드(Mastercard)가 초기 고객 중 하나였습니다.
Canton 통합은 2026년 내내 단계적으로 진행될 예정이며, 우선 발행, 이체 및 거의 즉각적인 환매를 위한 기술적 프레임워크를 구축하는 데 집중할 것입니다. 블록체인 예금 계좌를 포함한 추가적인 Kinexys 제품이 뒤따를 수 있으며, 이는 효과적으로 Canton 참여자들에게 JPMorgan의 전체 디지털 결제 스택에 대한 접근 권한을 부여하게 됩니다.
기관들에게 이는 카운터파티 리스크와 규제 불확실성을 수반하는 제3자 스테이블코인에 의존하지 않고 온체인에서 가치를 이동시키는 중요한 문제에 대한 해답이 됩니다.
DTCC의 온체인 전환: 국채 토큰화의 순간
Canton 진화의 가장 중요한 발전은 2025년 12월, DTCC가 네트워크상에서 미국 국채를 토큰화하기 위한 파트너십을 발표했을 때 이루어졌습니다.
이것은 단순히 투기적인 인프라 구축이 아니었습니다. SEC는 이미 이 이니셔티브에 대해 규제적 명확성을 제공하는 비조치 의견서(no-action letter)를 DTCC에 발행한 상태였습니다. 사실상 모든 미국 주식 및 고정 수입 거래 를 처리하는 세계 최대의 증권 결제 기구인 DTCC는 정부 부채가 금융 시장을 통과하는 방식을 재편할 수 있는 파일럿 프로그램으로 Canton을 선택했습니다.
초기 범위는 의도적으로 좁게 설정되었습니다. DTC에 수탁된 유동성이 높은 일부 국채가 2026년 상반기 동안 통제된 생산 환경에서 Canton에 민팅될 예정입니다. 추가적인 DTC 및 연준(Fed) 적격 자산을 포함한 광범위한 출시는 하반기로 계획되어 있습니다.
토큰화 외에도 DTCC는 유럽의 청산 거두인 유로클리어(Euroclear)와 함께 Canton 재단의 공동 의장을 맡게 됩니다. 이러한 거버넌스 역할을 통해 조직은 탈중앙화 금융 인프라에 대한 산업 표준을 적극적으로 형성할 수 있게 됩니다.
예상되는 이점은 왜 기관들이 열광하는지를 설명해 줍니다. 간소화된 프로세스, 운영 리스크 감소, 자본 효율성 향상, 그리고 대차대조표 최적화 등이 그것입니다. 주요 마켓 메이커와 헤지펀드에 있어 토큰화된 국채는 24/7 거래와 거의 즉각적인 결제를 가능하게 하며, 이는 오후 5시에 문을 닫는 전통적인 시장에서는 불가능한 기능입니다.
효과를 입증한 파일럿
Canton의 기관적 신뢰도는 백서가 아닌 구체적인 결과에서 비롯됩니다.
2024년 3월, 45개의 주요 금융 기관은 대규모 블록체인 기반 결제를 입증하는 획기적인 파일럿을 완료했습니다. 이 테스트에는 15개의 자산 운용사, 13개의 은행, 4개의 수탁 기관, 3개의 거래소가 참여하여 Canton을 통해 연결된 22개의 허가형 블록체인에서 500건 이상의 거래를 실행했습니다.
참여자 중에는 골드만삭스, BNY 멜론, Cboe 글로벌 마켓, 스테이트 스트리트, 비자, 웰링턴 매니지먼트와 같은 거물들이 포함되었습니다. 이들은 펀드 등록, 디지털 현금, 레포(repo), 증권 대차 및 증거금 관리 워크플로우 등 자본 시장이 작동하게 하는 핵심 운영을 성공적으로 시연했습니다.
2025년 7월까지 네트워크는 실시간 24/7 거래로 발전했습니다. 참여자들은 토큰화된 미국 국채를 사용하여 온체인 일중(intraday) 및 장후 자금 조달을 달성했으며, 규제상 요구되는 기밀성을 유지하면서 시장 시간 외에도 거의 즉각적인 유동성과 아토믹 결제를 제공했습니다.
같은 달 DRW 벤처 캐피털과 트레이드웹 마켓이 주도하고 골드만삭스, BNP 파리바, DTCC, 시타델 증권, 서클 벤처스가 참여한 디지털 에셋(Digital Asset)의 1억 3,500만 달러 규모 시리즈 E 펀딩 라운드는 이 인프라에 대한 기관의 수요를 입증했습니다.
퍼블릭 체인에 미치는 의미
Canton의 성공은 기관들이 결국 이더리움이나 솔라나를 채택할 것이라고 기대했던 퍼블릭 블록체인 옹호자들에게 뼈아픈 질문을 던집니다.
비교는 극명합니다:
이더리움은 리테일 DeFi에 최적화된 투명한 퍼블릭 결제 레이어입니다. 거래 데이터는 모두에게 공개됩니다. MEV 추출은 버그가 아닌 기능입니다. 규제 상태는 여전히 불확실합니다.
Canton은 규제 대상 기관을 위한 프라이빗 금융 고속도로입니다. 거래 데이터는 승인된 당사자에게만 보입니다. 결제는 결정론적(deterministic)입니다. 규제 준수는 아키텍처 자체에 내장되어 있습니다.
이들은 동일한 시장을 두고 경쟁하는 것이 아니라, 프라이버시, 통제, 규제 통합에 대한 서로 다른 근본적인 가정을 바탕으로 평행한 금융 시스템을 구축하고 있는 것입니다.
퍼블릭 체인에 대한 낙관적인 시나리오는 기관 채택이 블랙록의 BUIDL 펀드나 베이스(Base)상의 토큰화된 증권과 같은 규제 준수형 래퍼(wrapper) 솔루션을 통해 이루어질 것이라는 점입니다. Canton의 성장은 대안적인 미래를 제시합니다. 즉, 기관들이 자체 인프라를 구축하고 퍼블릭 체인과는 전혀 통합되지 않는 미래입니다.
다가오는 양분화
Canton 네트워크는 전통 금융이 블록체인 기술과 소통하는 방식에 대한 구체화된 비전을 나타내며, 이는 많은 이들이 예상했던 크립토 네이티브한 미래와는 다릅니다.
기관들이 퍼블릭 체인의 규범에 적응하는 대신, 그들은 자신들만의 용어로 분산 원장 기술을 재구축하고 있습니다. 기본 설정으로서의 프라이버시(Privacy by default). 설계를 통한 규제 준수(Compliance by design). 무허가형 글로벌 액세스가 아닌 신뢰할 수 있는 상대방 간의 상호운용성입니다.
이것이 퍼블릭 체인이 무의미해진다는 뜻은 아닙니다. 리테일 DeFi, NFT, 밈코인, 그리고 무허가형 혁신은 이더리움, 솔라나 및 그 경쟁자들 위에서 계속될 것입니 다. 하지만 600조 달러에 달하는 전통 금융 자산은 어떨까요? 그것들은 점점 더 기관들이 통제하는 프라이빗 레일을 통해 이동하고 있습니다.
크립토 시장에 미치는 영향은 상당합니다. 만약 토큰화된 국채가 퍼블릭 체인이 아닌 Canton에서 결제된다면, 예상되었던 수요 동력은 사라집니다. 만약 JPM 코인과 같은 기관용 스테이블코인이 B2B 결제를 장악한다면, USDC의 성장 궤적은 변하게 됩니다. 만약 증권 토큰화가 허가형 인프라에서 일어난다면, "모든 것의 토큰화"라는 가설은 수정이 필요합니다.
개발자와 투자자들에게 Canton의 부상은 전략적 재보정을 요구합니다. 퍼블릭 체인은 기관들이 결국 기존 인프라에 적응할 것이라고 가정하기보다, 허가형 네트워크가 복제할 수 없는 경쟁 우위(진정한 탈중앙화, 검열 저항성, 무허가형 결합성)를 찾아야 할 수도 있습니다.
Canton 네트워크는 크립토의 존재에 대한 위협이 아닙니다. 하지만 월스트리트가 블록체인 인프라를 구축하기 위해 이더리움의 허락을 필요로 하지 않는다는 점을 상기시켜 줍니다. SEC가 현물 ETF를 논의하는 동안 Canton을 통해 매달 4조 달러가 흐르고 있는 상황에서, 질문은 전통 금융(TradFi)이 블록체인을 채택할 것인지가 아니라, 그들이 '우리의' 블록체인을 채택할 것인지입니다.
본 분석은 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 스스로 조사하시기 바랍니다.