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GENIUS 법안: 스테이블코인 지형의 변화

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

스테이블코인 역사상 가장 중요한 규제 변화의 마감 기한이 다가오고 있습니다. 연방 기관들이 2026년 7월 18일 마감 기한 전에 규정 확정을 서두르면서, GENIUS 법은 3,120억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 은행, 크립토 기업, 핀테크 기업의 운영 방식을 재편하고 있습니다. 문제는 스테이블코인이 규제 대상이 될 것인지가 아니라, 귀하의 조직이 다가올 변화에 준비되어 있는지입니다.

규제 없는 서부 시대에서 연방 체계로​

2025년 7월 18일, 트럼프 대통령은 '미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 가이드 및 수립 법안(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, GENIUS)'에 서명하여 미국 내 스테이블코인을 규율하는 최초의 포괄적인 연방 체계를 마련했습니다. 이 법안은 연방 은행 기관들이 1년 이내에 완전한 규제 체계를 채택하도록 요구하고 있으며, 이는 2026년 7월 18일까지 최종 규정이 마련되어야 함을 의미합니다.

걸려 있는 이해관계는 막대합니다. 2025년 스테이블코인 거래량은 사상 최고치인 33조 달러에 달했으며, USDC가 18.3조 달러, 테더(Tether)의 USDT가 13.3조 달러를 기록했습니다. 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무부 장관은 스테이블코인 시장이 10년 내에 3.7조 달러 규모로 성장할 수 있다고 반복해서 언급했으며, 이는 2030년까지 1.9조 달러에서 4조 달러 사이로 추정하는 Citi GPS 리서치의 전망과도 일치합니다.

하지만 이러한 성장에는 조건이 따릅니다. 규정을 준수하는 발행사만이 미국 시장에 참여할 수 있게 됩니다. 디지털 자산 서비스 제공업체는 2028년 7월까지 규정을 준수하지 않는 스테이블코인의 제공이 금지되기 전까지 준비를 마쳐야 합니다.

5대 국립 신탁 은행: OCC의 역사적인 인가​

2025년 12월 12일, 미국 통화감독청(OCC)은 디지털 자산과 연계된 5개 국립 신탁 은행(National Trust Bank) 채터에 대해 조건부 승인을 내렸습니다. 이는 역대 최대 규모의 암호화폐 관련 은행 인가입니다.

신규(De Novo) 인가:

  • 서클(Circle)의 퍼스트 내셔널 디지털 커런시 뱅크 (First National Digital Currency Bank)
  • 리플 국립 신탁 은행 (Ripple National Trust Bank)

주 정부 인가에서 연방 인가로의 전환:

  • 비트고 뱅크 & 트러스트, 국립 협회 (BitGo Bank & Trust, National Association)
  • 피델리티 디지털 에셋, 국립 협회 (Fidelity Digital Assets, National Association)
  • 팍소스 트러스트 컴퍼니, 국립 협회 (Paxos Trust Company, National Association)

조나단 V. 굴드(Jonathan V. Gould) 통화감독청 차장은 "연방 은행 부문에 새로운 진입자가 생기는 것은 소비자, 은행 산업 및 경제에 유익합니다. 이들은 소비자들에게 새로운 상품, 서비스 및 신용 공급원에 대한 접근성을 제공하며 역동적이고 경쟁력 있는 다양한 은행 시스템을 보장합니다"라고 말했습니다.

이 5개 기업은 USDC, RLUSD, USDP, PYUSD 등 주요 스테이블코인을 공동으로 발행하며, 이들의 총 시장 가치는 3,130억 달러로 성장했습니다. 국립 신탁 은행 인가를 통해 이들 기업은 주별 라이선스를 별도로 취득하지 않고도 미국의 모든 주에서 수탁, 결제 및 수탁 서비스를 제공할 수 있게 됩니다. 다만, 이들은 예금을 받거나 FDIC 보험을 적용받을 수는 없습니다.

특히 코인베이스(Coinbase), 크립토닷컴(Crypto.com), 스트라이프(Stripe)의 브릿지(Bridge)를 포함한 여러 다른 크립토 기업들도 현재 OCC에 신청을 제출하고 대기 중입니다.

FDIC의 2단계 규제 도입​

연방예금보험공사(FDIC)는 특히 스테이블코인 시장에 진입하려는 전통적인 은행들에게 GENIUS 법 시행의 핵심 주체로 부상했습니다.

2025년 12월, FDIC 이사회는 자회사를 통해 결제용 스테이블코인을 발행하려는 주 정부 비회원 은행 또는 주 정부 저축 협회에 대한 신청 요건을 설정하는 규정 제정 고시(NPRM)를 만장일치로 승인했습니다. 이에 대한 의견 수렴은 2026년 2월 17일까지 진행됩니다.

트래비스 힐(Travis Hill) FDIC 의장 대행은 다음과 같은 2단계 접근 방식을 설명했습니다.

1단계 (현재): FDIC가 감독하는 스테이블코인 발행사를 위한 신청 프로세스 수립

2단계 (2026년 초): 자본, 유동성 및 준비금 요건에 대한 건전성 기준을 상세히 다루는 별도의 제안

이 NPRM은 GENIUS 법의 타임라인 요건을 따릅니다. FDIC는 신청을 받은 후 30일 이내에 신청서가 "실질적으로 완료"되었는지 신청자에게 통지해야 하며, 완전한 신청서를 접수한 후 120일 이내에 결정을 내려야 합니다.

3,120억 달러 규모의 컴플라이언스 체크리스트​

GENIUS 법은 스테이블코인 운영 방식을 근본적으로 바꿀 엄격한 요건을 부과합니다. 발행사가 준수해야 할 사항은 다음과 같습니다.

준비 자산 요건​

  • 1:1 담보: 모든 스테이블코인은 미국 달러, 단기 국채 또는 그에 상응하는 유동 자산으로 담보되어야 합니다.
  • 금지 자산: 기업 어음, 주식 및 기타 위험 자산은 준비금으로 사용할 수 없습니다.
  • 분리: 준비금은 발행사의 법인 자산과 별도로 보관되어야 합니다.
  • 가용성: 언제든지 액면가(스테이블코인당 1달러)로 상환이 가능해야 합니다.

재담보(Rehypothecation) 제한​

  • 준비금은 제한적인 상황을 제외하고는 담보로 제공되거나 재사용될 수 없습니다.
  • 국채는 단기 환매조건부채권(Repo) 계약의 담보로만 제공될 수 있습니다.
  • 모든 레포(Repo) 약정은 승인된 중앙 청산소(CCP)를 통해 청산되거나 사전 규제 승인을 받아야 합니다.

자본 및 유동성 기준​

연방 및 주 규제 기관은 다음을 포함한 맞춤형 요건을 부과해야 합니다.

  • 발행사의 비즈니스 모델에 적합한 자본 요건
  • 상환 능력을 보장하는 유동성 기준
  • 준비 자산 분산 기준
  • 이자율 위험 관리 기준
  • 운영, 컴플라이언스 및 IT 위험 관리 체계

투명성 요구 사항​

  • 월간 공시: 예비비 구성, 상환 정책 및 수수료를 반드시 공개해야 합니다
  • PCAOB 감사: 각 월간 보고서는 PCAOB(상장회사 회계감독위원회)에 등록된 공인 회계 법인의 검토를 받아야 합니다
  • 경영진 인증: CEO 또는 CFO가 각 보고서를 인증해야 합니다
  • 연례 감사: 예비 자산을 검증하기 위해 독립적인 감사가 필요합니다

파산 보호​

GENIUS 법안은 파산 절차에서 스테이블코인 보유자를 명시적으로 우선순위에 둡니다. 보유자는 행정 비용을 포함한 다른 모든 무담보 채권자보다 예비비에 대한 우선 청구권을 가집니다. 예비비가 충분하지 않은 경우, 보유자는 발행자의 제한 없는 자산에 대해 제1순위 우선권을 가집니다.

대형 은행의 스테이블코인 경쟁​

아마도 GENIUS 법안이 촉발한 가장 드라마틱한 변화는 자체 스테이블코인을 출시하려는 미국 주요 은행들 간의 경쟁일 것입니다.

JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo는 USDT 및 USDC의 직접적인 경쟁자가 될 미국 달러 연동 스테이블코인을 공동 발행하기 위해 초기 단계의 논의를 진행해 왔습니다. Bank of America는 GENIUS 법안 통과 직후, 이 법이 제공하는 규제 확실성을 언급하며 "관망세에서 벗어나 시장으로 진입할 것"이라고 발표했습니다.

JPMorgan은 이미 블록체인 부문인 Kinexys를 통해 토큰화된 예금 토큰인 JPMD를 출시했습니다. 국채로 뒷받침되는 전통적인 스테이블코인과 달리, JPMD는 JPMorgan 예금에 대한 토큰화된 청구권으로, 예금 보험과 유동성이 특징입니다. 이 토큰은 Coinbase의 Base 블록체인에서 출시되었으며, 기관의 온체인 결제 및 국경 간 B2B 송금을 목표로 합니다.

그러나 JPMorgan의 CFO는 수익 발생 스테이블코인과 관련된 위험에 대해서도 경고하며, "규제되지 않은 형태의 병행 은행업으로의 변질"을 막기 위한 엄격한 규제를 촉구했습니다. GENIUS 법안에는 토큰 보유만으로 이자를 지급하는 것을 금지하는 등 수익형 스테이블코인을 구체적으로 겨냥한 수정안이 포함되어 있습니다.

테더의 미국 공략: USAT​

규제 명확성은 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더(Tether)가 USAT를 통해 처음으로 미국 국내 시장에 진입하도록 유도했습니다.

USAT는 OCC(통화감독청)의 연방 감독 하에 Anchorage Digital Bank를 통해 발행되며, 이는 테더가 미국 시장을 위해 특별히 설계한 첫 번째 제품입니다. 테더는 막대한 재정적 화력(분기별 수십억 달러의 수익 보고)을 활용하여 5년 내에 USAT를 시가총액 1조 달러 규모로 확장하는 것을 목표로 하고 있습니다.

"은행과 핀테크 기업들 사이에서 규제된 달러 토큰에 대한 수요는 실재한다"고 Blueprint Finance의 CEO인 Nicholas Roberts-Huntley는 언급했습니다. 스테이블코인 시장이 "규모와 유용성 중심에서 차별화된 규제 포지셔닝과 기관의 신뢰 중심으로 이동하고 있다"는 분석입니다.

이는 흥미로운 경쟁 구도를 형성합니다. 상장 기업인 Circle이 발행하는 USDC는 오랫동안 (엘살바도르에 거점을 둔) Tether Limited보다 규제적 우위를 점해 왔습니다. 하지만 USAT가 연방 은행 감독 하에 운영됨에 따라 그 격차는 좁혀질 수 있습니다.

2026년 7월 카운트다운: 향후 일정​

규제 시행 일정은 촉박합니다:

2026년 2월 17일: 스테이블코인 신청 절차에 대한 FDIC 의견 수렴 기간 종료

2026년 상반기: 다음을 포함한 나머지 범정부 규칙 발표 예상:

  • 자본 요건
  • 유동성 표준
  • 예비 자산 다각화 규칙
  • 은행비밀보호법(BSA) 및 제재 준수 표준

2026년 7월 18일: 모든 주요 연방 및 주 규제 기관의 최종 규정 발표 마감일

2026년 가을: 최종 규정 발표 120일 후 규칙 시행

2027년 1월 18일: 법령 제정 후 18개월이 되는 최장 시행 가능일

2028년 7월: 디지털 자산 서비스 제공업체의 비준수 스테이블코인 제공 금지

Bryan Steil 하원 의원은 규제 기관에 "제때에 마무리하라"며 마감 기한을 지킬 것을 공개적으로 압박했습니다. 이러한 압박은 규제 지연이 미국 기관에 불이익을 주고 해외 경쟁업체들이 시장 점유율을 확보하게 할 수 있다는 우려를 반영합니다.

재편되는 경쟁 구도​

GENIUS 법안은 스테이블코인 경쟁 구도를 근본적으로 변화시키고 있습니다:

현재까지의 승자:

  • USDC 시가총액이 73% 성장하여 751억 2,000만 달러에 도달한 Circle
  • 전국 은행 특권을 획득한 5개의 OCC 차터(인가) 취득 기관
  • 규제 명확성을 바탕으로 마침내 시장에 진입할 수 있게 된 전통 은행들

압박을 받는 대상:

  • 연방 감독을 받지 않는 미국 외 지역 소재 발행사
  • 제한에 직면한 수익 발생 스테이블코인 모델
  • 규제 준수 비용을 감당하기 어려울 수 있는 소규모 발행사

남은 과제:

  • 대형 은행 컨소시엄이 2026년 7월 마감일 전후 중 언제 출시할 것인가?
  • 테더의 USAT가 Circle의 규제적 선점 우위에 어떻게 대응할 것인가?
  • 보류 중인 OCC 신청 건(Coinbase, Crypto.com, Bridge) 중 어느 곳이 승인될 것인가?

새로운 체제에 대한 준비​

금융 기관, 크립토 기업 및 핀테크 기업들에게 GENIUS 법안 시행은 즉각적인 주의를 요합니다:

  1. 현재 스테이블코인 노출 평가: 귀하의 플랫폼이 어떤 스테이블코인을 사용하는지, 발행사가 2028년 7월까지 규제를 준수할 것인지 파악하십시오

  2. 수탁 계약 검토: 예비비 분리 및 1:1 담보 요건은 스테이블코인 보유 또는 처리 방식에 영향을 미칠 수 있습니다

  3. 의견 수렴 기간 모니터링: 2026년 2월 17일 FDIC 마감일은 최종 규칙 제정에 참여할 수 있는 기회입니다

  4. 발행사 리스크 평가: 파산 우선순위 규칙은 다양한 스테이블코인 보유에 따른 리스크 프로필을 변화시킵니다

  5. 투명성 요구 사항 계획: 월간 공시 및 감사는 스테이블코인 예비비에 대해 전례 없는 가시성을 제공할 것입니다

GENIUS 법안은 미국이 디지털 자산 규제에 접근하는 방식의 근본적인 변화를 상징합니다. 스테이블코인을 회색 지대에 방치하는 대신, 이 법은 크립토 네이티브 기업과 전통 은행 모두가 규제된 디지털 달러를 발행할 수 있는 명확한 경로를 마련했습니다.

현재 3,120억 달러 규모이며 10년 내에 수조 달러에 이를 것으로 예상되는 스테이블코인 시장에 이제 규칙이 생기려 하고 있습니다. 2026년 7월을 향한 카운트다운은 시작되었습니다.

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