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스테이블코인, 이제 성숙하다: GENIUS 법의 새로운 시대 탐색

· 약 5분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

지난 주, 미국의 디지털 자산 환경이 근본적으로 변했습니다. 7월 18일 금요일, 트럼프 대통령은 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 안내 및 설립 법 (GENIUS 법)에 서명하여 법률화했으며, 이는 결제 스테이블코인 규제에 전념하는 최초의 포괄적인 연방 법령입니다.

규제 명확성 아래 스테이블코인의 네 가지 핵심 요소​

스테이블코인에 대한 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

  • 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

  • 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

  • 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

  • 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

규제 명확성 아래 월스트리트와 실리콘밸리가 주목하는 이유​

규제 명확성이 제공되면서 거대한 기회가 열리고, 스테이블코인에 대한 이야기는 틈새 암호화폐 거래 도구에서 현대 금융의 핵심으로 빠르게 성장하고 있습니다.

  1. "시장 주도 디지털 달러": GENIUS 법은 민간이 발행하고 정부가 규제하는 디지털 달러에 대한 프레임워크를 제공합니다. 이러한 토큰은 글로벌 전자상거래, 게임 내 경제, 국경 간 송금 등 새로운 디지털 영역으로 미국 달러의 범위를 확장하고, 실시간으로 거래를 정산할 수 있습니다.

  2. 담보 신뢰성: 현금 및 국채 담보 의무는 규제 준수 스테이블코인을 체인 상의 머니마켓 펀드와 매우 유사한 형태로 변모시킵니다. 이 높은 수준의 안전성과 투명성은 온체인에서 가치를 보관하고 이동하려는 위험 회피 기관들에게 강력한 허가 신호가 됩니다.

  3. 핀테크 비용 절감 전략: 결제 프로세서와 핀테크 기업에게 이점은 부인할 수 없습니다. 현대 블록체인에서 운영되는 스테이블코인은 카드 네트워크와 SWIFT 시스템이라는 기존 인프라를 우회하여 며칠이 걸리던 결제 정산 기간과 높은 교환 수수료를 없앨 수 있습니다. 이 법은 이러한 효율성을 기반으로 비즈니스를 구축하는 데 필요한 규제 확실성을 제공합니다.

오해 바로잡기: GENIUS 시대의 네 가지 착각​

모든 주요 규제 변화와 마찬가지로 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

  • 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

  • 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

  • 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

  • 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

구축자와 투자자를 위한 신중한 플레이북​

새로운 환경은 보다 정교한 접근을 요구합니다. 다음은 이를 탐색하는 방법입니다:

  • 세부 사항을 꼼꼼히 읽어라: 월간 준비금 감사와 발행자의 차터를 투자설명서처럼 다루세요. 토큰을 무엇이 담보하고 누가 규제하는지 정확히 파악하십시오. 알고리즘 기반 및 기타 비준수 스테이블코인은 GENIUS 법의 보호 범위에 포함되지 않음을 기억하세요.

  • 유동성을 구분하라: 규제 준수 스테이블코인은 빠르고 효율적인 운영 결제에 활용하세요. 금고 현금이나 운영 자금을 보유할 때는 FDIC 보험이 적용된 예금이나 전통적인 머니마켓 펀드에 의존해 상환 지연이나 대기열 위험을 헤지하십시오.

  • 자금 흐름을 추적하라: 스테이블코인 전략의 광고 수익률이 현재 3개월 국채 수익률보다 높다면, 첫 번째 질문은 누가 위험을 감수하고 있는가? 자금 흐름을 파악해 스마트 계약 버그, 프로토콜 파산, 재담보 위험 등에 노출되는지를 확인하십시오.

  • 도구와 장비를 구축하라: 가장 방어적인 비즈니스 모델은 발행 자체가 아니라 주변 생태계에 있을 수 있습니다. 기관 수준의 커스터디, 토큰화된 국채 래퍼, 온체인 컴플라이언스 오라클, 그리고 국경 간 결제 API와 같은 서비스는 새로운 규칙 하에서 상당하고 방어 가능한 마진을 확보할 수 있습니다.

  • 규제 입법을 추적하라: 재무부, OCC 및 주 기관은 상세 규정을 마련하기 위해 12개월의 기간을 가지고 있습니다. 선제적으로 대비하십시오. 현재 제품에 AML/KYC 연동 및 보고 API를 통합하는 것이 나중에 추가하는 것보다 훨씬 비용 효율적입니다.

  • 책임 있게 마케팅하라: 규제 감시를 가장 빠르게 초래하는 방법은 과대광고입니다. 새로운 모델의 강점인 “투명한 준비금, 규제된 상환, 예측 가능한 정산”을 강조하십시오. “무위험”, “은행 파괴자”, “보장된 수익률”과 같은 고위험 문구는 피하세요.

결론​

GENIUS 법은 미국 결제 스테이블코인을 규제의 그림자에서 벗어나 주류 금융의 빛 속으로 끌어올립니다. 서부 개척 시대는 공식적으로 종료되었습니다. 이제 경쟁 우위는 단순히 “스테이블”이라는 단어를 사용하는 것만으로는 얻을 수 없습니다. 엄격한 컴플라이언스 엔지니어링, 기관 수준의 투명성, 그리고 전통 금융 인프라와의 원활한 통합을 통해 확보됩니다. 게임이 바뀌었습니다—그에 맞춰 구축할 때입니다.

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