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InfoFi の試練：トークン化されたアテンションがいかにして X のバンを乗り越え、真の目的を見出したか

· 約 16 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026年 1月 15日、X のプロダクト責任者である Nikita Bier 氏は、一夜にして黎明期のクリプトセクターから数億ドルを消失させる 1つの発表を行いました。それは、投稿に対してユーザーに金銭的報酬を与えるあらゆるアプリケーションに対し、X が API アクセスを即座に停止するというものでした。24時間以内に KAITO は 17.7 % 下落し、COOKIE は 15.5 % 暴落しました。InfoFi セクターの時価総額合計は約 3億 6,700万ドルから 3億 5,900万ドルへと 13 % 減少しました。

ビタリック・ブテリンがわずか 14ヶ月前に構想した「アテンション・エコノミー（関心経済）」の実験は、開始早々に頓挫したかのように見えました。しかし、その後に起こったことは、より興味深い物語を物語っています。それは、安易な資金が消え去った後に何が生き残るかという物語です。

予測市場から情報金融へ：ビタリックの本来のビジョン​

InfoFi の知的ルーツは、2024年 11月にビタリック・ブテリンが公開した「予測市場から情報金融へ（From Prediction Markets to Info Finance）」にまで遡ります。米国大統領選挙中に Polymarket が躍進し、プラットフォームのオッズが従来の世論調査よりも正確であることが証明された直後、ブテリンは予測市場がより大きな何かの始まりに過ぎないと主張しました。

彼の提唱した論理は驚くほどシンプルでした。もし市場が将来の出来事の確率を価格付けできるのであれば、情報の質や信頼性そのものも価格付けできるはずだ、というものです。ブテリンは「情報金融（Info Finance）」を、トークン化されたメカニズムが DAO の意思決定から科学的なピアレビューにいたるまで、あらゆるものを管理できる公正で民主的なシステムであると説明しました。

極めて重要な点として、彼は予測市場の価格が「0 と 1 の間に制限されている」ことを指摘しました。これにより、従来のクリプト投機を悩ませてきた再帰性、パンプ・アンド・ダンプ、そして「より愚かな者に高値で売り抜ける（greater-fool）」ダイナミクスに対して、構造的な耐性を持つことになります。

このエッセイは開発者たちの熱狂に火をつけました。数ヶ月のうちに、アテンション（関心）、評判、知識をオンチェーンの取引可能な資産に変えることを目的とした新しいカテゴリー「InfoFi（Information Finance）」プロトコルが登場しました。そして 3つのプロジェクトがこの領域の定義を競い合いました。

3人のパイオニア：Kaito、Intuition、Cookie DAO​

Kaito：ウォール街とアテンション・エコノミーの出会い​

Kaito の創業ストーリーは、クリプトの創設者の典型を逆転させたようなものです。世界で最も洗練されたヘッジファンドの 1つである Citadel でトレーダーとして 10年近く過ごした Yu Hu 氏は、クリプトの混乱した情報環境に不満を募らせ、2021年に Kaito を設立しました。ウォール街にはデータを一元管理するブルームバーグ端末がありましたが、クリプトの情報（シグナル）は X、Discord、Telegram、ガバナンスフォーラム、ポッドキャストに分散していたからです。

Kaito の最初の製品は、AI を活用した意味解析（セマンティック分析）を通じてこれらの断片化されたソースをインデックス化する垂直型検索エンジンで、トレーダー、ファンド、AI エージェント企業に月額 833ドルのサブスクリプションとして提供されました。しかし、真のブレイクスルーであり、後に議論を呼ぶことになったのは、ソーシャルメディア上のアテンションをトークン化されたスコアとして定量化するシステム「Yaps」でした。ユーザーは X で質の高いクリプトコンテンツを投稿することで Yaps を獲得でき、情報生産に対する直接的な金銭的インセンティブが生まれました。

最盛期には、Yaps システムによって X のクリプトコミュニティはコンテンツ作成の活発な蜂の巣のようになりました。問題は、それが同時にスパム工場にもなってしまったことでした。

Intuition：インターネットの信頼レイヤーの構築​

Kaito がアテンションをゲーム化したのに対し、Intuition はより深い問題に取り組みました。分散型の世界で何が真実であるかをどのように検証するかという問題です。

ConsenSys やその他の投資家から 850万ドルの資金調達を受けた Intuition は、Arbitrum Orbit スタック上に構築された Base L3 として、世界初のトークン・キュレート型ナレッジグラフを立ち上げました。このアーキテクチャは、2つの斬新なプリミティブを導入しています。

  • Atoms（原子）：あらゆるエンティティ（人物、プロジェクト、主張、またはデータポイント）のトークン・キュレートされた識別子。
  • Triples（トリプル）：分散型ナレッジグラフを形成する、構造化された「主語・述語・目的語」の表明。

これは Wikipedia のようなものですが、すべての主張の背後に金銭的な利害関係（ステーク）があると考えてください。ネットワーク参加者は、アイデンティティや主張に対して TRUST トークンを作成、キュレート、ステーキングし、正確さに対して報酬を得る一方で、誤情報に対してはステークを失います。2026年 3月までに、このプロトコルは約 22万のアカウントから 430万件以上の証明（attestations）を記録しました。DeFi の基準からすれば控えめですが、検証された真実の機械可読レイヤーを構築しているシステムとしては大きな数字です。

その影響は人間にのみ留まりません。AI エージェントが急増する中（現在、1日あたりのアクティブなオンチェーンエージェントは 25万を超えています）、彼らが財務上の意思決定を行うためには信頼できる情報フィードが必要です。Intuition は自らをそのフィードとして位置づけています。

Cookie DAO は 3つ目の視点を切り開きました。コンテンツ作成を奨励する（Kaito）のでもなく、真実を検証する（Intuition）のでもなく、AI エージェント自体の追跡のためのデータレイヤーを構築したのです。

cookie.fun を通じて、同プラットフォームは 7TB を超えるライブのオンチェーンおよびソーシャルデータを集約し、ブロックチェーン・エコシステム全体の 1,500 以上の AI エージェントを追跡しています。ダッシュボードは 3つの重要な次元を測定します：マインドシェア（プロジェクトが受ける関心の量）、センチメント（その関心が肯定的か否定的か）、そしてトップボイス（ナラティブを主導する主要なオピニオンリーダー）です。

自律型システムが DeFi 資本の数十億ドルを管理する AI エージェント時代において、どのエージェントが支持を得ており、どのエージェントが信頼を失っているかを知ること自体が 1つのアルファ（超過収益の源泉）となります。Cookie DAO は、マシンエコノミーのためのブルームバーグ端末になることを目指しました。

1月の危機：X がプラグを抜いたとき​

InfoFi のテーゼは、2026年 1月 15日、Nikita Bier が X の新ポリシーを発表したことで大きな壁に突き当たった。その内容は、「膨大な量の AI スロップ（質の低い AI 生成コンテンツ）とリプライスパム」を理由に、投稿に対してユーザーに報酬を与えるアプリの API アクセスを即座に無効化するというものだった。

この禁止措置はピンポイントかつ壊滅的だった。Kaito の Yaps インセンティブモデル全体が、エンゲージメントを追跡し報酬を与えるために X の API に依存していた。Cookie DAO の分析も同様に X のデータフィードに依存していた。一夜にして、2つの最大の InfoFi プロトコルのインフラ基盤が引き抜かれたのである。

市場の反応は凄まじかった。KAITO は 17.7% 下落して 0.57 ドルになり、COOKIE は 15.5% 下落して 0.038 ドルとなった。InfoFi カテゴリ全体では時価総額の 13% が消失した。クリプトのコメンテーターたちは、このセクターは終わったと宣言した。

しかし、X による禁止措置は重要な事実を浮き彫りにした。それは、真に情報インフラを構築しているプロジェクトと、単にトークン報酬のためにソーシャルメディアのエンゲージメントを裁定取引しているだけのプロジェクトを分けたのである。

転換点：投稿への支払いから信頼性の価格付けへ​

1月 15日以降に起こったことこそが、InfoFi のストーリーが興味深くなるところである。

Kaito は最も素早く動いた。数日以内に、オープンな Yaps 報酬システムを完全に終了し、Kaito Studio を立ち上げた。これは、ブランドやクリエイターがターゲットを絞ったマーケティングキャンペーンを依頼できる、厳選された階層型のプラットフォームである。単に投稿するすべての人に報酬を与えるのではなく、Kaito は現在、オーディエンスの質が証明された認証済みクリエイターのネットワークをキュレートしている。3月初旬、同プラットフォームは Polymarket と提携し、Attention Markets（アテンション・マーケット）をローンチした。これは、Kaito のアテンションデータと Polymarket の実証済みの市場メカニズムを融合させた、ソーシャルトレンドの予測市場である。

Yu Hu 氏は、個人資金で 100万 KAITO トークン（約 140万ドル）を購入し、そのすべてをステーキングすることで個人的な信念を示し、オンチェーンで 2番目に大きなステーカーとなった。

Cookie DAO は 2026年 2月に予測市場プラットフォームへの転換を発表した。単に AI エージェントをインデックス化するのではなく、Cookie は現在、どのエージェント、ナラティブ、プロジェクトがマインドシェアを獲得するかをユーザーが予測（賭け）できるようにしており、受動的なデータ消費を能動的な情報の価格付けへと変えている。

Intuition は、特筆すべきことに、X の禁止措置による影響をほとんど受けなかった。同社のナレッジグラフは特定のプラットフォームの API に依存しておらず、独自のステーキングメカニズムを備えた L3 チェーンとして運営されているため、プロトコルは危機の最中も成長を続けた。このアーキテクチャの独立性は、先見の明があることを証明した。

より広範なパターンとして、InfoFi は情報を生成するために人々に支払うモデル（スパムを助長する）から、情報の質を価格付けするモデル（正確性を助長する）へと移行した。Benzinga が表現したように、InfoFi への賭けは「投稿への支払いから信頼性の価格付け」へと変わったのである。

なぜ InfoFi がこれまで以上に重要なのか​

1月の挫折にもかかわらず、いくつかの構造的な力が InfoFi の関連性をますます高めている。

AI エージェントの爆発的増加には信頼できるデータが必要である。 毎日 25万以上のオンチェーンエージェントが数十億ドル相当の取引を実行しており、自律型システムには機械可読な信頼性シグナルが必要だ。DeFi プロトコルに資金を割り当てるかどうかを判断する AI エージェントには、価格データ以上のものが必要である。つまり、プログラムで検証可能な評判、監査履歴、コミュニティのセンチメントが必要なのだ。Intuition のアテステーショングラフや Cookie DAO のエージェントインデックスは、まさにこれを提供するための初期の試みである。

情報の非対称性は、クリプト業界における根深い失敗の要因である。 LUNA の崩壊から FTX の不正事件まで、クリプトの最大の悲劇には共通点があった。それは、重要な情報が隠されていたか、歪められていたか、あるいは検証不可能だったことだ。透明性が高く、ステーキングに基づいた情報市場を構築できる InfoFi プロトコルは、このシステム的な脆弱性に直接対処する。

予測市場がコンセプトを証明した。 選挙や政策決定、市場の動きを正確に予測した Polymarket の成功は、金銭的インセンティブが群衆から真の情報を取り出せることを示した。InfoFi はこの論理を、バイナリな（はい/いいえ）の質問から、継続的なレピュテーションスコアリング、コンテンツの質の評価、および知識の検証へと拡張する。

DWF Labs と機関投資家の関心。 DWF Labs は InfoFi を Web3 の「情報過多」問題を解決するものと位置づけており、機関投資家のリサーチデスクは、情報レイヤーを支配する者がアルファ（超過収益）を支配することをますます認識するようになっている。パッシブなクリプトデータ（価格フィード、TVL メトリクス）がコモディティ化するにつれ、プレミアムはキュレートされ、文脈化されたインテリジェンスへと移っている。

前途：InfoFi を定義する 3つの問い​

InfoFi セクターは、それが永続的なインフラレイヤーになるか、あるいはクリプトの歴史における脚注になるかを決定づける実存的な問いに直面している。

InfoFi はソーシャルメディアプラットフォームなしで存続できるか？ X の禁止措置は、他社の API 上に構築することが実存的なリスクであることを証明した。Intuition の L3 チェーンのように、独自のデータインフラを所有するプロトコルには構造的な優位性がある。次世代の InfoFi はプラットフォームからの独立性を優先することが予想される。

トークン化されたアテンションは真の価格発見を生むのか、それとも単なる新しい形態のエンゲージメント・ファーミングなのか？ 初期の Yaps の実験は、金銭的インセンティブがいかに情報の質を損なう可能性があるかを示した。ステーキングベースのキュレーション（悪い情報を支持すると資金を失う仕組み）への転換はより有望だが、大規模な環境ではまだ検証されていない。

AI エージェントは InfoFi の主要な顧客になるか？ 2030年までに一部のアナリストが予測する 30兆ドル規模に AI エージェント経済が達すれば、機械可読な信頼性インフラへの需要は、人間ユーザー向けに構築されたあらゆるものを圧倒するだろう。自律型エージェントのための「信頼 API」として自らを位置づける InfoFi プロトコルは、巨大で非自明な市場を見出す可能性がある。

結論​

InfoFi の最初の 1 年間は、クリプトのより広範な進化を凝縮したものでした。それは、ビジョナリーなテーゼ、投機的な熱狂、痛みを伴う調整、そして — おそらく — より堅牢な再構築へと続く道のりです。セクター全体の時価総額は約 3 億 5,000 万ドルから 5 億ドルの間を推移しており、2.5 兆ドル規模のクリプト市場全体から見れば端数にすぎません。しかし、InfoFi が答えようとしている根本的な問い — 「トラストレスな世界でどのように信頼できる情報を作成するか？」 — は、間違いなく Web3 における最も重要な未解決の課題です。

ヴィタリック（Vitalik）は 2024 年 11 月にそれを見抜いていました。市場がそれに同意するかどうかは、まだ模索段階にあります。

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