11の暗号資産企業、83日間：連邦銀行免許獲得に向けた競争の内幕
2025年12月から2026年3月の間に、通貨監督庁（OCC）は、全米信託銀行（national trust bank）の認可を求める11の暗号資産およびフィンテック企業からの申請を条件付きで承認、あるいは受理しました。これは、同機関が過去10年間に処理した件数よりも、わずか83日間の方が多いという異例の事態です。暗号資産が銀行システムの辺境で活動する時代は終わりを告げようとしています。次に起こることは、一世代にわたって金融業界のあり方を再構築することになるでしょう。
年間4件から14ヶ月で14件へ
過去10年の大半において、全米銀行の認可と監督を行う連邦機関であるOCCが処理する認可申請は、年間平均で4件未満でした。2011年か ら2024年にかけて、その流れはごくわずかなものでした。伝統的な銀行の仕組みを利用したい企業は、既存の銀行と提携するか、州ごとのライセンスをつぎはぎして運営するしかありませんでした。
しかし、その後、大きな波が押し寄せました。OCCのジョナサン・グールド長官代行は米上院に対し、2025年と2026年だけで14件の新規（de novo）認可申請が同機関に届いたことを明らかにしました。その理由は単純明快です。規制の風向きが変わり、暗号資産業界の大手企業が連邦政府による正当性を確保すべきタイミングは「今」であると判断したからです。
12月の潮流：一度に5つの承認
2025年12月12日、OCCは衝撃的なニュースを発表しました。1回の発表で5つの全米信託銀行認可を条件付きで承認したのです。
- Circle（First National Digital Currency Bank） — 第2位のステーブルコインであるUSDCの発行体。ゼロから新法人を設立するため、新規（de novo）申請者として申請。
- Ripple（Ripple National Trust Bank） — 同じく新規申請者。XRP関連のインフラを機関投資家向けの保管（カストディ）サービスとして位置づけ。
- BitGo — 既存の州信託会社の認可を全米認可に転換。機関投資家グレードのカストディプラットフォームを連邦政府の監督下に。
- Fidelity Digital Assets — 5.8兆ドルの資産運用会社であるフィデリティの暗号資産部門。BitGoと同様に州から連邦への転換ルートを選択。
- Paxos — PayPalのステーブルコインや、かつてのBinanceのBUSDを支えるインフラプロバイダー。同様に州の信託認可を転換。
新規（de novo）申請者と転換（conversion）の区別は重要です。CircleとRippleは連邦法人をゼロから構築しています。BitGo、Fidelity、Paxosはすでに州公認の信託会社として運営されており、規制上のステータスをアップグレードした形です。どちらの道も、連邦政府が監督する暗号資産銀行という同じ目的地に続いています。
2月の3つの承認
勢いは2026年2月に加速し、さらに3つの条件付き承認が行われました。
- Bridge（2月12日頃承認） — Stripeによる11億ドルのステーブルコイン企業買収。全米信託銀行として承認され、決済大手のStripeは規制されたステーブルコインインフラへの直接的なパイプを手にしました。
- Protego（2月初旬） — 条件付きOCC認可を受けた最初の暗号資産ネイティブ企業の1つ。元々は2021年に前OCC指導部の下で承認され、今回改めて確認されました。
- Crypto.com（2月23日承認） — 大手取引所。連邦政府の監督下で、特にカストディ、ステーキング、取引決済サービスをターゲットとしています。
3月：ウォール 街の参入
最も象徴的な進展は2月下旬から3月上旬にかけて訪れました。申請者の顔ぶれが暗号資産ネイティブ企業以外にも広がったのです。
Morgan Stanley（モルガン・スタンレー）は2026年2月18日に「Morgan Stanley Digital Trust, National Association」という法人の設立を申請しました。これは、銀行業務に片手間で手を出す暗号資産企業ではなく、世界最大級の金融機関がゼロから専用の暗号資産信託銀行を構築しようとしていることを意味します。モルガン・スタンレーの戦略は、垂直統合されたビジョンを明らかにしています。市場アクセスのための現物ビットコインETF、個人向けの暗号資産取引（2026年にZero Hashとの提携で開始予定のE*TRADE）、そして機関投資家向けのカストディとステーキングのための全米信託銀行です。
Zero Hashは2026年3月4日に申請しました。一般の投資家にはあまり馴染みがないかもしれませんが、同社は暗号資産業界における多くの大規模な機関投資家提携の背後にある「結合組織」です。Zero Hashのプラットフォームにより、企業はステーブルコインやデジタル資産の機能を決済、取引、給与支払いサービスに組み込むことができます。そのクライアントリストには、モルガン・スタンレー、インタラクティブ・ブローカーズ、Stripe、フランクリン・テンプルトンといった金融界の重鎮が名を連ねています。
これら の認可で実際にできること、できないこと
全米信託銀行の認可は、完全な銀行免許（フルバンキングライセンス）ではありません。この区別は極めて重要であり、これらの承認を巡る政治的論争の中核となっています。
認可保持者ができること:
- デジタル資産、法定通貨、その他の資産の保管（カストディ）
- カストディを伴うステーキングおよびバリデーションサービス
- トークン化された有価証券の名義書換代理人（トランスファー・エージェント）業務
- 取引の実行、決済、クリアリング、エスクローサービスの提供
- ステーブルコインの準備金管理および運営
認可保持者ができないこと:
- 個人預金の受け入れ
- 融資（ローン）
- 当座預金口座や住宅ローンなどの伝統的な銀行商品の提供
この限定された範囲は意図的なものです。2026年4月1日に施行されたOCCの最終規則では、全米信託銀行が暗号資産のカストディを含む非受託業務（non-fiduciary activities）を行えることが明示されました。この規則は、フルサービスの銀行業務を代替するものではなく、それに並行して存在する暗号資産特有の金融サービスのための道筋を作っています。
GENIUS Act との関連 性
これらのチャーター（公認）申請は、孤立して存在しているわけではありません。2025 年 7 月 18 日に成立した GENIUS Act（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins：米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導および確立に関する法律）は、ステーブルコイン規制のための初となる包括的な連邦枠組みを構築しました。この法律の下では、大規模なステーブルコイン発行体は OCC の認可を受けた子会社を通じて運営される必要があります。
主な要件は以下の通りです：
- 短期国債や現金などの低リスク資産による 1:1 の準備金裏付け
- 利回りのパススルー禁止 — 発行体は準備金からの投資収益を消費者に分配することはできません
- 各発行体のビジネスモデルに合わせた資本、流動性、およびリスク管理基準
- 詳細なガバナンス、テクノロジー、およびリスクに関する文書を必要とする正式な申請プロセス
OCC は、これらの要件を実装するために 2026 年 2 月に制定規則案の通知を発行しました。完全な規制は 2027 年 1 月 18 日、または最終規則が公開されてから 120 日後のいずれか早い方から施行されます。
Circle、Paxos、Bridge のような企業にとって、国立信託銀行のチャーター（認可）は単なる規制上のアップグレードではありません。それは、GENIUS Act の下で連邦政府が認めるステーブルコイン発行体として運営するための 、コンプライアンス上の必須条件です。
ウォール街からの反発
誰もが歓迎しているわけではありません。JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Bank of America の CEO が理事を務める業界団体である銀行政策研究所（BPI）は、OCC に対して訴訟を起こすことを検討しています。
彼らの主張は、OCC が連邦政府のライセンス規則を再解釈し、従来のフルサービス銀行が直面するよりも緩い監視の下で、暗号資産企業が銀行システムに参入することを許可しているというものです。3 つの個別の銀行業界団体がチャーターの拡大に公然と反対しており、州の規制当局や、競争上の優位性が損なわれると考えるコミュニティ銀行もこれに加わっています。
この懸念には正当な理由がないわけではありません。国立信託銀行は、伝統的な銀行に課せられる自己資本比率規制、預金保険の義務、貸付規制を回避しています。批判派は、これにより暗号資産企業が、対応する規制コストを負担することなく銀行チャーターの信頼性と連邦政府の監督を享受できる、二重構造のシステムが生み出されると主張しています。
支持派は、信託銀行は常に異なる規制枠組みの下で運営されてきたと反論しています。信託銀行は預金を受け入れて貸し付けを行うのではなく、他者に代わって資産を保有します。定義上、預金を受け入れることができない事業体にフルサービス銀行の規則を適用することは、規制の行き過 ぎ（オーバーリーチ）になります。
2026 年 3 月の時点では、訴訟は提起されていません。しかし、既存の銀行勢力と暗号資産ネイティブの挑戦者との間の緊張は急速に高まっています。
二層構造の金融システムの形成
チャーター獲得競争は、分断の過程にある金融システムの姿を浮き彫りにしています：
ティア 1：連邦政府公認の暗号資産銀行。 Circle、Ripple、Fidelity、Morgan Stanley などの事業体は、州法に対する連邦政府の優先権を持ち、OCC の監督下で運営されます。これらにより、信頼性、規制の明確化、そして州ごとのライセンスのパッチワークなしに全国規模で運営できる能力を獲得します。
ティア 2：州ライセンス保有の運営者。 連邦政府のチャーターを追求できない、あるいは追求しないことを選択した企業は、引き続き州の資金移動業ライセンスや信託会社チャーターの下で運営されます。これらは運用の複雑さ（50 以上の管轄区域にわたるコンプライアンス管理）に直面しますが、OCC の健全性規制（Prudential Requirements）は回避できます。
機関投資家の資金が連邦政府の規制下にある取引相手に向かうにつれて、これらのティア間の格差は広がっていくでしょう。年金基金、大学基金（エンドウメント）、政府系ファンドは、連邦銀行規制当局によって監督されている事業体に資産を預けること を圧倒的に好みます。チャーター獲得競争は、本質的には「機関投資家からの信頼」をめぐる競争なのです。
今後の展望
今後数ヶ月の間に、いくつかの進展がこの状況を形作ることになります：
- 2026 年 4 月 1 日: 非受託業務に関する OCC の最終規則が施行され、暗号資産カストディ業務にさらなる法的確実性が提供されます。
- OCC の健全性規制制定: 最低資本しきい値、流動性バッファ、ガバナンス要件、およびサードパーティのリスク管理基準により、どの申請者が条件付き承認から完全な運用へと進めるかが決定されます。
- BPI による訴訟: 銀行ロビーが訴訟を提起した場合、チャーターのパイプラインが数ヶ月間凍結または複雑化する可能性があります。
- GENIUS Act の実施: 2026 年後半にかけての規則制定により、連邦資格を持つステーブルコイン発行体の正確な運営要件が定義されます。
- さらなる申請者: Morgan Stanley が先例を作ったことで、他のバルジ・ブラケット（主要投資銀行）各社も申請の準備を進めている可能性があります。
OCC のチャーターの波は、後戻りできない地点を象徴しています。これを暗号資産の正当化と見るか、あるいは既存の金融勢力による分散型ムーブメントの取り込みと見るかに関わらず、構造的な変化は否定できません。もはや、暗号資産が規制された銀行 システムに統合されるかどうかという問題ではなく、その統合がどこまで深く進むかという問題なのです。
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