予測市場が 59 億ドルに到達：AI エージェントがウォール街の予測ツールになった時
2026 年初頭、Kalshi の 1 日あたりの取引高が 8 億 1,400 万ドルに達し、予測市場のシェアの 66.4% を占めたとき、その急増を牽引したのは個人投機家ではありませんでした。それは AI エージェントでした。現在、自律型取引アルゴリズムは予測市場の取引高の 30% 以上を占めており、インターネット上の好奇心として始まったものを、ウォール街の最新の機関投資家向け予測インフラへと変貌させています。このセクターの週間取引高は 59 億ドルに達し、さらに増加を続けており、多くの伝統的なデリバティブ市場に匹敵しています。しかし、決定的な違いが 1 つあります。それは、これらの市場が単なる資産ではなく、情報を取引しているということです。
これは「情報金融（Information Finance）」、つまりブロックチェーンベースの予測市場を通じて集合知を収益化することです。トレーダーが OpenAI が 2030 年まで に AGI を達成するかどうかに 4,200 万ドルを賭けたり、次にどの上場企業が現れるかに 1,800 万ドルを賭けたりするとき、彼らはギャンブルをしているのではありません。彼らは、機関投資家、政策立案者、企業の戦略家が、従来の投資アナリストよりもますます信頼するようになっている、流動性が高く取引可能な予測を生み出しているのです。問題は、予測市場が予測のあり方を破壊するかどうかではなく、専門家の予測を大幅に上回る精度を持つこれらの市場を、機関投資家がいかに早く採用するかということです。
59 億ドルの節目：非主流から金融インフラへ
予測市場は 2025 年末に 53 億ドルに迫る過去最高の取引高を記録し、その勢いは 2026 年に向けて加速しました。現在の週間取引高は常に 59 億ドルを超えており、主要なイベント期間中の 1 日のピークは 8 億 1,400 万ドルに達しています。比較のために挙げると、これは多くの中型株の 1 日の取引高を上回り、専門的なデリバティブ市場に匹敵する規模です。
この成長は線形ではなく、指数関数的です。2024 年の予測市場の年間取引高は数億ドル単位で測定されていました。2025 年までに月間取引高は 10 億ドルを超えました。2026 年には週間取引高が日常的に 59 億ドルに達しており、これは 10 倍以上の年間成長を意味します。この加速は、機関投資家が予測市場を「珍しいもの」から「不可欠なもの」へと見なすようになった根本的な変化を反映しています。
Kalshi は 66.4% の市場シェアで支配的であり、機関投資家の取引高の大部分を処理しています。暗号資産ネイティブな分野で運営されている Polymarket は、個人のフォロワーや国際的なフローを大幅に取り込んでいます。これらのプラットフォームを合わせると、選挙、経済、技術開発、スポーツ、エンターテインメントを網羅する数千の市場で、毎週数十億ドルの取引高を処理しています。
このセクターの正当性は、NYSE（ニューヨーク証券取引所）の親会社である ICE（インターコンチネンタル取引所）が予測市場のインフラに 20 億ドルを投資したことで、その裏付けを得ました。世界最大の証券取引所の運営者がこの規模で資本を投入するということは、予測市場がもはや実験的なものではなく、戦略的なインフラであることを示しています。
AI エージェント：30% の貢献要因
予測市場の成長において最も過小評価されている推進要因は、AI エージェントの参加です。自律型取引アルゴリズムは現在、総取引高の 30% 以上を占めており、市場の力学を根本的に変えています。
なぜ AI エージェントは予測を取引しているのでしょうか？理由は 3 つあります：
情報の裁定取引（情報アービトラージ）：AI エージェントは、ニュース、ソーシャルメディア、オンチェーンデータ、伝統的な金融市場など、数千のデータソースをスキャンして、価格設定が誤っている予測を特定します。市場があるイベントの確率を 40% と評価している一方で、AI の分析が 55% を示唆している場合、エージェントはそのスプレッドを取引します。
流動性の提供：マーケットメイカーが証券取引所で流動性を提供するのと同様に、AI エージェントは予測プラットフォームで双方向の市場を提供します。これにより価格発見機能が向上し、スプレッドが縮小され、すべての参加者にとって市場がより効率的になります。
ポートフォリオの分散：機関投資家は、非伝統的な情報シグナルへのエクスポージャーを得るために AI エージェントを導入しています。ヘッジファンドは、政治的リスク、技術開発のタイムライン、規制の結果など、伝統的な市場では表現が難しいリスクをヘッジするために予測市場を利用することがあります。
AI エージェントによる取引の出現は、ポジティブフィードバックループ（好循環）を生み出します。AI の参加が増えるほど流動性が向上し、それがより多くの機関投資家の資本を惹きつけ、さらに多くの AI 開発を正当化します。予測市場は、複雑で現実世界の予測課題を乗り越える方法を学ぶ自律型エージェントの訓練場になりつつあります。
Kalshi のトレーダーは、OpenAI が 2030 年までに AGI を達成する確率を 42% と見積もっています。これは 6 ヶ月前の 32% から上昇しています。4,200 万ドル以上の流動性を持つこの市場は、エンジニア、ベンチャーキャピタリスト、政策専門家、そして人間が大規模に追跡できないシグナルを処理する AI エージェントを含む「群衆の知恵」を反映しています。
Kalshi の機関投資家における優位性：規制された取引所の強み
Kalshi の 66.4% の市場シェアは偶然ではありません。それは構造的なものです。米国初の CFTC（米商品先物取引委員会）規制下の予測市場取引所として、Kalshi は競合他社には提供できないもの、つまり「規制の確実性」を機関投資家に提供しています。
機関投資家の資本はコンプライアンスを要求します。ヘッジファンド、資産運用会社、企業の財務部門は、法的リスクやコンプライアンスリスクを負うことなく、規制されていないプラットフォームに数十億ドルを投入することはできません。Kalshi の CFTC 登録はこの障壁を取り除き、機関投資家がポートフォリオ内の株式、債券、デリバティブと並んで予測を取引することを可能にします。
規制されたステータスはネットワーク効果を生み出します。機関投資家の取引高が増えるほど、より優れた流動性提供者が集まり、スプレッドがタイトになり、さらに多くのトレーダーを惹きつけます。Kalshi のオーダーブックは現在、数百万ドルの取引が大きなスリッページなしに実行できるほど深くなっており 、これは機能的な市場と実験的な市場を分ける基準となっています。
Kalshi の製品の幅広さも重要です。市場は選挙、経済指標、技術の節目、IPO のタイミング、企業の決算、マクロ経済イベントにまで及びます。この多様性により、機関投資家は微妙な見解を表現することができます。テック企業のバリュエーションに弱気なヘッジファンドは、ユニコーン企業の IPO に関する予測市場でショートポジションを取ることができます。規制の変化を予想する政策アナリストは、議会の結果市場を取引することができます。
高い流動性により、価格が簡単に操作されることはありません。数千万ドルが賭けられ、数千人の参加者がいる市場価格は、個人の操作ではなく、真のコンセンサスを反映します。この「群衆の知恵」は、ブラインドテストにおいて専門家の予測を上回ります。予測市場は一貫して、世論調査、アナリストの予測、評論家の意見よりも優れた成果を上げています。
Polymarket のクリプトネイティブな代替手段：分散型の挑戦者
Kalshi が規制された米国市場を支配する一方で、Polymarket はクリプトネイティブおよび国際的なフローを取り込んでいます。USDC 決済を備えたブロックチェーン基盤で動作する Polymarket は、KYC なし、地理的制限なし、規制によるゲートキーピングなしのパーミッションレスなアクセスを提供します。
Polymarket の強みはグローバルなリーチです。Kalshi にアクセスできない地域のトレーダーも自由に参加できます。2024 年の米国選挙期間中、Polymarket は 30 億ドル以上の取引量を処理し、クリプトネイティブなインフラが機関投資家規模の需要に対応できることを証明しました。
このプラットフォームの暗号資産統合は、斬新なメカニズムを可能にします。スマートコントラクトがオラクルデータに基づいて決済を自動的に実行します。流動性プールは仲介者なしで 24 時間稼働します。決済は数日ではなく数秒で完了します。これらの利点は、DeFi プリミティブに慣れ親しんだクリプトネイティブなトレーダーにとって魅力的です。
しかし、規制の不確実性は依然として Polymarket の課題です。米国の明示的な規制承認なしで運営されているため、国内での機関投資家による採用が制限されています。個人ユーザーや国際的なユーザーがパーミッションレスなアクセスを歓迎する一方で、米国の機関投資家は規制の明確さを欠くプラットフォームを概して避けています。
Kalshi（規制遵守、機関投資家向け）と Polymarket（クリプトネイティブ、パーミッションレス）の競争は、デジタル金融におけるより広範な議論を反映しています。どちらのモデルも機能しており、それぞれ異なるユーザー層にサービスを提供しています。このセクターの成長は、規制と技術のトレードオフをそれぞれ最適化する複数の勝者が存在する余地があることを示唆しています。
インフォメーション・ファイナンス：集合知の収益化
「インフォメーション・ファイナンス（情報金融）」という用語は、予測市場の核心的なイノベーションを表しています。それは、予測を取引可能で流動性の高い金融商品に変換することです。従来の予測は、正確性が不透明な専門家による点推定に依存していました。予測市場は、分散された知識を統合し、市場価格に基づいた継続的な確率へと集約します。
市場が専門家を上回る理由：
身銭を切ること（Skin in the game）: 市場参加者は自らの予測に資本を投じます。予測が外れれば資金を失います。このインセンティブ構造は、予測が外れても罰則のない世論調査や専門家パネルよりも、ノイズからシグナルを効果的に抽出します。
継続的な更新: 新しい情報が出現すると、市場価格はリアルタイムで調整されます。専門家の予測は次のレポートが出るまで静止したままですが、市場はダイナミックであり、ニュース速報、リーク、新たなトレンドを即座に取り込みます。
集約された知識: 市場は、多様な専門知識を持つ何千人もの参加者から情報を収集します。エンジニア、投資家、政策立案者、実務家がそれぞれ専門的な洞察を持ち寄る集合知には、単独の専門家では太刀打ちできません。
透明性のある確率: 市場は予測を明確な信頼区間を伴う確率として表現します。あるイベントの価格が 65% であれば、「およそ 3 分の 2 の確率」であることを示し、数値化せずに「可能性が高い」と述べる専門家よりも有用です。
研究の結果、予測市場は選挙、経済、技術開発、企業の成果など、あらゆる領域において専門家パネル、世論調査、アナリストの予測を一貫して上回ることが示されています。実績は完璧ではありませんが、代替手段よりも測定可能なほど優れています。
金融機関もこれに注目しています。シナリオ分析のために高額なコンサルタントを雇う代わりに、企業は予測市場を参照することができます。議会が今年中に暗号資産規制を可決するかどうかを知りたいですか？そのための市場があります。競合他社が年末までに IPO するか気になりますか？その予測を取引しましょう。地政学的リスクを評価したいですか？それに賭けることができます。
機関投資家のユースケース：サービスとしての予測
予測市場は、投機的な娯楽から機関投資家向けのインフラへと移行しつつあります。以下のユースケースが採用を後押ししています。
リスク管理: 企業は、従来のデリバティブでは表現が難しいリスクをヘッジするために 予測市場を利用します。港湾ストライキを懸念するサプライチェーン・マネージャーは、労使交渉に関する予測市場で取引できます。金利を懸念する CFO は、連邦準備制度（Fed）の予測市場と債券先物を照らし合わせることができます。
戦略的プランニング: 企業は予測に基づいて数十億ドル規模の意思決定を行います。AI 規制は通過するか？テックプラットフォームは独占禁止法の影響を受けるか？競合他社は新製品を発売するか？予測市場は、実際の資本が投入された確率論的な回答を提供します。
投資リサーチ: ヘッジファンドや資産運用会社は、予測市場を代替データソースとして利用しています。技術的なマイルストーン、規制の結果、またはマクロイベントに関する市場価格は、ポートフォリオのポジショニングに役立ちます。一部のファンドは、アルファ（超過収益）の源泉として予測市場を直接取引しています。
政策分析: 政府やシンクタンクは、世論調査を超えた民意を知るために予測市場を参照します。市場は、本心と「美徳の誇示（バーチュー・シグナリング）」を切り分けます。自分のお金を賭けている参加者は、社会的に望ましい回答ではなく、真の期待値を明らかにします。
ICE（インターコンチネンタル取引所）による 20 億ドルの投資は、伝統的な取引所が予測市場を新しいアセットクラスとして捉えていることを示唆しています。1970 年代にリスク管理を収益化するためにデリバティブ市場が登場したように、2020 年代には予測を収益化するために予測市場が登場しています。
AI エージェント・マーケット・フィードバック・ループ
予測市場に参加する AI エージェントは、両方の技術を加速させるフィードバック・ループを生み出します。
市場データによる AI の向上: AI モデルは、予測市場の結果を学習して予測精度を高めます。例えば、テック企業の IPO の時期を予測するモデルは、Kalshi の過去データに対してバックテストを行うことで改善されます。これにより、AI ラボが予測に特化したモデルを構築するインセンティブが生まれます。
AI の参加による市場の向上: AI エージェントは流動性を提供し、価格の誤設定をアービトラージ（裁定取引）し、価格発見機能を向上させます。人間のトレーダーは、スプレッドの縮小と情報集約の質の向上という恩恵を受けます。AI の参加が増えるにつれて、市場はより効率的になります。
機関投資家による AI 導入: 予測市場に AI エージェントを配備する機関は、よりリスクの低い環境で自律型取引システムの経験を積むことができます。ここで得られた教訓は、株式、外国為替、デリバティブ取引へと応用されます。
取引高に対する 30 % 以上の AI の寄与は、天井ではなく底値に過ぎません。AI の能力が向上し、機関投資家による導入が進むにつれて、エージェントの参加率は数年以内に 50 - 70 % に達する可能性があります。これは人間の判断に取って代わるものではなく、それを増強するものです。人間が戦略を立て、AI エージェントが手動では不可能な規模とスピードで実行します。
テクノロジースタックが収束しつつあります。AI ラボは予測市場プラットフォームと提携しています。取引所はアルゴリズム取引のための API を構築しています。機関は予測市場戦略のために独自の AI を開発しています。この収束により、予測市場は次世代の自律型金融エージェントの試験場として位置づけられています。
課題と懐疑論
成長の一方で、予測市場は正当な課題に直面しています。
操作リスク: 高い流動性は操作を減少させますが、低取引高の市場は依然として脆弱です。資本力のある動機を持った主体が、ニッチな市場の価格を一時的に歪める可能性があります。プラットフォームは流動性要件や操作検知でこれに対抗していますが、リスクは残ります。
オラクル依存性: 予測市場は、結果を決定する信頼できる主体であるオラクルを必要とします。オラクルのエラーや不正は、誤った決済を引き起こす可能性があります。ブロックチェーンベースの市場は、分散型オラクルネットワークでこれを最小限に抑えますが、従来の市場は中央集権的な解決に依存しています。
規制の不確実性: Kalshi は CFTC 規制下にありますが、より広範な規制枠組みは依然と して不明確です。より多くの予測市場が承認されるでしょうか？ 国際市場は制限に直面するでしょうか？ 規制の進化は、予測不可能な形で成長を抑制、あるいは加速させる可能性があります。
流動性の集中: ほとんどの取引高は、注目度の高い市場（選挙、主要なテックイベント）に集中しています。ニッチな市場は流動性が不足しており、専門的な予測への有用性が制限されています。これを解決するには、マーケットメイキングのインセンティブ、または AI エージェントによる流動性提供が必要です。
倫理的懸念: 政治的暴力、死、災害などのデリケートなトピックについて市場が存在すべきでしょうか？ 批判者は悲劇的な出来事を収益化することは倫理に反すると主張しています。支持者は、そのような市場からの情報は被害を防ぐのに役立つと反論しています。この議論が、プラットフォームがどの市場を許可するかを決定づけるでしょう。
2026 - 2030 年の軌道
2026 年初頭に週間の取引高が 59 億ドルに達した場合、このセクターはどこへ向かうのでしょうか？
緩やかな成長（最近の加速を考えれば控えめな年率 50 %）を想定すると、予測市場の取引高は 2028 年までに年間 500 億ドル、2030 年までに 1,500 億ドルを超える可能性があります。これにより、このセクターは中規模のデリバティブ市場に匹敵する地位を確立することになります。
よりアグレッシブなシナリオ — ICE が NYSE で予測市場を開始したり、主要銀行が予測商品を提供したり、より多くの市場タイプに対して規制当局の承認が下りたりすれば — 2030 年までに取引高は 5,000 億ドル以上に押し上げられる可能性があります。その規模になれば、予測市場は機関投資家のポートフォリオにおける明確な資産クラスとなります。
ブロックチェーンによる決済、AI エージェント、規制の枠組み、機関投資家の関心、そして従来の予測を凌駕する実証済みの実績など、技術的な実現要因は整っています。残されているのは普及曲線のダイナミクス — 機関が意思決定プロセスにいかに早く予測市場を組み込むかという点です。
「一部の投機」から「機関投資家の予測ツール」への転換は、すでに順調に進んでいます。ICE が 20 億ドルを投資し、AI エージェントが取引高の 30 % を占め、Kalshi の 1 日の取引高が 8 億 1,400 万ドルに達したとき、ナラティブは永久に変わりました。予測市場は単なる好奇心の対象ではありません。それらは、機関が不確実性を定量化し、情報の不確実性リスクをヘッジする方法の未来なのです。