ブラックロックの AI エネルギー警告：ビットコインマイニングの電力を枯渇させる可能性のある 5〜8 兆ドルのインフラ整備
世界最大の資産運用会社が、ある単一のテクノロジーが 4 年以内にアメリカの電力の約 4 分の 1 を消費する可能性があると警告したとき、グリッド（送電網）に接続されているすべての業界が注目すべきです。ブラックロックの 2026 年グローバル・アウトルックはまさにその警告を発しました。AI データセンターは、5 〜 8 兆ドルの企業設備投資のコミットメントに支えられ、2030 年までに米国の電力の最大 24% を消費する勢いです。ビットコインマイナーにとって、これは遠い理論上のリスクではありません。それは彼らにとって最も重要なインプットである「安価な電力」を巡る、存亡に関わる再交渉なのです。
AI の飽くなきエネルギーへの渇望と、電力に依存する仮想通貨マイニング の経済学との衝突は、すでに両業界を再編しつつあります。そして数値は、AI という巨大な勢力がより強い切り札を握っていることを示唆しています。
AI のエネルギーへの渇望の規模
機関投資家のリサーチから明らかになった数値は、現代のグリッドがこれまで遭遇したことのないような電力需要を描き出しています。ゴールドマン・サックスは、2030 年までに世界のデータセンターの電力需要が 165% 増加すると予測しています。国際エネルギー機関（IEA）は、世界中のデータセンターの電力消費量が 2030 年までに約 945 TWh へと 2 倍以上に増加し、日本の総電力消費量にほぼ匹敵すると予測しています。特に米国では、ローレンス・バークレー国立研究所が、2030 年までにデータセンターが年間 325 TWh から 580 TWh を消費し、米国の全電力の 6.7% から 12% を占めると見積もっています。
ブラックロック自身の予測はさらに強気なもので、AI 主導のデータセンターが 2030 年までに米国の電力の最大 24% を消費すると見ています。より保守的な電力中央研究所（EPRI）の見積もり（4.6% から 9.1%）であっても、米国経済全体における電力の割り当てにおける巨大な構造的変化を意味しています。
マッキンゼーは、2030 年までの世界のデータセンター投資必要額を 6.7 兆ドルとし、そのうち 5.2 兆ドルが AI コンピューティングのみに必要であるとしています。OpenAI のインフラ投資主体であるスターゲート・プロジェクト（Stargate Project）は、4 年間で約 5,000 億ドルの投入を計画しており、総コミットメント額は現在 1 兆ドルに近づいています。ブラックロック、マイクロソフト、NVIDIA は共同で、AI データセンターと電力インフラへの 1,000 億ドルの投資を発表しました。
これはもはやソフトウェアだけの話ではありません。ブラックロックのシニア・ポートフォリオ・マネージャーが 2026 年の展望プレゼンテーションで述べたように、「AI の経済的潜在力が今後 5 年間で実現されるかどうかは、大部分が土地とエネルギーの制約にかかっています」。ボトルネックはコードではなく、電力なのです。
なぜビットコインマイナーが最初の犠牲者となるのか
ビットコインマイニングは 2025 年時点で年間約 173 TWh を消費しており、これは世界の電力の約 0.5% 、ポーランドの総消費量に相当します。ネットワークのハッシュレートは 2025 年 12 月に象徴的な 1 ゼタハッシュ/秒（ZettaHash per second）の大台を超え、前例のない計算強度を示しています。
しかし、その経済性は過酷です。ブロック報酬が 6.25 BTC から 3.125 BTC に減少した 2024 年 4 月の半減期を経て、マイナーはアナリストが「史上最も厳しいマージン環境」と呼ぶ状況に直面しています。1 ビットコインをマイニングするための平均キャッシュコストは約 74,600 ドルに上昇し、全コスト（fully loaded cost）は 1 BTC あたり約 137,800 ドルにまで急騰しました。現在の効率レベルでは、ハードウェアの投資回収期間は 1,200 日を超えています。
エネルギーは決定的な変数です。2025 年に 1 ビットコインをマイニングするには約 854,400 kWh が必要で、これは米国の平均的な家庭の住宅用電力消費量 81 年分に相当します。電力価格が 1 kWh あたり 0.04 ドルを下回らなければ、マイニングの収益性は投機的なものになります。運用を最適化し、電力を 0.04 〜 0.06 ドル/kWh で確保できれば、実効コストは 1 BTC あたり 34,000 〜 51,000 ドルに下がり、最大 71% のマージンを維持できます。しかし、その安価な電力こそが、今まさに AI データセンターが奪い合っているものなのです。
競争力の非対称性は明白です。AI データセンターは、1 キロワット時あたりビットコインマイニングの最大 25 倍の収益を生み出します。マイクロソフト、グーグル、アマゾンのようなハイパースケーラーが電力市場に参入すると、彼らは長期の電力購入契約（PPA）、政治的支援、そしてマイナーが到底太刀打ちできないプレミアム料金を支払う意欲を持ち込みます。
マイナーたちの大きな転換
この現実に直面し、ビットコインマイナーたちは手をこまねいているわけではありません。2025 年、上場マイニング企業はハイパースケーラーとの間で 650 億ドルを超える AI およびハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）契約を締結しました。CoinShares の 2026 年の展望では、AI 契約を確保した企業の総収益に占めるマイニング収益の割合は、2025 年初頭の約 85% から、2026 年末までには 20% 未満に急落すると予測されています。
この転換は戦略的に理にかなっています。マイナーたちは共同で 14 ギガワット以上の電力容量を管理しており、その多くは水力、風力、太陽光エネルギーへのアクセスが可能な地域にあります。彼らの拠点は、重要な電気インフラがすでに整っている低コストの地方に戦略的に配置されており、これによりデータセンターの展開時間をゼロから構築する場合と比較して最大 75% 短縮することができます。
2022 年に仮想通貨マイナーとして破産申請したコア・サイエンティフィック（Core Scientific）は、H100 クラスターのレンタルを提供するベアメタル AI インフラプロバイダーとして再編されました。ハット 8（Hut 8）は、AI データセンターに電力を供給するためにグーグルが支援する 70 億ドルの契約を獲得しました。アイレン（IREN）はマイクロソフトと 97 億ドルの契約を結びました。約 1.03 ギガワットの通電施設を運営し、さらに 1.7 ギガワットの開発を進めているクリーンスパーク（CleanSpark）は、ビットコインマイニングを利用してインフラを迅速に構築し、確立された拠点を AI コンピューティングに転換するハイブリッド・オペレーターとしての地位を確立しようとしています。
ハイブリッドモデルは独自の利点を提供します。クリーンスパークの CEO が指摘したように、ビットコインマイニングと AI データセンターを組み合わせることで、電力会社が必要とする「遮断可能性（interruptibility）」を提供できます。ビットコインマイナーは電力需要のピーク時に出力を下げることができ、一方で AI のワークロードは継続的に実行されます。この柔軟性により、負荷の増大への対応に苦慮している送電網運営者にとって、ハイブリッド施設はより魅力的なものとなっています。
電力網は追いつかない
AI とマイニングの間のエネルギー競争は、根本的に準備不足な電力網インフラを背景に展開されています。テキサス州では、大規模負荷に対する ERCOT の連系待ち行列が 226 ギガワットに急増しており、その申請のほとんどは AI やハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）プロジェクトによるものです。NERC は、発電所の廃止とインフラ構築の遅れが重なる中、急速な負荷増大による信頼性への脅威を警告しています。
電力制約により、データセンターの建設期間はすでに 24 か月から 72 か月も延びています。変圧器、開閉装置、ガスタービンといった重要コンポーネントの不足が、さらなる遅延を招いています。BloombergNEF は、米国のデータセンターの電力需要が 2035 年までに倍増し、2024 年の約 35 ギガワットから 78 ギガワットに上昇すると予測しています。
不都合な真実として、2030 年までに AI の需要を満たすには、約 75 ～ 100 GW の新規発電容量を構築する必要があります。エンジニアリング上の現実として、その大部分は天然ガスによって賄われることになり、脱炭素目標との間に緊張関係が生じます。BlackRock は、データセンターが化石燃料に依存した電力網に頼れば、排出量が増加すると警告しています。クリーンエネルギーで稼働すれば、排出量を増やさずに AI を成長させることができますが、クリーンエネルギーの構築ペースは追いついていません。
データセンターが急速に拡大している地域では、消費者はすでにその影響を感じています。IEEFA（エネルギー経済・財務分析研究所）が指摘するように、「データセンターの飽くなき電力需要が一因となり、発電価格は大幅に上昇しています」。
投資理論の転換
BlackRock の 2026 年グローバル・アウトルックは、機関投資家資本の構造的な再配分を示唆しています。EMEA（欧州・中東・アフリカ）を拠点とする 732 の機関投資家を対象とした調査では、AI 投資において依然として米国の巨大テック企業を支持している投資家はわずか 20% であり、半数以上がエネルギー・インフラ・プロバイダーを好んでいます。AI を市場のバブルと見なしているのはわずか 7% であり、長期的な成長ポテンシャルへの信頼を示していますが、投資理論はソフトウェアから物理インフラへと移行しています。
BlackRock はこれをインフラにおける「世代を超えた機会」と位置づけており、上場インフラ資産が公開株式に対して大幅に割安で取引されていることに注目しています。同社は、2026 年の 2 つの主要なテーマ的収束領域として、「コンピューティングと紛争（Compute & Conflict）」と並んで「パイプと電力（Pipes & Power）」を挙げています。
クリプトへの影響は重大です。本来、マイニング・インフラやブロックチェーン・プロジェクト、あるいはクリプト関連のエネルギー事業に流入していたはずの資本が、AI 電力インフラへと振り向けられています。AI の構築は投資が先行し、収益が後から発生する構造であるため、高いレバレッジと利益の集中を特徴とする融資環境が生み出されています。これは、独立系マイナーのような小規模で資本効率の低いプレイヤーを追い出す環境そのものです。
次に何が起こるか
AI とビットコイン・マイニングの間のエネルギー戦争は、2026 年以降さらに激化するでしょう。いくつかの動向がその結果を左右します。
集約化の加速。 0.04 ドル / kWh 以下の電力にアクセスできる、最も効率的で資本力のあるマイニング事業者のみが、純粋なマイナーとして生き残ることができます。それ以外は、AI ホスティングやハイブリッド・モデルへの転換、あるいは閉鎖に追い込まれるでしょう。3nm や 5nm アーキテクチャを採用した次世代 ASIC は、16 ～ 19 J/TH 程度の効率を実現しますが、これには大手事業者しか負担できない多額の資本投資が必要 です。
ハイブリッド・インフラが標準になる。 ビットコイン・マイニングが、常時稼働の AI コンピューティングと並行して、柔軟で中断可能な負荷を提供するモデルが、新規施設開発の標準となるでしょう。これは電力網の安定性と事業者の経済性の両方に利益をもたらします。
エネルギー政治が決定的な役割を果たす。 AI データセンターは、経済競争力と国家安全保障の原動力として、多大な政治的支持を得ています。ビットコイン・マイニングは主流への受け入れが進んでいるものの、同等の政治的資本に欠けています。電力網の容量が逼迫し、選択を迫られたとき、AI が優先されるでしょう。
原子力と再生可能エネルギーが長期的な解決策として浮上する。 BlackRock は、予定通りに稼働する原子炉、石炭、水力、再生可能エネルギーを備えた中国の発電における優位性を指摘しています。米国では、今後の道筋として原子力の再稼働、次世代小型モジュール炉（SMR）、そして大規模な再生可能エネルギーの構築が含まれる可能性が高いですが、これらはいずれも展開に数年を要します。
ビットコイン・マイニングにとっての、簡単で安価な電力の時代は終わりを告げようとしています。AI 革命は、単に電力の新たな競合相手を導入しただけではありません。米国および世界におけるエネルギー配分の経済性を根本的に変えてしまいました。AI ホスティングへの転換、長期電力契約の確保、あるいはハイブリッド施設の建設など、この変化を認識し適応するマイナーだけが生き残るでしょう。安価な電力が常に利用可能であると想定している者は、世 界で最も強力なテクノロジー企業とその資金的支援者が同じ電子を奪い合う、ますます厳しい環境に直面することになります。
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