アルトコイン ETF の爆発：125 以上の申請とビットコインを超えた 500 億ドルの機関投資家によるシフト
SEC が最初の現物ビットコイン ETF を承認してから 2 年足らずで、米国ではデジタル資産を追跡する 39 のファンドが立ち上がり、さらに 125 以上が待機しています。Bloomberg のアナリスト Eric Balchunas 氏は現在、保留中の 16 の主要な申請すべてに対し、100% の承認確率を割り当てています。Polymarket では、Solana と XRP 両方の ETF の確率が 99% となっています。仮想通貨 ETF の展望は、ビットコイン中心のものから、機関投資家向けのフルスペクトラムなアクセスポイントへと変貌を遂げました。JPMorgan は、2026 年の流入額が 2025 年に記録した 1,300 億ドルを上回ると予測しています。
ETF ツナミの背景にある数字
2026 年 1 月初旬時点で、仮想通貨 ETF の総運用資産残高（AUM）は 1,417 億 7,000 万ドルに達しました。ビットコイン ETF が 1,236 億ドルで大半を占め、イーサリアム ETF は 181 億ドルを保有しています。しかし、真の注目点はその先にあります。
現在、アルトコインの申請では Solana がリードしており、8 つの ETF 申請が保留中です。XRP がそれに続き、7 つの申請が審査されています。Litecoin、Hedera、Cardano、Chainlink、Stellar、さらには Dogecoin も、VanEck、21Shares、Bitwise、Grayscale などの主要な資産運用会社から申請を集めています。
2026 年 1 月の第 1 週だけで、米国の現物ビットコイン ETF には 17 億ドルの純流入があり、1 日で 8 億 4,000 万ドルという 2025 年 10 月以来の最高額を記録しました。BlackRock の iShares Bitcoin Trust（IBIT）は 1 月 2 日に 2 億 8,700 万ドルを獲得し、AUM は 728 億ドル（現物ビットコイン ETF 全体資産の約 59%）に達し、その圧倒的な地位を維持しています。
一方で、アルトコイン ETF も注目を集めています。XRP ファンドは 2026 年の最初の取引日に 1,359 万ドルの流入を記録しました。Solana ベースの ETF は 853 万ドルを追加しました。Dogecoin ETF でさえ 230 万ドルが流入し、この資産クラスとしては開始以来最高の 1 日あたりの数値を記録しました。
承認パイプライン：何が変わったのか
SEC が 2025 年 9 月に承認した「一般的な上場基準（generic listing standards）」は、仮想通貨 ETF の状況を根本的に変えました。以前は、各トークンが個別に取引所の規則変更を必要としており、これが数ヶ月に及ぶプロセスとなり、ボトルネックと不確実性を生んでいました。
新しい枠組みの下では、Nasdaq、Cboe BZX、NYSE Arca などの取引所は、製品が事前定義された基準を満たしている限り、一般的なルールの下で仮想通貨 ETF を上場させることができます。この手続き上の変更により、SEC は Litecoin、XRP、Solana、Cardano、および Dogecoin の現物 ETF 発行者に対し、保留中の Form 19b-4 申請を取り下げるよう指示しました。これは後退ではなく、プロセスを合理化するためです。
その結果は即座に現れました。2025 年 11 月下旬までに、米国初のアルトコイン ETF が市場に登場しました。Nasdaq と NYSE は、Solana、Hedera、および Litecoin の現物ファンドの上場通知を掲載しました。Bloomberg Intelligence によると、Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）は、2025 年のあらゆる資産クラスの中で最高の ETF ローンチという評価を得ました。
現物 XRP ETF もこれに続き、Canary Capital の XRPC や Grayscale の GXRP が NYSE Arca で主導しました。ProShares のレバレッジ型 XRP 先物 ETF（UXRP）は、速やかに約 8,000 万ドルの資産を蓄積しました。
機関投資家の意欲：投機を超えて
ビットコインのみから、多様な仮想通貨へのエクスポージャーへと機関投資家がシフトしていることは、現在数値で測定可能です。
プロの機関投資家は、2025 年第 3 四半期までにビットコイン ETF の AUM の 26.3% を占めており、2024 年初頭の一桁台から上昇しました。2024 年 1 月以降の機関投資家による総流入額は 569 億ドルに達しました。業界の調査によると、世界の機関投資家の 76% がデジタル資産へのエクスポージャーを拡大する計画を立てており、約 60% が運用資産の 5% 以上を仮想通貨に割り当てています。
JPMorgan のアナリストによると、仮想通貨市場への資本流入は 2025 年に過去最高の 1,300 億ドルに達し、2024 年から約 3 分の 1 増加しました。その半分以上（約 680 億ドル）は、デジタル資産トレジャリー（DAT）、つまりバランスシートに仮想通貨を追加している企業体からのものでした。
JPMorgan は、2026 年の流入額が 2025 年の記録を更新すると予測しています。これは個人投資家や企業の財務部門よりも、機関投資家によって牽引される見込みです。同銀行はいくつかの触媒を挙げています。CLARITY 法の可決、仮想通貨ベンチャーキャピタル資金調達、M&A、IPO に関する新たな機関レベルの活動、そしてステーブルコイン発行体、決済企業、取引所、ウォレットプロバイダー、カストディソリューションの間での採用拡大です。
Galaxy Research のアナリスト Jianing Wu 氏は、2026 年には 100 以上の現物アルトコイン、マルチ資産、およびレバレッジ型仮想通貨 ETF がローンチされ、純流入額は 500 億ドルを超え、2025 年の数値を 2 倍以上に上回ると予測しています。
アルトコインの階層：誰が最初に勝つのか
すべてのアルトコインが ETF 承認への同じ道を歩んでいるわけではありません。
Litecoin (LTC) は、Bloomberg のアナリストによると 2026 年初頭までの承認確率が 95% でリードしています。8 年間の実績、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）のコンセンサス、およびコモディティとしての分類により、規制上の摩擦は最小限です。Grayscale はすでに LTC 現物 ETF の SEC 届出書を提出しています。
Solana (SOL) は、Polymarket で 99% の承認確率を維持しています。2025 年 10 月の現物 Solana ETF の承認は、高スループットなプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークの先例を確立した画期的な瞬間となりました。Bitget 取引所は、Solana ステーキング ETF が初年度に 30 億ドルから 60 億ドルの新規資本を引きつける可能性があると推定しています。
XRP は 87% と 2 番目に高い承認確率を維持しています。7 つの米国現物 XRP ETF 申請が審査中であり、SEC の決定は 2025 年 11 月までに見込まれています。Grayscale の XRP 信託（XRP Trust）に関する修正版 Form 8-K は、現物 ETF への転換に向けた継続的な推進を示唆しています。
Hedera (HBAR) は現物エクスポージャーについて SEC の承認を得ていますが、需要は Solana と比較すると控えめなままです。Canary Hedera ETF の初期の取引高は約 230 万ドルで、BSOL の 4,600 万ドルに比べると小規模です。
Dogecoin (DOGE) は、投機的なミームコインとして唯一 82% という良好な承認確率を維持しています。機関投資家の資金を大規模に引きつける可能性は低いものの、Dogecoin ETF は仮想通貨 ETF を、ビットコイン中心の製品カテゴリではなく、広範なアクセス・メカニズムとして定着させることになるでしょう。
BlackRock-Fidelity-Grayscale のオリゴポリー
主要な ETF 発行体間の市場集中は依然として顕著です。
BlackRock の IBIT は 728 億ドルの AUM（運用資産残高）を誇り、すべてのビットコイン現物 ETF 資産の約 59% を占めて支配的な地位にあります。Fidelity の FBTC は 170 億ドルを保有しています。Grayscale の GBTC は 155 億ドルを管理していますが、1.5% という年間管理手数料（IBIT や FBTC の 0.25% と比較して 6 倍高い）が原因で、資産の流出が続いています。
Grayscale、BlackRock、Fidelity の 3 社を合わせると、米国のビットコイン ETF 総資産の 89% を占めています。
この集中は、アルトコイン ETF にとって機会とリスクの両方を生み出します。大手発行体は新製品に信頼性を与えますが、その支配力は、小規模な資産運用会社がブランドの認知度ではなく、ステーキング報酬、マルチアセット指数、またはニッチなエクスポージャーといったイ ノベーションで競わなければならないことを意味します。
Grayscale は、アルトコインの波に向けて積極的に動いています。同社は Litecoin、Hedera、および Bitcoin Cash の現物 ETF に関する SEC 登録届出書を提出しました。Zcash Trust の現物 ETF（ティッカー：ZCSH）への転換は、初のプライバシーコイン ETF の申請となります。Grayscale の XRP Trust の修正案は、現物転換への継続的な追求を示唆しています。
150-200 の承認が暗号資産にもたらす意味
業界の予測では、2026 年半ばまでに 150〜200 の暗号資産 ETF が承認されるとされています。
これが実現すれば、この拡大は暗号資産市場へのアクセスを根本的に再構築することになります。あらゆる主要なデジタル資産が規制された投資手段を持つことになります。アドバイザーは、カストディ（保管）の複雑さを伴わずに、多様化された暗号資産ポートフォリオを構築できるようになります。退職金口座は、ステーキング ETF を通じてオンチェーンの収益にアクセスできるようになります。
2025 年 7 月に制定された GENIUS 法は、ステーブルコインを非証券として再分類し、機関投資家の参入に対する大きな法的障壁を取り除きました。CLARITY 法の成立も期待されており、規制の明確化は機関投資家の採用を抑制するのではなく、加速させています。
Grayscale の「2026 Digital Asset Outlook（2026 年デジタル資産展望）」は、これを「機関投資家時代の幕開け」と宣言し、代替的な価値の保存手段に対するマクロ的な需要に支えられた、デジタル資産投資の構造的変化を予測しています。
質問は「規制当局は暗号資産 ETF を承認するか？」から、「発行体はどれほど迅速に製品を市場に投入できるか？」、そして「どの資産が次の機関投資家の配分を獲得するか？」へと移り変わっています。
販売チャネルの乗数効果
2026 年の資金流入を加速させる、最も過小評価されている要因は「販売（ディストリビューション）」かもしれません。
ビットコイン ETF は 2024 年 1 月に限定的な販売体制で開始されました。当時は、多くのウェルス・マネジメント・プラットフォームが顧客口座に対して製品を承認していませんでした。2025 年後半までに、大手証券会社（ワイヤーハウス）での承認率は 80% を超えました。Morgan Stanley は、ファイナンシャル・アドバイザーが顧客にビットコイン ETF のエクスポージャーを提供できるようにしました。Goldman Sachs、UBS、その他の銀行もこれに続きました。
この販売インフラは、現在、アルトコイン ETF にとって初日から存在しています。2026 年に開始される Solana ステーキング ETF は、ビットコイン ETF が開放するのに 12〜18 ヶ月かかったのと同じアドバイザー・チャネルに即座にアクセスできます。
米国の助言対 象資産のうち、暗号資産に割り当てられているのは現在 0.5% 未満です。予測によれば、助言対象資産のうち暗号資産への配分がわずか 1% に達するだけで、ビットコイン ETF 単体で AUM は 4,000 億ドルを超える可能性があります。アルトコイン ETF は、ビットコイン以外の多様化を求める投資家にその対象市場を広げます。
リスクの算出
承認の確率は、成功の確率と同じではありません。
初期のアルトコイン ETF のパフォーマンスには顕著な差が出ています。BSOL の 3 日目の取引高 4,600 万ドルは、Canary Litecoin の 50 万ドルを圧倒しました。Hedera のエクスポージャーに対する需要は、SEC の承認にもかかわらず低調であることが判明しました。
流動性の断片化は、100 以上のファンドが数十の資産にわたって資本を奪い合う中で生じる可能性があります。小規模なアルトコインは、AUM が極めて少ない状態で ETF が開始される可能性があり、初期の GBTC と同様にトラッキングエラーやプレミアム・ディスカウントのリスクが生じます。
ステーキング報酬の競争も激化するでしょう。5% 以上の年間報酬を提供する Solana ステーキング ETF は、Ethereum ETF にステーキングを組み込むよう圧力をかけます。これは、現物 ETH 製品に対する SEC の承認当初は禁止されていた事項です。
規制の逆転の可能性も残っています。SEC のリーダーシップや議会の優先事項の変化により、承認パイプラインが停滞する可能性があります。国際的な協力の失敗は、市場を不安定にする裁定取引の機会を生む可能性があります。
新たな基準
暗号資産 ETF の展望は恒久的に変化しました。
2024 年 1 月の単一のビットコイン・ファンドから、2026 年 1 月までに 39 のデジタル資産 ETF と 1,417 億 7,000 万ドルの AUM に至るまでの軌跡は明らかです。125 以上の申請が保留されており、主要な申請に対する承認確率は 100%、機関投資家の流入額は 500 億ドルを超えると予測されている中、アルトコイン ETF はもはや投機的なものではなく、インフラの一部となっています。
JPMorgan、BlackRock、Fidelity、および Grayscale は、伝統的な金融パッケージ（ラッパー）に値するアセットクラスとして暗号資産を共同で検証しました。2026 年の課題は、さらに多くの ETF が開始されるかどうかではなく、ビットコイン以外の規制されたアクセスを待っていた投資家から、いかに迅速に資本を吸収できるかです。
ビルダー、投資家、および観察者のいずれにとっても、アルトコイン ETF の波は単なる製品の増殖以上のものを象徴しています。それは、機関投資家のポートフォリオ内での暗号資産の正常化です。次に何が起こるかは、市場がこの資本を建設的に吸収できるか、あるいは ETF 主導の投機が新たな不安定さを生むかどうかにかかっています。
いずれにせよ、ビットコイン専用 ETF の時代は終わりました。機関投資家の暗号資産プレイブックには、今やデジタル資産エコシステム全体が 含まれています。
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