メインコンテンツまでスキップ

ビットコインマイナーが AI インフラの巨人に変貌：2026 年の業界シフト

· 約 14 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

世界で最もエネルギー集約的な産業が、ビットコインよりもさらに食欲旺盛な顧客を見つけたらどうなるでしょうか？ 2026 年、ビットコインマイナーが暗号資産のみの戦略を放棄し、人工知能（AI）インフラの基盤へと変貌を遂げ、マイクロソフト、グーグル、その他のテック大手と 650 億ドルの契約を締結する中で、私たちはその答えがリアルタイムで展開されるのを目撃しています。

この変革は非常に劇的で、一部のマイナーは、わずか 18 か月前の 85% から、年末までにビットコインが収益に占める割合は 20% 未満になると予測しています。これは単なる方向転換ではありません。暗号資産マイニングの状況と、グローバルな AI インフラ競争の両方を再構築する可能性のある、産業的なメタモルフォーゼ（変態）なのです。

ハッシュレートからハイパースケールへ：シフトを促す経済学​

2024 年 4 月のビットコイン半減期は、マイニング業界にとって生存可能なストレステストになるはずでした。しかし、それは TheMinerMag が「史上最も過酷なマージン環境」と呼ぶ事態を引き起こしました。ブロック報酬が一夜にして 6.25 BTC から 3.125 BTC に減少したことで、マイナーは残酷な現実に直面しました。運営コストが固定されたままで、収益が半減したのです。

しかし、そのタイミングが予期せぬ機会を生み出しました。AI モデルが指数関数的に複雑化し（GPT-5 は前モデルの 10 倍の計算能力を必要とし、マルチモーダルモデルは前例のない GPU クラスターを要求）、テック大手は堅牢な冷却インフラを備えた電力密度の高い施設を必死に探していました。ビットコインマイナーは、まさにそれを持っていたのです。

数値がすべてを物語っていました。CoreWeave は、10 MW の Nvidia H100 GPU が 100 MW のビットコインマイニングに匹敵する収益を上げられることを証明しました。ギガワット級の未利用容量を抱えるマイナーにとって、計算は単純でした。SHA-256 ハッシュ計算をテンソル演算に置き換え、マージンを 10 倍に増やすのです。

業界を再構築する数十億ドル規模の取引​

IREN による 97 億ドルのマイクロソフト・パートナーシップ​

IREN Limited（旧 Iris Energy）は、暗号資産史上最も成功した企業転換とも言える策を実行しました。2025 年後半、同社はマイクロソフトと 5 年間、97 億ドルの AI クラウド契約を締結し、財務状況を一変させました。

この契約は、テキサス州チルドレスにある IREN のキャンパスにおける 200 MW の IT 負荷をカバーしており、約 85% の EBITDA マージンで年間 19.4 億ドルの経常収益を上げることが期待されています。マイクロソフトによる 20% の前払金は、事業を拡大するための即時の資金となりました。

2026 年 1 月までに、IREN の株価は 1 株あたり 43 ～ 50 ドルに急騰し、ビットコインに特化した同業他社と比較して 1 メガワットあたりの評価額はほぼ 2 倍で取引されました。同社は 2026 年末までに GPU を 23,000 基から 140,000 基に拡大する計画で、拡張されたチルドレス・キャンパス全体に 76,000 基の NVIDIA GB300 GPU を展開する予定です。

Hut 8 によるグーグル支援の 70 億ドル規模の拡張​

Hut 8 は、AI コンピューティングのワークロードを支えるため、グーグルが出資するクラウドインフラプロバイダーの Fluidstack と 15 年間、70 億ドルのリース契約を締結しました。この契約は、Hut 8 が純粋なビットコインマイニング運営から、多角的なデジタルインフラ企業へと移行することを象徴しています。

同社は現在、米国全土で複数のギガワット級のキャンパスに投資しており、液冷システムや高密度ラック構成を備えた AI 対応施設に焦点を当てています。グーグルの支援は、資金だけでなく技術的な裏付けも提供しており、元ビットコインマイナーがハイパースケールレベルで競争できることを市場に示しています。

CleanSpark の慎重なアプローチ​

CleanSpark は慎重な中道派を代表しています。1.3 GW 以上の電力容量へのアクセスを確保し、データセンター拡張のために 11.5 億ドルを調達する一方で、同社は AI インフラ開発と並行してビットコインマイニング事業も維持しています。

CleanSpark と Submer の液冷モジュール型データセンターにおける提携は、ハイブリッド戦略を示唆しています。収益性が高い時期にはビットコインをマイニングし続け、長期的な安定のために AI 容量を構築するというものです。経営陣は、テナントのオンボーディング、建設、電力相互接続の承認が完了するまでの間、AI による収益発生は 2026 年から 2027 年までかかると認識しています。

Bitfarms の完全撤退​

すべての移行が段階的であるわけではありません。Bitfarms は、前年同期のほぼ 2 倍となる 4,600 万ドルの四半期損失を報告した後、2026 年から 2027 年にかけてビットコインマイニング事業を完全に縮小することを発表しました。同社は、半減期後の圧力が戦略的転換ではなく、存亡に関わる決断を強いている極端な例と言えます。

「マレット」戦略：後ろにビットコイン、前に AI​

業界アナリストは、この新興のハイブリッドモデルを表現するために「マレット（Mullet）」データセンター戦略という言葉を作りました。ビットコインマイニングは「バック（後ろ）」として機能します。これは、電力網の需要を調整し、有利な条件下で即時のキャッシュフローを提供する、柔軟で中断可能な負荷です。AI インフラは「フロント（前）」を構成し、機関投資家が切望する高マージンで安定した契約を提供します。

このモデルは重要な問題を解決します。AI ワークロードは一貫した稼働時間と電力への優先的なアクセスを必要としますが、ビットコインマイニングは余剰電力や抑制された電力でも収益を上げることができます。このバランスをマスターしたマイナーは、電力購入契約を最適化し、AI クライアントと、デマンドレスポンス（需要応答）サービスに報酬を支払う電力系統運用者の両方から収益を得ることができます。

この戦略は、ウォール街が歴史的に抱いてきた暗号資産へのエクスポージャーに対する懐疑論にも対処しています。価格変動を理由にビットコインマイナーを避けていた公開市場の投資家は、今やこれらの企業を収益の見通しが安定した AI インフラ企業として評価できるようになりました。これは、引き受け（アンダーライティング）において非常に説明しやすいストーリーです。

マイニング情勢への影響​

勝者と遅れを取る企業​

二極化が顕著になっています。AI への転換を果たした企業がプレミアムな評価額で取引される一方で、ビットコインに特化したマイナーは利益率の圧縮に苦しんでいます。2026 年 1 月までに、メガワット単位で測定した評価額の差は 2:1 近くに達しました。

Marathon Digital（現在の MARA Holdings）は、かつてハッシュレートで業界最大のマイナーでしたが、多角化を進める競合他社の実行スピードに追いつくのに苦戦しています。MARA は依然として多額のビットコイン予備（20,000 BTC 以上）を HODL し続けていますが、同社の AI 転換の遅れが、同業他社と比較して株価の重荷となっています。

ハッシュレートへの影響​

かなりのマイニング能力が AI ワークロードのためにネットワークを離脱した場合、ビットコインのハッシュレートは予想外の圧力に直面する可能性があります。ディフィカルティ（難易度）調整によって最終的には補完されますが、急激な流出は、残った参加者にマイニングの機会創出をもたらし、残留する企業の利益率を向上させる可能性があります。

しかし、より可能性の高いシナリオは、全面的な撤退ではなく、段階的なキャパシティの共有です。マレットモデル（Mullet model）により、マイナーは収益性の高い時期にはハッシュレートを維持し、それ以外の時期には AI を収益化することができ、両方のネットワークに資する動的平衡が生み出されます。

地理的集中のリスク​

AI への転換は、テック大手が慣れ親しんだ規制枠組みの下でインフラを配備することを好む米国への地理的集中を加速させています。テキサス州がその中心地となっており、IREN の Sweetwater 施設は、全米最大級のデジタルインフラ開発の一つとなっています。

この集中は機会とリスクの両方を生み出します。米国を拠点とするマイナーはプレミアムな契約を獲得できますが、国内の規制変更に対してより脆弱になります。海外のマイナーは、大手テック企業との提携への同等のアクセスがないまま、より困難な転換を迫られています。

広がる AI インフラ競争​

ビットコインマイナーの転換は、AI コンピューティングインフラをめぐる世界的な争奪戦という、より大きな現象の縮図です。あるレポートでは、AI インフラ市場は 2024 年の 470 億ドルから 2034 年までに 4,990 億ドル以上に成長すると予測されています。これは 10 倍の拡大であり、今日のキャパシティ制約が些細なものに見えるほどの規模です。

Kevin O'Leary（Shark Tank の「Mr. Wonderful」）は最近、自身の暗号資産および AI インフラのポートフォリオに 13,000 エーカーの土地を追加しました。これは、コンピューティング用の不動産が今後 10 年間の決定的な資産クラスになると踏んでの賭けです。彼の持論は、AI のための電力、冷却、および物理的スペースを支配する者が、需要が供給を上回り続ける今後数年間にわたって、大きな価値を手にするというものです。

ビットコインマイナーにとって、この変革は 2021 年から 2024 年のマイニングブームの間に構築された資産を、より防御力の高いものへと活用するチャンスとなります。かつて別の目的で建設されたインフラが、今や彼らを AI 革命における重要なプレーヤーとして位置づけています。これは、彼らが最初に施設を着工したときには想像もできなかったシナリオです。

次に起こること​

ビットコインマイナーにとっての 2026 年の転換点は、リアルタイムで進行しています。早期に AI 契約を確保した企業は、評価額の急騰と資本へのアクセスという報酬を得ています。依然としてパートナーシップを模索している企業は、不採算のマイニング業務をいつまで維持するかという、ますます困難な決断を迫られています。

注視すべき主要指標：

  • 収益ミックスの変化: 大手マイナーが AI/HPC の収益がビットコインマイニングの収益を上回ったと報告するタイミング（リーダー企業については 2026 年第 3 〜 第 4 四半期までと予想）
  • 契約の発表: Microsoft、Google、Amazon、Meta とのさらなる提携が、このセクターの AI における信頼性を実証するでしょう
  • 電力容量の割り当て: AI 対マイニングに割り当てられた総ギガワット数は、業界の方向性を示します
  • 株価パフォーマンスの乖離: AI 転換企業とビットコイン特化型マイナーの間の評価額の差は、今後も拡大し続けるはずです

ビットコインマイニング業界は、暗号技術的なパズルを解くために、史上最もエネルギー効率の高いコンピューティングインフラを構築しました。現在、そのインフラは新たな目的を見出しています。それは、次の 10 年間の技術進歩を定義する可能性のある AI モデルを動かすことです。これが日和見的な適応なのか、それとも戦略的な卓越性なのかは実行次第ですが、資本の流れは、市場がすでに答えを出していることを示唆しています。

BlockEden.xyz は、次世代の分散型アプリケーションを構築する開発者向けに、エンタープライズグレードのブロックチェーンインフラを提供しています。コンピューティング環境が暗号資産と AI の両方のワークロードをサポートするように進化する中で、信頼性の高い API アクセスはますます重要になっています。当社の API マーケットプレイスを探索して、Web3 プロジェクトを強化しましょう。

情報源​

Share on Twitter