1 年が経過 ： なぜ米国の戦略的ビットコイン準備金は官僚的な停滞に陥ったままなのか
米国政府は現在、317 億ドル以上の価値がある 328,372 BTC を保有しています。しかし、トランプ大統領が戦略的ビットコイン準備金（Strategic Bitcoin Reserve）を設立する大統領令に署名してから 1 年が経過した今も、新たに取得されたコインは 1 つもなく、準備金を管理する連邦機関も指定されておらず、約束された「デジタル・フォートノックス」は現実というよりも願望のままです。
「単純なことのように思えますが、実際には不明確な法的規定に突き当たり、なぜある機関にはできず、別の機関ならできるのかという問題に直面します」と、デジタル資産に関する大統領諮問委員会のエグゼクティブ・ディレクターであるパトリック・ウィット氏は、2026 年 1 月のインタビューで認めました。この率直な告白は、アメリカのビットコインに対する野心の根底にある真実を明らかにしています。 大統領令に署名するのは簡単ですが、それを機能する政府プログラムに変えるのは全く別の話です。
政治的発表と運用の実態との乖離により、仮想通貨コミュニティは不満を募らせ、懐疑論者は自説の正しさを確信し、戦略的ビットコイン準備金は批評家が「官僚的な地獄（煉獄）」と呼ぶ状態に閉じ込められています。何がうまくいかなかったのか、そして次に何が起こるのかを理解することは、ビットコイン保有者だけでなく、政府がデジタル資産にどのように適応していくかを注視するすべての人にとって重要です。
約束：「デジタル・フォートノックス」
2025 年 3 月 6 日、トランプ氏は戦略的ビットコイン準備金を恒久的な準備資産として設立する大統領令 14233 号に署名しました。この命令は、政府機関に対し、押収したビットコインを中央の準備金に移管し、さらなる取得のための「予算に中立的な戦略」を検討し、保有資産を売却することのない長期的な戦略的資産として扱うよう指示しました。
ホワイトハウスの AI・暗号資産担当官であるデビッド・サックス氏は、この取り組みを彼らしい独特の表現で発表しました。準備金は「デジタル・フォートノックス」になるというものです。このイメージは強力でした。フォートノックスの金準備がアメリカの金融の強さを象徴するように、ビットコインはデジタ ル時代の通貨革新に対する国家の決意を表すことになるはずでした。
この命令は、デジタル資産市場に関する大統領作業部会を設置し、バイデン政権時代の仮想通貨政策を撤回した 2025 年 1 月の大統領令を土台としていました。これらの命令は共に、懐疑的な規制から戦略的な受容へと、連邦政府の仮想通貨政策が劇的に転換したことを示唆しているように見えました。
仮想通貨市場は熱狂的に反応しました。ビットコイン価格は急騰しました。業界のリーダーたちは、デジタル資産に対する政府の正当性の新しい時代を祝いました。2024 年からビットコイン準備法案を支持してきたシンシア・ルミス上院議員は、政権の大胆なビジョンを称賛しました。
そして、実施段階が始まりました。
現実：不明確な法的規定と機関の混乱
1 年後、戦略的ビットコイン準備金は主に書類上でのみ存在しています。多くのアクション期限が何も行われずに過ぎ去りました。
60 日間の財務省評価: 大統領令は財務長官に対し、法的要因および投資要因を評価し、60 日以内に立法を提案することを義務付けました。その期限は、公的な更新や行動がないまま過ぎ去りました。
機関の指定: 準備金を管理したり、その拡大条件を確立したりするための連邦機関は公式に指定されていません。財務省、 司法省、商務省のどの部門が運用の責任を持つべきかという問題は解決されないままです。
取得戦略: 大統領令の約束である、ビットコインをさらに取得するための「予算に中立的な戦略」は、具体的なプログラムを生み出していません。議会の予算割り当てや代替の資金調達メカニズムがなければ、政府は法執行活動を通じて押収したものしか保有できません。
司法省と法律顧問局は法的枠組みを積極的に検討してきましたが、進展は遅れています。パトリック・ウィット氏は、関係機関との協議に「政策担当の副首席補佐官チーム」、「財務省チーム」、「商務省チーム」が関わっていることを認めました。これこそが、単純な質問が複雑な交渉に変わってしまう理由を説明する官僚的な迷宮です。
根本的な問題は、米国政府の法的および制度的インフラがデジタル資産管理のために設計されていないことです。連邦資産の保有、機関間の移管、準備基金の管理を規定する既存の法律は、物理的資産や伝統的な証券のために書かれたものです。これらをビットコインに適用するには、創造的な法的解釈、あるいは新しい立法が必要となります。
政府が実際に保有しているもの
実施上の課題はあるものの、戦略的ビットコイン準備金は空ではありません。Arkham Intelligence のデータによると、米国政府は現在 328,372 BTC を保有 しており、現在の価格で 317 億ドル以上のポートフォリオとなっています。これにより、連邦政府は世界最大のビットコイン保有者の 1 つとなっています。
保有資産は主に法執行機関による押収によるものです。
シルクロードの押収: 最大の部分は、2013 年のダークネット市場「シルクロード」の閉鎖と、その後の関連ウォレットからの押収に由来します。
Bitfinex ハッキングの回収: 2022 年、司法省は Bitfinex 取引所から盗まれた数十億ドル相当のビットコインを回収し、政府の保有資産を大幅に増加させました。
継続的な法執行: 薬物取引、マネーロンダリング、詐欺の起訴を通じて、暗号資産の押収は続いています。
2026 年 1 月、ウィット氏は Samourai Wallet の開発者から没収された 57.55 BTC について、「清算されることはなく」、「SBR の一部として米国政府の貸借対照表に残る」ことを確認しました。これは、押収された暗号資産が日常的に民間バイヤーにオークションで売却されていた以前の慣行からの転換を意味します。
この確認が重要なのは、正式な実施がなくても運用のコミットメントを示しているからです。政府は、押収したビットコインをドルに換えるのではなく、積極的に保持することを選択しています。これは、制度的ではないにせよ、準備金の行動上の基盤となっています。
BITCOIN 法：立法による代替案
大統領令が停滞する一方で、シンシア・ルミス（Cynthia Lummis）上院議員は、2025 年 BITCOIN 法（S.954）を通じて立法的なアプローチを追求してきました。この法案は、連邦政府が時間をかけて最大 100 万ビットコインを取得することを許可し、大統領令には欠けている法的枠組みを構築するものです。
主な規定は以下の通りです：
専用資金：2025 年から 2029 年までの連邦準備制度による年間納付金のうち、最初の 60 億ドルがビットコインの購入にあてられます。これは、大統領令が一方的に確立できなかった予算メカニズムを提供するものです。
保管インフラ：この法案は「全米に分散された、安全なビットコイン保管施設の分散型ネットワーク」を義務付けており、このような価値のある資産を集中管理することによるサイバーセキュリティ上の懸念に対処しています。
管理枠組み：特定の報告および監査要件を伴う、財務省の責任の明確な指定。
BITCOIN 法は大統領令が提供できないもの、すなわち連邦議会の承認と予算割り当てを提供します。しかし、可決には大きな障害が立ちはだかっています。ルミス議員は 2024 年 7 月に初めてこの法案を提出しましたが、超党派の支持が限られていたため進展しませんでした。2025 年の再提出では、共同提案者（ジャスティス、タバービル、モレノ、マーシャル、ブラックバーンの各上院議員）が増えましたが、僅差で分かれる議会において、依然として共和党主導の取り組みとなっています。
ルミス議員は 2025 年 12 月に再選を求めないことを発表しており、将来のセッションにおけ る法案の推進役について不確実性が増しています。
対立するビジョン：保有か取得か
ホワイトハウスの執行部によるアプローチと、立法的ビジョンとの間に、哲学的な隔たりが生じています。
大統領令は、無期限の保有と予算の中立性を強調しています。政府は押収したものは保持しますが、積極的に追加購入は行いません。この保守的なアプローチは、議会での予算争いや市場への影響に関する懸念を避けることができますが、リザーブの戦略的な重要性を制限してしまいます。310 億ドル相当のビットコインを保有することは重要ですが、それは変革をもたらすほどではありません。
対照的に BITCOIN 法は、積極的な取得を構想しています。100 万ビットコインは総供給量の約 5 % に相当し、現在の価格で約 950 億ドルの価値があります。このような購入は、準備資産としてのビットコインに対する政府の前例のないコミットメントを象徴し、世界的な採用や価格設定に影響を与える可能性があります。
この緊張感は、戦略的リザーブが実際に何のためのものかという、より広範な不確実性を反映しています。それはドル下落に対する防御的なヘッジなのか？ ビットコインの将来的な支配力への賭けなのか？ それとも暗号資産の地政学における外交ツールなのか？ 目的が異なれば、取得と管理へのアプローチも異なります。
実際に達成されたこと
実施の遅れはあるものの、過去 1 年間が完全に無益だったわけではありません：
政策基盤：一連の大統領令は、暗号資産のイノベーションと準備資産としてのビットコインを支持する明確な連邦政策を確立しました。これは、以前の政権の執行重視のアプローチからの大きな転換を意味します。
関係機関の調整：デジタル資産市場に関する大統領作業部会は、各部門間で議論を重ね、暗号資産管理に関する組織的な知識を蓄積してきました。
売却禁止方針：押収したビットコインを競売にかけるのではなく保持するという非公式な方針により、数十億ドル相当の政府保有資産が維持されました。
法的ガイダンス：ウィット氏によると、法律顧問局は「この大統領令を法的に健全な方法で進めるための適切なガイダンス」を提供しました。この下地により、法的な問題が解決されれば、より迅速な実施が可能になるかもしれません。
州レベルの進展：テキサス州は 2025 年 6 月に暗号資産リザーブを設立した最初の州となり、州当局は 11 月、同基金がブラックロック（BlackRock）のビットコイン現物 ETF を 500 万ドル相当保有していると発表しました。ワイオミング州、ニューハンプシャー州、その他の州でも同様の立法が進められています。
誰も答えたがらないサイバーセキュリティの問い
1 年間にわたる実施の遅れにより、ある重要な問いへの対処が都合よく避けられてきました。それは、「国家レベルのハッカーから 310 億ドルのデジタル資産をいかに守るか」という問いです。
大統領令は「この新しい備蓄の保護をどのように開始するかについては何も述べていない」と、アトランティック・カウンシルの批判派は指摘しています。中央集権的なデジタル資産プールを持つことによるサイバーセキュリティ上の課題は、些細なことではありません。北朝鮮のハッカーは 2025 年だけで 21.7 億ドルの暗号資産を盗み出しました。政府のビットコインリザーブは、暗号資産の歴史上、おそらく最も価値のある単一の標的となるでしょう。
伝統的な金準備は、フォートノックスの壁、警備員、地理的な孤立といった物理的なセキュリティの恩恵を受けています。ビットコインのセキュリティは、暗号鍵の管理、分散ストレージ、および運用手順に依存します。政府には、必要とされる規模でこれを実現するための確立されたインフラがありません。
ルミス上院議員の BITCOIN 法は、「安全なビットコイン保管施設の分散型ネットワーク」を通じてこれに対処しようとしていますが、実施に関する詳細は存在しません。リザーブ設立の遅れは、図らずも、このセキュリティの課題に立ち向かうことの先延ばしになっているのかもしれません。
次なる展開
ビットコイン戦略準備金（Strategic Bitcoin Reserve）の 2 年目は、おそらく以下のいくつかの重要な展開によって定義されることになるでしょう。
議会の動向: 2026 年 1 月に予定されている暗号資産市場構造法案の検討（マークアップ）は、たとえ単独の BITCOIN 法案が進展しなかったとしても、関連するビットコイン準備金の条項に弾みをつける可能性があります。
法的解決: 法律顧問局（Office of Legal Counsel）による継続的な分析により、最終的には各機関の権限や移転メカニズムに関するより明確なガイダンスが作成されるはずです。この土台作りは、運用の実施前に不可欠なプロセスです。
政権の継続性: トランプ政権の任期が 3 年近く残っている中、準備金を導入しようとする政治的意志は依然として強固です。職員の交代や優先順位の競合が焦点に影響を与える可能性はありますが、基本的な政策の方向性は安定しているように見えます。
市場の動向: ビットコインの価格推移は、戦略的準備金に対する政治的な意欲に影響を与えます。価格の上昇は投資の理論的根拠を正当化し、価格の下落はボラティリティの高い資産に公的資金を投入することへの疑問を投げかけます。
グローバルな競争: エルサルバドルによる継続的なビットコインの蓄積や、他 国による潜在的な動きは、米国による導入に対して競争上の圧力を生み出す可能性があります。他国が積極的にビットコインを取得している一方で、書面上にしか存在しない準備金は、戦略的な弱点と見なされる恐れがあります。
教訓：政府はクリプトのスピードでは動かない
ビットコイン戦略準備金の導入における課題は、暗号資産の変化の速さと、政府機関の組織的な速度との間の根本的なミスマッチを露呈させています。大統領令は午後のひとときで署名できます。しかし、数十億ドルのデジタル資産を管理するための法的枠組み、機関間の調整、セキュリティ インフラ、および運用手順を構築するには、数年の歳月を要します。
これは必ずしも失敗を意味するわけではなく、それが政府の仕組みなのです。連邦準備制度（Federal Reserve）は一晩で構築されたわけではありません。金本位制も数十年にわたって進化してきました。デジタル資産のインフラも同様に、忍耐強い組織的な開発が必要となります。
しかし、発表と実施の間のギャップは、それ自体が問題を引き起こします。市場の期待は、「デジタル フォート ノックス（Digital Fort Knox）」という劇的な宣言によって形成されました。しかし現実は、機関間会議、法的審査、そして延期された期限の連続でした。この乖離は信頼性を損ない、準備金が実際に完全に稼働するかどうかについて懐疑的な見方を招きます。
ビットコイン保有者や広範な暗号資産業界にとって、ビットコイン戦略準備金の 1 年目は、政府による採用はスプリント（短距離走）ではなくマラソンであるという厳しい教訓を与えています。問題は、米国がいずれ機能的なデジタル資産準備金を確立するかどうかではありません。その方向性は明確です。問題は、急速に進化するグローバルな暗号資産の情勢において意味を持つほど、それらを管理するための組織的な能力が十分に速く開発できるかどうかです。
1 年が経過した今も、アメリカのデジタル フォート ノックスは建設中のままです。設計図は存在します。政治的意志も存在します。ビットコインも存在します。欠けているのは、それらを統合するための法的および運用的なインフラです。 2 年目は、そのインフラがようやく実体化するのか、それともビットコイン戦略準備金が、約束を果たすことのない野心的な政府のイニシアチブの一つに終わるのかを決定づける年になるでしょう。
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