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¿Y si los debates sobre el rendimiento de la blockchain de 2021-2023 ya parecieran antiguos? En 2025, la industria cruzó silenciosamente un umbral que tanto los capitalistas de riesgo como los escépticos pensaban que estaba a años de distancia: múltiples mainnets ahora procesan rutinariamente miles de transacciones por segundo mientras mantienen las comisiones por debajo de un solo centavo. La era de "la blockchain no puede escalar" ha terminado oficialmente.

Esto no se trata de benchmarks teóricos o promesas de redes de prueba. Usuarios reales, aplicaciones reales y dinero real fluyen a través de redes que habrían sido ciencia ficción hace apenas dos años. Examinemos las cifras concretas detrás de la revolución del rendimiento de la blockchain.

Los nuevos líderes en TPS: ya no es una carrera de dos caballos​

El panorama del rendimiento ha cambiado fundamentalmente. Mientras que Bitcoin y Ethereum dominaron las conversaciones sobre blockchain durante años, 2025 estableció una nueva generación de campeones de la velocidad.

Solana estableció un récord histórico el 17 de agosto de 2025, procesando 107,664 transacciones por segundo en su mainnet, no en un laboratorio, sino bajo condiciones del mundo real. Este no fue un pico aislado; la red demostró un rendimiento sostenido que valida años de decisiones arquitectónicas priorizando la eficiencia.

Pero el logro de Solana es solo un punto de datos en una revolución más amplia:

• Aptos ha demostrado 13,367 TPS en mainnet sin fallos, retrasos o picos en las comisiones de gas. Su motor de ejecución paralela Block-STM admite teóricamente hasta 160,000 TPS.
• Sui ha probado 297,000 TPS en pruebas controladas, con picos en mainnet alcanzando 822 TPS bajo uso típico y el consenso Mysticeti v2 logrando una latencia de solo 390 ms.
• BNB Chain ofrece consistentemente alrededor de 2,200 TPS en producción, con las bifurcaciones duras Lorentz y Maxwell entregando tiempos de bloque 4 veces más rápidos.
• Avalanche procesa 4,500 TPS a través de su arquitectura única de subredes, permitiendo el escalado horizontal a través de cadenas especializadas.

Estas cifras representan una mejora de 10 a 100 veces sobre lo que las mismas redes lograron en 2023. Más importante aún, no son máximos teóricos: son rendimientos observados y verificables bajo condiciones de uso real.

Firedancer: El cliente de un millón de TPS que lo cambió todo​

El avance técnico más significativo de 2025 no fue una nueva blockchain, sino Firedancer, la reimplementación completa del cliente validador de Solana por parte de Jump Crypto. Después de tres años de desarrollo, Firedancer se lanzó en la mainnet el 12 de diciembre de 2025.

Las cifras son asombrosas. En demostraciones en Breakpoint 2024, el científico jefe de Jump, Kevin Bowers, mostró a Firedancer procesando más de 1 millón de transacciones por segundo en hardware comercial. Los benchmarks mostraron consistentemente entre 600,000 y 1,000,000 de TPS en pruebas controladas, 20 veces más que el rendimiento demostrado por el cliente Agave anterior.

¿Qué hace que Firedancer sea diferente? Su arquitectura. A diferencia del diseño monolítico de Agave, Firedancer utiliza una arquitectura modular basada en mosaicos (tiles) que divide las tareas del validador para ejecutarlas en paralelo. Escrito en C en lugar de Rust, cada componente fue optimizado para el rendimiento bruto desde cero.

La trayectoria de adopción cuenta su propia historia. Frankendancer, una implementación híbrida que combina la pila de red de Firedancer con el tiempo de ejecución de Agave, ahora funciona en 207 validadores que representan el 20.9 % de todo el SOL en stake, frente a solo el 8 % en junio de 2025. Ya no es software experimental; es infraestructura que asegura miles de millones de dólares.

La actualización Alpenglow de Solana en septiembre de 2025 añadió otra capa, reemplazando los mecanismos originales Proof of History y TowerBFT con los nuevos sistemas Votor y Rotor. El resultado: finalidad de bloque de 150 ms y soporte para múltiples líderes concurrentes que permiten la ejecución paralela.

Comisiones de menos de un centavo: La revolución silenciosa de EIP-4844​

Mientras que las cifras de TPS acaparan los titulares, la revolución de las comisiones es igualmente transformadora. La actualización EIP-4844 de Ethereum en marzo de 2024 reestructuró fundamentalmente cómo las redes de Capa 2 pagan por la disponibilidad de datos, y para 2025, los efectos se volvieron imposibles de ignorar.

El mecanismo es elegante: las transacciones de tipo "blob" proporcionan almacenamiento temporal de datos para los rollups a una fracción de los costes anteriores. Mientras que las Capas 2 competían anteriormente por el costoso espacio de calldata, los blobs ofrecen el almacenamiento temporal de 18 días que los rollups realmente necesitan.

El impacto en las comisiones fue inmediato y drástico:

• Las comisiones de Arbitrum bajaron de $0.37 a$ 0.012 por transacción.
• Optimism cayó de $0.32 a$ 0.009.
• Base logró comisiones tan bajas como $ 0.01.

Estas no son tarifas promocionales ni transacciones subsidiadas; son costes operativos sostenibles permitidos por la mejora arquitectónica. Ethereum ahora proporciona de manera efectiva un almacenamiento de datos entre 10 y 100 veces más barato para las soluciones de Capa 2.

El aumento de la actividad siguió de forma predecible. Base vio un incremento del 319.3 % en las transacciones diarias tras la actualización, Arbitrum aumentó un 45.7 % y Optimism subió un 29.8 %. Los usuarios y desarrolladores respondieron exactamente como predijo la economía: cuando las transacciones se vuelven lo suficientemente baratas, el uso explota.

La actualización Pectra de mayo de 2025 fue más allá, ampliando el rendimiento de blobs de 6 a 9 blobs por bloque y elevando el límite de gas a 37.3 millones. El TPS efectivo de Ethereum a través de las Capas 2 ahora supera los 100,000, con costes promedio de transacción bajando a $ 0.08 en las redes L2.

La brecha de rendimiento en el mundo real​

Esto es lo que los puntos de referencia no le dicen: el TPS teórico y el TPS observado siguen siendo cifras muy diferentes. Esta brecha revela verdades importantes sobre la madurez de la blockchain.

Considere Avalanche. Mientras que la red soporta 4 500 TPS teóricamente, la actividad observada promedia alrededor de 18 TPS, con la C-Chain más cerca de 3 - 4 TPS. Sui demuestra 297 000 TPS en pruebas, pero alcanza picos de 822 TPS en la mainnet.

Esto no es un fracaso; es una prueba de la capacidad excedente (headroom). Estas redes pueden manejar picos de demanda masivos sin degradarse. Cuando llegue el próximo frenesí de los NFT o el verano DeFi, la infraestructura no se doblegará.

Las implicaciones prácticas son enormemente importantes para los desarrolladores:

• Aplicaciones de gaming: necesitan una baja latencia constante más que picos de TPS.
• Protocolos DeFi: requieren comisiones predecibles durante periodos de volatilidad.
• Sistemas de pago: exigen un rendimiento (throughput) confiable durante los picos de compras en vacaciones.
• Aplicaciones empresariales: necesitan SLAs garantizados independientemente de las condiciones de la red.

Las redes con un margen de maniobra significativo pueden ofrecer estas garantías. Aquellas que operan cerca de su capacidad, no pueden.

Cadenas Move VM: La ventaja de la arquitectura de rendimiento​

Surge un patrón al examinar a los mejores exponentes de 2025: el lenguaje de programación Move aparece repetidamente. Tanto Sui como Aptos, construidos por equipos con herencia de Facebook / Diem, aprovechan el modelo de datos centrado en objetos de Move para obtener ventajas de paralelización imposibles en las blockchains de modelo de cuentas.

El motor Block-STM de Aptos demuestra esto claramente. Al procesar transacciones simultáneamente en lugar de secuencialmente, la red logró 326 millones de transacciones exitosas en un solo día durante periodos de máxima actividad, manteniendo comisiones promedio de aproximadamente $ 0.002.

El enfoque de Sui difiere pero sigue principios similares. El protocolo de consenso Mysticeti logra una latencia de 390 ms al tratar a los objetos, en lugar de a las cuentas, como la unidad fundamental. Las transacciones que no tocan los mismos objetos se ejecutan en paralelo automáticamente.

Ambas redes atrajeron un capital significativo en 2025. El fondo BUIDL de BlackRock añadió $ 500 millones en activos tokenizados a Aptos en octubre, convirtiéndola en la segunda cadena BUIDL más grande. Aptos también impulsó la billetera digital oficial para la Expo 2025 en Osaka, procesando más de 558 000 transacciones e incorporando a más de 133 000 usuarios: validación en el mundo real a escala.

Qué permite realmente un TPS alto​

Más allá de la reputación, ¿qué desbloquean miles de TPS?

Liquidación de grado institucional: Al procesar más de 2 000 TPS con una finalidad de menos de un segundo, las blockchains compiten directamente con los rieles de pago tradicionales. Las actualizaciones Lorentz y Maxwell de BNB Chain se dirigieron específicamente a la "liquidación a escala de Nasdaq" para DeFi institucional.

Viabilidad de las microtransacciones: A $0.01 por transacción, los modelos de negocio imposibles con comisiones de$ 5 se vuelven rentables. Los pagos por streaming, la facturación por llamada de API y la distribución granular de regalías requieren una economía de fracciones de centavo.

Sincronización del estado del juego: El gaming en blockchain requiere actualizar los estados de los jugadores cientos de veces por sesión. Los niveles de rendimiento de 2025 finalmente permiten un gaming genuinamente on-chain en lugar de los modelos de solo liquidación de años anteriores.

IoT y redes de sensores: Cuando los dispositivos pueden realizar transacciones por fracciones de centavo, el seguimiento de la cadena de suministro, el monitoreo ambiental y los pagos de máquina a máquina se vuelven económicamente viables.

El hilo conductor: las mejoras de rendimiento de 2025 no solo hicieron que las aplicaciones existentes fueran más rápidas; permitieron categorías de uso de blockchain completamente nuevas.

El debate sobre el compromiso de la descentralización​

Los críticos señalan correctamente que el TPS bruto a menudo se correlaciona con una menor descentralización. Solana ejecuta menos validadores que Ethereum. Aptos y Sui requieren hardware más costoso. Estos compromisos son reales.

Pero 2025 también demostró que la elección binaria entre velocidad y descentralización es falsa. El ecosistema de Capa 2 de Ethereum ofrece más de 100 000 TPS efectivos mientras hereda las garantías de seguridad de Ethereum. Firedancer mejora el rendimiento de Solana sin reducir el número de validadores.

La industria está aprendiendo a especializarse: las capas de liquidación se optimizan para la seguridad, las capas de ejecución se optimizan para la velocidad y un puente adecuado las conecta. Este enfoque modular —disponibilidad de datos de Celestia, ejecución de rollups, liquidación en Ethereum— logra velocidad, seguridad y descentralización a través de la composición en lugar del compromiso.

Mirando hacia adelante: La Mainnet de un millón de TPS​

Si 2025 estableció las mainnets de alto TPS como una realidad en lugar de una promesa, ¿qué sigue?

La actualización Fusaka de Ethereum introducirá el danksharding completo a través de PeerDAS, lo que potencialmente permitirá millones de TPS en los rollups. El despliegue en producción de Firedancer debería impulsar a Solana hacia su capacidad probada de 1 millón de TPS. Nuevos participantes continúan surgiendo con arquitecturas novedosas.

Más importante aún, la experiencia del desarrollador ha madurado. Construir aplicaciones que requieren miles de TPS ya no es un proyecto de investigación; es una práctica estándar. Las herramientas, la documentación y la infraestructura que respaldan el desarrollo de blockchains de alto rendimiento en 2025 serían irreconocibles para un desarrollador de 2021.

La pregunta ya no es si la blockchain puede escalar. La pregunta es qué construiremos ahora que lo ha hecho.

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¿Qué pasaría si pudieras verificar que un libro de 500 páginas existe sin leer una sola página? Eso es esencialmente lo que Ethereum acaba de aprender a hacer con PeerDAS — y está transformando silenciosamente la forma en que las blockchains pueden escalar sin sacrificar la descentralización.

El 3 de diciembre de 2025, Ethereum activó su actualización Fusaka, introduciendo PeerDAS (Peer Data Availability Sampling o Muestreo de Disponibilidad de Datos entre Pares) como la característica principal. Mientras que la mayoría de los titulares se centraron en las reducciones de comisiones del 40-60 % para las redes de Capa 2, el mecanismo subyacente representa algo mucho más significativo: un cambio fundamental en cómo los nodos de blockchain prueban que los datos existen sin almacenarlos todos realmente.

En abril de 2025, Vitalik Buterin propuso algo que habría parecido una herejía un año antes: reemplazar la EVM de Ethereum con RISC-V. La sugerencia generó un debate inmediato. Pero lo que la mayoría de los comentaristas pasaron por alto fue que Polkadot ya había estado construyendo exactamente esta arquitectura durante más de un año — y estaba a meses de desplegarla en producción.

JAM (Join-Accumulate Machine) de Polkadot no es solo otra actualización de blockchain. Representa un replanteamiento fundamental de lo que significa incluso una "blockchain". Mientras que la visión del mundo de Ethereum se centra en una máquina virtual global que procesa transacciones, JAM elimina el concepto de transacción por completo en su capa central, reemplazándolo con un modelo de computación que promete una disponibilidad de datos de 850 MB / s — 42 veces la capacidad anterior de Polkadot y 650 veces los 1.3 MB / s de Ethereum.

Las implicaciones se extienden mucho más allá de los puntos de referencia de rendimiento. JAM puede ser la articulación más clara hasta ahora de un paradigma post-Ethereum para la arquitectura blockchain.

El Gray Paper: El tercer acto de Gavin Wood​

El Dr. Gavin Wood escribió el Yellow Paper de Ethereum en 2014, proporcionando la especificación formal que hizo posible Ethereum. Continuó con el White Paper de Polkadot en 2016, introduciendo el sharding heterogéneo y la seguridad compartida. En abril de 2024, lanzó el Gray Paper de JAM en Token2049 en Dubái — completando una trilogía que abarca toda la historia de las blockchains programables.

El Gray Paper describe a JAM como "un entorno de objetos sin permisos y singleton global — similar al entorno de contratos inteligentes de Ethereum — emparejado con una computación de banda lateral segura paralelizada sobre una red de nodos escalable". Pero esto subestima el cambio conceptual.

JAM no solo mejora los diseños de blockchain existentes. Se pregunta: ¿qué pasaría si dejáramos de pensar en las blockchains como máquinas virtuales por completo?

El problema de las transacciones​

Las blockchains tradicionales — incluida Ethereum — son fundamentalmente sistemas de procesamiento de transacciones. Los usuarios envían transacciones, los validadores las ordenan y ejecutan, y la blockchain registra los cambios de estado. Este modelo ha servido bien pero conlleva limitaciones inherentes:

• Cuellos de botella secuenciales: Las transacciones deben ordenarse, lo que crea restricciones de rendimiento.
• Contienda del estado global: Cada transacción toca potencialmente el estado compartido.
• Acoplamiento de ejecución: El consenso y la computación están estrechamente vinculados.

JAM desacopla estas preocupaciones a través de lo que Wood llama el paradigma "Refine-Accumulate" (Refinar-Acumular). El sistema opera en dos fases:

Refine (Refinar): La computación ocurre en paralelo en toda la red. El trabajo se divide en unidades independientes que pueden ejecutarse simultáneamente sin coordinación.

Accumulate (Acumular): Los resultados se recopilan y se fusionan en el estado global. Solo esta fase requiere consenso sobre el ordenamiento.

El resultado es un protocolo central "sin transacciones". JAM en sí mismo no procesa transacciones — las aplicaciones construidas sobre JAM sí lo hacen. Esta separación permite que la capa base se centre puramente en la computación paralela y segura.

PolkaVM: Por qué es importante RISC-V​

En el corazón de JAM se encuentra PolkaVM, una máquina virtual diseñada específicamente basada en el conjunto de instrucciones RISC-V. Esta elección tiene profundas implicaciones para la computación en blockchain.

La deuda arquitectónica de la EVM​

La EVM de Ethereum fue diseñada en 2013-2014, antes de que se comprendieran muchos de los supuestos modernos sobre la ejecución de blockchain. Su arquitectura refleja esa época:

• Ejecución basada en pila: Las operaciones introducen y extraen valores de una pila ilimitada, lo que requiere un seguimiento complejo.
• Tamaño de palabra de 256 bits: Elegido por conveniencia criptográfica pero ineficiente para la mayoría de las operaciones.
• Gas unidimensional: Una sola métrica intenta valorar recursos computacionales enormemente diferentes.
• Solo interpretación: El bytecode de la EVM no se puede compilar a código nativo de manera eficiente.

Estas decisiones de diseño tenían sentido como opciones iniciales, pero crean penalizaciones de rendimiento continuas.

Las ventajas de RISC-V​

PolkaVM adopta un enfoque fundamentalmente diferente:

Arquitectura basada en registros: Al igual que las CPU modernas, PolkaVM utiliza un conjunto finito de registros para el paso de argumentos. Esto se alinea con el hardware real, lo que permite una traducción eficiente a conjuntos de instrucciones nativos.

Tamaño de palabra de 64 bits: Los procesadores modernos son de 64 bits. El uso de un tamaño de palabra coincidente elimina la sobrecarga de emular operaciones de 256 bits para la gran mayoría de los cálculos.

Gas multidimensional: Los diferentes recursos (computación, almacenamiento, ancho de banda) se valoran de forma independiente, lo que refleja mejor los costes reales y evita los ataques de precios erróneos.

Modos de ejecución dual: El código puede interpretarse para una ejecución inmediata o compilarse mediante JIT para un rendimiento optimizado. El sistema elige el modo adecuado en función de las características de la carga de trabajo.

Impacto en el rendimiento​

Las diferencias arquitectónicas se traducen en ganancias de rendimiento reales. Los puntos de referencia muestran que PolkaVM logra mejoras de más de 10 veces sobre WebAssembly para contratos con uso intensivo de aritmética — y la EVM es aún más lenta. Para interacciones complejas de múltiples contratos, la brecha se amplía aún más a medida que la compilación JIT amortiza los costes de configuración.

Quizás lo más importante es que PolkaVM admite cualquier lenguaje que se compile a RISC-V. Mientras que los desarrolladores de EVM están limitados a Solidity, Vyper y un puñado de lenguajes especializados, PolkaVM abre la puerta a Rust, C++ y, eventualmente, cualquier lenguaje compatible con LLVM. Esto amplía drásticamente el grupo de desarrolladores potenciales.

Manteniendo la experiencia del desarrollador​

A pesar de la revisión arquitectónica, PolkaVM mantiene la compatibilidad con los flujos de trabajo existentes. El compilador Revive proporciona soporte completo para Solidity, incluyendo el ensamblador en línea (inline assembler). Los desarrolladores pueden seguir utilizando Hardhat, Remix y MetaMask sin cambiar sus procesos.

El equipo de Papermoon demostró esta compatibilidad al migrar con éxito el código del contrato de Uniswap V2 a la testnet de PolkaVM—demostrando que incluso el código DeFi complejo y probado en batalla puede transicionar sin necesidad de reescrituras.

Objetivos de rendimiento de JAM​

Las cifras que Wood proyecta para JAM son asombrosas según los estándares actuales de blockchain.

Disponibilidad de datos​

JAM apunta a 850 MB / s de disponibilidad de datos—aproximadamente 42 veces la capacidad estándar de Polkadot antes de las optimizaciones recientes y 650 veces los 1.3 MB / s de Ethereum. Para contextualizar, esto se acerca al rendimiento de los sistemas de bases de datos empresariales.

Rendimiento computacional​

El Gray Paper estima que JAM puede alcanzar aproximadamente 150 mil millones de gas por segundo a plena capacidad. Traducir el gas a transacciones es impreciso, pero el rendimiento máximo teórico alcanza más de 3.4 millones de TPS basado en el objetivo de disponibilidad de datos.

Validación en el mundo real​

Estas no son cifras puramente teóricas. Las pruebas de estrés han validado la arquitectura:

• Kusama (agosto de 2025): Alcanzó 143,000 TPS con solo el 23 % de la capacidad de carga
• Polkadot "Spammening" (2024): Alcanzó 623,000 TPS en pruebas controladas

Estas cifras representan un rendimiento de transacciones real, no proyecciones optimistas o condiciones de testnet que no reflejan los entornos de producción.

Estado del desarrollo y cronograma​

El desarrollo de JAM sigue un sistema de hitos estructurado, con 43 equipos de implementación compitiendo por un fondo de premios que supera los $ 60 millones (10 millones de DOT + 100,000 KSM).

Progreso actual (finales de 2025)​

El ecosistema ha alcanzado varios hitos críticos:

• Múltiples equipos han logrado el 100 % de conformidad con los vectores de prueba de la Web3 Foundation
• El desarrollo ha progresado a través de las versiones del Gray Paper 0.6.2 a la 0.8.0, acercándose a la v1.0
• La conferencia JAM Experience en Lisboa (mayo de 2025) reunió a los equipos de implementación para una colaboración técnica profunda
• Las giras universitarias llegaron a más de 1,300 asistentes en nueve ubicaciones globales, incluyendo Cambridge, la Universidad de Pekín y la Universidad de Fudan

Estructura de hitos​

Los equipos progresan a través de una serie de hitos:

1. IMPORTER (M1): Superar las pruebas de conformidad de transición de estado e importar bloques
2. AUTHORER (M2): Conformidad total, incluyendo producción de bloques, networking y componentes off-chain
3. HALF-SPEED (M3): Alcanzar el rendimiento de nivel Kusama, con acceso al JAM Toaster para pruebas a gran escala
4. FULL-SPEED (M4): Rendimiento a nivel de la mainnet de Polkadot con auditorías de seguridad profesionales

Múltiples equipos han completado el M1, y varios están progresando hacia el M2.

Cronograma hacia la mainnet​

• Finales de 2025: Revisiones finales del Gray Paper, presentaciones continuas de hitos, participación ampliada en la testnet
• Q1 2026: Actualización de la mainnet JAM en Polkadot tras la aprobación de la gobernanza mediante referéndum en OpenGov
• 2026: Despliegue de la Fase 1 de CoreChain, testnet pública oficial de JAM, transición completa de la red

El proceso de gobernanza ya ha mostrado un fuerte apoyo de la comunidad. Un voto casi unánime de los holders de DOT aprobó la dirección de la actualización en mayo de 2024.

JAM vs. Ethereum: ¿Complementarios o competitivos?​

La pregunta de si JAM representa un "asesino de Ethereum" (Ethereum killer) ignora los matices arquitectónicos.

Diferentes filosofías de diseño​

Ethereum se construye hacia afuera desde una base monolítica. La EVM proporciona un entorno de ejecución global, y las soluciones de escalado—L2s, rollups, sharding—se añaden por capas encima. Este enfoque ha creado un ecosistema enorme pero también ha acumulado deuda técnica.

JAM comienza con la modularidad en su núcleo. La separación de las fases de Refine y Accumulate, la optimización específica del dominio para el manejo de rollups y la capa base sin transacciones (transactionless) reflejan un diseño desde cero para la escalabilidad.

Elecciones técnicas convergentes​

A pesar de los diferentes puntos de partida, los proyectos están convergiendo en conclusiones similares. La propuesta RISC-V de Vitalik en abril de 2025 reconoció que la arquitectura de la EVM limita el rendimiento a largo plazo. Polkadot ya había desplegado el soporte para RISC-V en testnet meses antes.

Esta convergencia valida el juicio técnico de ambos proyectos al tiempo que resalta la brecha de ejecución: Polkadot está entregando lo que Ethereum está proponiendo.

Realidades del ecosistema​

La superioridad técnica no se traduce automáticamente en dominio del ecosistema. La comunidad de desarrolladores de Ethereum, la diversidad de aplicaciones y la profundidad de la liquidez representan efectos de red sustanciales que no se pueden replicar de la noche a la mañana.

El resultado más probable no es el reemplazo, sino la especialización. La arquitectura de JAM está optimizada para ciertas cargas de trabajo—particularmente aplicaciones de alto rendimiento e infraestructura de rollups—mientras que Ethereum conserva ventajas en madurez del ecosistema y formación de capital.

En 2026, se ven menos como competidores y más como capas complementarias de un internet multi-cadena.

Lo que JAM significa para la arquitectura blockchain​

La importancia de JAM se extiende más allá de Polkadot. Representa la articulación más clara de un paradigma post-EVM que otros proyectos estudiarán y adoptarán selectivamente.

Principios Clave​

Separación de cómputo: Desacoplar la ejecución del consenso permite el procesamiento en paralelo en la capa base, no como una idea de último momento.

Optimización específica del dominio: En lugar de construir una VM de propósito general y esperar que escale, JAM está diseñado específicamente para las cargas de trabajo que las blockchains realmente ejecutan.

Alineación con el hardware: El uso de RISC - V y palabras de 64 bits alinea la arquitectura de la máquina virtual con el hardware físico, eliminando la sobrecarga de emulación.

Abstracción de transacciones: Mover el manejo de transacciones a la capa de aplicación permite que el protocolo se concentre en el cómputo y la gestión del estado.

Impacto en la Industria​

Ya sea que JAM tenga éxito o fracase comercialmente, estas elecciones arquitectónicas influirán en el diseño de blockchain durante la próxima década. El Gray Paper proporciona una especificación formal que otros proyectos pueden estudiar, criticar e implementar de manera selectiva.

La propuesta RISC - V de Ethereum ya demuestra esta influencia. La pregunta no es si estas ideas se difundirán, sino qué tan rápido y en qué forma.

El camino por delante​

JAM representa la visión técnica más ambiciosa de Gavin Wood desde el propio Polkadot. Lo que está en juego coincide con la ambición: el éxito validaría un enfoque completamente diferente de la arquitectura blockchain, mientras que el fracaso dejaría a Polkadot compitiendo con nuevas L1 sin una narrativa técnica diferenciada.

Los próximos 18 meses determinarán si las ventajas teóricas de JAM se traducen en una realidad de producción. Con 43 equipos de implementación, un fondo de premios de nueve cifras y una hoja de ruta clara hacia la mainnet, el proyecto cuenta con recursos e impulso. Lo que queda por ver es si la complejidad del paradigma Refine - Accumulate puede cumplir con la visión de Wood de una "computadora distribuida que puede ejecutar casi cualquier tipo de tarea".

Para los desarrolladores y proyectos que evalúan la infraestructura blockchain, JAM merece una atención seria — no como hype, sino como un intento técnicamente riguroso de resolver problemas que enfrentan todas las principales blockchains. El paradigma de blockchain como máquina virtual sirvió bien a la industria durante una década. JAM apuesta a que la próxima década requiere algo fundamentalmente diferente.

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En 2022, Vitalik Buterin planteó una pregunta sencilla que definiría los siguientes cuatro años del escalamiento de Ethereum: ¿cuánta compatibilidad con Ethereum estás dispuesto a sacrificar a cambio de pruebas de conocimiento cero más rápidas? Su respuesta llegó en forma de un sistema de clasificación de cinco tipos para zkEVM que, desde entonces, se ha convertido en el estándar de la industria para evaluar estas soluciones críticas de escalamiento.

Avanzamos hasta 2026, y la respuesta ya no es tan simple. Los tiempos de prueba se han reducido de 16 minutos a 16 segundos. Los costos han bajado 45x. Varios equipos han demostrado una generación de pruebas en tiempo real más rápida que los tiempos de bloque de 12 segundos de Ethereum. Sin embargo, el compromiso fundamental que Vitalik identificó permanece, y entenderlo es esencial para cualquier desarrollador o proyecto que elija dónde construir.

La clasificación de Vitalik: Tipos del 1 al 4​

El marco de Vitalik categoriza las zkEVM a lo largo de un espectro que va desde la equivalencia perfecta con Ethereum hasta la máxima eficiencia de prueba. Los números de tipo más altos significan pruebas más rápidas pero menos compatibilidad con la infraestructura existente de Ethereum.

Tipo 1: Totalmente equivalente a Ethereum​

Las zkEVM de Tipo 1 no cambian nada de Ethereum. Prueban exactamente el mismo entorno de ejecución que utiliza la L1 de Ethereum: los mismos opcodes, las mismas estructuras de datos, absolutamente todo.

La ventaja: Compatibilidad perfecta. Los clientes de ejecución de Ethereum funcionan tal cual. Cada herramienta, cada contrato y cada pieza de infraestructura se transfiere directamente. Esto es, en última instancia, lo que Ethereum necesita para que la propia L1 sea más escalable.

La desventaja: Ethereum no fue diseñado para pruebas de conocimiento cero. La arquitectura basada en pila de la EVM es notoriamente ineficiente para la generación de pruebas ZK. Las primeras implementaciones de Tipo 1 requerían horas para generar una sola prueba.

Proyecto líder: Taiko aspira a la equivalencia de Tipo 1 como un rollup basado (based rollup) utilizando los validadores de Ethereum para el secuenciamiento, permitiendo la composibilidad sincrónica con otros rollups basados.

Tipo 2: Totalmente equivalente a la EVM​

Las zkEVM de Tipo 2 mantienen la compatibilidad total con la EVM pero cambian las representaciones internas —cómo se almacena el estado, cómo se organizan las estructuras de datos— para mejorar la generación de pruebas.

La ventaja: Los contratos escritos para Ethereum se ejecutan sin modificaciones. La experiencia del desarrollador sigue siendo idéntica. La fricción de migración tiende a cero.

La desventaja: Los exploradores de bloques y las herramientas de depuración pueden necesitar modificaciones. Las pruebas de estado funcionan de manera diferente a como lo hacen en la L1 de Ethereum.

Proyectos líderes: Scroll y Linea apuntan a la compatibilidad de Tipo 2, logrando una equivalencia casi perfecta con la EVM a nivel de VM sin transpiladores ni compiladores personalizados.

Tipo 2.5: Equivalente a la EVM con cambios en los costos de gas​

El Tipo 2.5 es un punto medio pragmático. La zkEVM sigue siendo compatible con la EVM pero aumenta los costos de gas para las operaciones que son particularmente costosas de probar en conocimiento cero.

El compromiso: Dado que Ethereum tiene un límite de gas por bloque, aumentar los costos de gas para opcodes específicos significa que se pueden ejecutar menos de esos opcodes por bloque. Las aplicaciones funcionan, pero ciertos patrones computacionales se vuelven prohibitivamente costosos.

Tipo 3: Casi equivalente a la EVM​

Las zkEVM de Tipo 3 sacrifican características específicas de la EVM —a menudo relacionadas con precompilaciones, manejo de memoria o cómo se trata el código de los contratos— para mejorar drásticamente la generación de pruebas.

La ventaja: Pruebas más rápidas, costos más bajos, mejor rendimiento.

La desventaja: Algunas aplicaciones de Ethereum no funcionarán sin modificaciones. Es posible que los desarrolladores deban reescribir contratos que dependen de características no compatibles.

Control de realidad: Ningún equipo quiere quedarse realmente en el Tipo 3. Se entiende como una etapa de transición mientras los equipos trabajan en añadir el soporte de precompilaciones complejas necesario para alcanzar el Tipo 2.5 o el Tipo 2. Tanto Scroll como Polygon zkEVM operaron como Tipo 3 antes de avanzar en la escala de compatibilidad.

Tipo 4: Compatible con lenguajes de alto nivel​

Los sistemas de Tipo 4 abandonan por completo la compatibilidad con la EVM a nivel de bytecode. En su lugar, compilan Solidity o Vyper a una VM personalizada diseñada específicamente para pruebas ZK eficientes.

La ventaja: Generación de pruebas más rápida. Costos más bajos. Máximo rendimiento.

La desventaja: Los contratos pueden comportarse de manera diferente. Es posible que las direcciones no coincidan con los despliegues de Ethereum. Las herramientas de depuración necesitan reescrituras completas. La migración requiere pruebas cuidadosas.

Proyectos líderes: zkSync Era y StarkNet representan el enfoque de Tipo 4. zkSync transpila Solidity a un bytecode personalizado optimizado para ZK. StarkNet utiliza Cairo, un lenguaje completamente nuevo diseñado para la demostrabilidad (provability).

Benchmarks de rendimiento: Dónde estamos en 2026​

Las cifras se han transformado drásticamente desde la publicación original de Vitalik. Lo que era teórico en 2022 es una realidad de producción en 2026.

Tiempos de prueba​

Las primeras zkEVM requerían aproximadamente 16 minutos para generar pruebas. Las implementaciones actuales completan el mismo proceso en aproximadamente 16 segundos, una mejora de 60x. Varios equipos han demostrado la generación de pruebas en menos de 2 segundos, más rápido que los tiempos de bloque de 12 segundos de Ethereum.

La Fundación Ethereum ha fijado un objetivo ambicioso: probar el 99 % de los bloques de la red principal en menos de 10 segundos utilizando menos de $ 100,000 en hardware y un consumo de energía de 10 kW. Varios equipos ya han demostrado una capacidad cercana a este objetivo.

Costos de Transacción​

La actualización Dencun en marzo de 2024 (EIP-4844 que introdujo los "blobs") redujo las tarifas de L2 entre un 75 % y un 90 %, lo que hizo que todos los rollups fueran drásticamente más rentables. Los puntos de referencia actuales muestran:

Plataforma	Costo de Transacción	Notas
Polygon zkEVM	$ 0.00275	Por transacción para lotes completos
zkSync Era	$ 0.00378	Costo de transacción mediano
Linea	$ 0.05 - 0.15	Transacción promedio

Rendimiento (Throughput)​

El rendimiento en el mundo real varía significativamente según la complejidad de la transacción:

Plataforma	TPS (DeFi Compleja)	Notas
Polygon zkEVM	5.4 tx / s	Referencia de swap en AMM
zkSync Era	71 TPS	Swaps DeFi complejos
Teórico (Linea)	100,000 TPS	Con sharding avanzado

Estas cifras seguirán mejorando a medida que maduren la aceleración de hardware, la paralelización y las optimizaciones algorítmicas.

Adopción del Mercado: TVL y Tracción de Desarrolladores​

El panorama de las zkEVM se ha consolidado en torno a varios líderes claros, cada uno representando diferentes puntos en el espectro de tipos:

Clasificación Actual de TVL (2025)​

• Scroll: $ 748 millones de TVL, la zkEVM pura más grande
• StarkNet: $ 826 millones de TVS
• zkSync Era: $ 569 millones de TVL, más de 270 dApps desplegadas
• Linea: ~ $ 963 millones de TVS, crecimiento de más del 400 % en direcciones activas diarias

El ecosistema general de Capa 2 ha alcanzado los $ 70 mil millones en TVL, y los ZK rollups capturan una cuota de mercado cada vez mayor a medida que los costos de generación de pruebas continúan disminuyendo.

Señales de Adopción por Desarrolladores​

• Más del 65 % de los nuevos contratos inteligentes en 2025 se desplegaron en redes de Capa 2
• zkSync Era atrajo aproximadamente $ 1.9 mil millones en activos del mundo real (RWA) tokenizados, capturando ~ 25 % de la cuota de mercado de RWA on-chain
• Las redes de Capa 2 procesaron un estimado de 1.9 millones de transacciones diarias en 2025

El Dilema entre Compatibilidad y Rendimiento en la Práctica​

Comprender los tipos teóricos es útil, pero lo que importa son las implicaciones prácticas para los desarrolladores.

Tipo 1-2: Fricción de Migración Cero​

Para Scroll y Linea (Tipo 2), la migración significa literalmente cero cambios de código para la mayoría de las aplicaciones. Despliegue el mismo bytecode de Solidity, use las mismas herramientas (MetaMask, Hardhat, Remix) y espere el mismo comportamiento.

Ideal para: Aplicaciones de Ethereum existentes que priorizan una migración fluida; proyectos donde el código auditado y probado debe permanecer sin cambios; equipos sin recursos para pruebas y modificaciones extensas.

Tipo 3: Se Requieren Pruebas Cuidadosas​

Para Polygon zkEVM e implementaciones similares de Tipo 3, la mayoría de las aplicaciones funcionan, pero existen casos extremos. Ciertas precompilaciones pueden comportarse de manera diferente o no ser compatibles.

Ideal para: Equipos con recursos para una validación exhaustiva en testnet; proyectos que no dependen de características exóticas de la EVM; aplicaciones que priorizan la eficiencia de costos sobre la compatibilidad perfecta.

Tipo 4: Modelo Mental Diferente​

Para zkSync Era y StarkNet, la experiencia de desarrollo difiere significativamente de Ethereum:

zkSync Era es compatible con Solidity pero lo transpila a un bytecode personalizado. Los contratos se compilan y ejecutan, pero el comportamiento puede diferir de formas sutiles. No se garantiza que las direcciones coincidan con los despliegues en Ethereum.

StarkNet utiliza Cairo, lo que requiere que los desarrolladores aprendan un lenguaje completamente nuevo, aunque diseñado específicamente para la computación demostrable.

Ideal para: Proyectos nuevos (greenfield) no limitados por el código existente; aplicaciones que priorizan el máximo rendimiento; equipos dispuestos a invertir en herramientas y pruebas especializadas.

Seguridad: La Restricción No Negociable​

La Fundación Ethereum introdujo requisitos claros de seguridad criptográfica para los desarrolladores de zkEVM en 2025:

• Seguridad demostrable de 100 bits para mayo de 2026
• Seguridad de 128 bits para finales de 2026

Estos requisitos reflejan la realidad de que las pruebas más rápidas no significan nada si la criptografía subyacente no es infalible. Se espera que los equipos cumplan con estos umbrales independientemente de su clasificación de tipo.

El enfoque en la seguridad ha ralentizado algunas mejoras de rendimiento —la Fundación Ethereum eligió explícitamente la seguridad sobre la velocidad hasta 2026— pero garantiza que la base para la adopción masiva permanezca sólida.

Cómo Elegir su zkEVM: Un Marco de Decisión​

Elija Tipo 1-2 (Taiko, Scroll, Linea) si:​

• Está migrando contratos existentes probados en batalla
• Los costos de auditoría son una preocupación (no se necesita una nueva auditoría)
• Su equipo es nativo de Ethereum sin experiencia en ZK
• La componibilidad con la L1 de Ethereum es importante
• Necesita interoperabilidad sincrónica con otros based rollups

Elija Tipo 3 (Polygon zkEVM) si:​

• Desea un equilibrio entre compatibilidad y rendimiento
• Puede invertir en una validación exhaustiva en testnet
• La eficiencia de costos es una prioridad
• No depende de precompilaciones exóticas de la EVM

Elija Tipo 4 (zkSync Era, StarkNet) si:​

• Está construyendo desde cero sin restricciones de migración
• El máximo rendimiento justifica la inversión en herramientas
• Su caso de uso se beneficia de patrones de diseño nativos de ZK
• Cuenta con recursos para el desarrollo especializado

Lo que Viene a Continuación​

Las clasificaciones por tipos no permanecerán estáticas. Vitalik señaló que los proyectos zkEVM pueden "comenzar fácilmente en tipos de números más altos y saltar a tipos de números más bajos con el tiempo". Estamos viendo esto en la práctica: proyectos que se lanzaron como Tipo 3 están avanzando hacia el Tipo 2 a medida que completan las implementaciones de precompilaciones.

Más intrigante aún, si la L1 de Ethereum adopta modificaciones para ser más amigable con ZK, las implementaciones de Tipo 2 y Tipo 3 podrían convertirse en Tipo 1 sin cambiar su propio código.

El final del juego parece cada vez más claro: los tiempos de prueba continuarán comprimiéndose, los costos seguirán bajando y la distinción entre tipos se desvanecerá a medida que la aceleración de hardware y las mejoras algorítmicas cierren la brecha de rendimiento. La pregunta no es qué tipo ganará, sino qué tan rápido todo el espectro convergerá hacia una equivalencia práctica.

Por ahora, el marco sigue siendo valioso. Comprender dónde se ubica una zkEVM en el espectro de compatibilidad-rendimiento le indica qué esperar durante el desarrollo, el despliegue y la operación. Ese conocimiento es esencial para cualquier equipo que construya sobre el futuro impulsado por ZK de Ethereum.

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¿Qué sucede cuando la empresa detrás de una red de pagos de 1,400 millones de usuarios decide construir sobre Ethereum? La respuesta llegó en octubre de 2025 cuando Ant Digital, la división de blockchain de Ant Group de Jack Ma, lanzó Jovay — una red de Capa 2 diseñada para llevar activos del mundo real (RWA) a la cadena a una escala que la industria cripto nunca ha visto.

Esta no es otra L2 especulativa que persigue a los traders minoristas. Jovay representa algo mucho más significativo: un gigante fintech de 2 billones de dólares apostando estratégicamente a que la infraestructura de blockchain pública — específicamente Ethereum — se convertirá en la capa de liquidación para las finanzas institucionales.

La arquitectura técnica: Construida para escala institucional​

Las especificaciones de Jovay se leen como una lista de deseos para la adopción institucional. Durante las pruebas de la red de prueba (testnet), la red alcanzó entre 15,700 y 22,000 transacciones por segundo, con el objetivo declarado de llegar a 100,000 TPS mediante la agrupación de nodos y la expansión horizontal. Para ponerlo en contexto, la red principal de Ethereum procesa aproximadamente 15 TPS. Incluso Solana, celebrada por su velocidad, promedia alrededor de 4,000 TPS en condiciones del mundo real.

La red opera como un zkRollup, heredando las garantías de seguridad de Ethereum mientras alcanza el rendimiento necesario para operaciones financieras de alta frecuencia. Un solo nodo, ejecutándose en hardware empresarial estándar (CPU de 32 núcleos, 64 GB de RAM), puede mantener 30,000 TPS para transferencias ERC-20 con una latencia de extremo a extremo de aproximadamente 160 ms.

Pero el rendimiento bruto solo cuenta parte de la historia. La arquitectura de Jovay se centra en un pipeline de cinco etapas diseñado específicamente para la tokenización de activos: registro, estructuración, tokenización, emisión y negociación. Este enfoque estructurado refleja los requisitos de cumplimiento de las finanzas institucionales: los activos deben estar debidamente documentados, legalmente estructurados y aprobados por los reguladores antes de que puedan ser negociados.

Críticamente, Jovay se lanzó sin un token nativo. Esta elección deliberada indica que Ant Digital está construyendo infraestructura, no generando activos especulativos. La red genera ingresos a través de tarifas de transacción y asociaciones corporativas, no mediante la inflación de tokens.

Integración con Chainlink: La infraestructura de oráculos para mercados RWA​

En octubre de 2025, Chainlink anunció que su Protocolo de Interoperabilidad Cross-Chain (CCIP) serviría como la infraestructura canónica cross-chain de Jovay, con Data Streams proporcionando datos de mercado en tiempo real para activos tokenizados.

Esta integración resuelve un problema fundamental en la tokenización de RWA: conectar los activos on-chain con la realidad off-chain. Un bono tokenizado solo es valioso si los inversores pueden verificar los pagos de cupones. Una granja solar tokenizada solo es invertible si se puede confiar en los datos de rendimiento. La red de oráculos de Chainlink proporciona los feeds de datos confiables que hacen posibles estos sistemas de verificación.

La asociación también aborda la liquidez cross-chain. CCIP permite transferencias seguras de activos entre Jovay y otras redes blockchain, permitiendo que las instituciones muevan activos tokenizados sin depender de puentes centralizados — la fuente de miles de millones en hackeos durante los últimos años.

Por qué un gigante fintech chino eligió Ethereum​

Durante años, las grandes corporaciones prefirieron blockchains permisionadas como Hyperledger para aplicaciones empresariales. La lógica era simple: las redes privadas ofrecían control, previsibilidad y libertad frente a la volatilidad asociada con las cadenas públicas.

Ese cálculo está cambiando. Al construir Jovay sobre Ethereum en lugar de una red propietaria, Ant Digital valida la infraestructura de blockchain pública como base para las finanzas institucionales. Las razones son convincentes:

Efectos de red y composibilidad: Ethereum alberga el ecosistema más grande de protocolos DeFi, stablecoins y herramientas para desarrolladores. Construir sobre Ethereum significa que los activos de Jovay pueden interactuar con la infraestructura existente — protocolos de préstamo, exchanges y puentes cross-chain — sin requerir integraciones personalizadas.

Neutralidad creíble: Las blockchains públicas ofrecen una transparencia que las redes privadas no pueden igualar. Cada transacción en Jovay se puede verificar en la red principal de Ethereum, proporcionando pistas de auditoría que satisfacen tanto a los reguladores como a los equipos de cumplimiento institucional.

Finalidad de liquidación: El modelo de seguridad de Ethereum, respaldado por aproximadamente 100 mil millones de dólares en ETH en staking, proporciona garantías de liquidación que las redes privadas no pueden replicar. Para las instituciones que mueven millones en activos, esta seguridad es fundamental.

La decisión es particularmente notable dado el entorno regulatorio de China. Mientras que China continental prohíbe el comercio y la minería de criptomonedas, Ant Digital ha posicionado estratégicamente la sede global de Jovay en Hong Kong y ha establecido presencia en Dubái — jurisdicciones con marcos regulatorios con visión de futuro.

La puerta de enlace regulatoria de Hong Kong​

La evolución regulatoria de Hong Kong ha creado una oportunidad única para que los gigantes tecnológicos chinos participen en los mercados cripto mientras mantienen el cumplimiento en el continente.

En agosto de 2025, Hong Kong promulgó su Ordenanza de Stablecoins, estableciendo requisitos integrales para los emisores de stablecoins, incluyendo estándares estrictos de KYC/AML. Ant Digital ha participado en múltiples rondas de discusiones con los reguladores de Hong Kong y completó pruebas pioneras en el sandbox de stablecoins respaldado por el gobierno (Project Ensemble).

La empresa designó a Hong Kong como su sede internacional a principios de 2025, un movimiento estratégico que permite a Ant Group construir infraestructura cripto para mercados extranjeros mientras sus operaciones en el continente permanecen separadas. Este enfoque de "un país, dos sistemas" se ha convertido en el modelo para las empresas chinas que buscan exposición a las criptomonedas sin violar las regulaciones continentales.

A través de asociaciones con entidades reguladas como OSL, un proveedor de infraestructura de activos digitales con licencia en Hong Kong, Jovay se posiciona como una "capa de tokenización de RWA regulada" para inversores institucionales — cumpliendo por diseño en lugar de por adaptación.

$ 8.4 mil millones en activos energéticos tokenizados​

Ant Digital no solo ha construido infraestructura; ya la está utilizando. A través de su plataforma AntChain, la empresa ha vinculado $ 8.4 mil millones en activos energéticos chinos a sistemas blockchain, rastreando más de 15 millones de dispositivos de energía renovable, incluidos paneles solares, estaciones de carga de vehículos eléctricos e infraestructura de baterías.

Esta base de activos existente proporciona una utilidad inmediata para Jovay. La tokenización de finanzas verdes —que representa participaciones de propiedad en proyectos de energía renovable— ha surgido como uno de los casos de uso de RWA (Activos del Mundo Real) más convincentes. Estos activos generan flujos de caja predecibles (producción de energía), cuentan con metodologías de valoración establecidas y se alinean con los crecientes mandatos ESG de los inversores institucionales.

La empresa ya ha recaudado 300 millones de yuanes ($ 42 millones) para tres proyectos de energía limpia a través de emisiones de activos tokenizados, demostrando la demanda del mercado para inversiones en energía renovable on-chain.

El panorama competitivo: Jovay frente a otras L2 institucionales​

Jovay entra en un mercado con actores institucionales de blockchain ya establecidos:

Polygon ha asegurado asociaciones con Starbucks, Nike y Reddit, pero sigue centrado principalmente en aplicaciones de consumo en lugar de infraestructura financiera.

Base (la L2 de Coinbase) ha atraído una actividad significativa de DeFi, pero está centrada en EE. UU. y no se dirige específicamente a la tokenización de RWA.

Fogo, el "Solana institucional", se dirige a aplicaciones financieras similares de alto rendimiento, pero carece de las relaciones institucionales y la base de activos existentes de Ant Group.

Canton Network (la blockchain de JPMorgan) opera como una red con permisos para las finanzas tradicionales, sacrificando la composibilidad de la cadena pública en favor del control institucional.

La diferenciación de Jovay radica en la combinación de accesibilidad de cadena pública, cumplimiento de grado institucional y conexión inmediata con el ecosistema de 1,400 millones de usuarios de Ant Group. Ninguna otra red blockchain puede reclamar una infraestructura de distribución comparable.

El momento del mercado: La oportunidad de $ 30 billones​

Standard Chartered proyecta que el mercado de RWA tokenizados se expandirá de $ 24 mil millones a mediados de 2025 a $ 30 billones para 2034, un aumento de 1,250 veces. Esta proyección refleja la creciente convicción institucional de que la liquidación en blockchain eventualmente reemplazará la infraestructura financiera tradicional para muchas clases de activos.

El catalizador de esta transición es la eficiencia. Los valores tokenizados pueden liquidarse en minutos en lugar de días, operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana en lugar de durante el horario de mercado, y reducen los costos de los intermediarios en un 60-80 % según diversas estimaciones de la industria. Para las instituciones que gestionan billones en activos, incluso las ganancias de eficiencia marginales se traducen en miles de millones en ahorros.

El fondo BUIDL de BlackRock, los bonos del tesoro tokenizados de Ondo Finance y los fondos del mercado monetario on-chain de Franklin Templeton han demostrado que las principales instituciones están dispuestas a adoptar activos tokenizados cuando la infraestructura cumple con sus requisitos.

El momento de Jovay lo posiciona para capturar capital institucional a medida que se acelera la tendencia de tokenización de RWA.

Riesgos y preguntas abiertas​

A pesar de la visión convincente, persisten incertidumbres significativas:

Riesgo regulatorio: Aunque Ant Digital se ha posicionado estratégicamente, se informa que Pekín ordenó a la empresa pausar los planes de emisión de stablecoins en octubre de 2025 debido a preocupaciones sobre la fuga de capitales. La empresa opera en áreas grises regulatorias que podrían cambiar inesperadamente.

Cronograma de adopción: Históricamente, las iniciativas de blockchain empresarial han tardado años en lograr una adopción significativa. El éxito de Jovay depende de convencer a las instituciones financieras tradicionales para que migren sus operaciones existentes a una nueva plataforma.

Competencia de las TradFi: JPMorgan, Goldman Sachs y otros bancos importantes están construyendo su propia infraestructura blockchain. Estas instituciones pueden preferir redes que ellas controlan sobre cadenas públicas construidas por competidores potenciales.

Incertidumbre en la emisión de tokens: La decisión de Jovay de lanzarse sin un token nativo podría cambiar. Si la red eventualmente emite tokens, los primeros adoptantes institucionales podrían enfrentar complicaciones regulatorias inesperadas.

Qué significa esto para la Web3​

La entrada de Ant Group en el ecosistema Layer-2 de Ethereum representa la validación de la tesis de que las blockchains públicas se convertirán en la infraestructura de liquidación para las finanzas globales. Cuando una empresa que procesa más de $ 1 billón en transacciones anuales elige construir en Ethereum en lugar de en una red privada, indica confianza en la preparación institucional de la tecnología.

Para la industria cripto en general, Jovay demuestra que la narrativa de la "adopción institucional" se está materializando, solo que no de la forma que muchos esperaban. En lugar de que las instituciones compren Bitcoin como un activo de tesorería, están construyendo sobre Ethereum como infraestructura operativa.

Los próximos dos años determinarán si Jovay cumple con su ambiciosa visión o se une a la larga lista de iniciativas de blockchain empresarial que prometieron una revolución pero entregaron mejoras modestas. Con 1,400 millones de usuarios potenciales, $ 8.4 mil millones en activos tokenizados y el respaldo de una de las empresas de tecnología financiera más grandes del mundo, Jovay tiene la base para triunfar donde otros han fallado.

La pregunta no es si surgirá una infraestructura blockchain de grado institucional, sino si el ecosistema Layer-2 de Ethereum, incluidos proyectos como Jovay, capturará la oportunidad o verá cómo las finanzas tradicionales construyen sus propios jardines vallados.

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Ocho implementaciones independientes en 24 horas. Eso es lo que ocurrió cuando la Ethereum Foundation lanzó el ERC-8004 "Trustless Agents" en agosto de 2025. Para comparar, el ERC-20 —el estándar que permitió el auge de las ICO— tardó meses en ver sus primeras implementaciones. El ERC-721, que impulsó CryptoKitties, esperó seis meses para una adopción generalizada. El ERC-8004 explotó de la noche a la mañana.

¿La razón? Los agentes de IA finalmente tienen una forma de confiar entre sí sin tener que confiar en nadie.

El problema: Los agentes de IA no pueden coordinarse​

El mercado de agentes de IA ha superado los 7.7 mil millones de dólares en capitalización de mercado de tokens, con volúmenes de negociación diarios que se acercan a los 1.7 mil millones de dólares. Las proyecciones sugieren que este sector podría alcanzar los 60 mil millones de dólares para finales de 2025, según Gracy Chen, CEO de Bitget. Pero hay un problema fundamental: estos agentes operan de forma aislada.

Cuando un agente de trading de IA necesita una auditoría de código, ¿cómo encuentra un agente de auditoría confiable? Cuando un optimizador de DeFi quiere contratar a un estratega de rendimiento especializado, ¿cómo verifica que ese estratega no robará sus fondos? La respuesta, hasta ahora, han sido los intermediarios centralizados, lo que anula todo el propósito de los sistemas descentralizados.

La coordinación tradicional requiere a alguien en el medio: un operador de mercado, un agregador de reputación, un procesador de pagos. Cada intermediario introduce comisiones, riesgo de censura y puntos únicos de falla. Para los agentes autónomos que operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana en los mercados globales, estos puntos de fricción son inaceptables.

El ERC-8004 resuelve esto creando una capa de coordinación trustless directamente en Ethereum.

La arquitectura: Tres registros, una capa de confianza​

El ERC-8004 introduce tres registros ligeros on-chain que sirven como columna vertebral para las interacciones de agentes autónomos. El estándar fue co-escrito por Marco De Rossi de MetaMask, Davide Crapis de la Ethereum Foundation, Jordan Ellis de Google y Erik Reppel de Coinbase —una coalición que representa infraestructura de billeteras, desarrollo de protocolos, computación en la nube y operaciones de intercambio.

El Registro de Identidad otorga a cada agente una identidad única on-chain utilizando el estándar ERC-721. Cada agente recibe un identificador portátil y resistente a la censura que se mapea a su dominio y dirección de Ethereum. Esto crea un espacio de nombres global para agentes autónomos: piense en ello como el DNS para la economía de las máquinas.

El Registro de Reputación proporciona una interfaz estándar para publicar y recuperar señales de retroalimentación. En lugar de almacenar puntuaciones de reputación complejas on-chain (lo que sería costoso e inflexible), el registro gestiona la autorización de retroalimentación entre agentes. Las puntuaciones oscilan entre 0 y 100, con etiquetas opcionales y enlaces a comentarios detallados off-chain. El protocolo admite pruebas de pago x402 para verificar que solo los clientes que pagan puedan dejar reseñas, evitando el spam y los comentarios fraudulentos.

El Registro de Validación proporciona ganchos (hooks) para solicitar y registrar verificaciones de validadores independientes a través de mecanismos de staking criptoeconómicos. Si un agente afirma que puede optimizar el rendimiento, los validadores pueden hacer staking de tokens para verificar esa afirmación —y ganar recompensas por evaluaciones precisas o enfrentarse al slashing por las falsas.

Lo ingenioso de esta arquitectura es lo que deja off-chain. La lógica compleja de los agentes, los historiales de reputación detallados y los algoritmos de validación sofisticados viven fuera de la blockchain. Solo los anclajes de confianza esenciales —pruebas de identidad, registros de autorización y compromisos de validación— tocan la cadena.

Cómo usarán esto realmente los agentes​

Imagine este escenario: Un agente de gestión de carteras que posee 10 millones de dólares en posiciones DeFi necesita reequilibrarse en tres protocolos. Consulta el Registro de Identidad para buscar agentes de estrategia especializados, filtra por puntuaciones de reputación del Registro de Reputación y, finalmente, selecciona un agente con más de 500 entradas de retroalimentación positiva y una puntuación de confianza de 94 / 100.

Antes de delegar cualquier capital, el agente de cartera solicita una validación independiente. Tres agentes validadores, cada uno con 50,000 dólares en staking, vuelven a ejecutar la estrategia propuesta en una simulación. Los tres confirman los resultados esperados. Solo entonces el agente de cartera autoriza la transacción.

Todo este proceso —descubrimiento, verificación de reputación, validación y autorización— ocurre en segundos, sin intervención humana y sin ningún coordinador centralizado.

Los casos de uso se extienden mucho más allá del trading:

• Auditoría de código: Los agentes de seguridad pueden construir historiales verificables de vulnerabilidades descubiertas, con validación de otros auditores que hacen staking sobre sus hallazgos.
• Gobernanza de DAO: Los agentes de propuestas pueden demostrar historiales de participación exitosa en la gobernanza, con una reputación ponderada por los resultados de votaciones anteriores.
• IA para el sector salud: Los agentes de diagnóstico médico pueden mantener credenciales que preservan la privacidad, validadas por instituciones de salud autorizadas.
• Mercados descentralizados: Los agentes de servicio pueden acumular reputación multiplataforma que los sigue independientemente del mercado en el que operen.

La apuesta por la IA de la Fundación Ethereum​

La Fundación Ethereum no está dejando el éxito del ERC-8004 al azar. En agosto de 2025, estableció el equipo dAI específicamente para promover el estándar y construir la infraestructura de soporte. El equipo, liderado por el desarrollador principal Davide Crapis, tiene dos prioridades: permitir que los agentes de IA paguen y se coordinen sin intermediarios, y construir un stack de IA descentralizada que evite la dependencia de un pequeño número de grandes empresas.

Esto representa una apuesta estratégica de que Ethereum puede convertirse en la capa de coordinación para la economía de las máquinas — no solo una capa de liquidación para las transacciones humanas. A las 24 horas del lanzamiento del ERC-8004, las redes sociales registraron más de 10.000 menciones espontáneas.

El momento es deliberado. NEAR Protocol se ha posicionado como "la blockchain para la IA", desarrollando marcos de trabajo como Shade Agents que permiten a los bots autónomos operar a través de cadenas manteniendo la privacidad de los datos. Solana está impulsando la infraestructura de agentes a través de varias integraciones de DeFi. La competencia para convertirse en la capa base de la economía de la IA se está intensificando.

La ventaja de Ethereum son los efectos de red: el ecosistema de desarrolladores más grande, la liquidez más profunda y la compatibilidad de contratos inteligentes más amplia. El ERC-8004 tiene como objetivo convertir estas ventajas en dominio dentro de la coordinación de agentes.

La conexión x402: Cómo se pagan los agentes entre sí​

El ERC-8004 no existe de forma aislada. Está diseñado para integrarse con x402, el protocolo de pago HTTP que Coinbase y sus socios desarrollaron para permitir micropagos de máquina a máquina. La combinación crea un stack completo para las economías de agentes.

x402 revive el código de estado HTTP 402 "Payment Required" (Pago requerido), que durante mucho tiempo no se utilizó. Cuando un agente solicita un servicio, el proveedor puede responder con los términos de pago. El agente solicitante negocia y liquida automáticamente el pago — en stablecoins, ETH u otros tokens — sin intervención humana.

El Protocolo de Pagos para Agentes (AP2) de Google, desarrollado en colaboración con Coinbase, amplía esto aún más. Anunciado en consulta con más de 60 empresas, incluidas Salesforce, American Express y Etsy, el AP2 proporciona infraestructura de seguridad y confianza para pagos basados en agentes. La extensión A2A x402 se dirige específicamente a los pagos cripto listos para producción entre agentes.

El proyecto de código abierto Agent-8004-x402 demuestra cómo se combinan estos estándares. Un agente de trading puede descubrir contrapartes a través del Registro de Identidad del ERC-8004, verificar su reputación, solicitar la validación de sus estrategias y luego liquidar las operaciones a través de x402 — todo de forma autónoma.

Qué podría salir mal​

El estándar no está exento de riesgos. Las vulnerabilidades de seguridad en las claves privadas de los agentes o en los contratos inteligentes podrían ser catastróficas. Un error en el Registro de Identidad podría permitir la suplantación de identidad de los agentes. Un fallo en el Registro de Reputación podría permitir la manipulación de la misma. El mecanismo de staking del Registro de Validación podría ser manipulado por atacantes coordinados.

La incertidumbre regulatoria es una gran amenaza. Las preguntas sobre la responsabilidad, la rendición de cuentas y la aplicabilidad de los contratos ejecutados por agentes siguen sin resolverse en gran medida. Si un agente de IA causa pérdidas financieras, ¿quién es el responsable? ¿El desarrollador del agente? ¿El usuario que lo desplegó? ¿Los validadores que aprobaron su estrategia?

También existe el riesgo de concentración. Si el ERC-8004 tiene éxito, un pequeño número de agentes con alta reputación podría dominar el ecosistema. Los pioneros con historias de retroalimentación sólidas podrían crear barreras de entrada para nuevos agentes, recreando potencialmente los problemas de centralización que el estándar pretende resolver.

La Fundación Ethereum es consciente de estas preocupaciones. El estándar incluye disposiciones para la degradación de la reputación (para que los agentes inactivos no mantengan puntuaciones infladas), la rotación de validadores (para que ningún grupo de validadores domine) y mecanismos de recuperación de identidad (para que el compromiso de las claves no destruya permanentemente las identidades de los agentes).

La oportunidad de 47.000 millones de dólares​

El mercado global de agentes de IA alcanzó los 5.100 millones de dólares en 2024 y se proyecta que llegará a los 47.100 millones de dólares para 2030. Token Metrics proyecta que los agentes inteligentes de IA podrían alcanzar entre el 15 y el 20% del volumen de transacciones de DeFi para finales de 2025, situando a los protocolos integrados con IA en el rango de 200.000 a 300.000 millones de dólares en TVL para finales de 2026.

Se proyecta que el uso de gas para los contratos de identidad y ejecución de agentes aumentará entre un 30 y un 40% trimestre tras trimestre una vez que estándares como el ERC-8004 vean una adopción amplia. Esto crea un bucle de retroalimentación: más agentes significan más coordinación, más coordinación significa más actividad on-chain, y más actividad significa mayores ingresos para la red.

Para Ethereum, el ERC-8004 representa tanto una oportunidad como una necesidad. Si los agentes se convierten en actores económicos significativos — y todos los indicios sugieren que así será — la blockchain que capture su capa de coordinación capturará una parte desproporcionada de la economía de las máquinas.

Qué sigue​

El ERC-8004 sigue bajo revisión, pero el despliegue ya está ocurriendo. Se están realizando experimentos en la red principal de Ethereum y en redes de Capa 2 como Taiko y Base. En enero de 2026, múltiples plataformas de cripto e IA comenzaron a discutir el ERC-8004 como una pieza fundamental para los mercados de agentes.

El estándar podría incluirse en los hard forks de Ethereum de 2026 — potencialmente Glamsterdam (Gloas-Amsterdam) o Hegota (Heze-Bogota). La integración total significaría soporte nativo para la identidad, reputación y validación de agentes a nivel de protocolo.

Las ocho implementaciones en 24 horas no fueron una casualidad. Fueron una señal de que el mercado ha estado esperando esta infraestructura. Los agentes de IA existen. Tienen capital. Necesitan coordinarse. El ERC-8004 les da una forma de hacerlo sin confiar en nadie más que en las matemáticas.

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A medida que los agentes de IA se convierten en participantes significativos en los ecosistemas blockchain, la infraestructura que los soporta se vuelve crítica. BlockEden.xyz ofrece servicios de API de grado empresarial en más de 20 blockchains, asegurando que los desarrolladores que construyen aplicaciones basadas en agentes tengan la infraestructura confiable que necesitan. Explore nuestro marketplace de APIs para construir los sistemas autónomos del mañana.

Ethereum capturó más del 40 % de todas las tarifas on-chain en 2021. Para 2025, esa cifra colapsó a menos del 3 %. Esta no es una historia del declive de Ethereum; es una historia de hacia dónde fluye realmente el valor cuando las tarifas de transacción caen a fracciones de centavo.

La tesis del protocolo gordo (fat protocol thesis), introducida por Joel Monegro en 2016, prometía que las blockchains de capa base capturarían la mayor parte del valor a medida que se construyeran aplicaciones sobre ellas. Durante años, esto fue cierto. Pero algo fundamental cambió en 2024-2025: las aplicaciones comenzaron a generar más tarifas que las blockchains en las que se ejecutan, y la brecha se amplía cada trimestre.

Los números que cambiaron el guion​

En el primer semestre de 2025, se pagaron 9.700 millones de dólares a protocolos en todo el ecosistema cripto. El desglose cuenta la verdadera historia: el 63 % se destinó a aplicaciones de DeFi y finanzas, lideradas por las tarifas de negociación de los DEX y las plataformas de derivados perpetuos. Solo el 22 % se destinó a las propias blockchains, principalmente tarifas de transacción de L1 y captura de MEV. Las tarifas de L2 y L3 siguieron siendo marginales.

El cambio se aceleró a lo largo del año. Las aplicaciones de DeFi y finanzas están en camino de alcanzar los 13.100 millones de dólares en tarifas para 2025, lo que representa el 66 % del total de las tarifas on-chain. Mientras tanto, las valoraciones de las blockchains continúan comandando más del 90 % de la capitalización de mercado total entre los protocolos que generan tarifas, a pesar de que su participación en las tarifas reales disminuyó de más del 60 % en 2023 a solo el 12 % en el tercer trimestre de 2025.

Esto crea una desconexión sorprendente: las blockchains se valoran con ratios Precio/Tarifa en los miles, mientras que las aplicaciones cotizan a ratios de entre 10 y 100. El mercado todavía valora la infraestructura como si capturara la mayor parte del valor, incluso mientras ese valor migra hacia arriba.

El colapso de las tarifas que lo cambió todo​

Los costos de transacción en las cadenas principales se han desplomado a niveles que habrían parecido imposibles hace tres años. Solana procesa transacciones por 0,00025 $— menos de una décima parte de un centavo. Los precios del gas en la red principal de Ethereum alcanzaron mínimos históricos de 0,067 gwei en noviembre de 2025, con períodos sostenidos por debajo de 0,2 gwei. Las redes de Capa 2 como Base y Arbitrum procesan rutinariamente transacciones por menos de 0,01$.

La actualización Dencun en marzo de 2024 provocó una caída del 95 % en las tarifas de gas promedio en la red principal de Ethereum. Los efectos se potenciaron a lo largo de 2025 a medida que los principales rollups optimizaron sus sistemas de procesamiento por lotes para aprovechar al máximo la publicación de datos basada en blobs. Optimism redujo los costos de DA a más de la mitad al cambiar de call data a blobs.

Esto no solo es bueno para los usuarios; reestructura fundamentalmente dónde se acumula el valor. Cuando las tarifas de transacción caen de dólares a fracciones de centavos, la capa del protocolo ya no puede capturar un valor económico significativo solo a través del gas. Ese valor tiene que ir a alguna parte y, cada vez más, fluye hacia las aplicaciones.

Pump.fun: El caso de estudio de 724 millones de dólares​

Ningún ejemplo ilustra el cambio de aplicación sobre infraestructura más claramente que Pump.fun, la plataforma de lanzamiento de memecoins basada en Solana. Hasta agosto de 2025, Pump.fun generó más de 724 millones de dólares en ingresos acumulados, más que muchas blockchains de Capa 1.

El modelo de negocio de la plataforma es simple: una tarifa de swap del 1 % en todos los tokens negociados y 1,5 SOL cuando una moneda se gradúa después de alcanzar una capitalización de mercado de 90.000 $. Esto capturó más valor de lo que la propia Solana ganó en tarifas de red durante muchos períodos. En julio de 2025, Pump.fun recaudó 1.300 millones de dólares a través de una oferta de tokens: 600 millones públicos y 700 millones privados.

Pump.fun no estuvo sola. Siete aplicaciones de Solana generaron más de 100 millones de dólares en ingresos durante 2025: Axiom Exchange, Meteora, Raydium, Jupiter, Photon y Bullx se unieron a la lista. Los ingresos totales de las aplicaciones en Solana alcanzaron los 2.390 millones de dólares, un 46 % más año tras año.

Mientras tanto, el REV (valor extraíble realizado) de la red Solana subió a 1.400 millones de dólares: un crecimiento impresionante, pero cada vez más eclipsado por las aplicaciones que se ejecutan sobre ella. Las aplicaciones se están comiendo el almuerzo del protocolo.

Los nuevos centros de poder​

La concentración de valor en la capa de aplicación ha creado nuevas dinámicas de poder. En los DEX, el panorama cambió drásticamente: la dominancia de Uniswap cayó de aproximadamente el 50 % a alrededor del 18 % en un solo año. Raydium y Meteora capturaron cuota de mercado aprovechando el auge de Solana, mientras que Uniswap se quedó atrás en Ethereum.

En los derivados perpetuos, el cambio fue aún más dramático. Jupiter aumentó su participación en las tarifas del 5 % al 45 %. Hyperliquid, lanzada hace menos de un año, ahora aporta el 35 % de las tarifas del subsector y se convirtió en uno de los tres principales activos cripto por ingresos de tarifas. El mercado de perpetuos descentralizados explotó a medida que estas plataformas capturaban el valor que de otro modo fluiría hacia los exchanges centralizados.

Los préstamos siguieron siendo el dominio de Aave, que mantenía el 62 % de la cuota de mercado de préstamos DeFi con 39.000 millones de dólares en TVL para agosto de 2025. Pero incluso aquí surgieron desafiantes: Morpho aumentó su participación al 10 % desde casi cero en el primer semestre de 2024.

Los cinco protocolos principales (Tron, Ethereum, Solana, Jito, Flashbots) capturaron aproximadamente el 80 % de las tarifas de blockchain en el primer semestre de 2025. Pero esa concentración ocultó la tendencia real: un mercado que antes estaba dominado por dos o tres plataformas que capturaban el 80 % de las tarifas ahora está mucho más equilibrado, con diez protocolos que colectivamente representan ese mismo 80 %.

La tesis de los protocolos gordos (Fat Protocols) en soporte vital​

La teoría de 2016 de Joel Monegro proponía que las blockchains de capa base, como Bitcoin y Ethereum, acumularían más valor que sus capas de aplicación. Esto invertía el modelo tradicional de internet, donde protocolos como HTTP y SMTP no capturaban valor económico mientras que Google, Facebook y Netflix extraían miles de millones.

Se suponía que dos mecanismos impulsarían esto: capas de datos compartidas que reducían las barreras de entrada y tokens de acceso criptográfico con valor especulativo. Ambos mecanismos funcionaron, hasta que dejaron de hacerlo.

El surgimiento de las blockchains modulares y la abundancia de espacio de bloque (blockspace) cambiaron fundamentalmente la ecuación. Los protocolos se están volviendo más "delgados" a medida que externalizan la disponibilidad de datos, la ejecución y la liquidación a capas especializadas. Las aplicaciones, mientras tanto, se centran en lo que las hace exitosas: experiencia de usuario, liquidez y efectos de red.

Las comisiones de transacción con tendencia hacia cero dificultan que los protocolos capturen valor. Los datos de ingresos acumulados de 180 días respaldan este argumento: siete de los diez mayores generadores de ingresos son ahora aplicaciones, no protocolos.

La revolución de la redistribución de ingresos​

Los principales protocolos que históricamente evitaron la distribución explícita de valor están cambiando de rumbo. Si bien solo alrededor del 5 % de los ingresos de los protocolos se redistribuía a los holders antes de 2025, esa cifra se ha triplicado a aproximadamente el 15 %. Aave y Uniswap, que durante mucho tiempo se resistieron al intercambio directo de valor, se están moviendo en esta dirección.

Esto crea una tensión interesante. Las aplicaciones ahora pueden compartir más ingresos con los holders de tokens porque están capturando más valor. Pero esto también resalta la brecha entre las valoraciones de L1 y la generación real de ingresos.

El enfoque de Pump.fun ilustra la complejidad. El mecanismo de acumulación de valor de la plataforma se basa en la recompra de tokens en lugar de dividendos directos. Los miembros de la comunidad exigen cada vez más mecanismos como la quema de comisiones (fee burns), incentivos para validadores o redistribución de ingresos que traduzcan el éxito de la red de manera más directa en beneficios para los holders de tokens.

Qué significa esto para 2026​

Las proyecciones sugieren que las comisiones on-chain en 2026 podrían alcanzar los $32 mil millones o más — un crecimiento interanual del 60$ 19.8 mil millones proyectados para 2025. Casi todo ese crecimiento es atribuible a las aplicaciones en lugar de a la infraestructura.

Los tokens de infraestructura enfrentan una presión continua a pesar de la claridad regulatoria en mercados clave. Los calendarios de alta inflación, la demanda insuficiente de derechos de gobernanza y la concentración de valor en la capa base sugieren una mayor consolidación por delante.

Para los constructores (builders), las implicaciones son claras: las oportunidades en la capa de aplicación ahora rivalizan o superan a las de infraestructura. El camino hacia ingresos sostenibles pasa por productos orientados al usuario en lugar de espacio de bloque bruto.

Para los inversores, la desconexión de valoración entre infraestructura y aplicaciones presenta tanto riesgos como oportunidades. Los tokens de L1 que cotizan a ratios Precio-Comisión (Price-to-Fee) de miles, mientras que las aplicaciones cotizan a 10-100x, enfrentan una posible revalorización a medida que el mercado reconozca hacia dónde fluye realmente el valor.

El nuevo equilibrio​

El cambio de infraestructura a aplicación no significa que las blockchains pierdan su valor. Ethereum, Solana y otras L1 siguen siendo infraestructura crítica de la que dependen las aplicaciones. Pero la relación se está invirtiendo: las aplicaciones eligen cada vez más cadenas basadas en el costo y el rendimiento en lugar del bloqueo del ecosistema (ecosystem lock-in), mientras que las cadenas compiten por ser el sustrato más barato y confiable.

Esto refleja el stack tecnológico tradicional. AWS y Google Cloud son enormemente valiosos, pero las aplicaciones construidas sobre ellos — Netflix, Spotify, Airbnb — capturan una atención desmedida y, cada vez más, un valor desmedido en relación con sus costos de infraestructura.

Los $ 2.39 mil millones en ingresos de aplicaciones de Solana frente a las comisiones de transacción de menos de un centavo cuentan la historia. El valor está ahí. Simplemente no está donde la tesis de 2016 predijo que estaría.

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En diciembre de 2025, dos actualizaciones sísmicas llegaron con pocas semanas de diferencia: el hard fork Pectra de Ethereum el 7 de mayo y el cliente validador Firedancer de Solana el 12 de diciembre. Por primera vez en años, la narrativa del rendimiento no es hipotética: es medible, está desplegada y está redefiniendo fundamentalmente el debate entre Ethereum y Solana.

Los viejos argumentos han quedado obsoletos. Ethereum ya no es simplemente "lento pero descentralizado", y Solana ya no es solo "rápida pero arriesgada". Ambas cadenas entregaron sus actualizaciones de infraestructura más ambiciosas desde The Merge y la crisis de reinicio de la red, respectivamente. La pregunta no es qué cadena es "mejor", sino qué arquitectura gana en casos de uso específicos en un mundo multicadena donde las L2 procesan 40,000 TPS y Solana apunta a 1 millón.

Let's dissect what actually changed, what the data shows, and where each chain stands heading into 2026.

Pectra: La mayor actualización de Ethereum desde The Merge​

La actualización Pectra de Ethereum combinó las actualizaciones de la capa de ejecución Prague y la capa de consenso Electra, entregando 11 EIP centrados en tres mejoras principales: abstracción de cuentas, eficiencia de los validadores y escalabilidad de las L2.

La abstracción de cuentas se vuelve convencional​

EIP-7702 introduce funcionalidad de contratos inteligentes temporales a las Cuentas de Propiedad Externa (EOAs), permitiendo la abstracción de gas (pagar tarifas en cualquier token), transacciones por lotes y seguridad personalizable, todo sin convertir permanentemente a una cuenta de contrato. Esto cierra la brecha de experiencia de usuario (UX) entre las EOAs y las billeteras inteligentes, haciendo que Ethereum sea accesible para usuarios que no quieren gestionar tokens de gas o firmar cada transacción individualmente.

Para los desarrolladores, esto significa construir experiencias de billetera que rivalicen con las aplicaciones Web2: recuperación social, transacciones patrocinadas y flujos de trabajo automatizados, sin obligar a los usuarios a migrar a billeteras inteligentes. La actualización elimina un importante punto de fricción en la incorporación que ha afectado a Ethereum desde su creación.

Renovación del staking de validadores​

Pectra aumentó el saldo efectivo máximo de 32 ETH a 2,048 ETH por validador, un incremento de 64 veces. Para los stakers institucionales que operan miles de validadores, este cambio simplifica drásticamente las operaciones. En lugar de gestionar 1,000 validadores separados de 32 ETH, las instituciones pueden consolidarse en aproximadamente 16 validadores con un staking de 2,048 ETH cada uno.

El tiempo de activación del depósito disminuyó de horas a aproximadamente 13 minutos debido a un procesamiento más simple. Los tiempos de espera en la cola de validadores, que anteriormente se extendían por semanas durante períodos de alta demanda, ahora son insignificantes. El staking se volvió operativamente más barato y rápido, algo fundamental para atraer capital institucional que ve la carga administrativa de la gestión de validadores como una barrera.

El rendimiento de blobs se duplica​

Ethereum aumentó el recuento objetivo de blobs de 3 a 6 por bloque, con un máximo de 9 (frente a los 6 anteriores). Esto duplica efectivamente el ancho de banda de disponibilidad de datos para los rollups de L2, que dependen de los blobs para publicar datos de transacciones de manera económica.

En combinación con PeerDAS (activado el 8 de diciembre de 2025), que expande la capacidad de blobs de 6 a 48 por bloque al distribuir los datos de blobs entre los nodos, se espera que las tarifas de la Capa 2 caigan entre un 50 % y un 70 % adicional a lo largo de 2026, sumándose a la reducción del 70 % al 95 % lograda tras Dencun. La disponibilidad de datos representa actualmente el 90 % de los costos operativos de las L2, por lo que este cambio impacta directamente en la economía de los rollups.

Lo que no cambió​

La capa base de Ethereum todavía procesa entre 15 y 30 TPS. Pectra no modificó el rendimiento de la Capa 1, porque no lo necesita. La tesis de escalado de Ethereum es modular: la L1 proporciona seguridad y disponibilidad de datos, mientras que las L2 (Arbitrum, Optimism, Base) se encargan de la ejecución. Arbitrum ya alcanza teóricamente las 40,000 TPS, y PeerDAS busca impulsar la capacidad combinada de las L2 hacia las 100,000+ TPS.

El compromiso sigue siendo el mismo: Ethereum prioriza la descentralización (más de 8,000 nodos) y la seguridad, aceptando un menor rendimiento en la L1 a cambio de una neutralidad creíble y resistencia a la censura.

Firedancer: El camino de Solana hacia 1 millón de TPS​

El cliente validador Firedancer de Solana, desarrollado por Jump Crypto y escrito en C para una optimización a nivel de hardware, se lanzó en la red principal el 12 de diciembre de 2024, tras 100 días de pruebas y 50,000 bloques producidos. Esto no es una actualización de protocolo; es una reimplementación completa del software del validador diseñada para eliminar los cuellos de botella del cliente original Agave (anteriormente Labs).

Arquitectura: Procesamiento paralelo a escala​

A diferencia de la arquitectura monolítica de Agave, Firedancer utiliza un diseño modular "basado en tiles" donde diferentes tareas del validador (consenso, procesamiento de transacciones, redes) se ejecutan en paralelo a través de los núcleos de la CPU. Esto permite que Firedancer extraiga el máximo rendimiento del hardware convencional sin requerir infraestructura especializada.

Los resultados son medibles: Kevin Bowers, Científico Jefe de Jump Trading Group, demostró más de 1 millón de transacciones por segundo en hardware convencional en el Breakpoint 2024. Aunque las condiciones del mundo real aún no han alcanzado esa cifra, los primeros adoptantes informan mejoras significativas.

Ganancias de rendimiento en el mundo real​

El validador principal de Solana de Figment migró a Firedancer e informó:

• Recompensas de staking entre 18 y 28 puntos básicos superiores en comparación con los validadores basados en Agave
• Reducción del 15 % en los créditos de votación perdidos (mejora en la participación del consenso)
• Latencia de voto optimizada en 1.002 slots (contribuciones al consenso casi instantáneas)

El aumento de las recompensas proviene principalmente de una mejor captura de MEV y un procesamiento de transacciones más eficiente; la arquitectura paralela de Firedancer permite a los validadores procesar más transacciones por bloque, incrementando los ingresos por comisiones.

A finales de 2025, el cliente híbrido "Frankendancer" (que combina el consenso de Firedancer con la capa de ejecución de Agave) capturó más del 26 % de la cuota de mercado de validadores a las pocas semanas del lanzamiento en la red principal. Se espera que la adopción completa de Firedancer se acelere a lo largo de 2026 a medida que se resuelvan los casos aislados restantes.

El cronograma de 1 millón de TPS​

La capacidad de 1 millón de TPS de Firedancer se demostró en entornos controlados, no en producción. Solana actualmente procesa entre 3,000 y 5,000 TPS en el mundo real, con una capacidad máxima de alrededor de 4,700 TPS. Alcanzar 1 millón de TPS requiere no solo Firedancer, sino una adopción en toda la red y actualizaciones complementarias como Alpenglow (prevista para el primer trimestre de 2026).

El camino a seguir implica:

1. Migración completa a Firedancer en todos los validadores (actualmente ~ 26 % híbrido, 0 % Firedancer completo)
2. Actualización Alpenglow para optimizar el consenso y la gestión del estado
3. Mejoras en el hardware de la red a medida que los validadores actualizan su infraestructura

Siendo realistas, 1 millón de TPS es un objetivo para 2027 - 2028, no para 2026. Sin embargo, el impacto inmediato de Firedancer —duplicar o triplicar el rendimiento efectivo— ya es medible y posiciona a Solana para manejar aplicaciones a escala de consumidor hoy mismo.

Cara a cara: Dónde gana cada cadena en 2026​

Velocidad y costo de las transacciones​

Solana: 3,000 - 5,000 TPS en el mundo real, con un costo promedio de transacción de $ 0.00025. La adopción de Firedancer debería impulsar esto hacia más de 10,000 TPS para mediados de 2026 a medida que más validadores migren.

Ethereum L1: 15 - 30 TPS, con tarifas de gas variables ($1 - 50+ dependiendo de la congestión). Las soluciones L2 (Arbitrum, Optimism, Base) alcanzan teóricamente los 40,000 TPS, con costos de transacción de$ 0.10 - 1.00, lo que sigue siendo entre 400 y 4,000 veces más caro que Solana.

Ganador: Solana por rendimiento bruto y eficiencia de costos. Las L2 de Ethereum son más rápidas que la L1 de Ethereum, pero siguen siendo órdenes de magnitud más caras que Solana para casos de uso de alta frecuencia (pagos, juegos, redes sociales).

Descentralización y seguridad​

Ethereum: ~ 8,000 validadores (cada uno representando un stake de más de 32 ETH), con diversidad de clientes (Geth, Nethermind, Besu, Erigon) y nodos distribuidos geográficamente. El límite de staking de 2,048 ETH de Pectra mejora la eficiencia institucional pero no compromete la descentralización; los grandes stakers siguen operando múltiples validadores.

Solana: ~ 3,500 validadores, con Firedancer introduciendo la diversidad de clientes por primera vez. Históricamente, Solana se ejecutaba exclusivamente en el cliente de Labs (ahora Agave), lo que creaba riesgos de punto único de falla. La adopción del 26 % de Firedancer es un paso positivo, pero la diversidad total de clientes aún está a años de distancia.

Ganador: Ethereum mantiene una ventaja estructural en descentralización a través de la diversidad de clientes, la distribución geográfica y un conjunto de validadores más grande. El historial de interrupciones de red de Solana (la más reciente en septiembre de 2022) refleja las compensaciones de la centralización, aunque Firedancer mitiga el riesgo de un solo cliente.

Ecosistema de desarrolladores y liquidez​

Ethereum: más de $ 50 mil millones de TVL en protocolos DeFi, con infraestructura establecida para la tokenización de RWA (BUIDL de BlackRock), mercados de NFT e integraciones institucionales. Solidity sigue siendo el lenguaje de contratos inteligentes dominante, con la comunidad de desarrolladores y el ecosistema de auditoría más grandes.

Solana: más de $ 8 mil millones de TVL (creciendo rápidamente), con dominio en aplicaciones orientadas al consumidor (Tensor para NFT, Jupiter para agregación de DEX, billetera Phantom). El desarrollo basado en Rust atrae a ingenieros de alto rendimiento, pero tiene una curva de aprendizaje más pronunciada que Solidity.

Ganador: Ethereum por la profundidad de DeFi y la confianza institucional; Solana por las aplicaciones de consumo y los rieles de pago. Estos son casos de uso cada vez más divergentes, no una competencia directa.

Senda de actualización y hoja de ruta​

Ethereum: La actualización Fusaka (Q2/Q3 2026) ampliará la capacidad de blobs a 48 por bloque, y PeerDAS impulsará a las L2 hacia más de 100,000 TPS combinados. A largo plazo, "The Surge" tiene como objetivo permitir que las L2 escalen indefinidamente mientras mantienen la L1 como capa de liquidación.

Solana: Alpenglow (Q1 2026) optimizará el consenso y la gestión del estado. El despliegue completo de Firedancer debería completarse a finales de 2026, siendo factible el millón de TPS para 2027 - 2028 si la migración en toda la red tiene éxito.

Ganador: Ethereum tiene una hoja de ruta más clara y predecible. La hoja de ruta de Solana depende en gran medida de las tasas de adopción de Firedancer y de los posibles casos aislados que surjan durante la migración.

El debate real: Monolítico vs Modular​

La comparación entre Ethereum y Solana pierde cada vez más el sentido. Estas cadenas resuelven problemas diferentes:

La tesis modular de Ethereum: La L1 proporciona seguridad y disponibilidad de datos; las L2 se encargan de la ejecución. Esto separa las responsabilidades, permitiendo que las L2 se especialicen (Arbitrum para DeFi, Base para aplicaciones de consumo, Optimism para experimentos de gobernanza) mientras heredan la seguridad de Ethereum. La contrapartida es la complejidad: los usuarios deben hacer puentes (bridge) entre L2 y la liquidez se fragmenta entre las cadenas.

La tesis monolítica de Solana: Una máquina de estados unificada maximiza la composabilidad. Cada aplicación comparte el mismo pool de liquidez y las transacciones atómicas abarcan toda la red. La contrapartida es el riesgo de centralización: mayores requisitos de hardware (los validadores necesitan máquinas potentes) y dependencia de un solo cliente (mitigada pero no eliminada por Firedancer).

Ninguno de los dos enfoques es "correcto". Ethereum domina los casos de uso de alto valor y baja frecuencia (DeFi, tokenización de RWA) donde la seguridad justifica los mayores costos. Solana domina los casos de uso de alta frecuencia y bajo valor (pagos, juegos, redes sociales) donde la velocidad y el costo son primordiales.

Lo que los desarrolladores deben saber​

Si estás construyendo en 2026, este es el marco de decisión:

Elige Ethereum (+ L2) si:

• Tu aplicación requiere máxima seguridad y descentralización (protocolos DeFi, soluciones de custodia)
• Te diriges a usuarios institucionales o a la tokenización de RWA
• Necesitas acceso a los más de $ 50B + en TVL de Ethereum y a su profundidad de liquidez
• Tus usuarios toleran costos de transacción de $ 0.10 - 1.00

Elige Solana si:

• Tu aplicación requiere transacciones de alta frecuencia (pagos, juegos, redes sociales)
• Los costos de transacción deben ser inferiores a un centavo (promedio de $ 0.00025)
• Estás construyendo aplicaciones orientadas al consumidor donde la latencia de la UX importa (finalidad de 400 ms en Solana frente a 12 segundos en Ethereum)
• Priorizas la composibilidad sobre la complejidad modular

Considera ambos si:

• Estás construyendo infraestructura cross-chain (puentes, agregadores, billeteras)
• Tu aplicación tiene componentes distintos de alto valor y de alta frecuencia (protocolo DeFi + capa de pago para el consumidor)

Mirando hacia el futuro: 2026 y más allá​

La brecha de rendimiento se está estrechando, pero no convergiendo. Pectra posicionó a Ethereum para escalar las L2 hacia más de 100,000 + TPS, mientras que Firedancer encaminó a Solana hacia el millón de TPS. Ambas cadenas cumplieron con sus hojas de ruta técnicas plurianuales, y ambas enfrentan nuevos desafíos:

El desafío de Ethereum: fragmentación de las L2. Los usuarios deben cruzar puentes entre docenas de L2 (Arbitrum, Optimism, Base, zkSync, Starknet), lo que fragmenta la liquidez y complica la UX. La secuenciación compartida y la interoperabilidad nativa de las L2 son prioridades para 2026 - 2027 para abordar esto.

El desafío de Solana: demostrar la descentralización a escala. Firedancer introduce la diversidad de clientes, pero Solana debe demostrar que más de 10,000 + TPS (y eventualmente 1 millón de TPS) no requiere centralización de hardware ni sacrifica la resistencia a la censura.

¿El verdadero ganador? Los desarrolladores y usuarios que finalmente tienen opciones creíbles y listas para producción tanto para aplicaciones de alta seguridad como de alto rendimiento. El trilema de la blockchain no se ha resuelto: se ha bifurcado en dos soluciones especializadas.

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Fuentes​

• Actualización Pectra de Ethereum: ¿Qué deben saber los inversores? - Fidelity Digital Assets
• Actualización Pectra de Ethereum: Qué significa para los holders de ETH - Kraken
• De Pectra a Fusaka: Cómo cambió el protocolo de Ethereum en 2025 - The Block
• Actualización Pectra de Ethereum: Todo lo que necesitas saber - Consensys
• ¿Qué es la actualización Pectra de Ethereum? Guía para desarrolladores sobre 11 EIPs - Alchemy
• Firedancer de Jump Crypto llega a la mainnet de Solana mientras la red busca alcanzar el millón de TPS - The Block
• Migración de Figment a Firedancer: Desbloqueando el rendimiento de validadores de Solana de próxima generación - Figment
• Solana vs Ethereum: ¿Cuál es mejor en 2026? - Backpack
• Comparación de TPS entre Solana y Ethereum - Chainspect
• La actualización Fusaka: El escalado se encuentra con la acumulación de valor - Fidelity Digital Assets
• Predicciones de adopción de Capa 2 para 2026 - Cryptopolitan
• Perspectiva de la Capa 2 para 2026 - The Block

En 2025 , ocurrió algo sin precedentes en el cripto : un único exchange descentralizado generó más ingresos que toda la blockchain de Ethereum . Hyperliquid , una Layer 1 diseñada específicamente para el trading de futuros perpetuos , cerró el año con 844 millones de dólares en ingresos , 2,95 billones de dólares en volumen de trading y una cuota de mercado superior al 80 % en derivados descentralizados .

Las cifras obligan a hacerse una pregunta : ¿ Cómo un protocolo que no existía hace tres años superó a redes con más de 100 000 millones de dólares en valor total bloqueado ( TVL ) ?

La respuesta revela un cambio fundamental en la forma en que se acumula el valor en el cripto : de cadenas de propósito general a protocolos específicos de aplicación optimizados para un único caso de uso . Mientras Ethereum lucha con la concentración de ingresos en préstamos y staking líquido , y Solana construye su marca sobre las memecoins y la especulación minorista , Hyperliquid se convirtió silenciosamente en la plataforma de trading más rentable de DeFi .

El panorama de los ingresos : Dónde va realmente el dinero​

Las clasificaciones de ingresos de blockchain de 2025 rompieron las suposiciones sobre qué redes capturan valor .

Según los datos de CryptoRank , Solana lideró todas las blockchains con entre 1 300 y 1 400 millones de dólares en ingresos , impulsada por su volumen de DEX al contado y el trading de memecoins . Hyperliquid ocupó el segundo lugar con entre 814 y 844 millones de dólares — a pesar de ser una L1 con una sola aplicación principal . Ethereum , la blockchain que supuestamente ancla DeFi , quedó en cuarto lugar con aproximadamente 524 millones de dólares .

Las implicaciones son contundentes . La participación de Ethereum en los ingresos de las aplicaciones ha disminuido del 50 % a principios de 2024 a solo el 25 % en el cuarto trimestre de 2025 . Mientras tanto , Hyperliquid controló más del 35 % de todos los ingresos de blockchain en su punto máximo .

Lo que es notable es la concentración . Los ingresos de Solana provienen de cientos de aplicaciones : Pump.fun , Jupiter , Raydium y docenas de otras . Los ingresos de Ethereum se distribuyen en miles de protocolos . Los ingresos de Hyperliquid provienen casi en su totalidad de una sola cosa : el trading de futuros perpetuos en su DEX nativo .

Esta es la nueva economía del cripto : los protocolos especializados que hacen una sola cosa extremadamente bien pueden superar a las cadenas generalistas que lo hacen todo de forma adecuada .

Cómo Hyperliquid construyó una máquina de trading​

La arquitectura de Hyperliquid representa una apuesta fundamental contra la tesis de la " blockchain de propósito general " que dominó el pensamiento entre 2017 y 2022 .

La base técnica​

La plataforma se ejecuta sobre HyperBFT , un algoritmo de consenso personalizado inspirado en Hotstuff . A diferencia de las cadenas que se optimizan para la ejecución arbitraria de contratos inteligentes , HyperBFT está diseñado específicamente para el emparejamiento de órdenes de alta frecuencia . El resultado : un rendimiento teórico de 200 000 órdenes por segundo con una finalidad inferior al segundo .

La arquitectura se divide en dos componentes . HyperCore gestiona la infraestructura de trading principal : libros de órdenes totalmente on-chain para perpetuos y mercados al contado , donde cada orden , cancelación , operación y liquidación ocurre de forma transparente en la cadena . HyperEVM añade contratos inteligentes compatibles con Ethereum , permitiendo a los desarrolladores construir sobre la primitiva de trading .

Este enfoque dual significa que Hyperliquid no está eligiendo entre rendimiento y composibilidad ; está logrando ambos mediante la separación de funciones .

La ventaja del libro de órdenes​

La mayoría de los DEX utilizan Creadores de Mercado Automatizados ( AMM ) , donde las pools de liquidez determinan los precios . Hyperliquid implementa un Libro de Órdenes de Límite Central ( CLOB ) , la misma arquitectura utilizada por todos los principales exchanges centralizados .

La diferencia importa enormemente para los traders profesionales . Los CLOB ofrecen un descubrimiento de precios preciso , un deslizamiento mínimo en órdenes grandes e interfaces de trading familiares . Para cualquiera acostumbrado a operar en Binance o CME , Hyperliquid se siente nativo de una manera que Uniswap o GMX nunca podrían .

Al procesar futuros perpetuos — el derivado de mayor volumen en cripto — a través de un libro de órdenes on-chain , Hyperliquid capturó el flujo de trading profesional que antes no tenía una alternativa descentralizada viable .

Cero comisiones de gas , máxima velocidad​

Quizás lo más importante es que Hyperliquid eliminó las comisiones de gas para el trading . Cuando colocas o cancelas una orden , no pagas nada . Esto elimina la fricción que impide que las estrategias de alta frecuencia funcionen en Ethereum o incluso en Solana .

El resultado es un comportamiento de trading que iguala al de los exchanges centralizados . Los traders pueden colocar y cancelar miles de órdenes sin preocuparse de que los costes de transacción mermen sus beneficios . Los creadores de mercado pueden ofrecer diferenciales ( spreads ) ajustados sabiendo que no serán penalizados por las cancelaciones .

Las cifras que importan​

El desempeño de Hyperliquid en 2025 valida la tesis de la aplicación específica con una claridad brutal .

Volumen de trading : 2,95 billones de dólares acumulados , con meses pico que superaron los 400 000 millones de dólares . Para ponerlo en contexto , el volumen de trading de criptomonedas de Robinhood en 2025 fue de aproximadamente 380 000 millones de dólares ; Hyperliquid lo superó brevemente .

Cuota de mercado : Más del 70 % del volumen de futuros perpetuos descentralizados en el tercer trimestre de 2025 , con picos por encima del 80 % . La cuota de mercado agregada del protocolo frente a los exchanges centralizados alcanzó el 6,1 % , un récord para cualquier DEX .

Crecimiento de usuarios : 609 000 nuevos usuarios incorporados durante el año , con 3 800 millones de dólares en entradas netas .

TVL : Aproximadamente 4 150 millones de dólares , lo que lo convierte en uno de los protocolos DeFi más grandes por valor bloqueado .

Rendimiento del token : HYPE se lanzó a 3,50 dólares en noviembre de 2024 y alcanzó un máximo por encima de los 35 dólares en enero de 2025 — un retorno de 10x en menos de tres meses .

El modelo de ingresos es elegantemente simple . La plataforma recauda comisiones de trading y utiliza el 97 % de ellas para comprar y quemar tokens HYPE . Esto crea una presión de compra constante que escala con el volumen de trading , convirtiendo a Hyperliquid en una máquina de distribución de ingresos para los poseedores de tokens .

El llamado de atención de JELLY​

No todo fue sobre ruedas. En marzo de 2025, Hyperliquid enfrentó su crisis más grave cuando un exploit sofisticado casi drena $ 12 millones del protocolo.

El ataque explotó la forma en que Hyperliquid manejaba las liquidaciones de tokens poco líquidos. Un atacante depositó $ 7 millones en tres cuentas, tomó posiciones largas apalancadas en JELLY (un token de baja liquidez) en dos cuentas y abrió una posición corta masiva en la tercera. Al inflar el precio de JELLY en un 429 %, activaron su propia liquidación, pero la posición era demasiado grande para liquidarse normalmente, lo que la forzó a recaer en el fondo de seguro de Hyperliquid.

Lo que sucedió después reveló verdades incómodas. En menos de dos minutos, los validadores de Hyperliquid alcanzaron un consenso para deslistar JELLY y liquidaron todas las posiciones a $0.0095 (el precio de entrada del atacante) en lugar del precio de mercado de$ 0.50. El atacante se llevó $ 6.26 millones.

El rápido consenso de los validadores expuso una centralización significativa. El CEO de Bitget calificó la respuesta como "inmadura, poco ética y poco profesional", advirtiendo que Hyperliquid corría el riesgo de convertirse en un "FTX 2.0". Los críticos señalaron que el mismo protocolo que ignoró a los hackers norcoreanos operando con fondos robados actuó de inmediato cuando su propia tesorería se vio amenazada.

Hyperliquid respondió reembolsando a los traders afectados e implementando controles más estrictos sobre el listado de activos poco líquidos. Pero el incidente reveló la tensión inherente en los exchanges "descentralizados" que pueden congelar cuentas y revertir transacciones cuando les conviene.

Hyperliquid vs. Solana: Juegos diferentes​

La comparación entre Hyperliquid y Solana ilumina diferentes visiones para el futuro de las criptomonedas.

Solana persigue el sueño de la cadena de bloques de propósito general: una única red de alto rendimiento que alberga desde memecoins hasta DeFi y juegos. Su volumen de DEX al contado de $ 1.6 billones durante 2025 provino de cientos de aplicaciones y millones de usuarios.

Hyperliquid apuesta por la integración vertical: una cadena, una aplicación, una misión: ser el mejor exchange de futuros perpetuos que existe. Su volumen de $ 2.95 billones provino casi en su totalidad de traders de derivados.

La comparación de ingresos es instructiva. Solana procesó aproximadamente $343 mil millones en volumen de perpetuos en 30 días a través de múltiples protocolos. Hyperliquid procesó$ 343 mil millones a través de una sola plataforma y generó ingresos comparables a pesar de una menor actividad de trading al contado.

Donde gana Solana: amplia diversidad del ecosistema, aplicaciones para el consumidor y especulación con memecoins. El volumen DEX de Solana superó los $ 100 mil millones mensuales durante seis meses consecutivos, impulsado por plataformas como Pump.fun.

Donde gana Hyperliquid: ejecución de trading profesional, liquidez de futuros perpetuos e infraestructura de grado institucional. Los traders profesionales migraron específicamente porque Hyperliquid rivaliza con los exchanges centralizados en calidad de ejecución.

¿El veredicto? Mercados diferentes. Solana captura el entusiasmo de los minoristas y la actividad especulativa. Hyperliquid captura el flujo de trading profesional y el volumen de derivados. Ambos generaron ingresos masivos en 2025, lo que sugiere que hay espacio para múltiples enfoques.

La competencia se acerca​

El dominio de Hyperliquid no está garantizado. A finales de 2025, los competidores Lighter y Aster superaron brevemente a Hyperliquid en volumen de trading perpetuo al capturar las rotaciones de liquidez de las memecoins. La cuota de mercado del protocolo se fragmentó del 70 % a un panorama más disputado.

Esto refleja la propia historia de Hyperliquid. En 2023-2024, desbancó a los incumbentes dYdX y GMX con una ejecución superior y trading sin comisiones. Ahora, los nuevos participantes aplican la misma estrategia contra Hyperliquid.

El mercado de perpetuos en general se triplicó a $ 1.8 billones en 2025, lo que sugiere que la marea alta podría beneficiar a todos los participantes. Pero Hyperliquid necesitará defender su foso competitivo frente a competidores cada vez más sofisticados.

La verdadera competencia podría provenir de los exchanges centralizados. Cuando se les preguntó a los analistas quién podría desafiar de manera realista a Hyperliquid, no señalaron a otros DEX, sino a Binance, Coinbase y otros CEX que podrían copiar sus funciones mientras ofrecen una liquidez más profunda.

Qué significa el éxito de Hyperliquid​

El año de despegue de Hyperliquid ofrece varias lecciones para la industria.

Las cadenas específicas de aplicaciones funcionan. La tesis de que las L1 dedicadas y optimizadas para casos de uso únicos superarían a las cadenas de propósito general acaba de recibir una prueba de $ 844 millones. Es de esperar que más proyectos sigan este modelo.

Los traders profesionales quieren exchanges reales, no AMM. El éxito de los libros de órdenes en cadena valida que los traders sofisticados usarán DeFi cuando iguale la calidad de ejecución de un CEX. Los AMM pueden ser adecuados para intercambios casuales, pero los derivados requieren una estructura de mercado adecuada.

Los ingresos superan al TVL como métrica. El TVL de Hyperliquid es modesto en comparación con los gigantes DeFi de Ethereum como Aave o Lido. Pero genera muchos más ingresos. Esto sugiere que las criptomonedas están madurando hacia negocios valorados por su actividad económica real en lugar de por el capital bloqueado.

Las preocupaciones sobre la centralización persisten. El incidente de JELLY mostró que los protocolos "descentralizados" pueden actuar de manera muy centralizada cuando sus tesorerías se ven amenazadas. Esta tensión definirá la evolución de DeFi en 2026.

Mirando hacia el futuro​

Los analistas proyectan que HYPE podría alcanzar los $ 80 para finales de 2026 si las tendencias actuales continúan, asumiendo que el mercado de stablecoins se expanda y que Hyperliquid mantenga su cuota de mercado de trading. Las estimaciones más conservadoras dependen de si el protocolo puede defenderse de los competidores emergentes.

El cambio generalizado es inconfundible. La disminución de la cuota de ingresos de Ethereum, el crecimiento impulsado por las memecoins de Solana y el dominio de los derivados de Hyperliquid representan tres visiones diferentes de cómo las criptomonedas crean valor. Los tres están generando ingresos significativos — pero el enfoque de aplicación específica está rindiendo muy por encima de su categoría.

Para los desarrolladores, la lección es clara: encontrar una actividad específica de alto valor, optimizarla incansablemente para ella y capturar toda la cadena de valor. Para los traders, Hyperliquid ofrece lo que DeFi siempre prometió — trading sin permisos, sin custodia y de grado profesional — finalmente entregado a escala.

La pregunta para 2026 no es si el trading descentralizado puede generar ingresos. Es si alguna plataforma individual puede mantener el dominio en un mercado cada vez más competitivo.

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Este artículo tiene únicamente fines educativos y no debe considerarse asesoramiento financiero. El autor no mantiene posiciones en HYPE, SOL o ETH.