11 publicaciones etiquetados con "Activos Digitales"

El concepto de la transición de los actuales gigantes tecnológicos dominantes, los "Magnificent 7", a una nueva generación de líderes en activos digitales representa una de las tesis de inversión más significativas en las finanzas modernas. Aunque la terminología específica "MAG7 a DAG7" no aparece en los materiales disponibles públicamente, Alex Tapscott —Director General del Grupo de Activos Digitales de Ninepoint Partners y líder de pensamiento en blockchain— ha articulado ampliamente una visión de cómo las tecnologías Web3 obligarán a los "líderes del viejo paradigma a dejar paso a los campeones Web3 del mañana". Esta transición de monopolios de plataformas centralizadas a economías de protocolos descentralizados define la próxima era de dominio del mercado.

Entendiendo la era MAG7 y sus limitaciones​

Los Magnificent 7 están compuestos por Apple, Microsoft, Google/Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla —gigantes tecnológicos que, en conjunto, representan más de $10 billones en capitalización de mercado y han dominado los mercados de valores durante la última década. Estas empresas personifican la "web de lectura-escritura" de la era Web2, donde los usuarios generan contenido, pero las plataformas extraen valor.

Tapscott identifica problemas fundamentales en este modelo que crean una oportunidad para la disrupción. Los gigantes de la Web2 se convirtieron en "guardianes, estableciendo barreras e imponiendo peajes en todo lo que hacemos", transformando a los usuarios en productos a través del capitalismo de vigilancia. El 45 % de los intermediarios financieros sufren delitos económicos anualmente en comparación con el 37 % en toda la economía, mientras que los costos regulatorios continúan aumentando y miles de millones de personas siguen excluidas del sistema financiero. Los MAG7 capturaron valor a través de la centralización, los efectos de red que retuvieron a los usuarios y modelos de negocio basados en la extracción de datos en lugar de la distribución de valor.

Cómo son los campeones del mañana según Tapscott​

El marco de inversión de Tapscott se centra en la transición del modelo de "lectura-escritura" de la Web2 al paradigma de "lectura-escritura-propiedad" de la Web3. Esto no es solo una evolución tecnológica, sino que representa una reestructuración fundamental de cómo se acumula el valor en los ecosistemas digitales. Como afirmó al lanzar el Fondo de Innovadores Web3 de Ninepoint en mayo de 2023: "Habrá ganadores y perdedores a medida que los líderes del viejo paradigma se vean obligados a dejar paso a los campeones Web3 del mañana".

La característica definitoria de los futuros campeones es la distribución de la propiedad en lugar de la concentración de la propiedad. "La Web3 convierte a los usuarios de internet en propietarios de internet: pueden obtener participaciones de propiedad en productos y servicios al poseer tokens", explica Tapscott. Esto extiende la práctica de Silicon Valley de compartir capital con los empleados a nivel mundial a cualquier persona que utilice aplicaciones Web3. La próxima generación de empresas dominantes capturará paradójicamente más valor al otorgar la propiedad a los usuarios, creando efectos de red a través de incentivos alineados en lugar de la dependencia de la plataforma.

Los cuatro pilares del dominio de próxima generación​

Tapscott identifica cuatro principios fundamentales que definen a los campeones del mañana, cada uno de los cuales representa una inversión directa del modelo extractivo de la Web2:

Propiedad: Los activos digitales sirven como contenedores de valor, habilitando los derechos de propiedad en el ámbito digital. Los primeros usuarios de Compound y Uniswap recibieron tokens de gobernanza por su participación, transformando a los usuarios en partes interesadas. Los futuros líderes permitirán a los usuarios monetizar sus contribuciones en lugar de que las plataformas moneticen los datos de los usuarios.

Comercio: Una nueva capa económica que permite la transferencia de valor entre pares sin intermediarios. Los protocolos DeFi desintermedian las finanzas tradicionales, mientras que la tokenización lleva los activos del mundo real a la cadena. Los ganadores eliminarán a los intermediarios y reducirán la fricción en lugar de insertarse como intermediarios esenciales.

Identidad: La identidad auto-soberana devuelve el control de los datos a los individuos, liberándolos de la dependencia de la plataforma. La autenticación que preserva la privacidad reemplaza los modelos basados en la vigilancia. Los campeones resolverán los problemas de identidad sin control centralizado.

Gobernanza: Las organizaciones autónomas descentralizadas distribuyen el poder de toma de decisiones a través de la votación basada en tokens, alineando los intereses de las partes interesadas. Los futuros ganadores no maximizarán el valor para los accionistas a expensas de los usuarios, sino que alinearán todos los incentivos de las partes interesadas a través de la tokenomics.

El marco de inversión de Tapscott para identificar campeones​

Las nueve categorías de activos digitales​

La taxonomía de Tapscott de "Digital Asset Revolution" proporciona un mapa completo de dónde se acumulará el valor:

Las criptomonedas como Bitcoin sirven como oro digital y capas de liquidación base. La capitalización de mercado de Bitcoin de más de $1 billón y su papel "inigualable" como "madre de todas las criptomonedas" lo convierten en una infraestructura fundamental.

Los tokens de protocolo (Ethereum, Solana, Cosmos, Avalanche) representan los "protocolos gordos" que capturan valor de las capas de aplicación. Tapscott los enfatiza como inversiones de infraestructura primarias, señalando el papel de Ethereum impulsando DeFi y los NFTs, mientras que alternativas como Solana ofrecen una escalabilidad de "proyecto cripto perfecto".

Los tokens de gobernanza (Uniswap, Aave, Compound, Yearn Finance) permiten la propiedad comunitaria de los protocolos. Uniswap, que Tapscott denomina "una de las mejores" DAOs, supera con frecuencia el volumen de Coinbase mientras distribuye la gobernanza a los usuarios, demostrando el poder de la coordinación descentralizada.

Las stablecoins representan potencialmente la disrupción a corto plazo más significativa. Con más de $130 mil millones en USDT y mercados en crecimiento para USDC y PYUSD, las stablecoins transforman la infraestructura de pagos. Tapscott las ve como reemplazos de SWIFT que permiten la inclusión financiera a nivel mundial, particularmente críticas en economías en crisis que experimentan hiperinflación.

Los NFTs y los activos de juego permiten la economía de los creadores y la propiedad digital. Más allá de la especulación, los creadores ganaron más de $1.8 mil millones en regalías en Ethereum, mientras que más de 300 proyectos generaron más de $1 millón cada uno, demostrando una utilidad real al conectar directamente a los creadores con los consumidores.

Los tokens de valores, los tokens de activos naturales (créditos de carbono), los tokens de intercambio y las CBDCs completan la taxonomía, cada uno representando la digitalización del almacenamiento de valor tradicional.

El enfoque de inversión de tres categorías​

Tapscott estructura la construcción de carteras en torno a tres tipos de exposición complementarios a través de la estrategia de Ninepoint:

Exposición a plataformas: Inversión directa en plataformas y protocolos de contratos inteligentes, la capa de infraestructura fundamental. Esto incluye Bitcoin, Ethereum, Solana, Cosmos y Avalanche, que sirven como los rieles que habilitan todas las demás aplicaciones.

Empresas puramente Web3: Empresas que apuestan toda su existencia a la tecnología blockchain. Los ejemplos incluyen Circle (emisor de la stablecoin USDC que planea una oferta pública), Animoca Brands (construyendo infraestructura para más de 700 millones de usuarios) y protocolos DeFi como Uniswap y Aave.

Beneficiarios y adoptantes: Empresas tradicionales que integran Web3 para transformar sus modelos de negocio. El lanzamiento de la stablecoin PYUSD de PayPal representa "un gran salto adelante" que "probablemente no será el último", mientras que empresas como Nike y Microsoft lideran la adopción empresarial. Estos unen TradFi y DeFi, aportando legitimidad institucional.

Empresas y sectores específicos que Tapscott destaca​

Protocolos de Capa 1 como apuestas fundamentales​

Las primeras inversiones de CMCC Global revelan la convicción de Tapscott en el dominio de la infraestructura. Solana a $0.20 y Cosmos a $0.10 representan apuestas concentradas en enfoques tecnológicos específicos: la velocidad vertiginosa y las tarifas mínimas de Solana frente al "internet de blockchains" de Cosmos que permite la interoperabilidad a través del protocolo IBC.

Ethereum sigue siendo fundamental como la plataforma de contratos inteligentes dominante con ecosistemas de desarrolladores y efectos de red inigualables. Avalanche se une a la cartera por su enfoque en activos del mundo real tokenizados. La tesis multi-cadena reconoce que las plataformas de contratos inteligentes deben interoperar sin problemas para que DeFi y Web3 alcancen su máximo potencial, rechazando las dinámicas de "el ganador se lleva todo".

DeFi como acelerador de la revolución financiera​

"Si Bitcoin fue la chispa de la revolución de los servicios financieros, entonces DeFi y los activos digitales son el acelerador", explica Tapscott. Identifica nueve funciones que DeFi transformará: almacenar valor, mover valor, prestar valor, financiar e invertir, intercambiar valor, asegurar valor, analizar valor, contabilidad/auditoría y autenticación de identidad.

Uniswap ejemplifica el poder de la coordinación descentralizada, superando con frecuencia los volúmenes de los exchanges centralizados mientras distribuye la gobernanza a los poseedores de tokens. Su capitalización de mercado de $11 mil millones demuestra la captura de valor por parte de protocolos que eliminan intermediarios.

Aave y Compound fueron pioneros en los préstamos descentralizados con préstamos flash y tasas de interés algorítmicas, eliminando a los bancos de la asignación de capital. Yearn Finance agrega rendimiento a través de protocolos, demostrando cómo los protocolos DeFi se componen como bloques de Lego.

Osmosis en el ecosistema Cosmos innovó el staking superfluido y alcanzó más de $15 mil millones de TVL, mostrando la viabilidad de las cadenas no EVM. El TVL total del ecosistema DeFi de más de $75 mil millones y en crecimiento demuestra que esto no es especulación, es infraestructura que reemplaza las finanzas tradicionales.

Aplicaciones de consumo y ola de adopción masiva​

Animoca Brands representa la mayor inversión de CMCC Global hasta la fecha: un compromiso de $42 millones en múltiples rondas que señala la convicción de que las aplicaciones orientadas al consumidor impulsan la próxima ola. Con más de 450 empresas en cartera y más de 700 millones de usuarios potenciales, el ecosistema de Animoca (The Sandbox, Axie Infinity, Mocaverse) crea infraestructura para los juegos Web3 y la propiedad digital.

Los juegos sirven como la aplicación estrella de Web3 porque las mecánicas de propiedad se alinean naturalmente con la jugabilidad. Los jugadores que obtienen ingresos a través de modelos de jugar para ganar, la verdadera propiedad de activos que permite la interoperabilidad entre juegos y las economías de creadores donde los desarrolladores capturan valor directamente, representan una utilidad genuina más allá de la especulación financiera.

Transformación de la infraestructura de pagos​

La stablecoin USDC de Circle, con un suministro de $20 mil millones, representa una "infraestructura esencial" como una "firma de tecnología financiera innovadora" que planea una oferta pública. El lanzamiento de PYUSD de PayPal marcó la adopción de los rieles blockchain por parte de las finanzas tradicionales, y Tapscott señala que esto probablemente no representa "la última empresa" en adoptar los pagos cripto.

Se proyecta que las stablecoins alcancen mercados de $200 mil millones y resuelvan problemas reales: pagos transfronterizos sin retrasos de SWIFT, acceso al dólar para poblaciones no bancarizadas y dinero programable que permite la automatización de contratos inteligentes. El aumento del volumen de LocalBitcoins en Venezuela durante la hiperinflación demuestra por qué "Bitcoin importa", proporcionando acceso financiero cuando los sistemas tradicionales fallan.

Comparando el dominio de los MAG7 con las características de los campeones Web3​

La diferencia fundamental entre las eras radica en los mecanismos de captura de valor y la alineación de las partes interesadas:

Características de Web2 (MAG7): Plataformas centralizadas que tratan a los usuarios como productos, economías de "el ganador se lleva todo" a través de efectos de red y dependencia, guardianes que controlan el acceso y extraen rentas, plataformas que capturan todo el valor mientras los contribuyentes reciben una compensación fija, capitalismo de vigilancia que monetiza los datos de los usuarios.

Características de Web3 (campeones del mañana): Protocolos descentralizados donde los usuarios se convierten en propietarios a través de la tenencia de tokens, ecosistemas multipolares con protocolos interoperables, innovación sin permisos sin guardianes, captura de valor comunitario a través de la apreciación de tokens, economía de la propiedad donde los contribuyentes participan en el potencial alcista.

El cambio representa pasar de empresas que maximizan el valor para los accionistas a expensas de los usuarios a protocolos que alinean todos los incentivos de las partes interesadas. Las "empresas" dominantes del mañana se parecerán menos a empresas y más a protocolos con tokens de gobernanza, no serán empresas en el sentido tradicional, sino redes descentralizadas con propiedad distribuida.

Como articula Tapscott: "Durante la próxima década, esta clase de activos digitales se expandirá exponencialmente, engullendo instrumentos financieros tradicionales como acciones, bonos, títulos de propiedad y moneda fiduciaria". La tokenización de todo significa que las participaciones de propiedad en los protocolos podrían eclipsar la importancia de las acciones tradicionales.

Metodologías y marcos para la evaluación​

La diferenciación tecnológica como filtro principal​

Tapscott enfatiza que "el valor se capturará encontrando oportunidades de inversión en etapas tempranas con diferenciación tecnológica" en lugar de la sincronización del mercado o la inversión impulsada por narrativas. Esto requiere una evaluación técnica rigurosa: evaluar bases de código y arquitectura, mecanismos de consenso y modelos de seguridad, diseño de tokenomics y alineación de incentivos, capacidades de interoperabilidad y composabilidad.

El enfoque en la infraestructura sobre las aplicaciones en las etapas iniciales refleja la convicción de que los protocolos fundamentales acumulan un valor desproporcionado. Los "protocolos gordos" capturan valor de todas las aplicaciones construidas sobre ellos, a diferencia de la Web2, donde las aplicaciones capturaban valor mientras que los protocolos seguían siendo commodities.

Efectos de red y ecosistemas de desarrolladores​

Los indicadores principales para el dominio futuro incluyen la actividad de los desarrolladores (commits, calidad de la documentación, participación en hackatones), direcciones activas y volúmenes de transacciones, valor total bloqueado en protocolos DeFi, tasas de participación en la gobernanza e integraciones entre cadenas.

Los ecosistemas de desarrolladores son particularmente importantes porque crean ventajas compuestas. La enorme base de desarrolladores de Ethereum crea efectos de red que hacen que sea cada vez más difícil de desplazar a pesar de las limitaciones técnicas, mientras que las plataformas emergentes compiten a través de tecnología superior o la optimización de casos de uso específicos.

Filosofía de construcción en mercados bajistas​

"Los mercados bajistas brindan la oportunidad para que la industria se concentre en construir", enfatiza Tapscott. "Los inviernos cripto son siempre el mejor momento para profundizar en estos conceptos centrales, hacer el trabajo y construir para el futuro". El último mercado bajista trajo NFTs, protocolos DeFi, stablecoins y juegos de jugar para ganar, innovaciones que definieron el siguiente ciclo alcista.

La estrategia de inversión se centra en períodos de tenencia de varios años enfocados en hitos de desarrollo de protocolos en lugar de la volatilidad a corto plazo. "Las personas más exitosas en cripto son aquellas que pueden mantener la calma y seguir adelante", ignorando las fluctuaciones diarias de precios para centrarse en los fundamentos.

La construcción de carteras enfatiza la concentración: 15-20 posiciones principales con alta convicción en lugar de una amplia diversificación. El enfoque en etapas tempranas significa aceptar la iliquidez a cambio de un potencial alcista asimétrico, con las inversiones de CMCC Global en Solana a $0.20 y Cosmos a $0.10 demostrando el poder de este enfoque.

Diferenciando el bombo de la oportunidad real​

Tapscott emplea marcos rigurosos para separar la innovación genuina de la especulación:

Problemas que resuelve blockchain: ¿El protocolo aborda problemas reales (fraude, tarifas, retrasos, exclusión) en lugar de soluciones que buscan problemas? ¿Reduce la fricción y los costos de manera medible? ¿Expande el acceso a mercados desatendidos?

Métricas de adopción sobre especulación: Concéntrese en el uso en lugar del precio: volúmenes de transacciones, carteras activas, commits de desarrolladores, asociaciones empresariales, progreso en la claridad regulatoria. "Mire más allá de las fluctuaciones diarias del mercado y verá que los innovadores están sentando las bases para una nueva Internet y una industria de servicios financieros".

Método del contexto histórico: Comparar blockchain con los inicios de internet (1993) sugiere que las tecnologías en fase de infraestructura parecen exageradas a corto plazo, pero transformadoras a largo plazo. "Dentro de una década, se preguntará cómo funcionaba la sociedad sin ella, aunque la mayoría de nosotros apenas sabemos lo que es hoy".

Navegación regulatoria y puentes institucionales​

Los futuros campeones trabajarán con los reguladores en lugar de contra ellos, incorporando el cumplimiento en la arquitectura desde el inicio. El enfoque de Tapscott a través de entidades reguladas (Ninepoint Partners, licencias SFC de Hong Kong de CMCC Global) refleja las lecciones de los desafíos regulatorios de NextBlock Global.

El enfoque en inversores profesionales y las soluciones de custodia adecuadas (fondos de Bitcoin asegurados, administración de State Street) aportan credibilidad institucional. La convergencia de TradFi y DeFi requiere campeones que puedan operar en ambos mundos: protocolos lo suficientemente sofisticados para las instituciones pero accesibles para los usuarios minoristas.

Los indicadores de adopción empresarial que Tapscott destaca incluyen más de 42 instituciones financieras importantes explorando blockchain, consorcios como las iniciativas blockchain de Goldman Sachs y JPMorgan, la adopción de tesorerías tokenizadas y los lanzamientos de ETF de Bitcoin que brindan exposición regulada.

El camino a seguir: sectores que definen el mañana​

Tapscott identifica varias megatendencias que producirán la próxima generación de protocolos de un billón de dólares:

Infraestructura de tokenización que permite la digitalización de bienes raíces, acciones, commodities, créditos de carbono y propiedad intelectual. "Esta clase de activos digitales se expandirá exponencialmente, engullendo instrumentos financieros tradicionales" a medida que la fricción desaparezca de la formación y el comercio de capital.

DeFi 2.0 que combina los mejores aspectos de las finanzas centralizadas (velocidad, experiencia de usuario) con la descentralización (auto-custodia, transparencia). Ejemplos como Rails construyendo exchanges híbridos en la L2 Ink de Kraken muestran esta convergencia acelerándose.

Bitcoin como activo productivo a través de innovaciones como el protocolo Babylon que permite el staking, el uso de BTC como garantía DeFi y estrategias de tesorería institucionales. Esta evolución de un puro almacén de valor a un activo generador de rendimiento expande la utilidad de Bitcoin.

Identidad y privacidad Web3 a través de pruebas de conocimiento cero que permiten la verificación sin revelación, identidad auto-soberana que devuelve el control de los datos a los individuos y sistemas de reputación descentralizados que reemplazan los perfiles dependientes de la plataforma.

La tokenización de activos del mundo real representa quizás la mayor oportunidad, con proyecciones de más de $10 billones en mercados de RWA para 2030. Protocolos como OpenTrade que construyen infraestructura de grado institucional demuestran la aparición de infraestructura temprana.

La transformación DeFi de nueve funciones​

El marco de Tapscott para analizar el potencial de disrupción de DeFi abarca todas las funciones de los servicios financieros, con ejemplos de protocolos específicos que demuestran su viabilidad:

Almacenar valor a través de carteras sin custodia (modelo MakerDAO) frente a depósitos bancarios. Mover valor a través de stablecoins transfronterizas frente a redes SWIFT. Prestar valor entre pares (Aave, Compound) frente a la intermediación bancaria. Financiar e invertir a través de agregadores DeFi (Yearn, Rariable) que disrumpen a los robo-advisors. Intercambiar valor en DEXs (Uniswap, Osmosis) frente a exchanges centralizados.

Asegurar valor a través de protocolos de seguros descentralizados frente a aseguradoras tradicionales. Analizar valor a través de análisis en cadena que proporcionan una transparencia sin precedentes. Contabilidad/auditoría a través de libros de contabilidad transparentes que proporcionan verificación en tiempo real. Autenticación de identidad a través de soluciones auto-soberanas frente a bases de datos centralizadas.

Cada función representa mercados de billones de dólares en las finanzas tradicionales, maduros para alternativas descentralizadas que eliminan intermediarios, reducen costos, aumentan la transparencia y expanden el acceso global.

Conclusiones clave: identificando e invirtiendo en los campeones del mañana​

Aunque Alex Tapscott no ha articulado públicamente un marco "DAG7" específico, su tesis de inversión integral proporciona criterios claros para identificar a los líderes del mercado de próxima generación:

Dominio de la infraestructura: Los campeones del mañana serán protocolos de Capa 1 y middleware crítico que habiliten el Internet del Valor, empresas como Solana, Cosmos y Ethereum construyendo los rieles fundamentales.

Economía de la propiedad: Los ganadores distribuirán valor a las partes interesadas a través de tokens en lugar de extraer rentas, creando incentivos alineados entre plataformas y usuarios que los gigantes de la Web2 nunca lograron.

Utilidad real más allá de la especulación: Concéntrese en protocolos que resuelven problemas genuinos con métricas medibles (volúmenes de transacciones, actividad de desarrolladores, TVL, usuarios activos) en lugar de la especulación impulsada por narrativas.

Interoperabilidad y composabilidad: El futuro multi-cadena requiere protocolos que se comuniquen sin problemas, con ganadores que permitan la transferencia de valor entre ecosistemas y la composabilidad de aplicaciones.

Sofisticación regulatoria: Los campeones navegarán entornos regulatorios globales complejos a través de un compromiso proactivo, incorporando el cumplimiento en la arquitectura mientras mantienen los principios de descentralización.

Capital paciente con convicción: Las inversiones en infraestructura en etapas tempranas requieren horizontes temporales de varios años y la voluntad de soportar la volatilidad para obtener rendimientos asimétricos, con concentración en las oportunidades de mayor convicción.

La transición de los MAG7 a los campeones del mañana representa más que una rotación de sectores: marca una reestructuración fundamental de la captura de valor en las economías digitales. Donde las plataformas centralizadas alguna vez dominaron a través de efectos de red y extracción de datos, los protocolos descentralizados acumularán valor distribuyendo la propiedad y alineando los incentivos. Como concluye Tapscott: "La blockchain creará ganadores y perdedores. Si bien abundan las oportunidades, no deben ignorarse los riesgos de disrupción y dislocación". La pregunta no es si esta transición ocurrirá, sino qué protocolos surgirán como la infraestructura definitoria de la economía de la propiedad.

Antecedentes y Recientes Informes del PWG sobre Activos Digitales​

El Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros (PWG) – un panel interinstitucional de alto nivel de EE. UU. – se ha centrado recientemente en los activos digitales en respuesta al rápido crecimiento de los mercados de criptomonedas. A finales de 2024 y en 2025, el PWG (reconstituido como el Grupo de Trabajo sobre Mercados de Activos Digitales bajo una Orden Ejecutiva de enero de 2025) elaboró recomendaciones exhaustivas para la regulación de criptoactivos. La publicación más significativa es el informe del PWG del 30 de julio de 2025, titulado “Fortaleciendo el Liderazgo Estadounidense en Tecnología Financiera Digital”, emitido en virtud de una orden ejecutiva del Presidente de EE. UU. Este informe oficial – acompañado de una hoja informativa de la Casa Blanca – establece una hoja de ruta federal para la política de activos digitales. Incluye más de 100 recomendaciones que buscan establecer regulaciones claras, modernizar las reglas financieras y reforzar el liderazgo de EE. UU. en la innovación cripto. Los temas clave abordados abarcan stablecoins, DeFi (finanzas descentralizadas), exchanges de criptomonedas centralizados, tokenización de activos, soluciones de custodia, integridad del mercado y riesgo sistémico, así como el marco regulatorio general y el enfoque de aplicación para los activos digitales.

(El informe completo del PWG está disponible en el sitio web de la Casa Blanca. A continuación, resumimos sus principales conclusiones y analizamos las implicaciones para inversores, operadores de la industria y mercados globales.)

Stablecoins y el Futuro de los Pagos​

Las Stablecoins – monedas digitales emitidas de forma privada y vinculadas a una moneda fiduciaria (a menudo el dólar estadounidense) – reciben una atención especial como “una de las aplicaciones más prometedoras” de la tecnología de registro distribuido en los pagos. El informe del PWG considera las stablecoins respaldadas por el dólar como una innovación de pago revolucionaria que puede modernizar la infraestructura de pagos de EE. UU. mientras refuerza la primacía del dólar estadounidense en la economía digital. El informe señala que la adopción generalizada de stablecoins vinculadas al USD podría ayudar a EE. UU. a abandonar los costosos sistemas de pago heredados y mejorar la eficiencia. Para aprovechar este potencial, se ha respaldado un marco regulatorio federal para las stablecoins. De hecho, para julio de 2025, EE. UU. promulgó la Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (la Ley GENIUS), la primera ley nacional que rige a los emisores de stablecoins de pago. El PWG insta a los reguladores a implementar la nueva ley de stablecoins de manera rápida y fiel, estableciendo una supervisión robusta y requisitos de riesgo para los emisores de stablecoins (por ejemplo, calidad de las reservas, derechos de redención, estándares de interoperabilidad).

Las recomendaciones clave del PWG sobre stablecoins incluyen:

• Acelerar las Regulaciones de Stablecoins: Implementar rápidamente la Ley GENIUS para proporcionar a los emisores de stablecoins un régimen claro y supervisado a nivel federal. Esto debería incluir normas AML/CFT (Anti-Lavado de Dinero/Combate a la Financiación del Terrorismo) adecuadas al propósito para las actividades con stablecoins (por ejemplo, debida diligencia del cliente, reporte de transacciones ilícitas) para garantizar una integración segura de las stablecoins en las finanzas convencionales.
• Reforzar el Liderazgo del Dólar Estadounidense: Fomentar la adopción de stablecoins respaldadas por USD tanto en pagos nacionales como transfronterizos, ya que pueden reducir los costos de transacción y mantener el papel global del dólar. El PWG considera explícitamente las stablecoins bien reguladas como una herramienta para “fortalecer el papel del dólar estadounidense” en la era digital.
• Oponerse a una CBDC de EE. UU.: El Grupo de Trabajo se opone firmemente a la creación de una moneda digital de banco central (CBDC) de EE. UU., citando preocupaciones sobre la privacidad y el exceso de poder del gobierno. Apoya los esfuerzos legislativos (como la “Ley Anti-Estado de Vigilancia de CBDC” aprobada por la Cámara de Representantes) para prohibir o restringir cualquier iniciativa de CBDC en EE. UU., favoreciendo así la innovación de stablecoins del sector privado sobre una moneda digital federal. Esta postura refleja una prioridad en las libertades civiles y un enfoque de mercado para los dólares digitales.

En general, la guía del PWG sobre stablecoins sugiere que las stablecoins reguladas podrían convertirse en un pilar de los pagos futuros, siempre que existan sólidas protecciones al consumidor y salvaguardias de estabilidad financiera. Al promulgar un marco para las stablecoins, EE. UU. busca prevenir los riesgos de las stablecoins no reguladas (como corridas o pérdida de la paridad) mientras habilita los beneficios de transacciones más rápidas y baratas. El informe advierte que sin una supervisión amplia y coherente, la fiabilidad de las stablecoins como instrumento de pago podría verse socavada, afectando la liquidez y la confianza del mercado. Por lo tanto, se necesitan reglas claras para apoyar el crecimiento de las stablecoins sin introducir riesgo sistémico.

Finanzas Descentralizadas (DeFi) e Innovación​

El informe del PWG reconoce las Finanzas Descentralizadas (DeFi) como un segmento emergente de la industria cripto que utiliza contratos inteligentes para proporcionar servicios financieros sin intermediarios tradicionales. En lugar de intentar suprimir DeFi, el Grupo de Trabajo adopta un tono cautelosamente favorable, instando a los responsables políticos a adoptar la tecnología DeFi y reconocer sus beneficios potenciales. Las recomendaciones buscan integrar DeFi en los marcos regulatorios de una manera que fomente la innovación mientras se abordan los riesgos.

Los puntos y recomendaciones clave sobre DeFi incluyen:

• Integrar DeFi en los Marcos Regulatorios: El Congreso y los reguladores deben reconocer el potencial de DeFi en las finanzas convencionales y trabajar para incorporarlo en las leyes existentes. El informe sugiere que se necesita un enfoque “adecuado al propósito” para la estructura del mercado de activos digitales, uno que elimine los puntos ciegos regulatorios pero no sofoque los modelos descentralizados novedosos. Por ejemplo, se insta a los legisladores a aclarar cómo se aplican las leyes a actividades como el trading o los préstamos descentralizados, posiblemente a través de nuevas exenciones o "safe harbors".
• Aclarar el Estatus de los Protocolos DeFi: El PWG señala que la regulación debe considerar cuán “descentralizado” es realmente un protocolo al determinar las obligaciones de cumplimiento. Recomienda que los desarrolladores de software o proveedores que carecen de control sobre los activos de los usuarios no sean tratados como intermediarios financieros tradicionales ante la ley. En otras palabras, si una plataforma DeFi es suficientemente descentralizada (sin que una sola parte controle los fondos o tome decisiones unilaterales), podría no activar el mismo tipo de licencia que un exchange centralizado o un transmisor de dinero. Este principio busca evitar la imposición injusta de regulaciones de tipo bancario a desarrolladores de código abierto o protocolos automatizados.
• AML/CFT en DeFi: Un enfoque significativo está en combatir las finanzas ilícitas en los ecosistemas descentralizados. El PWG pide a los reguladores (y al Congreso, si es necesario) que aclaren las obligaciones de la Ley de Secreto Bancario (BSA) para los participantes de DeFi. Esto significa determinar quién en un contexto DeFi tiene responsabilidades de anti-lavado de dinero (AML), por ejemplo, si ciertas interfaces de aplicaciones DeFi, operadores de pools de liquidez o entidades DAO deberían registrarse como instituciones financieras. El informe sugiere adaptar los requisitos de AML/CFT a diferentes modelos de negocio en el espacio cripto y establecer criterios para identificar cuándo un sistema es verdaderamente descentralizado en lugar de estar bajo el control de una entidad identificable. También enfatiza que, incluso mientras EE. UU. actualiza sus reglas, debe colaborar internacionalmente (a través de organismos como el GAFI) para desarrollar normas globales consistentes para la supervisión de DeFi.

Implicaciones del enfoque del PWG sobre DeFi: Al abrazar la promesa de DeFi, el PWG señala que la innovación cripto puede coexistir con la regulación. Se alienta a los reguladores a trabajar con la industria, por ejemplo, proporcionando posiblemente "safe harbors" de tiempo limitado o exenciones para nuevos proyectos descentralizados hasta que alcancen una descentralización o funcionalidad suficiente. Esto refleja un cambio desde el enfoque anterior centrado en la aplicación de la ley hacia una estrategia más matizada que evita tratar todo DeFi como inherentemente ilícito. Aun así, el énfasis en AML significa que las plataformas DeFi pueden necesitar incorporar características de cumplimiento (como herramientas de análisis on-chain o portales de KYC opcionales) para detectar y mitigar la actividad ilícita. En última instancia, las recomendaciones del PWG buscan legitimar DeFi dentro del sistema financiero de EE. UU., permitiendo a los emprendedores desarrollar protocolos descentralizados en el país (en lugar de en el extranjero) bajo reglas más claras, y dando a los usuarios una mayor confianza en que los servicios DeFi pueden operar legalmente en lugar de en áreas grises legales.

Exchanges Centralizados y Supervisión de la Estructura del Mercado​

Un tema central del informe del PWG es establecer un “marco de estructura de mercado adecuado al propósito” para los activos digitales. Esto aborda directamente la regulación de los exchanges de criptomonedas centralizados, plataformas de trading y otros intermediarios que facilitan la compra, venta y custodia de activos digitales. En los últimos años, las quiebras y escándalos de exchanges de alto perfil destacaron las lagunas en la supervisión; por ejemplo, el colapso de FTX en 2022 expuso la falta de autoridad federal sobre los mercados spot de criptomonedas. Las últimas recomendaciones del PWG buscan llenar estos vacíos regulatorios para proteger a los consumidores y garantizar la integridad del mercado.

Las acciones clave sobre la estructura del mercado y los exchanges incluyen:

• Jurisdicción Clara y Taxonomía de Tokens: El informe insta al Congreso a promulgar legislación (como la propuesta Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales) que clasifique definitivamente los activos digitales y delimite la jurisdicción regulatoria. En la práctica, esto significa identificar qué tokens son “valores” frente a “commodities” u otras categorías, y asignar la supervisión correspondiente a la SEC o la CFTC. Notablemente, el PWG sugiere otorgar a la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) la autoridad para supervisar el trading spot de tokens que no son valores (por ejemplo, Bitcoin, Ether y otros commodities). Esto eliminaría la brecha actual donde ningún regulador federal supervisa directamente los mercados al contado de cripto-commodities. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) mantendría la autoridad sobre los valores de activos digitales. Al establecer una taxonomía de tokens y una división regulatoria, los exchanges y los inversores sabrían bajo qué reglas (SEC o CFTC) cae un activo determinado y su negociación.
• Licencias Federales para Plataformas de Trading de Criptomonedas: El PWG recomienda que tanto la SEC como la CFTC utilicen sus poderes existentes para habilitar el trading de criptomonedas a nivel federal, incluso antes de que se apruebe nueva legislación. Esto podría implicar que las agencias proporcionen vías de registro personalizadas u órdenes de exención para que los principales exchanges de criptomonedas cumplan con la normativa. Por ejemplo, la SEC podría explorar exenciones para permitir el trading de ciertos tokens en plataformas ATS o bróker-dealers reguladas por la SEC sin el registro completo como bolsa de valores. Del mismo modo, la CFTC podría usar su iniciativa “crypto sprint” para permitir la cotización de cripto-commodities spot en lugares regulados extendiendo las reglas de las bolsas de commodities. El objetivo es “habilitar inmediatamente el trading de activos digitales a nivel federal” dando a los participantes del mercado claridad sobre los requisitos de registro, custodia, negociación y mantenimiento de registros. Esto sería un cambio con respecto al status quo, donde muchos exchanges de EE. UU. operan bajo licencias estatales (por ejemplo, como transmisores de dinero) sin una supervisión federal unificada.
• "Safe Harbors" para la Innovación: Para fomentar nuevos productos y servicios, el PWG respalda el uso de "safe harbors" y "sandboxes" que permiten que productos financieros innovadores lleguen a los consumidores con las salvaguardias adecuadas. Por ejemplo, el informe cita favorablemente ideas como el "safe harbor" propuesto por la Comisionada de la SEC, Hester Peirce, para proyectos de tokens (que daría a las startups un período de gracia para descentralizarse sin el cumplimiento total de las leyes de valores). También sugiere que los reguladores podrían permitir programas piloto para cosas como el trading de valores tokenizados o modelos de exchange novedosos, bajo un monitoreo cercano. Este enfoque busca evitar “retrasos burocráticos” en la introducción de nuevas ofertas de criptomonedas al mercado, lo que en el pasado ha llevado a las empresas estadounidenses a lanzar productos en el extranjero. Cualquier "safe harbor" sería de tiempo limitado y estaría condicionado a medidas de protección al inversor.

Al formalizar la supervisión de los exchanges centralizados, las recomendaciones buscan reforzar la integridad del mercado y reducir los riesgos sistémicos. La supervisión federal probablemente impondría estándares de cumplimiento más estrictos (requisitos de capital, ciberseguridad, auditorías, segregación de activos de clientes, etc.) en las principales plataformas de criptomonedas. Esto significa menos oportunidades para el fraude o una mala gestión de riesgos, problemas que estuvieron en el centro de los colapsos de exchanges pasados. En la visión del PWG, una estructura de mercado de criptomonedas bien regulada en EE. UU. protegerá a los consumidores mientras mantiene el centro de gravedad de la industria en Estados Unidos (en lugar de ceder ese papel a jurisdicciones offshore). Notablemente, la Cámara de Representantes ya había aprobado un proyecto de ley integral sobre la estructura del mercado en 2024 con apoyo bipartidista, y el informe del PWG de 2025 apoya firmemente dicha legislación para “garantizar la estructura regulatoria más rentable y pro-innovación para los activos digitales”.

Tokenización de Activos y Mercados Financieros​

Otro tema con visión de futuro en el informe del PWG es la tokenización de activos, es decir, el uso de tokens de blockchain para representar la propiedad de activos del mundo real o instrumentos financieros. El Grupo de Trabajo ve la tokenización como parte de la próxima ola de innovación fintech que puede hacer los mercados más eficientes y accesibles. Alienta a los reguladores a modernizar las reglas para acomodar los activos tokenizados en los mercados bancarios y de valores.

Las ideas clave sobre la tokenización incluyen:

• Depósitos Bancarios Tokenizados y Pagos: El informe destaca los experimentos en curso del sector privado con depósitos bancarios tokenizados (a veces llamados “tokens de depósito”) que podrían permitir la liquidación instantánea de pasivos bancarios en una blockchain. Se insta a los reguladores a aclarar que los bancos pueden tokenizar sus activos o depósitos y tratar dichos tokens de manera similar a las cuentas tradicionales bajo condiciones apropiadas. El PWG recomienda que las agencias bancarias proporcionen orientación sobre las actividades de tokenización, asegurando que si un depósito tokenizado está totalmente reservado y es redimible, no debería enfrentar barreras legales indebidas. Recientemente, grandes bancos y consorcios han explorado el dinero tokenizado interoperable para mejorar los pagos, y el PWG quiere que las reglas de EE. UU. se adapten a estos desarrollos para que el país siga siendo competitivo en tecnología de pagos.
• Valores Tokenizados y Productos de Inversión: Se alienta a la SEC a adaptar las regulaciones de valores existentes para permitir la tokenización de activos tradicionales. Por ejemplo, la Regulación ATS y las reglas de los exchanges podrían actualizarse para permitir el trading de valores tokenizados junto con criptoactivos en las mismas plataformas. El PWG también sugiere que la SEC considere reglas explícitas o exenciones para acciones, bonos o fondos tokenizados, de modo que la custodia y transferencia de estos tokens pueda ocurrir legalmente en registros distribuidos. Esto implicaría asegurar que las reglas de custodia se adapten a los valores de activos digitales (por ejemplo, aclarando cómo un bróker o custodio puede mantener tokens en nombre de los clientes en cumplimiento con la regla de custodia de la SEC). Si tienen éxito, estos pasos podrían integrar las eficiencias de la blockchain (como una liquidación más rápida y trading 24/7) en los mercados de capitales convencionales, bajo estructuras reguladas.

Al abordar la tokenización, el PWG reconoce un futuro donde los activos financieros tradicionales residen en redes blockchain. Adaptar las regulaciones ahora podría desbloquear nuevos modelos de financiación y trading; por ejemplo, acciones de capital privado o bienes raíces fraccionadas y negociadas como tokens 24/7, o bonos que se liquidan instantáneamente a través de contratos inteligentes. Las recomendaciones implican que las protecciones al inversor y los requisitos de divulgación deben acompañar al activo en su forma tokenizada, pero que el mero uso de una blockchain no debe prohibir la innovación. En resumen, el PWG insta a los reguladores de EE. UU. a preparar sus reglas para el futuro para que, a medida que las finanzas evolucionen más allá de los certificados en papel y las bases de datos heredadas, EE. UU. siga siendo el principal lugar para los mercados tokenizados en lugar de dejar que otras jurisdicciones tomen la delantera.

Custodia de Criptoactivos y Servicios Bancarios​

El informe pone un fuerte énfasis en integrar los activos digitales en el sistema bancario de EE. UU. Critica la resistencia regulatoria pasada que hizo que los bancos dudaran en servir a clientes de criptomonedas (por ejemplo, la llamada “Operación Choke Point 2.0” donde se les negó el servicio bancario a las empresas de cripto). En el futuro, el PWG pide un entorno regulatorio bancario predecible y favorable a la innovación para los activos digitales. Esto implica permitir que los bancos proporcionen custodia y otros servicios, bajo directrices claras.

Las principales recomendaciones para bancos y custodia incluyen:

• Poner Fin a las Barreras Discriminatorias: Los reguladores han “puesto fin a la Operación Choke Point 2.0”, lo que significa que las agencias ya no deben negar servicios bancarios a negocios de criptomonedas legítimos simplemente por su sector. El PWG insiste en que los reguladores bancarios se aseguren de que las políticas de gestión de riesgos sean tecnológicamente neutrales y no excluyan arbitrariamente a los clientes de cripto. En la práctica, esto significa que los bancos deberían poder abrir cuentas para exchanges, emisores de stablecoins y otras empresas de cripto que cumplan con la normativa sin temor a represalias regulatorias. Una red estable de socios bancarios es fundamental para los mercados de cripto (para las rampas de entrada/salida de fiat y la confianza), y el informe busca normalizar esas relaciones.
• Claridad sobre las Actividades Permitidas: El PWG recomienda “relanzar los esfuerzos de innovación en cripto” dentro de las agencias reguladoras bancarias. Específicamente, pide a la OCC, la FDIC y la Reserva Federal que aclaren qué actividades con activos digitales pueden realizar los bancos. Esto incluye emitir guías o regulaciones actualizadas que confirmen que la custodia de criptoactivos es una actividad permitida para los bancos (con las salvaguardias adecuadas), que los bancos pueden ayudar a los clientes en el trading de cripto o usar blockchains públicas para la liquidación, e incluso que los bancos podrían emitir stablecoins con la supervisión adecuada. Bajo la administración anterior, la OCC había emitido cartas interpretativas (en 2020–21) que permitían a los bancos nacionales custodiar cripto y mantener reservas para emisores de stablecoins; el PWG señala un regreso a esa guía constructiva, pero con consistencia interinstitucional.
• Proceso Regulatorio y Equidad: El informe pide mayor transparencia en la concesión de licencias bancarias y el acceso a cuentas maestras de la Reserva Federal para empresas fintech y de cripto. Esto significa que si una institución centrada en cripto busca una licencia bancaria nacional o acceso a los sistemas de pago de la Fed, los reguladores deben tener un proceso claro y justo, abordando potencialmente las preocupaciones de que los solicitantes novedosos estaban siendo bloqueados. El PWG también insta a la paridad entre los tipos de licencias (para que, por ejemplo, un banco de cripto con licencia estatal no esté en desventaja injusta en comparación con un banco nacional). Todas las entidades reguladas deben tener una vía para ofrecer servicios de activos digitales si cumplen con los estándares de seguridad y solidez.
• Alinear los Requisitos de Capital con el Riesgo: Para fomentar la participación de los bancos, las reglas de capital y liquidez deben reflejar los riesgos reales de los activos digitales en lugar de aplicar ponderaciones de alto riesgo de manera generalizada. El PWG critica el tratamiento de capital excesivamente punitivo (como una ponderación de riesgo del 1250 % para ciertas exposiciones a cripto como se propuso inicialmente en Basilea). Aboga por revisar los estándares de capital bancario internacionales y de EE. UU. para garantizar que, por ejemplo, un activo tokenizado o una stablecoin totalmente respaldada por efectivo no sea penalizada más que el activo subyacente en sí. Ajustar estas reglas permitiría a los bancos mantener criptoactivos o participar en actividades de blockchain sin incurrir en cargos de capital desproporcionados que hacen que dicho negocio no sea económico.

En resumen, el PWG visualiza a los bancos como infraestructura clave para un ecosistema de activos digitales saludable. Al permitir explícitamente la custodia y los servicios bancarios relacionados con cripto, los clientes (desde inversores minoristas hasta fondos institucionales) obtendrían opciones más seguras y aseguradas para almacenar y transferir activos digitales. La entrada de bancos al espacio también podría aumentar la estabilidad del mercado; por ejemplo, bancos bien capitalizados que emiten stablecoins o liquidan operaciones de cripto podrían reducir la dependencia de entidades offshore o no reguladas. Las recomendaciones, si se implementan, significan que los bancos y las cooperativas de crédito de EE. UU. podrían competir más libremente en la provisión de servicios de custodia, facilitación de trading y tokenización de cripto, todo bajo el paraguas de la ley bancaria de EE. UU. Esto sería un cambio radical con respecto a la era 2018–2022, cuando muchos bancos estadounidenses abandonaron las asociaciones con cripto bajo presión regulatoria. La postura del PWG es que la demanda de los clientes por activos digitales ha llegado para quedarse, y es mejor que las instituciones reguladas de EE. UU. satisfagan esa demanda de manera transparente.

Integridad del Mercado y Gestión del Riesgo Sistémico​

Una razón fundamental detrás del impulso del PWG hacia los activos digitales es preservar la integridad del mercado y mitigar los riesgos sistémicos a medida que el sector cripto crece. El informe reconoce eventos como fallos de stablecoins y quiebras de exchanges que sacudieron los mercados en el pasado, y busca prevenir tales escenarios a través de una supervisión adecuada. Varias recomendaciones apuntan implícitamente a fortalecer la resiliencia del mercado:

• Llenar los Vacíos Regulatorios: Como se señaló, dar a la CFTC autoridad sobre el mercado spot y a la SEC una autoridad más clara sobre los valores de cripto tiene como objetivo poner todo el trading importante bajo supervisión regulatoria. Esto significaría exámenes regulares de los exchanges, aplicación de reglas de conducta (contra la manipulación del mercado, el fraude, el uso de información privilegiada) y requisitos de gestión de riesgos. Al eliminar la “zona gris” donde grandes plataformas operaban fuera del ámbito federal, se reduce la probabilidad de que problemas ocultos (como la mezcla de fondos o préstamos imprudentes) se conviertan en crisis. En otras palabras, una supervisión robusta = mercados más saludables, con detección temprana de problemas antes de que se vuelvan sistémicos.
• Estabilidad de las Stablecoins y Mecanismos de Respaldo: El marco de las stablecoins (Ley GENIUS) introduce estándares prudenciales (por ejemplo, reservas de alta calidad, auditorías, garantías de redención) para las stablecoins de pago. Esto reduce en gran medida el riesgo de que una stablecoin “rompa la paridad” y cause una crisis de liquidez en el mercado de criptomonedas. El énfasis del informe en que las stablecoins de dólar refuercen el dominio del dólar también implica el objetivo de evitar un escenario en el que una stablecoin extranjera mal regulada (o una stablecoin algorítmica como la fallida TerraUSD) pueda dominar y luego colapsar, perjudicando a los usuarios estadounidenses. Además, al considerar las stablecoins como componentes potenciales del sistema de pagos, los reguladores pueden integrarlas en las redes de seguridad financiera existentes (por ejemplo, una supervisión similar a la de los bancos o los fondos del mercado monetario) para absorber los shocks.
• Divulgación y Transparencia: El PWG apoya exigir divulgaciones y auditorías apropiadas para las empresas de cripto para mejorar la transparencia. Esto podría implicar que los exchanges publiquen pruebas de reservas/pasivos, que los emisores de stablecoins divulguen sus tenencias de reservas, que los prestamistas de cripto proporcionen factores de riesgo, etc. Un mejor flujo de información ayuda tanto a los consumidores como a los reguladores a juzgar los riesgos y reduce la posibilidad de una pérdida repentina de confianza debido a exposiciones desconocidas. La integridad del mercado se fortalece cuando los participantes operan con informes más claros y estandarizados, análogos a los informes financieros de las empresas públicas o las divulgaciones de los bróker-dealers regulados.
• Monitoreo de las Conexiones Sistémicas: El informe también pide implícitamente a los reguladores que vigilen las intersecciones entre los mercados de cripto y las finanzas tradicionales. A medida que los bancos y los fondos de cobertura se involucran cada vez más con las criptomonedas, los reguladores necesitarán datos y herramientas para monitorear el riesgo de contagio. El PWG alienta a aprovechar la tecnología (como el análisis de blockchain y el intercambio de información entre agencias) para vigilar las amenazas emergentes. Por ejemplo, si una stablecoin creciera lo suficiente, los reguladores podrían rastrear sus flujos de reserva o sus principales tenedores corporativos para prever cualquier riesgo de corrida. Del mismo modo, se recomienda una mayor cooperación con los organismos normativos globales (IOSCO, FSB, BIS, etc.) para que los estándares de integridad del mercado de cripto estén alineados internacionalmente, previniendo el arbitraje regulatorio.

En esencia, el plan del PWG busca integrar las criptomonedas en el perímetro regulatorio de una manera centrada en el riesgo, protegiendo así el sistema financiero en general. Un punto importante que hace el informe es que la inacción conlleva su propio riesgo: “la falta de una supervisión amplia, coherente y robusta puede socavar la fiabilidad de las stablecoins... limitando su estabilidad y afectando potencialmente la salud general de los mercados de activos digitales”. Los mercados de cripto no regulados también podrían llevar a una “liquidez atrapada” o una fragmentación que exacerba la volatilidad. Por el contrario, el marco recomendado trataría actividades similares de manera consistente (mismos riesgos, mismas reglas), asegurando la integridad del mercado y fomentando la confianza pública, que a su vez es necesaria para el crecimiento del mercado. El resultado deseado es que los mercados de cripto se vuelvan más seguros para todos los participantes, disminuyendo la probabilidad de que los shocks relacionados con las criptomonedas puedan tener efectos en cadena en la economía en general.

Marco Regulatorio y Enfoque de Aplicación​

Un cambio notable en las recomendaciones del PWG de 2025 es el giro de la regulación por aplicación de la ley a la elaboración proactiva de normas y legislación. El informe describe una visión para un marco regulatorio integral que se desarrolle de manera transparente y en colaboración con la industria, en lugar de únicamente a través de acciones de aplicación a posteriori o reglas estatales fragmentadas. Los elementos clave de este marco y filosofía de aplicación incluyen:

• Nueva Legislación para Llenar los Vacíos: El PWG pide explícitamente al Congreso que promulgue leyes importantes sobre activos digitales, basándose en los esfuerzos ya en marcha. Dos áreas prioritarias son la legislación sobre la estructura del mercado (como la Ley CLARITY) y la legislación sobre stablecoins (la Ley GENIUS, ahora ley). Al codificar las reglas en estatutos, los reguladores tendrán mandatos y herramientas claras para la supervisión. Por ejemplo, una vez que se apruebe la Ley CLARITY (o similar), la SEC y la CFTC tendrán límites definidos y posiblemente nuevas autoridades (como la supervisión del mercado spot por parte de la CFTC). Esto reduce las guerras territoriales regulatorias y la incertidumbre. El PWG también respalda proyectos de ley para garantizar que la tributación de las criptomonedas sea predecible y que las CBDC estén prohibidas sin la aprobación del Congreso. En resumen, el PWG ve al Congreso como un actor crucial para proporcionar certeza regulatoria a través de una legislación que se mantenga al día con la innovación cripto. Los legisladores en 2024–2025 han mostrado un interés bipartidista en dichos marcos, y el informe del PWG refuerza ese impulso.

• Uso de las Autoridades Existentes – Guías y Exenciones: Mientras se esperan nuevas leyes, el PWG quiere que los reguladores financieros utilicen activamente sus poderes de reglamentación y exención bajo la ley actual para aclarar las reglas de cripto ahora. Esto incluye que la SEC adapte las reglas de valores (por ejemplo, definiendo cómo pueden registrarse las plataformas de trading de cripto, o eximiendo ciertas ofertas de tokens bajo un nuevo "safe harbor"). Incluye que la CFTC emita guías sobre qué tokens se consideran commodities y cómo los brókeres y fondos deben manejar las criptomonedas. Y incluye que el Tesoro/FinCEN actualice o rescinda guías obsoletas que puedan obstaculizar la innovación (por ejemplo, revisando guías AML anteriores para asegurar que se alineen con las nuevas leyes y no carguen innecesariamente a los actores no custodios). Esencialmente, se alienta a los reguladores a aclarar proactivamente las áreas grises – desde las reglas de custodia hasta las definiciones – antes de que ocurran crisis o la aplicación de la ley se convierta en la opción por defecto. El informe incluso sugiere que los reguladores consideren cartas de no acción, programas piloto o reglas finales interinas como herramientas para proporcionar una claridad más rápida al mercado.

• Aplicación Equilibrada: Apuntar a los Malos Actores, no a la Tecnología. El PWG aboga por una postura de aplicación que sea agresiva con la actividad ilícita pero justa con la innovación legítima. Una recomendación es que los reguladores “eviten el uso indebido de las autoridades para atacar las actividades lícitas de ciudadanos respetuosos de la ley”. Esta es una respuesta directa a las preocupaciones de que reguladores anteriores aplicaron las regulaciones bancarias o las leyes de valores de una manera excesivamente punitiva a las empresas de cripto, o persiguieron la aplicación sin dar claridad. En el futuro, la aplicación debe centrarse en el fraude, la manipulación, la evasión de sanciones y otros delitos, áreas donde el informe también pide reforzar las herramientas y la capacitación de las agencias. Al mismo tiempo, los actores responsables que buscan cumplir deben recibir orientación y la oportunidad de hacerlo, en lugar de ser emboscados por la aplicación de la ley. El fin de la “Operación Choke Point 2.0” y el cierre de ciertos casos de aplicación de alto perfil a principios de 2025 (como señalaron los funcionarios) subraya este cambio. Dicho esto, el PWG no sugiere ser blando con el crimen; de hecho, recomienda mejorar la vigilancia de la blockchain, el intercambio de información y la coordinación global para rastrear fondos ilícitos y hacer cumplir las sanciones en el espacio cripto. En resumen, el enfoque es duro con las finanzas ilícitas, acogedor con la innovación legítima.

• Cumplimiento y Claridad Fiscal: Una parte del marco regulatorio a menudo pasada por alto es la tributación. El PWG aborda esto instando al IRS y al Tesoro a actualizar la guía para que la tributación de las criptomonedas sea más justa y predecible. Por ejemplo, proporcionando claridad sobre si las pequeñas transacciones de cripto califican para exenciones fiscales de minimis, cómo se gravan las recompensas de staking o los tokens “envueltos”, y asegurando que los criptoactivos estén sujetos a reglas antiabuso como la regla de venta ficticia (wash-sale rule). Reglas fiscales claras y requisitos de presentación de informes mejorarán el cumplimiento y facilitarán que los inversores estadounidenses cumplan con sus obligaciones sin una carga excesiva. El informe sugiere la colaboración con expertos fiscales de la industria para elaborar reglas prácticas. Una mayor claridad fiscal también es parte del panorama general de la aplicación: reduce la probabilidad de evasión de impuestos en el espacio cripto y señala que los activos digitales se están normalizando dentro de las regulaciones financieras.

En efecto, el plan del PWG describe un marco regulatorio integral donde todos los aspectos principales del ecosistema cripto (plataformas de trading, activos, emisores, bancos, inversores y controles de finanzas ilícitas) están cubiertos por reglas actualizadas. Este marco está diseñado para reemplazar el mosaico actual (donde algunas actividades caen entre reguladores o dependen de la aplicación de la ley para sentar precedente) con directrices y licencias explícitas. La aplicación seguirá desempeñando un papel, pero idealmente como un respaldo una vez que las reglas estén en su lugar, persiguiendo fraudes directos o violadores de sanciones, en lugar de ser la herramienta principal para dar forma a la política. Si se implementa, dicho marco marcaría la maduración de la política de cripto de EE. UU., dando tanto a la industria como a los inversores un libro de reglas más claro a seguir.

Implicaciones para los Inversores en EE. UU.​

Para los inversores estadounidenses, las recomendaciones del PWG prometen un mercado de criptomonedas más seguro y accesible. Los impactos clave incluyen:

• Mayor Protección al Consumidor: Con la supervisión federal de los exchanges y los emisores de stablecoins, los inversores deberían beneficiarse de salvaguardias más sólidas contra el fraude y la insolvencia. La supervisión regulatoria requeriría que los exchanges segreguen los activos de los clientes, mantengan reservas adecuadas y sigan reglas de conducta, reduciendo el riesgo de perder fondos por otro colapso de un exchange o una estafa. Las divulgaciones mejoradas (por ejemplo, auditorías de las reservas de stablecoins o informes de riesgo de las empresas de cripto) ayudarán a los inversores a tomar decisiones informadas. En general, las medidas de integridad del mercado buscan proteger a los inversores de manera muy similar a como lo hacen las leyes de valores y bancarias en los mercados tradicionales. Esto podría aumentar la confianza del público para participar en los activos digitales.
• Más Oportunidades de Inversión: El establecimiento de reglas claras puede desbloquear nuevos productos de inversión en cripto en EE. UU. Por ejemplo, si se permiten los valores tokenizados, los inversores podrían acceder a acciones fraccionadas de activos que antes eran ilíquidos. Si la SEC proporciona una vía para los ETF de Bitcoin al contado o el trading registrado de los principales cripto-commodities, los inversores minoristas podrían obtener exposición a través de vehículos familiares y regulados. El énfasis en permitir productos innovadores a través de "safe harbors" significa que los inversores estadounidenses podrían no tener que ir al extranjero o a plataformas no reguladas para encontrar las últimas ofertas de cripto. A largo plazo, llevar las criptomonedas a la regulación convencional podría integrarlas con las corredurías y las cuentas de jubilación, ampliando aún más el acceso (con las advertencias de riesgo adecuadas).
• Continuación del Dominio del USD en Cripto: Al promover las stablecoins respaldadas por USD y desalentar una CBDC estadounidense, el marco apuesta doblemente por el dólar estadounidense como la unidad de cuenta en los mercados globales de cripto. Para los inversores estadounidenses, esto significa que la economía cripto probablemente seguirá siendo centrada en el dólar, minimizando el riesgo cambiario y potencialmente manteniendo alta la liquidez denominada en dólares. Las stablecoins de pago supervisadas por los reguladores de EE. UU. pueden volverse omnipresentes en el trading de cripto y en DeFi, asegurando que los inversores estadounidenses puedan realizar transacciones en un valor estable en el que confían (en lugar de tokens volátiles o extranjeros). Esto también se alinea con la protección de los inversores contra la inflación o la inestabilidad de las stablecoins no denominadas en USD.
• Tratamiento Fiscal Justo: El impulso para aclarar y modernizar las reglas fiscales de las criptomonedas (como eximir las transacciones pequeñas o definir el tratamiento fiscal para el staking) podría reducir la carga de cumplimiento para los inversores individuales. Por ejemplo, una exención de minimis podría permitir a un inversor gastar cripto en compras pequeñas sin activar cálculos de ganancias de capital en cada taza de café, haciendo que el uso de cripto sea más práctico en la vida diaria. Reglas claras sobre el staking o los airdrops evitarían facturas de impuestos inesperadas. En resumen, los inversores obtendrían previsibilidad, sabiendo cómo se gravarán sus actividades con cripto de antemano, y potencialmente un alivio en áreas donde las reglas actuales son excesivamente onerosas.

En combinación, estos cambios crean un entorno de criptomonedas más amigable para el inversor. Si bien las nuevas regulaciones pueden agregar algunos pasos de cumplimiento (por ejemplo, un KYC más estricto en todos los exchanges de EE. UU.), la contrapartida es un mercado menos propenso a fallas catastróficas y estafas. Los inversores estadounidenses podrían participar en el espacio cripto con protecciones más cercanas a las de las finanzas tradicionales, un desarrollo que podría alentar una mayor participación de inversores conservadores e instituciones que hasta ahora se han mantenido al margen debido a la incertidumbre regulatoria.

Implicaciones para los Operadores de Cripto (Exchanges, Custodios, Plataformas DeFi)​

Para los operadores de la industria cripto, la hoja de ruta del PWG presenta tanto oportunidades como responsabilidades. Algunos de los impactos clave en los exchanges, custodios y desarrolladores/operadores de DeFi incluyen:

• Claridad Regulatoria y Nuevas Licencias: Muchas empresas de cripto han buscado durante mucho tiempo claridad sobre “qué reglas se aplican”; el informe del PWG tiene como objetivo proporcionar eso. Los exchanges que negocian con tokens que no son valores pronto podrían estar bajo un régimen de licencias claro de la CFTC, mientras que aquellos que negocian con tokens de valores se registrarían con la SEC (o operarían bajo una exención). Esta claridad podría atraer a más empresas a cumplir con la normativa en lugar de operar en áreas grises regulatorias. Los exchanges de EE. UU. que obtengan una licencia federal pueden ganar una ventaja competitiva a través de una mayor legitimidad, pudiendo publicitarse como sujetos a una supervisión rigurosa (atrayendo potencialmente a clientes institucionales). Los custodios (como Coinbase Custody o Anchorage) se beneficiarían de manera similar de estándares federales claros para la custodia de activos digitales, posiblemente incluso obteniendo licencias bancarias o licencias de fideicomiso de la OCC con la confianza de que son aceptadas. Para los equipos de plataformas DeFi, la claridad sobre las condiciones que los harían no ser una entidad regulada (por ejemplo, si son verdaderamente descentralizados y no custodios) puede guiar el diseño y la gobernanza del protocolo. Por otro lado, si ciertas actividades de DeFi (como operar una interfaz o una DAO con claves de administrador) se consideran reguladas, los operadores al menos conocerán las reglas y podrán adaptarse o registrarse en consecuencia, en lugar de enfrentar una aplicación incierta de la ley.
• Cargas y Costos de Cumplimiento: Con la regulación vienen mayores obligaciones de cumplimiento. Los exchanges tendrán que implementar programas de KYC/AML más estrictos, vigilancia para la manipulación del mercado, programas de ciberseguridad y probablemente informes a los reguladores. Esto aumenta los costos operativos, lo que puede ser un desafío para las startups más pequeñas. Las empresas de custodia podrían necesitar mantener reservas de capital más altas u obtener seguros según lo requieran los reguladores. Se podría esperar que los desarrolladores de contratos inteligentes incluyan ciertos controles o mitigaciones de riesgo (por ejemplo, el informe insinúa estándares para auditorías de código o mecanismos de respaldo en protocolos de stablecoins y DeFi). Algunas plataformas DeFi podrían necesitar geobloquear a los usuarios de EE. UU. o alterar sus interfaces para cumplir con las reglas de EE. UU. (por ejemplo, si se permiten protocolos no tripulados pero cualquier interfaz web afiliada debe bloquear el uso ilícito, etc.). En general, hay una compensación entre la libertad de innovación y el cumplimiento: las empresas más grandes y establecidas probablemente gestionarán los nuevos costos de cumplimiento, mientras que algunos proyectos más pequeños o más descentralizados podrían tener dificultades o elegir bloquear a los usuarios de EE. UU. si no pueden cumplir con los requisitos.
• Innovación a través de la Colaboración: El PWG pide explícitamente la colaboración público-privada en la elaboración e implementación de estas nuevas reglas. Esto indica que los reguladores están abiertos a las aportaciones de la industria para garantizar que las reglas tengan sentido técnico. Los operadores de cripto pueden aprovechar esta oportunidad para trabajar con los responsables políticos (a través de cartas de comentarios, programas de sandbox, asociaciones industriales) para dar forma a resultados prácticos. Además, los conceptos de "safe harbor" significan que los operadores podrían tener espacio para experimentar, por ejemplo, lanzando una nueva red bajo una exención de tiempo limitado, lo que puede acelerar la innovación a nivel nacional. Empresas como Chainalysis señalan que la analítica de blockchain y la tecnología de cumplimiento (RegTech) serán esenciales para cerrar las brechas entre la industria y los reguladores, por lo que las empresas de cripto probablemente aumentarán la adopción de soluciones RegTech. Aquellos operadores que inviertan temprano en herramientas de cumplimiento y cooperen con los reguladores pueden encontrarse en una posición ventajosa cuando el marco se solidifique. Por el contrario, las empresas que han dependido de la ambigüedad o el arbitraje regulatorio se enfrentarán a un ajuste de cuentas: deben evolucionar y cumplir o arriesgarse a medidas enérgicas por incumplimiento una vez que las reglas claras estén en su lugar.
• Acceso Ampliado al Mercado y a la Banca: En una nota positiva, poner fin a la postura hostil significa que las empresas de cripto deberían encontrar más fácil acceder a la banca y al capital. Con los reguladores instruyendo a los bancos a tratar a los clientes de cripto de manera justa, los exchanges y los emisores de stablecoins pueden mantener canales fiat seguros (por ejemplo, relaciones bancarias estables para los depósitos de los clientes, transferencias bancarias, etc.). Más bancos también podrían asociarse con empresas de cripto o adquirirlas, integrando los servicios de cripto en las finanzas tradicionales. La capacidad de las instituciones depositarias para participar en la tokenización y la custodia significa que las empresas de cripto podrían colaborar con los bancos (por ejemplo, un emisor de stablecoins asociándose con un banco para mantener reservas e incluso emitir el token). Si la Reserva Federal proporciona un camino claro para el acceso al sistema de pagos, algunas empresas nativas de cripto podrían convertirse en empresas de pago reguladas por derecho propio, ampliando sus servicios. En resumen, los operadores legítimos encontrarán un entorno más acogedor para crecer y atraer inversiones convencionales bajo la política pro-innovación del PWG, ya que la visión de la “capital mundial de las criptomonedas” es fomentar la construcción en EE. UU., no en el extranjero.

En conclusión, los operadores de cripto deben prepararse para una transición: la era de la regulación ligera o nula está terminando, pero está comenzando un entorno empresarial más estable y legitimado. Aquellos que se adapten rápidamente – mejorando el cumplimiento, interactuando con los responsables políticos y alineando sus modelos de negocio con las próximas reglas – podrían prosperar con oportunidades de mercado ampliadas. Aquellos que no puedan cumplir con los estándares pueden consolidarse o abandonar el mercado estadounidense. En general, el informe del PWG señala que el gobierno de EE. UU. quiere una industria de cripto próspera en su territorio, pero bajo un estado de derecho que garantice la confianza y la estabilidad.

Implicaciones para los Mercados Globales de Cripto y el Cumplimiento​

La influencia de las recomendaciones sobre activos digitales del PWG se extenderá más allá de las fronteras de EE. UU., dado el papel central de Estados Unidos en las finanzas globales y el estatus del dólar como moneda de reserva. A continuación, se detalla cómo las ideas y recomendaciones pueden impactar en los mercados globales de cripto y el cumplimiento internacional:

• Liderazgo en Estándares Globales: EE. UU. se está posicionando como un líder en el establecimiento de normas internacionales para la regulación de activos digitales. El PWG recomienda explícitamente que las autoridades estadounidenses participen en organismos internacionales para dar forma a los estándares de tecnología de pagos, clasificaciones de criptoactivos y gestión de riesgos, asegurando que reflejen “los intereses y valores de EE. UU.”. Esto probablemente signifique una participación e influencia más activas de EE. UU. en foros como el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) y el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) en asuntos como la supervisión de stablecoins, las reglas AML para DeFi y los pagos digitales transfronterizos. A medida que EE. UU. implemente su marco, otros países pueden seguir su ejemplo o ajustar sus regulaciones para que sean compatibles, de la misma manera que los bancos extranjeros se adaptan a las expectativas de AML y sanciones de EE. UU. Un marco estadounidense robusto podría convertirse en un punto de referencia global de facto, especialmente para las jurisdicciones que aún no han desarrollado leyes de cripto exhaustivas.
• Presión Competitiva sobre Otras Jurisdicciones: Al esforzarse por convertirse en “la capital mundial de las criptomonedas”, EE. UU. está enviando un mensaje de apertura a la innovación cripto, aunque sea una innovación regulada. Esto podría estimular una carrera regulatoria hacia la cima: otros mercados importantes (Europa, Reino Unido, Singapur, Hong Kong, etc.) también han estado implementando regímenes de cripto (por ejemplo, la regulación MiCA de la UE). Si el marco de EE. UU. se considera equilibrado y exitoso – protegiendo a los consumidores y fomentando el crecimiento – puede atraer capital y talento, lo que llevaría a otros países a refinar sus políticas para seguir siendo competitivos. Por ejemplo, las jurisdicciones más estrictas podrían suavizar las reglas para no ahuyentar a las empresas, mientras que las jurisdicciones muy laxas podrían elevar los estándares para seguir accediendo a los mercados estadounidenses bajo las nuevas reglas (por ejemplo, un exchange offshore registrándose con la CFTC para servir legalmente a clientes de EE. UU.). En general, las empresas de cripto globales seguirán de cerca la política de EE. UU.: esas reglas podrían dictar si pueden operar en el lucrativo mercado estadounidense y bajo qué condiciones.
• Cumplimiento y Aplicación Transfronteriza: El enfoque del PWG en AML/CFT y sanciones en el espacio cripto resonará a nivel mundial. Los mercados globales de cripto probablemente verán mayores expectativas de cumplimiento para los controles contra las finanzas ilícitas, a medida que EE. UU. trabaje con sus aliados para cerrar las lagunas. Esto podría significar que más exchanges en todo el mundo implementen un KYC robusto y un monitoreo de transacciones (a menudo usando análisis de blockchain) para cumplir no solo con las leyes locales sino también con los estándares de EE. UU., ya que los reguladores estadounidenses pueden condicionar el acceso al mercado a dicho cumplimiento. Además, la recomendación de que la OFAC del Tesoro actualice la guía de sanciones para activos digitales y recopile comentarios de la industria significa directrices globales más claras sobre cómo evitar direcciones o entidades sancionadas. Podríamos ver una mayor coordinación en las acciones de aplicación a través de las fronteras, por ejemplo, el Departamento de Justicia de EE. UU. trabajando con socios extranjeros para abordar los flujos de cripto de ransomware o la financiación del terrorismo a través de DeFi, utilizando las herramientas mejoradas y la claridad legal recomendadas por el PWG.
• Efectos en la Liquidez y la Innovación del Mercado Global: Si las stablecoins de dólar estadounidense se vuelven más reguladas y confiables, podrían penetrar aún más en el trading global de cripto e incluso en casos de uso en mercados emergentes (por ejemplo, como sustitutos de la moneda local en países con alta inflación). Una stablecoin de USD bien regulada (con supervisión del gobierno de EE. UU.) podría ser adoptada por aplicaciones fintech extranjeras, impulsando la dolarización, una victoria de poder blando geopolítico para EE. UU. Por el contrario, el rechazo de EE. UU. a una ruta de CBDC podría dejar espacio para que otras economías importantes (como la UE con un euro digital, o China con su yuan digital) establezcan estándares en dinero digital respaldado por el estado; sin embargo, el PWG apuesta claramente por las stablecoins privadas sobre las monedas gubernamentales en el ámbito global. En cuanto a la innovación, si EE. UU. invita a los emprendedores de cripto globales “a construirlo con nosotros” en Estados Unidos, podríamos ver cierta migración de talento y capital a EE. UU. desde entornos menos amigables. Sin embargo, EE. UU. necesitará implementar sus promesas; de lo contrario, las jurisdicciones con regímenes inmediatos más claros (como Suiza o Dubái) aún podrían atraer startups. En cualquier caso, un sector de cripto estadounidense saludable e integrado con las finanzas tradicionales podría aumentar la liquidez general en los mercados globales, a medida que más dinero institucional ingrese bajo el nuevo marco regulatorio. Eso puede reducir la volatilidad y profundizar los mercados, beneficiando a los traders y proyectos de todo el mundo.

Desde una perspectiva de cumplimiento global, se puede anticipar un período de ajuste a medida que las empresas internacionales concilian los requisitos de EE. UU. con sus leyes locales. Algunos exchanges extranjeros podrían optar por geobloquear a los usuarios de EE. UU. en lugar de cumplir (como hemos visto con algunas plataformas de derivados), pero el incentivo económico para participar en el mercado estadounidense es fuerte. A medida que se implemente la visión del PWG, cualquier empresa que toque a los inversores estadounidenses o al sistema financiero de EE. UU. necesitará mejorar su juego de cumplimiento, exportando efectivamente los estándares estadounidenses al extranjero, de manera muy similar a como la “Regla de Viaje” del GAFI para las transferencias de cripto tiene un alcance global. En resumen, las políticas de activos digitales del PWG no solo darán forma al mercado estadounidense, sino que también influirán en la evolución del panorama regulatorio global, potencialmente marcando el comienzo de un entorno de cripto internacional más uniformemente regulado y seguro.

Conclusión​

Los últimos informes (2024–2025) del Grupo de Trabajo del Presidente de EE. UU. sobre Mercados Financieros marcan un cambio fundamental en la política de criptomonedas. En conjunto, articulan una estrategia integral para integrar los activos digitales en la corriente principal bajo un marco regulatorio robusto, al tiempo que defienden la innovación y el liderazgo estadounidense. Todas las facetas principales – desde stablecoins y DeFi hasta exchanges, tokenización, custodia, finanzas ilícitas y tributación – se abordan con recomendaciones concretas. Si estas recomendaciones se traducen en leyes y acciones regulatorias, el resultado será un libro de reglas más claro para la industria de las criptomonedas.

Para los inversores estadounidenses, esto significa mayores protecciones y confianza en el mercado. Para los operadores de cripto, significa expectativas más claras y potencialmente oportunidades más amplias, aunque con mayores responsabilidades de cumplimiento. Y para el ecosistema global de cripto, la participación y el liderazgo de EE. UU. podrían impulsar una mayor consistencia y legitimidad en todo el mundo. La conclusión clave es que las criptomonedas en Estados Unidos parecen haber pasado de una fase incierta de “Salvaje Oeste” a una característica permanente reconocida del panorama financiero, una que será construida en conjunto por las autoridades públicas y los innovadores privados bajo la guía de informes como estos. La visión del PWG, en esencia, es “inaugurar una Edad de Oro de las Criptomonedas” donde EE. UU. sea el centro de una economía de activos digitales bien regulada pero dinámica. Los próximos meses y años pondrán a prueba cómo se implementan estas ambiciosas recomendaciones, pero la dirección está claramente establecida: hacia un futuro de las criptomonedas que sea más seguro, más integrado y globalmente influyente.

Fuentes:

• Casa Blanca de EE. UU. – Hoja Informativa: Recomendaciones del Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados de Activos Digitales (30 de julio de 2025).
• Casa Blanca de EE. UU. – Fortaleciendo el Liderazgo Estadounidense en Tecnología Financiera Digital (Informe del PWG, julio de 2025).
• Tesoro de EE. UU. – Declaraciones del Secretario del Tesoro en el Lanzamiento del Informe de la Casa Blanca sobre Activos Digitales (30 de julio de 2025).
• Informe de Políticas de Chainalysis – Análisis de las Recomendaciones del Informe de Activos Digitales del PWG (31 de julio de 2025).
• Latham & Watkins – Resumen del Informe del PWG sobre Mercados de Activos Digitales (8 de agosto de 2025).
• Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. – Comunicado de Prensa sobre la Legislación del Marco de Activos Digitales (30 de julio de 2025).
• Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros – Informe sobre Stablecoins (2021) (para contexto histórico).