Los ETF de staking de Solana alcanzan los 1.000 millones de dólares en AUM en 30 días — Cómo los productos cripto con rendimiento están reescribiendo el manual institucional
Cuando los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. se lanzaron en enero de 2024, ofrecieron a las instituciones una única propuesta: exposición al precio. Dos años después, los ETF de staking de Solana han reescrito ese libro de estrategias por completo — superando los $ 1.000 millones en activos bajo gestión (AUM) en su primer mes al ofrecer algo que ningún ETF cripto anterior podía: rendimiento nativo.
El hito no es solo un número. Señala un cambio estructural en la forma en que el capital institucional percibe los activos digitales — no simplemente como posiciones especulativas, sino como instrumentos generadores de rendimiento que compiten directamente con las asignaciones tradicionales de renta fija.
De cero rendimiento al siete por ciento: La revolución de los ETF de staking
El Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) marcó el ritmo cuando se lanzó el 28 de octubre de 2025, como uno de los primeros ETP de Solana al contado en los Estados Unidos. Su enfoque fue agresivo por diseño: realizar staking del 100 % de las tenencias a través de una asociación institucional con Helius, el proveedor líder de infraestructura de staking de Solana, y transferir aproximadamente el 7 % de las recompensas de staking anualizadas a los accionistas.
El resultado fue extraordinario. BSOL superó los 596 millones. Entre todos los ETF de Solana en EE. UU. — incluidos VSOL de VanEck, SOEZ de Franklin Templeton, GSOL de Grayscale y TSOL de 21Shares — los activos totales han alcanzado aproximadamente $ 1.190 millones, lo que representa alrededor del 1,38 % de la capitalización de mercado total de Solana.
Lo que hace que esta acumulación sea notable es su velocidad en comparación con sus predecesores. Los ETF de Bitcoin tardaron meses en alcanzar hitos similares sin ofrecer ningún rendimiento. Los ETF de staking de Solana comprimieron ese cronograma a semanas al resolver un problema fundamental: ¿cómo hacer que un ETF cripto se comporte más como un activo generador de ingresos?
La guerra de comisiones que beneficia a todos
La competencia entre los emisores ha llevado las comisiones a niveles que habrían parecido imposibles durante la era de Grayscale Trust. SOEZ de Franklin Templeton cobra solo el 0,19 % — la comisión estándar más baja de la categoría — y la ha exonerado por completo hasta mayo de 2026 o hasta alcanzar los 1.000 millones. VanEck lanzó VSOL con cero comisiones durante su periodo promocional.
21Shares distribuyó su primer pago de recompensa por staking de $ 0,316871 por acción a los titulares de TSOL el 17 de febrero de 2026, marcando un hito tangible: inversores de ETF recibiendo recompensas de validadores denominadas en dólares, depositadas en cuentas de corretaje junto con pagos de dividendos de Apple y cupones de bonos del Tesoro. El rendimiento cripto, por primera vez, se ve y se siente como un ingreso tradicional.
Las presentaciones 13F cuentan la historia real
Los datos más reveladores no provienen de los titulares sobre el AUM, sino de las presentaciones 13F ante la SEC. Al 31 de diciembre de 2025, aproximadamente el 49 % de los activos en los ETF de Solana al contado en EE. UU. eran identificables a través de presentaciones institucionales — una cifra sorprendente que revela la composición de la demanda temprana.
Los asesores de inversión poseen la mayor participación con aproximadamente 186 millones. Entre los mayores titulares conocidos se encuentran Electric Capital, Goldman Sachs y Elequin Capital. Esto no es especulación impulsada por el sector minorista disfrazada de institucional. Es una asignación institucional genuina a través de los canales tradicionales de construcción de carteras.
El contraste con los ETF de XRP es instructivo. Solo el 16 % de los activos de los ETF de XRP aparecieron en las presentaciones 13F, lo que indica una composición minorista mucho más pesada. La divergencia sugiere que los productos cripto con rendimiento atraen a una base de inversores fundamentalmente diferente — una que evalúa las recompensas de staking junto con los rendimientos de dividendos y los pagos de cupones, en lugar del impulso y la narrativa.
BlackRock entra con ETHB: La señal de validación
El 12 de marzo de 2026, BlackRock lanzó el iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) en el Nasdaq, registrando $ 15,5 millones en volumen de negociación en su primer día. El producto realiza staking de entre el 70 % y el 95 % de sus tenencias de ether, manteniendo una reserva de liquidez de activos sin staking para gestionar los reembolsos diarios.
ETHB transfiere aproximadamente el 82 % de las recompensas brutas de staking — que actualmente se sitúan en torno al 3,1 % anual — distribuidas mensualmente a los inversores. La estructura de comisiones imita el agresivo libro de estrategias IBIT de BlackRock: una comisión de patrocinio del 0,25 % descontada al 0,12 % sobre los primeros $ 2.500 millones durante el primer año.
La entrada de BlackRock valida la categoría de ETF cripto con rendimiento de una manera que los emisores más pequeños no pueden. Cuando el administrador de activos más grande del mundo estructura un producto en torno a las recompensas de staking, indica a cada asignador institucional que el rendimiento cripto ya no es experimental — es infraestructura invertible.
El desbloqueo regulatorio: Del recorte de Gensler a la luz verde de Atkins
Nada de esto existiría sin un dramático giro regulatorio. Bajo el anterior presidente de la SEC, Gary Gensler, se instruyó explícitamente a los emisores para que eliminaran los componentes de staking de sus presentaciones de ETF. La posición de la agencia era que los servicios de staking podrían constituir ofertas de valores no registrados, matando efectivamente los productos cripto con rendimiento antes de que pudieran lanzarse.
El nombramiento de Paul Atkins como presidente de la SEC cambió el cálculo por completo. En septiembre de 2025, la SEC aprobó estándares de cotización genéricos para los ETF de criptomonedas al contado, comprimiendo el cronograma de aprobación de más de 240 días a aproximadamente 75 días. Más importante aún, el nuevo marco acomodó el staking como una característica de las acciones de fideicomisos basados en materias primas en lugar de tratarlo como una oferta de valores separada.
La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, despejó aún más el camino regulatorio al establecer un marco federal para las stablecoins que validó implícitamente los productos cripto generadores de rendimiento dentro de estructuras reguladas. El efecto combinado fue un entorno regulatorio que habilitó activamente la innovación financiera en lugar de obstruirla.
Mercado acumulado de ETF de criptomonedas: $ 2 billones en volumen de comercio
La ola de los ETF de staking se sitúa dentro de una migración institucional más amplia. El volumen de comercio acumulado de los ETF de criptomonedas al contado en EE. UU. superó los 123,5 mil millones en activos. Los dos primeros días de comercio de 2026 registraron entradas combinadas que superaron los $ 1,3 mil millones en productos de Bitcoin y Ethereum.
Los ETF de Solana han atraído 1,45 mil millones desde su lanzamiento, una cifra que persistió incluso cuando el precio de SOL cayó más del 50 % desde sus máximos. La resiliencia de las entradas durante las caídas de precios sugiere que los inversores institucionales están asignando capital a una exposición estructural en lugar de perseguir el impulso del mercado.
La solicitud de Morgan Stanley para los ETF de Bitcoin y Solana al contado a principios de 2026 subraya la dinámica competitiva. Con 16 ETF de Solana al contado en EE. UU. ya aprobados, la categoría ha madurado rápidamente, pasando de ser una novedad de un solo emisor a un mercado institucional concurrido y competitivo en comisiones.
El dilema de la competencia con la renta fija
La implicación más provocativa de los ETF de criptomonedas que generan rendimiento es su potencial para competir con las asignaciones tradicionales de renta fija. En un entorno de tasa de fondos federales del 4-5 %, un rendimiento de staking de Solana del 7 % o incluso un rendimiento de staking de Ethereum del 3,1 % conlleva un perfil de riesgo-recompensa diferente al de las letras del Tesoro, pero es uno que un grupo creciente de asignadores institucionales está dispuesto a evaluar.
La comparación es imperfecta. Los rendimientos de staking se denominan en el token nativo, no en dólares, lo que significa que los rendimientos totales dependen tanto del rendimiento como del desempeño del precio del activo subyecente. Un rendimiento de staking del 7 % en un activo que cae un 50 % sigue produciendo una pérdida neta. Pero para los asignadores que ya tienen una visión constructiva sobre los activos digitales, el staking transforma el costo de mantenimiento de negativo (costo de oportunidad del capital) a positivo (acumulación continua de rendimiento).
Este enfoque tiene implicaciones que van más allá de las criptomonedas. Si los asignadores institucionales comienzan a tratar los ETF de criptomonedas con staking como una categoría de rendimiento en lugar de una apuesta puramente especulativa, los modelos de construcción de carteras deberán acomodar los activos digitales junto con los bonos, los REIT y las acciones con dividendos en los tramos orientados a los ingresos.
Lo que viene a continuación
La categoría de ETF de staking está evolucionando rápidamente. Varias dinámicas darán forma a su trayectoria:
- ETF de staking multi-activos son probables, combinando SOL, ETH y potencialmente otros activos de proof-of-stake en un único producto de rendimiento diversificado
- La integración de tokens de staking líquido (LST) está avanzando, con proveedores como Jito asociándose con emisores de ETF para estructurar productos respaldados por LST que ofrecen un rendimiento mejorado
- La compresión de comisiones continuará a medida que los emisores compitan por los primeros $ 5-10 mil millones en AUM de la categoría, lo que podría llevar las comisiones de gestión por debajo del 0,10 %
- El staking con custodia frente a las alternativas sin custodia presenta una tensión continua, ya que los protocolos de staking líquido de DeFi ofrecen rendimientos más altos sin intermediarios pero carecen del marco regulatorio que requieren las instituciones
El hito de los $ 1 mil millones para los ETF de staking de Solana es significativo no por el número en sí, sino por lo que revela: el capital institucional no solo quiere exposición a las criptomonedas, quiere que las criptomonedas funcionen como cualquier otra clase de activo en una cartera. Los productos que generan rendimiento cierran esa brecha.
En el transcurso de dos años, el mercado de ETF de criptomonedas ha evolucionado de "¿podemos lograr que se apruebe el Bitcoin al contado?" a "¿qué estrategia de staking ofrece el mejor rendimiento ajustado al riesgo?". Esa trayectoria — del acceso a la optimización — es la señal más clara hasta ahora de que los activos digitales han cruzado el Rubicón institucional.
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