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Más allá del X-to-Earn: Cómo los modelos de crecimiento Web3 aprendieron a dejar de perseguir el hype

· 16 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Axie Infinity llegó a contar con 2 millones de jugadores diarios. Para 2025, esa cifra se había desplomado a 200,000 — una caída libre del 90 %. La base de usuarios de StepN se evaporó de cientos de miles a menos de 10,000. En general, los modelos play-to-earn y X-to-earn demostraron ser esquemas Ponzi financieros disfrazados de innovación. Cuando la música dejó de sonar, los jugadores — que funcionaban más como "mineros" que como gamers — desaparecieron de la noche a la mañana.

Pero tres años después del colapso inicial, la Web3 se está reconstruyendo sobre premisas fundamentalmente diferentes. SocialFi, PayFi e InfoFi están aprendiendo de los escombros de 2021-2023, priorizando la retención sobre la extracción, la utilidad sobre la especulación y la comunidad sobre el capital mercenario. Esto no es un simple cambio de imagen. Es un marco de trabajo centrado en la retención, diseñado para sobrevivir a los ciclos de hype.

¿Qué ha cambiado y cuáles son las nuevas reglas?

El Ponzi que no pudo escalar: Por qué colapsó el X-to-Earn​

Economías de suma cero​

Los modelos play-to-earn crearon economías de suma cero donde no se generaba dinero dentro del juego. El único dinero que alguien podía retirar era el dinero que otra persona había aportado. Esta falla estructural garantizaba un colapso eventual, independientemente del marketing o la tracción inicial.

Cuando el token SLP (Smooth Love Potion) de Axie Infinity comenzó a caer a mediados de 2021, toda la economía de los jugadores se desmoronó. Los jugadores funcionaban como "mineros" a corto plazo en lugar de ser participantes genuinos en un ecosistema sostenible. Una vez que las recompensas en tokens disminuyeron, la retención de usuarios colapsó de inmediato.

Suministro de tokens ilimitado = Crisis de inflación garantizada​

Los suministros de tokens ilimitados con mecanismos de quema (burning) débiles garantizan crisis de inflación eventuales. Esta falla exacta destruyó la economía de los jugadores de Axie Infinity a pesar de parecer sostenible inicialmente. StepN sufrió el mismo destino: cuando la dinámica de ganancias se debilitó, el abandono de usuarios (churn) se aceleró exponencialmente.

Como reveló el Informe State of Crypto 2025 de Messari, los tokens sin una utilidad clara pierden casi el 80 % de sus usuarios activos dentro de los 90 días posteriores al Evento de Generación de Tokens (TGE). Demasiados equipos inflaron las emisiones tempranas para aumentar artificialmente el TVL y el número de usuarios. Atrajo atención rápidamente, pero atrajo al público equivocado: cazadores de recompensas que explotaron las emisiones, vendieron los tokens y salieron en el momento en que los incentivos disminuyeron.

Jugabilidad superficial, extracción profunda​

La financiación de GameFi cayó más del 55 % en 2025, lo que resultó en cierres generalizados de estudios y reveló fallas importantes en las estructuras de juego basadas en tokens. Los principales tokens de juegos perdieron más del 90 % de su valor, exponiendo economías especulativas que se hacían pasar por juegos.

¿El problema subyacente? El P2E falló cuando se pidió que las recompensas en tokens compensaran una jugabilidad inacabada, bucles de progresión débiles y la ausencia de controles económicos. Los jugadores toleraron juegos mediocres mientras el rendimiento (yield) se mantuvo alto. Una vez que las matemáticas fallaron, el compromiso desapareció.

Ejércitos de bots y métricas falsas​

Las métricas on-chain a veces sugerían un compromiso sólido, pero un análisis más detallado reveló que una actividad significativa provenía de billeteras automatizadas en lugar de jugadores reales. El compromiso artificial distorsionó las métricas de crecimiento, dando a fundadores e inversores una falsa confianza en modelos insostenibles.

El veredicto fue claro para 2025: los incentivos financieros por sí solos no pueden mantener el compromiso del usuario. La búsqueda de liquidez rápida destruyó el valor del ecosistema a largo plazo.

La segunda oportunidad de SocialFi: del farming de engagement a la equidad comunitaria​

SocialFi — plataformas donde las interacciones sociales se traducen en recompensas financieras — inicialmente siguió el mismo manual extractivo que el play-to-earn. Los modelos iniciales (Friend.tech, BitClout) brillaron con fuerza y rapidez, confiando en una demanda reflexiva que se evaporó una vez que la especulación se desvaneció.

Pero el SocialFi de 2026 se ve fundamentalmente diferente.

El cambio: Equidad sobre compromiso​

A medida que el mercado Web3 maduró y los costos de adquisición de usuarios se dispararon, los equipos reconocieron que retener a los usuarios es más valioso que adquirirlos. Los programas de lealtad, los sistemas de reputación y las recompensas por actividad on-chain están tomando el protagonismo, marcando un cambio de los trucos de crecimiento impulsados por el hype hacia modelos de retención estratégicos.

En lugar de premiar la producción bruta (likes, publicaciones, follows), las plataformas modernas de SocialFi recompensan cada vez más:

  • Moderación comunitaria — Los usuarios que denuncian spam, resuelven disputas o mantienen estándares de calidad ganan tokens de gobernanza.
  • Curaduría de contenido — Los algoritmos recompensan a los usuarios cuyas recomendaciones generan un compromiso genuino (tiempo invertido, visitas recurrentes) en lugar de simples clics.
  • Patrocinio de creadores — Los seguidores a largo plazo reciben acceso exclusivo, participación en los ingresos o influencia en la gobernanza proporcional a su apoyo sostenido.

Los programas de lealtad tokenizados, donde los puntos de lealtad tradicionales son reemplazados por tokens basados en blockchain con utilidad real, liquidez y derechos de gobernanza, se han convertido en una de las tendencias de marketing Web3 más impactantes en 2026.

Principios de Diseño Sostenible​

Los incentivos basados en tokens juegan un papel crucial en el impulso de la participación en el espacio Web3, con tokens nativos que se utilizan para recompensar a los usuarios por diversas formas de participación, como completar tareas específicas y realizar staking de activos.

Las plataformas exitosas ahora limitan la emisión de tokens, implementan cronogramas de adquisición de derechos (vesting) y vinculan las recompensas a la creación de valor demostrable. Los modelos de incentivos mal diseñados pueden conducir a un comportamiento mercenario, mientras que los sistemas bien pensados fomentan la lealtad y la promoción genuinas.

Verificación de la Realidad del Mercado​

A partir de septiembre de 2025, la capitalización de mercado de SocialFi alcanzó los $ 1.5 mil millones, demostrando una capacidad de permanencia más allá del hype inicial. La resiliencia del sector proviene de un giro hacia la construcción de comunidades sostenibles en lugar de un farming de interacción extractivo.

El difícil comienzo de InfoFi: Cuando X desconectó el servicio​

InfoFi —donde la información, la atención y la reputación se convierten en activos financieros negociables— surgió como la siguiente evolución más allá de SocialFi. Pero su lanzamiento fue de todo menos fluido.

El colapso de enero de 2026​

El 16 de enero de 2026, X (anteriormente Twitter) prohibió las aplicaciones que recompensan a los usuarios por su interacción. Este cambio de política interrumpió fundamentalmente el modelo de "Finanzas de la Información", provocando caídas de precios de dos dígitos en activos líderes como KAITO (un 18 % menos) y COOKIE (un 20 % menos), obligando a los proyectos a pivotar rápidamente sus estrategias de negocio.

El tropiezo inicial de InfoFi fue un fallo del mercado. Los incentivos se optimizaron para la producción en lugar del juicio. Lo que surgió parecía un arbitraje de contenido: automatización, optimización al estilo SEO y métricas de interacción a corto plazo que recordaban a los ciclos anteriores de SocialFi y farming de airdrops: participación rápida, demanda reflexiva y alta rotación.

El giro hacia la credibilidad​

Así como DeFi desbloqueó los servicios financieros on-chain y SocialFi dio a los creadores una forma de monetizar sus comunidades, InfoFi da el siguiente paso al convertir la información, la atención y la reputación en activos financieros.

En comparación con SocialFi, que monetiza los seguidores y la interacción bruta, InfoFi profundiza más: intenta poner precio al conocimiento y la reputación, y pagar por resultados que importan a los productos y protocolos.

Tras el colapso, InfoFi se está bifurcando. Una rama continúa como farming de contenido con mejores herramientas. La otra está intentando algo más difícil: convertir la credibilidad en infraestructura.

En lugar de recompensar las publicaciones virales, los modelos creíbles de InfoFi de 2026 recompensan:

  • Precisión de las predicciones — Los usuarios que pronostican correctamente los resultados del mercado o los lanzamientos de proyectos ganan tokens de reputación.
  • Calidad de la señal — La información que conduce a resultados medibles (conversiones de usuarios, decisiones de inversión) recibe recompensas proporcionales.
  • Análisis a largo plazo — La investigación profunda que proporciona un valor duradero exige una compensación superior sobre los comentarios virales momentáneos.

Este cambio reposiciona a InfoFi de la economía de la atención 2.0 a una nueva primitiva: mercados de experiencia verificable.

PayFi: El ganador silencioso​

Mientras SocialFi e InfoFi acaparan los titulares, PayFi —infraestructura de pagos programable— ha estado construyendo silenciosamente modelos sostenibles desde el primer día.

Por qué PayFi evitó la trampa Ponzi​

A diferencia del play-to-earn o el SocialFi temprano, PayFi nunca dependió de una demanda de tokens reflexiva. Su propuesta de valor es directa: pagos globales, instantáneos y programables con menor fricción y costos que los rieles tradicionales.

Ventajas clave:

  • Nativo de stablecoins — La mayoría de los protocolos PayFi utilizan USDC, USDT o activos vinculados al USD, eliminando la volatilidad especulativa.
  • Utilidad real — Los pagos resuelven puntos de dolor inmediatos (remesas transfronterizas, liquidaciones comerciales, nóminas) en lugar de depender de la especulación futura.
  • Demanda probada — Los volúmenes de stablecoins superaron los $ 1.1 billones mensuales para 2025, demostrando un ajuste de mercado genuino más allá de los usuarios nativos de cripto.

El papel creciente de las stablecoins ofrece una solución potencial, permitiendo microtransacciones de bajo costo, precios predecibles y pagos globales sin exponer a los jugadores a las oscilaciones del mercado. Esta infraestructura se ha vuelto fundamental para la próxima generación de aplicaciones Web3.

GameFi 2.0: Aprendiendo de $ 3.4 mil millones en errores​

El reinicio de 2025​

GameFi 2.0 enfatiza la interoperabilidad, el diseño sostenible, las economías de juego modulares, la propiedad real y los flujos de tokens entre juegos.

Está surgiendo un nuevo tipo de experiencia de juego llamada juegos Web2.5, que explotan la tecnología blockchain como infraestructura subyacente mientras se mantienen alejados de los tokens, enfatizando la generación de ingresos y la participación del usuario.

Diseño Centrado en la Retención​

Los juegos Web3 que marcarán tendencia en 2026 suelen caracterizarse por un diseño centrado en la jugabilidad, una utilidad significativa de los NFT, tokenomics sostenibles, interoperabilidad entre plataformas y escalabilidad, seguridad y cumplimiento de grado empresarial.

Múltiples modos de juego interconectados que comparten NFT y tokens fomentan la retención, el compromiso cruzado y el valor de los activos a largo plazo. Las competiciones por tiempo limitado, los NFT estacionales y los metas en evolución ayudan a mantener el interés de los jugadores al tiempo que respaldan flujos de tokens sostenibles.

Ejemplo del Mundo Real: La Reorganización de Axie Infinity en 2026​

Axie Infinity introdujo cambios estructurales en su tokenomics a principios de 2026, incluyendo el cese de las emisiones de SLP y el lanzamiento de bAXS, un nuevo token vinculado a las cuentas de usuario para frenar el comercio especulativo y el granjeo de bots. Esta reforma tiene como objetivo crear una economía interna del juego más sostenible fomentando el compromiso orgánico y alineando la utilidad del token con el comportamiento del usuario.

La idea clave: los modelos más sólidos en 2026 invierten el orden antiguo. La jugabilidad establece el valor primero. El tokenomics se añade solo donde refuerza el esfuerzo, el compromiso a largo plazo o la contribución al ecosistema.

El Marco de 2026: Retención sobre Extracción​

¿Qué tienen en común los modelos de crecimiento sostenibles de la Web3?

1. Utilidad Antes que Especulación​

Cada modelo exitoso de 2026 proporciona valor independientemente del precio del token. Las plataformas SocialFi ofrecen una mejor recomendación de contenido. Los protocolos PayFi reducen la fricción en los pagos. GameFi 2.0 ofrece una jugabilidad real que vale la pena jugar.

2. Emisiones Limitadas, Sumideros Reales​

Los especialistas en tokenomics diseñan incentivos sostenibles y tienen una demanda cada vez mayor. Los modelos de tokens centrados en la comunidad mejoran significativamente la adopción, la retención y el compromiso a largo plazo.

Los protocolos modernos implementan:

  • Suministro máximo fijo — Sin sorpresas de inflación
  • Calendarios de vesting — Fundadores, equipos e inversores iniciales desbloquean tokens durante 3-5 años
  • Sumideros de tokens — Las tarifas del protocolo, la participación en la gobernanza y el acceso exclusivo crean una demanda continua

3. Mecanismos de Alineación a Largo Plazo​

En lugar de cultivar y vender (farming and dumping), los usuarios que se mantienen comprometidos obtienen beneficios compuestos:

  • Multiplicadores de reputación — Los usuarios con un historial de contribución constante reciben recompensas potenciadas
  • Poder de gobernanza — Los holders a largo plazo obtienen un mayor peso en las votaciones
  • Acceso exclusivo — Funciones premium, lanzamientos anticipados o repartos de ingresos reservados para participantes constantes

4. Ingresos Reales, No Solo Valor del Token​

Los modelos exitosos ahora dependen del equilibrio entre la gobernanza impulsada por el usuario con incentivos coherentes, tokenomics sostenibles y visibilidad de ingresos a largo plazo.

Los proyectos más sólidos de 2026 generan ingresos a partir de:

  • Cuotas de suscripción — Pagos recurrentes en stablecoins o fiat
  • Volumen de transacciones — Tarifas de protocolo por pagos, intercambios o transferencias de activos
  • Servicios empresariales — Soluciones de infraestructura B2B (API, custodia, herramientas de cumplimiento)

Lo que Mató al X-to-Earn no Matará a la Web3​

El colapso del play-to-earn, el SocialFi temprano y el InfoFi 1.0 no fue un fracaso de la Web3; fue un fracaso del hackeo del crecimiento insostenible disfrazado de innovación. La era 2021-2023 demostró que los incentivos financieros por sí solos no pueden crear un compromiso duradero.

Pero las lecciones se están asimilando. Para 2026, los modelos de crecimiento de la Web3 priorizan:

  • Retención sobre adquisición — Las comunidades sostenibles vencen a los usuarios mercenarios
  • Utilidad sobre especulación — Los productos que resuelven problemas reales duran más que los ciclos de hype
  • Alineación a largo plazo sobre salidas rápidas — El vesting, la reputación y la gobernanza crean durabilidad en el ecosistema

SocialFi está construyendo infraestructura de credibilidad. InfoFi está valorando la experiencia verificable. PayFi se está convirtiendo en los rieles para el dinero programable global. Y GameFi 2.0 finalmente está haciendo juegos que vale la pena jugar, incluso sin el rendimiento (yield).

La era Ponzi ha terminado. Lo que venga después depende de si los constructores de la Web3 pueden resistir el canto de sirena de los bombeos de tokens a corto plazo y comprometerse a crear productos que los usuarios elegirían incluso si los tokens no existieran.

Las primeras señales sugieren que la industria está aprendiendo. Pero la verdadera prueba vendrá cuando el próximo mercado alcista tiente a los fundadores a abandonar los principios de retención primero por un crecimiento especulativo. ¿Se mantendrán las lecciones de 2026 o se repetirá el ciclo?

Fuentes​

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