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FUD de aranceles vs realidad cripto: cómo las amenazas arancelarias de Trump a Europa crearon una cascada de liquidaciones de $ 875 millones

· 16 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Cuando el presidente Trump anunció aranceles europeos generalizados el 19 de enero de 2026, los operadores de criptomonedas que observaban desde sus pantallas experimentaron algo que Wall Street conoce desde hace décadas: a los choques geopolíticos no les importa su ratio de apalancamiento. En 24 horas, se evaporaron 875 millones de dólares en posiciones apalancadas. Bitcoin cayó casi 4.000 dólares en una sola hora. Y el sueño de las criptomonedas de no estar "correlacionadas" con los mercados tradicionales murió, una vez más.

Pero esto no fue solo otro evento de volatilidad. La cascada de liquidación inducida por los aranceles expuso tres verdades incómodas sobre el lugar de las criptomonedas en el entorno macro de 2026: el apalancamiento lo amplifica todo, las criptomonedas ya no son un refugio seguro y la industria aún no ha respondido si los interruptores de circuito (circuit breakers) pertenecen a la cadena (on-chain).

El anuncio que rompió los largos​

El 19 de enero, Trump lanzó su bomba arancelaria: a partir del 1 de febrero de 2026, Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, el Reino Unido, los Países Bajos y Finlandia enfrentarían aranceles del 10 % sobre todos los bienes que ingresen a los Estados Unidos. Los aranceles escalarían al 25 % para el 1 de junio "hasta el momento en que se alcance un Acuerdo para la compra Completa y Total de Groenlandia".

El momento fue quirúrgico. Los mercados estaban poco profundos debido a los cierres por festivos en EE. UU. La liquidez era escasa. Y los operadores de criptomonedas, envalentonados por meses de narrativas de adopción institucional, se habían acumulado en posiciones largas apalancadas.

¿El resultado? Una cascada de liquidación de manual.

Bitcoin cayó de alrededor de 96.000 a 92.539 dólares en cuestión de horas, un 2,7 % menos en 24 horas. Pero la verdadera carnicería se produjo en los mercados de derivados. Según datos de múltiples exchanges, las liquidaciones totalizaron 867 millones de dólares en 24 horas, y las posiciones largas representaron más de 785 millones de dólares. Solo Bitcoin vio desaparecer 500 millones de dólares en posiciones largas apalancadas en la ola inicial.

La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó casi 98.000 millones de dólares durante el mismo periodo, un recordatorio contundente de que cuando golpean los choques macroeconómicos, las criptomonedas operan como una acción tecnológica de beta alta, no como oro digital.

La anatomía de un colapso impulsado por el apalancamiento​

Para entender por qué el anuncio de los aranceles provocó liquidaciones tan violentas, es necesario comprender cómo funciona el apalancamiento en los mercados de derivados de criptomonedas.

En 2026, las plataformas ofrecen desde 3× hasta 125× de apalancamiento en margen spot y futuros. Esto significa que un operador con 1.000 dólares puede controlar posiciones por valor de 125.000 dólares. Cuando los precios se mueven en su contra apenas un 0,8 %, toda su posición es liquidada.

En el momento del anuncio de Trump, el mercado estaba fuertemente apalancado en largo. Los datos de CoinGlass mostraron que Bitcoin cotizaba con un ratio largo-corto de 1,45x, Ethereum a 1,74x y Solana a 2,69x. Las tasas de financiación (funding rates) — los pagos periódicos entre largos y cortos — eran positivas en +0,51 % para Bitcoin y +0,56 % para Ethereum, lo que indicaba el dominio de las posiciones largas.

Cuando el anuncio de los aranceles impactó, esto fue lo que sucedió:

  1. Venta inicial: Los precios spot cayeron mientras los operadores reducían su exposición al riesgo ante la incertidumbre geopolítica.
  2. Activador de liquidación: La caída de precios empujó las posiciones largas apalancadas hacia zonas de liquidación.
  3. Venta forzada: Las liquidaciones activaron automáticamente órdenes de venta de mercado, presionando los precios a la baja.
  4. Efecto cascada: Los precios más bajos provocaron más liquidaciones, creando una espiral descendente que se refuerza a sí misma.
  5. Amplificación de la volatilidad: La escasa liquidez durante las horas de negociación de los días festivos amplificó cada ola de presión vendedora.

Este efecto cascada es lo que convirtió un movimiento del 2-3 % en el mercado spot en una pérdida de 875 millones de dólares en derivados.

Correlación macro-cripto: La muerte de la narrativa del refugio seguro​

Durante años, los maximalistas de Bitcoin argumentaron que las criptomonedas se desvincularían de los mercados tradicionales en tiempos de crisis, que servirían como "oro digital" cuando los sistemas fiduciarios enfrentaran presión.

El evento de los aranceles destrozó esa narrativa de manera definitiva.

La correlación de Bitcoin con el S&P 500 ha pasado de niveles cercanos a cero en 2018-2020 a un rango de 0,5-0,88 entre 2023 y 2025. A principios de 2026, las criptomonedas operaban como parte del complejo de riesgo global, no como un sistema alternativo aislado.

Cuando se produjo el anuncio de los aranceles de Trump, la huida hacia la seguridad fue clara, pero las criptomonedas no fueron el destino. La demanda de oro se disparó, llevando los precios a nuevos máximos históricos por encima de los 5.600 dólares por onza. Bitcoin, mientras tanto, declinó junto con las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo.

¿La razón? Las criptomonedas ahora funcionan como un activo apalancado, de alta liquidez y beta alta en la cartera de riesgo global. En regímenes de aversión al riesgo (risk-off), la correlación aumenta entre los activos. Cuando los mercados entran en modo de aversión al riesgo, los inversores venden lo que es líquido, volátil y apalancado. Las criptomonedas cumplen con las tres condiciones.

Esta dinámica se reforzó a lo largo de principios de 2026. Más allá del evento de los aranceles, otros choques geopolíticos produjeron patrones similares:

  • Las tensiones en Irán a finales de enero aumentaron los temores de un conflicto más amplio, lo que llevó a los inversores a deshacerse de activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
  • La nominación de Kevin Warsh para la presidencia de la Reserva Federal señaló posibles cambios hacia políticas de "dinero duro", desencadenando una liquidación de criptomonedas más amplia.
  • El "Black Sunday II" del 1 de febrero liquidó 2.200 millones de dólares en 24 horas, la mayor pérdida en un solo día desde octubre de 2025.

Cada evento demostró el mismo patrón: noticias geopolíticas o de política inesperadas → sentimiento de aversión al riesgo → las criptomonedas se venden con más fuerza que los mercados tradicionales.

El problema de la amplificación del apalancamiento​

La cascada de liquidación por aranceles no fue exclusiva de principios de 2026. Fue la última de una serie de caídas impulsadas por el apalancamiento que expusieron la fragilidad estructural de los mercados de criptomonedas.

Considere la historia reciente:

  • Octubre de 2025: Un desplome del mercado eliminó más de $ 19 mil millones en posiciones apalancadas y más de 1,6 millones de cuentas minoristas en liquidaciones en cascada.
  • Marzo de 2025: Se produjo una cascada de liquidación de futuros perpetuos de 294,7millonesen24horas,seguidadeunaoladeliquidacioˊnde294,7 millones en 24 horas, seguida de una ola de liquidación de 132 millones en una sola hora.
  • Febrero de 2026: Más allá del evento de los aranceles, el 5 de febrero Bitcoin puso a prueba los 70.000(elnivelmaˊsbajodesdenoviembrede2024),desencadenando70.000 (el nivel más bajo desde noviembre de 2024), desencadenando 775 millones en liquidaciones adicionales.

El patrón es claro: choques geopolíticos o macroeconómicos → movimientos bruscos de precios → cascadas de liquidación → volatilidad amplificada.

Los datos de interés abierto (open interest) de futuros muestran la escala del problema del apalancamiento. En los principales exchanges, el interés abierto supera los 500milmillones,conunaconcentracioˊninstitucionaldeentre500 mil millones, con una concentración institucional de entre 180 y $ 200 mil millones. Esto representa una exposición masiva a un desapalancamiento repentino cuando la volatilidad se dispara.

La proliferación de los swaps perpetuos —derivados que nunca vencen y utilizan tasas de financiación (funding rates) para mantener el equilibrio de precios— ha hecho que el apalancamiento sea más accesible pero también más peligroso. Los traders pueden mantener posiciones apalancadas de 50 a 125 veces indefinidamente, creando polvorines de liquidaciones forzadas a la espera del catalizador adecuado.

¿Deben existir interruptores de circuito (circuit breakers) on-chain?​

El desplome de octubre de 2025 y los eventos de liquidación posteriores, incluida la cascada de aranceles, han intensificado un debate que viene de largo: ¿deberían los exchanges de criptomonedas implementar interruptores de circuito?

Los mercados de valores tradicionales han tenido interruptores de circuito desde el desplome de 1987. Cuando los principales índices caen un 7 %, 13 % o 20 % en un día, las operaciones se detienen de 15 minutos a varias horas, lo que permite que el pánico disminuya y evita liquidaciones en cascada.

El sector cripto se ha resistido a este enfoque, argumentando que:

  • Los mercados 24/7 no deberían tener paradas de negociación artificiales
  • La descentralización significa que ninguna autoridad central puede imponer paradas en todos los exchanges
  • Los traders inteligentes deben gestionar su propio riesgo sin protecciones para todo el mercado
  • El descubrimiento de precios requiere una negociación continua incluso durante la volatilidad

Pero tras la pérdida de $ 19 mil millones en octubre de 2025 y las repetidas cascadas de liquidación en 2026, la conversación ha cambiado. Crypto.news y otros comentaristas de la industria han propuesto un marco de interruptor de circuito estructurado en tres niveles:

Nivel 1: Pausa corta (5 minutos)

  • Activado por una caída del 15 % en el índice general del mercado (BTC, ETH, BNB, SOL) en 5 minutos
  • Aplica una parada en todo el sistema para todos los pares de negociación
  • Permite a los traders reevaluar posiciones sin liquidaciones forzadas

Nivel 2: Parada extendida (30 minutos)

  • Activado por una venta masiva sostenida o una caída más profunda de un solo activo
  • Proporciona un período de enfriamiento más largo antes de que se reanude la negociación
  • Evita que los efectos de cascada se propaguen

Nivel 3: Mecanismo de seguridad global

  • Activado si el mercado cripto en general cae rápidamente más allá de los umbrales del Nivel 2
  • Coordina la parada entre los principales exchanges
  • Requiere mecanismos de coordinación que no existen actualmente

El desafío DeFi​

Implementar interruptores de circuito en los exchanges centralizados (CEX) es técnicamente sencillo; los exchanges ya cuentan con capacidades de "modo de emergencia" para incidentes de seguridad. El desafío es DeFi.

Los protocolos on-chain se ejecutan en contratos inteligentes inmutables. No hay un "botón de pausa" a menos que se codifique explícitamente en el protocolo. Además, añadir la funcionalidad de pausa genera preocupaciones sobre la centralización y riesgos relacionados con las claves de administrador.

Algunos protocolos DeFi están explorando soluciones. El estándar propuesto ERC-7265 "circuit breaker" ralentizaría automáticamente los retiros cuando las salidas superen un umbral, otorgando a los protocolos de préstamo un "modo de emergencia" sin congelar todo el sistema.

Pero los desafíos de implementación siguen siendo enormes:

  • Calibración: Cada exchange debe establecer parámetros basados en la liquidez de los activos, los perfiles de volatilidad, la profundidad histórica del libro de órdenes, la exposición al apalancamiento de derivados y la tolerancia al riesgo.
  • Coordinación: Sin una coordinación entre exchanges, los traders podrían simplemente mudarse a plataformas sin paradas durante los eventos en cascada.
  • Manipulación: Actores malintencionados podrían intentar activar los interruptores de circuito intencionalmente para beneficiarse de la pausa.
  • Resistencia filosófica: Muchos en el sector cripto ven los interruptores de circuito como algo antitético a la ética de la industria de ser 24/7 y sin permisos (permissionless).

Lo que nos enseña el evento de los aranceles​

La cascada de liquidación de $ 875 millones por los aranceles fue algo más que otro día volátil en el mundo cripto. Fue una prueba de estrés que expuso tres problemas estructurales:

1. El apalancamiento se ha convertido en un riesgo sistémico. Cuando $ 500 mil millones en interés abierto pueden evaporarse en horas debido a un anuncio de política, la cola de los derivados está moviendo al perro del mercado al contado (spot). La industria necesita mejores herramientas de gestión de riesgos, ya sean interruptores de circuito, un apalancamiento máximo más bajo o mecanismos de liquidación más sofisticados.

2. La correlación macro es permanente. Las criptomonedas ya no son una clase de activo alternativa que se mueve de forma independiente a los mercados tradicionales. Son un componente de beta alta de la cartera de riesgo global. Los traders e inversores deben ajustar sus estrategias en consecuencia, tratando a las criptomonedas como acciones tecnológicas apalancadas en lugar de oro como refugio seguro.

3. Los choques geopolíticos son la nueva normalidad. Ya sean amenazas arancelarias, nominaciones de la presidencia de la Fed o tensiones en Irán, el entorno de mercado de 2026 se define por la incertidumbre política. La naturaleza de las criptomonedas (24/7, global y altamente apalancada) las hace especialmente vulnerables a estos choques.

El evento de los aranceles también reveló un lado positivo: el mercado se recuperó con relativa rapidez. En cuestión de días, Bitcoin recuperó gran parte de sus pérdidas mientras los traders evaluaban que la amenaza arancelaria podría ser teatro de negociación en lugar de una política permanente.

Pero el daño de la liquidación ya estaba hecho. Más de 1,6 millones de cuentas minoristas —traders que utilizaban un apalancamiento moderado y pensaban que estaban siendo prudentes— perdieron sus posiciones en la cascada. Ese es el costo real del apalancamiento sistémico: castiga tanto a los cautelosos como a los temerarios.

Construyendo una mejor infraestructura para mercados volátiles​

¿Entonces, cuál es la solución?

Los circuit breakers son una respuesta, pero no son una panacea. Podrían prevenir los peores efectos de cascada, pero no abordan la adicción subyacente al apalancamiento en los mercados de derivados de criptomonedas.

Se necesitan cambios más fundamentales:

Mejores mecanismos de liquidación: En lugar de liquidaciones instantáneas que lanzan posiciones al mercado, los exchanges podrían implementar liquidaciones escalonadas que den tiempo a las posiciones para recuperarse.

Límites de apalancamiento más bajos: La presión regulatoria podría eventualmente obligar a los exchanges a limitar el apalancamiento a 10 - 20 × en lugar de 50 - 125 ×, reduciendo el riesgo de cascada.

Margen cruzado (Cross-margining): Permitir que los traders utilicen carteras diversificadas como colateral en lugar de posiciones en un solo activo podría reducir las liquidaciones forzosas.

Mejora en la educación sobre riesgos: Muchos traders minoristas no comprenden completamente la mecánica del apalancamiento y los riesgos de liquidación. Una mejor educación podría reducir la toma de riesgos excesiva.

Infraestructura para tiempos volátiles: Los exchanges necesitan una infraestructura robusta que pueda manejar una volatilidad extrema sin picos de latencia o tiempos de inactividad que exacerben las cascadas.

Este último punto es donde los proveedores de infraestructura pueden marcar la diferencia. Durante la cascada de los aranceles, muchos traders reportaron problemas para acceder a los exchanges durante los picos de volatilidad — el momento exacto en el que necesitaban ajustar sus posiciones. Una infraestructura confiable y de baja latencia se vuelve crítica cuando los segundos cuentan.

Para los desarrolladores que construyen en este entorno, contar con una infraestructura de nodos confiable que no falle durante el estrés del mercado es esencial. BlockEden.xyz proporciona acceso a API de nivel empresarial diseñado para manejar escenarios de alto rendimiento cuando los mercados son más volátiles. Explore nuestros servicios para asegurar que sus aplicaciones sigan respondiendo cuando más importa.

Conclusión: El FUD es real cuando el apalancamiento lo hace así​

La amenaza de aranceles europeos de Trump fue, en muchos sentidos, FUD — miedo, incertidumbre y duda (fear, uncertainty, and doubt) propagados por los mercados debido a un anuncio de política que tal vez nunca se implemente por completo. A principios de febrero, los participantes del mercado ya habían comenzado a descontar la amenaza como teatro de negociación.

Pero los $ 875 millones en liquidaciones no fueron FUD. Fue dinero real, pérdidas reales y evidencia real de que los mercados de criptomonedas siguen siendo estructuralmente vulnerables a los choques geopolíticos amplificados por el apalancamiento excesivo.

La pregunta para 2026 no es si estos choques continuarán — lo harán. La pregunta es si la industria implementará la infraestructura, las herramientas de gestión de riesgos y los cambios culturales necesarios para sobrevivir a ellos sin liquidaciones en cascada que borren millones de cuentas minoristas.

Los circuit breakers podrían ser parte de la respuesta. También podrían serlo los límites de apalancamiento más bajos, una mejor educación y una infraestructura de intercambio más robusta. Pero, en última instancia, la industria debe decidir: ¿Es la cripto una clase de activo madura que necesita mecanismos de protección, o un Salvaje Oeste donde los traders aceptan riesgos catastróficos como el precio de la libertad?

La cascada de los aranceles sugiere que la respuesta se está volviendo clara. Cuando los tweets de política pueden evaporar $ 875 millones en minutos, tal vez algunos mecanismos de protección no sean una idea tan mala después de todo.

Fuentes​

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