Ondo Finance Emerge como la Plataforma Cripto-Nativa Líder para Valores Tokenizados
Ondo Finance se ha posicionado a la vanguardia de la tokenización de acciones, lanzando Ondo Global Markets en septiembre de 2025 con más de 100 acciones y ETFs tokenizados de EE. UU., el mayor lanzamiento de este tipo en la historia. Con $1.64–1.78 mil millones en valor total bloqueado en su conjunto de productos y más de $315 millones específicamente en acciones tokenizadas, Ondo une las finanzas tradicionales y DeFi a través de una sofisticada arquitectura técnica, asociaciones estratégicas con BlackRock y Chainlink, y un enfoque prioritario en el cumplimiento normativo utilizando exenciones de la Regulación S. Las innovaciones únicas de la plataforma incluyen una blockchain propietaria de Capa 1 (Ondo Chain), acuñación y redención instantánea 24/7, y una profunda componibilidad DeFi no disponible a través de las corredurías tradicionales.
Ondo Global Markets tokeniza más de 100 acciones de EE. UU. para inversores globales
El producto estrella de tokenización de acciones de Ondo, Ondo Global Markets (Ondo GM), se lanzó el 3 de septiembre de 2025, después de ser anunciado en la Cumbre de Ondo en febrero de 2025. La plataforma actualmente ofrece versiones tokenizadas de las principales acciones de EE. UU., incluyendo Apple (AAPLon), Tesla (TSLAon), Nvidia (NVDAon) y Robinhood (HOODon), junto con ETFs populares como SPY, QQQ, TLT y AGG de gestores de activos como BlackRock y Fidelity. Todos los activos tokenizados utilizan el sufijo distintivo "on" para denotar su estado tokenizado.
Los tokens funcionan como rastreadores de rendimiento total en lugar de propiedad directa de acciones, una distinción crítica. Cuando la acción subyacente paga dividendos, el valor del token se ajusta para reflejar la reinversión (neta de aproximadamente un 30% de retención de impuestos para los titulares no estadounidenses), lo que hace que los precios de los tokens diverjan de los precios al contado de las acciones con el tiempo a medida que los rendimientos se acumulan. Este diseño elimina la complejidad operativa de distribuir pagos de dividendos a potencialmente miles de titulares de tokens a través de múltiples blockchains.
Cada token mantiene un respaldo 1:1 por el valor subyacente mantenido en corredores de bolsa registrados en EE. UU., con sobrecolateralización adicional y reservas de efectivo para la protección del inversor. Un Agente de Verificación externo publica certificaciones diarias que confirman el respaldo de los activos, mientras que un Agente de Seguridad independiente posee un interés de seguridad de primera prioridad en los activos subyacentes en beneficio de los titulares de tokens. La entidad emisora —Ondo Global Markets (BVI) Limited— emplea una estructura de SPV a prueba de quiebras con un requisito de director independiente, activos segregados y opiniones de no consolidación de asesores legales.
La arquitectura técnica abarca nueve blockchains con desarrollo propietario de Capa 1
La tokenización de acciones de Ondo opera sobre una sofisticada infraestructura multi-cadena que actualmente abarca Ethereum y BNB Chain para los tokens de Global Markets, con soporte inminente para Solana. El ecosistema más amplio de Ondo —incluyendo los productos de tesorería USDY y OUSG— se extiende a través de nueve blockchains: Ethereum, Solana, BNB Chain, Arbitrum, Mantle, Sui, Aptos, Noble (Cosmos) y Stellar.
La arquitectura de contratos inteligentes emplea tokens compatibles con ERC-20 con el estándar Omnichain Fungible Token (OFT) de LayerZero para transferencias entre cadenas. Los contratos clave de Ethereum incluyen:
| Contrato | Dirección | Función |
|---|---|---|
| GMTokenManager | 0x2c158BC456e027b2AfFCCadF1BDBD9f5fC4c5C8c | Gestión central de tokens |
| OFT Adapter | 0xAcE8E719899F6E91831B18AE746C9A965c2119F1 | Funcionalidad entre cadenas |
Los contratos utilizan el patrón TransparentUpgradeableProxy de OpenZeppelin para la capacidad de actualización, con derechos de administración controlados por multisigs de Gnosis Safe. El control de acceso sigue una arquitectura basada en roles con roles distintos para pausar, quemar, configurar y administrar. En particular, el sistema integra el cribado de sanciones de Chainalysis directamente en la capa de protocolo.
Ondo anunció Ondo Chain en febrero de 2025, una blockchain de Capa 1 construida específicamente para RWAs institucionales, basada en Cosmos SDK con compatibilidad EVM. Esto representa quizás la innovación técnica más ambiciosa en el espacio. La cadena introduce varios conceptos novedosos: los validadores pueden apostar activos del mundo real tokenizados (no solo tokens cripto) para asegurar la red, los oráculos integrados proporcionan feeds de precios verificados por validadores y prueba de reservas de forma nativa, y los validadores con permiso (solo participantes institucionales) crean un modelo híbrido "público con permiso". Los asesores de diseño incluyen a Franklin Templeton, Wellington Management, WisdomTree, Google Cloud, ABN Amro y Aon.
Chainlink proporciona feeds de precios mientras que Alpaca gestiona la infraestructura de corretaje
La infraestructura de oráculos representa un componente crítico para los valores tokenizados que requieren precios en tiempo real, datos de acciones corporativas y verificación de reservas. En octubre de 2025, Ondo anunció a Chainlink como el proveedor oficial de oráculos para todas las acciones y ETFs tokenizados, entregando feeds de precios personalizados para cada acción, eventos de acciones corporativas (dividendos, divisiones de acciones) y valoraciones completas a través de 10 blockchains. El sistema Proof of Reserve de Chainlink proporciona transparencia de reservas en tiempo real, mientras que CCIP (Protocolo de Interoperabilidad entre Cadenas) sirve como la solución preferida para transferencias entre cadenas.
La fijación de precios de los tokens utiliza un algoritmo propietario que genera cotizaciones garantizadas de 30 segundos basadas en los niveles de inventario y las condiciones del mercado. Para las operaciones de corretaje subyacentes, Ondo se asocia con Alpaca Markets, un corredor de bolsa registrado en EE. UU. que realiza la compensación propia, y que se encarga de la adquisición y custodia de valores. El flujo de tokenización opera de forma atómica:
- El usuario envía stablecoin (USDC) a través de la plataforma
- La stablecoin se intercambia atómicamente por USDon (la stablecoin interna de Ondo respaldada 1:1 por USD en cuentas de corretaje)
- La plataforma adquiere el valor subyacente a través de Alpaca
- Los tokens se acuñan instantáneamente en una única transacción atómica
- El emisor no cobra tarifas de acuñación (el usuario solo paga el gas)
El proceso de redención refleja este flujo a la inversa durante el horario del mercado estadounidense (24/5), con las acciones subyacentes liquidadas y los ingresos devueltos como stablecoins, todo en una única transacción atómica.
La estrategia regulatoria combina exenciones con infraestructura de cumplimiento institucional
Ondo emplea una estrategia regulatoria dual que navega cuidadosamente la ley de valores a través de exenciones en lugar de un registro completo. Los tokens de Global Markets se ofrecen bajo la Regulación S de la Ley de Valores, eximiéndolos del registro en EE. UU. para transacciones con personas no estadounidenses. Esto contrasta con OUSG (bonos del tesoro tokenizados), que utiliza la Regla 506(c) de la Regulación D para compradores calificados, incluidos inversores acreditados de EE. UU.
El panorama regulatorio evolucionó significativamente en noviembre de 2025 cuando Ondo recibió la aprobación regulatoria de la UE a través de un Folleto Base aprobado por la Autoridad del Mercado Financiero de Liechtenstein (FMA), que puede ser "pasaporteado" a través de los 30 países del Espacio Económico Europeo. Esto representa un hito importante para la accesibilidad de los valores tokenizados.
Críticamente, Ondo adquirió Oasis Pro Markets en octubre de 2025, obteniendo una pila regulatoria completa de EE. UU.: corredor de bolsa registrado en la SEC, membresía FINRA, Agente de Transferencia registrado en la SEC y Sistema de Negociación Alternativo (ATS) regulado por la SEC. Oasis Pro fue notablemente el primer ATS regulado en EE. UU. autorizado para la liquidación de stablecoins. Además, Ondo Capital Management LLC opera como un Asesor de Inversiones registrado en la SEC.
Los mecanismos de cumplimiento están integrados directamente en los contratos inteligentes a través del contrato KYCRegistry, que utiliza firmas tipificadas EIP-712 para la aprobación KYC sin gas e integra el cribado de sanciones de Chainalysis. Los tokens consultan este registro antes de cada transferencia, verificando el estado KYC y la autorización de sanciones tanto del remitente como del receptor. Las restricciones geográficas excluyen a EE. UU., Canadá, Reino Unido (minorista), China, Rusia y otras jurisdicciones sancionadas de la participación en Global Markets.
Los requisitos de calificación de inversores varían según la jurisdicción:
- UE/EEE: Cliente Profesional o Inversor Cualificado (mínimo de cartera de 500.000 €)
- Singapur: Inversor Acreditado (activos netos de S$2M)
- Hong Kong: Inversor Profesional (cartera de HK$8M)
- Brasil: Inversor Cualificado (R$1M en inversiones financieras)
BlackRock ancla asociaciones institucionales que abarcan TradFi y DeFi
La red de asociaciones de Ondo abarca tanto potencias financieras tradicionales como protocolos DeFi, creando una posición de puente única. La relación con BlackRock resulta fundamental: OUSG posee más de $192 millones en el token BUIDL de BlackRock, lo que convierte a Ondo en el mayor titular de BUIDL. Esta integración permite redenciones instantáneas de BUIDL a USDC, proporcionando una infraestructura de liquidez crucial.
Las asociaciones financieras tradicionales incluyen:
- Morgan Stanley: Lideró la Serie B de $50M; socio de custodia para USDY
- Wellington Management: Lanzó un fondo del Tesoro en cadena utilizando la infraestructura de Ondo
- Franklin Templeton: Socio de inversión para la diversificación de OUSG
- Fidelity: Lanzó Fidelity Digital Interest Token (FDIT) con OUSG como ancla
- JPMorgan/Kinexys: Completó la primera liquidación DvP entre cadenas en la testnet de Ondo Chain
La Global Markets Alliance, anunciada en junio de 2025, comprende más de 25 miembros, incluyendo Solana Foundation, BitGo, Fireblocks, Trust Wallet, Jupiter, 1inch, LayerZero, OKX Wallet, Ledger y Gate exchange. Solo la integración de Trust Wallet proporciona acceso a más de 200 millones de usuarios para el comercio de acciones tokenizadas.
Las integraciones DeFi permiten una componibilidad no disponible a través de las corredurías tradicionales. Morpho acepta activos tokenizados como garantía en bóvedas de préstamo. Flux Finance (un fork de Compound V2 nativo de Ondo) permite OUSG como garantía con un LTV del 92%. Block Street proporciona rieles de grado institucional para pedir prestado, vender en corto y cubrir valores tokenizados.
Ondo posee $1.7B de TVL y captura el 17-25% del mercado de tesorería tokenizada
Las métricas de mercado de Ondo demuestran una tracción sustancial en el sector emergente de tokenización de RWA. El Valor Total Bloqueado ha crecido de aproximadamente $200 millones en enero de 2024 a $1.64–1.78 mil millones a noviembre de 2025, lo que representa aproximadamente un 800% de crecimiento en 22 meses. El desglose por producto muestra:
| Producto | TVL | Descripción |
|---|---|---|
| USDY | ~$590-787M | Stablecoin con rendimiento (aprox. 5% APY) |
| OUSG | ~$400-787M | Bonos del tesoro a corto plazo tokenizados |
| Ondo Global Markets | ~$315M+ | Acciones y ETFs tokenizados |
La distribución entre cadenas revela el dominio de Ethereum ($1.302 mil millones) seguido de Solana ($242 millones), con una presencia emergente en XRP Ledger ($30M), Mantle ($27M) y Sui ($17M). El token de gobernanza ONDO tiene más de 11.000 titulares únicos con aproximadamente $75-80 millones en volumen de comercio diario en exchanges centralizados y descentralizados.
Específicamente en el mercado de tesorería tokenizada, Ondo captura aproximadamente el 17-25% de la cuota de mercado, solo por detrás del BUIDL de BlackRock ($2.5-2.9 mil millones) y compitiendo con el FOBXX de Franklin Templeton ($594-708 millones) y el USYC de Hashnote ($956 millones–$1.1 mil millones). Para las acciones tokenizadas específicamente, Backed Finance lidera actualmente con aproximadamente el 77% de la cuota de mercado a través de su producto xStocks en Solana, aunque el lanzamiento de Global Markets de Ondo lo posiciona como el principal contendiente.
Backed Finance y BlackRock representan las principales amenazas competitivas
El panorama competitivo para los valores tokenizados se divide en gigantes de TradFi con enormes ventajas de distribución y plataformas cripto-nativas con innovación técnica.
El BUIDL de BlackRock representa la mayor amenaza competitiva con $2.5-2.9 mil millones de TVL y una confianza de marca inigualable, aunque su mínimo de inversión de $5 millones excluye a los participantes minoristas a los que Ondo apunta con mínimos de $5.000. Securitize opera como infraestructura que impulsa los esfuerzos de tokenización de BlackRock, Apollo, Hamilton Lane y KKR; su próxima salida a bolsa a través de SPAC (más de $469M de capital) y la reciente aprobación del Régimen Piloto DLT de la UE señalan una expansión agresiva.
Backed Finance domina las acciones tokenizadas específicamente con más de $300M en volumen de comercio en cadena y licencia de la Ley DLT suiza, ofreciendo xStocks en Solana a través de asociaciones con Kraken, Bybit y Jupiter DEX. Sin embargo, Backed también excluye a los inversores de EE. UU. y el Reino Unido.
Las ventajas competitivas de Ondo incluyen:
- Diferenciación técnica: Ondo Chain proporciona una infraestructura RWA construida específicamente no disponible para los competidores; la estrategia multi-cadena abarca más de 9 redes
- Profundidad de asociaciones: Respaldo de BlackRock BUIDL, exclusividad de Chainlink para servicios de oráculos, amplitud de la Global Markets Alliance
- Amplitud de productos: Tokenización combinada de tesorería y acciones frente al enfoque de producto único de los competidores
- Completitud regulatoria: Tras la adquisición de Oasis Pro, Ondo posee licencias de corredor de bolsa, ATS y Agente de Transferencia
Las vulnerabilidades clave incluyen la crítica a la estructura de tokens envueltos (los tokens representan exposición económica, no propiedad directa con derechos de voto), la sensibilidad a las tasas de interés que afecta los rendimientos de los productos de tesorería y las restricciones geográficas no estadounidenses que limitan el mercado total direccionable.
La aprobación de la UE en noviembre de 2025 y la integración con Binance marcan hitos recientes
La línea de tiempo de desarrollo de 2025 demuestra una ejecución rápida:
| Fecha | Hito |
|---|---|
| Febrero de 2025 | Ondo Chain y Global Markets anunciados en la Cumbre de Ondo |
| Mayo de 2025 | Liquidación DvP entre cadenas de JPMorgan/Kinexys en la testnet de Ondo Chain |
| Julio de 2025 | Anuncio de la adquisición de Oasis Pro; fondo Ondo Catalyst ($250M con Pantera) |
| 3 de septiembre de 2025 | Ondo Global Markets en vivo con más de 100 acciones tokenizadas |
| 29 de octubre de 2025 | Expansión a BNB Chain (3.4M de usuarios diarios) |
| 30 de octubre de 2025 | Anuncio de la asociación estratégica con Chainlink |
| 18 de noviembre de 2025 | Aprobación regulatoria de la UE a través de la FMA de Liechtenstein |
| 26 de noviembre de 2025 | Integración con Binance Wallet (280M de usuarios) |
La hoja de ruta apunta a más de 1.000 activos tokenizados para finales de 2025, el lanzamiento de la mainnet de Ondo Chain, la expansión a exchanges no estadounidenses y el desarrollo de capacidades de corretaje principal, incluyendo préstamos de grado institucional y trading con margen contra valores tokenizados.
La infraestructura de seguridad incluye auditorías exhaustivas de contratos inteligentes de Spearbit, Cyfrin, Cantina y Code4rena en múltiples períodos de compromiso. Los concursos de Code4rena en abril de 2024 identificaron 1 problema de alta y 4 de mediana gravedad, todos mitigados posteriormente.
Conclusión
Ondo Finance se ha establecido como la plataforma cripto-nativa más ambiciosa técnicamente y con más asociaciones en valores tokenizados, diferenciándose a través de su infraestructura multi-cadena, el desarrollo de blockchain propietario y un posicionamiento único que une el cumplimiento de TradFi con la componibilidad de DeFi. El lanzamiento de Global Markets en septiembre de 2025, que representa más de 100 acciones tokenizadas de EE. UU., marca un hito significativo para la industria en general, demostrando que el comercio de acciones tokenizadas a escala es técnicamente factible dentro de los marcos regulatorios existentes.
Las principales preguntas abiertas conciernen a los riesgos de ejecución en torno al lanzamiento de la mainnet de Ondo Chain, la sostenibilidad de las estrategias basadas en exenciones regulatorias a medida que los reguladores de valores aclaran las reglas de tokenización, y las respuestas competitivas de gigantes de TradFi como BlackRock que podrían reducir las barreras de acceso a sus productos institucionales. El mercado de tokenización proyectado de $16-30 billones para 2030 proporciona una pista sustancial, pero la actual cuota de mercado del 17-25% de Ondo en tesorerías y su posición emergente en acciones enfrentarán una competencia cada vez más intensa a medida que el espacio madure. Para los investigadores de web3 y los observadores institucionales, Ondo representa quizás el estudio de caso más completo para llevar valores tradicionales a los rieles de blockchain mientras se navega por la compleja intersección de la ley de valores, los requisitos de custodia y la mecánica de las finanzas descentralizadas.