La Mayoría de Edad de las Criptomonedas: La Hoja de Ruta 2025 de A16Z
El informe A16Z State of Crypto 2025 declara este "el año en que el mundo llegó onchain," marcando la transición de las criptomonedas de la especulación adolescente a la utilidad institucional. Publicado el 21 de octubre de 2025, el informe revela que el mercado cripto ha superado los **24 a menos de un centavo en las Layer 2s. La convergencia de la claridad regulatoria (la Ley GENIUS aprobada en julio de 2025), la adopción institucional y la maduración de la infraestructura crea lo que A16Z llama "la era de la adopción empresarial."
El informe identifica una enorme oportunidad de conversión: 716 millones de personas poseen criptomonedas, pero solo entre 40 y 70 millones las usan activamente onchain. Esta brecha del 90-95% entre poseedores pasivos y usuarios activos representa el objetivo principal para los desarrolladores web3. Las stablecoins han logrado una clara adecuación producto-mercado con **3 billones para 2030. Mientras tanto, se pronostica que sectores emergentes como las redes de infraestructura física descentralizada (DePIN) alcanzarán los 30 billones para 2030. Para los desarrolladores, el mensaje es inequívoco: la era de la especulación ha terminado y la era de la utilidad ha comenzado.
La infraestructura alcanza su punto álgido después de años de falsos comienzos
La base técnica que frustró a los desarrolladores durante años se ha transformado fundamentalmente. Las blockchains ahora procesan colectivamente 3.400 transacciones por segundo —a la par con las operaciones completadas de Nasdaq y el rendimiento del Black Friday de Stripe— en comparación con menos de 25 TPS hace cinco años. Los costos de transacción en las redes Ethereum Layer 2 cayeron de aproximadamente $24 en 2021 a menos de un centavo hoy, haciendo que las aplicaciones de consumo sean económicamente viables por primera vez. Esto no es un progreso incremental; representa el cruce de un umbral crítico donde el rendimiento de la infraestructura ya no limita el desarrollo de productos para el mercado masivo.
La dinámica del ecosistema también ha cambiado drásticamente. Solana experimentó un crecimiento del 78% en el interés de los desarrolladores (builders) en dos años, convirtiéndose en el ecosistema de más rápido crecimiento con aplicaciones nativas que generaron $3 billones en ingresos durante el año pasado. Ethereum, combinado con sus Layer 2s, sigue siendo el principal destino para los nuevos desarrolladores, aunque la mayor parte de la actividad económica ha migrado a L2s como Arbitrum, Base y Optimism. En particular, Hyperliquid y Solana ahora representan el 53% de la actividad económica generadora de ingresos, una marcada desviación del dominio histórico de Bitcoin y Ethereum. Esto representa un cambio genuino de la especulación en infraestructura a la creación de valor en la capa de aplicación.
La infraestructura de privacidad y seguridad ha madurado sustancialmente. Las búsquedas en Google sobre privacidad cripto se dispararon en 2025, mientras que el pool blindado de Zcash creció a casi 4 millones de ZEC y los flujos de transacciones de Railgun superaron los 750 mil millones en Bitcoin** se encuentran en direcciones vulnerables a futuros ataques cuánticos, y el gobierno de EE. UU. planea la transición de los sistemas federales a algoritmos post-cuánticos para 2035.
Las stablecoins emergen como la primera adecuación producto-mercado innegable de las criptomonedas
Los números cuentan una historia de adopción genuina por parte del mercado masivo. Las stablecoins procesaron 9 billones en volumen ajustado después de filtrar la actividad de bots, un aumento del 87% que representa cinco veces el rendimiento de PayPal. El volumen mensual ajustado se acercó a los 300 mil millones, con Tether y USDC representando el 87% del total. Más del 99% de las stablecoins están denominadas en USD, y más del 1% de todos los dólares estadounidenses ahora existen como stablecoins tokenizadas en blockchains públicas.
Las implicaciones macroeconómicas van más allá del volumen de transacciones. Las stablecoins colectivamente poseen **más de 127 mil millones en letras del Tesoro. Este posicionamiento fortalece el dominio del dólar a nivel mundial en un momento en que muchos bancos centrales extranjeros están reduciendo sus tenencias del Tesoro. La infraestructura permite transferir dólares en menos de un segundo por menos de un centavo, funcionando en casi cualquier parte del mundo sin intermediarios, saldos mínimos o SDKs propietarios.
El caso de uso ha evolucionado fundamentalmente. En años pasados, las stablecoins principalmente liquidaban operaciones cripto especulativas. Ahora funcionan como la forma más rápida, barata y global de enviar dólares, con una actividad en gran medida no correlacionada con el volumen general de comercio de criptomonedas, lo que indica un uso genuino no especulativo. La adquisición de Bridge (una plataforma de infraestructura de stablecoins) por parte de Stripe, solo cinco días después de que el informe anterior de A16Z declarara que las stablecoins habían encontrado su adecuación producto-mercado, señaló que las principales empresas fintech reconocieron este cambio. La IPO de mil millones de dólares de Circle en 2025, que vio un aumento del 300% en sus acciones, marcó la llegada de los emisores de stablecoins como instituciones financieras legítimas y convencionales.
Para los desarrolladores, Sam Broner, socio de A16Z, identifica oportunidades específicas a corto plazo: las pequeñas y medianas empresas con costos de pago dolorosos serán las primeras en adoptar. Restaurantes y cafeterías donde 30 centavos por transacción representan una pérdida significativa de margen en audiencias cautivas son objetivos principales. Las empresas pueden añadir la tarifa del 2-3% de la tarjeta de crédito directamente a sus resultados al cambiar a stablecoins. Sin embargo, esto crea nuevas necesidades de infraestructura: los desarrolladores deben crear soluciones para la protección contra el fraude, la verificación de identidad y otros servicios que actualmente ofrecen las compañías de tarjetas de crédito. El marco regulatorio ya está establecido tras la aprobación de la Ley GENIUS en julio de 2025, que estableció una supervisión clara de las stablecoins y requisitos de reserva.
Convertir a los 617 millones de usuarios inactivos de criptomonedas se convierte en el desafío central
Quizás el hallazgo más sorprendente del informe sea la enorme brecha entre la propiedad y el uso. Mientras que 716 millones de personas en todo el mundo poseen criptomonedas (un aumento del 16% respecto al año pasado), solo entre 40 y 70 millones usan criptomonedas activamente onchain, lo que significa que el 90-95% son poseedores pasivos. Los usuarios de billeteras móviles alcanzaron un máximo histórico de 35 millones, un aumento del 20% interanual, pero esto todavía representa solo una fracción de los propietarios. Las direcciones activas mensuales onchain en realidad disminuyeron un 18% a 181 millones, lo que sugiere cierto enfriamiento a pesar del crecimiento general de la propiedad.
Los patrones geográficos revelan oportunidades distintas. El uso de billeteras móviles creció más rápido en los mercados emergentes: Argentina experimentó un aumento de 16 veces en tres años en medio de su crisis monetaria, mientras que Colombia, India y Nigeria mostraron un crecimiento igualmente fuerte impulsado por la cobertura de divisas y los casos de uso de remesas. Los mercados desarrollados como Australia y Corea del Sur lideran en tráfico web relacionado con tokens, pero se inclinan fuertemente hacia el comercio y la especulación en lugar de las aplicaciones de utilidad. Esta bifurcación sugiere que los desarrolladores deben seguir estrategias fundamentalmente diferentes basadas en las necesidades regionales: soluciones de pago y almacenamiento de valor para mercados emergentes frente a una infraestructura de comercio sofisticada para economías desarrolladas.
La conversión de pasivos a activos representa un problema fundamentalmente más fácil que adquirir usuarios completamente nuevos. Como enfatiza Daren Matsuoka, socio de A16Z, estas 617 millones de personas ya superaron los obstáculos iniciales de adquirir criptomonedas, comprender las billeteras y navegar por los exchanges. Representan una audiencia precalificada que espera aplicaciones que valgan su atención. Las mejoras en la infraestructura —particularmente las reducciones de costos que hacen viables las microtransacciones— ahora permiten las experiencias de consumo que pueden impulsar esta conversión.
Críticamente, la experiencia del usuario sigue siendo el talón de Aquiles de las criptomonedas a pesar del progreso técnico. La autocustodia de claves secretas, la conexión de billeteras, la navegación por múltiples puntos finales de red y el análisis de la jerga de la industria como "NFTs" y "zkRollups" siguen creando barreras masivas. Como reconoce el informe, "todavía es demasiado complicado": los fundamentos de la UX cripto permanecen en gran medida sin cambios desde 2016. Los canales de distribución también restringen el crecimiento, ya que la App Store de Apple y Google Play bloquean o limitan las aplicaciones cripto. Alternativas emergentes como el marketplace de World App y la dApp Store sin comisiones de Solana han mostrado tracción, con World App incorporando a cientos de miles de usuarios a los pocos días de su lanzamiento, pero trasladar las ventajas de distribución de web2 onchain sigue siendo difícil fuera del ecosistema TON de Telegram.
La adopción institucional transforma la dinámica competitiva para los desarrolladores
La lista de gigantes financieros y tecnológicos tradicionales que ahora ofrecen productos cripto parece un quién es quién de las finanzas globales: BlackRock, Fidelity, JPMorgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley, Mastercard, Visa, PayPal, Stripe, Robinhood, Shopify y Circle. Esto no es una incursión experimental; son ofertas de productos centrales que generan ingresos sustanciales. Los ingresos cripto de Robinhood alcanzaron 2.5 veces su negocio de comercio de acciones en el segundo trimestre de 2025. Los ETFs de Bitcoin gestionan colectivamente 175 mil millones en tenencias de criptomonedas onchain, un aumento del 169% desde los $65 mil millones de hace un año.
El rendimiento de la IPO de Circle capta el cambio de sentimiento. Como una de las IPOs de mejor rendimiento de 2025 con un aumento del 300% en el precio de las acciones, demostró que los mercados públicos ahora acogen a las empresas cripto-nativas que construyen infraestructura financiera legítima. El aumento del 64% en las menciones de stablecoins en los documentos de la SEC desde que llegó la claridad regulatoria muestra que las grandes corporaciones están integrando activamente esta tecnología en sus operaciones. Las empresas de Tesorería de Activos Digitales y los ETPs combinados ahora poseen aproximadamente el 10% de las ofertas de tokens de Bitcoin y Ethereum, una concentración de propiedad institucional que cambia fundamentalmente la dinámica del mercado.
Esta ola institucional crea tanto oportunidades como desafíos para los desarrolladores cripto-nativos. El mercado total direccionable se ha expandido en órdenes de magnitud: el Global 2000 representa un vasto gasto en software empresarial, gasto en infraestructura en la nube y activos bajo gestión ahora accesibles para las startups cripto. Sin embargo, los desarrolladores se enfrentan a una dura realidad: estos clientes institucionales tienen criterios de compra fundamentalmente diferentes a los de los usuarios cripto-nativos. A16Z advierte explícitamente que "'los mejores productos se venden solos' es una falacia de larga data" al vender a empresas. Lo que funcionó con los clientes cripto-nativos —tecnología innovadora y alineación comunitaria— solo te lleva el 30% del camino con los compradores institucionales centrados en el ROI, la mitigación de riesgos, el cumplimiento y la integración con sistemas heredados.
El informe dedica una atención sustancial a las ventas empresariales como una competencia crítica que los desarrolladores cripto deben desarrollar. Las empresas toman decisiones impulsadas por el ROI, no por la tecnología. Demandan procesos de adquisición estructurados, negociaciones legales, arquitectura de soluciones para la integración y soporte continuo de éxito del cliente para prevenir fallos en la implementación. Las consideraciones de riesgo profesional importan para los defensores internos: necesitan respaldo para justificar la adopción de blockchain ante ejecutivos escépticos. Los desarrolladores exitosos deben traducir las características técnicas en resultados comerciales medibles, dominar las estrategias de precios y las negociaciones de contratos, y construir equipos de desarrollo de ventas más temprano que tarde. Como enfatiza A16Z, las mejores estrategias GTM se construyen a través de la iteración a lo largo del tiempo, lo que hace que la inversión temprana en capacidades de ventas sea esencial.
Las oportunidades de desarrollo se concentran en casos de uso probados y convergencia emergente
El informe identifica sectores específicos que ya generan ingresos sustanciales y muestran una clara adecuación producto-mercado. Los volúmenes de futuros perpetuos aumentaron casi ocho veces en el último año, con Hyperliquid solo generando más de 30 mil millones**, creciendo casi cuatro veces en dos años a medida que los Bonos del Tesoro de EE. UU., los fondos del mercado monetario, el crédito privado y los bienes raíces se tokenizan. Estas no son apuestas especulativas; son negocios operativos que generan ingresos medibles hoy.
DePIN representa una de las oportunidades futuras de mayor convicción. El Foro Económico Mundial proyecta que la categoría de redes de infraestructura física descentralizada crecerá hasta $3.5 billones para 2028. La red de Helium ya atiende a 1.4 millones de usuarios activos diarios a través de más de 111.000 puntos de acceso operados por usuarios que proporcionan cobertura celular 5G. El modelo de usar incentivos de tokens para impulsar redes de infraestructura física ha demostrado ser viable a escala. La estructura legal DUNA de Wyoming proporciona a las DAOs una incorporación legítima, protección de responsabilidad y claridad fiscal, eliminando un obstáculo importante que anteriormente hacía que operar estas redes fuera legalmente precario. Los desarrolladores ahora pueden buscar oportunidades en redes inalámbricas, redes de energía distribuida, redes de sensores e infraestructura de transporte con marcos regulatorios claros.
La convergencia entre IA y cripto crea quizás las oportunidades más especulativas pero potencialmente transformadoras. Con el 88% de los ingresos de las empresas nativas de IA controlados solo por OpenAI y Anthropic, y el 63% de la infraestructura en la nube controlada por Amazon, Microsoft y Google, las criptomonedas ofrecen un contrapeso a las fuerzas centralizadoras de la IA. Gartner estima que la economía del cliente máquina podría alcanzar los $30 billones para 2030 a medida que los agentes de IA se conviertan en participantes económicos autónomos. Estándares de protocolo como x402 están emergiendo como pilares financieros para que los agentes de IA autónomos realicen pagos, accedan a APIs y participen en mercados. World ha verificado a más de 17 millones de personas para la prueba de humanidad (proof-of-personhood), estableciendo un modelo para diferenciar a los humanos del contenido y los bots generados por IA, lo que es cada vez más crítico a medida que la IA prolifera.
Eddy Lazzarin de A16Z destaca los chatbots autónomos descentralizados (DACs) como una frontera: chatbots que se ejecutan en Entornos de Ejecución Confiables (Trusted Execution Environments) que construyen seguidores en redes sociales, generan ingresos de sus audiencias, gestionan criptoactivos y operan de forma totalmente autónoma. Estos podrían convertirse en las primeras entidades verdaderamente autónomas de mil millones de dólares. De manera más pragmática, los agentes de IA necesitan billeteras para participar en redes DePIN, ejecutar transacciones de juegos de alto valor y operar sus propias blockchains. La infraestructura para billeteras de agentes de IA, rieles de pago y capacidades de transacción autónomas representa un territorio virgen para los desarrolladores.
Imperativos estratégicos que separan a los ganadores de los perdedores
El informe describe cambios estratégicos claros necesarios para el éxito en la fase de maduración de las criptomonedas. El más fundamental es lo que A16Z llama "ocultar los cables": los productos exitosos no explican su tecnología subyacente, resuelven problemas. Los usuarios de correo electrónico no piensan en los protocolos SMTP; hacen clic en enviar. Los usuarios de tarjetas de crédito no consideran los rieles de pago; deslizan la tarjeta. Spotify entrega listas de reproducción, no formatos de archivo. La era de esperar que los usuarios entiendan los EIPs, los proveedores de billeteras y las arquitecturas de red ha terminado. Los desarrolladores deben abstraer la complejidad técnica, diseñar de forma sencilla y comunicarse claramente. La sobreingeniería genera fragilidad; la simplicidad escala.
Esto se conecta con un cambio de paradigma del diseño centrado en la infraestructura al diseño centrado en el usuario. Anteriormente, las startups cripto elegían su infraestructura —cadenas específicas, estándares de tokens, proveedores de billeteras— lo que luego limitaba su experiencia de usuario. Con herramientas de desarrollo maduras y abundante espacio de bloques programable, el modelo se invierte: primero se define la experiencia de usuario final deseada y luego se selecciona la infraestructura adecuada para habilitarla. La abstracción de cadenas y la arquitectura modular democratizan este enfoque, permitiendo que diseñadores sin conocimientos técnicos profundos entren en el mundo cripto. Críticamente, las startups ya no necesitan sobre-enfocarse en decisiones de infraestructura específicas antes de encontrar la adecuación producto-mercado; pueden concentrarse en encontrar realmente la adecuación producto-mercado e iterar sobre las elecciones técnicas a medida que aprenden.
El principio "construir con, no desde cero" representa otro cambio estratégico. Demasiados equipos han estado reinventando la rueda, construyendo conjuntos de validadores a medida, protocolos de consenso, lenguajes de programación y entornos de ejecución. Esto desperdicia una enorme cantidad de tiempo y esfuerzo, mientras que a menudo produce soluciones especializadas que carecen de funcionalidades básicas como optimizaciones de compiladores, herramientas para desarrolladores, soporte de programación de IA y materiales de aprendizaje que proporcionan las plataformas maduras. Joachim Neu de A16Z espera que más equipos aprovechen los componentes de infraestructura blockchain listos para usar en 2025 —desde protocolos de consenso y capital apostado existente hasta sistemas de prueba— centrándose en cambio en diferenciar el valor del producto donde puedan añadir contribuciones únicas.
La claridad regulatoria permite un cambio fundamental en la economía de los tokens. La aprobación de la Ley GENIUS que establece marcos para las stablecoins y el progreso de la Ley CLARITY en el Congreso crean un camino claro para que los tokens generen ingresos a través de tarifas y acumulen valor para los poseedores de tokens. Esto completa lo que el informe llama el "bucle económico": los tokens se vuelven viables como "nuevos primitivos digitales" similares a lo que fueron los sitios web para las generaciones anteriores de internet. Los proyectos cripto generaron 4 mil millones fluyendo a los poseedores de tokens. Con los marcos regulatorios establecidos, los desarrolladores pueden diseñar economías de tokens sostenibles con flujos de efectivo reales en lugar de modelos dependientes de la especulación. Estructuras como la DUNA de Wyoming otorgan legitimidad legal a las DAOs, permitiéndoles participar en actividades económicas mientras gestionan las obligaciones fiscales y de cumplimiento que anteriormente operaban en áreas grises.
El imperativo de las ventas empresariales que nadie quiere escuchar
Quizás el mensaje más incómodo del informe para los desarrolladores cripto-nativos es que la capacidad de ventas empresariales se ha vuelto innegociable. A16Z dedica un artículo complementario completo a defender este punto, enfatizando que la base de clientes ha cambiado fundamentalmente de los iniciados en cripto a las empresas convencionales y las instituciones tradicionales. A estos clientes no les importa la tecnología innovadora o la alineación comunitaria; les importa el retorno de la inversión, la mitigación de riesgos, la integración con los sistemas existentes y los marcos de cumplimiento. El proceso de adquisición implica largas negociaciones sobre modelos de precios, duración del contrato, derechos de rescisión, SLAs de soporte, indemnización, límites de responsabilidad y consideraciones de ley aplicable.
Las empresas cripto exitosas deben construir funciones de ventas dedicadas: representantes de desarrollo de ventas para generar leads calificados de clientes convencionales, ejecutivos de cuentas para interactuar con prospectos y cerrar acuerdos, arquitectos de soluciones que sean expertos técnicos profundos para la integración del cliente, y equipos de éxito del cliente para el soporte post-venta. La mayoría de los proyectos de integración empresarial fallan, y cuando lo hacen, los clientes culpan al producto independientemente de si los problemas de proceso causaron el fallo. Construir estas funciones "más temprano que tarde" es esencial porque las mejores estrategias de ventas se construyen a través de la iteración a lo largo del tiempo; no se puede desarrollar repentinamente la capacidad de ventas empresariales cuando la demanda te abruma.
El cambio de mentalidad es profundo. En las comunidades cripto-nativas, los productos a menudo encontraban usuarios a través del crecimiento orgánico de la comunidad, la viralidad en cripto Twitter o las discusiones en Farcaster. Los clientes empresariales no frecuentan estos canales. El descubrimiento y la distribución requieren estrategias estructuradas de salida, asociaciones con instituciones establecidas y marketing tradicional. La mensajería debe traducirse de la jerga cripto a un lenguaje empresarial que los CFOs y CTOs entiendan. El posicionamiento competitivo requiere demostrar ventajas específicas y medibles en lugar de depender de la pureza técnica o la alineación filosófica. Cada paso del proceso de ventas requiere una estrategia deliberada, no solo encanto o beneficios del producto; son "juegos de pulgadas", como lo describe A16Z.
Esto representa un desafío existencial para muchos desarrolladores cripto que entraron en el espacio precisamente porque preferían construir tecnología a venderla. El ideal meritocrático de que los grandes productos encuentran usuarios de forma natural a través del crecimiento viral ha demostrado ser insuficiente a nivel empresarial. Las demandas cognitivas y de recursos de las ventas empresariales compiten directamente con las culturas centradas en la ingeniería. Sin embargo, la alternativa es ceder la enorme oportunidad empresarial a las empresas de software tradicionales y las instituciones financieras que sobresalen en ventas pero carecen de experiencia cripto-nativa. Aquellos que dominen tanto la excelencia técnica como la ejecución de ventas capturarán un valor desproporcionado a medida que el mundo llegue onchain.
Los patrones geográficos y demográficos revelan distintas estrategias de desarrollo
La dinámica regional sugiere enfoques muy diferentes para los desarrolladores dependiendo de sus mercados objetivo. Los mercados emergentes muestran el mayor crecimiento en el uso real de criptomonedas en lugar de la especulación. El aumento de 16 veces en los usuarios de billeteras móviles de Argentina en tres años se correlaciona directamente con su crisis monetaria: la gente usa cripto para el almacenamiento de valor y los pagos, no para el comercio. Colombia, India y Nigeria siguen patrones similares, con un crecimiento impulsado por las remesas, la cobertura de divisas y el acceso a stablecoins denominadas en dólares cuando las monedas locales resultan poco fiables. Estos mercados demandan soluciones de pago simples y fiables con rampas de entrada y salida de fiat locales, diseño mobile-first y resistencia a la conectividad intermitente.
Los mercados desarrollados como Australia y Corea del Sur exhiben un comportamiento opuesto: alto tráfico web relacionado con tokens, pero centrado en el comercio y la especulación en lugar de la utilidad. Estos usuarios demandan una infraestructura de comercio sofisticada, productos derivados, herramientas de análisis y ejecución de baja latencia. Son más propensos a interactuar con protocolos DeFi complejos y productos financieros avanzados. Los requisitos de infraestructura y las experiencias de usuario para estos mercados difieren fundamentalmente de las necesidades de los mercados emergentes, lo que sugiere una especialización en lugar de enfoques únicos para todos.
El informe señala que el 70% de los desarrolladores cripto estaban en el extranjero debido a la anterior incertidumbre regulatoria en los Estados Unidos, pero esto se está revirtiendo con una mayor claridad. La Ley GENIUS y la Ley CLARITY señalan que construir en EE. UU. es viable nuevamente, aunque la mayoría de los desarrolladores permanecen distribuidos globalmente. Para los desarrolladores que se dirigen específicamente a los mercados asiáticos, el informe enfatiza que el éxito requiere presencia física local, alineación con los ecosistemas locales y asociaciones para la legitimidad; los enfoques remotos que funcionan en los mercados occidentales a menudo fallan en Asia, donde las relaciones y la presencia en el terreno importan más que la tecnología subyacente.
Navegando el fenómeno de las memecoins y la crítica a la especulación
El informe aborda directamente el elefante en la habitación: 13 millones de memecoins lanzadas en el último año. Sin embargo, los lanzamientos se han enfriado sustancialmente —un 56% menos en septiembre en comparación con enero— a medida que las mejoras regulatorias reducen el atractivo de las jugadas puramente especulativas. En particular, el 94% de los propietarios de memecoins también poseen otras criptomonedas, lo que sugiere que las memecoins funcionan más como una rampa de entrada o una puerta de acceso que como un destino. Muchos usuarios entran en el mundo cripto a través de las memecoins atraídos por la dinámica social y los posibles retornos, y luego exploran gradualmente otras aplicaciones y casos de uso.
Este dato es importante porque los críticos de las criptomonedas a menudo señalan la proliferación de memecoins como prueba de que toda la industria sigue siendo un casino especulativo. Stephen Diehl, un prominente escéptico de las criptomonedas, publicó "The Case Against Crypto in 2025" argumentando que las criptomonedas son "un juego de trileros intelectual diseñado para agotar y confundir a los críticos" que "se transforma en lo que sus objetivos más desesperadamente quieren ver". Destaca su uso en la evasión de sanciones, el lavado de dinero del narcotráfico y el hecho de que "el único hilo conductor consistente es la promesa de hacerse rico a través de la especulación en lugar del trabajo productivo".
El informe de A16Z refuta implícitamente esto al enfatizar el cambio de la especulación a la utilidad. El volumen de transacciones de stablecoins, en gran medida no correlacionado con los volúmenes de comercio de criptomonedas más amplios, demuestra un uso genuino no especulativo. La ola de adopción empresarial por parte de JPMorgan, BlackRock y Visa sugiere que las instituciones legítimas han encontrado aplicaciones reales más allá de la especulación. Los 1 mil millones en ingresos anualizados de Hyperliquid representan una creación de valor real, no solo comercio especulativo. La convergencia hacia casos de uso probados —pagos, remesas, activos del mundo real tokenizados, infraestructura descentralizada— indica la maduración del mercado incluso mientras persisten los elementos especulativos.
Para los desarrolladores, la implicación estratégica es clara: centrarse en casos de uso con utilidad genuina que resuelvan problemas reales en lugar de instrumentos especulativos. El entorno regulatorio está mejorando para las aplicaciones legítimas, mientras que se vuelve más hostil a la especulación pura. Los clientes empresariales exigen cumplimiento y modelos de negocio legítimos. La conversión de usuarios pasivos a activos depende de aplicaciones que valga la pena usar más allá de la especulación de precios. Las memecoins pueden servir como herramientas de marketing o construcción de comunidad, pero los negocios sostenibles se construirán sobre infraestructura, pagos, DeFi, DePIN e integración de IA.
Qué significa realmente "mainstream" y por qué 2025 es diferente
La declaración del informe de que las criptomonedas han "dejado su adolescencia y entrado en la edad adulta" no es mera retórica; refleja cambios concretos en múltiples dimensiones. Hace tres años, cuando A16Z comenzó esta serie de informes, las blockchains eran "mucho más lentas, más caras y menos fiables". Los costos de transacción que hacían que las aplicaciones de consumo fueran económicamente inviables, el rendimiento que limitaba la escala a casos de uso de nicho y los problemas de fiabilidad que impedían la adopción empresarial han sido abordados a través de las Layer 2s, mecanismos de consenso mejorados y optimización de la infraestructura. La mejora de 100 veces en el rendimiento representa el paso de "tecnología interesante" a "infraestructura lista para producción".
La transformación regulatoria destaca particularmente. Estados Unidos revirtió su "postura anteriormente antagónica hacia las criptomonedas" a través de legislación bipartidista. La Ley GENIUS, que proporciona claridad sobre las stablecoins, y la Ley CLARITY, que establece la estructura del mercado, fueron aprobadas con el apoyo de ambos partidos, un logro notable para un tema previamente polarizador. La Orden Ejecutiva 14178 revocó directivas anti-cripto anteriores y creó un grupo de trabajo interinstitucional. Esto no es solo permiso; es un apoyo activo al desarrollo de la industria, equilibrado con las preocupaciones de protección al inversor. Otras jurisdicciones están siguiendo el ejemplo: el Reino Unido está explorando la emisión de bonos gubernamentales onchain a través del sandbox de la FCA, lo que indica que la tokenización de la deuda soberana puede normalizarse.
La participación institucional representa una verdadera integración en el mercado masivo en lugar de proyectos piloto exploratorios. Cuando el ETP de Bitcoin de BlackRock se convierte en el lanzamiento más negociado de todos los tiempos, cuando Circle sale a bolsa con un aumento del 300%, cuando Stripe adquiere infraestructura de stablecoins por más de mil millones de dólares, cuando Robinhood genera 2.5 veces más ingresos de cripto que de acciones, esto no son experimentos. Son apuestas estratégicas de instituciones sofisticadas con recursos masivos y escrutinio regulatorio. Su participación valida la legitimidad de las criptomonedas y aporta ventajas de distribución que las empresas cripto-nativas no pueden igualar. Si el desarrollo continúa por las trayectorias actuales, las criptomonedas se integrarán profundamente en los servicios financieros cotidianos en lugar de seguir siendo una categoría separada.
El cambio en los casos de uso de la especulación a la utilidad representa quizás la transformación más importante. En años pasados, las stablecoins principalmente liquidaban operaciones cripto entre exchanges. Ahora son la forma más rápida y barata de enviar dólares a nivel mundial, con patrones de transacción no correlacionados con los movimientos de precios de las criptomonedas. Los activos del mundo real no son una promesa futura; 1 mil millones en ingresos anuales. El ciclo económico se está cerrando: las redes generan valor real, las tarifas se acumulan para los poseedores de tokens y surgen modelos de negocio sostenibles más allá de la especulación y la subvención de capital de riesgo.
El camino a seguir requiere una evolución incómoda
La síntesis del análisis de A16Z apunta a una verdad incómoda para muchos desarrolladores cripto-nativos: tener éxito en la era mainstream de las criptomonedas requiere ser menos cripto-nativo en el enfoque. La pureza técnica que construyó la infraestructura debe dar paso al pragmatismo de la experiencia del usuario. El enfoque de comercialización impulsado por la comunidad que funcionó en los primeros días de las criptomonedas debe complementarse —o reemplazarse— con capacidades de ventas empresariales. La alineación ideológica que motivó a los primeros adoptantes no importará a las empresas que evalúan el ROI. Las operaciones transparentes y on-chain que definieron el ethos de las criptomonedas a veces deben ocultarse detrás de interfaces simples que nunca mencionen las blockchains.
Esto no significa abandonar las propuestas de valor centrales de las criptomonedas: la innovación sin permisos, la componibilidad, la accesibilidad global y la propiedad del usuario siguen siendo ventajas diferenciadoras. Más bien, significa reconocer que la adopción masiva requiere encontrarse con los usuarios y las empresas donde están, no esperar que escalen la curva de aprendizaje que los cripto-nativos ya conquistaron. Los 617 millones de poseedores pasivos y miles de millones de nuevos usuarios potenciales no aprenderán a usar billeteras complejas, a entender la optimización del gas o a preocuparse por los mecanismos de consenso. Usarán cripto cuando resuelva sus problemas mejor que las alternativas, siendo igual o más conveniente.
La oportunidad es inmensa pero limitada en el tiempo. La preparación de la infraestructura, la claridad regulatoria y el interés institucional se han alineado en una rara confluencia. Sin embargo, las instituciones financieras tradicionales y los gigantes tecnológicos ahora tienen caminos claros para integrar las criptomonedas en sus productos existentes. Si los desarrolladores cripto-nativos no capturan la oportunidad del mercado masivo a través de una ejecución superior, los incumbentes bien dotados de recursos con distribución establecida lo harán. La próxima fase de la evolución de las criptomonedas no se ganará con la tecnología más innovadora o la descentralización más pura; se ganará con los equipos que combinen la excelencia técnica con la ejecución de ventas empresariales, abstraigan la complejidad detrás de experiencias de usuario agradables y se centren implacablemente en casos de uso con una genuina adecuación producto-mercado.
Los datos respaldan un optimismo cauteloso. Una capitalización de mercado de 3.5 billones para 2028, la economía de agentes de IA que podría alcanzar los 3 billones, todo representa oportunidades genuinas si los desarrolladores ejecutan eficazmente. El cambio de 40-70 millones de usuarios activos hacia los 716 millones que ya poseen criptomonedas —y eventualmente miles de millones más allá— es alcanzable con los productos, estrategias de distribución y experiencias de usuario adecuados. Si los desarrolladores cripto-nativos se elevan para aprovechar este momento o ceden la oportunidad a la tecnología y las finanzas tradicionales definirá la próxima década de la industria.
Conclusión: La era de la infraestructura termina, la era de la aplicación comienza
El informe A16Z State of Crypto 2025 marca un punto de inflexión: los problemas que limitaron las criptomonedas durante años se han resuelto sustancialmente, revelando que la infraestructura nunca fue la principal barrera para la adopción masiva. Con mejoras de rendimiento de 100 veces, costos de transacción de menos de un centavo, claridad regulatoria y apoyo institucional, la excusa de que "todavía estamos construyendo los rieles" ya no se aplica. El desafío se ha trasladado por completo a la capa de aplicación: convertir a los poseedores pasivos en usuarios activos, abstraer la complejidad detrás de experiencias intuitivas, dominar las ventas empresariales y centrarse en casos de uso con utilidad genuina en lugar de atractivo especulativo.
La visión más procesable es quizás la más prosaica: los desarrolladores cripto deben convertirse primero en grandes empresas de productos y luego en empresas cripto. La base técnica existe. Los marcos regulatorios están emergiendo. Las instituciones están entrando. Lo que falta son aplicaciones que los usuarios y las empresas convencionales quieran usar no porque crean en la descentralización, sino porque funcionan mejor que las alternativas. Las stablecoins lograron esto al ser más rápidas, baratas y accesibles que las transferencias tradicionales de dólares. La próxima ola de productos cripto exitosos seguirá el mismo patrón: resolver problemas reales con soluciones mediblemente superiores que casualmente usan blockchains, en lugar de liderar con la tecnología blockchain buscando problemas.
El informe de 2025 plantea en última instancia un desafío a todo el ecosistema cripto: la fase adolescente donde dominaron la experimentación, la especulación y el desarrollo de infraestructura ha terminado. Las criptomonedas tienen las herramientas, la atención y la oportunidad de rehacer los sistemas financieros globales, mejorar la infraestructura de pagos, habilitar economías de IA autónomas y crear una genuina propiedad del usuario sobre las plataformas digitales. Si la industria se gradúa a una utilidad genuina para el mercado masivo o permanece como una clase de activo especulativo de nicho, dependerá de la ejecución en los próximos años. Para los desarrolladores que entran u operan en web3, el mensaje es claro: la infraestructura está lista, el mercado está abierto y el momento de construir productos que importan es ahora.