Die 40-Milliarden-Dollar-Wette: Polymarket und Kalshi streben Rekordbewertungen an, während der Kongress Schritte unternimmt, 'Todesmärkte' zu schließen

Innerhalb einer einzigen Woche Ende Februar 2026 platzierten sechs neu erstellte Polymarket-Wallets Wetten auf den Zeitpunkt von US-Angriffen gegen den Iran – und strichen insgesamt 1,2 Millionen $an Gewinnen ein. Ein Händler, der unter dem Pseudonym „Magamyman“ agierte, sackte allein 553.000$ ein, indem er Anteile für etwa zehn Cent pro Stück kaufte, nur wenige Stunden bevor Explosionen den Himmel über Teheran erhellten. Bis der Kongress Wind von den Ereignissen bekam, hatten Prognosemärkte bereits 529 Millionen $ an iranbezogenen Einsätzen verarbeitet.

Nun streben die beiden Unternehmen, die diese Trades ermöglichten – Polymarket und Kalshi – in neuen Finanzierungsrunden jeweils Bewertungen von 20 Milliarden $ an. Der Zusammenstoß zwischen dem explosiven Wachstum der Prognosemärkte und dem eskalierenden harten Durchgreifen Washingtons zeichnet sich als einer der prägenden Regulierungskämpfe des Jahres 2026 ab.

Vom Nischenexperiment zur Milliarden-Dollar-Maschine

Noch vor zwei Jahren waren Prognosemärkte eine Kuriosität. Heute sind sie eine Finanzmacht. Polymarket und Kalshi verzeichneten im Jahr 2025 zusammen ein Handelsvolumen von 40 Milliarden $, und 2026 schickt sich an, diesen Rekord zu brechen. In der Woche bis zum 1. März stieg allein das wöchentliche Volumen von Polymarket auf 2,4 Milliarden$ – ein Sprung von 31,9 %, der den stärksten wöchentlichen Auftritt seit Januar markierte. Bis zum 9. März lag das wöchentliche Volumen bei 1,93 Milliarden $und überholte damit zum ersten Mal die 1,87 Milliarden$ von Kalshi.

Das Gesamtergebnis von Polymarket für Februar 2026 überstieg 7 Milliarden $, was einer atemberaubenden 7,5-fachen Steigerung gegenüber dem Vorjahresmonat entspricht. Allein am 28. Februar verzeichnete die Plattform ein Handelsvolumen von 425 Millionen$ an einem einzigen Tag und übertraf damit den bisherigen Rekord von 371 Millionen $, der am Wahltag 2024 aufgestellt wurde.

Kalshi, das von der CFTC regulierte Gegenstück, überschritt kürzlich eine Umsatz-Run-Rate von 1 Milliarde $– Quellen deuten darauf hin, dass sie sogar auf 1,5 Milliarden$ gestiegen sein könnte. Das Open Interest liegt bei über 400 Millionen $für Kalshi und 360 Millionen$ für Polymarket. Beide Plattformen haben sich weit über Wahlmärkte hinaus in die Bereiche Sport, Geopolitik, Wirtschaft und Popkultur entwickelt.

Als das Wall Street Journal am 7. März berichtete, dass beide Firmen Finanzierungen bei Bewertungen von 20 Milliarden $prüften, erschienen die Zahlen kühn – aber nicht unvernünftig. Kalshi wurde zuletzt mit 11 Milliarden$ bewertet (nach einer Milliarde-Dollar-Runde im Dezember 2025) und Polymarket mit 9 Milliarden $(nach einer 2-Milliarden-Dollar-Runde mit Unterstützung der NYSE im Oktober 2025). Das kombinierte Ziel von 40 Milliarden$ würde Prognosemärkte zu einem der am schnellsten wachsenden Verticals im gesamten Fintech-Sektor machen.

Die Iran-Krise: Wenn Prognosemärkte zu „Todesmärkten“ werden

Der Auslöser für das Eingreifen Washingtons war keine abstrakte politische Sorge – es war die unmittelbare Realität von Händlern, die in Echtzeit vom Krieg profitierten.

Als die USA und Israel am 28. Februar Angriffe gegen den Iran starteten, bei denen der Oberste Führer Ayatollah Ali Khamenei und hochrangige Militärführer getötet wurden, explodierten die Geopolitik-Märkte von Polymarket. Innerhalb weniger Tage flossen über eine halbe Milliarde Dollar durch Verträge mit Iran-Bezug. Der verdächtige Zeitpunkt bestimmter Trades – frisch erstellte Wallets, die hochkonzentrierte Wetten Stunden vor den Angriffen platzierten – löste sofort Vergleiche mit Insiderhandel aus.

Dies war nicht das erste Mal, dass solche Bedenken aufkamen. Im Januar 2026 klagten die israelischen Behörden zwei Personen an, die klassifizierte militärische Informationen genutzt hatten, um auf Polymarket Wetten über bevorstehende Angriffe während eines 12-tägigen Konflikts im vergangenen Juni zu platzieren. Die Anklagen bestätigten, was Kritiker längst befürchtet hatten: Dass Prognosemärkte für geopolitische Ereignisse finanzielle Anreize für das Durchsickern von Geheiminformationen schaffen.

Senator Chris Murphy (D-Conn.) brachte die Stimmung auf dem Capitol Hill auf den Punkt: „Es ist wahnsinnig, dass dies legal ist. Leute im Umfeld von Trump profitieren von Krieg und Tod.“ Die politische Optik verschlechterte sich weiter, als bekannt wurde, dass Donald Trump Jr. als Berater für Polymarket fungiert und seine Risikokapitalgesellschaft 1789 Capital Millionen in die Plattform investiert hat. Das Weiße Haus dementierte, dass mit der Regierung verbundene Personen hinter den lukrativen Trades steckten, aber der Schaden für das öffentliche Image der Prognosemärkte war bereits angerichtet.

Der Kongress reagiert: Der DEATH BETS Act und ein legislativer Angriff an mehreren Fronten

Die Reaktion Washingtons erfolgte schnell und breit gefächert.

Der DEATH BETS Act (10. März 2026): Der Abgeordnete Mike Levin und Senator Adam Schiff brachten den „Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems Act“ ein. Der Gesetzentwurf würde es jeder bei der CFTC registrierten Börse untersagen, Verträge anzubieten, die Terrorismus, Attentate, Krieg oder den Tod von Einzelpersonen betreffen. Entscheidend ist, dass er sich auch auf Verträge erstreckt, die so „ausgelegt werden könnten, dass sie eng mit dem Tod einer Person korrelieren“ – ein weit gefasster Standard, der viel mehr Märkte erfassen könnte, als seine Sponsoren beabsichtigen.

Der DEATH BETS Act stellt einen philosophischen Wandel dar: Anstelle des derzeitigen permissiven Rahmens, in dem Verträge existieren, sofern die CFTC nicht widerspricht, legt er ein absolutes Verbot für ganze Kategorien von Ereignissen fest.

Der Moore-Carbajal-Gesetzentwurf: Die Abgeordneten Blake Moore (R-Utah) und Salud Carbajal (D-Calif.) brachten eine überparteiliche Gesetzgebung ein, die Prognosemärkten das Angebot von Verträgen über Krieg und Sport untersagt – zwei der volumenstärksten Kategorien, die das Wachstum vorantreiben.

Der Blumenthal-Kim-Gesetzentwurf (12. März 2026): Dies ist vielleicht das strukturell bedeutendste Gesetz. Es stellt explizit fest, dass Prognosemärkte nicht vom Landesrecht befreit sind – ein direkter Gegenentwurf zur Position der CFTC, dass sie die exklusive Regulierungshoheit innehat. Falls es verabschiedet wird, würde es die Tür für alle 50 Bundesstaaten öffnen, Aktivitäten auf Prognosemärkten zu regulieren oder zu verbieten.

Handelsverbot für Regierungsbeamte: Senatoren schlugen Gesetze vor, die es US-Regierungsbeamten untersagen, auf Prognosemärkten zu handeln – eine gezielte Reaktion auf Bedenken, dass Insiderwissen auf Plattformen wie Polymarket zu Geld gemacht wird.

Der Druck auf bundesstaatlicher Ebene

Während der Kongress über Maßnahmen auf Bundesebene debattiert, warten die Bundesstaaten nicht ab. Der Streit darüber, ob Prognosemärkte Glücksspiel oder Finanzinstrumente darstellen, wird in Gerichtssälen und Landesparlamenten im ganzen Land ausgetragen.

Die Legislative von Utah hat einen Gesetzentwurf verabschiedet, der das Glücksspielverbot auf Wetten ausweitet, die an Ereignisse während Sportwettkämpfen gebunden sind. Gouverneur Spencer Cox hat signalisiert, dass er diesen unterzeichnen wird. In Nevada und Massachusetts haben Richter Urteile erlassen, die es den Staaten erlauben, Kalshi und Polymarket daran zu hindern, sportbezogene Märkte anzubieten. Gerichte in New Jersey und Tennessee haben jedoch zugunsten von Kalshi entschieden, was ein Flickenteppich aus widersprüchlichen Präzedenzfällen schafft.

Die grundlegende Rechtsfrage bleibt ungeklärt: Hat die Aufsicht der CFTC über Prognosemärkte als Derivate Vorrang vor den Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten ? Die CFTC der Trump-Ära hat sich klar auf die Seite der Plattformen gestellt und eine exklusive Bundeszuständigkeit geltend gemacht. Doch der Blumenthal-Kim-Gesetzentwurf und die Urteile der Bundesstaatengerichte deuten darauf hin, dass diese Position möglicherweise keinen Bestand hat.

Der ehemalige Haushaltsdirektor des Weißen Hauses, Mick Mulvaney, brachte das Spannungsverhältnis auf den Punkt: Die Regulierung von Prognosemärkten gehöre in die Hände der Bundesstaaten, nicht der Bundesregierung — eine Position, die Prognosemarkt-Unternehmen entschieden ablehnen, da sie wissen, dass die Einhaltung von Vorschriften in jedem einzelnen Bundesstaat operativ verheerend wäre.

Die $ 20 Milliarden-Frage: Kann das Wachstum der Regulierung davonlaufen ?

Die gegensätzlichen Trajektorien — exponentielles Wachstum gegenüber steigendem regulatorischem Druck — schaffen ein Paradoxon im Kern der Bewertungsgeschichte von Prognosemärkten.

Das Bullen-Szenario: Kalshi und Polymarket haben den Product-Market-Fit in großem Maßstab bewiesen. Umsatz-Run-Rates in Milliardenhöhe, Open Interest in dreistelliger Millionenhöhe und wöchentliche Volumina, die mit etablierten Derivatebörsen konkurrieren, deuten darauf hin, dass dies keine spekulativen Wetten auf ein Nischenprodukt sind. Das Format der Prognosemärkte hat seinen Nutzen für die Preisfindung in den Bereichen Wahlen, Wirtschaft, Sport und Geopolitik unter Beweis gestellt. Das institutionelle Interesse wächst — die NYSE unterstützte die Serie B von Polymarket, und Akteure aus der traditionellen Finanzwelt untersuchen Integrationsmöglichkeiten.

Das Bären-Szenario: Der regulatorische Überhang ist gravierend. Kriegsbezogene Verträge — die einige der spektakulärsten Volumina generierten — drohen mit vollständigen Verboten. Sportmärkte, eine weitere wachstumsstarke Kategorie, sehen sich bundesstaatlichen Glücksspielbeschränkungen gegenüber. Die Insiderhandels-Kontroverse hat die Aufmerksamkeit von Gesetzgebern auf sich gezogen, die zuvor keine Meinung zu Prognosemärkten hatten. Und die freundliche Haltung der CFTC unter der Führung der Trump-Ära könnte sich mit jedem Regierungswechsel ändern.

Die Bewertungen von $ 20 Milliarden setzen voraus, dass Prognosemärkte ihren Wachstumskurs beibehalten können, während sie durch diesen Gegenwind navigieren. Das ist an sich schon eine Wette.

Was als Nächstes kommt

Mehrere Entwicklungen werden das regulatorische Schicksal der Prognosemärkte in den kommenden Monaten bestimmen:

• Ausschussmaßnahmen zum DEATH BETS Act: Ob der Gesetzentwurf den Ausschuss passiert, wird signalisieren, wie groß die Bereitschaft des Kongresses ist, Ereigniskategorien einzuschränken. Die weit gefasste Formulierung bezüglich Verträgen, die "als eng korrelierend" mit dem Tod ausgelegt werden, könnte einen bedeutenden Präzedenzfall schaffen.

• Konsolidierung der bundesstaatlichen Rechtsprechung: Die widersprüchlichen Urteile in den verschiedenen Bundesstaaten werden wahrscheinlich eine Klärung durch ein Bundesberufungsgericht — oder eine parlamentarische Lösung durch den Blumenthal-Kim-Gesetzentwurf — erfordern.

• Durchsetzungshaltung der CFTC: Die Bereitschaft ( oder Zurückhaltung ) der Kommission, die Handelsanomalien im Zusammenhang mit dem Iran zu untersuchen, wird signalisieren, ob die freundliche regulatorische Haltung der öffentlichen Prüfung standhalten kann.

• Ergebnisse der Fundraising-Runden: Ob Polymarket und Kalshi tatsächlich mit $ 20 Milliarden bewertet werden, wird als Marktreferendum über das regulatorische Risiko des Sektors dienen. Investoren, die diese Bewertungen einpreisen, wetten implizit darauf, dass Prognosemärkte ihre aktuelle politische Krise unbeschadet überstehen.

Das Gesamtbild

Prognosemärkte befinden sich an einer unbequemen Schnittstelle zwischen Innovation und Ethik. Ihr zentrales Wertversprechen — die Aggregation verstreuter Informationen zu genauen Wahrscheinlichkeitsschätzungen — ist leistungsstark. Akademische Forschung zeigt konsistent, dass Prognosemärkte Umfragen, Experten und Modelle bei Vorhersagen übertreffen. Während der Wahlen 2024 zog die Genauigkeit von Polymarket die Aufmerksamkeit der Mainstream-Medien auf sich und legitimierte das Format.

Doch die Iran-Krise deckte ein grundlegendes Spannungsfeld auf: Dasselbe Marktdesign, das Prognosemärkte effektiv bei der Preisfindung macht, schafft auch finanzielle Anreize für Ereignisse, bei denen solche Anreize moralisch unvertretbar erscheinen. Es gibt einen bedeutenden Unterschied zwischen einer Wette darauf, ob die Fed die Zinsen senkt, und einer Wette darauf, wann ein ausländischer Staatschef ermordet wird.

Die Herausforderung der Branche ist existenzieller, nicht operativer Natur. Polymarket und Kalshi müssen Regulierungsbehörden und die Öffentlichkeit davon überzeugen, dass Prognosemärkte die "Informationsmärkte" sein können, die ihre Befürworter beschreiben — ohne zu den "Todesmärkten" zu werden, die ihre Kritiker fürchten. Bei kombinierten Zielbewertungen von $ 40 Milliarden stand noch nie so viel auf dem Spiel.

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