Elf Krypto-Unternehmen, dreiundachtzig Tage: Ein Blick in das Rennen um eine bundesstaatliche Banklizenz

Zwischen Dezember 2025 und März 2026 hat das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) elf Krypto- und Fintech-Unternehmen, die eine Lizenz für nationale Treuhandbanken (National Trust Bank Charters) anstrebten, unter Vorbehalt genehmigt oder entsprechende Anträge erhalten – mehr in dreiundachtzig Tagen, als die Behörde im gesamten vorangegangenen Jahrzehnt bearbeitet hat. Die Ära, in der Krypto am Rande des Bankensystems operierte, geht zu Ende. Was als Nächstes kommt, wird die Finanzlandschaft für eine Generation neu gestalten.

Von vier pro Jahr auf vierzehn in vierzehn Monaten

In den letzten zehn Jahren bearbeitete das OCC – die US-Bundesbehörde, die nationale Banken lizenziert und beaufsichtigt – im Durchschnitt weniger als vier Lizenzanträge pro Jahr. Zwischen 2011 und 2024 war die Pipeline lediglich ein Rinnsal. Unternehmen, die mit der traditionellen Bankeninfrastruktur in Berührung kommen wollten, mussten entweder mit bestehenden Banken kooperieren oder unter einem Flickenteppich aus einzelstaatlichen Lizenzen operieren.

Dann kam die Flut. OCC-Prüfer Jonathan Gould erklärte vor dem US-Senat, dass allein in den Jahren 2025 und 2026 vierzehn neue Lizenzanträge (de novo) auf dem Schreibtisch der Behörde landeten. Der Grund ist simpel: Der regulatorische Wind hat sich gedreht, und die größten Akteure im Kryptosektor entschieden, dass jetzt der Moment gekommen sei, sich bundesstaatliche Legitimität zu sichern.

Die Dezember-Welle: Fünf Genehmigungen auf einmal

Am 12. Dezember 2025 ließ das OCC eine Bombe platzen: die bedingte Genehmigung für fünf nationale Treuhandbank-Lizenzen in einer einzigen Bekanntmachung.

• Circle (First National Digital Currency Bank) – der Emittent hinter USDC, dem zweitgrößten Stablecoin, stellte einen De-novo-Antrag, um eine völlig neue Einheit von Grund auf aufzubauen.
• Ripple (Ripple National Trust Bank) – ein weiterer De-novo-Antragsteller, der seine XRP-nahe Infrastruktur für die institutionelle Verwahrung positioniert.
• BitGo – wandelte seine bestehende staatliche Treuhandlizenz in eine nationale um und brachte damit seine institutionelle Verwahrungsplattform unter Bundesaufsicht.
• Fidelity Digital Assets – der Krypto-Arm des 5,8 Billionen $ schweren Vermögensverwalters folgte demselben Pfad der Umwandlung von einer staatlichen in eine bundesstaatliche Lizenz.
• Paxos – der Infrastrukturanbieter hinter dem Stablecoin von PayPal und dem ehemaligen BUSD von Binance wandelte ebenfalls seine staatliche Treuhandlizenz um.

Der Unterschied zwischen De-novo-Antragstellern und Umwandlungen ist von Bedeutung. Circle und Ripple bauen neue Bundesunternehmen von Grund auf auf. BitGo, Fidelity und Paxos agierten bereits als staatlich lizenzierte Treuhandunternehmen und werteten ihren regulatorischen Status im Wesentlichen auf. Beide Wege führen zum selben Ziel: eine bundesweit beaufsichtigte Krypto-Bankeinheit.

Die Dreifach-Genehmigung im Februar

Die Dynamik beschleunigte sich im Februar 2026 mit drei weiteren bedingten Genehmigungen:

• Bridge (genehmigt ca. 12. Februar) – die 1,1 Milliarden $ schwere Stablecoin-Akquisition von Stripe, die nun als nationale Treuhandbank grünes Licht erhielt und dem Zahlungsriesen eine direkte Pipeline in die regulierte Stablecoin-Infrastruktur verschafft.
• Protego (Anfang Februar) – eines der ersten Krypto-nativen Unternehmen, das eine bedingte OCC-Lizenz erhielt, die ursprünglich 2021 unter der vorherigen OCC-Leitung genehmigt und nun bestätigt wurde.
• Crypto.com (genehmigt am 23. Februar) – die Lizenz des Börsenriesen zielt speziell auf Verwahrungs-, Staking- und Handelsabwicklungsdienste unter Bundesaufsicht ab.

März: Wall Street betritt die Bühne

Die aufschlussreichste Entwicklung ergab sich Ende Februar und Anfang März, als der Kreis der Bewerber über Krypto-native Firmen hinaus expandierte:

Morgan Stanley reichte am 18. Februar 2026 einen Antrag für eine Einheit namens Morgan Stanley Digital Trust, National Association ein. Dies ist kein Krypto-Unternehmen, das mit Bankgeschäften experimentiert – dies ist eines der weltweit größten Finanzinstitute, das eine dedizierte Krypto-Treuhandbank von Grund auf aufbaut. Die Strategie von Morgan Stanley offenbart eine vertikal integrierte Vision: Spot-Bitcoin-ETFs für den Marktzugang, E*TRADE für den Krypto-Handel für Privatkunden (Start in Partnerschaft mit Zero Hash im Jahr 2026) und nun eine nationale Treuhandbank für institutionelle Verwahrung und Staking.

Zero Hash stellte am 4. März 2026 einen Antrag. Das Unternehmen ist Privatanlegern vielleicht weniger bekannt, ist aber das Bindeglied hinter vielen der größten institutionellen Partnerschaften im Kryptosektor. Die Plattform von Zero Hash ermöglicht es Unternehmen, Stablecoins und Funktionen für digitale Assets in Zahlungs-, Handels- und Gehaltsabrechnungsdienste einzubetten. Die Kundenliste liest sich wie das Who-is-Who der Finanzwelt: Morgan Stanley, Interactive Brokers, Stripe und Franklin Templeton.

Was diese Lizenzen tatsächlich erlauben – und verbieten

Lizenzen für nationale Treuhandbanken sind keine vollwertigen Banklizenzen. Diese Unterscheidung ist entscheidend und bildet den Kern der politischen Auseinandersetzung um diese Genehmigungen.

Was Lizenzinhaber tun dürfen:

• Verwahrung digitaler Assets, Fiat-Währungen und anderer Vermögenswerte
• Bereitstellung von Verwahrungs-Staking- und Validierungsdiensten
• Agieren als Transferstellen für tokenisierte Wertpapiere
• Ausführung von Handelsgeschäften sowie Erbringung von Abwicklungs-, Clearing- und Treuhanddiensten
• Verwaltung von Stablecoin-Reserven und -Operationen

Was Lizenzinhaber nicht tun dürfen:

• Annahme von Privateinlagen (Retail Deposits)
• Vergabe von Krediten
• Angebot traditioneller Bankprodukte wie Girokonten oder Hypotheken

Dieser begrenzte Umfang ist beabsichtigt. Die endgültige Regelung des OCC, die am 1. April 2026 in Kraft trat, stellte explizit klar, dass nationale Treuhandbanken nicht-treuhänderische Aktivitäten einschließlich der Krypto-Verwahrung durchführen können. Die Regelung schafft eine Spur für krypto-spezifische Finanzdienstleistungen, die neben dem Full-Service-Banking existiert, dieses jedoch nicht ersetzt.

Die Verbindung zum GENIUS Act

Diese Charta-Anträge existieren nicht im luftleeren Raum. Der GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), der am 18. Juli 2025 unterzeichnet wurde, schuf den ersten umfassenden bundesstaatlichen Rahmen für die Regulierung von Stablecoins. Gemäß dem Gesetz müssen größere Stablecoin-Emittenten über Tochtergesellschaften operieren, die vom OCC lizenziert sind.

Wichtige Anforderungen umfassen:

• 1 : 1 Reserveabdeckung mit risikoarmen Vermögenswerten wie kurzfristigen Staatsanleihen und Bargeld
• Keine Renditeweitergabe — Emittenten dürfen keine Investitionserträge aus Reserven an Verbraucher ausschütten
• Kapital-, Liquiditäts- und Risikomanagementstandards, die auf das Geschäftsmodell des jeweiligen Emittenten zugeschnitten sind
• Formales Antragsverfahren, das detaillierte Unterlagen zu Governance, Technologie und Risiko erfordert

Das OCC veröffentlichte im Februar 2026 eine Bekanntmachung über ein geplantes Regelsetzungsverfahren zur Umsetzung dieser Anforderungen. Die vollständigen Vorschriften treten am 18. Januar 2027 in Kraft, oder 120 Tage nach Veröffentlichung der endgültigen Regeln — je nachdem, was zuerst eintritt.

Für Unternehmen wie Circle, Paxos und Bridge ist die nationale Treuhandbank-Charta nicht nur ein regulatorisches Upgrade. Sie ist eine Compliance-Voraussetzung, um als staatlich anerkannter Stablecoin-Emittent unter dem GENIUS Act agieren zu können.

Widerstand von der Wall Street

Nicht jeder feiert diese Entwicklung. Das Bank Policy Institute (BPI) — eine Interessengruppe, zu deren Vorstand die CEOs von JPMorgan Chase, Goldman Sachs und Bank of America gehören — erwägt eine Klage gegen das OCC.

Ihr Argument: Das OCC habe die bundesstaatlichen Lizenzierungsregeln neu interpretiert, um Kryptounternehmen den Zugang zum Bankensystem unter einer geringeren Aufsicht zu ermöglichen, als sie für traditionelle Full-Service-Banken gilt. Drei separate Bankenfachverbände haben sich öffentlich gegen die Ausweitung der Charta ausgesprochen, zusammen mit staatlichen Regulierungsbehörden und Gemeinschaftsbanken, die ihren Wettbewerbsvorteil schwinden sehen.

Die Sorge ist nicht unbegründet. Nationale Treuhandbanken umgehen die Kapitalanforderungen, Einlagensicherungspflichten und Kreditvorschriften, die traditionelle Banken belasten. Kritiker argumentieren, dies schaffe ein Zwei-Klassen-System, in dem Kryptofirmen die Glaubwürdigkeit und die staatliche Aufsicht einer Bankcharta genießen, ohne die entsprechenden regulatorischen Kosten zu tragen.

Befürworter halten dagegen, dass Treuhandbanken schon immer unter einem anderen regulatorischen Rahmen operiert haben — sie halten Vermögenswerte im Namen Dritter, anstatt Einlagen entgegenzunehmen und Kredite zu vergeben. Die Anwendung von Full-Service-Bankregeln auf Unternehmen, die per Definition keine Einlagen annehmen können, wäre eine regulatorische Überreizung.

Bis März 2026 wurde keine Klage eingereicht. Doch die Spannungen zwischen den etablierten Banken und den krypto-nativen Herausforderern verschärfen sich rasant.

Ein zweistufiges Finanzsystem nimmt Gestalt an

Das Rennen um die Chartern offenbart ein Finanzsystem im Prozess der Aufspaltung:

Stufe 1 : Staatlich lizenzierte Kryptobanken. Diese Einheiten — Circle, Ripple, Fidelity, Morgan Stanley und andere — werden unter der Aufsicht des OCC mit bundesstaatlichem Vorrang vor den Gesetzen der Einzelstaaten operieren. Sie gewinnen an Glaubwürdigkeit, regulatorischer Klarheit und der Fähigkeit, landesweit ohne ein Flickwerk von staatlichen Lizenzen zu agieren.

Stufe 2 : Staatlich lizenzierte Betreiber. Unternehmen, die keine bundesstaatliche Charta anstreben können oder wollen, werden weiterhin mit staatlichen Geldtransferlizenzen und Treuhandgesellschaft-Chartern arbeiten. Sie stehen vor einer höheren operativen Komplexität (Verwaltung der Compliance über mehr als 50 Jurisdiktionen hinweg), vermeiden aber die prudentiellen Anforderungen des OCC.

Die Kluft zwischen diesen Stufen wird sich vergrößern, da institutionelles Kapital verstärkt zu staatlich regulierten Gegenparteien fließt. Pensionsfonds, Stiftungen und Staatsfonds ziehen es massiv vor, Vermögenswerte bei Einheiten zu verwahren, die von einer Bundesbankenaufsicht überwacht werden. Das Rennen um die Charta ist im Kern ein Rennen um institutionelles Vertrauen.

Was als Nächstes kommt

Mehrere Entwicklungen werden diese Landschaft in den kommenden Monaten prägen:

1. 1. April 2026: Die endgültige Regel des OCC zu nicht-treuhänderischen Aktivitäten tritt in Kraft und bietet zusätzliche Rechtssicherheit für Krypto-Verwahrgeschäfte
2. Aufsichtsrechtliche Regelsetzung des OCC: Mindestkapitalschwellen, Liquiditätspuffer, Governance-Anforderungen und Standards für das Risikomanagement durch Dritte werden bestimmen, welche Antragsteller es von der bedingten Genehmigung bis zum vollen Betrieb schaffen
3. BPI-Rechtsstreit: Falls die Bankenlobby Klage einreicht, könnte dies die Charta-Pipeline für Monate einfrieren oder erschweren
4. Umsetzung des GENIUS Act: Das Regelsetzungsverfahren bis Ende 2026 wird die genauen Betriebsanforderungen für staatlich qualifizierte Stablecoin-Emittenten definieren
5. Weitere Antragsteller: Nachdem Morgan Stanley den Präzedenzfall geschaffen hat, bereiten wahrscheinlich weitere Bulge-Bracket-Firmen ihre Anträge vor

Die Charta-Welle des OCC stellt einen Punkt dar, an dem es kein Zurück mehr gibt. Ob man dies nun als Legitimierung von Krypto oder als Vereinnahmung einer dezentralen Bewegung durch die etablierte Finanzmacht betrachtet, der strukturelle Wandel ist unbestreitbar. Die Frage ist nicht mehr, ob Krypto in das regulierte Bankensystem integriert wird — sondern wie tief diese Integration gehen wird.

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