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Jenseits von X-to-Earn: Wie Web3-Wachstumsmodelle lernten, den Hype hinter sich zu lassen

· 14 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Axie Infinity zählte einst 2 Millionen tägliche Spieler. Bis 2025 war diese Zahl auf 200.000 eingebrochen – ein freier Fall von 90 %. Die Nutzerbasis von StepN verflüchtigte sich von Hunderttausenden auf unter 10.000. Auf breiter Front erwiesen sich Play-to-Earn- und X-to-Earn-Modelle als finanzielle Ponzi-Schemata im Gewand von Innovation. Als die Musik aufhörte zu spielen, verschwanden die Spieler – die eher als „Miner“ denn als Gamer fungierten – über Nacht.

Doch drei Jahre nach dem ersten Absturz baut Web3 auf grundlegend anderen Annahmen neu auf. SocialFi, PayFi und InfoFi lernen aus den Trümmern von 2021–2023 und setzen auf Retention statt Extraktion, Utility statt Spekulation und Gemeinschaft statt Söldnerkapital. Dies ist kein Rebranding. Es ist ein Retention-First-Framework, das darauf ausgelegt ist, Hype-Zyklen zu überdauern.

Was hat sich geändert, und was sind die neuen Regeln?

Das Ponzi-Schema, das nicht skalieren konnte: Warum X-to-Earn kollabierte​

Nullsummen-Ökonomie​

Play-to-Earn-Modelle schufen Nullsummen-Ökonomien, in denen innerhalb des Spiels kein Geld erwirtschaftet wurde. Das einzige Geld, das man auszahlen konnte, war das Geld, das jemand anderes eingezahlt hatte. Dieser strukturelle Fehler garantierte den letztendlichen Zusammenbruch, unabhängig von Marketing oder anfänglicher Zugkraft.

Als der SLP-Token (Smooth Love Potion) von Axie Infinity Mitte 2021 zu fallen begann, löste sich die gesamte Spielerökonomie auf. Spieler fungierten eher als kurzfristige „Miner“ denn als echte Teilnehmer an einem nachhaltigen Ökosystem. Sobald die Token-Belohnungen sanken, brach die Nutzerbindung sofort zusammen.

Unbegrenzter Token-Vorrat = Garantierte Inflationskrise​

Unbegrenzte Token-Vorräte mit schwachen Burning-Mechanismen garantieren zwangsläufig Inflationskrisen. Genau dieser Fehler zerstörte die Spielerökonomie von Axie Infinity, obwohl sie anfangs nachhaltig erschien. StepN erlitt das gleiche Schicksal – als die Profitdynamik nachließ, beschleunigte sich die Nutzerabwanderung (Churn) exponentiell.

Wie der Messari State of Crypto 2025 Report enthüllte, verlieren Token ohne klaren Nutzen fast 80 % der aktiven Nutzer innerhalb von 90 Tagen nach dem Token Generation Event (TGE). Zu viele Teams blähten die frühen Emissionen künstlich auf, um TVL und Nutzerzahlen zu steigern. Es erregte schnell Aufmerksamkeit, zog aber das falsche Publikum an – Belohnungsjäger, die Emissionen farmten, Token abstießen und in dem Moment ausstiegen, in dem die Anreize nachließen.

Flaches Gameplay, tiefe Extraktion​

Die GameFi-Finanzierung brach im Jahr 2025 um über 55 % ein, was zu weit verbreiteten Studioschließungen führte und große Mängel in tokenbasierten Spielstrukturen offenbarte. Wichtige Spiel-Token verloren über 90 % ihres Wertes und entlarvten spekulative Ökonomien, die sich als Spiele getarnt hatten.

Das zugrunde liegende Problem? P2E scheiterte, als Token-Belohnungen dazu herhalten mussten, unfertiges Gameplay, schwache Progressionsschleifen und das Fehlen wirtschaftlicher Kontrollen zu kompensieren. Spieler tolerierten minderwertige Spiele, solange die Rendite hoch blieb. Sobald die Mathematik nicht mehr aufging, verschwand das Engagement.

Bot-Armeen und gefälschte Metriken​

On-Chain-Metriken suggerierten manchmal ein starkes Engagement, aber genauere Analysen ergaben, dass ein erheblicher Teil der Aktivitäten von automatisierten Wallets und nicht von echten Spielern stammte. Künstliches Engagement verzerrte die Wachstumsmetriken und gab Gründern sowie Investoren falsches Vertrauen in unhaltbare Modelle.

Das Urteil bis 2025 war klar: Finanzielle Anreize allein können das Nutzerengagement nicht aufrechterhalten. Das Streben nach schneller Liquidität zerstörte den langfristigen Wert des Ökosystems.

Die zweite Chance für SocialFi: Vom Engagement-Farming zur Community-Beteiligung​

SocialFi – Plattformen, auf denen soziale Interaktionen in finanzielle Belohnungen übersetzt werden – folgte anfangs demselben extraktiven Playbook wie Play-to-Earn. Frühe Modelle (Friend.tech, BitClout) brannten hell und schnell und verließen sich auf eine reflexive Nachfrage, die verdampfte, sobald die Spekulation nachließ.

Doch das SocialFi von 2026 sieht grundlegend anders aus.

Der Wandel: Beteiligung statt Engagement​

Da der Web3-Markt reifte und die Kosten für die Nutzerakquise stiegen, erkannten die Teams, dass die Bindung von Nutzern wertvoller ist als deren Akquise. Treueprogramme, Reputationssysteme und Belohnungen für On-Chain-Aktivitäten rücken in den Mittelpunkt und markieren einen Wandel von Hype-getriebenen Growth-Hacks hin zu strategischen Retentionsmodellen.

Anstatt rohen Output (Likes, Posts, Follows) zu belohnen, honorieren moderne SocialFi-Plattformen zunehmend:

  • Community-Moderation — Nutzer, die Spam melden, Streitigkeiten beilegen oder Qualitätsstandards aufrechterhalten, verdienen Governance-Token.
  • Content-Kuration — Algorithmen belohnen Nutzer, deren Empfehlungen echtes Engagement (Verweildauer, wiederholte Besuche) fördern, statt nur einfache Klicks.
  • Creator-Förderung — Langzeit-Unterstützer erhalten exklusiven Zugang, Umsatzbeteiligungen oder Governance-Einfluss proportional zu ihrer dauerhaften Unterstützung.

Tokenisierte Treueprogramme, bei denen traditionelle Treuepunkte durch blockchainbasierte Token mit echtem Nutzen, Liquidität und Governance-Rechten ersetzt werden, haben sich 2026 zu einem der wirkungsvollsten Web3-Marketingtrends entwickelt.

Nachhaltige Designprinzipien​

Token-basierte Anreize spielen eine entscheidende Rolle bei der Förderung des Engagements im Web3 - Raum, wobei native Token verwendet werden, um Nutzer für verschiedene Formen der Teilnahme zu belohnen, wie das Erledigen spezifischer Aufgaben und das Staking von Assets.

Erfolgreiche Plattformen begrenzen nun die Token - Emission, implementieren Vesting - Zeitpläne und knüpfen Belohnungen an eine nachweisbare Wertschöpfung. Schlecht gestaltete Anreizmodelle können zu opportunistischem Verhalten führen, während durchdachte Systeme echte Loyalität und Fürsprache fördern.

Realitätscheck des Marktes​

Bis September 2025 erreichte die Marktkapitalisierung von SocialFi 1,5 Milliarden US - Dollar, was eine Beständigkeit über den anfänglichen Hype hinaus beweist. Die Widerstandsfähigkeit des Sektors resultiert aus der Neuausrichtung auf nachhaltigen Community - Aufbau anstatt auf extraktives Engagement - Farming.

InfoFis holpriger Start: Als X den Stecker zog​

InfoFi – wo Informationen, Aufmerksamkeit und Reputation zu handelbaren Finanzwerten werden – entwickelte sich zur nächsten Stufe nach SocialFi. Doch der Start verlief alles andere als reibungslos.

Der Crash im Januar 2026​

Am 16. Januar 2026 sperrte X (ehemals Twitter) Anwendungen, die Nutzer für Engagement belohnen. Dieser Politikwechsel störte das Modell der „Informationsfinanzierung“ (Information Finance) grundlegend und verursachte zweistellige Preisrückgänge bei führenden Assets wie KAITO (minus 18 %) und COOKIE (minus 20 %), was Projekte zwang, ihre Geschäftsstrategien schnell anzupassen.

Das anfängliche Stottern von InfoFi war ein Marktversagen. Anreize wurden für den Output anstatt für das Urteilsvermögen optimiert. Was entstand, sah aus wie Content - Arbitrage – Automatisierung, SEO - artige Optimierung und kurzfristige Engagement - Metriken, die früheren SocialFi- und Airdrop - Farming - Zyklen ähnelten: schnelle Teilnahme, reflexartige Nachfrage und hohe Abwanderung.

Die Kehrtwende zur Glaubwürdigkeit​

So wie DeFi Finanzdienstleistungen On-Chain erschlossen hat und SocialFi Creatoren eine Möglichkeit gab, Communities zu monetarisieren, geht InfoFi den nächsten Schritt, indem es Informationen, Aufmerksamkeit und Reputation in Finanzwerte verwandelt.

Im Vergleich zu SocialFi, das Follower und reines Engagement monetarisiert, geht InfoFi tiefer: Es versucht, Erkenntnisse und Reputation zu bepreisen und für Ergebnisse zu bezahlen, die für Produkte und Protokolle von Bedeutung sind.

Nach dem Crash gabelt sich InfoFi auf. Ein Zweig setzt das Content - Farming mit besseren Tools fort. Der andere versucht etwas Schwierigeres: Glaubwürdigkeit in Infrastruktur zu verwandeln.

Anstatt virale Posts zu belohnen, belohnen die glaubwürdigen InfoFi - Modelle von 2026:

  • Vorhersagegenauigkeit — Nutzer, die Marktergebnisse oder Projektstarts korrekt prognostizieren, verdienen Reputations - Token
  • Signalqualität — Informationen, die zu messbaren Ergebnissen führen (Nutzerkonvertierungen, Investitionsentscheidungen), erhalten proportionale Belohnungen
  • Langzeitanalysen — Tiefgehende Forschung, die dauerhaften Wert bietet, erzielt eine höhere Vergütung als virale Hot Takes

Dieser Wandel positioniert InfoFi neu – weg von der Aufmerksamkeitsökonomie 2.0 hin zu einem neuen Primitiv: Märkten für verifizierbare Expertise.

PayFi: Der stille Gewinner​

Während SocialFi und InfoFi die Schlagzeilen beherrschen, hat PayFi – eine programmierbare Zahlungsinfrastruktur – von Tag eins an still und leise nachhaltige Modelle aufgebaut.

Warum PayFi die Ponzi - Falle vermieden hat​

Im Gegensatz zu Play-to-Earn oder dem frühen SocialFi war PayFi nie auf eine reflexartige Token - Nachfrage angewiesen. Das Wertversprechen ist einfach: programmierbare, sofortige, globale Zahlungen mit geringerer Reibung und niedrigeren Kosten als bei herkömmlichen Systemen.

Hauptvorteile:

  • Stablecoin-nativ — Die meisten PayFi - Protokolle verwenden USDC, USDT oder an den USD gebundene Assets, wodurch spekulative Volatilität eliminiert wird
  • Echter Nutzen — Zahlungen lösen unmittelbare Probleme (grenzüberschreitende Überweisungen, Händlerabrechnungen, Gehaltsabrechnungen), anstatt auf zukünftige Spekulationen zu setzen
  • Bewährte Nachfrage — Das Stablecoin - Volumen überstieg bis 2025 monatlich 1,1 Billionen US - Dollar, was eine echte Markttauglichkeit über Krypto-native Nutzer hinaus beweist

Die wachsende Rolle von Stablecoins bietet eine potenzielle Lösung, die kostengünstige Mikrotransaktionen, vorhersehbare Preise und globale Zahlungen ermöglicht, ohne die Akteure Marktschwankungen auszusetzen. Diese Infrastruktur ist zur Grundlage für die nächste Generation von Web3 - Anwendungen geworden.

GameFi 2.0: Lernen aus Fehlern im Wert von 3,4 Milliarden US - Dollar​

Der Reset von 2025​

GameFi 2.0 legt den Schwerpunkt auf Interoperabilität, nachhaltiges Design, modulare Spieleökonomien, echtes Eigentum und spielübergreifende Token - Ströme.

Eine neue Art von Spielerlebnis namens Web2.5 - Spiele taucht auf, die Blockchain - Technologie als zugrunde liegende Infrastruktur nutzen, während sie auf Token verzichten und stattdessen den Schwerpunkt auf Umsatzgenerierung und Nutzerengagement legen.

Retention-fokussiertes Design​

Zukunftsweisende Web3-Spiele im Jahr 2026 zeichnen sich in der Regel durch ein Gameplay-zuerst-Design, einen sinnvollen NFT-Nutzen, nachhaltige Tokenomics, plattformübergreifende Interoperabilität sowie Skalierbarkeit, Sicherheit und Compliance auf Unternehmensebene aus.

Mehrere miteinander verbundene Spielmodi, die NFTs und Token gemeinsam nutzen, unterstützen die Bindung, das Cross-Engagement und den langfristigen Wert der Vermögenswerte. Zeitlich begrenzte Wettbewerbe, saisonale NFTs und sich entwickelnde Metas helfen dabei, das Interesse der Spieler aufrechtzuerhalten und gleichzeitig nachhaltige Token-Flüsse zu unterstützen.

Praxisbeispiel: Die Neugestaltung von Axie Infinity im Jahr 2026​

Axie Infinity hat Anfang 2026 strukturelle Änderungen an seiner Tokenomics eingeführt, darunter die Einstellung der SLP-Emissionen und die Einführung von bAXS, einem neuen, an Benutzerkonten gebundenen Token, um spekulativen Handel und Bot-Farming einzudämmen. Diese Reform zielt darauf ab, eine nachhaltigere spielinterne Wirtschaft zu schaffen, indem organisches Engagement gefördert und der Token-Nutzen mit dem Benutzerverhalten in Einklang gebracht wird.

Die zentrale Erkenntnis: Die stärksten Modelle im Jahr 2026 kehren die alte Ordnung um. Das Gameplay schafft zuerst den Wert. Tokenomics werden nur dort eingesetzt, wo sie den Aufwand, das langfristige Engagement oder den Beitrag zum Ökosystem stärken.

Das Framework für 2026: Bindung statt Extraktion​

Was haben nachhaltige Web3-Wachstumsmodelle gemeinsam?

1. Nutzen vor Spekulation​

Jedes erfolgreiche Modell von 2026 bietet einen Wert, der unabhängig vom Token-Preis ist. SocialFi-Plattformen bieten eine bessere Entdeckung von Inhalten. PayFi-Protokolle reduzieren Reibungsverluste bei Zahlungen. GameFi 2.0 liefert tatsächliches Gameplay, das es wert ist, gespielt zu werden.

2. Begrenzte Emissionen, echte Sinks​

Spezialisten für Tokenomics entwerfen nachhaltige Anreize und sind zunehmend gefragt. Community-zentrierte Token-Modelle verbessern die Akzeptanz, Bindung und das langfristige Engagement erheblich.

Moderne Protokolle implementieren:

  • Festgelegtes maximales Angebot — Keine Inflationsüberraschungen
  • Vesting-Pläne — Gründer, Teams und frühe Investoren schalten Token über 3–5 Jahre frei
  • Token-Sinks — Protokollgebühren, Governance-Beteiligung und exklusiver Zugang schaffen eine kontinuierliche Nachfrage

3. Mechanismen zur langfristigen Ausrichtung​

Anstatt zu „farmen“ und direkt zu verkaufen, verdienen Nutzer, die engagiert bleiben, kumulative Vorteile:

  • Reputationsmultiplikatoren — Nutzer mit einer beständigen Beitragshistorie erhalten höhere Belohnungen
  • Governance-Macht — Langfristige Halter erhalten ein größeres Stimmgewicht
  • Exklusiver Zugang — Premium-Funktionen, frühe Drops oder Umsatzbeteiligungen sind dauerhaften Teilnehmern vorbehalten

4. Echte Einnahmen, nicht nur Token-Wert​

Erfolgreiche Modelle hängen heute davon ab, eine nutzergesteuerte Governance mit kohärenten Anreizen, nachhaltigen Tokenomics und langfristiger Umsatztransparenz in Einklang zu bringen.

Die stärksten Projekte des Jahres 2026 generieren Einnahmen aus:

  • Abonnementgebühren — Wiederkehrende Zahlungen in Stablecoins oder Fiat
  • Transaktionsvolumen — Protokollgebühren aus Zahlungen, Handel oder Asset-Transfers
  • Unternehmensdienstleistungen — B2B-Infrastrukturlösungen (APIs, Verwahrung, Compliance-Tools)

Was X-to-Earn getötet hat, wird Web3 nicht töten​

Der Zusammenbruch von Play-to-Earn, frühem SocialFi und InfoFi 1.0 war kein Scheitern von Web3 — es war ein Scheitern von nicht nachhaltigem Growth-Hacking, das als Innovation getarnt war. Die Ära 2021–2023 hat bewiesen, dass finanzielle Anreize allein keine dauerhafte Bindung schaffen können.

Aber die Lektionen werden gelernt. Bis 2026 priorisieren die Wachstumsmodelle von Web3:

  • Bindung vor Akquise — Nachhaltige Communities schlagen Söldner-Nutzer
  • Nutzen vor Spekulation — Produkte, die reale Probleme lösen, überdauern Hype-Zyklen
  • Langfristige Ausrichtung vor schnellen Exits — Vesting, Reputation und Governance schaffen Beständigkeit im Ökosystem

SocialFi baut eine Infrastruktur für Glaubwürdigkeit auf. InfoFi bepreist verifizierbares Expertenwissen. PayFi wird zur Schiene für globales programmierbares Geld. Und GameFi 2.0 macht Spiele endlich spielenswert — auch ohne Rendite.

Die Ponzi-Ära ist vorbei. Was als Nächstes kommt, hängt davon ab, ob Web3-Entwickler dem Sirenenruf kurzfristiger Token-Pumps widerstehen und sich dazu verpflichten können, Produkte zu entwickeln, für die sich Nutzer auch dann entscheiden würden, wenn es keine Token gäbe.

Frühe Anzeichen deuten darauf hin, dass die Branche lernt. Doch der wahre Test kommt, wenn der nächste Bullenmarkt Gründer dazu verleitet, Retention-first-Prinzipien zugunsten von spekulativem Wachstum aufzugeben. Werden die Lektionen von 2026 Bestand haben oder wird sich der Zyklus wiederholen?

Quellen​

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