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Stripe L1 Tempo 开发者指南

· 阅读需 12 分钟
Dora Noda
Software Engineer

Stripe L1 Tempo 开发者指南

简介

Stripe的Tempo是一个新近推出的第一层(L1)区块链网络,其核心目标是处理高速、低成本的稳定币支付。该项目由支付巨头Stripe和知名加密风险投资公司Paradigm共同孵化,从设计之初就被定位为一个“支付优先”的区块链,旨在满足现实世界金融场景对规模和性能的严苛要求。2025年,Tempo进入了私有测试网阶段,并联合了包括Visa、德意志银行、Shopify、OpenAI在内的多家重量级合作伙伴共同进行功能设计与验证。对于开发者社区而言,Tempo的出现提供了一个新的机遇——在一个专为稳定币和商业用例优化的底层设施上构建下一代支付应用。本指南将详细介绍开发者如何从技术层面与Tempo集成,有哪些资源和社区可供利用,以及如何参与到这个正在成长的生态系统中。

1. 技术集成:在L1 Tempo上构建

Tempo的一个核心设计理念是降低开发门槛,其选择了与以太坊完全兼容的路线。这意味着开发者可以利用现有成熟的工具和知识体系在其上进行构建。Tempo的架构基于Reth(一个由Paradigm主导开发的Rust版以太坊客户端实现),从而天然地与以太坊智能合约和开发工具链保持兼容。

以下是其关键的技术特性与集成点:

  • EVM与智能合约: Tempo完整支持Solidity智能合约和以太坊虚拟机(EVM)。开发者可以使用Hardhat、Truffle、Foundry等标准框架以及ethers.js、web3.js等库来编写、测试和部署智能合约。对于Web3开发者来说,这种无缝的兼容性意味着几乎没有学习成本,现有的dApp、钱包(如MetaMask)和开发工具都可以直接在Tempo上“开箱即用”,同时也为以太坊上成熟应用的迁移铺平了道路。

  • 高吞吐量与最终确定性: Tempo为支付场景的速度要求进行了深度优化。其设计目标是实现超过每秒10万笔交易(TPS)的处理能力,并达到亚秒级的确定性最终确认。这意味着交易一旦被确认,便不可逆转,杜绝了传统概率性确认(如工作量证明)中可能出现的交易重排(reorg)风险。这种高性能和确定性对于销售点(POS)系统、交易所、微支付等对即时结算要求极高的应用至关重要。

  • 稳定币原生设计: 与大多数通用公链不同,Tempo网络不依赖一种波动的原生代币来支付交易费用(Gas)。其网络上的交易费可以直接使用主流稳定币(如USDC, USDT等)支付。为了实现这一点,协议内部集成了一个自动做市商(AMM),可以在后台自动处理不同稳定币之间的兑换,从而确保了费用支付的“发行方中立性”。对开发者和用户而言,这极大地改善了体验,因为交易成本可以稳定地锚定在法币价值上(例如,始终约为0.001美元),避免了因原生代币价格波动带来的不确定性。

  • 面向支付的专有功能: Tempo在协议层增加了一些为金融和支付应用量身定制的功能。其中包括:

    • “支付通道” (Payment Lanes): 通过将支付类交易与其他类型的链上活动(如复杂的DeFi操作)进行隔离,确保支付交易的低延迟和高优先级。
    • 原生批量转账: 利用账户抽象(Account Abstraction)等技术,支持在单笔交易中高效地向多个地址发送支付,这对于薪资发放、供应商付款等场景非常实用。
    • 交易备注字段: 该字段与ISO 20022金融报文标准兼容,允许在链上交易中附加发票参考号、合规数据等元信息,极大地简化了企业财务的对账流程。
    • 选择性隐私: 协议支持可选择的交易隐私功能,以满足企业在保护商业敏感信息方面的合规需求。
  • 通过Stripe API集成: Stripe计划将Tempo深度整合进其现有的产品矩阵中,为开发者提供两种集成路径。一是直接的链上开发,即Web3开发者使用熟悉的工具链直接在Tempo上部署智能合约;二是通过Stripe的高级API集成,这种方式将区块链的复杂性完全抽象掉。例如,Stripe的Bridge平台(一个用于跨链稳定币流转的工具)未来会将Tempo作为其核心的结算轨道之一。开发者只需调用Stripe熟悉的REST API来发起一笔支付或转账,Stripe系统会在后台自动通过Tempo网络来执行,使其在享受区块链带来的速度和成本优势的同时,无需关心节点管理、私钥签名等底层细节。

2. 开发者文档、教程和入门资源

截至2025年底,Tempo仍处于私有测试网阶段,其官方的开发者文档仍在积极编写中。不过,Tempo的官方网站已经确认,“为开发者准备的全面技术文档即将推出”

在此期间,感兴趣的开发者可以通过以下途径获取初步信息:

  • 官方网站与FAQ: 访问Tempo的官方网站和其常见问题解答(FAQ)页面,可以获得关于其设计哲学、核心功能和与通用区块链区别的高层次概述。
  • 申请测试网访问权限: 有意向的开发者或企业可以通过Tempo官网提供的渠道 (partners@tempo.xyz) 提交申请,以获得访问其私有测试网的资格,从而进行早期探索和原型开发。

根据Stripe一贯对开发者体验的重视,我们可以预期未来官方文档发布后,将包含以下资源:

  • 入门指南: 详尽的教程,指导开发者如何设置开发环境、连接到Tempo测试网、部署第一个智能合约。
  • API参考和SDK文档: 针对Stripe API集成路径的完整技术参考,以及与Tempo协议交互的JSON-RPC端点说明。
  • 教程与示例应用: 提供开源的示例代码和项目,展示如何在Tempo上构建常见的支付应用。
  • 最佳实践: 针对安全、合规、性能优化等方面的专业建议。

Stripe以其清晰、高质量的API文档而著称,有理由相信Tempo的文档也将维持同样的水准。

3. Stripe的开发者互动渠道和社区

Stripe拥有成熟且活跃的开发者社区生态。对于希望了解Tempo最新动态并获得技术支持的开发者,可以关注以下官方渠道:

  • Stripe开发者Discord: 这是一个拥有超过12万名成员的大型社区,Stripe的工程师会直接参与其中回答问题。关于Tempo的最新公告、技术讨论和社区互助都可以在这里找到。
  • 在线论坛和问答平台: Stripe的团队会积极监控并回应在Stack Overflow(使用stripe标签)和Twitter/X(@StripeDev)上提出的问题。
  • Stripe博客和新闻通讯: 这是获取官方信息、深度技术文章和产品更新的主要渠道。关于Tempo的重要里程碑和案例研究将会在此发布。
  • 开发者活动与网络研讨会: Stripe定期举办线上和线下活动。特别是其年度开发者大会Stripe Sessions,通常是重大产品发布的平台,未来很可能会有专门针对Tempo的技术议题和工作坊。

通过接入这些已有的成熟渠道,开发者可以方便地获取信息、解决问题,并与其他对Tempo感兴趣的开发者建立联系。

4. 为Tempo生态系统做出贡献的机会

随着Tempo从一个内部孵化项目逐步走向开放的公共网络,开发者除了构建应用外,还有多种方式可以参与并为其生态系统做出贡献:

  • 开源贡献: Tempo基于开源的Reth客户端,其自身的核心组件预计也将逐步开源。开发者届时可以审查代码、提交问题、提出改进建议,甚至直接贡献代码,共同提升协议的性能和安全性。
  • 验证者参与和网络治理: Tempo的验证节点目前采用许可制,由创始合作伙伴运营,但其长期计划是向无需许可的模式过渡。届时,任何具备技术能力的开发者或组织都可以运行验证节点,参与网络共识,并在保障网络安全的同时赚取稳定币形式的交易费用。随着网络的去中心化,社区治理机制也可能随之建立,让开发者能够参与协议的升级决策。
  • 协议改进提案(TIPs): 开发者可以借鉴以太坊EIPs的模式,通过撰写和讨论Tempo改进提案(TIPs)来建议新功能或对现有机制进行优化,从而直接影响协议的演进方向。
  • 参与黑客松和开发者挑战赛: Stripe和Paradigm都有支持开发者活动的传统。可以预见,一旦Tempo的开发者工具链成熟,将会有专门的黑客松赛道或奖金挑战赛,鼓励开发者围绕其进行创新。
  • 社区教育与知识分享: 作为早期参与者,开发者可以通过撰写技术博客、制作教程视频、在社区中回答问题或在技术会议上发表演讲等方式,分享自己的经验和见解,帮助壮大整个开发者社区。

Tempo生态正处于早期构建阶段,这为开发者提供了通过多种方式深度参与并塑造其未来的宝贵机会。

5. 针对开发者的激励和资助计划

目前,Stripe尚未正式宣布针对Tempo开发者的资助计划或激励措施。同时,Tempo的设计明确排除了发行一种新的、具有投机性的原生代币。然而,这并不意味着生态系统缺乏对开发者的支持。可以预见,未来的激励将更侧重于实用性和生态建设,可能包括:

  • 生态系统基金: 由Stripe、Paradigm或一个独立的基金会设立,通过直接拨款(Grant)的形式,资助那些为Tempo生态构建关键基础设施(如钱包、浏览器、分析工具)或有前景的应用的团队。
  • 黑客松奖金与悬赏任务: 通过举办竞赛和发布特定开发任务(Bounty)来激励开发者,例如为某个特定功能开发一个开源库。
  • 合作伙伴激励: 对于选择将Tempo集成到其业务中的企业级合作伙伴,Stripe可能会提供费用减免、优先技术支持或联合市场推广等商业激励。
  • 验证者奖励: 当网络向无需许可模式过渡后,运行验证节点并处理交易将可以持续获得以稳定币计价的交易费收入。
  • 战略投资: 对于在Tempo上构建出卓越产品或服务的初创公司,来自Stripe或Paradigm的战略投资或潜在收购也是一种重要的激励。

总而言之,Tempo的激励模式将围绕构建真实世界的价值展开,而非代币投机。

6. 围绕Tempo的活动、研讨会和聚会

想要深入了解Tempo并与社区建立联系的开发者,可以关注以下几类活动:

  • Stripe Sessions: Stripe的年度开发者大会,是获取Tempo官方路线图和重大更新的最重要场合。
  • Paradigm Frontiers: Paradigm主办的面向前沿加密技术开发者的活动,未来很可能会包含Tempo的深度技术分享和黑客松挑战。
  • 金融科技与加密行业会议: 在Money20/20、Consensus等大型会议上,关于支付创新的讨论将不可避免地涉及Tempo,是了解其市场定位和商业应用前景的好机会。
  • 本地聚会与线上研讨会: 关注由Stripe或本地开发者社区组织的规模较小的活动,通常能提供更直接的互动和手把手的学习体验。
  • 全球性黑客松: 像ETHGlobal这样的大型黑客松活动,未来可能会将Tempo作为赞助平台之一,为开发者提供一个在国际舞台上进行创新的机会。

结论

Stripe的Tempo区块链为开发者提供了一个独特的交汇点,它融合了传统金融科技的严谨性和加密世界的开放性。开发者既可以利用其与以太坊兼容的特性,使用熟练的工具快速上手,也可以通过Stripe的API将Tempo的强大功能无缝集成到现有业务中。尽管项目尚处早期,许多文档和支持计划仍在完善中,但Stripe和Paradigm的强大背书预示着其对开发者体验和技术前沿性的高度重视。通过积极利用现有资源、加入社区、参与相关活动,开发者可以在这个专注于解决真实世界支付问题的区块链网络中,抓住一个宝贵的早期发展机遇。

GENIUS 法案将稳定币转变为真实支付轨道 — 它为构建者解锁了什么

· 阅读需 8 分钟
Dora Noda
Software Engineer

美国稳定币刚刚从法律灰色地带毕业,成为联邦监管的支付工具。全新的 GENIUS 法案为发行、背书、赎回和监管美元锚定的稳定币制定了完整的规则手册。这一新获得的明确性并不会扼杀创新——它标准化了开发者和企业可以安全构建的核心假设,解锁了下一波金融基础设施。


法律锁定的要点

该法案通过对支付稳定币的若干不可协商原则进行编码,创建了稳固的基础。

  • 全额储备、现金式设计: 发行方必须在高度流动的资产中保持 1:1 可辨识的储备,例如现金、活期存款、短期美国国债以及政府货币市场基金。发行方需每月在其网站上公布这些储备的组成。关键是,禁止再抵押——即不得借出或重复使用客户资产。
  • 纪律化赎回: 发行方必须公布明确的赎回政策并披露所有相关费用。停止赎回的权力不再由发行方自行决定;只有在监管机构在特殊情况下下达指令时才能设限。
  • 严格监督与报告: 每月的储备报告必须由 PCAOB 注册的公共会计师事务所审查,CEO 与 CFO 亲自签署其准确性。现在必须明确遵守反洗钱(AML)和制裁规则。
  • 清晰的许可路径: 法案定义了谁可以发行稳定币。框架包括银行子公司、受 OCC 监管的联邦许可非银行发行方,以及资产规模低于 100 亿美元的州级合格发行方,超过该阈值则通常适用联邦监管。
  • 证券与商品的明确性: 在一次里程碑式的举措中,合规的支付稳定币被明确界定为 不是 证券、商品或投资公司的股份。这解决了多年的模糊,为托管提供商、经纪商和市场基础设施提供了清晰的路径。
  • 破产时的消费者保护: 若发行方破产,稳定币持有人拥有对所需储备的第一优先权。法律指示法院快速开始分配这些资金,以保护终端用户。
  • 自托管与点对点豁免: 法案承认区块链的本质,明确保护直接、合法的点对点转账以及自托管钱包免受某些限制。
  • 标准与时间表: 监管机构大约有一年时间发布实施细则,并有权设定互操作性标准。构建者应预期即将推出的 API 与规范更新。

“无利息”规则与奖励争议

GENIUS 法案的关键条款禁止发行方因持有稳定币而向持有人支付任何形式的利息或收益。这巩固了产品作为数字现金而非存款替代品的身份。

然而,业界广泛讨论了一个潜在的漏洞。虽然法规限制 发行方,但并未直接阻止交易所、关联公司或其他第三方提供类似利息的 “奖励” 计划。银行协会已在游说关闭此缺口。这是构建者应期待进一步规则制定或立法澄清的领域。

全球来看,监管格局各不相同,但正趋向更严格的规则。例如,欧盟的 MiCA 框架禁止发行方 以及 服务提供商对某些稳定币支付利息。香港也推出了类似考量的许可制度。对于构建跨境解决方案的团队而言,从一开始就面向最严格的监管环境设计是最具韧性的策略。


为什么这为区块链基础设施打开新市场

有了明确的监管边界,焦点从投机转向实用。这为构建成熟稳定币生态系统所需的 “铲子与镐子” 基础设施提供了绿地机会。

  • 储备证明作为数据产品: 将强制性的月度披露转化为实时链上证明。构建仪表盘、预言机和解析器,提供储备组成、期限和集中度漂移的警报,直接供机构合规系统使用。
  • 赎回 SLA 编排: 创建抽象化 ACH、FedNow 与电汇通道的服务。提供统一的 “按面值赎回” 协调器,具备透明费用结构、排队管理和事故工作流,以满足监管对及时赎回的期望。
  • 合规即代码工具包: 发布可嵌入的 BSA/AML/KYC、制裁筛查、Travel Rule 负载以及可疑活动报告模块。这些工具包可预映射至 GENIUS 法案要求的具体控制点。
  • 可编程白名单: 开发基于策略的 allow/deny 逻辑,可部署于 RPC 网关、托管层或智能合约中。该逻辑可跨不同区块链执行,并为监管提供清晰审计轨迹。
  • 稳定币风险分析: 构建钱包与实体启发式、交易分类以及脱钩压力监测的高级工具。提供断路器建议,供发行方和交易所集成到核心引擎中。
  • 互操作性与桥接策略层: 随着法案鼓励互操作性标准,迫切需要能够传播合规元数据和赎回保证的策略感知桥接,跨 Layer‑1 与 Layer‑2 网络传递。
  • 银行级发行栈: 为银行和信用合作社提供工具,使其在现有控制框架内运行自有发行、储备运营和托管,完整覆盖监管资本与风险报告。
  • 商户接受套件: 开发面向 POS 系统、支付 API 与会计插件的 SDK,提供类似卡网络的开发者体验,包括费用管理与对账。
  • 破产模式自动化: 鉴于持有人在破产时拥有法定优先权,创建解决方案手册与自动化工具,能够快照持有人余额、生成索赔文件,并在发行方破产时编排储备分配。

将获胜的架构模式

  • 事件溯源合规层: 将每笔转账、KYC 更新和储备变动流式写入不可变日志。这样即可按需为银行和州监管机构编制可解释、可审计的报告。
  • 策略感知 RPC 与索引器: 在基础设施层(RPC 网关、索引器)而非仅在应用层强制规则。为这些层注入策略 ID,使审计既直接又全面。
  • 证明管道: 将储备报告视作财务报表。构建管道以摄取、验证、证明并在链上公证储备数据。通过简洁的 /reserves API 向钱包、交易所和审计员公开已验证的数据。
  • 多渠道赎回路由器: 使用最佳执行逻辑在多个银行账户、支付通道和托管方之间编排赎回,优化速度、成本和对手方风险。

需要跟踪的未解问题(以及现在如何去风险)

  • 奖励 vs. 利息: 期待监管进一步指引关联方和交易所可提供的奖励形式。在此之前,设计奖励时应避免与余额挂钩或基于持有时长。对任何类似收益的功能使用特性开关。
  • 联邦‑州监管分界线(1000 亿美元在外): 接近该阈值的发行方需规划向联邦监管的过渡。明智的做法是从第一天起就构建符合联邦标准的合规栈,以免后期昂贵的重写。
  • 规则制定时间表与规范漂移: 未来 12 个月将出现最终规则的草案演进。为 API 与证明的模式变更预留预算,并争取早期与监管预期对齐。

实用构建者检查清单

  1. 映射产品至法案条款: 确认 GENIUS 法案的哪些义务直接影响你的服务——无论是发行、托管、支付还是分析。
  2. 透明化工具化: 为储备数据、费用表和赎回政策生成机器可读的制品。对其进行版本管理并通过公共端点公开。
  3. 内置可移植性: 现在就为最严格的全球监管(如 MiCA 对利息的禁令)进行系统规范化,避免以后为不同市场分叉代码库。
  4. 面向审计设计: 为每一次合规决策、白名单变更和制裁筛查结果记录哈希、时间戳和操作者身份,以实现一键式审查视图。
  5. 场景化测试破产模式: 进行脱钩、银行合作伙伴中断和发行方破产的桌面演练。将相应的应急手册绑定到管理后台的可操作按钮上。

结论

GENIUS 法案的意义不仅在于监管稳定币,更在于 标准化金融技术与合规之间的接口。对基础设施构建者而言,这意味着可以把猜测政策的时间花在更少的时间上,而把更多时间用于交付企业、银行和全球平台可以自信采用的支付轨道。只要今天就围绕储备、赎回、报告和风险设计系统,你就能构建出其他人将在稳定币成为互联网默认结算资产时所依赖的基础平台。

注:本文仅供信息参考,不构成法律意见。构建者应就许可、监督和产品设计等具体事项咨询法律顾问。

如何让稳定币像信用卡一样走向主流

· 阅读需 8 分钟
Dora Noda
Software Engineer

稳定币最为人熟知的角色是加密市场的“结算层”。然而,要真正实现其作为价值互联网核心的潜力,稳定币必须跨越从内部工具到日常支付方式的鸿沟,成为我们口袋里的新一代数字货币。

这条道路充满挑战,但并非不可实现。先给出结论:要让稳定币在美国从“结算层”转变为“日常支付”,最可行的路径是——

首先,利用激励和相对便利性,在细分场景中建立可持续的“据点”。

然后,使用开放、中立、由参与者共同治理的网络,对这些碎片化的据点进行标准化和互联,聚合为统一整体,进而进入主流。

1. 从信用卡学习 “两步走”

任何新支付方式在早期都会面临一个共同的难题:启动问题。这是经典的“先有鸡还是先有蛋”困境——网络没有用户就没有价值,用户也不会加入没有价值的网络。要理解稳定币如何打破这一循环,我们可以借鉴信用卡的成功路径,尤其是 BankAmericard(Visa 前身)开创的 “两步走” 策略。

信用卡的最初突破并非通过瞬时的全国覆盖,而是基于其 “固有特性” 在局部地区形成正向反馈循环。第一是便利性——一张卡可在多家商户使用,极大降低了携带现金和开支票的摩擦。第二是激励——提供更易获取的循环信用,覆盖了传统信用卡服务不足的人群,并为用户带来实在的好处。对商户而言,信用卡带来了增量销售;通过将信用和风险管理外包给金融机构,即使是中小企业也能因提供信用而提升销量。

当这些碎片化的据点形成正向反馈后,第二步的真正飞跃出现:将它们连接起来。关键在于构建一个由所有参与者共同治理的组织中立网络。这解决了 “既是裁判又是选手” 的早期不信任,使银行和商户能够放心加入。同时,技术互操作性提供了统一的授权、清算、结算和争议解决规则,使系统效率足以与现金和支票竞争。

要点是:首先利用 “固有特性” 在细分场景中创建正向反馈循环,然后通过 “开放网络” 将这种局部优势扩展为全国网络效应。

2. 稳定币的三大杠杆:便利性 | 激励 | 增量销售

当下的稳定币生态正逐步获得信用卡曾经拥有的 “固有特性”。

1) 便利性(差距正在缩小)

当前稳定币支付的痛点很明确:法币入金摩擦大、私钥与 gas 费用的用户体验差、跨链兼容性复杂。幸运的是,我们已有清晰的技术和监管路径来逼近银行卡体验。

未来,深度对接受监管的托管机构和金融机构将显著降低法币兑换为稳定币的摩擦。同时,账户抽象、gas 赞助和 Passkey 等基础设施改进将让用户摆脱私钥管理和 gas 支付的负担。再加上链抽象和智能路由技术的进步,将简化用户和商户必须在同一链上的复杂性,实现无缝支付。

结论是:虽然今天的稳定币支付尚未足够便利,但技术和监管路径已经明朗,并在快速赶超。

2) 激励(面向商户和消费者)

稳定币可以提供远超静态积分的激励。想象一下 “白标稳定币”,由受监管的发行方负责底层发行和运营,品牌方以自有标签进行分发。这种新型会员资产比传统闭环储值更友好,因为它可转让、可兑换。品牌可以利用其可编程性提供精准补贴,如即时折扣、免运费、优先访问,甚至 VIP 服务。

对消费者而言,可编程奖励将带来革命性体验。稳定币的原生可编程性让奖励与支付紧密耦合:可以在结算时实现即时补贴,或根据特定行为触发动态奖励。空投可用于低成本、精准触达和即时激活。如果钱包能够无缝将用户的浮动资金路由至合规的收益来源,用户将更愿意在生态内保留余额并直接使用稳定币消费。

3) 增量销售(收益驱动的 “先买后付” 类模型)

稳定币本身不是信用工具,但可以与托管和收益机制叠加,形成刺激消费的新模型。商户可以设置:当交易资金进入托管账户并产生收益时,部分收益在到期时用于补贴用户账单。这本质上是将 DeFi 收益重新分配为更精细、更具吸引力的交易补贴,用更低的资本成本换取更高的转化率和客单价。

3. 如何启动稳定币支付网络

第一步:构建自洽的 “据点”

成功的秘诀是先在边缘、细分场景落地,而不是直接挑战主流。

  • 细分场景 A:相对便利 + 新销售。

    • 情境: 美国商户向国际用户销售美元计价的数字商品或服务,传统支付方式要么费用高昂,要么受限。
    • 价值: 稳定币提供可及且低成本的支付通道,为商户带来新销售和更广覆盖。
  • 细分场景 B:激励驱动的受众 & 高频平台。

    • 情境 1:粉丝经济/文化偶像。 粉丝社区持有 “她品牌的美元” 以换取优先访问和专属权益。
    • 情境 2:平台内部高速交易市场。 如二手交易平台或内容创作平台,卖家收入常在平台内循环。使用 “平台美元” 可降低资金进出摩擦,提升周转效率。

要让这些据点成功,必须满足三要素:激励要有冲击力(即时减免优于长期积分),体验要顺畅(快速入金、免 gas、链抽象),资金要可转让/可兑换(避免 “永久锁定” 的心理负担)。

第二步:使用开放网络连接 “据点”

当碎片化据点达到规模后,需要一个统一网络将其聚合。该网络必须具备:

  • 中立治理: 由所有参与者共同治理,避免被单一发行方或收单方垂直整合,从而赢得各方信任。
  • 统一规则: 在合规许可框架下,制定统一的 KYC/AML、消费者保护、兑换与争议解决规则,并明确资产冻结或黑名单等极端情形的处理流程。
  • 技术互操作: 标准化授权、清算、对账消息。提供统一 API 与多链稳定币智能路由,接入合规的风险网关以实现反洗钱、可疑交易监控与可追溯性。
  • 共享经济: 公平分配网络费用、服务费和收益,确保发行方、商户、钱包及各类服务提供商皆受益。支持联合品牌忠诚计划和收益共享,类似过去联合品牌信用卡“招募”大型商户的模式。

4. 常见异议与反驳

  • “信用卡更便利,为什么要换?”

    • 这不是替代,而是 “先攻侧翼”。稳定币首先在服务不足的细分人群和激励驱动的受众中建立优势,然后通过网络聚合扩大覆盖。
  • “没有拒付,消费者如何受保护?”

    • 可通过托管、争议仲裁和保险机制实现功能等价。高风险场景可提供可撤销层和基于代币的身份管理。
  • “监管不确定,如何规模化?”

    • 前提是 “合规优先” 的发行和托管。在明确的州或联邦框架下,先做能做的事。网络层可设计为可插拔合规和地理围栏,随监管明朗逐步扩张。
  • “卡组织会以更低费用报复吗?”

    • 稳定币的核心优势在于其可编程性和开放 API 带来的新产品空间,而非单纯的费用竞争。在跨境和高频闭环场景下,其结构性成本和体验优势难以被卡组织复制。

5. 12–24 个月可验证的里程碑

未来 1‑2 年,我们可以预期以下进展:

  • 体验: 新用户从零到完成支付的时间 ≤ 2 分钟;实现免 gas、自动跨链路由,失败率与延迟与主流电子钱包持平。
  • 生态: ≥ 5 家合规发行/托管服务商推出白标稳定币;≥ 50,000 家商户接受支付,其中 ≥ 30% 为跨境或数字商品/服务。
  • 经济性: 稳定币支付的全链路商户成本(含风险管理与兑换)在目标场景下显著低于传统方案;通过联合品牌/收益共享驱动的复购或客单价提升达到统计显著。

结论

如果让稳定币直接与银行卡正面交锋,胜算不大。但通过在细分场景建立 “据点”,以激励和相对便利性赢得先机,再借助开放、中立、参与者共治的网络实现标准化、互联与规模化,这条路径不仅可行,而且一旦网络成形,回头看将是顺理成章的自然演进。

总统金融市场工作组:最新数字资产报告 (2024–2025)

· 阅读需 39 分钟
Dora Noda
Software Engineer

背景及 PWG 近期数字资产报告

总统金融市场工作组 (PWG)——一个美国高级别跨部门小组——近期为应对加密市场的快速增长,将焦点放在了数字资产上。在 2024 年末和 2025 年,根据 2025 年 1 月的一项行政命令重组为数字资产市场工作组的 PWG,为加密货币监管制定了全面的建议。其中最重要的出版物是 2025 年 7 月 30 日的 PWG 报告,题为*《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》*,该报告依据美国总统的行政命令发布。这份官方报告附有一份白宫的情况说明书,为数字资产政策制定了联邦路线图。报告包含超过 100 项建议,旨在建立明确的法规、实现金融规则现代化,并巩固美国在加密创新领域的领导地位。报告涉及的关键主题包括稳定币、DeFi (去中心化金融)、中心化加密货币交易所、资产代币化、托管解决方案、市场诚信与系统性风险,以及数字资产的整体监管框架和执法方法

(PWG 报告全文可在白宫网站查阅。下文我们将总结其主要内容,并分析其对投资者、行业运营商和全球市场的影响。)

稳定币与支付的未来

稳定币——与法定货币(通常是美元)挂钩的私营数字货币——作为分布式账本技术在支付领域“最有前途的应用之一”而受到特别关注。PWG 的报告将美元支持的稳定币视为一种突破性的支付创新,它既可以实现美国支付基础设施的现代化,又能巩固美元在数字经济中的首要地位。报告指出,广泛采用与美元挂钩的稳定币有助于美国摆脱成本高昂的传统支付系统并提高效率。为利用这一潜力,联邦稳定币监管框架已获批准。事实上,到 2025 年 7 月,美国已颁布《指导和建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS Act),这是首部规范支付型稳定币发行商的国家法律。PWG 敦促监管机构迅速而忠实地实施新的稳定币法律,为稳定币发行商建立强有力的监督和风险要求(例如,储备金质量、赎回权、互操作性标准)。

PWG 关于稳定币的主要建议包括:

  • 加速稳定币监管: 迅速实施 GENIUS Act,为稳定币发行商提供一个清晰、受联邦监管的体系。这应包括为稳定币活动制定**“合乎目的”的反洗钱/打击恐怖主义融资 (AML/CFT) 规则**(例如,客户尽职调查、非法交易报告),以确保稳定币安全地融入主流金融。
  • 巩固美元的领导地位: 鼓励在国内外及跨境支付中采用美元支持的稳定币,因为这可以降低交易成本并维护美元的全球地位。PWG 明确将监管良好的稳定币视为在数字时代**“加强美元作用”**的工具。
  • 反对美国发行央行数字货币 (CBDC): 工作组明确反对创建美国央行数字货币 (CBDC),理由是担心隐私和政府过度干预。它支持立法努力(如众议院通过的《反 CBDC 监视国家法案》)以禁止或限制任何美国 CBDC 计划,从而支持私营部门的稳定币创新,而非联邦数字货币。这一立场反映了对公民自由和市场主导的数字美元方法的优先考虑。

总体而言,PWG 的稳定币指南表明,只要有强有力的消费者保护和金融稳定保障,受监管的稳定币可能成为未来支付的支柱。通过制定稳定币框架,美国旨在防范不受监管的稳定币带来的风险(如挤兑或脱钩),同时实现更快、更便宜的交易带来的好处。报告警告说,如果没有广泛而一致的监督,稳定币作为支付工具的可靠性可能会受到损害,从而影响市场流动性和信心。因此,需要明确的规则来支持稳定币的增长,同时不引入系统性风险

去中心化金融 (DeFi) 与创新

PWG 报告承认去中心化金融 (DeFi) 是加密行业中一个新兴领域,它利用智能合约提供无需传统中介机构的金融服务。工作组并未试图压制 DeFi,而是采取了谨慎支持的态度,敦促政策制定者拥抱 DeFi 技术并承认其潜在好处。这些建议旨在以一种既能促进创新又能应对风险的方式将 DeFi 纳入监管框架。

关于 DeFi 的关键点和建议包括:

  • 将 DeFi 纳入监管框架: 国会和监管机构应认识到 DeFi 在主流金融中的潜力,并努力将其纳入现有法律。报告建议,数字资产市场结构需要一种*“合乎目的”*的方法——这种方法消除监管盲点,但又不扼杀新颖的去中心化模式。例如,敦促立法者澄清法律如何适用于去中心化交易或借贷等活动,可能通过新的豁免或安全港来实现。
  • 明确 DeFi 协议的地位: PWG 指出,在确定合规义务时,监管应考虑一个协议真正的“去中心化”程度。它建议,对用户资产缺乏控制权的软件开发者或提供商不应在法律上被视为传统金融中介。换言之,如果一个 DeFi 平台足够去中心化(没有单一实体控制资金或做出单方面决定),它可能不会像中心化交易所或资金转移机构那样触发相同的许可要求。这一原则旨在避免不公平地将类似银行的法规强加于开源开发者或自动化协议。
  • DeFi 领域的反洗钱/打击恐怖主义融资 (AML/CFT): 一个重要的焦点是在去中心化生态系统中打击非法金融活动。PWG 呼吁监管机构(以及在必要时呼吁国会)明确 DeFi 参与者的《银行保密法》(BSA) 义务。这意味着要确定在 DeFi 环境中负有反洗钱 (AML) 责任——例如,某些 DeFi 应用前端、流动性池运营商或 DAO 实体是否应注册为金融机构。报告建议根据加密货币中不同的商业模式量身定制 AML/CFT 要求,并建立标准以识别一个系统是真正去中心化还是受某个可识别实体控制。报告还强调,即使美国更新其规则,也应通过金融行动特别工作组 (FATF) 等机构进行国际合作,为 DeFi 监管制定一致的全球规范。

PWG 的 DeFi 方法的影响: 通过拥抱 DeFi 的前景,PWG 表明加密创新可以与监管共存。监管机构被鼓励与行业合作——例如,可能为新的去中心化项目提供限时安全港或豁免,直到它们实现足够的去中心化或功能。这反映了从早期以执法为中心的方法转向一种更细致的策略,避免将所有 DeFi 都视为本质上非法的。尽管如此,对 AML 的强调意味着 DeFi 平台可能需要内置合规功能(如链上分析工具或可选的 KYC 门户),以检测和减轻非法活动。最终,PWG 的建议旨在使 DeFi 在美国金融体系内合法化——允许企业家在更清晰的规则下在国内(而非国外)开发去中心化协议,并让用户更有信心 DeFi 服务可以在合法而非法律灰色地带运营。

中心化交易所与市场结构监督

PWG 报告的一个核心主题是为数字资产建立一个**“合乎目的的市场结构框架”。这直接涉及对中心化加密货币交易所、交易平台和其他促进数字资产买卖和托管的中介机构的监管。近年来,备受瞩目的交易所失败和丑闻凸显了监管方面的差距——例如,2022 年 FTX 的倒闭暴露了联邦对加密货币现货市场缺乏监管权力。PWG 的最新建议旨在填补这些监管空白,以保护消费者并确保市场诚信**。

关于市场结构和交易所的关键行动包括:

  • 明确管辖权和代币分类: 报告敦促国会颁布立法(如拟议的**《数字资产市场清晰法案》),明确对数字资产进行分类并划分监管管辖权**。实际上,这意味着确定哪些代币是“证券”还是“商品”或其他类别,并相应地将监管权分配给美国证券交易委员会 (SEC) 或商品期货交易委员会 (CFTC)。值得注意的是,PWG 建议授予商品期货交易委员会 (CFTC) 监管非证券类代币(如比特币、以太坊和其他商品)现货交易的权力。这将消除当前没有联邦监管机构直接监督加密商品现货市场的空白。美国证券交易委员会 (SEC) 将保留对数字资产证券的管辖权。通过建立代币分类和监管分工,交易所和投资者将清楚地知道特定资产及其交易受哪套规则(SEC 或 CFTC)管辖。
  • 加密货币交易平台的联邦许可: PWG 建议 SEC 和 CFTC 利用其现有权力,在联邦层面实现加密货币交易——即使在新立法通过之前。这可能包括各机构提供量身定制的注册途径或豁免令,以使主要加密货币交易所合规。例如,SEC 可以探索豁免,允许在受 SEC 监管的另类交易系统 (ATS) 或经纪交易商平台上交易某些代币,而无需进行完整的证券交易所注册。同样,CFTC 可以利用其“加密货币冲刺”计划,通过扩展商品交易所规则,允许在受监管的场所上市现货加密商品。目标是**“立即在联邦层面实现数字资产的交易”**,为市场参与者提供关于注册、托管、交易和记录保存要求的明确性。这将改变现状,目前许多美国交易所是在州级许可证(例如,作为资金转移机构)下运营,缺乏统一的联邦监督。
  • 为创新提供安全港: 为鼓励新产品和服务,PWG 支持使用安全港和沙盒,允许创新金融产品在有适当保障措施的情况下进入消费者市场。例如,报告积极引用了 SEC 专员 Hester Peirce 提出的代币项目安全港提案(该提案将给予初创公司一个宽限期以实现去中心化,而无需完全遵守证券法规)。报告还建议监管机构可以允许试点项目,例如代币化证券交易或新颖的交易所模式,并在密切监控下进行。这种方法旨在避免在将新的加密产品推向市场时出现“官僚主义延误”,过去这种情况曾导致美国公司在海外推出产品。任何安全港都将是限时的,并以投资者保护措施为条件。

通过正式化对中心化交易所的监督,这些建议旨在加强市场诚信并降低系统性风险。联邦监管可能会对主要加密平台施加更强的合规标准(资本要求、网络安全、审计、客户资产隔离等)。这意味着欺诈或风险管理不善的机会将减少——这些问题是过去交易所倒闭的核心。在 PWG 看来,一个监管良好的美国加密市场结构将保护消费者,同时将行业的重心留在美国(而不是将这一角色让给离岸司法管辖区)。值得注意的是,众议院已在 2024 年以两党支持通过了一项全面的市场结构法案,而 PWG 的 2025 年报告强烈支持此类立法,以**“确保为数字资产建立成本效益最高、最有利于创新的监管结构。”**

资产代币化与金融市场

PWG 报告中另一个具有前瞻性的话题是资产代币化——使用区块链代币来代表现实世界资产或金融工具的所有权。工作组将代币化视为下一波金融科技创新的一部分,可以使市场更高效、更易于进入。它鼓励监管机构实现规则现代化,以适应银行和证券市场中的代币化资产

关于代币化的关键见解包括:

  • 代币化银行存款和支付: 报告强调了私营部门正在进行的代币化银行存款(有时称为“存款代币”)实验,这可以在区块链上即时结算银行负债。敦促监管机构明确银行可以将其资产或存款代币化,并在适当条件下将此类代币与传统账户同等对待。PWG 建议银行机构提供关于代币化活动的指导,确保如果一个代币化存款得到完全储备并可赎回,它不应面临不必要的法律障碍。最近,大型银行和财团已经探索了可互操作的代币化货币以改善支付,PWG 希望美国的规则能够适应这些发展,以保持美国在支付技术领域的竞争力。
  • 代币化证券和投资产品: 鼓励 SEC 调整现有证券法规以允许传统资产的代币化。例如,可以更新 ATS 监管条例和交易所规则,允许在同一平台上交易代币化证券和加密资产。PWG 还建议 SEC 考虑为代币化的股票、债券或基金制定明确的规则或豁免,以便这些代币的托管和转让可以在分布式账本上合法进行。这将涉及确保托管规则适应数字资产证券(例如,明确经纪人或托管人如何代表客户持有代币以符合 SEC 的托管规则)。如果成功,这些步骤可以将区块链的效率(如更快的结算和 24/7 交易)整合到受监管结构下的主流资本市场中。

通过解决代币化问题,PWG 承认了一个未来,即传统金融资产将存在于区块链网络上。现在调整法规可以解锁新的融资和交易模式——例如,私募股权或房地产股份被分割并作为代币 24/7 交易,或者债券通过智能合约即时结算。这些建议意味着投资者保护和信息披露要求应随资产进入其代币化形式,但仅仅使用区块链不应禁止创新。总之,PWG 敦促美国监管机构面向未来地制定规则,以便随着金融从纸质证书和传统数据库演变,美国仍然是代币化市场的领先场所,而不是让其他司法管辖区占据主导地位。

加密货币托管与银行服务

报告特别强调将数字资产整合到美国银行体系中。它批评了过去监管上的阻力,这些阻力使得银行不愿为加密客户服务(例如,所谓的“咽喉点行动 2.0”,即加密公司被银行拒绝服务)。展望未来,PWG 呼吁为数字资产建立一个可预测、对创新友好的银行监管环境。这包括在明确的指导方针下,使银行能够提供托管和其他服务。

关于银行和托管的主要建议包括:

  • 终结歧视性壁垒: 监管机构已经“终结了咽喉点行动 2.0”——这意味着各机构不应仅仅因为其行业而拒绝为合法的加密业务提供银行服务。PWG 坚持银行监管机构应确保风险管理政策是技术中立的,并且不任意排斥加密客户。实际上,这意味着银行应该能够为交易所、稳定币发行商和其他合规的加密公司开设账户,而不用担心监管报复。一个稳定的银行合作伙伴网络对加密市场(用于法币出入金渠道和信任)至关重要,报告旨在使这些关系正常化。
  • 明确允许的活动: PWG 建议在银行监管机构内部“重启加密创新工作”。具体来说,它要求货币监理署 (OCC)、联邦存款保险公司 (FDIC) 和美联储明确银行可以从事哪些数字资产活动。这包括发布更新的指导或法规,确认加密资产托管是银行的一项允许活动(有适当的保障措施),银行可以协助客户进行加密交易或使用公有链进行结算,甚至银行可以在适当的监督下发行稳定币。在前一届政府期间,OCC 曾发布解释性信函(2020–21 年),允许国家银行托管加密货币并为稳定币发行商持有储备金;PWG 暗示将回归那种建设性的指导,但会保持跨部门的一致性。
  • 监管流程与公平性: 报告呼吁在金融科技和加密公司银行牌照审批和美联储主账户准入方面提高透明度。这意味着如果一个专注于加密的机构寻求国家银行牌照或接入美联储支付系统,监管机构应有一个清晰、公平的流程——这可能解决了对新颖申请者被拖延阻挠的担忧。PWG 还敦促不同类型牌照之间的平等(例如,州特许的加密银行不应与国家银行相比处于不公平的劣势)。所有受监管的实体如果符合安全和稳健标准,都应有途径提供数字资产服务。
  • 使资本要求与风险相匹配: 为鼓励银行参与,资本和流动性规则应反映数字资产的实际风险,而不是一概而论地给予高风险权重。PWG 批评了过于惩罚性的资本处理方式(例如,巴塞尔委员会最初提议的对某些加密风险敞口施加 1250% 的风险权重)。它主张重新审视国际和美国的银行资本标准,以确保,例如,一个由现金完全支持的代币化资产或稳定币不会比其基础资产本身受到更严厉的惩罚。合理调整这些规则将允许银行持有加密资产或从事区块链活动,而不会产生使此类业务不经济的过高资本费用。

总之,PWG 设想银行是健康数字资产生态系统的关键基础设施。通过明确允许托管和与加密相关的银行业务,客户(从散户投资者到机构基金)将获得更安全、有保险的选项来存储和转移数字资产。进入该领域的银行也可以增加市场稳定性——例如,资本充足的银行发行稳定币或结算加密交易可能会减少对离岸或不受监管实体的依赖。如果这些建议得以实施,意味着美国银行和信用合作社可以更自由地竞争提供加密托管、交易便利化和代币化服务,所有这些都在美国银行法的框架下进行。这将是自 2018–2022 年时代以来的巨大转变,当时许多美国银行在监管压力下退出了加密合作关系。PWG 的立场是,客户对数字资产的需求将持续存在,由受监管的美国机构以透明的方式满足这种需求会更好。

市场诚信与系统性风险管理

PWG 推动数字资产政策的一个主要理由是,随着加密行业的发展,维护市场诚信并减轻系统性风险。报告承认了过去动摇市场的事件,如稳定币失败和交易所破产,并旨在通过适当的监督来防止此类情况发生。几项建议都隐含地旨在加强市场弹性:

  • 填补监管空白: 如前所述,赋予 CFTC 现货市场监管权和 SEC 对加密证券更明确的管辖权,旨在将所有主要交易纳入监管监督之下。这意味着对交易所进行定期检查,执行行为准则(打击市场操纵、欺诈、内幕交易),以及风险管理要求。通过消除大型平台在联邦监管范围外运营的“灰色地带”,减少了隐藏问题(如资金混用或鲁莽借贷)演变成危机的可能性。换句话说,强有力的监督 = 更健康的市场,能够在问题演变成系统性问题之前及早发现。
  • 稳定币的稳定性与支持机制: 稳定币框架 (GENIUS Act) 为支付型稳定币引入了审慎标准(例如,高质量储备、审计、赎回保证)。这大大降低了稳定币“跌破面值”并引发加密市场流动性紧缩的风险。报告强调美元稳定币巩固美元主导地位,也意味着其目标是避免出现监管不善的外国稳定币(或像失败的 TerraUSD 这样的算法稳定币)占据主导地位然后崩溃,从而损害美国用户的情况。此外,通过将稳定币视为潜在的支付系统组成部分,监管机构可以将其整合到现有的金融安全网中(例如,类似于对银行或货币市场基金的监督),以吸收冲击。
  • 信息披露与透明度: PWG 支持要求加密公司进行适当的信息披露和审计以提高透明度。这可能包括交易所公布储备/负债证明,稳定币发行商披露储备金持有情况,加密借贷机构提供风险因素等。更好的信息流有助于消费者和监管机构判断风险,并减少因未知风险敞口而导致信心突然丧失的可能性。当参与者以更清晰、标准化的报告方式运营时,市场诚信得到加强——这类似于上市公司的财务报告或受监管的经纪交易商的披露。
  • 监控系统性关联: 报告还含蓄地呼吁监管机构关注加密市场与传统金融之间的交叉点。随着银行和对冲基金越来越多地参与加密领域,监管机构将需要数据和工具来监控传染风险。PWG 鼓励利用技术(如区块链分析和跨部门信息共享)来密切关注新出现的威胁。例如,如果一个稳定币规模变得足够大,监管机构可能会追踪其储备金流向或主要企业持有者,以预见任何挤兑风险。同样,建议加强与全球标准制定机构(IOSCO、FSB、BIS 等)的合作,以便国际上对加密市场诚信的标准保持一致,防止监管套利。

从本质上讲,PWG 的计划旨在以风险为中心的方式将加密货币整合到监管范围内,从而保护更广泛的金融体系。报告提出的一个重要观点是,不作为本身也带有风险:“缺乏广泛、一致和强有力的监督可能会破坏稳定币的可靠性……限制其稳定性,并可能影响数字资产市场的整体健康。” 不受监管的加密市场也可能导致**“流动性陷阱”或加剧波动的碎片化。相比之下,推荐的框架将对类似活动进行一致处理(相同的风险,相同的规则),确保市场诚信并培养公众信任**,而这反过来又是市场增长所必需的。期望的结果是,加密市场对所有参与者都变得更安全,从而减少加密相关冲击对更广泛经济产生连锁反应的可能性。

监管框架与执法方法

PWG 2025 年建议中一个显著的转变是从通过执法进行监管转向积极主动的规则制定和立法。报告勾勒了一个全面监管框架的愿景,该框架将以透明的方式并与行业合作制定,而不是仅仅通过事后执法行动或零散的州级规则来形成。该框架和执法理念的关键要素包括:

  • 通过新立法填补空白: PWG 明确呼吁国会颁布主要的数字资产法律——在已有的努力基础上。两个优先领域是市场结构立法(如 CLARITY Act)稳定币立法(GENIUS Act,现已成为法律)。通过将规则编入法典,监管机构将拥有明确的授权和监督工具。例如,一旦 CLARITY Act(或类似法案)通过,SEC 和 CFTC 将有明确的界限,并可能获得新的权力(如 CFTC 的现货市场监督权)。这减少了监管地盘之争和不确定性。PWG 还支持确保加密货币税收可预测以及在未经国会批准的情况下禁止 CBDC 的法案。总之,PWG 认为国会在通过跟上加密创新的立法来提供监管确定性方面扮演着至关重要的角色。2024–2025 年的立法者已对此类框架表现出两党兴趣,PWG 的报告加强了这一势头。

  • 利用现有权力——提供指导和豁免: 在等待新法律的同时,PWG 希望金融监管机构积极利用其现有法律下的规则制定和豁免权力,立即澄清加密规则。这包括 SEC 量身定制证券规则(例如,定义加密交易平台如何注册,或根据新的安全港豁免某些代币发行)。这包括 CFTC 发布关于哪些代币被视为商品以及经纪人和基金应如何处理加密货币的指导。这还包括财政部/FinCEN 更新或撤销可能阻碍创新的过时指导(例如,审查先前的 AML 指导,以确保其与新法律一致,并且不会不必要地给非托管行为者增加负担)。从本质上讲,监管机构被鼓励在危机发生或执法成为默认选项之前,主动澄清灰色地带——从托管规则到定义。报告甚至建议监管机构考虑使用无异议函、试点项目或临时最终规则作为向市场提供更快明确性的工具。

  • 平衡执法:打击不良行为者,而非技术本身。 PWG 倡导一种执法姿态,即对非法活动采取积极态度,但对合法创新保持公平。其中一项建议是,监管机构应**“防止滥用权力针对守法公民的合法活动”。这是对先前监管机构以过于惩罚性的方式对加密公司适用银行法规或证券法,或在未提供明确性的情况下进行执法的担忧的直接回应。未来,执法应侧重于欺诈、操纵、逃避制裁和其他犯罪——报告也呼吁在这些领域加强机构的工具和培训。同时,寻求合规的负责任行为者应获得指导和机会,而不是被执法行动突袭。“咽喉点行动 2.0”的结束以及 2025 年初某些备受瞩目的执法案件的了结(如官员所述)凸显了这一转变。尽管如此,PWG 并不建议对犯罪手软——它实际上建议加强区块链监控、信息共享和全球协调,以追踪非法资金并在加密领域执行制裁**。总之,其方法是对非法金融活动严厉打击,对合法创新表示欢迎

  • 税务合规与清晰度: 监管框架中一个经常被忽视的部分是税收。PWG 通过敦促国税局和财政部更新指导来解决这个问题,以便加密税收更加公平和可预测。例如,明确小额加密交易是否符合最低免税额,如何对质押奖励或“包装”代币征税,并确保加密资产受制于像洗售规则这样的反滥用规则。清晰的税收规则和报告要求将提高合规性,并使美国投资者更容易在没有过重负担的情况下履行义务。报告建议与行业税务专家合作,制定实用的规则。提高税收清晰度也是更广泛执法图景的一部分——它减少了加密领域逃税的可能性,并表明数字资产正在金融法规中被正常化。

实际上,PWG 的计划勾勒了一个全面的监管框架,其中加密生态系统的所有主要方面(交易平台、资产、发行商、银行、投资者和非法金融控制)都由更新的规则覆盖。该框架旨在用明确的指导方针和许可证取代当前的零散状况(其中一些活动处于监管机构之间或依赖执法来设定先例)。执法仍将发挥作用,但理想情况下是作为规则到位后的后盾——追查公然的欺诈或制裁违反者——而不是作为塑造政策的主要工具。如果得以实施,这样的框架将标志着美国加密政策的成熟,为行业和投资者提供一个更清晰的规则手册。

对美国投资者的影响

对于美国投资者而言,PWG 的建议预示着一个更安全、更易于进入的加密市场。关键影响包括:

  • 更强的消费者保护: 随着联邦对交易所和稳定币发行商的监督,投资者应能从更强的防欺诈和防破产保障中受益。监管监督将要求交易所隔离客户资产,维持充足的储备金,并遵守行为准则——从而降低因另一次交易所倒闭或诈骗而损失资金的风险。加强的信息披露(例如,稳定币储备金的审计或加密公司的风险报告)将帮助投资者做出明智的决定。总体而言,市场诚信措施旨在像传统市场中的证券和银行法一样保护投资者。这可能会增加公众参与数字资产的信心。
  • 更多的投资机会: 明确规则的建立可能会在美国解锁新的加密投资产品。例如,如果允许代币化证券,投资者可以接触到以前流动性差的资产的零星股份。如果 SEC 为现货比特币 ETF 或顶级加密商品的注册交易提供了途径,散户投资者可以通过熟悉的、受监管的工具获得风险敞口。强调通过安全港允许创新产品意味着美国投资者可能不必去离岸或不受监管的平台寻找最新的加密产品。从长远来看,将加密货币纳入主流监管可能会将其与经纪公司和退休账户整合,进一步扩大(在有适当风险警告的情况下)准入范围。
  • 美元在加密领域的持续主导地位: 通过推广美元支持的稳定币并劝阻美国发行 CBDC,该框架加倍强调了美元作为全球加密市场记账单位的地位。对美国投资者而言,这意味着加密经济可能会保持以美元为中心——最大限度地减少货币风险,并可能保持以美元计价的流动性高企。由美国监管机构监督的支付型稳定币可能会在加密交易和 DeFi 中变得无处不在,确保美国投资者能够以他们信任的稳定价值进行交易(而不是波动的或外国的代币)。这也符合保护投资者免受非美元稳定币的通货膨胀或不稳定影响。
  • 公平的税务处理: 推动澄清和现代化加密税收规则(例如豁免小额交易或定义质押的税务处理)可能会减轻个人投资者的合规负担。例如,最低免税额可能允许投资者用加密货币进行小额购买,而无需对每杯咖啡进行资本利得计算——使加密货币在日常生活中的使用更加实用。关于质押或空投的明确规则将防止意外的税单。简而言之,投资者将获得可预测性,提前知道他们的加密活动将如何被征税,并可能在当前规则过于繁琐的领域获得减免

综合来看,这些变化创造了一个更对投资者友好的加密环境。虽然新法规可能会增加一些合规步骤(例如,对所有美国交易所实施更严格的 KYC),但其权衡是一个不易发生灾难性失败和诈骗的市场。美国投资者将能够以接近传统金融的保护措施参与加密活动——这一发展可能会鼓励更多因监管不确定性而一直持观望态度的保守投资者和机构参与进来。

对加密运营商(交易所、托管机构、DeFi 平台)的影响

对于加密行业运营商而言,PWG 的路线图既带来了机遇也带来了责任。对交易所、托管机构和 DeFi 开发者/运营商的一些关键影响包括:

  • 监管清晰度和新牌照: 许多加密企业长期以来一直寻求关于“适用哪些规则”的明确性——PWG 报告旨在提供这一点。处理非证券类代币的交易所可能很快会受到明确的 CFTC 许可制度的管辖,而处理证券类代币的交易所则需要向 SEC 注册(或在豁免下运营)。这种清晰度可能会吸引更多公司走向合规,而不是在监管灰色地带运营。获得联邦许可的美国交易所可能会通过增加的合法性获得竞争优势,能够宣传自己受到严格的监督(可能吸引机构客户)。托管机构(如 Coinbase Custody 或 Anchorage)同样会从明确的联邦数字资产托管标准中受益——甚至可能自信地获得银行牌照或 OCC 信托牌照,因为这些牌照是被接受的。对于 DeFi 平台团队来说,明确哪些条件会使他们成为受监管实体(例如,如果真正去中心化且非托管)可以指导协议设计和治理。另一方面,如果某些 DeFi 活动(如运行前端或拥有管理员密钥的 DAO)被视为受监管,运营商至少会知道规则,并可以相应地调整或注册,而不是面临不确定的执法。
  • 合规负担与成本: 随着监管而来的是增加的合规义务。交易所将必须实施更严格的 KYC/AML 计划、市场操纵监控、网络安全计划,并可能需要向监管机构报告。这增加了运营成本,对小型初创公司可能构成挑战。托管公司可能需要维持更高的资本储备或按监管要求获得保险。智能合约开发者可能被期望包含某些控制或风险缓解措施(例如,报告暗示了代码审计或稳定币和 DeFi 协议中支持机制的标准)。一些 DeFi 平台可能需要对美国用户进行地理围栏限制或修改其界面以保持符合美国规则(例如,如果无人值守的协议被允许,但任何附属的网络界面必须阻止非法使用等)。总体而言,创新自由与合规之间存在权衡——最大、最成熟的公司可能会管理新的合规成本,而一些较小或更去中心化的项目可能会挣扎或选择阻止美国用户,如果他们无法满足要求。
  • 通过合作实现创新: PWG 明确呼吁在制定和实施这些新规则时进行公私合作。这表明监管机构对行业的意见持开放态度,以确保规则在技术上是合理的。加密运营商可以抓住这个机会与政策制定者合作(通过评论信、沙盒计划、行业协会)来塑造实际成果。此外,安全港的概念意味着运营商可以有实验的空间——例如,在限时豁免下启动一个新网络——这可以加速国内创新。像 Chainalysis 这样的公司指出,区块链分析和合规技术将是弥合行业与监管机构之间差距的关键,因此加密企业可能会增加对监管科技 (RegTech) 解决方案的采用。那些早期投资于合规工具并与监管机构合作的运营商可能会在框架固化时发现自己处于优势地位。相反,那些依赖监管模糊性或套利的公司将面临清算:他们必须要么发展并合规,要么在明确规则到位后因不合规而面临严厉打击
  • 扩大的市场和银行服务准入: 从积极的方面看,结束敌对立场意味着加密公司应该更容易获得银行服务和资本。随着监管机构指示银行公平对待加密客户,交易所和稳定币发行商可以维持安全的法币渠道(例如,稳定的客户存款银行关系、电汇等)。更多的银行也可能与加密公司合作或收购它们,将加密服务整合到传统金融中。存款机构能够从事代币化和托管业务,意味着加密公司可以与银行合作(例如,稳定币发行商与银行合作持有储备金甚至发行代币)。如果美联储为支付系统准入提供了明确的途径,一些加密原生公司可能会成为受监管的支付公司,从而扩大其服务范围。总之,在 PWG 的亲创新政策下,合法的运营商将发现一个更受欢迎的环境来发展和吸引主流投资,因为**“世界加密货币之都”**的愿景是鼓励在美国建设,而不是在国外。

总之,加密运营商应为转型做好准备:轻监管或无监管的时代正在结束,但一个更稳定、更合法化的商业环境正在开始。那些迅速适应——升级合规、与政策制定者接触、并使其商业模式与即将出台的规则保持一致——的公司可能会随着市场机会的扩大而蓬勃发展。那些无法满足标准的公司可能会被整合或离开美国市场。总体而言,PWG 的报告表明,美国政府希望在国内拥有一个繁荣的加密产业,但要在一个确保信任和稳定的法治框架下

对全球加密市场与合规的影响

鉴于美国在全球金融中的核心作用以及美元的储备货币地位,PWG 数字资产建议的影响将超越美国国界。以下是这些见解和建议可能如何影响全球加密市场和国际合规

  • 在全球标准制定中的领导地位: 美国正将自己定位为制定数字资产监管国际规范的领导者。PWG 明确建议美国当局参与国际机构,以塑造支付技术、加密资产分类和风险管理的标准,确保它们反映“美国的利益和价值观”。这可能意味着美国在金融稳定理事会 (FSB)、国际证券委员会组织 (IOSCO) 和金融行动特别工作组 (FATF) 等论坛上,就稳定币监督、DeFi AML 规则和跨境数字支付等问题进行更积极的参与和施加影响。随着美国实施其框架,其他国家可能会效仿或调整其法规以保持兼容——就像外国银行适应美国的 AML 和制裁期望一样。一个强大的美国框架可能成为事实上的全球基准,特别是对于那些尚未制定全面加密法律的司法管辖区。
  • 对其他司法管辖区的竞争压力: 通过努力成为“世界加密货币之都”,美国正在传递一个对加密创新开放的信息,尽管是受监管的创新。这可能引发一场监管的“争优竞赛”:其他主要市场(欧洲、英国、新加坡、香港等)也一直在推出加密制度(例如,欧盟的 MiCA 法规)。如果美国的框架被认为是平衡和成功的——既保护消费者促进增长——它可能会吸引资本和人才,促使其他国家完善其政策以保持竞争力。例如,更严格的司法管辖区可能会放宽规则以避免企业流失,而非常宽松的司法管辖区可能会提高标准以继续在新规则下进入美国市场(例如,离岸交易所向 CFTC 注册以合法服务美国客户)。总体而言,全球加密公司将密切关注美国的政策:这些规则可能决定他们是否能在这个利润丰厚的美国市场运营以及在何种条件下运营。
  • 跨境合规与执法: PWG 对加密领域 AML/CFT 和制裁的关注将在全球范围内产生共鸣。全球加密市场可能会看到对反非法金融控制的合规期望增加,因为美国将与盟友合作堵塞漏洞。这可能意味着全球更多的交易所实施强大的 KYC 和交易监控(通常使用区块链分析),不仅要满足当地法律,还要满足美国标准,因为美国监管机构可能会将市场准入与此类合规挂钩。此外,建议财政部海外资产控制办公室 (OFAC) 更新数字资产的制裁指南并收集行业反馈,意味着关于避免受制裁的地址或实体的全球指导将更加清晰。我们可能会看到跨境执法行动的更大协调——例如,美国司法部与外国合作伙伴合作,利用 PWG 推荐的改进工具和法律清晰度,打击通过 DeFi 进行的勒索软件加密货币流或恐怖主义融资。
  • 对全球市场流动性和创新的影响: 如果美元稳定币变得更加规范和可信,它们可能会进一步渗透到全球加密交易甚至新兴市场用例中(例如,在高通胀国家作为当地货币的替代品)。一个受监管的美元稳定币(有美国政府的监督)可能会被外国金融科技应用采用,从而促进美元化——这对美国来说是一个地缘政治软实力的胜利。相反,美国拒绝 CBDC 路径可能会为其他主要经济体(如欧盟的数字欧元或中国的数字人民币)在国家支持的数字货币方面设定标准留下空间;然而,PWG 显然在全球舞台上押注于私人稳定币而非政府货币。在创新方面,如果美国邀请全球加密企业家“与我们一起在美国建设”,我们可能会看到一些人才和资本从不那么友好的环境迁移到美国。然而,美国需要兑现其承诺;否则,拥有更清晰即时制度的司法管辖区(如瑞士或迪拜)仍可能吸引初创公司。无论如何,一个与传统金融整合的健康美国加密行业可能会增加全球市场的整体流动性,因为更多机构资金将在新的监管框架下进入。这可以减少波动性并深化市场,从而惠及全球的交易者和项目。

从全球合规的角度来看,可以预见一个调整期,国际公司需要将美国的要求与当地法律相协调。一些外国交易所可能会选择对美国用户进行地理围栏限制,而不是遵守(正如我们在一些衍生品平台上看到的那样),但参与美国市场的经济激励是强大的。随着 PWG 愿景的实施,任何接触美国投资者或美国金融体系的公司都需要提升其合规水平——实际上是将美国标准输出到国外,就像 FATF 的加密转账“旅行规则”具有全球影响力一样。总之,PWG 的数字资产政策不仅将塑造美国市场,还将影响全球监管格局的演变,可能迎来一个更加统一规范和更安全的国际加密环境。

结论

美国总统金融市场工作组的最新报告(2024–2025)标志着加密政策的一个关键转变。它们共同阐明了一个全面的战略,即在倡导创新和美国的领导地位的同时,将数字资产在一个强大的监管框架下主流化。从稳定币和 DeFi 到交易所、代币化、托管、非法金融和税收等所有主要方面都得到了具体的建议。如果这些建议转化为法律和监管行动,结果将是为加密行业提供一个更清晰的规则手册。

对美国投资者而言,这意味着更大的保护和对市场的信心。对加密运营商而言,这意味着更明确的期望和可能更广泛的机会,尽管合规责任更高。而对全球加密生态系统而言,美国的参与和领导可能会推动全球范围内更大的一致性和合法性。关键的结论是,美国的加密货币似乎已经从一个不确定的“狂野西部”阶段,转变为金融领域一个公认的永久特征——一个将由公共当局和私人创新者在这些报告的指导下共同建设的特征。PWG 的愿景,本质上是**“开启加密货币的黄金时代”,在这个时代里,美国是一个监管良好但充满活力的数字资产经济的中心。未来数月和数年将考验这些雄心勃勃的建议如何实施,但方向已经明确:走向一个更安全、更融合、更具全球影响力**的加密未来。

资料来源:

  • 美国白宫 – 事实清单:总统数字资产市场工作组建议 (2025 年 7 月 30 日)。
  • 美国白宫 – 《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》 (PWG 报告, 2025 年 7 月)。
  • 美国财政部 – 财政部长在白宫数字资产报告发布会上的讲话 (2025 年 7 月 30 日)。
  • Chainalysis 政策简报 – PWG 数字资产报告建议解析 (2025 年 7 月 31 日)。
  • Latham & Watkins – PWG 数字资产市场报告摘要 (2025 年 8 月 8 日)。
  • 美国众议院金融服务委员会 – 关于数字资产框架立法的新闻稿 (2025 年 7 月 30 日)。
  • 总统金融市场工作组 – 《稳定币报告》 (2021) (供历史参考)。

稳定币成长:驾驭 GENIUS 法案的新纪元

· 阅读需 6 分钟
Dora Noda
Software Engineer

上周,美国的数字资产格局发生了根本性转变。7 月 18 日星期五,特朗普总统签署了《美国稳定币创新与国家指导法案》(GENIUS 法案),这标志着首部专门针对支付稳定币的全面联邦法规正式生效。

多年来,稳定币一直处于监管灰色地带——一个价值数千亿美元的市场,承诺提供稳定性,却缺乏统一的监管护栏。随着 GENIUS 法案的出台,这一时代已经结束。新法律带来了明确性、合规性和机构化的融合。但它也引入了每位投资者、开发者和用户必须了解的新规则。

GENIUS 法案:快速概览

该法案旨在将稳定币纳入受监管的金融工具范畴,重点关注消费者保护和金融稳定。核心支柱如下:

  • 仅限许可发行人: 稳定币发行将仅限于“许可支付稳定币发行人”。这意味着实体必须获得联邦监管机构(如美国货币监理署 OCC)的专门授权,或在经认证的州或外国监管体系下运营。
  • 硬资产支持: 每种稳定币必须以 1 美元对 1 美元的比例,由现金、美国国库券或其他高质量流动资产作为储备。这实际上禁止了风险更高的算法或商品支持设计被归类为支付稳定币。
  • 透明度与保护: 发行人必须每月发布经审计的储备报告。关键是,在发行人破产的情况下,稳定币持有人拥有对储备资产的第一顺位索赔权,排在赎回队列的最前面。
  • 禁止被动收益: 为了明确区分稳定币与银行存款或货币市场基金,法案明确禁止发行人向持币客户支付“仅因持有而产生”的利息或奖励。

该法案将在通过后 18 个月或最终规则发布后 120 天生效,以先到者为准。

华尔街与硅谷为何关注

监管明确性带来了巨大的机会,稳定币的叙事正从小众的加密交易工具快速成熟为现代金融的支柱。

  1. “市场驱动的数字美元”: GENIUS 法案为私营发行、政府监管的数字美元提供了框架。这类代币可以将美元的影响力延伸至全球电子商务、游戏经济和跨境汇款等新数字前沿,实现实时结算。
  2. 抵押可信度: 现金和国库券的储备要求将合规的稳定币转变为类似链上货币市场基金的形态。这种高度的安全性和透明度为风险厌恶的机构提供了可靠的链上价值持有和转移方式。
  3. 金融科技降本利器: 对于支付处理商和金融科技公司来说,吸引力不言而喻。运行在现代区块链上的稳定币可以绕过卡网络和 SWIFT 系统的传统基础设施,消除数天的结算窗口和高额的交换手续费。该法案提供了构建围绕此效率的业务所需的监管确定性。

破除迷雾:GENIUS 时代的四大误解

任何重大监管变动都会伴随炒作和误解。必须把信号与噪音区分开来。

  • 误解 1:无限规模无害。 即使完全有储备,大规模赎回仍可能迫使发行人迅速清算数十亿美元的国库券,这会对美国国债市场的流动性造成显著压力,成为监管机构密切关注的系统性风险。
  • 误解 2:风险为零的 “4% 年化收益” 回来了。 任何宣传的收益率都不会直接来自发行人,GENIUS 法案已明令禁止。收益将通过第三方活动(如 DeFi 借贷协议或促销活动)产生,这些都伴随自身风险。此外,这些资产不受 FDIC 或 SIPC 保险保障。
  • 误解 3:稳定币将取代银行。 发行人并非银行。法案明确禁止其从事放贷或 “期限转换”——银行的核心职能,后者创造信贷并放大货币供应。稳定币的定位是支付,而非信贷创造。
  • 误解 4:全球通行证。 该法案并非对所有全球稳定币的开放邀请。三年宽限期后,未在 OCC 或经认证的监管体系下注册的外发行稳定币必须从美国交易所和平台下架。

开发者与投资者的审慎行动手册

新环境要求更为成熟的策略。以下是应对之道:

  • 研读细则: 将每月储备审计报告和发行人特许状视作招股说明书。准确了解代币背后的资产及监管主体。记住,算法和其他不合规的稳定币不在 GENIUS 法案的保护范围内。
  • 分层流动性: 将合规稳定币用于其最擅长的场景:快速、高效的运营支付。对于持有国库券或运营现金,继续依赖 FDIC 保险的存款或传统货币市场基金,以对冲可能的赎回延迟或排队风险。
  • 追踪资金流向: 若某稳定币策略的宣传收益高于当前三个月国库券收益,你的第一问应是:谁在承担风险? 绘制资金流向图,判断是否暴露于智能合约漏洞、协议破产或再抵押风险。
  • 构建工具与服务: 最具防御性的商业模式可能不在发行本身,而在生态周边。机构级托管、代币化国库券包装、链上合规预言机、跨境支付 API 等将在新规下拥有可观且防御性强的利润空间。
  • 关注规则制定: 财政部、OCC 与州监管机构有 12 个月时间发布详细规章。抢先布局。现在将 AML/KYC 接口和报告 API 集成到产品中,远比事后补丁便宜得多。
  • 负责任的营销: 过度夸大是招致监管审查的最快方式。突出新模型的优势:“透明储备、受监管的赎回、可预期的结算”。避免使用 “零风险”、 “杀银行”、 “保本收益” 等高风险措辞。

结论

GENIUS 法案将美国支付稳定币从监管阴影中拉入主流金融的阳光下。狂野西部的篇章正式落幕。未来的竞争优势不再仅靠 “stable” 这个词,而是通过严谨的合规工程、机构级透明度以及与传统金融轨道的无缝对接来赢得。游戏规则已改变——是时候相应地构建了。

关于 Stripe L1 网络的传闻

· 阅读需 5 分钟
Dora Noda
Software Engineer

Stripe 推出自有 Layer 1 (L1) 区块链 的前景已成为加密社区的热点话题,这一讨论受到这家全球支付巨头近期战略举措的推动。虽然尚未得到官方确认,但传闻暗示这可能是支付格局的一次变革性转折。鉴于 Stripe 的核心使命是通过构建强大的全球经济基础设施来 “增长互联网的 GDP”,专属区块链可能是合乎逻辑且强大的下一步,尤其考虑到公司日益拥抱区块链相关业务。

Stripe L1 的基础

Stripe 已经奠定了大量基础,使 L1 的设想极具可能性。2025 年 2 月,Stripe 以约 11 亿美元 收购了稳定币基础设施公司 Bridge。此举明确表明 Stripe 致力于基于稳定币的金融基础设施。随后在 2025 年 5 月 的 Stripe Sessions 活动中,Stripe 推出了 Stablecoin Financial Accounts 服务。该服务在 101 个国家 可用,允许企业:

  • 持有 USDC(由 Circle 发行)和 USDB(由 Bridge 发行)。
  • 通过传统的美元转账(ACH/电汇)和欧元转账(SEPA)轻松存取稳定币。
  • 在包括 Arbitrum、Avalanche C‑Chain、Base、Ethereum、Optimism、Polygon、Solana 和 Stellar 在内的主流区块链网络上进行 USDC 的存取。

这意味着全球企业可以无缝将美元计价的稳定币融入业务流程,弥合传统银行与新兴数字资产经济之间的鸿沟。

此外,2025 年 6 月,Stripe 收购了 Privy.io,一家 Web3 钱包基础设施初创公司。Privy 提供 基于邮箱或 SSO 的钱包创建、交易签名、密钥管理和 Gas 抽象 等关键功能。此收购完善了 Stripe 的能力,为更广泛的区块链采纳提供了必要的钱包基础设施。

在稳定币和钱包基础设施均已到位的情况下,推出专属区块链网络的战略协同效应变得显而易见。它将使 Stripe 能够更紧密地整合这些服务,并在其生态系统内释放新可能。

Stripe L1 对支付的意义

如果 Stripe 推出自有 L1 网络,可能会显著提升现有支付服务并开启全新功能。

基础场景的提升

在最基本的形态下,Stripe L1 可带来若干直接改进:

  • 集成的稳定币金融账户:Stripe 现有的稳定币金融账户服务预计会与 Stripe L1 完全整合,商户能够在网络上直接存取并使用其稳定币资产进行各种金融活动。
  • 商户的稳定币结算:商户可选择直接以美元计价的稳定币结算销售收入。这对高美元需求但传统银行渠道受限的企业尤为有利,可简化跨境交易并降低外汇复杂性。
  • 客户钱包服务:借助 Privy 的基础设施,Stripe L1 可让个人在 Stripe 生态内轻松创建 Web3 钱包,从而实现客户的稳定币支付,并打开在 Stripe L1 上参与更广泛金融活动的大门。
  • 客户的稳定币支付选项:目前依赖卡片或银行转账的客户可以连接其 Web3 钱包(无论是 Stripe 提供的还是第三方的),并选择稳定币作为支付方式,提升灵活性并可能降低交易成本。

革命性的 “牛市” 场景

超越这些基础改进,Stripe L1 还有潜力彻底革新支付行业,解决长期存在的低效问题:

  • 客户直付商户:最令人振奋的前景之一是 在 Stripe L1 上使用稳定币实现客户与商户之间的直接支付。这可以绕过传统的卡网络和发卡行等中介,显著加快结算速度并降低交易费用。虽然退款和撤销的保障机制至关重要,但区块链交易的直接性提供了前所未有的效率。
  • 基于微支付的订阅服务:区块链天生支持微支付,可解锁全新商业模式。想象按分钟计费的订阅,用户仅为实际使用付费,所有支付均通过 智能合约 自动完成。这与当前的月付或年付模式形成鲜明对比,开启了大量新服务的可能性。
  • 短期存款的 DeFi 利用:在传统体系中,支付结算常因欺诈检测、撤销和退款等流程而延迟。如果 Stripe L1 处理直接的稳定币支付,资金可能在网络上暂时持有后再全额释放给商户。这些 预期规模巨大的短期存款 可在 Stripe L1 上形成庞大的流动性池,进而投入去中心化金融(DeFi)协议、借贷市场或高收益债券,实现资本效率的大幅提升。

支付的未来

关于 Stripe L1 网络的传闻不仅是猜测性的闲聊;它指向金融世界更深层次的趋势。Visa、Mastercard 和 PayPal 等支付巨头主要将区块链和稳定币视为辅助功能。如果 Stripe 完全投入 L1,可能预示着 支付系统历史性的范式转变,从根本上重塑全球资金流动方式。

历史上,Stripe 以支付网关和收单机构的身份表现出色。然而,Stripe L1 可以让公司扩展角色,甚至承担传统上由卡网络和发卡行承担的功能。这一步不仅通过区块链提升支付效率,还能实现此前难以想象的细粒度微流订阅和短期流动性自动管理等功能。

我们正站在支付系统被区块链技术颠覆的关键节点上。Stripe 是否正式推出 L1 仍有待观察,但各项战略布局正逐步成形,为这一里程碑式的举措奠定基础。

GENIUS法案:解读里程碑式美国稳定币立法及其对加密市场的冲击

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美国国会即将在历史上留下浓墨重彩的一笔——《引导与建立美国稳定币国家创新(GENIUS)法案》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, GENIUS Act),这是一项于2025年初提出的开创性两党法案。该立法旨在为稳定币——即与美元等法定货币挂钩的数字货币——建立首个全面的联邦监管框架。得到跨党派关键参议员以及白宫“加密事务总管”的强力支持,GENIUS法案不仅是一项普通法案,更可能成为美国数字资产未来的基石。

该法案已成为新一届国会首批获得委员会批准的重大数字资产立法,正掀起对2300亿美元以上稳定币市场的强烈波动。下面让我们一起深入了解该法案的内容、当前进展以及它可能对加密货币生态系统带来的深远影响。

这到底是个什么法案?GENIUS法案的目的与核心支柱

GENIUS法案的核心目标是为快速扩张的**“支付型稳定币”**领域带来秩序、安全与透明。立法者正回应稳定币使用的爆炸式增长以及过去崩盘(如算法稳定币)的教训,力图实现:

  • 保护消费者:防止挤兑、欺诈和非法活动带来的风险。
  • 确保金融稳定:降低未受监管的稳定币可能引发的系统性风险。
  • 促进负责任的创新:在美国监管框架内合法化并鼓励稳定币的发展。

什么算作“支付型稳定币”?
法案将“支付型稳定币”定义为用于支付或结算的数字资产,发行方承诺以固定货币价值(如1美元)进行兑换。关键在于,这类代币必须以1:1的比例全额抵押,抵押资产需为经批准的美元或其他高质量流动资产。该定义明确排除算法稳定币、央行数字货币(CBDC)以及登记的投资产品。例如USDC或美国发行的USDT符合定义,而指数基金代币则不在此列。

谁可以发行稳定币?全新许可框架

在美国合法发行支付型稳定币的实体必须成为**“许可支付型稳定币发行人”(PPSI)**。未经许可的发行将被禁止。法案列出了三条成为PPSI的路径:

  1. 受保存款机构(IDI)子公司:受联邦保险银行或信用合作社监管的子公司。
  2. 联邦非银行稳定币发行人:一种新的OCC特许实体,为非银行金融科技公司提供联邦许可证。
  3. 州合格稳定币发行人:符合州级监管并满足联邦标准的州特许实体(如信托公司)。

联邦与州权力的平衡
法案对市值超过100亿美元的发行人实行强制联邦监管;市值低于100亿美元的发行人可选择符合“实质上与联邦规则相似”的州级监管。但一旦州监管的发行人市值突破100亿美元,必须在360天内转为联邦监管。此“双轨”模式旨在鼓励州层面的创新,同时确保系统性玩家接受联邦直接监督。

规则手册:对稳定币发行人的严格标准

所有获准的发行人必须遵守以下审慎要求:

  • 全额1:1储备支持:每发行一枚稳定币,必须持有等值的安全、流动资产(现金、美国国债等),禁止分数或算法抵押。
  • 保证兑付权:发行人必须及时按面值兑付。
  • 储备资产隔离:储备资产必须与运营资金分离,且不得再抵押(即不可被借出或再利用)。
  • 资本与流动性缓冲:需满足监管机构设定的专属资本与流动性要求。
  • 透明度与审计:要求每月进行储备证明并定期进行独立审计,公开披露储备构成。市值超过500亿美元的发行人需提供年度审计财报。
  • 风险管理与网络安全:必须建立完整的风险管理框架并强化网络安全,金融犯罪前科者禁止担任管理层。

监管与执法:守护消费者

联邦银行监管机构(美联储、OCC、FDIC)获授权监督并对任何获准的稳定币发行人(包括在特定情形下的州监管发行人)采取执法行动,可发出停止令、处以罚款或撤销许可证。

法案还对托管机构和钱包提供商提出要求:

  • 必须为受监管实体;
  • 必须将客户的稳定币与自身资产分离;
  • 禁止混用或滥用客户资金;
  • 必须提供每月审计合规报告。

这些措施旨在防止2022年加密交易所倒闭等情形,确保即使在破产情况下客户资产也能得到保护。法案明确允许银行托管稳定币及其储备,并可发行代币化存款。

不是证券,也不是商品:关键法律澄清

GENIUS法案的里程碑条款声明支付型稳定币既非证券亦非商品,因此不受美国证券交易委员会(SEC)的监管,也不适用于SEC《第121号会计公告》所要求的负债列报。稳定币将被视作支付工具。值得注意的是,法案确认稳定币持有者不享有联邦存款保险

破产与清算:优先索赔权

若发行人破产,GENIUS法案赋予稳定币持有者对发行人储备资产的第一顺位索赔权,优先于其他债权人。这一安排旨在最大化持有人按面值赎回的可能性,尽管部分法律学者认为此举在破产法层面颇为罕见。

打击非法金融:反洗钱与国家安全

《银行保密法》(BSA)的全部规定将适用于稳定币业务。发行人必须建立强有力的反洗钱/反恐融资(AML/CFT)计划并遵守制裁合规。FinCEN 被指示制定专门规则并提供新工具,以检测加密领域的非法活动。

“Tether漏洞”?对境外发行人的限制

鉴于Tether(USDT)等离岸稳定币的普遍存在,法案规定在宽限期(据称为三年)后,向美国用户提供非美国许可的稳定币将构成违法。但若境外发行人所在司法管辖区的监管水平相当,并且其发行人配合美国执法机构(如冻结非法账户),则可继续在美国市场交易。批评者担心此“Tether漏洞”可能让大型离岸发行人逃避完整的美国监管,进而对本土发行人形成不公平竞争。

算法稳定币怎么办?强制研究

GENIUS法案并未为算法或“内生抵押”稳定币(如已倒闭的TerraUSD)提供合法化渠道,而是要求美国财政部在一年内对这些设计进行专项研究。目前,这类代币不在“支付型稳定币”定义范围内,亦不能由持牌实体发行。

当前进展:GENIUS法案在国会的历程(截至2025年5月)

  • 提出时间:2025年2月4日,由参议员Bill Hagerty及其共同提案人提出。
  • 参议院银行委员会通过:2025年3月13日,以18票赞成、6票反对通过。
  • 参议院全院程序:5月8日的首次克洛特尔投票未达门槛,随后进行修正。5月19日的第二次克洛特尔投票以66票赞成、32票反对通过,清除了进入全体辩论并最终表决的障碍,预计很快将进行最终投票并极有可能通过。
  • 众议院对应法案:众议院金融服务委员会正在制定“STABLE法案”,内容与GENIUS法案高度一致。预计在参议院通过后,众议院将加速审议。

在特朗普政府的强力支持以及两党广泛共识下,GENIUS法案极有可能在2025年成为法律,这将标志着美国加密监管的关键转折点。

市场冲击:对加密生态的预期影响

GENIUS法案预计将深刻重塑加密行业格局:

  • 提升信任与机构采纳:监管明确性将增强信心,吸引更多机构投资者和传统金融机构使用稳定币进行交易、支付和结算。
  • 行业整合与合规成本:严格的合规要求可能导致市场集中度提升,资本充足且合规的发行人(如Circle、Paxos)将受益,而小型或不合规的项目可能被迫退出美国市场。
  • 提升美国竞争力:通过为美元锚定的稳定币打造坚实框架,可能巩固美元在数字资产领域的主导地位,吸引全球发行人落户美国。
  • DeFi 与整体加密市场
    • 正面:受监管的稳定币提升了DeFi的安全性,有望吸引机构资本流入使用合规稳定币的DeFi协议。
    • 适配需求:DeFi项目需确保为美国用户提供合规的稳定币。
  • 银行与支付公司的创新:法案明确允许银行发行自有稳定币或代币化存款,可能促使传统金融机构加速布局加密技术。
  • 仍待解决的挑战
    • 隐私顾虑:加强的AML/BSA合规意味着更高的交易监控,可能推动隐私需求转向其他资产。
    • 算法稳定币前景:仍待财政部研究结果。
    • “Tether漏洞”:若监管不收紧,可能导致竞争不平衡。

按资产类别的影响速览:

资产/币种类型GENIUS法案下的影响
受监管的美元稳定币(如USDC、USDP)法律地位明确,需取得许可并保持1:1储备。信任度提升,采用和交易量预计增长。
离岸/未受监管的稳定币(如Tether USDT)在2‑3年宽限期后受限,除非来自监管相当且配合美国执法的司法管辖区。将面临合规压力或失去美国市场,导致短期波动。
去中心化/算法稳定币(如DAI)不属于“支付型稳定币”。财政部将开展研究,短期内可能受限或被迫在美国市场使用合规替代品。
主流加密货币(比特币、以太坊等)间接受益。受监管的稳定币提升了进出渠道的安全性和流动性,间接提升整体市场流动性和信心。以太坊因其DeFi生态或将受益尤为明显。
数字资产整体监管框架的建立为创新提供了更清晰的路径,预计将吸引更多机构资本进入,同时推动行业向合规化、集中化方向演进。

总体而言,GENIUS法案的通过将为美国乃至全球的稳定币生态注入制度化的血液,为消费者提供更强的保护,为金融体系注入更大的韧性,同时为创新者提供明确的合规路径。对区块链开发者、金融科技公司以及传统金融机构而言,理解并适配这一新监管环境将是未来竞争的关键。

BVNK 公司研究报告

· 阅读需 9 分钟
Dora Noda
Software Engineer

公司概览

成立时间与总部:BVNK 成立于 2021 年,总部位于英国伦敦。作为一家新兴的金融科技公司,BVNK 专注于稳定币支付基础设施服务。到 2024 年底,团队规模已超过 270 人。BVNK 已获得数轮融资,并在 2022 年通过收购英国支付公司 SPS 获得 FCA 授权的电子货币机构(EMI)牌照。公司已在 2025 年完成对 Visa 的融资,Visa 投资了 BVNK。

公司规模:截至 2024 年底,BVNK 员工人数已突破 270 人,涵盖产品、合规、运营、技术、市场等多个职能。

估值与融资:截至 2024 年底,BVNK 的估值约为 3.5 亿美元,已完成数轮融资,主要投资方包括 Visa、Accel、Balderton 等。

业务范围:BVNK 为企业提供多币种账户、跨境支付、实时结算以及合规 KYC/KYB 与 AML 方案,帮助企业实现法币与数字资产的无缝流转。

核心竞争力:通过自主研发的全球结算网络(Global Settlement Network)和嵌入式钱包(Embedded Wallet),BVNK 实现 24/7 全天候结算,突破传统跨境支付的时间与成本瓶颈。

核心产品与服务

1. 多币种账户(Multi‑Currency Account)

  • 企业级账户:为企业提供欧元(EUR)和英镑(GBP)等多币种账户,支持法币入金、出金以及内部转账。
  • 法币与稳定币桥接:企业可通过账户将法币转换为 USDC、USDT 等主流稳定币,或将稳定币兑换回法币,实现跨境支付的即时结算。
  • 实时结算:利用区块链的 24/7 特性,BVNK 能在数分钟内完成跨境结算,显著缩短传统银行跨境转账的数天时长。

2. 稳定币支付网关(Stablecoin Payment Gateway)

  • API 接入:提供 REST API 与 Webhook,企业可通过 API 发起、查询、撤销支付指令,实现批量付款、工资发放等场景。
  • 多网络支持:兼容 Ethereum、Solana、Polygon 等多个链路,企业可根据费用与速度需求自由选择网络。
  • 费用透明:BVNK 对每笔支付收取固定费用或按交易额的千分比计费,费用结构相对传统银行跨境汇款更为透明。

3. 嵌入式钱包(Embedded Wallet)

  • 一键集成:企业无需自行搭建钱包基础设施,即可在自有产品中嵌入 BVNK 钱包,实现法币与稳定币的双向流转。
  • 安全托管:采用多签名钱包、硬件安全模块(HSM)等业界最佳托管方案,确保私钥安全。
  • 合规 KYC/KYB:在钱包创建与使用过程中,BVNK 实施严格的 KYC/KYB 与 AML 检测,满足全球监管要求。

4. 全球结算网络(Global Settlement Network)

  • 跨链结算:通过 BVNK 自研的全球结算网络(GSN),实现多币种、多网络的并行处理,支持 30+ 市场的支付渠道。
  • 实时对账:企业可在后台实时查看每笔交易的状态、费用与汇率,提升财务透明度。

5. 开发者平台(Developer Platform)

  • API 文档:提供完整的 Swagger/OpenAPI 文档,支持多语言 SDK(JavaScript、Python、Go 等)。
  • 沙箱环境:企业可在测试网络中模拟真实支付流程,降低上线风险。
  • 监控仪表盘:实时监控 API 调用频率、成功率与延迟,帮助企业优化业务。

核心优势

  1. 全链路一站式:从账户开设、法币入金、稳定币兑换到跨境支付,BVNK 提供完整闭环,企业无需对接多家供应商。
  2. 多地区监管布局:持有英国 FCA 授权的 EMI 牌照、马耳他 EMI 牌照、西班牙 VASP 注册、美国 FinCEN MSB 以及多州 MTL,能够合法运营于全球主要市场。
  3. 技术领先:自主研发的全球结算网络、嵌入式钱包以及多链并行处理能力,使 BVNK 在支付速度与成本上具备显著优势。
  4. 安全合规:通过 ISO/IEC 27001:2022 认证,实施 100% 客户资金隔离,数字资产采用多签名与 HSM 托管,满足企业级安全需求。
  5. 强大生态:与 Visa Fintech Fast Track、全球 15+ 银行、30+ 支付渠道建立合作,形成网络效应,提升跨境支付的可达性与可靠性。

市场定位与竞争格局

竞争对手概览

类别主要竞争者竞争要点
金融科技支付平台Stripe、PayPal、Adyen完整卡支付与结算能力,品牌与资源优势
加密支付公司Circle(USDC API)、Fireblocks、BitPay稳定币发行方或底层技术提供商,合规深度与一站式服务有限
传统银行与金融机构BCB Group(BLINC 网络)、Signature Bank(Signet)电子货币与即时结算网络,品牌信任度高,但技术创新与 24/7 结算能力受限
区块链基础设施Fireblocks、Fireblocks、Fireblocks侧重托管与安全,面向大型金融机构,提供底层工具而非完整支付平台

BVNK 的竞争优势

  • 产品完整度:账户、支付、兑换、合规全链路覆盖,降低企业对接成本。
  • 监管覆盖面广:持有 UK EMI、马耳他 EMI、欧盟 VASP、西班牙 VASP、美国 MSB/MTL 等多地区牌照。
  • 技术创新:自主研发的全球结算网络(GSN)与嵌入式钱包,实现多币种、多网络并行处理。
  • 速度与成本:利用稳定币绕过传统跨境中介,将支付时效从数天压缩至数分钟,费用相对低廉。

BVNK 的挑战与劣势

  • 品牌认知度:作为新创公司,市场认知度仍在建立,部分保守客户倾向于选择大型银行或支付巨头。
  • 卡支付缺口:目前未提供卡收单或卡发行服务,无法满足全部支付场景,Stripe 等竞争对手在此方面具备完整解决方案。
  • 监管不确定性:全球对稳定币的监管政策持续演进(如 EU MiCA、美国各州新规),需要持续投入合规资源。
  • 平台稳定性:部分 Trustpilot 用户反馈网站卡顿、响应慢等问题,平台需进一步提升高可用性与客服响应速度。

安全与合规

监管牌照

  • 电子货币机构(EMI)牌照:通过 2022 年收购英国支付公司 SPS,BVNK 获得 FCA 授权的 EMI 牌照,允许在英国提供电子钱包、多币种账户及支付服务;同时在马耳他持有 EMI 牌照,覆盖欧盟法币业务。
  • 虚拟资产服务提供商(VASP)登记:在西班牙银行登记为 VASP(登记号 D698),获准在西班牙合法开展数字资产交易与托管业务。
  • 美国 MSB/MTL 牌照:通过美国子公司在 FinCEN 完成 Money Services Business(MSB)登记,并在至少 14 个州取得 Money Transmitter License(MTL),合法开展汇款与数字货币业务。
  • 其他地区:正在新加坡、香港、澳大利亚等地申请或持有相应的支付与数字资产牌照。

合规措施

  • 内部合规团队:设有首席合规官(CCO)及专职合规团队,实施多层次 AML 与 KYC 流程,实时监控交易风险。
  • 客户资产保护:法币资金 100% 与公司自有资金隔离,满足 EMI 对客户资金的监管要求;数字资产采用行业最佳托管方案(多签名钱包、HSM 等),确保私钥安全。
  • 安全认证:已通过 ISO/IEC 27001:2022 信息安全管理体系认证,并定期进行渗透测试、代码审计与第三方安全审计,未出现重大安全事件或用户资产损失。

国际化与可扩展性

地理覆盖

BVNK 从成立伊始即采用国际化布局,业务已覆盖 60 多个国家,客户遍布欧洲、亚洲、非洲及中东地区。欧洲凭借伦敦总部与 EMI、VASP 牌照服务大量 UK 与 EU 企业;非洲团队源自南非背景,在开普敦设有本地团队;亚太地区与新加坡、香港等 fintech 合作,支持越南盾(VND)与泰铢(THB)等本地结算。

北美布局

2024 年底宣布进入美国市场,2025 年初在旧金山设立办事处,并计划在纽约组建业务团队。已取得多州 MTL 牌照,配合 Visa 投资,加速美国业务落地。

多语言与本地化

平台主要语言为英语,开发者文档均为英文。网站提供简体中文、繁体中文、法语、俄语等多语言选项,营销页面与帮助中心已实现本地化,但客服与合规文件仍以英文为主。随着进入更多非英语市场,预计将进一步本地化(如拉美西班牙语、阿拉伯语等)。

技术可扩展性

BVNK 采用弹性云架构,支持全球交易量的快速增长。年化交易额从 2022 年的 10 亿美元增长至 2024 年的 100 亿美元,年增长率约 200%。平台保持 99.9% 的高可用性,支持 30 多个市场的支付渠道与 15+ 家全球银行的清算链接,能够快速复制模型进入新国家。批量处理能力支持数千笔企业付款,适用于工资发放等高并发场景。

生态合作

  • Visa Fintech Fast Track 成员,获得 Visa 在支付网络与市场扩展方面的支持。
  • 与多家清算机构、银行合作,确保跨境支付链路顺畅。
  • 通过 API 嵌入客户业务流程,成为其全球支付后端。
  • 主动跟踪各国监管动态,提前布局 MiCA 等新规,降低合规风险。

信息来源

  1. BVNK 官方网站 “About Us”
  2. FinTech Futures 新闻
  3. Finovate 报告
  4. Finance Magnates 报告
  5. PYMNTS 报告
  6. BVNK 官方产品页面
  7. Maddyness 对 CEO 的采访
  8. Trustpilot 商业洞察
  9. Scamadviser / Trustpilot 数据
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Meta 稳定币计划于 2025 年重启:规划、策略与影响

· 阅读需 29 分钟

Meta 的 2025 年稳定币倡议——公告与项目

2025 年 5 月,有报道称 Meta(前身为 Facebook)正通过专注于数字货币的新举措重返稳定币市场。虽然 Meta 尚未正式宣布发行新币,但一份**《财富》杂志的报道透露,该公司正在与加密公司就使用稳定币进行支付进行讨论。这些讨论仍处于初步阶段(Meta 处于“学习模式”),但它们标志着自 2019-2022 年的 Libra/Diem 项目以来,Meta 首次采取重大的加密货币举措。值得注意的是,Meta 旨在利用稳定币处理其平台上的内容创作者报酬**和跨境转账。

官方立场: 截至 2025 年 5 月,Meta 并未推出任何自己的新加密货币。Meta 的通讯总监 Andy Stone 回应传闻时澄清说:“Diem 已‘死’。不存在 Meta 稳定币。”。这表明,Meta 的方法很可能是整合现有的稳定币(可能由合作伙伴公司发行)到其生态系统中,而不是复活像 Diem 这样的内部货币。事实上,有消息称 Meta 可能会使用多种稳定币,而非单一的专有货币。简而言之,2025 年的项目并非重启 Libra/Diem,而是在 Meta 产品中支持稳定币的新尝试。

Meta 的战略目标与动机

Meta 重新涉足加密领域的背后有明确的战略目标。其中最主要的是为全球用户交易减少支付摩擦和成本。 通过使用稳定币(与法定货币 1:1 挂钩的数字代币),Meta 可以为其超过 30 亿用户简化跨境支付和创作者变现。具体动机包括:

  • 降低支付成本: Meta 向全球的贡献者和创作者支付无数笔小额款项。使用稳定币支付将使 Meta 能以单一的美元挂钩货币向所有人付款,避免了银行电汇或货币兑换产生的高昂费用。例如,印度或尼日利亚的创作者可以收到美元稳定币,而无需处理昂贵的国际银行转账。这可以为 Meta 节省资金(减少处理费)并加快支付速度。

  • 小额支付与新收入来源: 稳定币能够实现快速、低成本的微交易。Meta 可以促进打赏、应用内购买或以极小的增量(几美分或几美元)进行收入分成,而无需支付高昂的费用。例如,在某些网络上发送几美元的稳定币成本仅为几分之一美分。 这种能力对于内容创作者打赏、Facebook Marketplace 上的跨境电子商务或在元宇宙中购买数字商品等商业模式至关重要。

  • 全球用户参与度: 将稳定币整合到 Facebook、Instagram、WhatsApp 等应用中,将使其成为 Meta 生态系统内的通用数字货币。这可以保持用户及其资金在 Meta 的应用内循环(类似于微信使用微信支付的方式)。通过内部处理汇款、购物和创作者支付,Meta 可能成为一个主要的金融科技平台。此举与首席执行官马克·扎克伯格长期以来希望扩大 Meta 在金融服务和元宇宙经济(其中数字货币是交易所需)中的作用的兴趣相符。

  • 保持竞争力: 更广泛的科技和金融行业正逐渐接受稳定币作为必要的基础设施。竞争对手和金融合作伙伴都在拥抱稳定币,从 PayPal 在 2023 年推出 PYUSD 到万事达卡、Visa 和 Stripe 的稳定币项目。Meta 不想在一些人视为支付未来的领域中落后。现在重新进入加密领域,使 Meta 能够利用一个不断发展的市场(根据渣打银行的预测,到 2028 年稳定币市场可能增长 2 万亿美元),并使其业务在广告之外实现多元化。

总而言之,Meta 的稳定币计划旨在削减成本、解锁新功能(快速全球支付),并将 Meta 定位为数字经济中的关键参与者。这些动机呼应了 Libra 最初的普惠金融愿景,但在 2025 年采取了更为专注和务实的方法。

技术与区块链基础设施规划

与 Libra 项目(涉及创建一个全新的区块链)不同,Meta 的 2025 年战略倾向于使用现有的区块链基础设施和稳定币。据报道,Meta 正在考虑将以太坊区块链作为这些稳定币交易的支柱之一。以太坊因其成熟度和在加密生态系统中的广泛采用而具有吸引力。事实上,Meta“计划开始在以太坊区块链上使用稳定币”以触及其庞大的用户群。这表明 Meta 可能会将流行的基于以太坊的稳定币(如 USDC 或 USDT)整合到其应用中。

然而,Meta 似乎对多链或多币种的方法持开放态度。该公司将“可能使用不止一种类型的稳定币”用于不同目的。这可能涉及:

  • 与主要稳定币发行商合作: 据报道,Meta 已与 Circle(USDC 的发行商)等公司进行过会谈。它可能支持美元币(USDC)和泰达币(USDT)这两种最大的美元稳定币,以确保用户的流动性和熟悉度。整合现有的受监管稳定币将使 Meta 免于发行自己代币的麻烦,同时提供即时的规模。

  • 利用高效网络: Meta 似乎也对高速、低成本的区块链网络感兴趣。聘请 Ginger Baker(下文将详细介绍)暗示了这一策略。Baker 是 Stellar 发展基金会的董事会成员,分析师指出,Stellar 网络专为合规和廉价交易而设计。Stellar 原生支持受监管的稳定币以及 KYC 和链上报告等功能。据推测,Meta Pay 的钱包可以利用 Stellar 进行近乎即时的小额支付(通过 Stellar 发送 USDC 的成本仅为几分之一美分)。从本质上讲,Meta 可能会通过任何能提供合规性、速度和低费用最佳组合的区块链来路由交易(以太坊用于广泛兼容性,Stellar 或其他网络用于效率)。

  • Meta Pay 钱包转型: 在前端,Meta 很可能正在将其现有的 Meta Pay 基础设施升级为一个“支持去中心化”的数字钱包。Meta Pay(前身为 Facebook Pay)目前处理 Meta 平台上的传统支付。在 Baker 的领导下,它被设想为能够无缝支持加密货币和稳定币。这意味着用户可以在应用内持有稳定币余额、发送给他人或接收报酬,而区块链的复杂性则在幕后处理。

重要的是,这次 Meta _没有_从头开始构建新的货币或链。通过使用经过验证的公共区块链和合作伙伴发行的货币,Meta 可以更快地推出稳定币功能,并且(希望)监管阻力更小。技术计划的重点是集成而非发明——将稳定币以一种对用户来说自然的方式融入 Meta 的产品中(例如,WhatsApp 用户发送 USDC 支付可能就像发送照片一样简单)。

重启 Diem/Novi 还是重新开始?

Meta 当前的举措明显不同于其过去的 Libra/Diem 项目。Libra(于 2019 年宣布)是一个雄心勃勃的计划,旨在建立一个由 Facebook 领导的全球货币,由一篮子资产支持,并由一个公司协会管理。后来它更名为 Diem(一种与美元挂钩的稳定币),但最终在 2022 年初因监管反弹而关闭。配套的加密钱包 Novi 曾短暂试行,但也被终止。

在 2025 年,Meta 并非简单地重启 Diem/Novi。新方法的关键区别包括:

  • 暂无自研的“Meta 币”: 在 Libra 时期,Facebook 实际上是在创造自己的货币。现在,Meta 的发言人强调,正在开发的“没有 Meta 稳定币”。Diem 已死,不会复活。相反,重点是使用_现有_的稳定币(由第三方发行)作为支付工具。这种从发行方到集成方的转变是 Libra 失败的直接教训——Meta 正在避免给人留下自己铸币的印象。

  • 合规优先策略: Libra 的宏大愿景吓坏了监管机构,他们担心一个为数十亿人服务的私人货币可能会削弱国家货币。如今,Meta 的运作更加低调和合作。该公司正在聘请合规和金融科技专家(例如 Ginger Baker),并选择以_监管合规性著称的技术(例如 Stellar)_。任何新的稳定币功能都可能需要身份验证,并遵守各司法管辖区的金融法规,这与 Libra 最初的去中心化方法形成对比。

  • 缩减目标(至少在初期): Libra 旨在成为一种通用货币和金融体系。Meta 的 2025 年计划的初始范围更窄:Meta 平台内的报酬支付和点对点支付。通过针对创作者支付(如 Instagram 上的_“最高 100 美元”_的小额报酬),Meta 找到了一个不太可能像全面全球货币那样引起监管机构警惕的用例。随着时间的推移,这可能会扩展,但预计推出将是渐进和用例驱动的,而不是一次性推出新币。

  • 没有公共协会或新区块链: Libra 由一个独立的协会管理,并需要合作伙伴在一个全新的区块链上运行节点。新方法不涉及创建联盟或自定义网络。Meta 正在直接与成熟的加密公司合作,并利用其基础设施。这种幕后合作意味着比 Libra 高度公开的联盟更少的宣传,也可能更少的监管目标。

总而言之,Meta 正在_重新开始_,利用从 Libra/Diem 中吸取的教训,规划一条更务实的路线。该公司基本上已经从**“成为加密货币发行方”转向“成为一个加密友好平台”**。正如一位加密分析师所观察到的,Meta 是“自己构建和发行 [稳定币] 还是与像 Circle 这样的公司合作,尚待确定”——但所有迹象都指向合作,而不是像 Diem 那样的单打独斗。

关键人员、伙伴关系与合作

Meta 已经进行了战略性招聘和可能的合作来推动这项稳定币计划。最引人注目的人事变动是 Ginger Baker 加入 Meta,担任支付和加密产品副总裁。Baker 于 2025 年 1 月加入 Meta,专门负责_“帮助引导 [Meta 的] 稳定币探索”_。她的背景是 Meta 战略的一个有力指标:

  • Ginger Baker – 金融科技资深人士: Baker 是一位经验丰富的支付高管。她曾在 Plaid(担任首席网络官),并在 Ripple、Square 和 Visa 等支付/加密领域的主要公司工作过。独特的是,她还曾在 Stellar 发展基金会董事会任职,并是该基金会的高管。通过聘请 Baker,Meta 在传统金融科技和区块链网络(Ripple 和 Stellar 专注于跨境和合规)方面都获得了专业知识。Baker 现在_“领导 Meta 重启的稳定币计划”_,包括将 Meta Pay 转变为支持加密的钱包。她的领导表明,Meta 将构建一个连接传统支付与加密的产品(可能确保银行集成、流畅的用户体验、KYC 等与区块链元素并存)。

  • 其他团队成员: 除了 Baker,Meta 还在其团队中“增加有加密经验的个人”以支持稳定币计划。一些前 Libra/Diem 团队的成员可能在幕后参与,尽管许多人已经离开(例如,前 Novi 负责人 David Marcus 离开创办了自己的加密公司,其他人则转向了像 Aptos 这样的项目)。目前的努力似乎主要由 Meta 现有的Meta 金融科技部门(运营 Meta Pay)负责。到 2025 年为止,尚未宣布对加密公司的重大收购——Meta 似乎依赖于内部招聘和合作,而不是直接收购一家稳定币公司。

  • 潜在的合作伙伴关系: 虽然目前还没有官方合作伙伴,但多家加密公司已与 Meta 进行了会谈。至少有两家加密公司的高管证实,他们已与 Meta 就稳定币支付进行了早期讨论。可以合理推测,Circle(USDC 的发行商)是其中之一——《财富》杂志的报道在同一背景下提到了 Circle 的活动。Meta 可能会与受监管的稳定币发行商(如 Circle 或 Paxos)合作,处理货币发行和托管。例如,Meta 可能会通过与 Circle 合作来集成 USDC,类似于PayPal 与 Paxos 合作推出自己的稳定币。其他合作可能涉及加密基础设施提供商(用于安全、托管或区块链集成)或不同地区的金融科技公司以实现合规。

  • 外部顾问/影响者: 值得注意的是,Meta 的举动正值科技/金融领域的其他公司加紧稳定币的努力。像 StripeVisa 这样的公司最近都采取了行动(Stripe 收购了一家加密初创公司,Visa 与一个稳定币平台合作)。Meta 可能不会正式与这些公司合作,但这些行业联系(例如,Baker 过去在 Visa 的经历,或 Meta 与 Stripe 现有的支付商业关系)可能会为稳定币的采用铺平道路。此外,如果 Meta 决定为某些市场支持它们的货币,First Digital(FDUSD 的发行商)和 Tether 可能会看到间接合作。

从本质上讲,Meta 的稳定币计划由经验丰富的金融科技内部人士领导,并可能涉及与成熟的加密参与者的密切合作。我们看到了一种刻意的努力,即引进既懂硅谷又懂加密的人才。这预示着 Meta 在有知识的指导下,能够很好地应对技术和监管挑战。

监管策略与定位

对于 Meta 的加密雄心来说,监管是房间里的大象。在经历了 Libra 的惨痛经历(全球监管机构和立法者几乎一致反对 Facebook 的货币)之后,Meta 在 2025 年采取了非常谨慎的、合规为先的立场。Meta 监管定位的关键要素包括:

  • 在监管框架内工作: Meta 似乎打算_与当局合作_,而不是试图绕过他们。通过使用现有的受监管稳定币(如符合美国州法规和审计的 USDC)并内置 KYC/AML 功能,Meta 正在与当前的金融规则保持一致。例如,Stellar 的合规功能(KYC、制裁筛选)被明确指出与 Meta 需要保持在监管机构良好记录中的需求相符。这表明 Meta 将确保通过其应用进行稳定币交易的用户得到验证,并且交易可以被监控以防范非法活动,类似于任何金融科技应用。

  • 政治时机: 自 Libra 时代以来,美国的监管环境已经发生了变化。截至 2025 年,总统唐纳德·特朗普的政府被认为比之前的拜登政府对加密货币更友好。这种变化可能为 Meta 提供了一个机会。事实上,Meta 的重新推动恰逢华盛顿正在积极辩论稳定币立法。一对稳定币法案正在国会审议中,参议院的 GENIUS 法案旨在为稳定币设定护栏。Meta 可能希望一个更清晰的法律框架将使企业参与数字货币合法化。然而,这并非没有反对意见——参议员伊丽莎白·沃伦和其他立法者已点名 Meta,敦促在任何新法律中_禁止大型科技公司发行稳定币_。Meta 将不得不应对这些政治障碍,可能通过强调它不是发行新币,而只是使用现有的货币(因此在技术上不是让国会担忧的“Facebook 币”)。

  • 全球和本地合规: 除了美国,Meta 将考虑每个市场的法规。例如,如果它在 WhatsApp 中引入稳定币支付用于汇款,它可能会在监管机构接受的国家进行试点(类似于 WhatsApp Pay 在巴西或印度等市场获得当地批准后推出的方式)。Meta 可能会与目标地区的中央银行和金融监管机构接触,以确保其稳定币集成符合要求(例如完全由法币支持、可赎回且不损害当地货币稳定)。First Digital USD (FDUSD) 是 Meta 可能支持的稳定币之一,总部位于香港,并在该司法管辖区的信托法下运营,这暗示 Meta 可能会利用**对加密友好的地区(例如香港、新加坡)**进行初始阶段。

  • 避免“Libra 错误”: 对于 Libra,监管机构担心 Meta 将控制一种不受政府控制的全球货币。Meta 现在的策略是将自己定位为参与者,而非控制者。通过说“没有 Meta 稳定币”,该公司与印钞的想法划清了界限。相反,Meta 可以辩称它正在为用户改善支付基础设施,类似于提供对 PayPal 或信用卡的支持。这种叙述——“我们只是使用像 USDC 这样安全、完全储备的货币来帮助用户交易”——很可能是 Meta 向监管机构推销该项目的方式,以减轻对破坏货币体系的担忧。

  • 合规与许可: 如果 Meta 确实决定提供品牌稳定币或托管用户的加密货币,它可能会寻求适当的许可证(例如,成为持牌的货币传输商,通过子公司或合作银行获得州或联邦的稳定币发行特许)。这有先例:PayPal 为其稳定币获得了纽约信托特许(通过 Paxos)。Meta 同样可以合作或创建一个受监管的实体来处理任何托管方面。目前,通过与成熟的稳定币发行商和银行合作,Meta 可以依赖他们的监管批准。

总的来说,Meta 的方法可以被视为**“监管适应”**——它试图将项目设计成符合监管机构已经建立或正在建立的法律框架。这包括主动接触、缓慢扩展和聘请了解规则的专家。尽管如此,监管不确定性仍然是一个风险。该公司将密切关注稳定币法案的结果,并可能参与政策讨论,以确保其能够无法律障碍地前进。

市场影响与稳定币格局分析

Meta 进入稳定币领域可能成为稳定币市场的游戏规则改变者,该市场截至 2025 年初已经蓬勃发展。稳定币的总市值在 2025 年 4 月达到了约 2380-2450 亿美元的历史新高,大约是一年前规模的两倍。这个市场目前由几个关键参与者主导:

  • Tether (USDT): 最大的稳定币,市场份额接近 70%,截至 4 月流通量约为 1480 亿美元。USDT 由 Tether Ltd. 发行,广泛用于加密货币交易和跨交易所流动性。它以储备透明度较低而闻名,但一直保持其挂钩。

  • USD Coin (USDC): 第二大稳定币,由 Circle(与 Coinbase 合作)发行,供应量约为 620 亿美元(约占 26% 的市场份额)。USDC 受美国监管,完全由现金和国债储备,因其透明度而受到机构的青睐。它既用于交易,也越来越多地用于主流金融科技应用。

  • First Digital USD (FDUSD): 一个较新的参与者(2023 年中推出),由香港的 First Digital Trust 发行。在币安自己的 BUSD 遭遇监管问题后,FDUSD 作为币安等平台上的替代品而增长。到 2025 年 4 月,FDUSD 的市值约为 12.5 亿美元。它曾出现一些波动(4 月份曾短暂失去 1 美元的挂钩),但因其位于亚洲更友好的监管环境而备受推崇。

下表比较了 Meta 设想的稳定币集成与 USDT、USDC 和 FDUSD:

特性Meta 的稳定币倡议 (2025)Tether (USDT)USD Coin (USDC)First Digital USD (FDUSD)
发行方 / 管理方无专有币: Meta 将与现有发行商合作;货币可能由第三方发行(例如 Circle 等)。Meta 将在其平台中集成稳定币,而非自行发行(根据官方声明)。Tether Holdings Ltd.(与 iFinex 关联)。私营公司;USDT 的发行商。Circle Internet Financial(与 Coinbase 合作;通过 Centre Consortium)。USDC 由 Circle 根据美国法规管理。First Digital Trust,一家在香港注册的信托公司,根据香港的《信托条例》发行 FDUSD。
发布与现状新倡议,2025 年处于规划阶段。尚未推出货币(Meta 正在探索从 2025 年开始集成)。预计将进行内部测试或试点;截至 2025 年 5 月尚未公开可用。2014 年推出。已确立地位,流通量约 1480 亿美元。在各大交易所和链(以太坊、Tron 等)上广泛使用。2018 年推出。已确立地位,流通量约 620 亿美元。用于交易、DeFi、支付;可在多条链上使用(以太坊、Stellar 等)。2023 年中推出。新兴参与者,市值约 10-20 亿美元(最近约 12.5 亿美元)。在亚洲交易所(币安等)上作为受监管的美元稳定币替代品推广。
技术 / 区块链可能支持多区块链。强调以太坊的兼容性;可能利用 Stellar 或其他网络进行低费用交易。Meta 的钱包将为用户抽象化区块链层。多链: 最初在比特币的 Omni 上,现在主要在 Tron、以太坊等。USDT 存在于 10 多个网络上。在 Tron 上速度快(费用低);在加密平台中广泛集成。多链: 主要在以太坊上,有在 Stellar、Algorand、Solana 等上的版本。专注于以太坊,但正在扩展以降低费用(也在探索 Layer-2)。多链: 从推出起就在以太坊和 BNB 链(币安智能链)上发行。旨在实现跨链使用。依赖以太坊的安全性和币安生态系统的流动性。
监管监督Meta 将通过合作伙伴遵守法规。使用的稳定币将完全储备(1:1 美元),发行商将受到监督(例如 Circle 受美国州法律监管)。Meta 将在其应用中实施 KYC/AML。监管策略是合作与遵守(尤其是在 Diem 失败后)。历史上不透明。审计有限;在纽约面临监管禁令。最近透明度有所提高,但未像银行那样受到监管。曾因过去的虚假陈述与监管机构和解。在灰色地带运营,但因其规模而具有系统重要性。高度合规。 根据美国法律作为储值工具受到监管(Circle 拥有纽约 BitLicense、信托特许)。每月发布储备金证明。被美国当局视为更安全;如果法律通过,可能寻求联邦稳定币特许。中度合规。 在香港作为信托持有资产受到监管。受益于香港的亲加密立场。受美国监管机构的审查较少;定位于服务 USDT/USDC 面临障碍的市场。
用例与集成Meta 平台集成: 用于_向创作者支付报酬、P2P 转账、应用内购买_,遍及 Facebook、Instagram、WhatsApp 等。针对主流用户(社交/媒体背景),而非加密交易者。可能实现全球汇款(例如通过 WhatsApp 汇款)和_元宇宙商业_。主要用于加密交易(作为交易所的美元替代品)。也常用于 DeFi 借贷,以及在货币不稳定的国家作为美元对冲。由于对发行商的波动性担忧,在零售支付中使用较少。用于加密市场和一些金融科技应用。在 DeFi 和交易对中很受欢迎,但也由支付处理器和金融科技公司集成(用于商业、汇款)。Coinbase 等允许使用 USDC 进行转账。在商业结算中的作用日益增长。目前主要用于加密交易所(币安),作为 BUSD 衰落后的美元流动性选项。在亚洲支付或 DeFi 方面有一定潜力,但用例尚处于初期。市场定位是成为亚洲用户和机构的合规替代品。

预计影响: 如果 Meta 成功推出稳定币支付,它可能会显著扩大稳定币的覆盖范围和使用。Meta 的应用可能会吸引数亿从未接触过加密货币的新稳定币用户。这种主流采用可能会_增加稳定币市场的总市值_,超越当前的领导者。例如,如果 Meta 与 Circle 合作大规模使用 USDC,对 USDC 的需求可能会激增——可能随着时间的推移挑战 USDT 的主导地位。Meta 很有可能帮助 USDC(或其采用的任何货币)的规模接近 Tether,通过提供交易以外的用例(社交商务、汇款等)。

另一方面,Meta 的参与可能会刺激稳定币之间的竞争和创新。Tether 和其他现有者可能会通过提高透明度或组建自己的大型科技联盟来调整。可能会出现专为社交网络量身定制的新稳定币。此外,Meta 支持多种稳定币表明没有单一货币会“垄断”Meta 的生态系统——用户可能会根据地区或偏好无缝地使用不同的美元代币进行交易。这可能导致一个更加多元化的稳定币市场,其中主导地位被分散。

同样重要的是要注意 Meta 可能提供的基础设施提升。与 Meta 集成的稳定币可能需要强大的能力来处理数百万的日常交易。这可能会推动底层区块链的改进(例如以太坊 Layer-2 扩展,或增加 Stellar 网络的使用)。已经有观察家认为,如果大量交易流向以太坊,Meta 的举动可能会_“增加 [以太坊] 上的活动和对 ETH 的需求”_。同样,如果使用 Stellar,其原生代币 XLM 可能会因作为交易的 gas 而需求增加。

最后,Meta 的进入对加密行业来说是双刃剑:它使稳定币作为一种支付机制合法化(可能对采用和市场增长有利),但它也提高了监管的风险。如果数十亿社交媒体用户开始使用稳定币进行交易,政府可能会将稳定币更多地视为国家重要事务。这可能会加速监管的明确性——或打击——取决于 Meta 的推出情况。无论如何,到 2020 年代末,稳定币的格局很可能会因 Meta 的参与以及 PayPal、Visa 和传统银行等其他大型参与者进入该领域而重塑。

集成到 Meta 的平台(Facebook、Instagram、WhatsApp 等)

Meta 战略的一个关键方面是将稳定币支付无缝集成到其应用家族中。目标是以用户友好的方式将数字货币功能嵌入到 Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger,甚至像 Threads 这样的新平台中。以下是集成预计在每个服务上的表现:

  • Instagram: Instagram 有望成为稳定币支付的试验场。Instagram 上的创作者可以选择以稳定币而非本地货币接收他们的收入(用于 Reels 奖励、联盟销售等)。报道特别提到,Meta 可能会开始通过 Instagram 上的稳定币向创作者支付最高约 100 美元的报酬。这表明重点是小额跨境支付——非常适合那些直接接收美元更为有利的国家的网红。此外,Instagram 可以在应用内使用稳定币打赏创作者,或允许用户使用稳定币余额购买数字收藏品和服务。由于 Instagram 已经在 2022 年试验过 NFT 展示功能,并拥有一个创作者市场,增加一个稳定币钱包可以增强其创作者生态系统。

  • Facebook (Meta): 在 Facebook 本身上,稳定币集成可能体现在 Facebook Pay/Meta Pay 的功能中。Facebook 上的用户可以在聊天中使用稳定币互相汇款,或用加密货币向筹款活动捐款。Facebook Marketplace(人们买卖商品的地方)可以支持稳定币交易,通过消除货币兑换问题,使跨境商业更容易。另一个领域是 Facebook 上的游戏和应用——开发者可以以稳定币获得报酬,或者游戏内购买可以利用稳定币获得统一的体验。鉴于 Facebook 庞大的用户群,在个人资料或 Messenger 中集成一个稳定币钱包可以迅速使向朋友和家人发送“数字美元”的概念主流化。Meta 自己的帖子暗示了内容变现:例如,向 Facebook 内容创作者支付奖金,或 Facebook 的打赏代币 Stars 将来可能由稳定币支持。

  • WhatsApp: 这可能是最具变革性的集成。WhatsApp 拥有超过 20 亿用户,在汇款至关重要的地区(印度、拉丁美洲等)被广泛用于消息传递。Meta 的稳定币可以将 WhatsApp 变成一个全球汇款平台。用户可以像发送短信一样轻松地向联系人发送稳定币,如果需要,WhatsApp 会在两端处理货币兑换。事实上,WhatsApp 在 2021 年曾短暂试行过 Novi 钱包,用于在美国和危地马拉发送稳定币(USDP)——所以这个概念在小范围内得到了验证。现在 Meta 可以将稳定币转账原生集成到 WhatsApp 的用户界面中。例如,一个在美国的印度工人可以通过 WhatsApp 向印度的家人发送 USDC,如果与当地支付提供商有集成,家人可以将其兑现或消费。这绕过了昂贵的汇款费用。除了 P2P,WhatsApp 上的小企业(在新兴市场很常见)可以接受稳定币支付商品,像一个低费用的商家支付系统一样使用它。Altcoin Buzz 的分析甚至推测,在创作者报酬之后,WhatsApp 将是下一个集成点之一。

  • Messenger: 与 WhatsApp 类似,Facebook Messenger 可以允许在聊天中使用稳定币汇款。Messenger 在美国已经有 P2P 法币支付功能。如果扩展到稳定币,它可以连接国际用户。可以想象 Messenger 聊天机器人或客户服务使用稳定币交易(例如,通过 Messenger 互动支付账单或订购产品,并以稳定币结算)。

  • Threads 及其他: Threads(Meta 于 2023 年推出的类似 Twitter 的平台)和更广泛的 **Meta VR/元宇宙(Reality Labs)**也可能利用稳定币。在 Horizon Worlds 或其他元宇宙体验中,稳定币可以作为购买虚拟商品、活动门票等的游戏内货币,提供一种跨体验通用的真实货币等价物。虽然 Meta 的元宇宙部门目前处于亏损状态,但集成一种在游戏和世界中都被接受的货币可以创造一个统一的经济,可能会刺激使用(就像 Roblox 有 Robux 一样,但在 Meta 的情况下,它将是底层的美元稳定币)。这将与扎克伯格的元宇宙经济愿景相符,而无需仅仅为 VR 创建一个新的代币。

集成策略: Meta 很可能会谨慎地推出这一功能。一个可能的顺序是:

  1. 在 Instagram 上试点创作者报酬(有限金额,特定地区)——这以真实价值流出的方式测试系统,但以可控的方式。
  2. 一旦获得信心,扩展到消息传递中的 P2P 转账(WhatsApp/Messenger)——从汇款走廊或某些国家内部开始。
  3. 商家支付和服务——使其平台上的企业能够以稳定币进行交易(这可能涉及与支付处理商的合作,以便轻松转换为本地法币)。
  4. 完整的生态系统集成——最终,用户的 Meta Pay 钱包可以显示一个稳定币余额,可以在 Facebook 广告、Instagram 购物、WhatsApp 支付等任何地方使用。

值得注意的是,用户体验将是关键。Meta 很可能会对普通用户隐藏“USDC”或“以太坊”等术语。钱包可能只显示一个以“美元”计价的余额(由后端的稳定币提供支持),以使其简单。只有更高级的用户才可能与链上功能互动(例如,如果允许,提取到外部加密钱包)。Meta 的优势在于其庞大的用户群;如果即使是一小部分人采用稳定币功能,其数量也可能超过当前的加密用户人口。

总之,Meta 将稳定币集成到其平台的计划可能会模糊传统数字支付和加密货币之间的界限。一个 Facebook 或 WhatsApp 用户可能很快就会在没有意识到它是一种加密资产的情况下使用稳定币——他们只会看到一种更快、更便宜的全球汇款和交易方式。这种深度集成可能会使 Meta 的应用在金融基础设施昂贵或缓慢的市场中脱颖而出,并将 Meta 定位为在数字支付领域与金融科技公司和加密交易所的强大竞争对手。

信息来源:

  • Meta 的稳定币探索性会谈及聘请加密副总裁
  • Meta 意图使用稳定币进行跨境创作者报酬(《财富》杂志报道)
  • Meta 通讯总监的评论(“Diem 已死,没有 Meta 稳定币”)
  • Meta 战略动机分析(降低成本、单一货币支付)
  • 技术基础设施选择——以太坊集成和 Stellar 的合规功能
  • Ginger Baker 的角色和背景(前 Plaid、Ripple、Stellar 董事会成员)
  • 《财富》/LinkedIn 关于 Meta 加密团队和正在讨论的合作关系的见解
  • 监管背景:Libra 在 2022 年的崩溃以及 2025 年在特朗普领导下更友好的环境与立法反弹(参议员沃伦关于禁止大型科技公司稳定币的言论)
  • 稳定币市场数据(2025 年第二季度):约 2380 亿美元市值,USDT 约 1480 亿美元 vs USDC 约 620 亿美元,增长趋势
  • USDT、USDC、FDUSD 的比较信息(市场份额、监管立场、发行商)
  • Meta 产品间的集成细节(内容创作者报酬、WhatsApp 支付)。