真正的瓶颈不是计算速度，而是身份。 Ryze Labs 管理合伙人 Matthew Graham 的这一见解，抓住了 AI 伴侣和区块链身份系统交叉点上正在发生的基础性转变。随着 AI 伴侣市场到 2030 年爆炸式增长至 1407.5 亿美元，以及去中心化身份从今天的 48.9 亿美元扩展到本十年末的 417.3 亿美元，这些技术正在融合，以实现一种新范式：真正拥有、可移植、保护隐私的 AI 关系。Graham 的公司已投入具体资本——孵化 Amiko 的个人 AI 平台，支持 42 万美元的 Eliza 类人机器人，投资 EdgeX Labs 3 万多个 TEE 基础设施，并启动 500 万美元的 AI 孵化器基金——使 Ryze 处于 Graham 所称的“自 DeFi 之夏以来最重要的创新浪潮”的最前沿。

这种融合之所以重要，是因为 AI 伴侣目前存在于围墙花园中，无法在平台之间移动，用户对其 AI 关系或数据不拥有真正的所有权。与此同时，基于区块链的身份系统已从理论框架成熟为生产基础设施，管理着 20 多亿美元的 AI 代理市值。当两者结合时，代币化身份提供了 AI 伴侣所缺乏的所有权层，而 AI 代理解决了区块链的用户体验问题。结果是：你真正拥有、可以随身携带、并通过加密证明而非公司监控进行私密互动的数字伴侣。

Matthew Graham 的愿景：身份基础设施作为基础层​

Graham 的思想历程追溯了行业从 2013 年的比特币爱好者到管理 51 家投资组合公司的加密风投，再到 2024 年因 Terminal of Truths 经历“一切暂停时刻”的 AI 伴侣倡导者的演变。他的进步反映了该行业的成熟，但他最近的转变代表了更基础的东西：认识到身份基础设施，而非计算能力或模型复杂性，决定了自主 AI 代理能否大规模运行。

2025 年 1 月，Graham 在 Amiko 宣称“真正的挑战不是速度。而是身份”时评论道“waifu 基础设施层”。这标志着他思想的顶点——从关注 AI 能力转向认识到，如果没有标准化、去中心化的身份系统，AI 代理就无法验证自身、安全交易或跨平台持久存在。通过 Ryze Labs 的投资组合策略，Graham 正在系统地构建这一基础设施堆栈：通过 EdgeX Labs 的分布式计算实现硬件级隐私，通过 Amiko 实现身份感知 AI 平台，通过 Eliza Wakes Up 实现物理表现，并通过 AI 孵化器（10-12 项投资）实现生态系统发展。

他的投资理念围绕三个融合的信念。 首先，AI 代理需要区块链轨道才能自主运行——“它们将不得不进行交易、微交易，无论是什么……这非常自然地是一个加密轨道场景。” 其次，AI 的未来存在于用户拥有的本地设备上，而不是公司云中，这需要“不仅去中心化，而且物理分布式并能够在本地运行”的去中心化基础设施。第三，陪伴代表着“当今世界上最未被满足的心理需求之一”，将 AI 伴侣定位为社会基础设施而非仅仅是娱乐。Graham 已经将他计划中的数字孪生命名为“Marty”，并设想了一个每个人都拥有一个深入了解自己的个人 AI 的世界：“Marty，你了解我的一切……Marty，妈妈喜欢什么？去为妈妈订购一些圣诞礼物。”

Graham 的地理策略增加了另一个维度——专注于拉各斯和班加罗尔等新兴市场，这些地方“下一波用户和建设者将来自”。这使得 Ryze 能够抓住 AI 伴侣在可能超越发达市场的地区的应用，类似于非洲的移动支付。他对“传说”和文化现象的强调表明，他理解 AI 伴侣的采用遵循社会动态而非纯粹的技术优势：“与互联网模因和传说等文化现象并行……互联网传说和文化可以协同跨越时间和空间的运动。”

在 2023 年新加坡及以后的 Token 2049 亮相中，Graham 向全球观众阐述了这一愿景。他在彭博社的采访中将 AI 定位为稳定币之后的“加密第三幕”，而他参与 The Scoop 播客则探讨了“加密、AI 和机器人如何融合到未来经济中”。共同点是：AI 代理需要身份系统进行可信互动，需要所有权机制进行自主操作，以及需要交易轨道进行经济活动——这正是区块链技术所提供的。

去中心化身份随着主要协议的运行达到生产规模​

代币化身份已从白皮书概念发展为管理数十亿美元价值的生产基础设施。该技术堆栈包含三个基础层：去中心化标识符 (DIDs) 作为 W3C 标准化、无需中心化机构的全球唯一标识符；可验证凭证 (VCs) 作为加密安全、可即时验证的凭证，在发行者、持有者和验证者之间形成信任三角；以及 灵魂绑定代币 (SBTs) 作为不可转让的 NFT，代表声誉、成就和隶属关系——由 Vitalik Buterin 于 2022 年 5 月提出，现已部署在币安的账户绑定代币和 Optimism 的公民之家治理等系统中。

到 2025 年 10 月，主要协议已实现显著规模。 以太坊域名服务 (ENS) 领先，注册了 200 多万个 .eth 域名，市值达 6.67-8.85 亿美元，并即将迁移到“Namechain”L2，预计 Gas 费用将减少 80-90%。Lens Protocol 已在其去中心化社交图谱上构建了 65 万多个用户资料，拥有 2800 万个社交连接，最近获得了 4600 万美元的资金，并正在向基于 zkSync 的 Lens Network 上的 Lens v3 过渡。Worldcoin（更名为“World”）已通过虹膜扫描 Orbs 在 25 个以上国家验证了 1200-1600 万用户，尽管面临监管挑战，包括在西班牙、葡萄牙和菲律宾被勒令停止。Polygon ID 于 2022 年年中部署了第一个由 ZK 驱动的身份解决方案，2025 年 10 月发布的 Release 6 引入了动态凭证和私密唯一性证明。Civic 提供以合规为重点的区块链身份验证，通过其 Civic Pass 系统为 DApp 提供 KYC/活体检测，年收入达 480 万美元。

该技术架构通过多种加密方法实现隐私保护验证。零知识证明允许在不泄露底层数据的情况下证明属性（年龄、国籍、账户余额阈值）。选择性披露允许用户仅共享每次互动所需的必要信息，而非完整凭证。链下存储将敏感个人数据保存在公共区块链之外，仅在链上记录哈希和证明。这种设计解决了区块链透明度与身份隐私之间看似矛盾的问题——这是 Graham 投资组合公司（如 Amiko）通过本地处理而非云依赖明确解决的关键挑战。

目前的实施方案涵盖了不同的领域，展示了实际效用。金融服务使用可重复使用的 KYC 凭证，将入职成本降低 60%，Uniswap v4 和 Aave 集成了 Polygon ID，用于经过验证的流动性提供者和基于 SBT 信用历史的抵押不足贷款。医疗保健应用支持可移植医疗记录和符合 HIPAA 标准的处方验证。作为可验证文凭的教育凭证允许雇主即时验证。政府服务包括用于 TSA 国内航空旅行的移动驾驶执照 (mDLs) 和欧盟到 2026 年强制推出的适用于所有成员国的 EUDI 钱包。DAO 治理使用 SBTs 实现一人一票机制和女巫攻击抵抗——Optimism 的公民之家开创了这种方法。

监管格局正在比预期更快地形成。 欧洲的 eIDAS 2.0（法规 EU 2024/1183）于 2024 年 4 月 11 日通过，强制所有欧盟成员国在 2026 年前提供 EUDI 钱包，并要求到 2027 年实现跨部门接受，从而创建了第一个承认去中心化身份的全面法律框架。ISO 18013 标准将美国移动驾驶执照与欧盟系统对齐，实现跨大陆互操作性。GDPR 对区块链不变性的担忧通过链下存储和用户控制的数据最小化得到解决。美国已通过拜登的网络安全行政命令资助 mDL 的采用，TSA 批准国内航空旅行，以及从路易斯安那州的开创性部署开始在州一级推广实施。

代币化身份的经济模型揭示了多种价值捕获机制。ENS 治理代币授予对协议变更的投票权。Civic 的 CVC 实用代币用于购买身份验证服务。Worldcoin 的 WLD 旨在向经过验证的人类分发全民基本收入。更广泛的 Web3 身份市场规模为 210 亿美元（2023 年），预计到 2032 年将达到 770 亿美元——复合年增长率为 14-16%——而整体 Web3 市场从 21.8 亿美元（2023 年）增长到 491.8 亿美元（2025 年），复合年增长率高达 44.9%。投资亮点包括 Lens Protocol 筹集 4600 万美元，Worldcoin 从 Andreessen Horowitz 获得 2.5 亿美元，以及仅 2023 年第一季度就有 8.14 亿美元流入 108 家 Web3 公司。

AI 伴侣下载量达到 2.2 亿次，市场动态转向货币化​

AI 伴侣行业已达到主流消费规模，截至 2025 年 7 月，共有 337 个活跃的创收应用，累计消费者支出达 2.21 亿美元。市场规模在 2024 年达到 281.9 亿美元，预计到 2030 年将达到 1407.5 亿美元——复合年增长率为 30.8%，这得益于情感支持需求、心理健康应用和娱乐用例的推动。这一增长轨迹使 AI 伴侣成为增长最快的 AI 细分市场之一，仅 2025 年上半年下载量就同比增长 88%，达到 6000 万次。

平台领导者通过差异化方法确立了主导地位。 Character.AI 拥有 2000-2800 万月活跃用户，超过 1800 万个用户创建的聊天机器人，平均每日使用时长达 2 小时，每月消息量达 100 亿条——留存率比传统社交媒体高 48%。该平台的优势在于角色扮演和角色互动，吸引了年轻人群（53% 介于 18-24 岁），男女比例几乎相等。在谷歌投资 27 亿美元后，Character.AI 估值达到 100 亿美元，尽管 2024 年收入仅为 3220 万美元，这反映了投资者对长期货币化潜力的信心。Replika 专注于个性化情感支持，拥有 1000 多万用户，提供 3D 头像定制、语音/AR 互动以及关系模式（朋友/浪漫/导师），月费 19.99 美元或年费 69.99 美元。Inflection AI 的 Pi 强调跨多个平台（iOS、网页、消息应用）的同理心对话，没有视觉角色表现，保持免费，同时积累了数百万用户。Friend 代表了硬件前沿——一款 99-129 美元的可穿戴 AI 项链，由 Claude 3.5 提供支持，提供始终在线的陪伴，尽管因持续音频监控引发争议，但开创了物理 AI 伴侣设备。

技术能力已显著进步，但仍受基本限制。当前系统擅长自然语言处理，在对话中保留上下文，通过学习用户偏好实现个性化，结合文本/语音/图像/视频的多模态集成，以及与物联网设备和生产力工具的平台连接。先进的情感智能支持情感分析和同理心回应，而记忆系统则在互动中创造连续性。然而，关键限制依然存在： 没有真正的意识或真正的情感理解（模拟而非感受到的同理心），倾向于幻觉和捏造信息，对互联网连接的依赖以实现高级功能，难以处理复杂推理和细致的社交情境，以及从训练数据中继承的偏见。

用例涵盖个人、专业、医疗保健和教育应用，具有独特的价值主张。个人/消费者应用占据 43.4% 的市场份额，通过 24/7 情感支持、角色扮演娱乐（51% 的互动发生在奇幻/科幻领域）和虚拟浪漫关系（17% 的应用明确宣传为“AI 女友”）来解决孤独流行病（61% 的美国年轻成年人报告严重孤独）。超过 65% 的 Z 世代用户报告与 AI 角色有情感联系。专业应用包括工作场所生产力（Zoom AI Companion 2.0）、客户服务自动化（80% 的互动可由 AI 处理）以及亚马逊 Rufus 购物伴侣等销售/营销个性化。医疗保健实施提供药物提醒、症状检查、减少孤立老年人抑郁症的老年伴侣，以及治疗期间可访问的心理健康支持。教育应用提供个性化辅导、语言学习练习和谷歌的“Learn About”AI 学习伴侣。

商业模式的演变反映了从实验到可持续货币化的成熟。免费增值/订阅模式目前占据主导地位，Character.AI Plus 月费 9.99 美元，Replika Pro 月费 19.99 美元，提供优先访问、更快响应、语音通话和高级定制。每下载收入从 2024 年的 0.52 美元增长到 2025 年的 1.18 美元，增长了 127%，表明转化率提高。按量付费定价正在成为可持续模式——按互动、代币或消息付费，而非固定订阅——更好地使成本与使用量保持一致。广告集成代表了 AI 推理成本下降后的预期未来；ARK Invest 预测每小时收入将从目前的 0.03 美元增加到 0.16 美元（类似于社交媒体），在其基本和乐观情景下，到 2030 年可能产生 700-1500 亿美元。虚拟商品和微交易用于头像定制、高级角色访问和特殊体验，预计将与游戏服务实现货币化平价。

伦理问题在记录的危害发生后引发了监管行动。Character.AI 在 2024 年面临诉讼，此前一名青少年自杀与聊天机器人互动有关，而迪士尼则对受版权保护的角色使用发出了停止函。联邦贸易委员会于 2025 年 9 月启动调查，命令七家公司报告儿童安全措施。加利福尼亚州参议员 Steve Padilla 提出了要求保护措施的立法，而众议员 Rebecca Bauer-Kahan 则提议禁止 16 岁以下儿童使用 AI 伴侣。主要的伦理问题包括情感依赖风险，特别是对弱势群体（青少年、老年人、孤立个体）的担忧；AI 模拟而非真正感受情感时的真实性和欺骗性；通过广泛的个人数据收集和不明确的保留政策带来的隐私和监控问题；AI 倾向于幻觉时可能提供的安全和有害建议；以及过度依赖可能侵蚀人类社交能力的“社交技能退化”。

专家预测在持续快速发展的同时，对社会影响的看法存在分歧。Sam Altman 预测 AGI 将在 5 年内实现，GPT-5 将达到“博士级”推理能力（2025 年 8 月推出）。Elon Musk 预计到 2026 年 AI 将比最聪明的人类更智能，Optimus 机器人将以 2 万至 3 万美元的价格进行商业生产。Dario Amodei 认为奇点将在 2026 年到来。近期轨迹（2025-2027 年）强调代理式 AI 系统从聊天机器人转向自主完成任务的代理，通过更长的上下文窗口增强推理和记忆，主流视频生成的多模态演进，以及通过可穿戴设备和物理机器人实现硬件集成。共识是：AI 伴侣将持续存在并实现大规模增长，尽管社会影响在倡导者强调可访问的心理健康支持和批评者警告技术尚未准备好承担情感支持角色且缺乏充分保障之间仍存在激烈争论。

技术融合通过区块链基础设施实现自有、可移植、私密的 AI 伴侣​

代币化身份与 AI 伴侣的交集解决了困扰这两种技术的根本问题——AI 伴侣缺乏真正的所有权和可移植性，而区块链则面临糟糕的用户体验和有限的实用性。当通过加密身份系统结合时，用户可以真正拥有他们的 AI 关系作为数字资产，在平台之间移植伴侣的记忆和个性，并通过零知识证明而非公司监控进行私密互动。

该技术架构基于 2024-2025 年部署的几项突破性创新。 由 0G Labs 提出的 ERC-7857 提供了第一个专门用于 AI 代理的 NFT 标准，具有私密元数据。这使得神经网络、记忆和角色特征能够以加密方式存储在链上，并通过预言机和加密系统使用安全传输协议，在所有权变更期间进行重新加密。传输过程生成元数据哈希作为真实性证明，在可信执行环境 (TEE) 中解密，使用新所有者的密钥重新加密，并在智能合约执行前需要签名验证。传统的 NFT 标准 (ERC-721/1155) 不适用于 AI，因为它们具有静态、公共元数据，没有安全的传输机制或对动态学习的支持——ERC-7857 解决了这些限制。

Phala Network 已部署全球最大的 TEE 基础设施，拥有3 万多台设备，为 AI 计算提供硬件级安全。TEE 实现了安全隔离，计算受到外部威胁的保护，并通过远程证明提供非干扰的加密证明。这代表了实现执行敏感操作的数字资产真正独占所有权的唯一途径。Phala 在 2023 年处理了 84.9 万次链下查询（而以太坊链上处理了 110 万次），展示了生产规模。他们的 AI 代理合约允许在 TEE 中执行 TypeScript/JavaScript，用于 Agent Wars 等应用——一个实时游戏，其中代币化代理使用基于质押的 DAO 治理，“密钥”作为股份授予使用权和投票权。

隐私保护架构分层采用多种加密方法，实现全面保护。 全同态加密 (FHE) 允许在数据完全加密的情况下进行处理——AI 代理永远不会访问明文，通过 NIST 批准的格密码学 (2024 年) 提供后量子安全。用例包括在不暴露持仓的情况下提供私密 DeFi 投资组合建议，在不泄露数据的情况下对加密医疗记录进行医疗保健分析，以及聚合加密输入的预测市场。MindNetwork 和 Fhenix 正在为加密 Web3 和数字主权构建 FHE 原生平台。零知识证明补充了 TEE 和 FHE，通过实现私密认证（在不透露出生日期的情况下证明年龄）、执行逻辑而不暴露数据的机密智能合约、证明任务完成而不透露输入的行为可验证 AI 操作，以及用于安全互操作性的跨链隐私。ZK Zyra + Ispolink 展示了用于 AI 驱动的 Web3 游戏的生产级零知识证明。

使用区块链代币的所有权模型已达到显著的市场规模。Virtuals Protocol 领先，市值超过 7 亿美元，管理着 20 多亿美元的 AI 代理市值，占市场活动的 85%，到 2024 年 12 月产生了 6000 万美元的协议收入。用户购买代表代理权益的代币，实现共同所有权，并拥有完整的交易、转让和收入分享权利。SentrAI 专注于可交易的 AI 人格作为可编程的链上资产，与 Stability World AI 合作提供视觉能力，创建了一个社交到 AI 的经济，具有跨平台可货币化的体验。Grok Ani Companion 展示了主流采用，ANI 代币价格为 0.03 美元（市值 3000 万美元），通过智能合约确保互动安全和链上元数据存储，每天产生 2700-3600 万美元的交易量。

基于 NFT 的所有权提供了强调独特性而非可替代性的替代模型。 以太坊上的 FURO 提供 3D AI 伴侣，它们学习、记忆和进化，费用为 10 美元 NFT 加上 $FURO 代币，个性化适应用户风格并反映情感——计划集成物理玩具。AXYC (AxyCoin) 将 AI 与 GameFi 和 EdTech 结合，使用 AR 代币收集、NFT 市场和教育模块，其中 AI 宠物作为语言、STEM 和认知训练的导师，通过里程碑奖励激励长期发展。

数据可移植性和互操作性仍在进行中，但存在重要注意事项。正在实施的方案包括 Gitcoin Passport 的跨平台身份，带有来自多个认证器的“印章”；Civic Pass 在 DApp/DeFi/NFT 上的链上身份管理；以及 T3id (Trident3) 聚合 1000 多种身份技术。链上元数据不可变地存储偏好、记忆和里程碑，而通过 Ceramic 和 KILT Protocol 的区块链证明将 AI 模型状态与身份关联起来。然而，当前的限制包括尚未达成普遍的 SSI 协议，可移植性仅限于特定生态系统，不断演变的监管框架（GDPR、DMA、数据法案），以及在实现无缝跨平台迁移之前需要生态系统范围内的采用。103 多个实验性 DID 方法造成了碎片化，Gartner 预测 70% 的 SSI 采用取决于到 2027 年实现跨平台兼容性。

交叉点的货币化机会催生了全新的经济模型。按使用量计费按 API 调用、代币、任务或计算时间收费——Hugging Face 推理端点在 2023 年以这种模式实现了 45 亿美元的估值。订阅模式提供可预测的收入，Cognigy 60% 的 2800 万美元年度经常性收入 (ARR) 来自订阅。基于结果的定价将支付与结果（产生的潜在客户、解决的工单、节省的时间）挂钩，如 Zendesk、Intercom 和 Chargeflow 所示。代理即服务将 AI 定位为“数字员工”，收取月费——Harvey、11x 和 Vivun 开创了企业级 AI 劳动力。交易费用收取代理促成的商业交易的百分比，在新兴的代理平台中，需要高交易量才能实现可行性。

区块链特定的收入模型创造了代币经济，其中价值随着生态系统增长而升值，质押奖励补偿服务提供商，治理权为持有者提供高级功能，NFT 版税产生二级市场收益。代理间经济通过 Circle 的可编程钱包使用 USDC 实现 AI 代理之间的自主支付，市场平台收取代理间交易的百分比，智能合约根据验证完成的工作自动化支付。AI 代理市场预计从 2024 年的 53 亿美元增长到 2030 年的 471 亿美元，复合年增长率为 44.8%，到 2035 年可能达到 2160 亿美元，仅 2024 年第三季度，Web3 AI 就吸引了加密风投 2.13 亿美元的投资。

投资格局显示融合论点获得机构验证​

随着机构投资者认识到融合机遇，代币化身份和 AI 伴侣领域的资本部署在 2024-2025 年急剧加速。2024 年，AI 获得了超过 1000 亿美元的风险投资——占全球风险投资总额的 33%——比 2023 年的 556 亿美元增长了 80%。生成式 AI 特别吸引了 450 亿美元，几乎是 2023 年 240 亿美元的两倍，而后期生成式 AI 交易平均为 3.27 亿美元，而 2023 年为 4800 万美元。这种资本集中反映了投资者坚信 AI 代表着一种长期技术转变而非周期性炒作。

Web3 和去中心化身份的融资也遵循了类似的轨迹。 Web3 市场从 2023 年的 21.8 亿美元增长到 2025 年的 491.8 亿美元——复合年增长率为 44.9%——其中 85% 的交易处于种子轮或 A 轮阶段，表明处于基础设施建设阶段。代币化真实世界资产 (RWA) 到 2025 年达到 240 亿美元，三年内增长 308%，预计全球将达到 4120 亿美元。去中心化身份从 2021 年的 1.568 亿美元增长到预计 2031 年的 778 亿美元——复合年增长率为 87.9%。2025 年上半年，私人信贷代币化推动了 58% 的代币化 RWA 流动，而代币化国库和货币市场基金达到 74 亿美元，同比增长 80%。

Matthew Graham 的 Ryze Labs 通过系统的投资组合构建，体现了融合投资理念。该公司孵化了 Amiko，一个个人 AI 平台，结合了便携式硬件 (Kick 设备)、家用中心 (Brain)、本地推理、结构化记忆、协调代理和情感感知 AI，包括 Eliza 角色。Amiko 的定位强调“捕捉行为而非仅仅是语言的高保真数字孪生”，并以隐私优先的本地处理——直接解决了 Graham 的身份基础设施论点。Ryze 还孵化了 Eliza Wakes Up，通过 ElizaOS 驱动的类人机器人将 AI 代理带入生活，预售 42 万美元的 5 英尺 10 英寸类人机器人，具有硅胶仿生面部、情感智能以及执行物理任务和区块链交易的能力。Graham 为该项目提供咨询，称其为“实验室外见过的最先进的类人机器人”和“自 Sophia 机器人以来最雄心勃勃的项目”。

战略基础设施投资来自 2025 年 4 月对 EdgeX Labs 的支持——去中心化边缘计算，在全球部署了 1 万多个实时节点，为多代理协调和本地推理提供基础。AI 孵化器项目于 2024/2025 年启动，与 Shaw (Eliza Labs) 和 a16z 合作，提供 500 万美元资金，投资 10-12 个 AI/加密交叉项目。Graham 将其描述为针对“AI 代理创新的寒武纪大爆发”，是“自 DeFi 以来行业最重要的发展”。技术合作伙伴包括 Polyhedra Network（可验证计算）和 Phala Network（无信任计算），生态系统合作伙伴如 TON Ventures 将 AI 代理引入多个 Layer 1 区块链。

主要风险投资公司已发布明确的加密+AI 投资论点。 Coinbase Ventures 阐明“加密和基于区块链的系统是生成式 AI 的天然补充”，这“两种长期技术将像 DNA 双螺旋一样交织在一起，为我们的数字生活搭建支架”。投资组合公司包括 Skyfire 和 Payman。a16z、Paradigm、Delphi Ventures 和 Dragonfly Capital（2025 年筹集 5 亿美元基金）积极投资代理基础设施。新的专项基金涌现：Gate Ventures + Movement Labs（2000 万美元 Web3 基金）、Gate Ventures + 阿联酋（1 亿美元基金）、Avalanche + Aethir（1 亿美元，专注于 AI 代理）和 aelf Ventures（5000 万美元专项基金）。

机构采用通过传统金融巨头部署生产系统验证了代币化叙事。贝莱德的 BUIDL 成为最大的代币化私人基金，资产管理规模达 25 亿美元，而首席执行官拉里·芬克宣称“每项资产都可以代币化……这将彻底改变投资”。富兰克林邓普顿的 FOBXX 达到 7.08 亿美元资产管理规模，Circle/Hashnote 的 USYC 达到 4.88 亿美元。高盛的 DAP 端到端代币化资产基础设施已运行一年多。摩根大通的 Kinexys 平台将数字身份与 Web3 中的区块链身份验证集成。汇丰银行推出了 Orion 代币化债券发行平台。美国银行计划在获得批准后进入稳定币市场，拥有 3.26 万亿美元资产，有望实现数字支付创新。

区域动态显示中东正在成为 Web3 资本中心。Gate Ventures 推出了 1 亿美元的阿联酋基金，而阿布扎比向币安投资了 20 亿美元。会议反映了行业成熟——TOKEN2049 新加坡吸引了来自 160 多个国家的 2.5 万名与会者（70% 为高管），而 ETHDenver 2025 吸引了 2.5 万名与会者，主题为“从炒作到影响：Web3 走向价值驱动”。投资策略从“激进融资和快速扩张”转向“纪律和战略方法”，强调盈利能力和可持续增长，标志着从投机转向运营重点。

挑战依然存在，但技术解决方案在隐私、可扩展性和互操作性方面不断涌现​

尽管取得了令人瞩目的进展，但在代币化身份和 AI 伴侣实现主流集成之前，仍需解决重大的技术和采用挑战。这些障碍影响着开发时间表，并决定哪些项目能够建立可持续的用户基础。

隐私与透明度的权衡代表了根本性的矛盾——区块链的透明度与 AI 处理敏感个人数据和私密对话的隐私需求相冲突。通过多层加密方法，解决方案已经出现：TEE 隔离提供硬件级隐私（Phala 的 3 万多台设备已投入运行），FHE 计算实现加密处理，消除明文暴露，并提供后量子安全，ZKP 验证在不泄露数据的情况下证明正确性，以及混合架构将链上治理与链下私密计算相结合。这些技术已准备好投入生产，但需要整个生态系统的采用。

计算可扩展性挑战源于 AI 推理的高昂成本与区块链有限的吞吐量相结合。Layer-2 扩容解决方案通过 zkSync、StarkNet 和 Arbitrum 解决此问题，处理链下计算并进行链上验证。使用 Polkadot 的 XCM 的模块化架构实现了跨链协调，而不会造成主网拥堵。Phala 开创的链下计算允许代理在链下执行，同时在链上结算。专用链专门针对 AI 操作进行优化，而非通用计算。当前公共链平均吞吐量为 17,000 TPS，造成瓶颈，使得 L2 迁移对于消费者规模的应用至关重要。

数据所有权和许可复杂性源于基础模型、微调数据和 AI 输出之间不明确的知识产权。智能合约许可将使用条件直接嵌入代币中，并自动执行。通过 Ceramic 和 KILT Protocol 的出处追踪将模型状态与身份关联起来，创建审计追踪。通过 ERC-7857 的 NFT 所有权提供了明确的传输机制和托管规则。通过智能合约自动分配版税确保了适当的价值捕获。然而，法律框架滞后于技术，监管不确定性阻碍了机构采用——当去中心化凭证失效时，谁来承担责任？全球互操作性标准能否出现，还是区域化将占上风？

互操作性碎片化，拥有 103 多个 DID 方法以及不同的生态系统/身份标准/AI 框架，造成了围墙花园。Polkadot XCM 和 Cosmos IBC 等跨链消息协议正在开发中。通过 W3C DIDs 和 DIF 规范的通用标准进展缓慢，需要建立共识。像 Safe 智能账户这样具有可编程权限的多链钱包实现了一定的可移植性。麻省理工学院的 NANDA 项目等抽象层正在构建代理式网络索引，试图弥合生态系统。Gartner 预测，70% 的 SSI 采用取决于到 2027 年实现跨平台兼容性，这使得互操作性成为关键的路径依赖。

用户体验复杂性仍然是主要的采用障碍。钱包设置在助记词生成过程中导致 68% 的用户放弃。密钥管理带来了生存风险——私钥丢失意味着身份永久丢失，没有恢复机制。安全性和可恢复性之间的平衡难以捉摸；社交恢复系统增加了复杂性，同时保持了自我托管原则。理解区块链概念、钱包、Gas 费用和 DID 的认知负荷使非技术用户不堪重负。这解释了为什么机构 B2B 采用比消费者 B2C 进展更快——企业可以承担复杂性成本，而消费者则要求无缝体验。

经济可持续性挑战源于 AI 运营所需的高昂基础设施成本（GPU、存储、计算）。去中心化计算网络将成本分配给多个提供商，这些提供商在价格上竞争。DePIN（去中心化物理基础设施网络）拥有 1170 多个项目，分担了资源供应的负担。基于使用量的模型使成本与交付的价值保持一致。质押经济学为资源提供者提供代币激励。然而，风投支持的增长策略通常以不可持续的单位经济效益补贴用户获取——2025 年投资策略转向盈利能力反映了对商业模式验证比原始用户增长更重要的认识。

信任和验证问题集中在确保 AI 代理按预期行事，不受操纵或漂移。TEE 的远程证明发布执行完整性的加密证明。链上审计追踪创建所有操作的透明记录。通过 ZKP 的加密证明验证计算的正确性。DAO 治理通过代币加权投票实现社区监督。然而，鉴于 LLM 的不透明性，验证 AI 决策过程仍然具有挑战性——即使有正确执行的加密证明，理解 AI 代理为何做出特定选择也仍然困难。

监管格局既带来了机遇也带来了风险。欧洲的 eIDAS 2.0 强制数字钱包在 2026 年前推出，创造了巨大的分发渠道，而美国 2025 年的亲加密政策转变消除了摩擦。然而，Worldcoin 在多个司法管辖区被禁，表明政府对生物识别数据收集和中心化风险的担忧。GDPR 的“被遗忘权”与区块链的不变性相冲突，尽管有链下存储的变通方案。AI 代理的法律人格和责任框架仍未明确——AI 代理能否拥有财产、签订合同或对损害承担责任？截至 2025 年 10 月，这些问题尚无明确答案。

展望未来：近期基础设施建设赋能中期消费者采用​

行业专家、市场分析师和技术评估的时间线预测趋于多阶段推出。**近期（2025-2026 年）**将带来美国亲加密政策的监管清晰度，主要机构大规模进入 RWA 代币化，通过 W3C 和 DIF 融合出现通用身份标准，以及多个项目从测试网转向主网。Sahara AI 主网将于 2025 年第二季度至第三季度推出，ENS Namechain 迁移将于 2025 年第四季度完成，Gas 费用减少 80-90%，zkSync 上的 Lens v3 部署，以及 Ronin AI 代理 SDK 发布。投资活动仍有 85% 集中在早期（种子轮/A 轮）基础设施项目上，仅 2024 年第三季度就有 2.13 亿美元从加密风投流入 AI 项目，表明持续的资本承诺。

**中期（2027-2030 年）**预计 AI 代理市场到 2030 年将从 2024 年的 53 亿美元增长到 471 亿美元——复合年增长率为 44.8%。随着互操作性协议的成熟，跨链 AI 代理将成为标准。代理间经济将随着自主交易的规模化产生可衡量的 GDP 贡献。全面的全球法规将为 AI 代理运营和责任建立法律框架。去中心化身份将从 2025 年的 48.9 亿美元增长到 2030 年的 417.3 亿美元——复合年增长率为 53.48%——并在金融、医疗保健和政府服务中实现主流采用。通过抽象层改进用户体验，使区块链复杂性对最终用户不可见。

**长期（2030-2035 年）**AI 代理市场到 2035 年可能达到 2160 亿美元，真正的跨平台 AI 伴侣迁移使用户能够随身携带他们的 AI 关系。潜在的 AGI 集成将超越当前狭义 AI 应用的能力。AI 代理可能成为主要的数字经济接口，取代应用程序和网站作为交互层。去中心化身份市场到 2031 年将达到 778 亿美元，成为数字交互的默认方式。然而，这些预测存在很大的不确定性——它们假设持续的技术进步、有利的监管演变以及用户体验挑战的成功解决。

什么将现实愿景与投机愿景区分开来？ 目前已投入运行并可用于生产的：Phala 的 3 万多台 TEE 设备处理实际工作负载，ERC-7857 标准正式提出并正在实施，Virtuals Protocol 管理着 20 多亿美元的 AI 代理市值，多个 AI 代理市场（Virtuals、Holoworld）已投入运营，DeFi AI 代理积极交易（Fetch.ai、AIXBT），Agent Wars 游戏等工作产品，FURO/AXYC NFT 伴侣，Grok Ani 每日交易量达 2700-3600 万美元，以及成熟的技术（TEE、ZKP、FHE、智能合约自动化）。

仍然是投机性且尚未实现的：所有平台上的通用 AI 伴侣可移植性，管理大量财富的完全自主代理，代理间经济占全球 GDP 的主要百分比，AI 代理权利的完整监管框架，AGI 与去中心化身份的集成，大规模无缝的 Web2-Web3 身份桥接，广泛部署的抗量子实现，以及 AI 代理作为大众主要互联网接口。市场预测（到 2030 年 470 亿美元，到 2035 年 2160 亿美元）外推了当前趋势，但取决于对监管清晰度、技术突破和主流采用率的假设，这些仍不确定。

Matthew Graham 的定位反映了这种细致入微的观点——今天在生产基础设施中部署资本（EdgeX Labs、Phala Network 合作），同时孵化消费者应用（Amiko、Eliza Wakes Up），这些应用将随着底层基础设施的扩展而成熟。他对新兴市场（拉各斯、班加罗尔）的强调表明，在发达市场监管明确之前，他愿意耐心等待，同时抓住监管负担较轻地区的增长。他关于“waifu 基础设施层”的评论将身份定位为基础要求而非可有可无的功能，这意味着在消费者规模的 AI 伴侣可移植性成为现实之前，需要多年的建设。

行业共识认为技术可行性很高（7-8/10）——TEE、FHE、ZKP 技术已得到验证和部署，存在多个工作实施方案，通过 Layer-2 解决了可扩展性问题，并且标准正在积极推进。经济可行性评级为中高（6-7/10），新的货币化模式正在出现，持续的风险投资资金流，基础设施成本不断降低，以及经过验证的市场需求。监管可行性仍为中等（5-6/10），因为美国转向亲加密政策，但欧盟制定框架缓慢，隐私法规需要调整，AI 代理的知识产权仍不明确。采用可行性为中等（5/10）——早期采用者已参与，但用户体验挑战依然存在，当前互操作性有限，需要大量的教育和信任建设。

代币化身份与 AI 伴侣的融合并非投机性科幻，而是一个正在积极发展的领域，拥有真实的基础设施、运营中的市场、成熟的技术和大量的资本投资。生产现实表明，管理资产超过 20 亿美元，部署了 3 万多台 TEE 设备，仅 Virtuals 就产生了 6000 万美元的协议收入，每日交易量达数千万美元。开发状态包括提议的标准（ERC-7857）、部署的技术（TEE/FHE/ZKP）和运营框架（Virtuals、Phala、Fetch.ai）。

这种融合之所以有效，是因为区块链解决了 AI 的所有权问题——谁拥有代理、其记忆、其经济价值？——而 AI 解决了区块链的用户体验问题，即用户如何与复杂的加密系统交互。隐私技术（TEE/FHE/ZKP）使这种融合成为可能，而不会牺牲用户主权。这是一个新兴但真实的市场，具有清晰的技术路径、经验证的经济模型和不断增长的生态系统采用。成功取决于用户体验的改进、监管的明确性、互操作性标准以及持续的基础设施开发——所有这些都在 2025 年及以后积极推进。Matthew Graham 的系统性基础设施投资使 Ryze Labs 能够抓住“自 DeFi 之夏以来最重要的创新浪潮”从技术建设走向消费者大规模采用的价值。

以太坊的下一个十年将不会由单一的突破来定义，而是由基础设施成熟、机构采纳、可编程信任以及为大众市场应用做好准备的开发者生态系统的融合来定义。 在以太坊庆祝其十周年之际，其每年 25 万亿美元的结算量和几乎完美的正常运行时间，四位关键领袖——Joseph Lubin (Consensys)、Tomasz Stanczak (以太坊基金会)、Sreeram Kannan (EigenLayer) 和 Kartik Talwar (ETHGlobal)——提供了互补的愿景，共同描绘了区块链技术从实验性基础设施演变为全球经济基础的图景。Joseph Lubin 预测，随着华尔街采纳去中心化轨道，ETH 的价格将比当前水平上涨 100 倍；Stanczak 承诺在四年内将以太坊的速度提高 100 倍；Kannan 将以太坊的信任网络扩展到实现“云规模可编程性”；而 Talwar 拥有超过 10 万名建设者的社区则展示了推动这一转型的草根创新力量。

华尔街与区块链的融合：Lubin 的机构转型论​

Joseph Lubin 的愿景或许是以太坊思想领袖中最具胆识的预测：整个全球金融系统将在 10 年内运行在以太坊上。 这并非 Consensys 创始人兼以太坊联合创始人夸大其词，而是一个基于基础设施发展和新兴市场信号精心构建的论点。Lubin 指出，以太坊上1600 亿美元的稳定币证明了“当你谈论稳定币时，你就是在谈论以太坊”，并认为提供稳定币监管清晰度的 GENIUS 法案标志着一个分水岭时刻。

Lubin 设想的机构采纳路径远超财政策略。他阐明，华尔街公司将需要质押 ETH、运行验证者、运营 L2 和 L3、参与 DeFi，并为其协议和金融工具编写智能合约软件。 这并非可选项，而是以太坊取代“他们所运行的许多孤立堆栈”的必然演变，正如 Lubin 在讨论摩根大通收购的多个银行系统时所指出的。通过 SharpLink Gaming（他担任董事长，持有 598,000-836,000 ETH，使其成为全球第二大企业以太坊持有者），Lubin 在实践中展示了这一论点，强调与比特币不同，ETH 是一个在生产性平台上产生收益的资产，可以通过质押、再质押和 DeFi 机制来增加投资者价值。

Lubin 最引人注目的声明是 SWIFT 在 Consensys 的 L2 网络 Linea 上构建其区块链支付结算平台，以处理每年约 150 万亿美元的全球支付。美国银行、花旗、摩根大通以及 30 多家其他机构的参与，代表了 Lubin 所倡导的传统金融与去中心化基础设施的融合。他将此描述为“将 DeFi 和 TradFi 这两条流汇聚在一起”，从而实现自下而上而非自上而下的银行层级所构建的用户生成文明。

Linea 策略体现了 Lubin 的基础设施优先方法。这个 zk-EVM Rollup 以以太坊基础层十五分之一的成本处理交易，同时保持其安全保证。更重要的是，Linea 承诺直接销毁 20% 以 ETH 支付的净交易费用，使其成为第一个增强而非蚕食 L1 经济的 L2。Lubin 强力主张“L2 蚕食 L1 的说法将很快被打破”，因为销毁证明和 ETH 原生质押等机制将 L2 的成功与以太坊的繁荣直接挂钩。

他对 ETH 价格将比当前水平上涨 100 倍（可能超过比特币的市值）的预测，是基于将以太坊视为基础设施而非加密货币的观点。Lubin 认为，“地球上没有人能真正理解一个严格去中心化、充满混合人机智能、运行在去中心化以太坊信任软件上的经济体能有多么庞大和快速地增长。”他将信任描述为“一种新型的虚拟商品”，而 ETH 则是“最高效的去中心化信任商品”，最终将超越全球所有其他商品。

协议以惊人速度演进：Stanczak 的技术加速​

Tomasz Stanczak 于 2025 年 3 月被任命为以太坊基金会联席执行董事，标志着以太坊开发方式的根本性转变——从审慎小心转向积极执行。作为 Nethermind 执行客户端的创始人以及 Flashbots 团队的早期成员，他将建设者心态带入协议治理，设定了以太坊历史上前所未有的具体的、有时限的性能目标：2025 年前快 3 倍，2026 年前快 10 倍，四年内快 100 倍。

这并非空泛的言辞。Stanczak 实施了六个月的硬分叉节奏，大大加快了以太坊历史上 12-18 个月的升级周期。2025 年 5 月 7 日推出的 Pectra 升级，通过 EIP-7702 引入了账户抽象增强功能，并将每个区块的 Blob 容量从 3 个增加到 6 个。Fusaka 计划于 2025 年第三季度至第四季度实施 PeerDAS（点对点数据可用性采样），目标是每个区块 48-72 个 Blob（增加 8-12 倍），并在完全实施 DAS 后可能达到 512 个 Blob。Glamsterdam 计划于 2026 年 6 月推出，旨在提供实质性的 L1 扩容改进，从而实现 3-10 倍的性能提升。

Stanczak 强调**“执行速度、问责制、明确的目标、目的和可追踪的指标”**，这既是技术进步，也是文化转型。他在上任的头两个月内与社区成员进行了 200 多次对话，公开承认“人们抱怨的一切都是真实存在的”，解决了对以太坊基金会执行速度和与用户脱节的批评。他的重组赋予了 40 多位团队负责人更大的决策权，并将开发者会议的重点重新放在产品交付而非无休止的协调上。

这位联席执行董事对 Layer 2 网络的立场解决了被他认为是关键的沟通失败。Stanczak 明确表示，L2 是“以太坊护城河的关键组成部分”，它们不是利用以太坊安全性的搭便车者，而是提供应用层、隐私增强和用户体验改进的不可或缺的基础设施。他强调基金会将“首先赞扬 Rollup”，然后再着手费用分享结构，优先将扩容作为当前需求，同时将 ETH 价值累积视为长期重点。

Stanczak 的愿景延伸到万亿美元安全 (1TS) 倡议，旨在到 2030 年实现 1 万亿美元的链上安全——无论是通过单个智能合约还是以太坊上的聚合安全。这一雄心勃勃的目标强化了以太坊的安全模型，同时通过可证明的保证推动主流采纳。他坚持认为，即使协议加速开发并接纳从 DeFi 协议到贝莱德等机构的多元利益相关者，以太坊的创始原则——抗审查性、开源创新、隐私保护和安全性——也必须保持不可侵犯。

云规模的可编程信任：Kannan 的基础设施扩展​

Sreeram Kannan 将区块链视为**“人类的协调引擎”**和“自美国宪法以来人类文明的最大升级”，为他的技术创新带来了哲学深度。EigenLayer 创始人的核心洞察力集中在协调理论上：互联网解决了全球通信问题，但区块链提供了缺失的部分——大规模无信任承诺。他的框架认为“协调是通信加上承诺”，没有信任，协调就变得不可能。

EigenLayer 的再质押创新从根本上将加密经济安全性从 EVM 中解耦，使 Kannan 所描述的共识机制、虚拟机、预言机、桥和专用硬件的创新速度提高 100 倍。再质押允许项目借用以太坊的信任网络用于新颖应用，而不是强迫每个新想法都引导自己的信任网络或将其限制在以太坊的单一产品（区块空间）内。正如 Kannan 所解释的：“我认为 EigenLayer 所做的一件事是，通过创建这个新类别……它将所有创新重新内化到以太坊中，或者将所有创新聚合回以太坊，而不是每个创新都需要一个全新的系统。”

采纳规模验证了这一论点。在 2023 年 6 月推出一年内，EigenLayer 吸引了200 亿美元的存款（稳定在 110-120 亿美元），并催生了200 多个已上线或正在开发的 AVS（自主可验证服务），AVS 项目总共筹集了超过 5 亿美元。主要采纳者包括 Kraken、LayerZero Labs 和 100 多家公司，使其成为 2024 年加密领域增长最快的开发者生态系统。

EigenDA 解决了以太坊关键的数据带宽限制。 Kannan 指出，“以太坊当前的数据带宽是每秒 83 千字节，不足以在共同的去中心化信任基础设施上运行世界经济。”EigenDA 推出时吞吐量为每秒 10 兆字节，未来目标是每秒千兆字节——这是主流采纳所需交易量的必要条件。其战略定位与 Celestia 和 Avail 等竞争对手不同，因为 EigenDA 利用以太坊现有的共识和排序，而不是构建独立的链。

2024 年 6 月宣布的 EigenCloud 愿景进一步扩展了这一点：“具有加密级别可验证性的云规模可编程性。”Kannan 阐明，“比特币建立了可验证货币，以太坊建立了可验证金融。EigenCloud 的目标是使每一次数字交互都可验证。”这意味着传统云基础设施上任何可编程的东西都应该可以在 EigenCloud 上编程——但具有区块链的可验证性属性。解锁的应用包括去中介化数字市场、链上保险、完全链上游戏、自动化裁决、强大的预测市场，以及至关重要的可验证 AI 和自主 AI 代理。

2025 年 10 月推出的 EigenAI 和 EigenCompute 解决了 Kannan 所识别的“AI 的信任问题”。他认为，“除非透明度和去平台化风险问题得到解决，否则 AI 代理仍将是功能性玩具，而非我们可以雇佣、投资和信任的强大伙伴。”EigenCloud 使 AI 代理能够拥有加密经济行为证明、可验证的 LLM 推理，以及可以在链上持有财产而无去平台化风险的自主代理——并与谷歌的代理支付协议 (AP2) 等倡议整合。

Kannan 对以太坊与 Solana 等竞争对手的看法集中在长期灵活性优于短期便利性。在他 2024 年 10 月与 Solana 基金会 Lily Liu 的辩论中，他认为 Solana 的“构建一个在全球范围内以尽可能低的延迟同步的状态机”的方法创造了一个“复杂的帕累托点，既不会像纳斯达克那样高性能，也不会像云那样可编程。”相比之下，以太坊的模块化架构实现了异步可组合性，这“是现实世界中大多数应用程序所需要的”，同时避免了单点故障。

自下而上的开发者创新：Talwar 的生态系统智能​

Kartik Talwar 的独特视角来自于自 2017 年 10 月 ETHGlobal 成立以来，他促进了超过 10 万名建设者的成长。作为全球最大的以太坊黑客松网络的联合创始人，以及 A.Capital Ventures 的普通合伙人，Talwar 将草根开发者参与与战略性生态系统投资相结合，提供了对塑造以太坊未来的趋势的早期洞察。他的观点强调，突破性创新并非源于自上而下的指令，而是源于为开发者提供实验空间。

这些数字讲述了持续生态系统建设的故事。到 2021 年 10 月，即成立仅四年后，ETHGlobal 已吸引了超过 30,000 名开发者，他们创建了 3,500 个项目，赢得了 300 万美元的奖金，观看了超过 10 万小时的教育内容，并作为公司筹集了超过 2 亿美元。 数百人通过活动建立的联系获得了工作。仅 2024 年 11 月的 ETHGlobal 曼谷黑客松就收到了713 份项目提交，争夺 75 万美元的奖金池——这是 ETHGlobal 历史上最大的奖金池——评委包括 Vitalik Buterin、Stani Kulechov (Aave) 和 Jesse Pollak (Base)。

2024 年的黑客松中出现了两个主要趋势：AI 代理和代币化。 Base 核心开发者 Will Binns 在曼谷观察到，“在我查看的数百个项目中，我看到了两个截然不同的趋势——代币化和 AI 代理。”曼谷前 10 名项目中有 4 个专注于游戏，而 AI 驱动的 DeFi 界面、语音激活区块链助手、用于交易策略的自然语言处理以及自动化 DAO 运营的 AI 代理则主导了提交。这种草根创新验证了 Kannan 所描述的加密货币与 AI 之间的融合，表明开发者在 EigenCloud 正式推出之前，就已经有机地构建了自主代理的基础设施。

Talwar 2024-2025 年的战略重点是**“将开发者带到链上”**——从以活动为中心转向构建将社区活动与区块链技术整合的产品和基础设施。他 2024 年 3 月的招聘公告旨在寻找“创始工程师，与我直接合作，为 10 万多名构建链上应用和基础设施的开发者交付产品。”这代表了 ETHGlobal 从一个活动组织者向产品公司的演变，创建了像 ETHGlobal Packs 这样的工具，简化了生态系统体验的导航，并帮助开发者在链上和链下活动中进行引导。

Pragma 峰会系列由 Talwar 担任主要主持人兼采访者，策划了塑造以太坊战略方向的高级别讨论。这些仅限受邀者参加的单轨活动曾邀请 Vitalik Buterin、Aya Miyaguchi (以太坊基金会)、Juan Benet (Protocol Labs) 和 Stani Kulechov (Aave) 等嘉宾。Pragma 东京（2023 年 4 月）的关键见解包括预测 L1 和 L2 将“以非常有趣的方式重新组合”，需要达到“每秒数十亿或数万亿次交易”才能实现主流采纳，目标是“所有 Twitter 都构建在链上”，以及用户为协议贡献改进的愿景，就像在开源软件中提交拉取请求一样。

Talwar 通过 A.Capital Ventures 的投资组合——包括 Coinbase、Uniswap、OpenSea、Optimism、MakerDAO、Near Protocol、MegaETH 和 NEBRA Labs——揭示了他认为将塑造以太坊下一章的项目。他因在风险投资领域的福布斯 30 位 30 岁以下精英（2019 年）中获得认可，以及在 SV Angel 发起 20 多项区块链投资的记录，证明了他在开发者希望构建和市场所需交叉点上识别有前景项目的能力。

ETHGlobal 模式的特点是可访问性优先。所有黑客松均免费参加，这得益于以太坊基金会、Optimism 和 275 多个生态系统赞助商等组织提供的合作伙伴支持。活动遍布六大洲，参与者来自 80 多个国家/地区，其中33-35% 的参与者通常是 Web3 新手，这表明无论是否存在财务障碍，都能有效地引导新用户。这种民主化的访问确保了最优秀的人才能够基于能力而非资源参与。

融合：以太坊统一未来的四大视角​

尽管每位领导者都带来了独特的专长——Lubin 专注于基础设施和机构采纳，Stanczak 专注于协议开发，Kannan 专注于扩展信任网络，Talwar 专注于社区建设——但他们的愿景在几个关键维度上趋于一致，共同定义了以太坊的下一个前沿。

扩容已解决，可编程性是瓶颈。 Stanczak 的 100 倍性能路线图、Kannan 的 EigenDA 提供每秒兆字节到千兆字节的数据带宽，以及 Lubin 的 Linea L2 策略共同解决了吞吐量限制。然而，所有四位领导者都强调，仅仅依靠原始速度并不能推动采纳。Kannan 认为以太坊“几年前就解决了加密货币的扩容挑战”，但尚未解决“缺乏可编程性”导致应用生态系统停滞的问题。Talwar 观察到开发者越来越多地构建自然语言界面和 AI 驱动的 DeFi 工具，这表明从基础设施向可访问性和用户体验的转变。

以 L2 为中心的架构增强而非削弱以太坊。 Lubin 的 Linea 每次交易都销毁 ETH，Stanczak 的基金会承诺“赞扬 Rollup”，以及部署到 Optimism 主网的 250 多个 ETHGlobal 项目，都表明 L2 是以太坊的应用层而非竞争者。六个月的硬分叉节奏和 Blob 扩容从 3 个到可能 512 个的提升，为 L2 提供了扩容所需的数据可用性，而销毁证明等机制确保了 L2 的成功为 L1 累积价值。

AI 和加密货币的融合定义了下一波应用浪潮。 每位领导者都独立地识别了这一点。Lubin 预测“以太坊有能力安全地验证所有交易，无论是人类之间还是 AI 代理之间发起的，未来绝大多数交易将属于后者。”Kannan 启动 EigenAI 以解决“AI 的信任问题”，使自主代理能够拥有加密经济行为证明。Talwar 报告称，AI 代理主导了 2024 年的黑客松提交。Stanczak 最近关于隐私的博客文章重新调整了社区价值观，使其围绕支持人类和 AI 代理交互的基础设施。

机构采纳通过明确的监管框架和成熟的基础设施加速。 Lubin 的 SWIFT-Linea 合作、提供稳定币清晰度的 GENIUS 法案，以及 SharpLink 的企业 ETH 财政策略，为传统金融整合创建了蓝图。以太坊上 1600 亿美元的稳定币和每年 25 万亿美元的结算量，提供了机构所需的业绩记录。然而，Stanczak 强调，即使贝莱德和摩根大通参与其中，也要保持抗审查性、开源开发和去中心化——以太坊必须在不损害核心价值观的情况下服务于多元利益相关者。

开发者体验和社区所有权推动可持续增长。 Talwar 拥有 10 万名建设者的社区创建了 3,500 多个项目，Stanczak 将应用开发者纳入早期协议规划，以及 Kannan 的无需许可 AVS 框架，都表明创新源于赋能建设者而非控制他们。Lubin 对 Linea、MetaMask 甚至 Consensys 本身的渐进式去中心化——创建了他所谓的“网络国家”——将所有权扩展到创造价值的社区成员。

万亿美元问题：愿景会实现吗？​

这四位领导者共同阐述的愿景范围非凡——全球金融系统运行在以太坊上，性能提升 100 倍，云规模可验证计算，以及数十万开发者构建大众市场应用。 几个因素表明这并非仅仅是炒作，而是一个协调一致、可执行的战略。

首先，基础设施已存在或正在积极部署。 Pectra 推出时带有账户抽象和增加的 Blob 容量。Fusaka 目标是到 2025 年第四季度实现每个区块 48-72 个 Blob。EigenDA 现在提供 10 MB/s 的数据带宽，目标是每秒千兆字节。Linea 以 L1 十五分之一的成本处理交易，同时销毁 ETH。这些不是承诺——它们是正在交付的、具有可衡量性能提升的产品。

其次，市场验证正在实时发生。 SWIFT 与 30 多家主要银行在 Linea 上构建，EigenLayer 中存入 110-120 亿美元，单个黑客松提交了 713 个项目，以及 ETH 稳定币供应达到历史新高，都表明是实际采纳，而非投机。Kraken、LayerZero 和 100 多家公司在再质押基础设施上构建，显示了企业的信心。

第三，六个月的硬分叉节奏代表了机构学习。 Stanczak 承认“人们抱怨的一切都是真实存在的”，以及他对基金会运营的重组，都表明了对批评的响应。Lubin 的十年愿景、Kannan 的“30 年目标”哲学，以及 Talwar 持续的社区建设，都展现了耐心与紧迫并存——理解范式转变既需要快速执行也需要持续承诺。

第四，围绕去中心化、抗审查性和开放创新的哲学一致性在快速变化中提供了连贯性。所有四位领导者都强调，技术进步不能损害以太坊的核心价值观。Stanczak 关于以太坊在同一生态系统中服务“加密无政府主义者和大型银行机构”的愿景，Lubin 对“严格去中心化”的强调，Kannan 对无需许可参与的关注，以及 Talwar 的免费参与黑客松模式，都表明了对可访问性和开放性的共同承诺。

风险是巨大的。稳定币之外的监管不确定性仍未解决。来自 Solana、新型 L1 和传统金融基础设施的竞争加剧。协调协议开发、L2 生态系统、再质押基础设施和社区倡议的复杂性带来了执行风险。Lubin 的 100 倍价格预测和 Stanczak 的 100 倍性能目标设定了极高的标准，如果未能实现，可能会令人失望。

然而，这四种视角的综合揭示，以太坊的下一个前沿不是单一目的地，而是多维度同步的协调扩展——协议性能、机构整合、可编程信任基础设施和草根创新。以太坊的第一个十年证明了可编程货币和可验证金融的概念，而下一个十年旨在实现 Kannan 的“使每一次数字交互都可验证”的愿景，Lubin 的“全球金融系统将在以太坊上运行”的预测，Stanczak 致力于支持数十亿用户的 100 倍更快的去中心化基础设施，以及 Talwar 的开发者社区构建实现这一承诺的应用程序。这些愿景的融合——以正在交付的基础设施、市场验证和共同价值观为支撑——表明以太坊最具变革性的篇章可能在前方而非身后。

去中心化金融（DeFi）从 2020 年夏季的投机热潮到 2024 – 2025 年周期，已经相当成熟。较高的利率在 2022 – 2023 年减缓了 DeFi 的增长，但高吞吐量链的出现、代币驱动的激励措施以及更清晰的监管环境正在为链上金融的新阶段创造条件。来自 Hyperliquid、Aave、Ethena 和 Dragonfly 的领导者们普遍预期，DeFi 的下一章将由真正的效用驱动：高效的市场基础设施、生息稳定币、真实世界资产代币化以及 AI 辅助的用户体验。以下章节将通过 Jeff Yan（Hyperliquid Labs）、Stani Kulechov（Aave Labs）、Guy Young（Ethena Labs）和 Haseeb Qureshi（Dragonfly）的声音来分析 DeFi 的未来。

Jeff Yan – Hyperliquid Labs​

背景​

Jeff Yan 是 Hyperliquid 的联合创始人兼首席执行官，Hyperliquid 是一个去中心化交易所（DEX），运营着用于永续合约和现货交易的高吞吐量订单簿。Hyperliquid 在 2024 年因其社区驱动的空投和拒绝向风险投资人出售股权而声名鹊起；Yan 保持团队规模小且自筹资金，以保持产品专注。Hyperliquid 的愿景是成为其他金融产品（例如代币化资产和稳定币）的去中心化基础层。

DeFi 下一章的愿景​

• 效率而非炒作。 在 Token 2049 的一个小组讨论中，Yan 将 DeFi 比作一个数学问题；他认为市场应该是高效的，用户可以在没有隐藏价差的情况下获得最佳价格。Hyperliquid 的高吞吐量订单簿旨在实现这种效率。
• 社区所有权和反 VC 立场。 Yan 认为 DeFi 的成功应该以交付给用户的价值来衡量，而不是投资者的退出。Hyperliquid 拒绝了私人做市商合作和中心化交易所上市，以避免损害去中心化。这种方法与 DeFi 的精神不谋而合：协议应该由其社区拥有，并为长期效用而构建。
• 专注于基础设施，而非代币价格。 Yan 强调 Hyperliquid 的目的是构建强大的技术；产品改进，例如 HIP‑3，旨在通过自动化审计和更好的集成来降低 DApp 风险。他避免设定僵化的路线图，更倾向于适应用户反馈和技术变化。这种适应性反映了从投机转向成熟基础设施的更广泛转变。
• 无许可金融堆栈的愿景。 Yan 认为 Hyperliquid 将演变为一个基础层，其他人可以在其上构建稳定币、RWAs 和新的金融工具。通过保持去中心化和资本效率，他希望建立一个类似于去中心化纳斯达克的中间层。

总结​

Jeff Yan 的观点强调市场效率、社区驱动的所有权和模块化基础设施。他认为 DeFi 的下一章是一个整合阶段，高性能 DEX 将成为代币化资产和收益产品的支柱。他拒绝接受风险投资，这表明他反对过度投机；在下一章中，协议可能会优先考虑可持续性，而不是引人注目的估值。

Stani Kulechov – Aave Labs​

背景​

Stani Kulechov 创立了 Aave，它是最早的货币市场协议之一，也是去中心化借贷领域的领导者。Aave 的流动性市场允许用户在没有中介的情况下赚取收益或借入资产。到 2025 年，Aave 的总锁定价值（TVL）和产品套件已扩展到包括稳定币和新推出的 Family Wallet——一个在爱尔兰区块链峰会上首次亮相的法币-加密货币入口。

DeFi 下一章的愿景​

• “DeFi 之夏 2.0”的降息催化剂。 在 Token 2049 上，Kulechov 认为利率下降将点燃类似于 2020 年的新一轮 DeFi 热潮。较低的利率创造了套利机会，因为链上收益相对于传统金融（TradFi）仍然具有吸引力，从而吸引资金流入 DeFi 协议。他回忆说，在 2020 年降息期间，DeFi 的总锁定价值（TVL）从不到 10 亿美元跃升至 100 亿美元，并预计当货币政策放松时会出现类似的动态。
• 与金融科技的整合。 Kulechov 设想 DeFi 嵌入主流金融科技基础设施。他计划通过消费者友好的应用程序和机构渠道分发链上收益，将 DeFi 变成储蓄产品的后端。Family Wallet 通过提供无缝的法币-稳定币转换和日常支付来例证这一点。
• 真实世界资产（RWAs）和稳定币。 他将代币化的真实世界资产和稳定币视为区块链未来的支柱。Aave 的 GHO 稳定币和 RWA 倡议旨在将 DeFi 收益与实体经济抵押品连接起来，弥合加密货币与传统金融之间的鸿沟。
• 社区驱动的创新。 Kulechov 将 Aave 的成功归功于其社区，并期望用户治理的创新将推动下一阶段的发展。他认为 DeFi 将专注于抽象复杂性同时保留去中心化的消费者应用程序。

总结​

Stani Kulechov 预见到，在降息和用户体验改善的推动下，DeFi 牛市周期将回归。他强调与金融科技的整合以及真实世界资产，预测稳定币和代币化国债将把 DeFi 收益嵌入日常金融产品中。这反映了从投机性收益农场到与传统金融共存的基础设施的成熟。

Guy Young – Ethena Labs​

背景​

Guy Young 是 Ethena Labs 的首席执行官，该公司是 sUSDe 的创造者，sUSDe 是一种合成美元稳定币，利用 Delta 中性策略提供生息美元。Ethena 因提供有吸引力的收益，同时使用 USDT 抵押品和做空永续合约头寸来对冲价格风险而受到关注。2025 年，Ethena 宣布了 iUSDe 等举措，这是一个为传统机构设计的合规封装版本。

DeFi 下一章的愿景​

• 用于储蓄和交易抵押品的稳定币。 Young 将稳定币的使用案例分为交易抵押品、发展中国家的储蓄、支付和投机。Ethena 专注于储蓄和交易，因为收益使美元具有吸引力，而交易所集成则推动了采用。他认为生息美元将成为世界上最重要的储蓄资产。
• 中立、平台无关的稳定币。 Young 认为稳定币必须是中立的，并被各种平台广泛接受；交易所试图推广专有稳定币会损害用户体验。Ethena 使用 USDT 增加了对 Tether 的需求，而不是与之竞争，这说明了 DeFi 稳定币与现有参与者之间的协同作用。
• 与传统金融（TradFi）和消息应用程序的整合。 Ethena 计划发行带有转账限制的 iUSDe 以满足监管要求，并将 sUSDe 整合到 Telegram 和 Apple Pay 中，使用户能够像发送消息一样储蓄和消费生息美元。Young 设想通过移动应用程序向十亿用户提供类似数字银行的体验。
• 转向基本面和真实世界资产（RWAs）。 他指出，加密货币投机似乎已饱和——山寨币市值在 2021 年和 2024 年都达到了 1.2 万亿美元的峰值——因此投资者将专注于具有真实收入和代币化真实世界资产的项目。Ethena 从链下资产提供收益的策略使其能够适应这一转变。

总结​

Guy Young 的观点以生息稳定币为中心，将其视为 DeFi 的杀手级应用。他认为 DeFi 的下一章涉及让美元产生收益并将其嵌入主流支付和消息传递中，从而吸引数十亿用户。Ethena 的平台无关方法反映了一种信念，即 DeFi 稳定币应该补充而不是竞争现有系统。他还预计从投机性山寨币转向产生收入的代币和真实世界资产（RWAs）。

Haseeb Qureshi – Dragonfly​

背景​

Haseeb Qureshi 是 Dragonfly 的管理合伙人，这是一家专注于加密货币和 DeFi 的风险投资公司。Qureshi 以其分析性写作和参与 Chopping Block 播客而闻名。在 2024 年末和 2025 年初，他发布了一系列预测，概述了 AI、稳定币和监管变化将如何塑造加密货币。

DeFi 下一章的愿景​

• AI 驱动的钱包和代理。 Qureshi 预测，AI 代理将通过自动化跨链桥接、优化交易路线、最小化费用以及引导用户远离诈骗来彻底改变加密货币。他预计 AI 驱动的钱包将无缝处理跨链操作，从而降低目前阻碍主流用户的复杂性。AI 辅助开发工具也将使智能合约的构建变得更容易，巩固 EVM 的主导地位。
• AI 代理代币 vs. Meme 币。 Qureshi 认为，与 AI 代理相关的代币在 2025 年将跑赢 Meme 币，但他警告说，这种新奇感会逐渐消退，真正的价值将来自 AI 对软件工程和交易的影响。他将当前的兴奋视为从“金融虚无主义转向金融过度乐观”的转变，并告诫不要过度炒作聊天机器人代币。
• 稳定币与 AI 的融合。 在他 2025 年的预测中，Qureshi 概述了六个主要主题：(1) 随着 AI 工具扩大 EVM 份额，第一层（L1）和第二层（L2）链之间的区别将变得模糊；(2) 代币分发将从大规模空投转向指标驱动或众筹模式；(3) 稳定币的采用将激增，银行将发行自己的稳定币，而 Tether 将保持主导地位；(4) AI 代理将主导加密货币交互，但其新奇性可能在 2026 年消退；(5) AI 工具将大幅降低开发成本，从而实现 DApp 创新浪潮和更强的安全性；(6) 监管清晰度，特别是在美国，将加速主流采用。
• 机构采用和监管转变。 Qureshi 预计，在特朗普政府下，财富 100 强公司将向消费者提供加密货币，并相信美国稳定币立法将通过，从而解锁机构参与。Gate.io 的研究摘要也呼应了这一点，指出 AI 代理将采用稳定币进行点对点交易，并且去中心化 AI 训练将加速。
• DeFi 作为 AI 辅助金融的基础设施。 在 The Chopping Block 播客中，Qureshi 将 Hyperliquid 评为 2024 年周期的“最大赢家”，并预测 DeFi 代币将在 2025 年实现爆炸性增长。他将这归因于流动性引导池等创新，这些创新使去中心化永续合约交易具有竞争力。他对 DeFi 的看好源于他相信 AI 驱动的用户体验（UX）和监管清晰度将推动资金流入链上协议。

总结​

Haseeb Qureshi 将 DeFi 的下一章视为AI 与链上金融的融合。他预计AI 驱动的钱包和自主代理将激增，这将简化用户交互并吸引新的参与者。但他警告说，AI 的炒作可能会消退；可持续的价值将来自 AI 工具降低开发成本和提高安全性。他预计稳定币立法、机构采用和指标驱动的代币分发将使行业专业化。总的来说，他认为 DeFi 将演变为 AI 辅助、符合监管的金融服务的基础。

比较分析​

核心焦点	Jeff Yan (Hyperliquid)	Stani Kulechov (Aave)	Guy Young (Ethena)	Haseeb Qureshi (Dragonfly)
核心焦点	高性能 DEX 基础设施；社区所有权；效率	去中心化借贷；金融科技整合；真实世界资产	生息稳定币；交易抵押品；支付整合	投资视角；AI 代理；机构采用
下一章的关键驱动力	高效订单簿市场；用于 RWAs 和稳定币的模块化协议层	降息刺激资本流入和“DeFi 之夏 2.0”；与金融科技和 RWAs 的整合	产生收益的中立稳定币；与消息应用程序和传统金融（TradFi）的整合	AI 驱动的钱包和代理；监管清晰度；指标驱动的代币分发
稳定币的作用	支撑未来的 DeFi 层；鼓励去中心化发行者	GHO 稳定币和代币化国债将 DeFi 收益整合到主流金融产品中	sUSDe 将美元转化为生息储蓄；iUSDe 针对机构	银行将在 2025 年底前发行稳定币；AI 代理将使用稳定币进行交易
对代币激励的看法	拒绝风险投资和私人做市商交易，优先考虑社区	强调社区驱动的创新；将 DeFi 代币视为金融科技的基础设施	倡导平台无关的稳定币，以补充现有生态系统	预测将从大规模空投转向 KPI 驱动或众筹分发
对监管和机构的展望	极少关注监管；强调去中心化和自筹资金	认为监管清晰度将实现 RWA 代币化和机构使用	正在开发受转账限制的 iUSDe 以满足监管要求	预计美国稳定币立法和亲加密货币政府将加速采用
关于 AI 和自动化	不适用	不适用	非核心（尽管 Ethena 可能会使用 AI 风险系统）	AI 代理将主导用户体验；新奇性将在 2026 年消退

结论​

DeFi 的下一章很可能由高效基础设施、生息资产、与传统金融的整合和AI 驱动的用户体验塑造。Jeff Yan 专注于构建高吞吐量、社区拥有的 DEX 基础设施，作为代币化资产的中立基础层。Stani Kulechov 预计较低的利率、金融科技整合和真实世界资产将催化新一轮 DeFi 热潮。Guy Young 优先考虑生息稳定币和无缝支付，将 DeFi 推向消息应用程序和传统银行。Haseeb Qureshi 预计 AI 代理将改变钱包，监管清晰度将解锁机构资本，同时警告不要过度炒作 AI 代币叙事。

总的来说，这些观点表明 DeFi 的未来将超越投机性收益农场，走向成熟、以用户为中心的金融产品。协议必须提供真正的经济价值，与现有金融轨道整合，并利用 AI 和高性能区块链等技术进步。随着这些趋势的融合，DeFi 可能会从一个利基生态系统演变为一个全球性的、无许可的金融基础设施。

Somnia 是一个为极致性能而构建的 EVM 兼容 Layer-1 区块链，能够实现超过 1,000,000 的每秒交易数 (TPS) 和亚秒级最终性。为实现这一目标，Somnia 通过四项关键技术创新重构了核心区块链设计：

• MultiStream 共识： Somnia 的共识是一种新颖的权益证明 BFT 协议，其中每个验证者都维护自己的交易“数据链”，并独立生产区块。一条独立的共识链会定期确认每个验证者数据链的最新区块，并将它们排序成一个全局区块链。这实现了并行交易处理：多个验证者可以同时在各自的数据流上传播交易，这些交易稍后会合并成一个单一的有序日志。共识链（受 Autobahn BFT 研究启发）通过防止任何验证者在全局区块最终确定后分叉或更改自己的数据流来确保安全性。图 1 展示了这种架构，其中特定于验证者的链汇入一个全局共识区块。

• 加速顺序执行： Somnia 没有依赖多线程执行，而是选择让单个核心变得极其快速。Somnia 客户端将 EVM 智能合约编译为原生 x86 机器码（即时或预先编译）。频繁使用的合约被翻译成优化的机器指令，消除了典型的解释开销，实现了接近原生 C++ 的执行速度。在基准测试中，这使得 ERC-20 转账的执行时间达到数百纳秒，支持在单个核心上实现数百万 TX/秒。调用频率较低的合约仍然可以在标准 EVM 解释器中运行，以平衡编译成本。此外，Somnia 利用现代 CPU 的乱序执行和流水线技术（“硬件级并行”）来加速单个交易。通过编译为原生代码，CPU 可以在芯片级别并行执行指令（例如，重叠内存读取和计算），进一步加速了代币转账等顺序逻辑。这种设计选择认识到，软件并行在高度相关的工作负载高峰下常常失效（例如，一个热门的 NFT 铸造活动，所有交易都指向同一个合约）。Somnia 的单线程优化确保即使在**“热门”合约场景下也能实现高吞吐量**，而简单的并行执行在这种情况下会停滞。
• IceDB (确定性存储引擎)： Somnia 包含一个名为 IceDB 的自定义区块链数据库，以最大化状态访问性能和可预测性。与典型的 LevelDB/RocksDB 后端不同，IceDB 提供确定性的读/写成本：每个操作都会返回一份“性能报告”，精确说明访问了多少 RAM 缓存行和磁盘页面。这使得 Somnia 能够以一种一致、共识确定的方式根据实际资源使用情况收取 gas 费。例如，从内存中服务的读取操作可以比从磁盘读取的冷读取消耗更少的 gas，而不会产生不确定性。IceDB 还使用了一个改进的缓存层，针对读写操作都进行了优化，实现了极低的延迟（平均每次操作 15-100 纳秒）。此外，IceDB 具有内置的状态快照功能：它利用日志结构化存储的内部结构来高效地维护和更新全局状态哈希，而不是在应用层构建一个单独的 Merkle 树。这减少了计算状态根和证明的开销。总的来说，IceDB 的设计确保了可预测、高速的状态访问和 gas 计量的公平性，这在 Somnia 的规模下至关重要。
• 先进的压缩与网络技术： 实现数百万 TPS 意味着节点必须交换大量的交易数据（例如，100 万 ERC-20 转账/秒约等于 1.5 Gbps 的原始数据）。Somnia 通过压缩和网络优化来解决这个问题：
  • 流式压缩： 由于每个验证者都发布一个连续的数据流，Somnia 可以在区块之间使用有状态的流式压缩。常见模式（如重复的地址、合约调用、参数）通过引用流中先前出现的内容进行压缩，实现了比独立区块压缩好得多的压缩比。这利用了区块链活动的幂律分布——一小部分地址或调用占了大部分交易，因此用短符号编码它们可以实现巨大的压缩（例如，一个在 10% 交易中使用的地址可以用约 3 位而不是 20 字节来编码）。传统链很难使用流式压缩，因为区块生产者会轮换；Somnia 的固定验证者流解锁了这一能力。
  • BLS 签名聚合： 为了消除交易中最大的不可压缩部分（签名和哈希），Somnia 对交易使用 BLS 签名，并支持将多个签名聚合成一个。这意味着一个包含数百个交易的区块可以只携带一个组合签名，与每个交易都有 64 字节的 ECDSA 签名相比，极大地减小了数据大小（和验证成本）。交易哈希同样不被传输（对等节点根据需要重新计算）。压缩和 BLS 聚合共同降低了带宽需求，足以维持 Somnia 的高吞吐量而不会“扼杀”网络。
  • 带宽对称性： 在 Somnia 的多领导者设计中，每个验证者在每个区块中持续分享其负责的新数据部分，而不是由一个领导者将整个区块广播给其他人。因此，网络负载是对称分布的——N 个验证者中的每一个大约将总数据的 1/N 上传给 N-1 个对等节点（并下载其他部分），而不是由单个领导者上传 N-1 份副本。没有节点的出站带宽需要高于整个链的吞吐量，避免了单个领导者必须拥有巨大上传管道的瓶颈。这种均匀的利用率使得 Somnia 可以在不集中于少数超级节点的情况下接近节点的物理带宽极限。简而言之，Somnia 的网络堆栈设计使得所有验证者共同分担传播交易的工作，从而在去中心化网络中实现接近千兆级别的吞吐量。

共识与安全： 共识链使用一种改进的 PBFT（实用拜占庭容错）权益证明协议，并采用部分同步假设。Somnia 启动时在全球分布了 60-100 个验证者（主网启动时约 60 个，目标是 100 个）。验证者需要运行强大的硬件（性能规格大致介于 Solana 和 Aptos 节点之间）来处理负载。这个验证者数量在性能和充分的去中心化之间取得了平衡——团队的理念是“充分去中心化”（足以确保安全性和抗审查性，但又不过于极端以至于削弱性能）。值得注意的是，Google Cloud 在启动时与其他专业节点运营商一起作为验证者参与。

Somnia 实施了标准的 PoS 安全措施，如质押存款和对恶意行为的罚没 (slashing)。为了在其新颖的执行引擎中增强安全性，Somnia 使用了一个独特的 “Cuthbert” 系统——一个在每个节点上与主客户端并行运行的备用参考实现（未优化）。每个交易都在两个引擎上执行；如果在优化客户端的结果中检测到分歧或错误，验证者将停止并拒绝最终确定，从而防止共识错误。这种双重执行充当了实时审计，确保激进的性能优化永远不会产生错误的状态转换。随着时间的推移，当对主客户端的信心增强时，Cuthbert 可以被逐步淘汰，但在早期阶段，它增加了一层额外的安全保障。

总而言之，Somnia 的架构是为实时、大规模用户应用量身定制的。通过将交易传播与最终确定解耦（MultiStream）、极大地提升单核执行性能（EVM 编译和 CPU 级并行）、优化数据层（IceDB）以及最小化每笔交易的带宽（压缩 + 聚合），Somnia 实现了比传统 L1 高出几个数量级的性能。Improbable 的 CEO Herman Narula 声称它是“最先进的 Layer-1……能够处理比以太坊或 Solana 高出数千倍的吞吐量”——专为下一代游戏、社交网络和沉浸式元宇宙体验所需的速度、规模和响应能力而构建。

代币经济学 – 供应、效用与经济设计​

供应与分配： Somnia 的原生代币 SOMI 的固定最大供应量为 1,000,000,000 枚（10 亿）。没有持续的通货膨胀——供应量是上限，代币已预先分配给有不同解锁计划的各方利益相关者。分配明细如下：

分配类别	百分比	代币数量	释放计划
团队	11.0%	110,000,000	上线时 0%；12 个月锁仓期后，分 48 个月线性释放。
启动合作伙伴	15.0%	150,000,000	上线时 0%；12 个月锁仓期后，分 48 个月线性释放（包括 Improbable 等早期生态贡献者）。
投资者 (种子轮)	15.15%	151,500,000	上线时 0%；12 个月锁仓期后，分 36 个月线性释放。
顾问	3.58%	35,800,000	上线时 0%；12 个月锁仓期后，分 36 个月线性释放。
生态系统基金	27.345%	273,450,000	上线时解锁 5.075%，剩余部分分 48 个月线性释放。用于资助生态系统发展和 Somnia 基金会。
社区与奖励	27.925%	279,250,000	上线时解锁 10.945%，并在上线后 1 个月和 2 个月额外释放，然后分 36 个月线性释放。用于社区激励、空投、流动性和验证者质押奖励。
总计	100%	1,000,000,000	TGE (代币生成事件) 时约 16% 流通，剩余部分在 3-4 年内释放。

在主网上线时（2025 年第三季度 TGE），约 16% 的供应量进入流通（主要来自社区和生态系统分配的初始解锁部分）。大部分代币（团队、合作伙伴、投资者）在第一年被锁定，然后逐步释放，以协调长期发展的激励。这种结构化的解锁计划有助于防止立即的大规模抛售，并确保基金会和核心贡献者有持续的资源来发展网络。

代币效用： SOMI 是 Somnia 生态系统的核心，并遵循委托权益证明 (DPoS) 模型。其主要用途包括：

• 质押与安全： 验证者必须质押 5,000,000 SOMI 才能运行节点并参与共识。这笔巨大的质押（每个验证者约占总供应量的 0.5%）提供了经济安全；恶意行为者将面临失去其保证金的风险。Somnia 最初目标是 100 个验证者，这意味着最多可能有 5 亿 SOMI 被用于节点运营质押（其中一部分可能来自委托，见下文）。此外，委托人（任何代币持有者）可以通过向验证者委托来质押 SOMI，帮助他们达到 500 万的要求。委托人作为回报可以获得一部分奖励。这为非验证者提供了质押收益的机会，并有助于在众多代币持有者之间分散质押。只有质押的代币（无论是验证者自己质押还是通过委托）才有资格获得网络奖励——仅仅持有代币而不质押是无法获得奖励的。
• Gas 费： 所有链上交易和智能合约执行都需要 SOMI 来支付 gas 费。这意味着每一次交互（转账、铸造、DApp 使用）都会产生对代币的需求。Somnia 的 gas 模型基于以太坊（相同的单位定义），但进行了调整且基础成本低得多。如下文所述，Somnia 的费用低于一美分，甚至为高交易量的 DApp 提供动态折扣，但费用仍然以 SOMI 支付。因此，如果网络使用量巨大（例如，一个热门游戏或社交应用），用户和开发者将需要 SOMI 来驱动他们的交易，从而推动其效用。
• 验证者/委托人奖励： Somnia 上的区块奖励来自交易费和社区金库，而非通货膨胀。具体来说，所有 gas 费的 50% 分配给验证者（及其委托人）作为奖励。另外 50% 的费用被销毁（从流通中移除），作为一种通缩机制。这种费用分配（一半给验证者，一半销毁）类似于以太坊的 EIP-1559 模型，但在 Somnia 当前的设计中是固定的 50/50 分配。实际上，验证者的收入将来源于网络的费用总量——随着使用量的增长，费用奖励也会增长。为了在费用尚不显著时引导安全性，Somnia 还为验证者提供了金库激励。社区分配部分包括专门用于质押奖励和流动性的代币；基金会可以根据需要分发这些代币（可能在早期作为质押收益的补充）。重要的是，只有质押的代币才能获得奖励——这鼓励了积极参与并锁定了供应。委托人根据其质押比例分享其所选验证者的费用奖励，减去验证者的佣金（每个验证者设定一个“委托费率”，例如，如果设置为 80%，那么该验证者 80% 的奖励将与委托人分享）。Somnia 提供两种委托选项：委托给特定验证者的池子（有 28 天的解绑期，或立即紧急解押但需支付 50% 的高额罚没惩罚），或委托给一个通用池子，该池子会自动将质押分配给所有未满额的验证者（没有锁定期，但收益率可能是混合的较低水平）。这种灵活的 DPoS 设计激励代币持有者为获得奖励而保障网络安全，同时为那些希望保持流动性的人提供了一个简单的退出方式（通用池子）。
• 治理： 随着 Somnia 的成熟，SOMI 将用于网络决策的治理。代币持有者最终将对影响协议升级、金库资金使用、经济参数等的提案进行投票。该项目设想了一个多方面的治理结构（见下文“代币治理”），其中 SOMI 持有者（“代币议院”）主要控制基金会和社区资金的分配，而验证者、开发者和用户则有各自的理事会负责技术和政策决策。在主网早期，治理主要由 Somnia 基金会处理（为了敏捷性和安全性），但在 1-2 年内将逐步去中心化到代币社区和理事会。因此，持有 SOMI 将赋予对生态系统方向的影响力，使其除了作为效用代币外，还是一个治理代币。

通缩机制： 由于供应是固定的，Somnia 依赖费用销毁来引入通缩压力。如前所述，每笔 gas 费的 50% 被永久销毁。这意味着如果网络使用量高，SOMI 的流通供应量将随着时间减少，可能增加代币的稀缺性。例如，如果一个月内产生了价值 100 万 SOMI 的费用，那么 50 万 SOMI 将被销毁。这种销毁机制可以抵消代币解锁或抛售，并将长期代币价值与网络使用情况联系起来（活动越多 -> 销毁越多）。此外，Somnia 在启动时目前不支持用户指定的小费（优先费）——鉴于高吞吐量，基础费用模型已经足够高效，尽管如果出现拥堵，他们可能会在以后引入小费。由于费用极低，每笔交易的销毁量很小，但在大规模（数十亿笔交易）下，它会累积起来。因此，Somnia 的经济模型结合了零通胀、计划性解锁和费用销毁，旨在实现长期可持续性。如果网络达到主流使用量，SOMI 可能会变得通缩，随着供应减少，质押者和持有者将受益。

Gas 模型亮点： Somnia 的 gas 定价通常比以太坊便宜得多，但为实现公平性和可扩展性，也加入了一些新颖的设计。大多数操作码的成本都向下调整了（因为 Somnia 的吞吐量和效率更高），但单位存储成本被重新校准向上调整（以避免在低 gas 费的情况下被滥用）。计划于 2025 年推出的两个特别值得注意的功能是：

• 动态批量折扣： Somnia 为维持高 TPS 使用率的账户或应用程序引入了分级 gas 价格折扣。实际上，一个应用或用户每小时执行的交易越多，他们支付的有效 gas 价格就越低（在约 400 TPS 时最高可享受 90% 的折扣）。这种基于交易量的定价旨在通过大规模降低成本来激励大型 DApp 在 Somnia 上运行。它的实现方式是，一旦每个账户的 TPS 超过某些阈值（0.1、1、10、100、400 TPS 等），gas 价格就会逐步降低。这种模型（预计在主网上线后推出）奖励那些带来高负载的项目，确保 Somnia 即使在为每秒数百笔交易的实时游戏或社交信息流提供动力时，也能保持可负担性。这是一个不寻常的机制（大多数链都有一个统一的费用市场），表明 Somnia 优先考虑大规模吞吐量的用例。
• 临时存储： Somnia 计划提供有时间限制的存储选项，开发者可以选择仅将数据临时存储在链上（几小时或几天），其 gas 成本远低于永久存储。例如，一个只需要在链上存在一小时的变量（如游戏大厅状态或玩家的临时位置），其存储 gas 成本可能比正常的永久写入低约 90%。一个 32 字节的 SSTORE 操作的 gas 计划可能是，保留 1 小时为 2 万 gas，而无限期保留为 20 万 gas。这种**“临时状态”**的概念明确针对游戏和娱乐应用，这些应用会产生大量临时数据（排行榜、游戏状态），而这些数据不需要永远存在于链上。通过提供基于过期时间的折扣存储，Somnia 可以更高效地支持这类实时应用。其实现可能涉及在选定时间后自动丢弃状态（或将其移动到单独的存储区），具体细节有待公布。这一功能与 Somnia 的压缩技术相结合，旨在支持在链上管理大量状态更新的游戏，而不会使链膨胀或产生巨大成本。

总的来说，Somnia 的代币经济学与其以 Web2 规模驱动 Web3 的目标相一致。一个庞大的初始代币池为开发和生态系统增长提供了资金（有信誉良好的支持者和长期锁定表明了承诺），而持续的经济设计则使用市场驱动的奖励（通过费用）和通缩来维持价值。SOMI 持有者被激励去质押和参与，因为所有网络利益（费用收入、治理权力）都归于活跃的质押者。凭借固定的供应量和与使用量成比例的销毁，SOMI 的价值与网络的成功紧密相连：随着更多用户和应用的加入，对代币的需求（用于 gas 和质押）上升，而供应量因销毁而减少，形成了一个支持代币长期可持续性的反馈循环。

生态系统与合作伙伴​

尽管 Somnia 的主网直到 2025 年底才启动，但得益于广泛的测试网阶段和行业巨头的支持，它一登场就拥有一个强大的项目生态系统和战略合作伙伴。

生态系统 dApp 和协议： 到主网上线时，已有超过 70 个项目和 dApp 在 Somnia 上构建或与之集成。初始生态系统严重偏向游戏和社交应用，反映了 Somnia 沉浸式、实时应用的目标市场。值得注意的项目包括：

• Sparkball： Somnia 上的旗舰 Web3 游戏，Sparkball 是一款由 Opti Games 开发的快节奏 4v4 体育 MOBA/格斗游戏。它作为首发游戏加入 Somnia，引入了链上游戏玩法和基于 NFT 的团队资产。Sparkball 展示了 Somnia 处理快速匹配和游戏内交易（例如，铸造/交易球员或物品）的能力，延迟可忽略不计。
• Variance： 一款动漫主题的 roguelite RPG，拥有丰富的故事和无付费获胜机制。Variance 的开发者（来自 Pokémon GO 和 Axie Infinity 的资深人士）选择 Somnia 是因为其能够廉价地处理大规模游戏经济和交易。在与 Somnia 创始人的讨论后，团队确信 Somnia 理解游戏开发者的需求和 Web3 游戏的愿景。Variance 将其游戏内代币（$VOID）和 NFT 逻辑迁移到 Somnia 上，实现了链上战利品掉落和玩家拥有资产等功能。在宣布转向 Somnia 后，该游戏的社区显著增长。Variance 在 Somnia 的测试网上举行了游戏测试和社区任务，展示了多人链上战斗，并用 NFT 和代币奖励玩家。
• Maelstrom Rise： 一款由 Uprising Labs 开发的海战大逃杀游戏（可以想象成海上的《堡垒之夜》）。Maelstrom 具有实时船只战斗和用于升级和收藏品的集成链上经济。Maelstrom 已经在链下（Steam 上）可用，并正在过渡到 Somnia，以便让玩家真正拥有战舰和物品。这是更易于上手的 Web3 游戏之一，旨在通过将熟悉的游戏玩法与区块链优势相结合来吸引传统玩家。
• Dark Table CCG： 一款链上集换式卡牌游戏，每场比赛最多支持 4 名玩家。它提供免费的卡组构建，所有卡牌都是玩家自由拥有和交易的 NFT。Dark Table 利用 Somnia 运行一个无需中央服务器的跨平台卡牌经济，让玩家真正拥有自己的卡组。它被设计为易于入门（开始游戏无需购买加密货币），以吸引休闲和竞技卡牌玩家进入 Web3。
• Netherak Demons： 一款由 Somnia 的 Dream Catalyst 加速器支持的暗黑奇幻动作 RPG。玩家可以自定义恶魔角色，参与实时 PvE 和 PvP 战斗，其 NFT 收藏与游戏进度相关联。Netherak 使用 Somnia 的技术，允许在链上实现持久的角色进展——玩家的成就和战利品被记录为他们控制的资产，为游戏玩法增添了有意义的利害关系。
• Masks of the Void： 一款由 Uprising Labs 支持的带有程序生成关卡的 roguelite 动作冒险游戏。它计划进行一次封闭式游戏测试，铸造一个免费的 NFT 即可获得早期访问权限，展示了 Somnia 如何为游戏内容集成 NFT 门控。Masks of the Void 强调可重玩性和区块链增强的进展（例如，作为 NFT 在每次游戏之间持续存在的元游戏奖励）。

这些只是几个亮点。Somnia 的游戏生态系统涵盖了多种类型——从海战射击游戏到卡牌对战游戏再到 RPG——表明该平台对开发者具有广泛的吸引力。所有这些游戏都利用了链上功能（物品所有权、奖励代币、NFT 角色等），这些功能需要一个高性能的链才能让玩家享受。早期结果很有希望：例如，Somnia 的测试网运行了一个名为 “Chunked” 的完全链上沙盒 MMO 演示（由 Improbable 构建），数千名玩家实时互动，在 5 天内产生了 2.5 亿笔交易——这是一个破纪录的负载，验证了 Somnia 的能力。

除了游戏，Somnia 的初始生态系统还包括其他 Web3 领域：

• 社交与元宇宙： Somnia 旨在为去中心化社交网络和虚拟世界提供动力，尽管具体的应用尚处于早期阶段。然而，社交平台的迹象已经出现。例如，Somnia 与 Yuga Labs 合作，将 Otherside NFT（来自 Bored Ape Yacht Club 的元宇宙） 集成到 Somnia 的世界中，允许这些资产在沉浸式体验中跨平台使用。像 BoredElon Musk 的 Edison “游戏活动” 这样的社区驱动活动在 2023 年使用 Improbable 的技术运行，而 Somnia 正准备将这类元宇宙活动完全带到链上。还有一个 Somnia Metaverse Browser 应用——本质上是一个专为虚拟世界交互定制的 Web3 浏览器/钱包，使用户可以轻松地在一个界面中访问 DApp 和元宇宙体验。随着网络的成熟，预计社交 dApp（去中心化的 Twitter/Reddit 类似物、社区中心）和元宇宙平台将在 Somnia 上推出，利用其身份可移植性功能（Somnia 原生支持 MSquared 的跨世界化身和资产互操作性开放标准）。
• DeFi 及其他： 在启动时，Somnia 并非主要关注 DeFi，但一些基础设施已经就位。它与像 DIA 这样的价格预言机（用于链上价格馈送）和通过 Protofire 适配器的 Chainlink VRF（用于游戏中的随机性）进行了集成。讨论了一些 DeFi 风格的用例，例如完全链上的订单簿交易所（Somnia 的低延迟可以实现在链上进行订单匹配，类似于中心化交易所）。我们可以期待一个 AMM 或 DEX 的出现（文档中甚至包括一个在 Somnia 上构建 DEX 的指南），以及可能融合游戏和金融的新颖协议（例如，NFT 借贷或代币化的游戏资产市场）。托管提供商 BitGo 和 Fireblocks 作为合作伙伴的存在也表明了其支持机构和金融用例的意图（它们使交易所和基金能够安全地持有代币）。此外，Somnia 的技术可以支持人工智能和数据密集型应用（Dreamthon 计划明确呼吁 AI 和 InfoFi 项目），因此我们可能会看到像去中心化 AI 代理或数据市场这样的创新出现在链上。

战略合作伙伴： Somnia 得到了一系列令人印象深刻的合作伙伴和支持者的支持：

• Improbable 和 MSquared： Improbable——一家领先的元宇宙技术公司——是 Somnia 的主要开发合作伙伴。Improbable 实际上是为 Somnia 基金会承包构建了 Somnia 区块链，贡献了其十年的分布式系统专业知识。MSquared (M²)，一个由 Improbable 支持的元宇宙网络倡议，也密切参与其中。Improbable 和 MSquared 共同承诺高达 2.7 亿美元来支持 Somnia 的开发和生态系统。这个巨大的投资池（于 2025 年初宣布）部分来自 M² 在 2022 年的 1.5 亿美元融资（投资者包括 Andreessen Horowitz、软银愿景基金 2、Mirana 等）和 Improbable 的 1.2 亿美元风险投资分配。这笔资金用于支持赠款、营销和项目引入。Improbable 的参与还带来了技术集成：Somnia 被设计为与 Improbable 的 Morpheus 技术协同工作，以支持大规模虚拟活动。2023 年，Improbable 为 MLB 的虚拟棒球场和 K-pop 音乐会等虚拟体验提供了动力，这些活动有数万名并发用户——这些用户很快就可以被引入 Somnia，使活动互动产生链上资产或代币。Improbable 和 MSquared 基本上确保了 Somnia 既有财务支持，又有真实用例（元宇宙活动、游戏）来启动其采用。
• 基础设施与 Web3 服务： Somnia 从第一天起就与许多主要的区块链服务提供商集成：
  • OpenSea： 全球最大的 NFT 市场与 Somnia 集成，这意味着基于 Somnia 的 NFT 可以在 OpenSea 上交易。这对 Somnia 上的游戏开发者来说是一个巨大的胜利——他们的游戏内 NFT（角色、皮肤等）在一个热门市场上立即拥有了流动性和可见性。
  • LayerZero： Somnia 通过 LayerZero 的 Stargate 协议与其他链连接，实现了全链资产转移和桥接。例如，用户可以通过 Stargate 轻松地将 USDC 或其他稳定币从以太坊桥接到 Somnia。这种互操作性对于将流动性引入 Somnia 的生态系统至关重要。
  • Ankr： Ankr 提供 RPC 节点和全球节点基础设施。它可能被用来为 Somnia 提供公共 RPC 端点、节点托管和 API 服务，使开发者更容易访问网络而无需运行自己的全节点。
  • Sequence (Horizon)： Sequence 是一个专为游戏量身定制的智能合约钱包和开发者平台（由 Horizon 开发）。与 Sequence 的集成表明 Somnia 可以利用**智能钱包功能（例如，gas 抽象、使用电子邮件/社交登录）**来吸引主流用户。Sequence 的多链钱包可能已经添加了对 Somnia 的支持，因此玩家可以使用用户友好的界面签署交易。
  • Thirdweb： Thirdweb 的 Web3 SDK 和工具与 Somnia 完全兼容。Thirdweb 为 NFT 发行、市场、代币，特别是账户抽象提供了即插即用的模块。事实上，Somnia 的文档中有关于通过 Thirdweb 实现无 gas 交易和账户抽象的指南。这一合作意味着 Somnia 上的开发者可以快速使用 Thirdweb 的库构建 DApp，用户也可以从一键式无钱包入门等功能中受益（gas 费由 DApp 赞助等）。
  • DIA 与预言机： DIA 是一个去中心化的预言机提供商；Somnia 使用 DIA 的价格馈送来获取 DeFi 或游戏内经济数据。此外，Somnia 与 Protofire 合作，为 Somnia 智能合约中的随机数生成适配了 Chainlink VRF（可验证随机函数）。这确保了游戏可以获得安全的随机性（用于战利品掉落等）。随着 DeFi 项目的需求，我们可以期待更多的预言机集成（未来可能包括 Chainlink 的完整价格馈送）。
• 云与企业合作伙伴： Google Cloud 不仅投资了，还运行一个验证者，提供了信誉和云基础设施专业知识。拥有一个科技巨头的云部门积极验证网络有助于提高可靠性，并为企业合作打开了大门（例如，Google Cloud 可能会为 Somnia 提供区块链节点服务或将 Somnia 纳入其市场）。还有与 Fireblocks 和 BitGo 的合作——这些是顶级的数字资产托管和钱包提供商。他们的参与意味着交易所和机构可以从第一天起就安全地托管 SOMI 和基于 Somnia 的资产，为 SOMI 的上市和机构采用铺平了道路。事实上，在主网上线后不久，币安就上线了 SOMI，并在一次促销空投活动中推荐了它，这很可能得益于这种托管准备。
• 生态系统增长计划： Somnia 基金会设立了一个 1000 万美元的赠款计划，以资助在 Somnia 上构建的开发者。该赠款计划与主网一同启动，以激励工具开发、DApp、研究和社区倡议。与之相辅相成的是 Dream Catalyst，这是 Somnia 专门为 Web3 游戏初创公司设立的加速器。Dream Catalyst（与 Uprising Labs 合作运营）为在 Somnia 上构建的游戏工作室提供资金、基础设施积分、指导和市场推广支持。至少有六款游戏（如 Netherak Demons 等）是第一批 Dream Catalyst 成员，获得了那 1000 万美元基金的一部分。还有一个即将推出的加速器计划 Dreamthon，专注于 Somnia 生态系统中的其他垂直领域——DeFi、AI、“InfoFi”（信息市场）和 SocialFi 项目。此外，Somnia 在整个测试网期间组织了在线黑客松和任务：例如，一个为期 60 天的 Somnia Odyssey 活动奖励完成任务的用户，并可能以空投告终。早期用户可以通过测试 dApp 获得“积分”和 NFT（一个积分计划），并且计划举办小型黑客松以持续吸引开发者。这种多管齐下的方法——赠款、加速器、黑客松、社区任务——表明 Somnia 致力于通过降低门槛和资助实验者来快速构建一个充满活力的生态系统。

总而言之，Somnia 的启动并非孤立无援，而是得到了一个由科技公司、投资者和服务提供商组成的强大联盟的支持。Improbable 的支持为其提供了尖端技术和大量虚拟活动的渠道。与 Google Cloud、币安、LayerZero、OpenSea 等公司的合作确保了 Somnia 从一开始就融入了更广泛的加密基础设施，增强了其对开发者（他们需要可靠的工具和流动性）和用户（他们要求轻松的资产桥接和交易）的吸引力。与此同时，一系列Web3 游戏——Sparkball、Variance、Maelstrom 等——正在积极地在 Somnia 上构建，旨在成为第一波展示网络能力的完全链上娱乐产品。随着数十个项目上线或正在开发中，Somnia 在主网上线时的生态系统已经比一些运营多年的链更加丰富。随着赠款和合作关系的不断结出硕果，这种强劲的势头很可能会继续增长，可能使 Somnia 在未来几年成为链上游戏和元宇宙应用的中心枢纽。

开发者与用户基础设施​

Somnia 的构建旨在对开发者友好，并能吸引可能不熟悉加密货币的数百万用户。作为一个 EVM 兼容链，它开箱即用地支持熟悉的以太坊工具链，同时还提供自定义 SDK 和服务，以增强开发者体验和用户入门。

开发者工具与兼容性： Somnia 保持完全的以太坊虚拟机兼容性，这意味着开发者可以用 Solidity 或 Vyper 编写智能合约，并以最小的改动进行部署。该网络支持标准的以太坊 RPC 接口和链 ID，因此像 Hardhat、Truffle、Foundry 这样的工具，以及 Web3.js 或 ethers.js 这样的库都可以无缝工作（Somnia 文档甚至为使用 Hardhat 和 Foundry 部署提供了具体的操作指南）。这大大降低了学习曲线——任何 Solidity 开发者都可以成为 Somnia 开发者，而无需学习新的语言或虚拟机。

为了加速开发和测试，Somnia 推出了一个交互式的 Playground 环境。Playground 允许团队（特别是游戏/元宇宙团队）以低摩擦的方式原型化链上逻辑，使用 NFT、小游戏、社交代币等的模板。它可能提供了一个沙盒网络或开发者门户，用于快速迭代。此外，Somnia 的 GitBook 文档非常全面，涵盖了从部署合约到使用高级功能（如下文提到的 Ormi API）的所有内容。

Somnia SDK 和 API： 认识到高效查询链上数据与编写合约同样重要，Somnia 与 Ormi Labs 合作，提供强大的数据索引和 API 服务。Ormi 本质上是 Somnia 对 The Graph 的回应：它为索引合约事件和状态提供子图和 GraphQL API。开发者可以为他们的 DApp 创建自定义子图（例如，索引所有游戏物品 NFT 或社交帖子），然后通过 Ormi 轻松查询这些数据。Ormi 数据 API 以高可用性提供结构化的链上数据，因此前端应用程序无需运行自己的索引器节点。这极大地简化了在 Somnia 上构建丰富的用户界面。Somnia 已经举办了代码实验室和教程，展示如何使用 Ormi 的 GraphQL 端点构建 dApp UI，表明对这一工具的强大支持。简而言之，Somnia 提供了一流的索引支持，这对于游戏中的排行榜或社交应用中的信息流等需要快速过滤和获取的数据至关重要。

除了 Ormi，Somnia 的基础设施页面还列出了多个公共 RPC 端点和浏览器服务：

• 由 Ankr 等提供商提供的 RPC 端点（用于公共访问网络）。
• 区块浏览器： Somnia 似乎有一个测试网浏览器（“Shannon”），并推测有一个主网浏览器用于跟踪交易和账户。浏览器对于开发者和用户调试交易和验证链上活动至关重要。
• Safes (多签)： 文档中提到了“Safes”，很可能与 Safe (前身为 Gnosis Safe) 集成，用于多重签名钱包。这意味着 Somnia 上的 DAO 或游戏工作室可以使用安全的多签钱包来管理他们的金库或游戏内资产。Safe 集成是使 Somnia 具备企业和 DAO 就绪能力的另一项基础设施。
• 钱包适配器： 支持许多流行的 Web3 钱包。MetaMask 可以通过配置网络 RPC 连接到 Somnia（文档指导用户如何将 Somnia 的网络添加到 MetaMask）。为了提供更无缝的用户体验，Somnia 与 RainbowKit 和 ConnectKit（用于钱包连接的 React 库）合作，确保 DApp 开发者可以轻松地让用户连接各种钱包。还有一个使用 Privy（一个专注于用户友好登录的钱包解决方案）的指南。
• 账户抽象： 通过 Thirdweb 的 SDK，Somnia 支持账户抽象功能。例如，Thirdweb 的智能钱包或账户抽象 SDK 可以在 Somnia 上使用，从而实现元交易（无 gas 用户体验）或社交登录钱包。文档明确描述了使用 Thirdweb 实现无 gas 交易，这意味着 DApp 可以代表用户支付 gas 费——这是主流采用的关键能力，因为最终用户最初可能甚至不需要持有 SOMI 就可以玩游戏。

用户入门与社区参与： Somnia 的团队一直积极地发展一个由开发者和最终用户组成的社区：

• Somnia Discord 是开发者的中心枢纽（有专门的开发者聊天频道和核心团队的支持）。在测试网期间，开发者可以通过 Discord 请求测试代币（STT）来部署和测试他们的合约。这种直接的支持渠道帮助了许多项目的引入。
• 对于最终用户，Somnia 组织了像 Somnia Quest 和 Somnia Odyssey 这样的活动。Quest 是 2025 年 6 月的一项活动，用户完成社交和测试网任务（如在 X 上关注、加入 Discord、试用 DApp）以获得奖励并攀登排行榜。Odyssey（在 2025 年 9 月 9 日的一篇博客中提到）是一个为期 60 天的冒险活动，很可能在主网上线前进行，持续与测试网应用互动或了解 Somnia 的用户可以解锁一次空投。事实上，币安于 2025 年 9 月 1 日的 HODLer 空投向符合特定标准的币安用户分发了 3000 万 SOMI（占供应量的 3%）。这是一次主要的用户获取活动，有效地让成千上万的加密用户在 Somnia 中拥有了股份，并激励他们尝试该网络。空投和各种任务帮助 Somnia 建立了初始用户基础和社交媒体影响力（Somnia 的 Twitter——现在是 X——和其他渠道迅速增长）。
• 元宇宙浏览器： 如前所述，Somnia 推出了一个专门的元宇宙浏览器应用。这很可能作为一个用户友好的网关，人们可以在其中创建钱包、浏览 Somnia DApp 并无缝进入虚拟活动。它有一个集成的 Web3 钱包和一个用于访问 DApp 的简单界面。这种精心策划的体验可以帮助非加密用户轻松进入区块链（例如，一个游戏玩家可以下载 Somnia 浏览器，加入一个虚拟音乐会，浏览器会在后台处理钱包创建和代币交易）。
• 开发者加速器计划： 我们在生态系统部分介绍了 Dream Catalyst 和 Dreamthon，但从开发者基础设施的角度来看，这些计划也确保了新开发者有指导和资源。Dream Catalyst 不仅提供资金，还提供基础设施工具和社区建设支持。这意味着参与的团队很可能在集成 Somnia 的 SDK、为 Somnia 的架构优化他们的合约等方面获得了帮助。

在文档和资源方面：

• Somnia 提供轻量级白皮书和一页纸以供快速概览（链接在他们的网站上），以及文档中更详细的精简版白皮书/白皮书（我们参考的概念部分就是这个目的）。
• 他们有示例仓库和代码模板（例如，如何构建一个 DEX，如何使用子图，如何集成钱包——所有这些都在他们的官方 GitBook 中提供）。通过提供这些，Somnia 降低了来自其他链的开发者想要快速运行一些东西的入门门槛。
• 审计： 文档中提到了一个审计部分，意味着 Somnia 的代码已经经过了第三方安全审计。虽然我们的来源没有提供细节，但这是重要的基础设施——确保节点软件和关键合约（如质押或代币合约）经过审计，以保护开发者和用户。

总的来说，Somnia 的开发者基础设施看起来考虑周到：EVM 兼容性提供了熟悉度，并通过自定义数据 API、内置账户抽象和强大的开发者支持得到增强。对于用户来说，超低费用、可能的无 gas 交易和专门的应用（元宇宙浏览器、任务等）的结合，旨在在一个 Web3 平台上提供 Web2 级别的用户体验。Somnia 早期对**社区参与（空投、任务）**的关注显示了一种增长黑客的心态——用内容和用户为网络播种，以便开发者有理由去构建，反之亦然。随着 Somnia 的成长，我们可以期待更精炼的 SDK（也许是为游戏开发者准备的 Unity/Unreal 插件）和对用户钱包的持续改进（可能是原生的移动钱包或社交登录）。基金会的大量资金确保了开发者和用户都将得到他们在 Somnia 上茁壮成长所需的工具支持。

用例与应用​

Somnia 是为实现一类新的去中心化应用而专门构建的，这些应用由于区块链的限制在以前是不可行的。其高吞吐量和低延迟为跨多个领域的完全链上、实时体验打开了大门：

• 游戏 (GameFi)： 这是 Somnia 的主要焦点。借助 Somnia，开发者可以构建游戏，其中每一个游戏动作（移动、战斗、物品掉落、交易）都可以实时记录或在链上执行。这意味着游戏内资产的真正所有权——玩家将他们的角色、皮肤、卡牌或战利品作为 NFT/代币保存在自己的钱包中，而不是在游戏公司的数据库中。整个游戏经济都可以在链上运行，从而实现诸如边玩边赚奖励、无需中介的玩家间交易以及社区驱动的游戏修改等功能。至关重要的是，Somnia 的容量（100 万+ TPS）和快速最终性使链上游戏具有响应性。例如，Somnia 上的动作 RPG 可以每秒执行数千个玩家动作而没有延迟，或者一个集换式卡牌游戏可以在链上实现即时移动和洗牌。Somnia 的账户抽象和低费用也让游戏有可能为玩家支付 gas 费，使体验无缝（玩家甚至可能没有意识到区块链的存在）。该平台特别设想了**“互联网规模的完全链上游戏”——持久的虚拟世界或 MMO，其中游戏状态存在于 Somnia 上，只要社区保持其活力，它就会继续存在。因为资产在链上，如果原始开发者离开，Somnia 上的游戏甚至可以在社区控制下继续发展——这在 Web2 中是不可能实现的概念。当前示例：Sparkball 展示了一个链上多人体育格斗游戏；Chunked（Improbable 的技术演示）展示了一个完全在链上的类似 Minecraft 的沙盒，有真实的用户互动；Variance 和 Maelstrom 将展示更丰富的 RPG 和大逃杀体验如何转化为区块链。最终的承诺是，游戏可以支持数十万玩家**同时在一个共享的链上世界中玩耍——这是 Somnia 独具优势能够处理的。
• 社交网络与 Web3 社交媒体： 有了 Somnia，人们可以构建一个去中心化的社交平台，其中用户个人资料、帖子、关注者和点赞都是用户控制下的链上数据。例如，Somnia 上的一个类似 Twitter 的 DApp 可能会将每条推文存储为链上消息 NFT，每次关注存储为链上关系。在这样的网络中，用户真正拥有自己的内容和社交图谱，可以轻松地移植到其他应用中。Somnia 的规模意味着社交信息流可以处理病毒式活动（数百万的帖子和评论）而不会崩溃。而亚秒级的最终性意味着互动（发帖、评论）几乎是即时的，正如用户在 Web2 中所期望的那样。链上社交的一个好处是抗审查性——没有单一公司可以删除你的内容或封禁你的账户——以及数据可移植性——你可以迁移到不同的前端或客户端，并保留你的关注者/内容，因为它在一个公共账本上。Somnia 团队明确提到基于自主身份和可移植社交图谱的去中心化社交网络是其核心用例。他们还预见到用户议会治理，其中关键用户有发言权（这可能与社交网络如何以去中心化的方式审核内容有关）。一个具体的早期例子可能是游戏内的社区论坛——例如，Somnia 上的一个游戏可能有一个链上的公会聊天或一个去中心化的活动板。但从长远来看，Somnia 可以托管成熟的 Facebook 或 Twitter 的替代品，特别是对于那些重视自由和所有权的社区。另一个有趣的角度是创作者拥有的平台：想象一下 Somnia 上的一个类似 YouTube 的服务，其中视频 NFT 代表内容，创作者通过微交易或代币化互动直接获利。Somnia 的吞吐量可以处理元数据和互动（尽管视频存储会在链下），其廉价的交易使得微打赏和内容创作的代币奖励成为可能。
• 元宇宙与虚拟世界： Somnia 为元宇宙提供了身份和经济基础设施。实际上，这意味着虚拟世界平台可以使用 Somnia 来实现化身身份、跨世界资产和虚拟体验内的交易。MSquared 的化身/资产开放标准在 Somnia 上得到支持，因此用户的 3D 化身或数字时尚物品可以表示为 Somnia 上的代币，并在不同世界之间移植。例如，你可能有一个单一的化身 NFT，你可以在虚拟音乐会、体育聚会和游戏中使用它——所有这些都在基于 Somnia 的平台上。随着 Improbable 组织大规模活动（如虚拟体育观赛派对、音乐节等），Somnia 可以处理经济层：铸造 POAP（出席证明代币）、将虚拟商品作为 NFT 出售、用代币奖励参与者，并允许在活动期间进行实时的点对点交易。Somnia 支持数万并发用户共享一个状态的能力（通过多流共识）对于元宇宙场景至关重要，在这种场景中，大量人群可能同时进行交易或互动。2023 年的 MLB 虚拟棒球场和 K-pop 活动（在 Somnia 之前）吸引了数千名用户；有了 Somnia，这些用户每个人都可以拥有钱包和资产，从而实现诸如向“体育场”内的每个人进行实时 NFT 空投或为活动参与设置实时代币记分板等功能。本质上，Somnia 可以支撑一个持久、可互操作的元宇宙经济：可以把它想象成记录谁在许多相互连接的虚拟世界中拥有什么的账本。这支持了诸如虚拟房地产（土地 NFT）的用例，这些资产可以被交易或抵押，跨世界任务奖励（在游戏 A 中完成一个目标，在世界 B 中获得一个可用的物品），甚至身份声誉（用户在各平台上的成就或凭证的链上记录）。
• 去中心化金融 (DeFi)： 虽然 Somnia 主要定位为消费者应用链，但其高性能也为一些有趣的 DeFi 可能性打开了大门。首先，Somnia 可以在链上托管高频交易和复杂的金融工具。团队特别提到了完全链上的限价订单簿。在以太坊上，订单簿交易所不切实际（太慢/太贵），这就是为什么 DeFi 使用 AMM。但在 Somnia 上，一个 DEX 可以维护一个订单簿智能合约并实时匹配订单，就像中心化交易所一样，因为该链每秒可以处理数千个操作。这可以将 CEX 般的功能和流动性带到链上，同时保持透明度和自我托管。另一个领域是实时风险管理：Somnia 的速度可以支持链上衍生品每秒更新保证金要求，或实时的期权订单簿。此外，凭借其临时存储功能，Somnia 可以支持诸如仅存在短时间的临时保险合约或流式支付。Somnia 上的 DeFi 协议也可能利用其确定性 gas 来获得更可预测的成本。例如，Somnia 上的一个小额贷款平台可以处理微小的交易（如每分钟 0.01 美元的利息支付），因为费用只有几分之一美分。因此，Somnia 可以在 DeFi 及其他领域支持Web3 微交易和支付流（这是以太坊在规模上无法经济地做到的）。此外，Somnia 压缩数据和聚合签名的能力可能允许在一个区块中批量处理数千笔转账或交易，进一步提高 DeFi 用例（如空投或大规模支付）的吞吐量。虽然 DeFi 不是营销重点，但一个高效的金融生态系统很可能会在 Somnia 上出现，以支持游戏和元宇宙（例如，游戏代币的 DEX、NFT 的借贷市场等）。我们可能会看到专门的协议，例如一个NFT 碎片化交易所，游戏物品可以在其中进行碎片化交易——如果一个热门物品突然暴涨，Somnia 可以处理这种突发需求。
• 身份与凭证： Somnia 结合了自主身份和高容量，使其能够实现链上身份系统，可用于 Web3 中的认证、声誉和凭证。例如，用户可以在 Somnia 上拥有一个身份 NFT 或灵魂绑定代币，证明他们的成就（如“完成了 X 个游戏任务”或“参加了 Y 个活动”，甚至可以是学位或会员资格等链下凭证）。这些可以在多个应用中使用。用户的可移植社交图谱——他们的朋友是谁，他们属于哪些社区——可以存储在 Somnia 上，并从一个游戏或社交平台带到另一个。这对于打破 Web2 的孤岛非常强大：想象一下切换一个社交应用但保留你的关注者，或者一个游戏玩家的个人资料将你的历史带入新游戏（也许能让你获得老玩家特权）。随着 Somnia 的治理模型包含一个用户议会（关键用户提供监督），我们可能还会看到基于身份的治理，其中有经过验证的参与度的用户在某些决策中拥有更多发言权（所有这些都可以通过那些凭证在链上强制执行）。另一个用例是内容创作者经济——创作者可以在 Somnia 上向其粉丝群发行自己的代币或 NFT 系列，这些可以解锁跨各种平台（视频、聊天、虚拟活动）的访问权限。由于 Somnia 可以处理大量交易，一个拥有数百万粉丝的热门创作者可以向他们所有人空投徽章，或在直播期间实时处理微打赏。
• 实时 Web 服务： 广义上讲，Somnia 可以作为需要即时响应的服务的去中心化后端。考虑一个去中心化消息应用，其中消息是链上事件——凭借亚秒级的最终性，两个用户可以通过 Somnia 聊天，看到消息几乎即时且不可变地出现（内容可能加密，但时间戳和证明在链上）。或者一个在线市场，其中订单和列表是智能合约——Somnia 可以实时更新库存和销售，防止物品的双重花费，并实现商品与支付的原子交换。甚至流媒体平台也可以集成区块链进行版权管理：例如，Somnia 上的一个音乐流媒体服务可以管理歌曲播放次数，并每播放几秒钟就向艺术家支付微小的许可费（因为它能处理高频小额交易）。从本质上讲，Somnia 实现了具有 Web3 信任和所有权的 Web2 级交互性。任何许多用户同时互动的应用（拍卖、多人协作工具、实时数据馈送）都可以在 Somnia 上去中心化，而不会牺牲性能。

用例现状： 截至 2025 年底，Somnia 上最切实的用例围绕游戏和收藏品——几款游戏正在主网上进行测试或早期访问阶段，NFT 收藏品（化身、游戏资产）正在 Somnia 上铸造。该网络已成功举办了大型测试活动（数十亿笔测试网交易，大规模演示），证明这些用例不仅仅是理论上的。下一步是将这些测试转化为拥有真实用户的持续性实时应用。像 Sparkball 和 Variance 这样的早期采用者将是重要的试金石：如果它们能在 Somnia 上吸引数千名日活跃玩家，我们将看到该链真正展示其实力，并可能吸引更多的游戏开发者。

潜在的未来应用令人兴奋。例如，国家或企业级项目：政府可以使用 Somnia 发行数字身份或在链上处理选举（数秒内数百万张选票，且具有透明度），或者一个证券交易所可以用它来高频交易代币化证券。Dreamthon 提到的 InfoFi 部分暗示了像去中心化的 Reddit 或预测市场（大量小额投注和投票）这样的东西，Somnia 可以为其提供动力。

总而言之，Somnia 的用例涵盖游戏、社交、元宇宙、DeFi、身份等领域，所有这些都由一个共同的主线联系在一起：具有完全链上信任的实时、大规模交易。它旨在将通常保留给中心化服务器的体验带入去中心化领域。如果说以太坊开创了去中心化金融，那么 Somnia 的雄心就是通过最终提供主流风格应用所需的性能，来开创去中心化的生活——从娱乐到社交联系。随着网络的成熟，我们很可能会看到利用其独特功能的新创新（例如，使用临时状态进行物理模拟的游戏，或使用流式压缩处理数百万微小操作的社交应用）。未来一两年将揭示这些潜在应用中哪些会获得牵引力，并在实践中证明 Somnia 的承诺。

竞争格局​

Somnia 进入了一个拥挤的 Layer-1 领域，但它以其极致的吞吐量和对完全链上消费者应用的专注而脱颖而出。以下是 Somnia 与其他一些著名 L1 区块链的比较：

方面	Somnia (SOMI)	以太坊 (ETH)	Solana (SOL)	Avalanche (AVAX)	Sui (SUI)
启动 (主网)	2025 年 (Q3) – 由 Improbable 支持的新进入者	2015 年 (先行者，现为 L1 + L2 生态系统)	2020 年 (高性能单体 L1)	2020 年 (多链平台：P-Chain, C-Chain, 子网)	2023 年 (基于 Move 的 L1)
共识机制	MultiStream PoS-BFT：多个并行验证者链 + PBFT 共识链 (受 Autobahn 启发)。PoS，约 100 个验证者。	权益证明 + 中本聪共识 (Gasper)：约 70 万个验证者 (无需许可)。每约 12 秒一个区块，约 2 个 epoch (≈12 分钟) 最终确定。	Tower BFT PoS 使用历史证明 (Proof-of-History) 进行计时。约 2200 个验证者。轮换领导者，并行处理区块。	P-Chain 上的 Snowman (Avalanche) 共识，采用无领导者的重复子采样。约 1000 个验证者。C-Chain 使用类似以太坊的 PoS 共识 (Snowman)。子网可使用自定义共识。	Narwhal & Bullshark 基于 DAG 的 PoS，具有即时领导者轮换。约 100 个验证者 (无需许可，数量增长中)。使用 Move VM。
吞吐量	在测试中展示了 1,000,000+ TPS (在 100 个节点上实现 105 万 ERC-20 TX/秒)。目标是互联网规模 (持续百万级 TPS)。	主网 L1 约 15–30 TPS。通过 L2 rollup 扩展 (理论上无限，但每个 rollup 是独立的)。	通常约 2,000–3,000 TPS；测试网最高达约 5 万 TPS (理论上 6.5 万+ TPS)。对非重叠交易高度并行。	C-Chain (EVM) 在理想条件下约 4,500 TPS。子网通过增加更多链来实现水平扩展。	测试中约 20,000+ TPS (Sui devnet 在一次基准测试中达到 29.7 万 TPS)。实际 TPS 较低 (数百到数千)。对独立交易使用并行执行。
交易最终性	约 0.1–0.5 秒 (亚秒级确定性最终性)。基本是实时的。	约 12 秒区块时间，约 6-12 分钟概率性最终性 (PoS 下，约 2 个 epoch 后最终确定)。未来升级可能缩短时间。	平均约 0.4 秒区块时间。最终性通常在约 1-2 秒内 (除非发生分叉，Solana 的区块很快最终确定)。	C-Chain 上约 1–2 秒最终性 (Avalanche 共识最终性快)。子网最终性可能不同，但通常为 1-3 秒。	通常约 1 秒最终性 (在乐观的网络条件下，Sui 的共识能非常快地最终确定交易)。
可扩展性模型	纵向扩展 + 并行流：通过优化执行和多领导者共识实现巨大吞吐量的单链。无需分片；一个全局状态。计划随着技术成熟增加验证者。	Layer-2 扩展与分片 (未来)：以太坊本身保持去中心化但 TPS 低；通过顶层的 rollup (Arbitrum, Optimism 等) 扩展。分片在路线图上 (Danksharding) 以适度增加 L1 吞吐量。	单体链：所有状态都在一条链上。依赖高性能节点和并行执行。无分片 (Solana 为追求原始 TPS 牺牲了一些去中心化)。	子网与多链：Avalanche P-Chain 管理验证者；C-Chain (EVM) 是一条链 (约 4.5k TPS)。可以为新应用启动额外的子网，每个子网有自己的吞吐量。因此它通过增加更多链来水平扩展 (但每个子网是独立的状态)。	多通道执行：Sui 使用基于对象的执行来并行化交易。与 Solana 类似，是一条单链，吞吐量来自并行性和高硬件要求。无分片；一个全局状态 (内部有对象分区)。
编程与虚拟机	EVM 兼容 (Solidity, Vyper)。智能合约编译为 x86 以提高性能。支持所有以太坊工具。	主网上 EVM (Solidity, Vyper)。拥有庞大成熟的开发者工具和框架生态系统。	自定义 VM (Sealevel)，使用 Rust 或 C/C++。不兼容 EVM。使用 LLVM 生成 BPF 字节码。学习曲线陡峭 (Rust) 但性能高。	多种 VM：默认 C-Chain 是 EVM (Solidity) – 对开发者友好但性能较低。其他子网可以运行自定义 VM (例如，Avalanche 有一个基于 WASM 的测试网 VM) 以满足特定需求。	Move VM：使用 Move，一种基于 Rust 的安全资产语言。不兼容 EVM，因此需要新的生态系统。专注于面向资产的编程 (资源)。
独特创新	编译型 EVM、IceDB、多流共识、BLS 聚合、临时存储 – 实现极致 TPS 和大规模状态。确定性的存储访问 gas 成本。带宽压缩。强调实时 dApp (游戏/元宇宙)。	安全性与去中心化 – 以太坊优先考虑最大程度的去中心化和经济安全 (数十万验证者，200 亿+美元质押)。拥有账户抽象 (ERC-4337) 等开创性功能和领先的智能合约生态系统。但基础层性能受限 (扩展推向 L2)。	历史证明 (共识前的时钟) 以加速排序；高度优化的验证者客户端。对非冲突交易的并行运行时。Solana 的差异化在于单体链上的原始速度，但需要强大硬件 (128+ GB RAM，高端 CPU/GPU)。它不是 EVM，这限制了以太坊开发者的轻松采用。	子网灵活性 – 能够在 Avalanche 的验证者集下启动自定义区块链，为特定应用量身定制 (例如，有自己的 gas 代币或规则)。通过 Avalanche 共识实现快速最终性。但 C-Chain (EVM) 性能远低于 Somnia，且使用多个子网牺牲了应用间的可组合性。	以对象为中心的并行性 – Sui 的对象模型让独立交易并发执行，在有许多不相关交易时提高吞t量。还有交易批处理、因果排序等功能。Move 语言确保资产安全 (不会意外丢失代币)。吞吐量低于 Somnia，但也专注于游戏 (Sui 强调 NFT 和使用 Move 的简单游戏)。
去中心化权衡	开始时约 60–100 个验证者 (最初由基金会选择，然后由代币持有者选举)。硬件要求相对较高 (与 Solana/Aptos 节点相当)。因此不像以太坊那样无需许可，但对其用例来说足够 (目标是随时间增加验证者集)。为性能而接受"充分去中心化"。	非常高的去中心化 (任何人都可以质押 32 ETH 运行验证者；数千个独立验证者)。安全性和抗审查性是一流的。但性能受损；需要 L2 进行扩展，这增加了复杂性。	实际上更中心化：<2500 个验证者，少数验证者通常产生大部分区块。高硬件成本意味着许多参与者使用 Google Cloud 或数据中心 (家庭节点较少)。网络过去在高负载下曾出现中断。	相当去中心化：约 1000 个验证者，任何人都可以通过质押最低约 2,000 AVAX 加入。Avalanche 共识在验证者数量上可扩展而不会减慢太多。但每个子网可能形成自己的较小验证者集，可能为性能牺牲一些安全性。	中等去中心化：约 100 个验证者 (与 Somnia 的规模相似)。无需许可，但在创世时严重依赖少数实体。也使用委托 PoS。Sui 的方法与 Somnia/Aptos 类似，都是新的且验证者集相对较小，旨在增长。
生态系统与采用	新兴 – 上线时约 70 个项目，主要是游戏 (Sparkball, Variance 等)。得到 Improbable (元宇宙活动) 的强大支持和资金 (2.7 亿美元)。需要在上线后通过真实用户采用来证明自己。为快速启动与大型服务 (OpenSea, LayerZero) 集成。	成熟且庞大 – 数千个 dApp，DeFi 中 TVL 超过 200 亿美元，NFT 市场已建立。开发者池是最大的。但对于高吞吐量游戏，不使用以太坊 L1 – 这些项目使用侧链或 L2。以太坊是通用 dApp 的安全选择，但没有 L2 的情况下不适用于实时应用。	增长中 (特别是 DeFi/NFT) – Solana 拥有强大的 DeFi 生态系统 (Serum, Raydium) 和 NFT 场景 (例如，Degenerate Apes)。它也以 Web3 社交应用闻名 (Solana 的 Saga 手机等)。一些游戏项目也在 Solana 上。它有真实用户 (数千万地址)，但也曾遇到稳定性问题。Solana 吸引那些想要 L1 速度而无需分片的人，代价是更中心化的基础设施。	成熟 (特别是企业和细分市场) – Avalanche 有 DeFi (Trader Joe 等) 并推出了游戏子网 (例如，DeFi Kingdoms 迁移到了一个 Avalanche 子网)。其优势在于灵活性：项目可以获得自己的链。但 Avalanche 的主要 C-Chain 受限于 EVM 性能。Somnia 的单链可以比 Avalanche 的单链快几个数量级，但 Avalanche 可以有多个并行链。子网间的可组合性是一个问题 (它们需要桥)。	新兴且专注于游戏/NFT – Sui 和 Somnia 一样，定位于游戏和下一代应用 (他们也演示了链上游戏)。Sui 的 Move 语言对一些开发者来说是个障碍 (不是 Solidity)，但它提供了安全功能。其 2023 年的生态系统处于起步阶段 – 一些游戏演示、NFT 和基础 DeFi。Somnia 实际上可能在 Web3 游戏领域与 Sui/Aptos 争夺市场份额，因为它们都承诺高 TPS。Somnia 拥有 EVM 优势 (更容易采用)，而 Sui 则押注于 Move 的安全性和并行设计。

本质上，Somnia 最接近的对标是 Solana、Sui/Aptos，以及某些专门的应用链，如特定的 Avalanche 子网或 Polygon 即将推出的高性能链。与 Solana 一样，Somnia 为了性能放弃了极端的去中心化，但 Somnia 的不同之处在于它坚持使用 EVM（这有助于它借助以太坊的开发者基础），并引入了独特的多链共识，而不是一次一个领导者。Solana 的并行方法（多个 GPU 线程处理不同交易）与 Somnia 的方法（多个验证者各自处理不同流）形成对比。在相关负载（一个热门合约）期间，Somnia 的单核优化表现出色，而 Solana 的并行性会因为所有线程争夺同一状态而受到限制。

与以太坊主网相比，Somnia 快了几个数量级，但牺牲了去中心化（100 个验证者 vs 以太坊的数十万）。以太坊还有一个远为庞大且经过实战考验的生态系统。然而，以太坊无法直接处理大规模的游戏或社交应用——这些最终都放到了 L2 或侧链上。Somnia 实质上将自己定位为以太坊 rollup 的替代品，它是一个拥有比任何当前 rollup 更高性能的 L1，且无需欺诈证明或独立的安全假设（除了其较小的验证者集）。从长远来看，以太坊的路线图（分片、danksharding 等）将增加吞吐量，但 L1 上可能不会达到数百万 TPS。相反，以太坊押注于 rollup；Somnia 则押注于通过先进的工程技术扩展 L1 本身。它们最初可能不会竞争完全相同的用例（DeFi 可能留在以太坊/L2，而游戏则转向 Somnia 或类似链）。互操作性（通过 LayerZero 或其他）可能让它们互补，资产根据需要在以太坊和 Somnia 之间移动。

Avalanche 提供子网，像 Somnia 一样，可以专用于高吞吐量的游戏。不同之处在于每个 Avalanche 子网都是一个独立的实例（你需要启动自己的验证者或招募一些验证者加入）。而 Somnia 提供了一个共享的高容量链，这使得应用之间的互操作性更容易（所有 Somnia 应用都生活在一条链上，可组合，就像在以太坊或 Solana 上一样）。Avalanche 的主要子网（C-Chain）是 EVM，但比 Somnia 慢得多。因此，Somnia 在通用链性能上远超 Avalanche，尽管 Avalanche 可以通过项目创建自定义子网来扩展（但那样该子网可能不具备完全的通用可组合性或用户基础）。对于开发者来说，部署在 Somnia 上可能比管理一个 Avalanche 子网更简单，而且你可以立即利用 Somnia 的共享用户池和流动性。

Sui (和 Aptos) 常被认为是下一代高 TPS 链，使用 Move 和并行共识。Somnia 相对于 Sui 的优势在于吞吐量（Sui 尚未展示数百万 TPS；其设计可能最好也只有几十万）和 EVM 兼容性。Sui 的优势可能在于 Move 对复杂资产逻辑的安全性，以及可能更去中心化的路线图（尽管在启动时 Sui 也有大约 100 个验证者）。如果 Somnia 能够吸引那些更喜欢使用 Solidity 的游戏工作室（也许是将以太坊游戏原型的 Solidity 合约移植过来），鉴于 Solidity 开发者社区的庞大规模，它可能在生态系统方面迅速超越 Sui。

Somnia 在目标消费者 Web3 方面也与 Solana 相似（两者都强调社交和手机集成——Solana 有 Saga 手机，Somnia 有浏览器等）。Herman Narula 的大胆宣称，即 Somnia 可以做到*“Solana 吞吐量的数千倍”，表明 Somnia 不仅将自己视为另一条快速链，而是最快的 EVM 链*，而 Solana 是最快的非 EVM 链。如果 Somnia 在实践中能提供比 Solana 高出一个数量级的持续 TPS（比如 Solana 平均 5k TPS，而 Somnia 能做到平均 50k 或更高，峰值达到数百万），它将真正为那些连 Solana 都无法处理的应用开辟一个市场（例如，一个《堡垒之夜》规模的区块链游戏或一个全球规模的社交网络）。

还有一个值得注意的竞争者是 Polygon 2.0 或 zkEVMs——虽然不是 L1，但它们为 EVM 提供了扩展方案。Polygon 正在开发一系列 ZK-rollup 和高性能链。这些可能在性能上与 Somnia 的某些方面相匹配，同时受益于以太坊的安全性。然而，具有 100 万 TPS 的 ZK-rollup 尚未出现，即使出现了，它们也可能面临数据可用性的限制。Somnia 的方法是一个拥有自身安全性的全能解决方案。它必须证明其安全性（100 个验证者的 PoS）对于大资金应用来说足够强大，这是以太坊的 rollup 从 ETH 继承的优势。但对于游戏和社交，安全要求略有不同（偷一把游戏剑 NFT 不像偷 DeFi TVL 中的数十亿美元那样灾难性），Somnia 的权衡可能是完全可以接受的，甚至因用户体验而更受青睐。

总而言之，Somnia 通过将性能推向比任何当前通用 L1 更高的水平，同时保持 EVM 的熟悉性而脱颖而出。它旨在占据市场中一个*“Web2 规模的 Web3”*空间，而其他链只部分解决了这个问题：

• 以太坊将主导信任和 DeFi，但会将高频任务卸载到 L2（这增加了复杂性和碎片化）。
• Solana 展示了 DeFi 和 NFT 的高 TPS，但不是 EVM 且存在稳定性问题；Somnia 可能吸引那些想要 Solana 般速度和以太坊工具的项目。
• Avalanche 提供可定制性和 EVM 的便利性，但尚未展示出接近 Somnia 的单链性能。
• Sui/Aptos 与 Somnia 属于同一代，都在争夺游戏开发者，但 Somnia 的早期合作伙伴关系（Improbable、大品牌）和 EVM 兼容性如果执行得当，将为其带来强大优势。

正如 Narula 所说，Somnia 可以说是第一条专门为大规模实时虚拟体验而构建的链。如果这些体验（游戏、活动、社交世界）成为区块链采用的下一波大潮，Somnia 的竞争对手实际上可能既是传统的云基础设施（AWS 等），也是其他区块链——因为它试图取代中心化的游戏服务器和社交数据库，而不仅仅是争夺现有的区块链应用。从这个角度看，Somnia 的成功将取决于它是否能托管吸引数百万用户的应用，而这些用户可能甚至不知道（或不在乎）底层运行的是区块链。目前还没有 L1 达到那种主流用户应用的水平（即使是 Solana 最大的应用也只有数十万，而不是数百万活跃用户）。这是 Somnia 为自己设定的标准，也是其创新架构在未来几年将要接受的考验。

路线图与现状​

Somnia 的发展历程在短时间内从概念迅速变为现实，并且在主网上线后仍在以明确的目标不断演进：

近期发展 (2024–2025):

• 融资与测试网 (2024): 该项目在获得大量资金支持后浮出水面。2024 年初，Improbable 宣布向 Somnia 和 MSquared 的生态系统承诺 2.7 亿美元。这提供了巨大的发展空间。Somnia 在 2024 年底 (11 月) 运行了一个开发者网络 (Devnet)，并在其中打破了记录：在一个 100 节点的全球设置中实现了 105 万 TPS 和其他基准测试。这些结果（包括每秒 5 万次 Uniswap 交易、每秒 30 万次 NFT 铸造）被公之于众以建立信誉。Devnet 之后，一个完全公开的测试网于 2025 年 2 月 20 日启动。该测试网（代号 Shannon）运行了约 6 个月。在此期间，Somnia 声称处理了超过 100 亿笔交易，并引入了1.18 亿个测试钱包地址——这些数字令人震惊。这些数字可能包括脚本化的负载测试和社区参与。测试网还实现了单日峰值吞吐量 19 亿笔交易（这是任何 EVM 环境下的记录）。CoinDesk 注意到了这些数据，但也指出当时公共浏览器处于离线状态无法验证，暗示其中一些是内部指标。尽管如此，测试网在空前的负载下展示了稳定性。

  在整个测试网期间，Somnia 开展了参与计划：一个积分激励计划，早期用户完成任务可以获得积分（可能可以兑换成未来的代币或奖励），并与合作伙伴合作（游戏开发者进行了游戏测试，举办了黑客松）。测试网阶段也是70 多个生态系统合作伙伴/项目被引入的时候。这表明到主网上线时，许多集成和应用已经准备就绪或接近就绪。

• 主网上线 (2025 年 Q3): Somnia 于 2025 年 9 月 2 日启动主网。此次上线包括SOMI 代币的发布和质押功能的启用。值得注意的是，在主网上线时：

  • 60 个验证者上线（其中包括 Google Cloud 等大牌）。
  • Somnia 基金会开始运作，作为一个中立的管理者监督该链。Improbable 交付了技术，现在基金会（也称为虚拟社会基金会）负责治理和未来的发展。
  • SOMI 上市与分发： 上线后一天内，币安将 SOMI 列为其“种子标签”的一部分，并进行了 HODLer 空投。这是一个巨大的推动——实际上是顶级交易所的背书。许多新的 L1 难以获得交易所的关注，但 Somnia 立即通过币安将 SOMI 送到了用户手中。
  • 在社交媒体上，Somnia 的团队和合作伙伴宣传了主网的能力。Improbable 的新闻稿以及 CoinDesk、Yahoo Finance 等媒体的报道传播了“最快的 EVM 链”已经上线的消息。
  • 初始生态系统 dApp 开始部署。例如，通过 LayerZero 的 NFT 桥接已激活（根据文档可以桥接稳定币），一些测试网游戏开始迁移到主网（Sparkball 的发布等，大约在 9 月份，如博客和更新所示）。
  • 社区空投活动（Somnia Odyssey）可能在上线前后达到高潮，将部分社区代币分配给了早期支持者。

总而言之，主网上线是成功的，为 Somnia 带来了活跃的验证者、一个活跃的代币，以及超过 70 个已经上线或即将上线的项目。重要的是，它们在 2025 年底 Web3 游戏和元宇宙兴趣再次回升时恰好进入市场，利用了这一趋势。

现状 (2025 年底): Somnia 主网正在运行，区块时间为亚秒级。网络仍处于引导阶段，Somnia 基金会和核心团队保持着 значительный 控制以确保稳定性。例如，治理提案可能尚未完全开放；基金会可能正在管理升级和参数调整，同时社区正在接受治理流程的教育。代币分配仍然非常集中（因为只有约 16% 在流通，投资者/团队的代币要到 2026 年底才开始解锁）。这意味着基金会有充足的代币储备来支持生态系统（通过赠款、提供流动性等）。

在技术方面，Somnia 可能正在监控和微调真实条件下的性能。真实 dApp 是否将其推向极限？可能还没有——初始用户数量可能在数千，而不是数百万。因此，主网上可能不会经常出现 100 万 TPS 的情况，但容量是存在的。团队可能会利用这段时间来优化客户端软件，整合来自 Cuthbert 的任何反馈（如果发现任何分歧，会立即修复），并加强安全性。安全审计结果（如果尚未发布）可能会在这段时间或 2026 年初公布，以向开发者保证安全性。

近期路线图 (2026): Somnia 的文档和通讯暗示了几个近期目标：

• 功能推出： 一些功能计划在上线后激活：
  • 动态 Gas 定价与批量折扣计划在 2025 年底前推出。这需要一些测试，并可能需要治理批准才能开启。一旦启用，高吞吐量 dApp 将开始享受更便宜的 gas，这可能成为吸引企业或大型 Web2 合作伙伴的卖点。
  • 临时存储功能也计划在 2025 年底推出。其实现可能需要仔细测试（确保数据删除正常工作且不会引入共识问题）。当这个功能上线时，Somnia 将成为首批提供可过期链上数据的链之一，这对游戏开发者来说将是巨大的利好（想象一下链上的临时游戏会话）。
  • 小费 (优先费): 他们提到如果需要，可能会在以后引入小费。如果网络使用量增加到区块持续满载，到 2026 年他们可能会启用可选的小费来优先处理交易（就像以太坊的基础费和小费模型）。如果发生这种情况，这将是健康拥堵的标志。
  • 验证者集扩展： 最初约 60 个，目标是随时间增加验证者数量，以在不损害性能的情况下提高去中心化程度。他们提到随着网络成熟，预计将增长到 100 个以上。时间表可能取决于共识机制在更多验证者下的扩展情况（PBFT 随着验证者增加往往会变慢，但也许他们受 Autobahn 启发的变体可以处理几百个）。2026 年，他们可能会引入更多的验证者，可能来自他们的社区或新合作伙伴。这可以通过治理投票（代币持有者批准新验证者）或在新进入者获得足够质押时自动完成。
  • 去中心化治理： Somnia 在治理方面制定了一个渐进式去中心化的路线图。在最初的 6 个月（引导阶段），基金会董事会完全控制。因此，大约到 2026 年第一/第二季度，我们将处于引导阶段——在此期间，他们可能会完善流程并引入理事会成员。然后从 6-24 个月（2026 年中到 2027 年底），他们进入过渡阶段，代币议院（代币持有者）可以开始对提案进行投票，尽管基金会在需要时可以否决。我们可能会在 2026 年看到第一次链上投票，涉及赠款分配或小的参数变更等。到第 2 年（2027 年），目标是成熟阶段，代币持有者的决定基本成立，基金会只进行紧急干预。因此，2026 年的一个关键目标是建立这些治理机构：可能选举成员加入所描述的验证者理事会、开发者理事会、用户议会。这将涉及社区组织——很可能由基金会通过最初选择有信誉的成员来促进（例如，邀请顶级游戏开发者加入开发者理事会，或大型社区公会领导人加入用户议会）。
• 生态系统增长： 在采用方面，2026 年将是将试点项目转变为主流成功的一年：
  • 我们预计会有完整的游戏发布：Sparkball 和 Variance 可能会在 2026 年从测试版转为在 Somnia 主网上正式发布，旨在吸引数万名玩家。来自 Dream Catalyst 队列的其他游戏（Maelstrom、Netherak、Dark Table 等）很可能会向公众推出。Somnia 的团队将支持这些发布，可能通过**营销活动、锦标赛和激励计划（如边玩边赚或空投）**来吸引游戏玩家。
  • 新的合作伙伴关系：Improbable/MSquared 计划将 2023 年的 30 场活动扩展到 2024 年的 300 多场元宇宙活动。2024 年他们举办了许多链下活动；在 2025/2026 年，我们预计这些活动将与 Somnia 集成。例如，也许 2026 年的一场大型体育赛事或音乐节将使用 Somnia 进行票务或粉丝奖励。Google Cloud 的参与表明可能通过谷歌的云客户举办企业活动或展示。此外，鉴于 Mirana（与 Bybit/BitDAO 相关）和其他投资者的投资，Somnia 可能会与交易所或大型 Web3 品牌合作以利用该网络。
  • MSquared 集成： Chainwire 的新闻稿指出，M² 计划将 Somnia 集成到其元宇宙网络中。这意味着任何使用 MSquared 技术的虚拟世界都可以采用 Somnia 作为其交易层。到 2026 年，我们可能会看到 MSquared 正式推出其元宇宙网络，由 Somnia 支持化身身份、物品交易等。如果 Yuga Labs 的 Otherside 仍在按计划进行，也许会与 Somnia 进行互操作性演示（例如，在 Somnia 驱动的世界中使用你的 Otherside NFT）。
  • 开发者社区扩展： 1000 万美元的赠款将随时间分发——到 2026 年，很可能已有数十个项目获得了资助。其产出可能是更多的工具（比如 Somnia 的 Unity SDK，或更多的 Ormi 改进）、更多的应用（也许有人会构建一个基于 Somnia 的去中心化 Twitter 或一个新的 DeFi 平台）。Somnia 可能会举办更多的黑客松（可能是一些在会议等现场举行的）并继续积极的开发者关系以吸引人才。他们可能特别针对那些 dApp 遇到扩展瓶颈的以太坊开发者，为他们提供一个轻松移植到 Somnia 的机会。
  • 互操作性与桥接： 已经与 LayerZero 集成，Somnia 很可能会扩展到其他生态系统的桥梁，以获得更广泛的资产支持。例如，与 Polygon 或 Cosmos IBC 的集成可能在考虑之中。此外，可能会追求 NFT 的跨链标准（也许让以太坊 NFT 镜像到 Somnia 上用于游戏）。由于 Somnia 是 EVM，部署流行代币（USDC、USDT、WETH）的桥接合约是直接的——随着更多这些跨链资产的流入，2026 年可能会看到更深的流动性。
  • 性能监控： 随着更多真实使用的到来，团队将监控任何稳定性问题。是否存在任何攻击向量（垃圾邮件攻击多个数据链等）？如果需要，他们可能会实施一些改进，如每个数据链的速率限制或进一步的优化。Cuthbert 双重执行很可能会运行到至少 2026 年以捕捉任何分歧；如果系统证明非常稳定，他们可能会在一年或两年后考虑关闭它以减少开销，但这取决于完全的信心。
• 市场营销与推广： 随着主网和初始应用的上线，Somnia 在 2026 年的挑战是建立一个用户基础。预计会有针对游戏玩家和加密用户的大量营销：
  • 我们可能会看到与游戏公会或电竞团队的合作，以吸引玩家到 Somnia 游戏。
  • 也许会有名人合作的虚拟活动（鉴于他们在测试活动中与 K-Pop 和体育传奇人物合作，他们可以升级这一点——想象一位著名音乐家通过 Somnia 元宇宙秀发布专辑并附带 NFT 商品）。
  • 此外，参加和赞助主要会议（GDC 面向游戏开发者，Consensus 面向加密领域等）以推广该平台。
  • 到 2025 年底，他们已经有了大量的媒体报道（币安学院文章、CoinDesk 报道等）。2026 年，将会有更多独立的分析（Messari 报告等）出炉，Somnia 将希望展示使用指标以证明其牵引力（如“X 个日活跃用户，处理了 Y 笔交易”）。

长期愿景： 虽然没有明确要求，但值得注意 Somnia 的发展轨迹：

• 几年后，他们设想 Somnia 成为Web3 娱乐广泛使用的基础层，数十亿笔交易成为常态，并由其社区和理事会运行一个去中心化的治理。他们也可能预见到持续的技术改进——例如，如果需要，探索分片，或采用新的密码学（也许是 zk-proofs 来进一步压缩数据，或最终采用后量子密码学）。
• 另一个长期目标可能是碳中和或效率：高 TPS 链通常担心能源使用。如果 Somnia 达到数百万 TPS，确保节点能够高效处理它（也许通过硬件加速或云扩展）将很重要。有 Google Cloud 的参与，也许可以考虑绿色数据中心倡议或特殊硬件（如用于压缩的 GPU 或 FPGA）。
• 到那时，竞争也会加剧（带有分片的以太坊 2.0、zkEVMs、Solana 的改进等）。Somnia 将不得不通过创新和网络效应来保持其优势（如果它早期捕获了大量玩家基础，这种势头可以持续下去）。

总而言之，未来 1-2 年的路线图侧重于：

1. 激活关键协议功能（gas 折扣、临时存储）以完全交付承诺的功能。
2. 逐步去中心化治理——从基金会主导转向社区主导，而不危及进展。
3. 推动生态系统增长——确保受资助的项目启动并吸引用户，建立新的合作伙伴关系（与内容创作者、游戏工作室，甚至对 Web3 感兴趣的 Web2 公司），并可能扩展到更多地区和社区。
4. 在用量扩展时保持性能和安全——当某个游戏带来每秒 1 万 TPS 的真实流量高峰时，观察任何问题并做出相应响应（这可能包括举办更多的公共测试活动，也许是一个“主网压力测试”活动，鼓励大量交易来测试极限）。

Somnia 做出了一个引人注目的首次亮相，但 2026 年将是它的试验场：它需要将其令人印象深刻的技术和资金充足的生态系统转化为真正的采用和一个可持续、去中心化的网络。基金会庞大的代币金库（生态系统和社区约占供应量的 55%）使其有能力在未来几年内引导活动，因此在短期内，我们将看到这些代币被投入使用——通过空投、奖励（如果 DEX 上线，可能是流动性挖矿）、开发者赏金和用户获取活动。Improbable 的主网上线口号是，Somnia “标志着一个开放数字资产经济的基础，数十亿人可以在沉浸式体验中互动”。路线图上的下一步都是为了奠定这个基础的砖石：让首批数百万人和首批杀手级应用与 Somnia 的“梦想计算机”（他们如此称呼）互动，从而验证 Web3 确实可以在互联网规模上运行。

如果 Somnia 继续沿着目前的轨迹发展，到 2026 年底，我们可能会看到数十个完全链上的游戏和社交平台在运行，一个由数百个验证者组成的繁荣的社区运营网络，以及 SOMI 被主流用户日常使用（通常是在游戏后台不知不觉中）。实现这一点不仅对 Somnia 来说是一个重要的里程碑，对整个区块链行业向主流、实时应用的推进也是如此。一切准备就绪；现在关键是在这个由深度研究驱动的项目路线图的关键阶段，看执行和采用情况。

资料来源：

• Somnia Official Documentation (Litepaper & Technical Concepts)
• Somnia Tokenomics and Governance Docs
• Improbable Press Release (Mainnet Launch)
• CoinDesk Coverage of Somnia Launch
• Binance Academy – What is Somnia (SOMI)
• Gam3s.gg – Coverage of Somnia Games (Variance, Sparkball, etc.)
• Stakin Research – Introduction to Somnia
• Chainwire Press Release – $270M Investment & Devnet results
• Somnia Blog – Improbable & MSquared Events, Mainnet News
• Official Somnia Docs – Developer Guides (bridging, wallets, etc.)

Solana 正在推行一项雄心勃勃的战略，旨在通过突破性的技术基础设施，实现即时结算、低于一美分的交易成本和全天候交易，从而在全球 270 万亿美元的证券市场中占据重要份额。Anza 的首席经济学家 Max Resnick 于 2024 年 12 月从以太坊的 ConsenSys 加入，他已成为这一愿景的主要设计师，并宣称“无论我们喜欢与否，数万亿美元的证券都将涌入 Solana。” 他的经济框架——包括多重并发领导者 (Multiple Concurrent Leaders, MCL)、实现 100-130 毫秒最终性的 Alpenglow 共识协议，以及应用控制执行 (Application-Controlled Execution, ACE)——为他所谓的“去中心化纳斯达克”提供了理论基础，该系统可以在价格质量和执行速度上超越传统交易所。早期实现已经上线：通过 Backed Finance 的 xStocks 平台，55+ 种代币化美国股票在 Solana 上持续交易；富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 5.94 亿美元的货币市场基金在网络上原生运行；阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 1.0974 亿美元的信贷基金则展示了机构对该平台合规能力的信心。

市场机遇巨大，但常被误读。尽管倡导者引用 500 万亿美元的证券市场，但经核实的数据显示，全球公开交易股票和债券市场总计约 270 万亿美元——这仍然是金融史上最大的可寻址市场之一。麦肯锡 (McKinsey) 预计，代币化证券将从目前的约 310 亿美元增长到 2030 年的 2 万亿美元，更激进的估计到 2033 年将达到 18-19 万亿美元。Solana 的技术优势使其能够通过性能（每秒 65,000+ 笔交易）、经济效率（每笔交易 0.00025 美元，而以太坊为 10-100+ 美元）以及私有企业解决方案无法比拟的公共区块链基础设施的可组合性优势，占据这一新兴市场 20-40% 的份额。

Resnick 的市场微观结构主导经济架构​

Max Resnick 于 2024 年 12 月 9 日加入 Anza，他拥有麻省理工学院 (MIT) 经济学硕士学位，并曾担任 ConsenSys 子公司 Special Mechanisms Group 的研究主管。他从以太坊转向 Solana 的举动在加密行业引起了轩然大波，许多人认为这验证了 Solana 卓越的技术方法。Resnick 曾被评为 Twitter/X 上加密领域最具影响力的 40 位人物之一，这使得他的决定尤为引人注目。在宣布转型时，他简单地表示：“Solana 蕴藏着更多的可能性和潜在能量。”

在 2025 年 5 月 19 日至 23 日于纽约市举行的 Solana Accelerate 大会上，Resnick 发表了主题演讲，概述了 Solana 成为去中心化纳斯达克的路径。他强调，“从第一天起，[Solana] 的设计目标就是与纽约证券交易所、纳斯达克、芝商所以及所有这些交易量巨大的中心化场所竞争。” Resnick 认为 Solana 从未打算与以太坊竞争，他表示：“Solana 的目标一直更高。” 他提供了具体的性能基准来阐明这一挑战：Visa 每秒处理约 7,400 笔交易，纳斯达克处理约 70,000 TPS，而截至 2025 年 5 月，Solana 正在实现约 4,500 TPS，并立志超越中心化交易所的能力。

Resnick 经济分析的核心集中在市场价差——最高买单和最低卖单之间的差额。在传统和当前的加密市场中，这种价差由做市商平衡其与不知情交易者交易的预期收入与来自知情交易者的损失来决定。Resnick 识别出的关键瓶颈是，中心化交易所的做市商在取消过期订单的竞争中仅有 13% 的时间获胜，而在 Jito 拍卖的 Solana 上甚至更少。这迫使做市商扩大价差以保护自己免受逆向选择，最终为交易者提供更差的价格。

Resnick 的解决方案包括实施多重并发领导者 (Multiple Concurrent Leaders)，这将防止单一领导者审查并实现“先取消后成交”的排序策略。他在 2025 年 5 月 8 日共同撰写的博客文章《通往去中心化纳斯达克之路》中阐明了逻辑链：“要超越纳斯达克，我们需要提供比纳斯达克更好的价格。要提供比纳斯达克更好的价格，我们需要赋予应用程序更大的灵活性，以在成交之前对取消进行排序。要赋予应用程序这种灵活性，我们需要确保领导者没有单方面审查订单的权力。为了确保领导者没有这种权力，我们需要推出多重并发领导者。” 该框架引入了一种新颖的费用结构，其中包含费支付给包含交易的验证者，而排序费则支付给协议（并销毁）以合并来自并发领导者的区块。

专为机构级证券交易设计的技术基础设施​

Solana 的架构提供了根本区别于竞争对手的性能指标。该网络目前每秒处理 400-1,000+ 笔持续用户交易，在需求高峰期峰值可达 2,000-4,700 TPS。区块时间为 400 毫秒，实现近乎即时的用户确认。截至 2024-2025 年，该网络实现了 12.8 秒的完全最终性，但 Resnick 协助开发的 Alpenglow 共识协议目标是到 2026 年实现 100-150 毫秒的最终性。这代表了大约 100 倍的改进，并将使 Solana 比美国证券市场最近采用的传统 T+1 结算标准快 748,800 倍。

成本结构同样具有变革性。Solana 上的基本交易费用为每签名 5,000 lamports，当 SOL 交易价格为 100 美元时，约合 0.0005 美元，或当 SOL 为 200 美元时为 0.001 美元。包括优先费用在内的平均用户交易成本约为 0.00025 美元。这与传统证券结算基础设施形成鲜明对比，据 Broadridge 估计，其交易后处理每年给行业造成 170-240 亿美元的损失，每笔交易成本根据复杂程度从 5 美元到 50 美元不等。Solana 的费用结构与传统系统相比，成本降低了 99.5-99.995%，从而实现了以前不可能的用例，例如零碎股票交易、微股息分配以及零售投资者的频繁投资组合再平衡。

结算速度优势超越了简单的交易确认。美国传统证券市场采用 T+1（交易日加一个工作日）结算周期，最近已从 T+2 缩短。这造成了 24 小时的对手方风险敞口窗口，需要大量保证金抵押，并将交易限制在每个工作日约 6.5 小时的市场交易时间内。Solana 通过原子交付对支付交易实现 T+0 或即时结算，完全消除了对手方风险。市场可以 24/7/365 运行，不受传统市场基础设施的人为限制，并且当参与者无需维持需要大量抵押安排的两天浮动期时，资本效率会显著提高。

Anza 是 Solana Labs 的衍生公司，负责 Agave 验证者客户端，在构建这一技术基础方面发挥了关键作用。Agave 客户端用 Rust 编写，可在 github.com/anza-xyz/agave 上获取，是部署最广泛的 Solana 验证者实现。Anza 于 2024 年 9 月发布了 Solana Web3.js 2.0，使用原生 Ed25519 API 和现代化架构，为机构级应用程序提供了 10 倍更快的加密操作。该公司开发的代币扩展 (Token Extensions)（Token-2022 程序）提供了专门为受监管证券设计的协议级合规功能，包括执行自定义合规检查的转移钩子、用于合法法院命令和资产扣押的永久委托权限、使用零知识证明的保密转移以及用于监管要求或安全事件的可暂停配置。

网络可靠性已从早期挑战中大幅提升。从 2024 年 2 月 6 日到 2025 年年中，Solana 保持了 16-18 个月连续 100% 的正常运行时间，上一次重大中断持续了 4 小时 46 分钟，原因是 LoadedPrograms 函数中的一个错误。这与 2021-2022 年网络在快速扩展阶段经历多次中断的情况相比，有了显著改善。截至 2024 年，该网络现在拥有 966 个活跃验证者，中本系数为 20（行业领先的去中心化指标），以及约 967.1 亿美元的总质押量。交易成功率从 2024 年初的 42% 提高到 2025 年上半年的 62%，区块生产跳过率低于 0.3%，表明验证者性能近乎完美。

Alpenglow 共识与互联网资本市场路线图​

Resnick 在 Alpenglow 的开发中发挥了核心作用，The Block 将其描述为“不仅是一个新的共识协议，而且是 Solana 核心协议自诞生以来最大的变化。” 该协议实现了大约 150 毫秒的中位数实际最终性，部分交易甚至在 100 毫秒内完成最终性——Resnick 称之为“对于一个全球性的 L1 区块链协议来说，这是一个令人难以置信的低数字。” 这一创新涉及同时在许多不同的区块上运行共识，目标是每 20 毫秒从多个并发领导者生成一个新区块或一组区块。这意味着 Solana 可以在响应速度方面与 Web2 基础设施竞争，使区块链技术适用于需要实时性能的全新应用类别。

更广泛的战略愿景在 2025 年 7 月 24 日发布的《互联网资本市场路线图》中得以明确，该路线图由 Resnick 与 Anatoly Yakovenko (Solana Labs)、Lucas Bruder (Jito Labs)、Austin Federa (DoubleZero)、Chris Heaney (Drift) 和 Kyle Samani (Multicoin Capital) 共同撰写。该文件阐明了应用控制执行 (Application-Controlled Execution, ACE) 的概念，定义为“赋予智能合约对其自身交易排序的毫秒级控制权。” 路线图强调，“Solana 应该承载世界上最具流动性的市场，而不是交易量最高的市场”——这是一个微妙但重要的区别，侧重于价格质量和执行效率，而非原始交易数量。

实施时间表分为短期、中期和长期举措。在 1-3 个月内实施的短期解决方案包括 2025 年 7 月推出的 Jito 区块组装市场 (Block Assembly Marketplace, BAM)、交易落地改进以及实现 p95 0 槽交易延迟。跨越 3-9 个月的中期解决方案涉及 DoubleZero，一个将延迟降低多达 100 毫秒的专用光纤网络；实现约 150 毫秒最终性的 Alpenglow 共识协议；以及异步程序执行 (Async Program Execution, APE)，它将执行重放从关键路径中移除。目标在 2027 年实现的长期解决方案包括完整的 MCL 实施、协议强制的 ACE 以及利用地理去中心化优势。

Resnick 认为，地理去中心化提供了在托管系统中不可能实现的独特信息优势。传统交易所将其所有服务器集中在单一位置，例如新泽西州的数据中心，以便靠近做市商。当日本政府宣布放宽对美国汽车的贸易限制时，东京和新泽西之间的地理距离会使市场反应信息延迟超过 100 毫秒才能到达美国验证者。通过地理去中心化和多重并发领导者，Resnick 理论化认为“来自世界各地的信息理论上可以在同一个 20 毫秒的执行周期内输入系统”，从而实现全球市场动态信息的同步整合，而不是基于与交易所基础设施的物理距离进行顺序处理。

通过“开放项目”和 SEC 对话进行监管互动​

Solana 政策研究所 (Solana Policy Institute) 是一家总部位于华盛顿特区的无党派非营利组织，成立于 2024 年，由首席执行官 Miller Whitehouse-Levine 领导，于 2025 年 4 月 30 日向 SEC 的加密任务组提交了一份全面的监管框架，并于 2025 年 6 月 17 日提交了后续信函。这项“开放项目”倡议提出了一个为期 18 个月的试点计划，用于在公共区块链上进行代币化证券交易，特别是“代币股票”(Token Shares)——在 Solana 上作为数字代币发行的 SEC 注册股权证券，将实现 24/7 交易和即时 T+0 结算。

“开放项目”的主要参与者包括 Superstate Inc.（SEC 注册的过户代理和注册投资顾问）、Orca（去中心化交易所）和 Phantom（拥有 1500 万+ 月活跃用户和 250 亿美元托管资产的钱包提供商）。该框架认为，应允许 SEC 注册的过户代理在区块链基础设施上维护所有权记录，包括钱包层面的 KYC/AML 要求，并主张去中心化自动化做市商不应根据现有证券法被归类为交易所、经纪商或交易商。核心论点将去中心化协议定位为与传统中介机构根本不同：它们消除了现有证券法旨在监管的经纪商、清算所和托管人，因此需要新的监管分类方法，而不是强制遵守为中介系统设计的框架。

Solana 也面临着自身的监管挑战。2023 年 6 月，SEC 在针对币安和 Coinbase 的诉讼中将 SOL 标记为证券。Solana 基金会于 2023 年 6 月 10 日公开表示不同意这一描述，强调 SOL 作为网络验证的实用代币而非证券。2025 年，随着 SEC 领导层调整，加密监管采取了更为有利的方法，监管环境发生了重大转变，尽管多项 Solana ETF 申请仍待审批，截至 2025 年初，批准几率估计约为 3%。然而，SEC 对基于质押的 ETF 提出了合规担忧，给某些产品结构带来了持续的不确定性。

2025 年 6 月 17 日，作为“开放项目”联盟的一部分，四份独立的法律框架提交给了 SEC。Solana 政策研究所认为，Solana 网络上的验证者不会触发证券注册要求。Phantom Technologies 认为，非托管钱包软件不需要经纪商-交易商注册，因为钱包是用户控制的工具而非中介机构。Orca Creative 坚持认为，AMM 协议不应被归类为交易所、经纪商、交易商或清算机构，因为它们是自主的、非托管系统，由用户指导而非中介。Superstate 概述了 SEC 注册过户代理使用区块链进行所有权记录的路径，展示了现有监管框架如何在不要求全新立法的情况下适应区块链创新。

Miller Whitehouse-Levine 强调了该倡议的重要性：“‘开放项目’有潜力为资本市场带来变革性变化，使包括股票、债券和基金在内的数十亿传统资产能够 24/7 交易，实现即时结算、大幅降低成本和前所未有的透明度。” 该联盟对更多行业参与者加入试点框架持开放态度，邀请做市商、协议、基础设施提供商和发行人与 SEC 持续反馈，共同设计监管框架。

代币扩展为证券提供原生合规基础设施​

于 2024 年 1 月推出并与大型金融机构合作开发的代币扩展 (Token Extensions)（Token-2022 程序）提供了协议级合规功能，使 Solana 在竞争对手中脱颖而出。这些扩展经过了五家领先公司——Halborn、Zellic、NCC、Trail of Bits 和 OtterSec——的安全审计，确保了受监管证券应用的机构级安全性。

转移钩子 (Transfer Hooks) 对每次转移执行自定义合规检查，并能实时撤销不允许的转移。这使得自动 KYC/AML 验证、投资者认证检查、针对 Regulation S 合规的地理限制以及锁定期的强制执行无需链下干预。永久委托权限 (Permanent Delegate authority) 允许指定地址在未经用户许可的情况下从任何账户转移或销毁代币，这是合法法院命令、监管资产扣押或强制公司行动执行的关键要求。可暂停配置 (Pausable Config) 提供紧急暂停功能，以应对监管要求或安全事件，确保发行人在危机情况下对其证券保持控制。

保密转移 (Confidential Transfers) 是一项特别复杂的功能，它使用零知识证明通过 ElGamal 加密来掩盖代币余额和转移金额，同时为监管机构和发行人保持可审计性。2025 年 4 月的升级引入了保密余额 (Confidential Balances)，这是一个增强的隐私框架，采用 ZK 驱动的加密代币标准，专门为机构合规要求设计。这在保护商业隐私（防止竞争对手分析交易模式或投资组合头寸）的同时，通过审计密钥和指定的披露机制确保监管机构保留必要的监督能力。

其他扩展支持证券特定要求：元数据指针 (Metadata Pointer) 将代币链接到发行人托管的元数据以实现透明度；缩放 UI 金额配置 (Scaled UI Amount Config) 以编程方式处理股票分割和股息等公司行动；默认账户状态 (Default Account State) 通过 sRFC-37 实现高效的黑名单管理；代币元数据 (Token Metadata) 存储链上名称、符号和发行人详细信息。机构采用已经开始，Paxos 使用代币扩展实施 USDP 稳定币，GMO Trust 计划推出受监管的稳定币，Backed Finance 利用该框架为 55+ 种代币化美国股票的 xStocks 实施。

合规架构通过以下方式支持钱包级 KYC：在允许代币转移前验证身份的转移钩子、通过默认账户状态扩展实现的白名单钱包，以及用于机构隐私要求的私有 RPC 端点。一些实施，如德意志银行的 DAMA (数字资产管理访问) 项目，利用灵魂绑定代币 (Soulbound Tokens)——与钱包绑定的不可转移身份代币，无需重复提交个人信息即可实现 KYC 验证，从而通过已验证的身份凭证访问 DeFi 服务。由 SEC 注册的过户代理维护的链上投资者登记，对所有交易创建自动合规检查，并提供详细的审计追踪用于监管报告，同时满足区块链的透明度优势和传统金融的监管要求。

实际案例展示机构信心​

富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 管理着 1.5-1.6 万亿美元的资产，于 2025 年 2 月 12 日为其富兰克林链上美国政府货币基金 (Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, FOBXX) 增加了 Solana 支持。FOBXX 市值达 5.94 亿美元，是第三大代币化货币市场基金，其 99.5% 的资产投资于美国政府证券、现金和完全抵押的回购协议，截至 2025 年 2 月，年化收益率为 4.55% APY。该基金保持稳定的 1 美元份额价格，类似于稳定币，是第一个在区块链基础设施上原生发行的代币化货币基金。富兰克林邓普顿此前于 2021 年在 Stellar 上推出了该基金，随后扩展到以太坊、Base、Aptos、Avalanche、Arbitrum 和 Polygon，之后又增加了 Solana，这表明了其多链战略，而 Solana 的加入则验证了其机构就绪性。

该公司对 Solana 的承诺随着 2025 年 2 月 10 日在特拉华州注册富兰克林 Solana 信托 (Franklin Solana Trust) 而深化，这表明了其推出 Solana ETF 的计划。富兰克林邓普顿已于 2024 年 1 月成功推出了比特币 ETF，并于 2024 年 7 月推出了以太坊 ETF，在加密资产管理产品方面积累了专业知识。该公司还在寻求 SEC 批准加密指数 ETF。高级管理人员早在 2023 年第四季度就公开表达了对 Solana 生态系统发展的兴趣，因此随后的 FOBXX 整合是其区块链战略的合理进展。

阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 拥有 7300 亿+ 美元的管理资产，于 2025 年 1 月 30 日宣布与 Securitize 合作，推出阿波罗多元化信贷证券化基金 (Apollo Diversified Credit Securitize Fund, ACRED)。该代币化子基金投资于阿波罗多元化信贷基金，实施跨企业直接贷款、资产支持贷款、履约信贷、错位信贷和结构化信贷的多资产策略。该基金可在 Solana、以太坊、Aptos、Avalanche、Polygon 和 Ink (Kraken 的 Layer-2) 上使用，要求 50,000 美元的最低投资，仅限于合格投资者，并通过 SEC 监管的经纪商-交易商 Securitize Markets 独家访问。

ACRED 代表了 Securitize 与 Solana 区块链的首次整合，也是该平台上第一个可用于 DeFi 整合的代币化基金。与 Kamino Finance 的整合通过“循环”(looping) 实现了杠杆收益策略——借入基金头寸以放大敞口和回报。截至 2025 年 8 月，该基金的市值已达到约 1.0974 亿美元，每日 NAV 定价和原生链上赎回提供了流动性机制。管理费为 2%，业绩费为 0%，与传统私人信贷基金结构相比具有竞争力。阿波罗合伙人兼摩根大通前区块链负责人 Christine Moy（她开创了日内回购）表示：“这种代币化不仅为阿波罗多元化信贷基金提供了一个链上解决方案，而且可能通过下一代产品创新为更广泛地进入私人市场铺平道路。” 包括 Coinbase 资产管理和 Kraken 在内的早期投资者展示了加密原生机构对该结构的信心。

xStocks 平台实现美国股票 24/7 交易​

Backed Finance 于 2025 年 6 月 30 日推出了 xStocks，这是 Resnick 代币化股票愿景最显著的实现。该平台在 Solana 上提供超过 60 种美国股票和 ETF，每种都由受监管托管人持有的真实股票 1:1 支持。仅对非美国人士开放，证券代码以“x”结尾——苹果为 AAPLx，英伟达为 NVDAx，特斯拉为 TSLAx。主要可用股票包括苹果、微软、英伟达、特斯拉、Meta、亚马逊和标普 500 ETF (SPYx)。该产品最初推出时有 55 种产品，此后已扩展。

合规框架利用 Solana 代币扩展实现可编程监管控制。公司行动通过缩放 UI 金额配置 (Scaled UI Amount Config) 处理，暂停和转移控制通过可暂停配置 (Pausable Config) 和永久委托权限 (Permanent Delegate) 操作，监管冻结和扣押功能提供执法能力，黑名单管理通过转移钩子 (Transfer Hook) 执行，保密余额 (Confidential Balances) 框架已初始化但禁用，链上元数据确保透明度。该架构在满足监管要求的同时，保持了公共区块链基础设施的效率和可组合性优势。

发布当天的分销合作伙伴展示了生态系统协调。中心化交易所 Kraken 和 Bybit 向 185+ 个国家的用户提供 xStocks，而 DeFi 协议包括 Raydium（主要自动化做市商）、Jupiter（聚合器）和 Kamino（抵押品池）则提供去中心化交易和借贷基础设施。Phantom 和 Solflare 钱包集成了原生显示支持。“xStocks 联盟”由 Backed、Kraken、Bybit、Solana、AlchemyPay、Chainlink、Kamino、Raydium 和 Jupiter 组成，协调了整个生态系统的发布。

市场吸引力超出了预期。在最初的六周内，xStocks 在所有场所产生了 21 亿美元的累计交易量，其中约 5 亿美元为链上 DEX 交易量。截至 2025 年 8 月 11 日，xStocks 占据了全球代币化股票交易的约 58%，Solana 在总计 8600 万美元的代币化股票市场中占据了 4600 万美元的多数市场份额。链上 DEX 活动在第一个月内超过 1.1 亿美元，表明对 24/7 证券交易存在巨大的有机需求。

功能包括与传统市场交易时间相对的持续交易、与传统市场 T+2 结算相对的即时 T+0 结算、无最低投资要求的碎片化所有权、在标准 Solana 钱包中的自我托管、零管理费，以及与 DeFi 协议的可组合性，用于抵押、借贷和自动化做市商流动性池。股息自动再投资到代币余额中，简化了公司行动处理。Chainlink 提供专门的数据源，用于价格和公司行动，确保准确估值和自动化事件处理。该平台表明，当技术基础设施、监管合规和生态系统协调有效结合时，代币化股票可以实现有意义的采用和流动性。

Opening Bell 平台旨在实现原生区块链证券发行​

Superstate 是一家 SEC 注册的过户代理和注册投资顾问，以 USTB（6.5 亿美元代币化国债基金）和 USCC（加密基差基金）闻名，于 2025 年 5 月 8 日推出了 Opening Bell 平台——与 Resnick 和 Yakovenko 发布《通往去中心化纳斯达克之路》的同一天。该平台使 SEC 注册的公开股票能够直接在区块链基础设施上发行和交易，最初在 Solana 上，并计划扩展到以太坊。

SOL 策略公司 (SOL Strategies Inc.)（前身为 Cypherpunk Holdings），一家在加拿大证券交易所 (CSE) 上市，股票代码为 HODL，在 OTCQB 上市，股票代码为 CYFRF 的加拿大上市公司，于 2025 年 4 月 25 日签署了一份谅解备忘录，成为首个发行方。该公司专注于 Solana 生态系统基础设施，截至 2025 年 3 月 31 日持有 267,151 枚 SOL 代币。SOL 策略公司正在探索纳斯达克上市，以实现双市场存在，并寻求成为通过区块链股权进行首次公开募股的发行方，将自己定位为传统公开市场与加密原生基础设施融合的先驱。

Forward Industries Inc. (纳斯达克: FORD)，最大的专注于 Solana 的国库公司，于 2025 年 9 月 21 日宣布建立合作伙伴关系。当 SOL 超过 200 美元时，Forward 持有超过 200 万枚 SOL 代币，价值超过 4 亿美元，这些代币是通过 16.5 亿美元的 PIPE 融资积累的——这是迄今为止最大的 Solana 国库融资。包括 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 在内的战略支持者认购了超过 3.5 亿美元的发行。Forward 正在收购 Superstate 的股权，以协调联合产品开发和平台成功的激励措施。Forward Industries 董事长 Kyle Samani 表示：“此次合作反映了我们持续执行将 Forward Industries 打造成链上优先公司的愿景，包括直接在 Solana 主网上代币化我们的股权。”

该平台架构使 SEC 注册的股票能够通过直接发行作为原生区块链代币进行交易，无需合成或封装版本。这创建了具有智能合约功能的可编程证券，消除了对中心化交易所的依赖，通过区块链基础设施提供实时结算，实现 24/7 持续交易，并确保与 DeFi 协议和加密钱包的互操作性。Superstate 于 2025 年在 SEC 注册为数字过户代理，建立了在现有证券法下运营的法律框架，完全符合 SEC 注册和披露要求，而无需新的立法。Superstate 首席执行官兼 Compound Finance 创始人 Robert Leshner 描述了这一愿景：“通过 Opening Bell，股票将变得完全可转移、可编程并集成到 DeFi 中。”

目标市场包括寻求加密原生资本市场的上市公司、希望代币化股权而非发行单独实用代币的后期初创公司，以及偏爱区块链钱包而非传统经纪公司的机构和散户投资者。这解决了当前市场中公司必须在具有大量中介机构的传统 IPO 或监管地位不明确的加密代币发行之间做出选择的根本低效率问题。Opening Bell 提供了一条符合 SEC 规定的公共证券路径，这些证券具有区块链的效率、可编程性和可组合性优势，同时保持监管合法性和投资者保护。

与以太坊和私有区块链的竞争定位​

Solana 的 每秒 65,000+ 笔交易容量与以太坊基础层的 15-30 TPS 相比，即使包括所有 140+ 个 Layer-2 解决方案和侧链，以太坊生态系统的总吞吐量也仅约为 300 TPS。交易成本差异更为显著：Solana 的平均 0.00025 美元与以太坊在拥堵期间的 10-100+ 美元相比，代表着 40,000-400,000 倍的成本优势。目前 12.8 秒的最终性时间，以及 Alpenglow 后的 100-150 毫秒，与以太坊 12+ 分钟的经济最终性形成对比。这种性能差距对于涉及频繁交易、投资组合再平衡、股息分配或高频做市的证券用例至关重要。

经济影响超越了简单的成本节约。Solana 低于一美分的交易费用使得碎片化股票交易（交易 0.001 股变得经济可行）、自动再投资小额资金的微股息分配、持续优化投资组合的高频再平衡，以及散户投资者无需高昂的每笔交易成本侵蚀回报即可访问机构产品成为可能。这些功能在更高成本的基础设施上根本无法实现——10 美元的交易费用使得 5 美元的投资变得毫无意义，有效地将散户参与者排除在许多金融产品和策略之外。

以太坊保持着显著优势，包括智能合约的先发优势、最成熟的 DeFi 生态系统（总锁定价值超过 1000 亿美元）、经过验证的安全记录（拥有最强的去中心化指标）、广泛采用的 ERC 代币标准，以及促进机构采用的企业以太坊联盟。Optimism、Arbitrum 和 zkSync 等 Layer-2 扩容解决方案大幅提高了性能。截至 2025 年初，以太坊目前主导着代币化国债市场，在 50 亿+ 美元的代币化国债市场中占据了几乎 50 亿美元。然而，Layer-2 解决方案增加了复杂性，成本仍然高于 Solana，并使流动性分散在多个网络中。

包括 Hyperledger Fabric、Quorum 和 Corda 在内的私有区块链，在使用有限验证者集时，比公共链提供更快的性能，通过许可访问提供隐私控制，简化封闭网络中的监管合规性，并为机构提供中心化控制的舒适感。然而，它们在证券市场方面存在严重缺陷：缺乏互操作性阻碍了与公共 DeFi 生态系统的连接，与更广泛的加密市场隔离导致流动性有限，中心化风险造成单点故障，可组合性限制阻碍了与稳定币、去中心化交易所和借贷协议的集成，以及信任要求迫使参与者依赖中心化机构而非加密验证。

富兰克林邓普顿的公开声明揭示了机构观点正在从私有解决方案转向。该公司表示：“私有区块链将在快速创新的公共实用链面前逐渐消失。” Grayscale Research 在其代币化分析中总结道：“公共区块链是代币化更有前景的道路。” 贝莱德首席执行官 Larry Fink 预测：“每一支股票，每一张债券都将存在于一个总账上，”这意味着公共基础设施而非碎片化的私有网络。其理由集中在网络效应上：包括比特币、以太坊、稳定币和 NFT 在内的所有重要数字资产都存在于公共链上；流动性和网络效应只有在公共基础设施上才能实现；真正的 DeFi 创新在私有链上是不可能的；与全球金融生态系统的互操作性需要开放标准和无需许可的访问。

2030 年市场规模预测和采用路径​

全球证券市场包括约 270-275 万亿美元的公开交易股票和债券，而非经常引用的 500 万亿美元。具体而言，根据 SIFMA 2024 年数据，全球股票市场总计 126.7 万亿美元，全球债券市场达到 145.1 万亿美元，合计传统证券总额为 271 万亿美元。500 万亿美元的数字似乎包括衍生品市场、私募股权和债务以及其他流动性较低的资产，或者依赖过时的预测。MSCI 计算，截至 2023 年底，可投资的全球市场投资组合为 213 万亿美元，包括流动性较低资产的完整全球市场投资组合达到 271 万亿美元。世界经济论坛指出，有 255 万亿美元的有价证券适合作为抵押品，但目前只有 28.6 万亿美元被积极使用，这表明通过更好的基础设施可以实现巨大的效率提升。

当前代币化证券总额约为 310 亿美元（不包括稳定币），其中代币化国债约为 50 亿美元，包括稳定币在内的代币化真实世界资产总额约为 6000 亿美元，货币市场基金在 2024 年第一季度超过 10 亿美元。代币化回购协议 (repos) 通过 Broadridge、高盛和摩根大通运营的平台每月处理数万亿美元，这表明了机构在大规模概念验证方面的实力。

麦肯锡的保守预测估计，到 2030 年，代币化证券将达到 2 万亿美元，乐观情景下将达到 4 万亿美元，假设未来十年各类资产的复合年增长率约为 75%。BCG 和 21Shares 预测，到 2033 年，代币化真实世界资产将达到 18-19 万亿美元。币安研究院计算，即使只有 1% 的全球股票上链，也将创造 1.3 万亿美元的代币化股票，这表明如果采用速度超过当前预测，可能形成数万亿美元的市场。

到 2027-2028 年，第一波资产将达到超过 1000 亿美元的代币化，包括现金和存款（央行数字货币、稳定币、代币化存款）、由贝莱德、富兰克林邓普顿和 WisdomTree 领导的货币市场基金、涵盖政府和企业发行的债券和交易所交易票据，以及涵盖私人信贷、房屋净值信贷额度和仓储贷款的贷款和证券化。2028-2030 年获得关注的第二波资产包括另类基金（私募股权、对冲基金）、公开股票（主要交易所上市股票）和房地产（代币化房产和房地产投资信托基金）。

2025 年的关键里程碑包括纳斯达克的代币化证券提案正在 SEC 审查中，Robinhood 的代币化股票获得监管明确性，SEC 委员 Hester Peirce（被称为“加密妈妈”）积极倡导链上证券，以及欧洲计划到 2027 年转向 T+1 结算，这给代币化提供的即时结算优势带来了竞争压力。加速所需的标志性进展包括支持数万亿美元交易量的基础设施（Solana 和其他平台已具备能力）、区块链之间无缝互操作性（正在积极开发中）、通过央行数字货币和稳定币实现广泛的代币化现金结算（增长迅速，仅 Solana 上就有超过 112 亿美元的稳定币流通）、买方对链上资本产品的需求（机构需求不断增加），以及具有支持性框架的监管明确性（2025 年全年取得重大进展）。

成本比较揭示变革性经济优势​

根据 Broadridge 的估计，传统证券结算基础设施每年在交易后处理方面给行业造成 170-240 亿美元的损失。根据机构复杂性和交易类型，单笔交易成本从 5-50 美元不等，其中银团贷款由于法律复杂性和多个中介协调，需要长达三周才能结算。存管信托与清算公司 (DTCC) 在 2022 年处理了 2.5 千万亿美元的交易，托管着价值 87.1 万亿美元的 350 万份证券，每年处理超过 3.5 亿笔交易，价值超过 142 万亿美元——这表明需要颠覆的基础设施规模巨大。

学术界和行业研究量化了潜在的节省。根据多项同行评审研究，通过区块链实施，每年可实现 110-120 亿美元的证券清算和结算成本降低。全球金融市场协会预测，通过智能合约和自动化，全球基础设施运营成本可消除 150-200 亿美元，正如世界经济论坛分析所引用的那样。通过增强的抵押品管理，资本效率的提高可能超过 1000 亿美元，Jupiter Research 预测到 2030 年跨境结算可节省 270 亿美元。

麦肯锡对代币化债券生命周期的分析显示，端到端数字化可将运营效率提高 40% 以上。通过智能合约实现的自动化合规消除了目前占据资产管理员工 60-70% 的手动检查和对账流程，这些员工不产生阿尔法，而是处理运营。包括托管人、经纪商-交易商和清算所在内的多个中介机构都增加了成本层和复杂性，而区块链的去中介化则消除了这些。尽管全球对持续交易有需求，但市场目前在夜间和周末关闭，造成了人为限制，而区块链的 24/7 运营则消除了这些限制。跨境交易面临复杂的托管链和多个司法管辖区要求，而统一的区块链基础设施则大大简化了这些。

结算速度的提高将对手方风险敞口降低了 99% 以上，从 T+1（24 小时结算窗口）转向 T+0 或即时结算。这种结算风险的近乎消除允许减少流动性缓冲、降低保证金要求和更高效的资本部署。持续结算实现的日内流动性支持了以前在经济上不可行的短期借贷。跨司法管辖区的实时抵押品流动性优化了全球资本使用，而不是强制区域孤立。24/7 结算能力实现了持续的抵押品优化和自动化收益策略，最大限度地提高了每项资产的持续回报，而不仅仅是在市场交易时间内。

Resnick 更广阔的愿景和对开发的文化观察​

2024 年 12 月，在加入 Anza 后不久，Resnick 概述了他最初 100 天的重点：“在我的头 100 天里，我计划尽可能多地为 Solana 协议编写规范，优先考虑我认为可以产生最大影响的费用市场和共识实现。” 截至 2024 年底，他将 Solana 的费用市场评为“B 或 B 减”，指出比年初有了显著改进，但仍有很大的优化空间。他的 MEV（最大可提取价值）策略区分了短期改进，如更好的滑点设置和重新考虑公共内存池设计，以及涉及多个领导者创建竞争以减少三明治攻击的长期解决方案。他量化了三明治攻击率的进展：“三明治攻击率大幅下降……10% 的质押进行三明治攻击只能看到 10% 的交易，这正是它应该达到的效果，”这表明质押加权交易可见性降低了攻击的盈利能力。

Resnick 提供了一个惊人的收入预测：实现每秒 100 万笔交易可能通过交易费用为 Solana 带来每年 600 亿美元的收入，这说明了如果采用达到 Web2 规模，该模型的经济可扩展性。这一预测假设费用在经济上仍然显著，同时交易量大规模增长——这是网络可持续性和用户可访问性之间的微妙平衡，需要适当的费用市场设计来优化。

他对 Solana 与以太坊开发文化的观察揭示了更深层次的哲学差异。Resnick 赞赏“所有讨论都围绕着我们如何理解计算机的工作方式并在此基础上构建系统，而不是基于一个非常粗糙且不能真正代表计算机功能的数学模型来构建系统。” 这反映了 Solana 以工程为先的文化，专注于实际性能优化，而不是以太坊更偏向理论的计算机科学方法。他批评以太坊的开发文化具有限制性：“以太坊文化确实是核心开发的下游，那些真正想把事情做好的人正在改变他们的个性，改变他们的建议，以确保他们保留与核心开发社区的政治资本。”

Resnick 在参加 Solana Breakpoint 大会后强调：“我喜欢我在 Breakpoint 看到的一切。Anza 的开发者非常出色，我很高兴有机会与他们合作。” 他简洁地概括了哲学差异：“Solana 没有狂热分子，只有务实的工程师，他们希望构建一个能够支持世界上最具流动性金融市场的平台。” 这种务实而非意识形态的区别表明，Solana 的开发过程优先考虑可衡量的性能结果和实际用例，而不是理论纯粹性或保持与遗留设计决策的向后兼容性。

他对 Solana 最初使命的定位再次强调了证券市场一直是其目标：“Solana 最初的创立是为了构建一个如此快速和廉价的区块链，以至于你可以在其之上放置一个可工作的中央限价订单簿。” 这不是一个转向或新策略，而是创始愿景最终随着技术基础设施、监管环境和机构采用同时汇聚而成熟。

证券市场颠覆的时间表和关键里程碑​

2024-2025 年完成的开发奠定了基础。Resnick 于 2024 年 12 月加入 Anza，带来了经济专业知识和战略愿景。Agave 2.3 于 2025 年 4 月发布，改进了 TPU（交易处理单元）客户端，增强了交易处理能力。Alpenglow 白皮书于 2025 年 5 月发布，概述了革命性的共识协议，与 Opening Bell 于 5 月 8 日的推出同时进行。Jito 的区块组装市场于 2025 年 7 月推出，实施了互联网资本市场路线图中的短期解决方案。DoubleZero 测试网于 2025 年 9 月实现运行，拥有超过 100 个验证者，展示了专用光纤网络降低延迟的能力。

2025 年末至 2026 年初的近期发展包括 Alpenglow 在主网上的激活，将最终性时间从 12.8 秒缩短到 100-150 毫秒——这对高频交易和实时结算应用来说是变革性的改进。DoubleZero 在验证者网络中的主网采用将减少地理延迟惩罚并改善全球信息整合。APE（异步程序执行）的实施将执行重放从关键路径中移除，进一步缩短交易确认时间并提高吞吐量效率。

2026-2027 年的中期发展侧重于扩展和生态系统成熟。更多的真实世界资产发行方将在 Solana 上部署 Securitize sTokens，扩大可用代币化证券的种类和总价值。散户访问的扩展将降低最低投资门槛，并将可用性扩展到合格投资者之外，使机构级产品民主化。二级市场增长将随着更多参与者的进入和做市商优化策略而增加代币化证券的流动性。监管明确性应在试点计划后最终确定，“开放项目”可能为基于区块链的证券建立先例。跨链标准将改善与以太坊 Layer-2 和其他网络的互操作性，减少碎片化。

2027 年及以后的长期愿景包括在协议层面全面实施 MCL（多重并发领导者），从而实现 Resnick 为优化市场微观结构设计的经济模型。大规模协议强制的 ACE（应用控制执行）将赋予应用程序对其交易排序的毫秒级控制权，从而实现当前基础设施上不可能实现的复杂交易策略和执行质量改进。“互联网资本市场”的概念设想了完全链上的资本市场，具有即时全球访问能力，任何有互联网连接的人都可以 24/7 参与全球证券市场，不受地理或时间限制。

更广泛的生态系统发展包括通过 AI 驱动的 KYC/AML 和风险管理系统实现自动化合规，在保持监管要求的同时减少摩擦；可编程投资组合通过智能合约实现自动化再平衡和资金管理；万物碎片化使所有资产类别无论单位价格如何都能实现民主化访问；以及 DeFi 集成，为代币化证券和去中心化金融协议（用于借贷、衍生品和流动性提供）之间创建无缝交互。

SkyBridge Capital 的 Anthony Scaramucci 在 2025 年预测：“五年后，我们将回顾并说 Solana 在所有这些 L1 链中拥有最大的市场份额，”这反映了机构日益增长的信念，即 Solana 的技术优势将转化为市场主导地位。行业共识表明，到 2035 年，10-20% 的证券市场可能会代币化，如果未来十年总市场适度增长到 270-300 万亿美元，这将代表 27-54 万亿美元的链上证券。

结论：卓越工程与市场机遇的结合​

Solana 颠覆证券市场的方法通过根本性的工程优势而非渐进式改进来区分自己。该平台以 每秒 65,000 笔交易、每笔交易 0.00025 美元的成本以及 100-150 毫秒的最终性（Alpenglow 后）处理交易的能力，与竞争对手相比产生了质的差异，而不仅仅是量的改进。这些规格使得全新的金融产品类别成为可能：当交易成本不超过投资金额时，高价值资产的碎片化所有权在经济上变得可行；持续的投资组合再平衡可以在不被成本限制的情况下优化回报；微股息分配可以高效地自动再投资小额资金；散户投资者可以访问以前受最低投资门槛和交易成本结构限制的机构策略。

Max Resnick 的知识框架为技术实施提供了经济理论基础。他的多重并发领导者概念解决了市场微观结构中逆向选择的根本问题——做市商因未能及时取消过期订单而扩大价差。他的应用控制执行愿景赋予智能合约对交易排序的毫秒级控制权，使应用程序能够实施最佳执行策略。他的地理去中心化论点认为，分布式验证者可以同时而非顺序地整合全球信息，提供在托管系统中不可能实现的信息优势。这些并非抽象的学术理论，而是已经在开发中的具体技术规范，Alpenglow 代表了他经济框架的第一个主要实现。

实际采用验证了理论承诺。富兰克林邓普顿的 5.94 亿美元、阿波罗全球管理公司的 1.0974 亿美元，以及 xStocks 在短短六周内产生的 21 亿美元交易量，都表明当技术基础设施、监管合规和用户体验适当结合时，机构和散户对基于区块链的证券存在需求。xStocks 在推出几周内就占据了全球代币化股票交易的 58%，这表明赢家通吃的动态可能会出现——提供流动性、成本、速度和合规工具最佳组合的平台将通过网络效应吸引不成比例的交易量。

随着采用的增长，竞争护城河不断加深。Solana 上每新增一个代币化证券都会增加流动性和用例，吸引更多交易者和做市商，从而提高执行质量，进而吸引更多发行方，形成一个良性循环。DeFi 可组合性创造了独特的价值：代币化股票成为借贷协议中的抵押品，自动化做市商提供 24/7 流动性，衍生品市场建立在代币化基础资产之上。这些集成在私有区块链上是不可能的，在成本高昂的公共链上在经济上也不切实际，这赋予了 Solana 随着时间推移而复合的结构性优势。

区分承载“世界上最具流动性的市场”与“交易量最高的市场”揭示了复杂的战略思维。流动性质量——通过紧密的买卖价差、最小的价格影响和可靠的执行来衡量——比交易数量更重要。一个市场可以处理数十亿笔交易，但如果价差宽广且滑点高，仍然会提供糟糕的执行。Resnick 的框架优先考虑价格质量和执行效率，针对真正决定机构交易者选择哪个场所的指标。这种对市场质量而非虚荣指标（如交易数量）的关注，展示了 Solana 证券战略背后的经济复杂性。

通过“开放项目”进行的监管互动代表了对合规要求的务实处理，而非对现有框架的革命性否定。该联盟的论点是，去中心化协议消除了中介机构，因此需要新的分类方法——而不是将过时的中介法规强加于非中介系统——这反映了复杂的法律推理，可能比对抗性方法更能说服监管机构。为期 18 个月的试点结构与实时监控为监管机构提供了低风险的机会，可以在受控条件下评估区块链证券，从而可能为永久性框架建立先例。

270 万亿美元的证券市场代表了金融史上最大的可寻址机遇之一，即使不包括有时引用的虚高 500 万亿美元数字。到 2035 年，仅占据 27-54 万亿美元代币化证券市场的 20-40%，就将使 Solana 成为全球资本市场的关键基础设施。卓越的技术性能、周密的经济设计、日益增长的机构采用、复杂的监管互动以及公共区块链基础设施的可组合性优势相结合，使 Solana 独具优势，能够实现这一结果。当通过已实施的技术规范、已上线的机构部署以及已在 SEC 审议中的具体监管框架来审视时，Resnick 关于 Solana 成为互联网资本市场操作系统的愿景——使任何有互联网连接的人都能 24/7 参与全球证券市场，实现即时结算和最低成本——从充满抱负的言辞转变为工程路线图。

Cardano 是一个于 2017 年推出的第三代权益证明 (PoS) 区块链平台。它由 Input Output Global (IOG，前身为 IOHK) 在 Charles Hoskinson (以太坊联合创始人) 的领导下创建，旨在解决早期区块链面临的关键挑战：可扩展性、互操作性和可持续性。与许多快速迭代的项目不同，Cardano 的开发强调同行评审的学术研究和高保证形式化方法。所有核心组件都是从零开始构建，而不是分叉现有协议，并且支撑 Cardano 的研究论文 (如 Ouroboros 共识协议) 已通过顶级会议发表。该区块链由 IOG (技术开发)、Cardano 基金会 (监督与推广) 和 EMURGO (商业应用) 协同维护。Cardano 的原生加密货币 ADA 为网络提供动力——它用于支付交易费用和质押奖励。总体而言，Cardano 旨在为去中心化应用 (DApps) 和关键金融基础设施提供一个安全且可扩展的平台，同时通过链上治理逐步将控制权移交给其社区。

Cardano 的发展分为五个时代——Byron、Shelley、Goguen、Basho 和 Voltaire——每个时代都专注于一组主要功能。值得注意的是，这些时代的开发是并行进行的 (研究和编码重叠)，尽管它们是通过协议升级顺序交付的。本节概述了每个时代、其关键成就以及 Cardano 网络的逐步去中心化。

Byron 时代 (基础阶段)​

Byron 时代建立了基础网络并启动了 Cardano 的第一个主网。开发始于 2015 年，经过严谨的研究和数千次 GitHub 提交，最终于 2017 年 9 月正式启动。Byron 向世界推出了 ADA——允许用户在联邦节点网络上交易 ADA 货币——并实施了 Cardano 共识协议的第一个版本 Ouroboros。Ouroboros 是开创性的，因为它是第一个基于同行评审研究的可证明安全的 PoS 协议，提供了与比特币的工作量证明相当的安全保证。这个时代还交付了必要的基础设施：Daedalus 桌面钱包 (IOG 的全节点钱包) 和 Yoroi 轻钱包 (来自 EMURGO)，供日常使用。在 Byron 时代，所有区块生产都由 Cardano 实体运营的联邦核心节点完成，而社区则开始围绕该项目发展。到这个阶段结束时，Cardano 已经展示了一个稳定的网络并建立了一个热情的社区，为下一个时代的去中心化奠定了基础。

Shelley 时代 (去中心化阶段)​

Shelley 时代将 Cardano 从一个联邦网络转变为一个由社区运营的去中心化网络。与 Byron 的硬切换启动不同，Shelley 的激活是通过平稳、低风险的过渡完成的，以避免中断。在 Shelley 时代 (2020 年中期以后)，Cardano 引入了权益池和质押委托的概念。用户可以将他们的 ADA 权益委托给权益池——社区运营的节点——并获得奖励，从而激励广泛参与网络安全。激励方案采用博弈论设计，鼓励创建大约 k=1000 个最佳池，使 Cardano 比其他大型区块链“去中心化 50-100 倍”，在那些区块链中，不到 10 个矿池可能控制共识。事实上，通过依赖 Ouroboros PoS 而不是能源密集型的挖矿，Cardano 的整个网络运行的功耗仅为工作量证明链的一小部分 (相当于一个家庭的用电量，而不是一个小国家的用电量)。这个时代标志着 Cardano 的成熟——社区接管了区块生产 (超过一半的活跃节点成为社区运营的节点)，网络通过去中心化实现了更高的安全性和稳健性。

共识研究的进展 (Shelley)​

Shelley 时代伴随着 Cardano 共识协议的重大进展，扩展了 Ouroboros 以在完全去中心化的环境中增强安全性。Ouroboros Praos 作为一种改进的 PoS 算法被引入，提供了对适应性攻击者和更恶劣网络条件的弹性。Praos 使用私密领导者选择和密钥演化签名，使对手无法预测或攻击下一个区块生产者，从而减轻了有针对性的拒绝服务攻击。它还容忍节点离线和重新上线 (动态可用性)，只要存在诚实的多数权益，就能保持安全。继 Praos 之后，Ouroboros Genesis 作为下一个演进方向被研究，允许新节点或返回节点仅从创世区块引导 (无需可信的检查点)，从而防止远程攻击。2019 年初，一个名为 Ouroboros BFT (OBFT) 的中期升级作为 Cardano 1.5 部署，简化了从 Byron 到 Shelley 的切换。这些协议的改进——从 Ouroboros Classic 到 BFT 再到 Praos (以及 Genesis 中的思想)——为 Cardano 提供了一个形式上安全且面向未来的共识，作为其去中心化网络的支柱。其结果是，Cardano 的 PoS 可以在安全性上与 PoW 系统相媲美，同时实现了动态参与和委托的灵活性。

Goguen 时代 (智能合约阶段)​

Goguen 时代为 Cardano 带来了智能合约功能，将其从一个仅支持转账的账本转变为一个去中心化应用的平台。Goguen 的一个基石是采用了扩展 UTXO (eUTXO) 模型，这是比特币 UTXO 账本的扩展，支持富有表现力的智能合约。在 Cardano 的 eUTXO 模型中，交易输出不仅可以携带价值，还可以携带附加的脚本和任意数据 (datums)，从而在保留 UTXO 的并发性和确定性优势的同时，实现高级验证逻辑。与以太坊的账户模型相比，eUTXO 的一个主要优势是交易是确定性的——人们可以在提交交易之前，在链下就确切地知道交易是否会成功或失败 (及其效果)。这消除了由于并发问题或其他交易引起的状态变化而导致的意外和浪费的费用，这是基于账户的链中常见的问题。此外，eUTXO 模型天然支持交易的并行处理，因为独立的 UTXO 可以同时被消费，从而通过并行性提供可扩展性。这些设计选择反映了 Cardano 对智能合约的“质量第一”方法，旨在实现安全和可预测的执行。

Plutus 智能合约平台​

随着 Goguen 时代的到来，Cardano 推出了其原生智能合约编程语言和执行平台 Plutus。Plutus 是一种基于 Haskell 构建的图灵完备的函数式语言，选择 Haskell 是因为它对正确性和安全性的高度重视。Cardano 中的智能合约通常用 Plutus (一种基于 Haskell 的 DSL) 编写，然后编译成在链上运行的 Plutus Core。这种方法允许开发者使用 Haskell 丰富的类型系统和形式化验证技术来最小化错误。Plutus 程序分为链上代码 (在交易验证期间执行) 和链下代码 (在用户机器上运行以构建交易)。通过使用 Haskell 和 Plutus，Cardano 提供了一个高保证的开发环境——同样的语言可以端到端使用，并且纯函数式编程确保在给定相同输入的情况下，合约的行为是确定性的。Plutus 的设计明确禁止合约在链上执行期间进行非确定性调用或访问外部数据，这使得它们比命令式智能合约更容易分析和验证。其代价是学习曲线更陡峭，但它产生了不易出现严重故障的智能合约。总而言之，Plutus 为 Cardano 提供了一个基于广为人知的函数式编程原则的安全且稳健的智能合约层，使其与基于 EVM 的平台区别开来。

多资产支持 (原生代币)​

Goguen 时代还引入了 Cardano 的多资产支持，使得用户可以在区块链上原生创建和使用自定义代币。2021 年 3 月，Mary 协议升级将 Cardano 的账本转变为一个多资产账本。用户可以直接在 Cardano 上铸造和交易自定义代币 (同质化或非同质化)，而无需编写智能合约。这种原生代币功能将新资产视为与 ADA 同等的“一等公民”。账本的会计系统得到了扩展，使得交易可以同时携带多种资产类型。由于代币逻辑由区块链本身处理，每种代币都不需要定制的合约 (如 ERC-20)，从而降低了复杂性和潜在错误。代币的铸造和销毁由用户定义的货币策略脚本控制 (可以施加时间锁或签名等条件)，但一旦铸造，代币就可以原生移动。这种设计带来了显著的效率提升——费用比以太坊更低且更可预测，因为你不需要为每次转账执行代币合约代码付费。Mary 时代开启了一波活动浪潮：项目可以直接在 Cardano 上发行稳定币、实用代币、NFT 等。这次升级是发展 Cardano 经济的关键一步，因为它促成了代币的繁荣 (在推出后的几个月内创建了超过 70,000 种原生代币)，并为一个多样化的 DeFi 和 NFT 生态系统奠定了基础，而不会给网络带来过重负担。

Cardano 生态系统的崛起 (DeFi、NFT 和 dApps)​

随着智能合约 (通过 2021 年 9 月的 Alonzo 硬分叉) 和原生资产的就位，Cardano 的生态系统终于有了发展充满活力的 DeFi 和 dApp 社区的工具。Alonzo 之后的时期见证了 Cardano 摆脱了“幽灵链”的标签——此前批评者指出 Cardano 是一个没有智能合约的智能合约平台——因为开发者部署了第一波 DApps。去中心化交易所 (DEX) 如 Minswap 和 SundaeSwap、借贷协议如 Lenfi (Liqwid)、稳定币 (例如 DJED)、NFT 市场 (CNFT.io, jpg.store) 以及数十个其他应用在 2022-2023 年间在 Cardano 上推出。Alonzo 之后，Cardano 上的开发者活动激增；事实上，Cardano 在 2022 年经常在区块链项目的 GitHub 提交量中排名第一。到 2022 年中期，据报道 Cardano 有超过 1,000 个去中心化应用正在运行或开发中，网络使用指标也随之攀升。例如，Cardano 网络活跃钱包数量超过 350 万，在 2022 年每周新增约 3 万个钱包。Cardano 上的 NFT 活动也蓬勃发展——主要的 NFT 市场 (JPG Store) 的终身交易量超过了 2 亿美元。尽管起步较晚，Cardano 的 DeFi 总锁仓价值 (TVL) 开始积累；然而，它仍然远远落后于以太坊。截至 2023 年底，Cardano 的 DeFi TVL 约为几亿美元，仅为以太坊数百亿美元的一小部分。这反映出 Cardano 的生态系统虽然在增长 (尤其是在借贷、NFT 和游戏 dApps 等领域)，但与以太坊相比仍处于早期阶段。尽管如此，Goguen 时代证明了 Cardano 以研究为导向的方法可以交付一个功能性的智能合约平台，并为下一个重点——将这些 dApps 扩展到高吞吐量——奠定了基础。

Basho 时代 (可扩展性阶段)​

Basho 时代专注于扩展和优化 Cardano，以实现高吞吐量和互操作性。随着使用量的增长，基础层需要处理更多交易而不牺牲去中心化。Basho 的一个主要组成部分是通过 Hydra 进行 Layer-2 扩展，同时努力支持侧链和与其他网络的互操作性。Basho 还包括对核心协议的持续改进 (例如，2022 年的 Vasil 硬分叉引入了流水线传播和引用输入以提高 L1 的吞吐量)。总体目标是确保 Cardano 能够扩展到数百万用户和区块链互联网。

Hydra (Layer-2 扩展解决方案)​

Hydra 是 Cardano 的旗舰 Layer-2 解决方案，设计为一系列协议，通过链下处理来大幅提高吞吐量。第一个协议 Hydra Head 本质上是一个同构状态通道实现：它作为一个由一小群参与者共享的链下迷你账本运行，但使用与主链相同的交易表示 (因此称为“同构”)。Hydra Head 中的参与者可以在链下高速进行交易，Head 会定期在主链上结算。这使得大多数交易可以在链下以近乎即时的最终性和最低成本处理，而主链则提供安全和仲裁。Hydra 植根于同行评审的研究 (Hydra 论文由 IOG 发表)，预计将实现高吞吐量 (每个 Hydra Head 可能达到数千 TPS) 以及低延迟。重要的是，Hydra 维持了 Cardano 的安全假设——打开或关闭 Hydra Head 由链上交易保障，如果出现争议，状态可以在 L1 上解决。因为 Hydra Heads 是可并行的，Cardano 可以通过生成许多 heads (例如，用于不同的 dApps 或用户集群) 来进行扩展——理论上可以成倍增加总吞吐量。早期的 Hydra 实现已在测试中展示了每个 head 数百 TPS 的性能。2023 年，Hydra 团队发布了主网 Beta 版，一些 Cardano 项目开始尝试将 Hydra 用于快速微交易甚至游戏等用例。总而言之，Hydra 为 Cardano 提供了一条通过 Layer-2 水平扩展的路径，确保随着需求的增长，网络可以在不出现拥堵或高费用的情况下处理它。

侧链与互操作性​

Basho 的另一个支柱是侧链框架，它增强了 Cardano 的可扩展性和互操作性。侧链是一个与 Cardano 主链 (“主链”) 并行运行的独立区块链，通过双向桥连接。Cardano 的设计允许侧链使用自己的共识算法和功能，同时依赖主链来保障安全 (例如，使用主链的权益进行检查点)。2023 年，IOG 发布了一个侧链工具包，使任何人都可以更容易地构建利用 Cardano 基础设施的自定义侧链。作为一个概念验证，IOG 构建了一个与 EVM 兼容的侧链 (有时被合作伙伴项目称为 “Milkomeda C1”)，让开发者可以部署以太坊风格的智能合约，但仍然将交易结算回 Cardano。其动机是允许不同的虚拟机或专用链 (用于身份、隐私等) 与 Cardano 共存，从而拓宽网络的能力。例如，Midnight 是一个即将推出的面向隐私的 Cardano 侧链，侧链还可以将 Cardano 与 Cosmos (通过 IBC) 或其他生态系统连接起来。通过加入标准工作 (Cardano 加入了区块链传输协议并正在探索与比特币和以太坊的桥梁)，互操作性得到了进一步增强。通过将实验性功能或重负载卸载到侧链，Cardano 的主链可以保持精简和安全，同时通过其生态系统提供多样化的服务。这种方法旨在解决区块链的“一刀切”问题：每个侧链都可以定制 (以获得更高的吞吐量、专用硬件或法规遵从性)，而不会使 L1 协议臃肿。简而言之，侧链使 Cardano 更具可扩展性和灵活性——新的创新可以在侧链上尝试而不会危及主网，价值可以在 Cardano 和其他网络之间流动，从而促进一个更具互操作性的多链未来。

Voltaire 时代与 Plomin 硬分叉 (治理阶段)​

Voltaire 时代是 Cardano 的最后一个开发阶段，专注于实现一个完全去中心化的治理系统和一个自我维持的财库。目标是将 Cardano 转变为一个真正由社区治理的协议——通常被描述为一个自我进化的区块链，其中 ADA 持有者可以提议并决定协议升级或财库资金的使用，而无需中央控制。Voltaire 的关键组成部分包括定义 Cardano 链上治理框架的 CIP-1694、创建Cardano 宪法，以及一系列将治理权移交给社区的协议升级 (特别是 Chang 和 Plomin 硬分叉)。到 Voltaire 时代结束时，Cardano 旨在作为一个由其用户治理的 DAO (去中心化自治组织) 运作，实现“民有、民治、民享”的区块链最初愿景。

CIP-1694：Cardano 治理框架的基础​

CIP-1694 (以哲学家伏尔泰的出生年份命名) 是 Cardano 改进提案，为 Cardano 的链上治理奠定了基础。与典型的 CIP 不同，1694 内容广泛——约 2000 行的规范——涵盖了新的治理角色、投票程序和宪法概念。它是通过广泛的社区意见制定的：首先于 2023 年初在 IOG 的一个研讨会上起草，然后在 2023 年中期通过全球数十个社区研讨会进行完善。CIP-1694 引入了一个“三院制”治理模型，有三个主要的投票机构：(1) 宪法委员会，一个由专家任命的小组，负责检查行动是否符合宪法；(2) 权益池运营商 (SPOs)；以及 (3) 委托代表 (DReps)，他们代表委托其投票权的 ADA 持有者。在该模型中，任何 ADA 持有者都可以通过存入一笔押金在链上提交治理行动 (提案)。一个行动 (可能是一个协议参数变更、从财库支出、启动硬分叉等) 随后进入一个投票期，委员会、SPOs 和 DReps 会投赞成/反对/弃权票。如果一个提案在截止日期前在每个群体中都达到了指定的赞成票阈值，则该提案被批准。默认原则是一个 ADA = 一票 (权益加权投票权)，无论是直接投票还是通过 DRep 投票。CIP-1694 本质上是制定了一个最小可行治理：它不会立即去中心化所有东西，但提供了这样做的框架。它还要求创建一部宪法 (下文详述)，并设立了诸如不信任投票 (以替换越权的委员会) 等机制。这个 CIP 被认为是 Cardano 的历史性事件——“可能是 Cardano 历史上最重要的”——因为它通过链上流程将最终控制权从创始实体转移给了 ADA 持有者。

Cardano 宪法的发展​

作为 Voltaire 时代的一部分，Cardano 正在定义一部宪法——一套指导治理的基本原则和规则。CIP-1694 规定*“必须有一部宪法”*，最初是一份链下文件，社区稍后将在链上批准。2024 年中期，Intersect (一个专注于 Cardano 治理的实体) 发布了一部临时 Cardano 宪法，作为过渡期间的桥梁。这部临时宪法在第一次治理升级期间通过哈希值被包含在 Cardano 节点软件 (v.9.0.0) 中，将其作为参考锚定在链上。这份临时文件提供了指导价值观和临时规则，以便早期的治理行动有据可依。计划是让社区通过诸如Cardano 制宪会议 (计划于 2024 年底举行) 等活动来辩论和起草永久宪法。一旦草案达成一致，ADA 社区的第一次重大链上投票将是批准宪法。宪法可能会涵盖 Cardano 的宗旨、核心原则 (如开放、安全、渐进演化) 以及对治理的限制 (例如，区块链不应该做的事情)。拥有一部宪法有助于协调社区的决策，并为宪法委员会提供一个基准——委员会的角色是否决任何明显违宪的治理行动。从本质上讲，宪法是 Cardano 治理的社会契约，确保随着链上民主的启动，它能与社区所持有的价值观保持一致。Cardano 在这里的做法模仿了去中心化政府：建立一部宪法，选举或任命代表 (DReps 和委员会)，以及制衡机制，以负责任地引导区块链的未来。

Voltaire 时代的各个阶段​

Voltaire 的推出是分阶段进行的，通过连续的硬分叉事件。过渡始于 Conway 时代 (以数学家 John Conway 命名) 和 Chang 升级，并以 Plomin 硬分叉结束。2024 年 7 月，Chang 硬分叉的第一部分启动了。这个 Chang 第一阶段升级做了两件关键的事情：(1) 它**“销毁”了创始实体从 Byron 时代持有的创世密钥** (意味着 IOG 和其他实体再也不能单方面改变链)；(2) 它启动了治理的引导阶段。在 Chang HF1 (于 2024 年 9 月的 epoch 507 左右生效) 之后，Cardano 进入了 Conway 时代，在这个时代，硬分叉不再由中央权威触发，而是可以由社区投票的治理行动发起。然而，完整的治理系统尚未上线——这是一个过渡时期，设有**“临时治理机构”以支持向去中心化的过渡。例如，临时宪法和一个临时宪法委员会被设立来指导这个时期。Chang 第二阶段，即升级的第二部分 (最初被称为 Chang#2)，计划于 2024 年第四季度进行。这次升级后来被重新命名为 Plomin 硬分叉**，它代表了 CIP-1694 治理的最终激活。总而言之，这些阶段分步实施 CIP-1694：首先建立框架和临时保障措施，然后赋予社区完整的投票权。这种谨慎、分阶段的方法是由于推出治理的复杂性——本质上，Cardano 的社区在 2023-24 年间在链下和测试网/研讨会上“beta 测试”了其治理，以确保当链上投票上线时，它能顺利运行。

Plomin 硬分叉：首次由社区驱动的协议升级​

Plomin 硬分叉 (于 2025 年 1 月 29 日执行) 是 Cardano 历史上的一个里程碑——它是第一个完全由社区通过链上治理决定和实施的协议升级。Plomin 以纪念 Matthew Plomin (一位 Cardano 社区贡献者) 命名，本质上是Chang 第二阶段的新名称。为了激活 Plomin，一个提议硬分叉的治理行动被提交到链上，并由 SPOs 和临时委员会投票，获得了生效所需的批准。这在实践中展示了 CIP-1694 投票系统的运作。随着 Plomin 的实施，Cardano 的链上治理现已全面运作——ADA 持有者 (通过 DReps 或直接) 和 SPOs 将在未来治理所有协议变更和财库决策。这不仅是 Cardano 的一个里程碑，也是区块链技术的里程碑：“区块链历史上第一个由社区决定和批准，而不是由中央权威决定的硬分叉”。Plomin 正式将权力移交给了 ADA 持有者。在 Plomin 之后，社区的任务包括投票在链上批准起草的 Cardano 宪法 (使用一 ADA 一票的机制)，以及对现在由他们控制的治理参数进行任何进一步的调整。Plomin 带来的一个实际变化是，提取质押奖励现在需要参与治理——在 Plomin 之后，ADA 质押者必须将其投票权委托给一个 DRep (或选择弃权/不信任选项) 才能提取累积的奖励。这种机制 (在 CIP-1694 的引导部分有描述) 是为了通过经济上将质押和投票联系起来，确保高投票参与率。总而言之，Plomin 硬分叉将 Cardano 带入了 Voltaire 下的完全去中心化治理，开启了一个社区可以自主升级和发展 Cardano 的时代。

迈向真正自主和自我进化的区块链​

随着 Voltaire 时代的组件就位，Cardano 有望成为一个自我治理、自我资助的区块链。链上治理系统和财库 (由一部分交易费和通胀资助) 的结合意味着 Cardano 可以根据利益相关者的决策进行调整和发展。它可以通过投票资助自己的发展 (通过 Project Catalyst 和未来的链上财库投票)，并通过治理行动实施协议变更——有效地在没有中央公司指令的情况下“进化”。这是 Cardano 路线图中提出的最终愿景：一个不仅在区块生产上去中心化 (在 Shelley 时代实现)，而且在项目方向和维护上也去中心化的网络。现在，ADA 持有者有权通过既定流程提出改进建议、更改参数，甚至修改 Cardano 的宪法本身。Voltaire 框架设立了制衡机制 (例如，宪法委员会的否决权本身可以被不信任投票所制衡等)，以防止治理攻击或滥用，力求实现有弹性的去中心化。实际上，Cardano 进入 2025 年时，已成为首批实施如此规模链上治理的 Layer-1 区块链之一。从长远来看，这可能使 Cardano 更加敏捷 (社区可以通过协调投票更快地实施功能或修复问题)，但也考验了社区明智治理的能力。如果成功，Cardano 将成为一个活的区块链，能够通过链上共识而不是分裂或公司主导的更新来适应新的需求 (扩展、抗量子等)。它体现了一个可以通过有组织的、去中心化的过程**“自我升级”**的区块链理念——实现了 Voltaire 对一个由其用户治理的自治系统的承诺。

Cardano 生态系统现状

随着核心技术的成熟，评估截至 2024/2025 年的 Cardano 生态系统非常重要——包括 DApps、开发者工具、企业用例和整体网络健康状况。虽然 Cardano 的路线图在理论上奠定了坚实的基础，但开发者和用户的实际采用才是衡量成功的真正标准。下面我们回顾 Cardano 生态系统的现状，涵盖去中心化应用和 DeFi 活动、开发者体验和基础设施、值得注意的现实世界区块链解决方案以及总体前景。

去中心化应用 (DApps) 和 DeFi 生态系统​

Cardano 的 DApp 生态系统曾经几乎不存在 (因此有“幽灵链”的绰号)，自智能合约启用以来已显著增长。如今，Cardano 拥有多种 DeFi 协议：例如，像 Minswap、SundaeSwap 和 WingRiders 这样的 DEX 促进了代币交换和流动性池；像 Lenfi (前身为 Liqwid) 这样的借贷平台实现了 ADA 和其他原生资产的点对点借贷；像 DJED (一种超额抵押的算法稳定币) 这样的稳定币项目为 DeFi 提供了稳定资产；收益优化器和流动性质押服务也已出现。虽然相对于以太坊的 DeFi 规模较小，但 Cardano 的 DeFi TVL 已经稳步攀升——到 2023 年底，锁仓金额约为数亿美元。从另一个角度看，Cardano 的 TVL (约 1.5-3 亿美元) 大约是 Solana 的一半，仅为以太坊的一小部分，表明它在 DeFi 采用方面仍然显著落后。在 NFT 方面，Cardano 变得出人意料地活跃：得益于低费用和原生代币，NFT 社区 (收藏品、艺术品、游戏资产) 蓬勃发展。领先的市场 jpg.store 和其他如 CNFT.io 已经促成了数百万笔 NFT 交易 (像 Clay Nation 和 SpaceBudz 这样的 Cardano NFT 获得了显著的知名度)。在原始使用量方面，Cardano 每天在链上处理约 6 万至 10 万笔交易 (这低于以太坊每天约 100 万笔，但高于一些较新的链)。游戏和元宇宙项目 (例如 Cornucopias、Pavia) 和社交 dApps 正在开发中，利用 Cardano 的低成本和 UTXO 模型进行独特的设计。一个值得注意的趋势是项目利用 Cardano 的 eUTXO 优势：例如，一些 DEX 实施了新颖的“批处理”机制来处理并发问题，确定性的费用即使在拥堵情况下也能稳定运行。然而，挑战依然存在：Cardano 的 dApp 用户体验仍在追赶 (钱包与 dApps 的集成直到 CIP-30 等网络钱包标准成熟后才完善)，流动性也有限。即将推出的可插拔侧链 (如 EVM 侧链) 可能会通过允许 Solidity dApps 轻松部署并受益于 Cardano 的基础设施来吸引更多开发者。总的来说，2024 年的 Cardano DApp 生态系统可以被描述为新兴但尚未多产——有一个基础和几个值得注意的项目 (拥有一群热情的用户社区)，开发者活动也很高，但尚未达到以太坊甚至一些较新 L1 生态系统的广度或体量。未来几年将考验 Cardano 谨慎的方法是否能转化为 dApp 领域的网络效应。

开发者工具和基础设施开发​

Cardano 的一个重点一直是改善开发者体验和工具，以鼓励更多人在该平台上进行构建。早期，开发者面临着陡峭的学习曲线 (Haskell/Plutus) 和相对初级的工具，这减缓了生态系统的增长。认识到这一点，社区和 IOG 已经交付了许多工具和改进：

• Plutus 应用后端 (PAB)：一个帮助连接链下代码与链上合约的框架，简化了 DApp 架构。
• 新的智能合约语言：像 Aiken 这样的项目已经出现——Aiken 是一种用于 Cardano 智能合约的领域特定语言，它提供了更熟悉的语法 (受 Rust 启发) 并编译成 Plutus，旨在*“简化和增强 Cardano 上的智能合约开发”*。这为那些觉得 Haskell 令人生畏的开发者降低了门槛。同样，一种类似 Eiffel 的语言 Glow，以及通过 Helios 或 Lucid 的 JavaScript 库，正在扩展在没有完整 Haskell 专业知识的情况下编写 Cardano 合约的选项。
• Marlowe：一种高级金融 DSL，允许领域专家通过模板和可视化方式编写金融合约 (如贷款、托管等)，然后部署到 Cardano。Marlowe 于 2023 年在一个侧链上线，为非开发者创建智能合约提供了一个沙盒。
• 轻钱包和 API：Lace (IOG 的一款轻量级钱包) 的推出和改进的网络钱包标准为 DApp 用户和开发者提供了更轻松的集成。像 Nami、Eternl 和 Typhon 这样的钱包支持 DApps 的浏览器连接 (类似于以太坊中的 MetaMask 功能)。
• 开发环境：Cardano 生态系统现在拥有强大的开发网和测试工具。预生产测试网和预览测试网允许开发者在与主网匹配的环境中尝试智能合约。像 Cardano-CLI 这样的工具随着时间的推移得到了改进，新的服务 (Blockfrost、Tangocrypto、Koios) 提供了区块链 API，因此开发者可以在不运行完整节点的情况下与 Cardano 交互。
• 文档和教育：像Plutus 先锋计划 (一个指导性课程) 这样的努力培训了数百名 Plutus 开发者。然而，反馈表明需要更好的文档和入门材料。作为回应，社区制作了教程，Cardano 基金会甚至对开发者进行了调查以找出痛点 (2022 年的开发者调查突出了缺乏简单示例和文档过于学术化等问题)。随着更多示例仓库、模板和库的出现，开发正在加速 (例如，一个项目可能会使用 Atlas 或 Lucid JS 库来更轻松地与智能合约交互)。
• 节点和网络基础设施：Cardano 权益池运营商社区持续增长，提供了一个有弹性的去中心化基础设施。像 Mithril (一种基于权益的轻量级客户端协议) 这样的倡议正在开发中，它将允许更快地引导节点 (对轻客户端和移动设备有用)。Mithril 使用权益签名的加密聚合，让客户端可以安全地快速与链同步——这将进一步提高 Cardano 网络的可用性。 总而言之，Cardano 的开发者生态系统正在稳步改善。它起初 (在 2021-22 年) 相对难以进入——有关于“痛苦”的设置、缺乏文档以及需要从头学习 Haskell/Plutus 的抱怨。到 2024 年，像 Aiken 这样的新语言和更好的工具正在降低这些障碍。尽管如此，Cardano 仍在与更具开发者友好性的平台竞争 (如以太坊庞大的工具集或 Solana 平易近人的基于 Rust 的堆栈)，因此继续投资于易用性、教程和支持对于 Cardano 扩大其开发者基础至关重要。社区对这些挑战的认识和积极解决它们的努力是一个积极的信号。

解决现实世界问题的区块链方案​

从早期开始，Cardano 的使命就包括现实世界的实用性，特别是在区块链可以提高效率或包容性的地区和行业。几个值得注意的倡议和用例突出了 Cardano 在纯金融之外的应用：

• 数字身份与教育 (埃塞俄比亚的 Atala PRISM)：2021 年，IOG 宣布与埃塞俄比亚政府合作，使用 Cardano 的区块链建立一个全国学生证书系统。超过 500 万学生和 75 万教师将获得基于区块链的 ID，该系统将在 Cardano 上跟踪成绩和学术成就。这是通过 Atala PRISM 实现的，这是一个锚定在 Cardano 上的去中心化身份解决方案。该项目旨在创建防篡改的教育记录，并提高埃塞俄比亚学校系统的问责制。IOG 的非洲运营总监 John O’Connor 称这是通过 Cardano 提供经济身份的*“一个关键里程碑”*。截至 2023 年，该项目正在进行中，展示了 Cardano 支持全国性用例的能力。
• 供应链与产品溯源：Cardano 已被试点用于跟踪供应链，以确保真实性和透明度。例如，Scantrust 与 Cardano 集成，允许消费者扫描产品上的二维码 (如葡萄酒或奢侈品标签)，并在区块链上验证其来源。在农业领域，BeefChain (曾在其他链上进行过早期试验) 探索使用 Cardano 追踪从牧场到餐桌的牛肉。格鲁吉亚的 Baia’s Wine 使用 Cardano 记录葡萄酒瓶的旅程，提高了出口市场的信任度。这些项目利用 Cardano 的低成本交易和元数据功能 (交易元数据可以携带供应链数据) 来为商品创建不可变的日志。
• 金融包容性与小额信贷：像 World Mobile 和 Empowa 这样的项目正在新兴市场基于 Cardano 进行建设。World Mobile 使用 Cardano 作为其基于区块链的电信基础设施的一部分，在非洲提供负担得起的互联网，并采用代币化的激励模型。Empowa 专注于为莫桑比克的经济适用房提供去中心化融资，使用 Cardano 管理为现实世界建设提供资金的投资。Cardano 对形式化验证和安全性的重视使其对这类关键应用具有吸引力。
• 治理与投票：甚至在 Cardano 自身的链上治理之前，该区块链就被用于其他治理解决方案。例如，Project Catalyst (Cardano 的创新基金) 已经在 Cardano 上进行了数十轮提案投票，使其成为正在进行的最大的去中心化投票之一 (Catalyst 有超过 50,000 名注册选民)。在 Cardano 社区之外，也有使用 Cardano 技术进行地方政府的实验——据报道，美国有几个州与 Cardano 基金会接触，探讨基于区块链的投票系统。Cardano 安全的 PoS 和透明度可以用于防篡改的投票记录。
• 企业与其他：EMURGO，Cardano 的商业部门，一直与公司合作采用 Cardano。例如，New Balance 在 2019 年试用 Cardano 来验证运动鞋 (一个在 Cardano 上铸造真品卡的试点)。在供应链中，Cardano 已在格鲁吉亚 (葡萄酒) 和埃塞俄比亚 (咖啡供应链可追溯性试点) 使用。与 Dish Network 的合作 (2021 年宣布) 旨在整合 Cardano 用于电信客户忠诚度和身份，但其状态待定。Cardano 的设计 (UTXO、原生多资产) 通常允许这些用例通过简单的交易+元数据来实现，而不是复杂的定制合约，这在可靠性方面可能是一个优势。 总的来说，Cardano 将自己定位为一个用于社会和企业用例的区块链，特别是在发展中世界。其财库 (Catalyst) (资助了许多初创公司和社区项目) 与通过 Cardano 基金会/EMURGO 的合作相结合，已经催生了各种现实世界的试点项目。虽然一些项目仍处于早期或小规模阶段，但它们表明了超越 DeFi 的广泛潜力——从证书管理 (例如，国民身份证、学术记录) 到供应链溯源再到包容性金融。这些项目的成功将取决于与政府和公司的持续合作，以及 Cardano 的网络性能是否能满足这些庞大用户群的需求。

Cardano 生态系统的现状与未来展望​

截至 2025 年初，Cardano 正处于一个重要的十字路口。在技术上，它已经交付或正在交付所承诺的主要部分 (智能合约、去中心化、多资产、进行中的扩展解决方案、治理)。社区强大且高度参与——Cardano 持续高涨的 GitHub 开发活动和活跃的社交渠道证明了这一点。随着 Voltaire 治理系统现已上线，社区首次对区块链的未来拥有直接发言权。这可能会加速社区优先领域的开发 (因为升级不再仅仅受限于 IOG 的路线图)，并且财库的资金可以用于填补关键的生态系统空白 (例如，更好的开发者工具或特定的 dApp 类别)。生态系统的健康状况可以总结为：

• 去中心化：在共识方面非常高 (超过 3,000 个独立的权益池生产区块)，现在在治理方面也很高 (ADA 持有者投票)。
• 开发活动：很高，有许多改进提案 (CIPs) 和活跃的工具/项目，但与竞争对手相比，最终用户应用相对较少。
• 使用情况：稳步增长但仍属中等。每日交易和活跃地址远低于以太坊或币安链等链。DeFi 使用受限于可用流动性和较少的协议，但 NFT 活动是一个亮点。Cardano 的首个美元支持的稳定币 (EMURGO 的 USDA) 预计在 2024 年推出，这可能会通过提供链上法币来促进 DeFi 的使用。
• 性能：Cardano 的基础层一直很稳定 (自推出以来没有出现过中断)，并已升级以实现中等程度的更高吞吐量 (2022 年的 Vasil 升级提高了脚本性能和区块利用率)。然而，为了支持大规模扩展，承诺的 Basho 功能 (Hydra、输入背书人、侧链) 需要实现。Hydra 正在进行中，初步使用可能集中在特定用例上 (例如，快速加密货币交易所或游戏)。如果 Hydra 和侧链成功，Cardano 可以在不拥堵 L1 的情况下处理大得多的负载。 展望未来，Cardano 生态系统的关键挑战是：吸引更多开发者和用户来实际利用其能力，以及在其他 L1 和 L2 也在发展的情况下保持竞争力。例如，以太坊生态系统并没有停滞不前——rollup 正在扩展以太坊，而像 Algorand、Tezos、Near 等其他 L1 各有其细分市场。Cardano 的差异化优势仍然是其学术严谨性以及现在的链上治理。几年后，如果 Cardano 能够证明链上治理能带来更快或更好的创新 (例如，升级到新的密码学或迅速响应社区需求)，它将验证其理念的一个关键部分。此外，Cardano 对新兴市场和身份的关注可能会带来回报，如果这些系统能吸引数百万用户 (例如，如果埃塞俄比亚学生广泛使用 Cardano ID，那就是数百万用户被引入 Cardano 平台)。因此，前景是谨慎乐观的：Cardano 拥有加密领域最强大和最去中心化的社区之一，强大的技术实力，以及一个可以利用集体智慧的治理系统。如果它能将这些优势转化为 dApps 和现实世界采用的增长，它可能成为主导的 Web3 平台之一。下一阶段——实际利用——将至关重要，因为 Cardano 正从“建造机器”转向“全速运行机器”。

与其他 Layer 1 区块链的比较

为了更好地理解 Cardano 的地位，将其与另外两个著名的 Layer-1 智能合约区块链进行比较是很有用的：以太坊 (第一个也是最成功的智能合约平台) 和 Solana (一个高性能的新型区块链)。我们研究它们的共识机制、架构选择、可扩展性方法，然后讨论 Cardano 相对于其他区块链通常面临的普遍挑战和批评。

以太坊​

以太坊是最大的智能合约平台，并经历了自身的演变 (从工作量证明到权益证明)。

共识机制​

最初，以太坊像比特币一样使用工作量证明 (Ethash)，但自 2022 年 9 月 (合并) 起，以太坊现在运行在权益证明共识上。以太坊的 PoS 是通过信标链实现的，并遵循一种通常被称为 “Gasper” 的机制 (Casper FFG 和 LMD Ghost 的结合)。在以太坊的 PoS 中，任何人都可以通过质押 32 ETH 并运行一个验证者节点来成为验证者。目前全球有数十万验证者 (到 2023 年底超过 50 万验证者，保障链的安全)。以太坊在 12 秒的插槽中产生区块，一个验证者委员会每 32 个插槽的 epoch 投票并最终确定检查点。该共识旨在容忍多达 1/3 的验证者是拜占庭式的 (恶意的或离线的)，并使用罚没 (slashing) 来惩罚不诚实的行为 (如果验证者试图攻击网络，将损失一部分质押的 ETH)。以太坊转向 PoS 大大降低了其能源消耗，并为未来的扩展升级铺平了道路。然而，以太坊的 PoS 仍然存在一些中心化问题 (像 Lido 这样的大型质押池和交易所控制了相当一部分的权益)，并且由于 32 ETH 的要求存在进入门槛 (提供“流动性质押”的服务已经出现以汇集较小的权益)。总而言之，以太坊的共识现在是安全且相对去中心化的 (原则上与 Cardano 相当，尽管使用了不同的细节：以太坊使用罚没和随机委员会，Cardano 使用权益的流动性绑定和概率性的插槽领导者选择)。以太坊和 Cardano 都旨在实现 PoS 下的 Nakamoto 式去中心化，尽管 Cardano 的设计偏向于验证者委托 (通过权益池)，而以太坊则使用验证者的直接质押。

设计架构与可扩展性​

以太坊的架构是单体式和基于账户的。它使用账户/余额模型，其中每个用户或合约都有一个可变的账户状态和余额。计算在单个全局虚拟机 (以太坊虚拟机，EVM) 上完成，交易可以调用合约并修改全局状态。这种设计使以太坊非常灵活 (智能合约可以轻松地相互交互并维护复杂的状态)，但这也意味着所有交易都在每个节点上以基本串行的方式处理，共享的全局状态可能成为瓶颈。在默认情况下，以太坊 L1 每秒可以处理约 15 笔交易，在高需求时期，有限的吞吐量导致了非常高的 gas 费 (例如，在 2020 年的 DeFi 夏天或 2021 年的 NFT 发行期间)。以太坊的可扩展性策略现在是**“以 rollup 为中心”——以太坊押注于 Layer-2 解决方案 (rollups)，这些方案在链下 (或主链外) 执行交易，并在链上发布压缩的证明，而不是大幅增加 L1 的吞吐量。此外，以太坊计划实施分片** (其路线图的 Surge 阶段)，主要用于为 rollups 扩展数据可用性。实际上，以太坊 L1 正在演变为一个安全和数据的基础层，同时鼓励大多数用户交易在 L2 网络上进行，如 Optimistic rollups (Optimism, Arbitrum) 或 ZK-rollups (StarkNet, zkSync)。这些 rollups 捆绑了数千笔交易，并向以太坊提交有效性证明或欺诈证明，从而大大提高了整体 TPS (通过 rollups，以太坊未来可能实现数万 TPS)。话虽如此，在这些解决方案成熟之前，以太坊 L1 仍然面临拥堵。2023 年向 Proto-danksharding / EIP-4844 (数据 blob) 的转变是通过增加 L1 上的数据吞吐量来降低 rollups 成本的一步。在架构上，以太坊偏向于在单个链上进行通用计算，这导致了最丰富的 dApps 和可组合合约生态系统 (DeFi “金钱乐高”等)，但代价是扩展的复杂性。相比之下，Cardano 的方法 (UTXO 账本，为合约扩展) 选择了确定性和并行性，这简化了扩展的某些方面，但使编写合约不那么直接。

在智能合约语言方面，以太坊主要使用 Solidity (一种命令式的、类似 JavaScript 的语言) 和 Vyper (类似 Python) 来编写合约，这些合约在 EVM 上运行。这些语言对开发者来说很熟悉，但历史上容易出现错误 (如果开发者不极其小心，Solidity 的灵活性可能导致重入问题等)。以太坊已经投资于工具 (OpenZeppelin 库、静态分析器、EVM 的形式化验证工具) 来缓解这个问题。Cardano 的 Plutus，基于 Haskell，采取了相反的方法，即首先保证语言的安全性，但代价是陡峭的学习曲线。

总的来说，以太坊是经过实战检验且极其稳健的，自 2015 年以来一直在运行，并处理了数十亿美元的智能合约。其主要缺点是 L1 的可扩展性以及由此产生的高费用和有时缓慢的用户体验。通过 rollups 和未来的升级，以太坊旨在在利用其最大开发者和用户社区的网络效应的同时进行扩展。

Solana​

Solana 是一个于 2020 年推出的高吞吐量 Layer-1 区块链，通常被视为专注于速度和低成本的“ETH 杀手”之一。

共识机制​

Solana 使用一种独特的技术组合来进行共识和排序，通常概括为权益证明与历史证明 (PoH)。核心共识是一种 Nakamoto 式的 PoS，其中一组验证者轮流产生区块 (Solana 使用 Tower BFT 共识，这是一种利用 PoH 时钟的基于 PoS 的 PBFT 协议)。历史证明本身不是一个共识协议，而是一个加密的时间来源：Solana 验证者维护一个连续的哈希链 (SHA256)，作为时间戳，以加密方式证明事件的顺序。这种 PoH 使得 Solana 可以在不必等待区块确认的情况下拥有一个同步的时钟，从而使领导者能够以已知的顺序快速传播交易。在 Solana 的网络中，一个领导者 (验证者) 会被预先选定用于短插槽和交易序列，PoH 提供了一个可验证的延迟，以便追随者可以审计事件的时间线。其结果是非常快的区块时间 (400ms–800ms) 和高吞吐量。Solana 的设计假设验证者拥有非常高速的网络连接和硬件，以跟上数据的洪流。目前，Solana 大约有 2,000 个验证者，但超级多数 (审查或停止链所需的数量) 由其中一小部分持有，这导致了一些中心化的批评。Solana 的共识中没有罚没 (与以太坊或 Cardano 不同)，但如果验证者行为不当，可以被投票出局。Solana 的 PoS 也需要通胀性质押奖励来激励验证者。总而言之，Solana 的共识强调速度而非绝对的去中心化——如果验证者连接良好且诚实，它能高效工作，但当网络处于压力下或一些验证者失败时，它曾导致中断 (Solana 在 2021-2022 年经历了多次网络停机/中断，通常是由于错误或压倒性的流量)。这凸显了 Solana 做出的权衡：以有时降低稳定性的代价来推动性能的极限。

设计架构与可扩展性​

Solana 的架构通常被描述为单体式但为并行处理高度优化。它像以太坊一样使用单个全局状态 (账户模型)，但它有一个区块链运行时 (SeaLevel)，如果它们不依赖于相同的状态，可以并行处理数千个合约。Solana 通过要求每个交易指定它将读取/写入哪些状态 (账户) 来实现这一点，因此运行时可以并发执行不重叠的交易。这类似于数据库在没有冲突时并行执行交易。得益于此以及其他创新 (如用于并行区块传播的 Turbine、用于无内存池转发交易到下一个预期验证者的 Gulf Stream、用于水平扩展账户数据库的 Cloudbreak)，Solana 展示了极高的吞吐量——理论上超过 50,000 TPS，实际吞吐量在突发情况下通常在几千 TPS 范围内。Solana 的可扩展性主要是垂直的 (通过使用更强大的硬件进行扩展) 和通过软件优化，而不是分片或 Layer-2。Solana 的理念是保持一个统一的链来处理所有工作。这意味着今天的典型 Solana 验证者需要强大的硬件 (多核 CPU、大量 RAM、高性能 GPU 对签名验证很有用等) 和高带宽。随着硬件随时间改进，Solana 期望利用这一点来增加 TPS。

在用户体验方面，Solana 提供非常低的延迟和费用——交易成本仅为几分之一美分，并在不到一秒内确认，使其适用于高频交易、游戏或其他交互式应用。Solana 的智能合约程序通常用 Rust (或 C/C++) 编写，编译成 Berkeley Packet Filter 字节码。这给了开发者很大的控制权和效率，但与以太坊或 Cardano 的高级语言相比，为 Solana 编程更接近于低级系统编程。

然而，单体式高吞吐量方法有其缺点：中断——Solana 曾发生过显著的停机事件 (例如，2021 年 9 月因垃圾交易导致资源耗尽而中断 17 小时，以及 2022 年的其他事件)。每次，验证者社区都必须协调重启。这些事件为批评者提供了素材，认为 Solana 为了速度牺牲了太多的可靠性。此后，团队实施了 QoS 和费用市场以减轻垃圾邮件。另一个问题是状态膨胀——处理如此多的交易意味着账本的快速增长；Solana 通过积极的状态修剪和假设并非所有验证者都存储完整历史 (旧状态可以被卸载) 来解决这个问题。这与 Cardano 更温和的吞吐量和强调任何人都可以运行的完整节点 (即使速度较慢) 形成对比。

总而言之，Solana 的设计是创新的，并专注于 Layer 1 的可扩展性。它与 Cardano 形成了一个有趣的对比：Cardano 谨慎地增加功能，并鼓励链下扩展 (Hydra) 和侧链，而 Solana 则试图在一条链上做尽可能多的事情。每种方法都有其优点：Solana 实现了令人印象深刻的性能 (在测试中可与 Visa 相当的吞吐量)，但必须保持网络的稳定和去中心化；Cardano 从未出现过中断，并保持了较低的硬件要求，但尚未证明它可以扩展到类似的性能水平。

Cardano​

在整个报告中详细介绍了 Cardano 之后，我们在此总结其相对于以太坊和 Solana 的立场。

共识机制​

Cardano 的共识机制是 Ouroboros 权益证明，它在实现上与以太坊不同，与 Solana 有显著差异。Ouroboros 在每个插槽 (Cardano 中约 20 秒一个插槽) 使用类似彩票的领导者选择，其中成为领导者的机会与权益成正比。独特的是，Cardano 允许权益委托：不运行节点的 ADA 持有者可以将其权益委托给他们选择的权益池，将权益集中到可靠的运营商。这导致了约 3,000 个独立的池轮流生产区块。Ouroboros 的安全性已在学术论文中得到证明——在 Shelley 中引入的 Praos 和 Genesis 变体确保了它对适应性攻击者的安全性，并且节点可以从创世区块同步而无需信任检查点。Cardano 概率性地实现共识最终性 (像 Nakamoto 共识一样，区块在几个 epoch 后变得极不可能被逆转)，而以太坊的 PoS 有明确的最终性检查点。在实践中，Cardano 的网络参数 k 和权益分布确保了只要约 51% 的 ADA 是诚实的并积极质押 (目前超过 70% 的 ADA 被质押，表明参与度很高)，它就能保持安全。没有采用罚没——相反，激励设计 (奖励和池饱和度限制) 鼓励诚实行为。与 Solana 相比，Cardano 的区块生产慢得多 (20 秒 vs 0.4 秒)，但这是为了适应在异构硬件上更去中心化和地理上分散的节点集而设计的。Cardano 还将共识和账本规则的概念分开：Ouroboros 处理区块排序，而交易验证 (脚本执行) 是在其之上的一个层，这有助于模块化。总而言之，Cardano 的共识强调最大化去中心化和可证明的安全性 (它是第一个在严格模型下被证明安全的 PoS 协议)，即使这意味着每个区块的吞吐量适中，而 Solana 的共识与 PoH 的协同设计强调原始速度，以太坊的新共识则强调通过罚没实现的快速最终性和经济安全性。Cardano 的流动性民主 (委托) 方法也使其与众不同：它在区块生产中的去中心化程度可以说与以太坊相当或更高 (以太坊尽管有许多验证者，但由于流动性质押，权益集中在少数实体中)。

设计架构与可扩展性​

Cardano 的架构可以看作是一个分层的、基于 UTXO 的系统。它在概念上分为Cardano 结算层 (CSL) 和Cardano 计算层 (CCL)。在实践中，目前有一条主链同时处理支付和智能合约，但设计允许多个 CCL 存在 (例如，可以想象一个受监管的智能合约层和一个不受监管的层，都使用结算层上的 ADA)。Cardano 采用扩展 UTXO 模型使其智能合约与以太坊的账户模型有不同的风格。交易列出输入和输出，并包含必须解锁这些输出的 Plutus 脚本。该模型产生确定性的、本地的状态更新 (没有全局可变状态)，如前所述，这有助于并行性和可预测性。然而，这也意味着某些模式 (如 AMM 池跟踪其状态) 必须被精心设计 (通常，状态被携带在一个不断被花费和重新创建的 UTXO 中)。截至 2023 年，Cardano 的链上吞吐量并不高——大约在几十 TPS 的数量级 (在当前参数设置下)。为了扩展，Cardano 正在寻求L1 改进和L2 解决方案的结合：

• L1 改进：流水线 (以减少区块传播时间)、更大的区块大小和脚本效率 (如 2022 年的升级中所做)，以及未来可能引入的输入背书人 (一种通过为交易设置中间证明者来增加区块频率的方案)。
• L2 解决方案：用于高速链下交易处理的 Hydra heads，用于专门扩展的侧链 (例如，一个物联网侧链可能每秒处理数千个物联网交易并结算到 Cardano)。 Cardano 的理念是分层扩展，而不是强迫所有活动都在基础层上进行。这更类似于以太坊的 rollup 方法，只是 Cardano 的 L2 (Hydra) 的工作方式与 rollups 不同 (Hydra 更像状态通道，非常适合频繁的小团体交易，而 rollups 更适合大规模公共用例，如 DeFi 交易所)。

另一个方面是互操作性：Cardano 打算通过侧链和桥梁支持其他链——它已经有一个以太坊侧链测试网，并正在探索与 Cosmos (通过 IBC) 的互操作性。这再次与分层方法 (不同的链用于不同的目的) 相一致。

在开发和易用性方面，Cardano 的 Plutus 对新手来说比以太坊的 Solidity 或 Solana 的 Rust 更难。这是一个已知的障碍 (基于 Haskell 的技术栈)。生态系统正在通过替代语言选项和改进的开发工具来应对，但这需要继续下去，Cardano 才能在开发者数量上赶上。

总结比较：

• 去中心化： Cardano 和以太坊在验证方面都高度去中心化 (数千个节点)——Cardano 通过社区池，以太坊通过验证者——而 Solana 则为了性能牺牲了部分去中心化。Cardano 的可预测奖励和无罚没的方法导致了一组非常稳定的运营商和高度的社区信任。
• 可扩展性： Solana 在原始 L1 吞吐量方面领先，但存在稳定性问题；以太坊专注于 L2 扩展；Cardano 介于两者之间——目前 L1 吞吐量有限，但有明确的 L2 计划 (Hydra) 和一些提高 L1 参数的空间，考虑到其 UTXO 效率。
• 智能合约： 以太坊拥有最成熟的合约，Cardano 的设计最严谨 (有形式化基础)，Solana 的合约最低级、性能最高。
• 理念： 以太坊通常行动迅速，拥有庞大的开发者社区，并已证明其弹性；Cardano 行动较慢，依赖于形式化研究和治理方法 (有些人觉得太慢，有些人觉得更稳健)；Solana 在技术创新方面行动最快，但有崩溃的风险 (实际上 Solana 的中断事件展示了“快速行动，打破常规”)。

挑战与批评​

最后，讨论 Cardano 面临的挑战和批评非常重要，特别是与其他 Layer-1 的比较。虽然 Cardano 拥有强大的技术基础，但它常常是一个有争议的项目，面临着区块链社区中一些人的怀疑。我们讨论两个主要的批评领域：开发缓慢和生态系统滞后的看法，以及开发者体验的挑战。

开发进展缓慢与生态系统滞后​

对 Cardano 最常见的批评之一是其在交付功能方面的速度缓慢，以及直到最近应用相对稀缺。Cardano 经常被嘲笑为**“幽灵链”**——在推出后的很长一段时间里，它拥有数十亿美元的市值，但没有智能合约或显著的使用量。例如，智能合约 (Goguen 时代) 直到 2021 年底才上线，距离主网启动大约四年，而许多其他平台从第一天起就具备了智能合约功能。批评者指出，在此期间，以太坊和较新的链积极扩展了它们的生态系统，使 Cardano 在 DeFi TVL、开发者心智份额和每日交易量方面落后。即使在 Alonzo 硬分叉之后，Cardano 的 DeFi 增长也很温和；到 2022 年底，Cardano 的 TVL 不到 1 亿美元，而像 Solana 或 Avalanche 这样的区块链则有其数倍，以太坊则高出两个数量级。这为那些认为 Cardano 只是理论而缺乏实际采用的怀疑者提供了弹药。

然而，Cardano 的支持者认为，这种缓慢、有条不紊的方法是故意的——“慢工出细活，而不是快速行动，打破常规”。他们声称，Cardano 的同行评审研究和精心工程将在长期内以一个更安全、更可扩展的系统得到回报，即使这意味着迟到市场。事实上，Cardano 的一些功能 (如质押委托或高效的 eUTXO 设计) 的交付比其他链上的类似功能更平稳，问题更少。挑战在于，在区块链网络效应的世界里，迟到可能会让你失去用户和开发者。Cardano 的生态系统在流动性和使用方面仍然滞后——例如，如前所述，Cardano 的 DeFi TVL 仅为以太坊的一小部分，即使在著名的 DApps 推出后，也有一段时间区块利用率相当低，这意味着大量未使用的容量 (批评者有时指出低链上活动是“没人使用 Cardano”的证据)。Cardano 社区反驳说，采用正在加速，并引用了交易计数和 NFT 交易量增加等指标，并且很多活动发生在 epoch 中 (例如，大型 NFT 铸造或 catalyst 投票)，而不是持续的套利机器人 (这会夸大其他链上的交易计数)。

“进展缓慢”的另一个方面是 2022 年扩展改进的延迟推出——当第一个 DEX 上线 (SundaeSwap) 时，Cardano 面临了一场并发性争议，用户因 UTXO 模型 (一次只有一个交易可以消费一个特定的 UTXO) 而遇到瓶颈。这被一些人误解为一个根本性缺陷，称 Cardano 的智能合约“坏了”。实际上，这需要 DApp 开发者围绕它进行设计 (例如，使用批处理)。网络本身并没有全局拥堵，但特定的合约确实出现了交易排队。这是一个新领域，批评者认为这表明 Cardano 的模型未经检验。Cardano 通过 Vasil 硬分叉 (2022 年 9 月) 缓解了这个问题，该分叉引入了引用输入和引用脚本 (CIP-31/CIP-33)，为 DApp 交易提供了更大的灵活性和吞吐量。事实上，这些更新通过允许许多交易从同一个 UTXO 读取而无需消费它，显著提高了某些用例的吞吐量。从那时起，大多数并发性问题都已得到解决，但这一事件确实影响了人们对 Cardano 新颖模型最初使 DApp 开发更难的看法。

相比之下，以太坊快速启动和迭代的方法早期催生了一个巨大的生态系统，尽管它也导致了显著的失败 (DAO 黑客事件、parity 多签错误、持续的 gas 危机)。Solana 的快速增长伴随着备受瞩目的中断。因此，每种方法都有权衡：Cardano 通过缓慢和谨慎避免了灾难性的失败和安全漏洞，但代价是机会——一些开发者和用户根本没有等待，而是在别处构建。

现在 Cardano 正在进入一个社区治理的阶段，一个有趣的角度是，与之前的中心化路线图相比，开发是否实际上会加速 (或减速)。通过链上治理，社区可以更快地优先考虑某些改进。但大型去中心化治理也可能在达成共识方面很慢。Voltaire 是否会使 Cardano 更敏捷还有待观察。

开发者挑战​

另一个批评是 Cardano 对开发者不太友好，特别是与以太坊成熟的工具或使用主流语言的新链相比。对 Haskell 和 Plutus 的依赖是一把双刃剑。虽然它促进了 Cardano 的安全目标，但它限制了能够轻松上手的开发者群体。许多区块链开发者来自 Solidity/JavaScript 或 Rust 的背景；Haskell 在工业界是一种小众语言。正如 Cardano 自己的生态系统调查所示，最常被提及的痛点之一是陡峭的学习曲线——“入门非常困难……学习曲线陡峭……从产生兴趣到首次部署的时间相当长”。即使是经验丰富的程序员也可能不熟悉 Plutus 所需的函数式编程概念。文档也被指出缺乏或过于学术化，尤其是在早期。有一段时间，主要的学习方式是 Plutus 先锋计划的视频和一些示例项目；与以太坊庞大的问答社区相比，没有太多详尽的教程或 StackOverflow 答案。这个开发者体验问题意味着一些团队可能决定不在 Cardano 上构建，或者如果他们这样做了，速度会显著减慢。

此外，工具也不成熟：例如，设置一个 Plutus 开发环境需要使用 Nix 并编译大量代码——这个过程可能会让新手感到沮丧。测试智能合约缺乏以太坊所享有的丰富框架 (尽管随着 Plutus 应用后端和模拟器等工具的出现，情况有所改善)。Cardano 社区认识到了这些障碍；从反馈中可以看出，有人呼吁“更好的培训材料”、“简单的示例”、“引导模板”。在一项调查中，超过 30% 的受访者指出 Haskell/Plutus 本身是一个痛点 (希望有替代方案)。

Cardano 已经开始解决这个问题：Aiken 的兴起，一种更简单的智能合约语言，有望吸引那些对 Haskell 望而却步的开发者。此外，通过侧链支持替代 VM (如 EVM 侧链) 意味着，间接地，人们可以在 Cardano 生态系统中部署 Solidity 合约 (尽管不是在主链上)。这些方法可以有效地绕过 Haskell 的障碍。这是一个微妙的平衡：在保持 Plutus 的优势的同时，不疏远开发者。相比之下，以太坊的开发者体验虽然不完美，但经过多年的完善，并拥有一个庞大社区的舒适感；Solana 的体验也具有挑战性 (Rust 很难，但 Rust 的用户基础和文档比 Haskell 更大，而且 Solana 吸引 Web2 开发者的速度策略也不同)。

另一个特定于 Cardano 的开发者挑战是启动时缺乏某些功能——例如，算法稳定币、预言机和随机数生成都必须在生态系统中几乎从零开始构建 (Chainlink 和其他公司只是缓慢地扩展到 Cardano)。没有这些基础组件，DApp 开发者必须自己实现更多东西，这减缓了复杂 dApps 的开发。现在，原生解决方案 (如用于预言机的 Charli3，或用于稳定币的 DJED) 已经存在，但这意味著 Cardano DeFi 的推出有点像鸡生蛋还是蛋生鸡的问题 (没有稳定币和预言机很难构建 DeFi；而这些东西需要时间才能出现，因为当时还没有一个繁荣的 DeFi)。

然而，社区对开发者的支持是一个优势——Catalyst 资助了许多开发者工具项目，Cardano 社区以其热情和在论坛上的乐于助人而闻名。但一些批评者说，这并不能完全弥补其他链上开发者习以为常的专业级工具的缺失。

总而言之，由于其缓慢和学术化的方法，Cardano 面临着认知问题，并且由于技术选择，它对开发者存在真正的入门问题。这些问题正在积极解决中，但仍是需要关注的领域。未来几年将显示 Cardano 是否能通过培育一个繁荣的 dApp 生态系统来完全摆脱“幽灵链”的形象，以及它是否能显著降低普通区块链开发者的进入门槛。如果成功，Cardano 可以将其强大的基础与蓬勃的增长结合起来；如果失败，即使拥有出色的技术，它也可能面临停滞的风险。

结论

Cardano 代表了区块链领域一个独特的实验：一个从一开始就优先考虑科学严谨性、系统化开发和去中心化治理的网络。在过去的几年里，Cardano 按照其路线图时代稳步前进——从 Byron 的联邦启动到 Shelley 的去中心化质押，Goguen 的智能合约和资产，Basho 的扩展解决方案，以及现在的 Voltaire 的链上治理。这段旅程产生了一个具有强大安全保证 (由 Ouroboros 等同行评审协议支撑)、一个创新的账本模型 (eUTXO) 提供确定性和并行交易执行，以及一个由数千个节点组成的完全去中心化共识的区块链平台。随着最近的 Voltaire 阶段，Cardano 可以说已成为首批将演进的钥匙交给其社区的主要区块链之一，使其走上成为一个自我治理的公共基础设施的道路。

然而，Cardano 的审慎方法是一把双刃剑。它锻造了一个坚实的基础，但代价是在 DeFi 等领域迟到，并且它继续面临怀疑。Cardano 的下一章将是关于展示现实世界的影响力和竞争力。基础已经具备：一个热情的社区，一个资助创新的财库，以及一个清晰阐述的技术栈。为了巩固其在领先 Layer-1 中的地位，Cardano 必须催化其生态系统的增长——更多的 DApps、更多的用户、更多的交易——并以其他链无法轻易复制的方式利用其独特的功能 (如治理和互操作性)。

令人鼓舞的迹象包括其 NFT 社区的增长，在身份领域的成功用例 (例如，埃塞俄比亚的学生 ID 项目)，以及性能的持续改进 (Hydra 和侧链即将到来)。此外，Cardano 的核心设计选择，如将结算层和计算层分开以及使用函数式编程编写合约，可能会随着行业努力解决安全性和可扩展性问题而被证明具有先见之明。

总之，Cardano 已经从一个雄心勃勃的研究项目演变为一个技术上健全且去中心化的平台，准备好托管 Web3 应用。它以其“建于磐石而非沙土之上”的理念脱颖而出，重视正确性而非速度。未来几年将考验这种理念如何转化为采用。Cardano 将需要通过加速生态系统发展来摆脱任何挥之不去的“幽灵链”叙事——这是其新的治理机制可以赋予社区去做的事情。如果 Cardano 的利益相关者能够有效利用链上治理来资助和协调发展，我们可能会见证 Cardano 迅速缩小与竞争对手的差距。最终，Cardano 的成功将通过使用和实用性来衡量：一个繁荣的 dApp 生态系统解决实际问题，由一个安全、可扩展，以及现在真正自我治理的区块链支撑。如果实现，Cardano 可能会实现其作为第三代区块链的愿景，它从其前辈那里吸取教训，为去中心化未来的价值和治理创造一个可持续的、全球采用的网络。

参考文献

• Cardano 路线图 – Cardano 基金会/IOG 官方网站 (Byron、Shelley、Goguen、Basho、Voltaire 时代描述) .
• Essential Cardano 博客 – Plutus 先锋计划：eUTXO 的优势 ; Cardano CIP-1694 解释 (Intersect) .
• IOHK 研究论文 – 扩展 UTXO 模型 (Chakravarty et al. 2020) ; Ouroboros Praos (Eurocrypt 2018) ; Ouroboros Genesis (CCS 2018) .
• IOHK 博客 – 侧链工具包 (2023 年 1 月) ; Hydra Layer-2 解决方案 .
• Cardano 文档 – Mary 硬分叉 (原生代币) 描述 ; Hydra 文档 .
• Emurgo / Cardano 基金会发布 – Chang 硬分叉解释 ; Plomin 硬分叉公告 (Intersect) .
• CoinDesk / CryptoSlate – 埃塞俄比亚区块链 ID 新闻 ; Cardano Plomin 硬分叉新闻 .
• 社区资源 – Cardano vs Solana 比较 (AdaPulse) ; Cardano 生态系统增长统计 (Moralis) .
• CoinBureau 文章 – Cardano DApps 和开发活动 .
• Cardano 开发者调查 2022 (GitHub) – 开发者痛点和 Haskell/Plutus 反馈 .

当世界大多数地区仍在探索如何监管加密货币时，迪拜悄然构建基础设施，力争成为全球加密中心。此次转型的核心是迪拜多商品中心（DMCC）加密中心，它已成为中东加密与 Web3 企业最集中的平台，会员数量超过 600 家。

战略布局​

DMCC 的做法之所以引人注目，不仅在于规模，更在于其打造的完整生态系统。DMCC 并非仅提供注册场所，而是构建了一个全栈环境，针对加密企业常见的三大挑战——监管清晰、资本获取和人才招募——提供解决方案。

监管创新​

监管框架尤为亮眼。DMCC 提供 15 种不同的加密许可证，形成业界可能最细化的监管结构。这并非官僚繁琐，而是一种功能。通过为不同业务活动设立专属许可证，DMCC 能在保持适度监管的同时提供明确指引。这与缺乏明确规则或采用“一刀切”政策的司法管辖区形成鲜明对比。

资本优势​

更具吸引力的是 DMCC 在资本获取方面的布局。凭借与 Brinc 加速器及多家风险投资机构的战略合作，DMCC 构建了一个拥有超过 1.5 亿美元风险资本的融资生态系统。这不仅是资金的注入，更是打造自我循环生态的关键——成功孕育成功。

为什么重要​

其影响力超出迪拜本身。DMCC 的模式为新兴科技中心提供了可复制的蓝图，展示了如何在监管清晰、资本获取和生态建设三方面形成竞争优势，从而与传统创新中心抗衡。

关键数据概览：

• 600+ 加密与 Web3 企业（区域内最大聚集）
• 超过 1.5 亿美元风险资本可对接
• 15 种许可证类型
• 8+ 生态合作伙伴
• 超过 25,000 名跨行业潜在合作伙伴

领导团队与愿景​

推动这一转型的核心人物有两位：

Ahmed Bin Sulayem，DMCC 执行主席兼 CEO，带领组织从 2003 年的 28 家会员公司成长至 2024 年的 25,000 多家。这一成绩表明，加密业务并非追随潮流的短期举措，而是将迪拜打造为全球商业枢纽的长期战略。

Belal Jassoma，生态系统总监，负责 DMCC 商业产品的规模化。其专注于加密、游戏、AI 与金融服务等垂直领域的战略合作与生态建设，体现了对跨行业协同效应的深刻理解。

前路展望​

尽管 DMCC 已取得显著进展，仍有若干关键问题待解：

1. 监管演进：随着加密行业成熟，DMCC 的细化监管框架将如何调整？当前的细粒度提供了清晰度，但保持其适应性将面临挑战。
2. 可持续增长：DMCC 能否维持增长势头？600+ 家企业虽已是佳绩，真正的考验在于这些公司能否实现规模化。
3. 全球竞争：其他司法管辖区若同步完善监管与生态，DMCC 能否保持竞争优势？

展望未来​

DMCC 的做法为其他欲成为科技中心的地区提供了宝贵经验。其成功表明，吸引创新企业的关键不在于单纯的税收优惠或宽松监管，而在于构建一个同时满足监管、资本与生态需求的完整体系。

对于加密创业者与投资者而言，DMCC 提供了相较传统科技中心的另一种选择。虽尚未到达最终成功的定论，但早期成果已显示出值得关注的潜力。

最值得关注的或许是这对创新中心未来形态的启示。在人才与资本日益流动的时代，DMCC 的模式表明，只要提供监管清晰、资本可得与生态支持的组合，新兴科技中心即可快速崛起。

对关注全球科技中心演进的观察者而言，迪拜通过 DMCC 的实验为新兴市场在全球科技版图中定位提供了深刻洞见。该模型能否在其他地区复制仍有待观察，但它已经为后续研究提供了极具说服力的蓝图。