Berachain 的流动性证明（Proof-of-Liquidity）TVL 突破 32 亿美元 —— 这一起源于迷因（Meme）的 Layer 1 如何重写共识经济学规则
如果保障区块链安全的资金不必处于闲置状态，会怎样？Berachain 通过推出一个 Layer 1 网络回答了这个问题。在这个网络中，验证者抵押流动性池代币（LP tokens），而不是将代币锁定在保险库中 —— 在不到两个月的时间里，超过 32 亿美元的资金涌入。这条最初以熊为主题的模因（meme）链，现在已成为总锁定价值（TVL）排名第六的 DeFi 区块链，超越了许多已经运行多年的网络。
从熊主题 NFT 到价值十亿美元的公链
即使按照加密货币的标准，Berachain 的起源故事也不同寻常。它起源于 2021 年推出的 NFT 系列 “Bong Bears ”。该社区内部的冷笑话和熊主题的品牌形象掩盖了其严肃的技术野心：一个基于 Cosmos SDK 构建的底层兼容 EVM 的 Layer 1 网络，其共识机制旨在解决 DeFi 最古老的问题之一。
这个问题就是资本效率低下。在以太坊上，超过 450 亿美元的质押 ETH 保障了网络安全，但对流动性没有任何贡献。验证者锁定代币、赚取收益，而更广泛的 DeFi 生态系统却无法获得这些资金。Berachain 的流动性证明（Proof-of-Liquidity, PoL）颠覆了这一模式：验证者不再质押闲置代币，而是提交列入白名单的流动性池代币（LP tokens）。这些 LP 代币在继续赚取交易费用的同时，也保障了链的安全。
主网于 2026 年 2 月 6 日启动，并同步进行了代币发行活动。根据 DefiLlama 的数据，在几周内，Berachain 的 TVL 就超过了 32.6 亿美元，迅速超越了 Arbitrum 和 Base 等成熟网络。
流动性证明（PoL）究竟如何运作
PoL 引入了一个基于职责分离的双层激励系统：
第一层 —— 验证者与 BERA。 验证者质押原生 Gas 代币 BERA 以参与区块生产。这反映了传统的权益证明（Proof-of-Stake），但这只是方程式的一半。
第二层 —— 流动性提供者与 BGT。 当验证者提议区块时，他们会向在白名单池中提供流动性的用户分发 BGT（Berachain 治理代币）。BGT 是灵魂绑定的（soulbound）—— 它不能在公开市场上转移或交易。获得它的唯一方法是将资产存入获得批准的 DeFi 协议中。
这创造了一个飞轮效应：
- 用户向 DEX、借贷协议和保险库提供流动性
- 他们赚取 BGT，从而获得对排放（emission）计划的治理权
- BGT 持有者委托给验证者，影响哪些池子获得未来的奖励
- 验证者通过将排放导向生产率最高的池子来竞争 BGT 委托
- 更多的流动性吸引更多的用户和交易量，加深这一循环
结果是一个共识参与和 DeFi 流动性合二为一的系统。保障链安全的每一美元同时也是可用于交易、借贷的每一美元。
三代币架构
Berachain 最独特的设计选择是其三代币模型，这可以说是目前投入生产的最复杂的代币经济学：
BERA —— Gas 和质押代币。用于交易费用和验证者质押。可自由转移和交易。
BGT —— 治理代币。不可转移，仅通过提供流动性赚取。BGT 持有者对排放分配进行投票，并可以按 1:1 的比例将 BGT 销毁以换取 BERA（单向转换）。这创造了一个永久的沉淀机制，随着时间的推移减少 BGT 供应。
HONEY —— 超额抵押的原生稳定币。专为支付和作为交易池中的基础交易对而设计，在生态系统内提供稳定的记账单位。
这种分离解决了一个困扰单代币链的问题：在以太坊上，ETH 同时充当 Gas、质押抵押品和 DeFi 资本。当更多的 ETH 被质押用于安全时，可用于 DeFi 的 ETH 就会减少，且 Gas 成本会上升。Berachain 的架构消除了这种紧张关系 —— BERA 处理 Gas，BGT 处理治理，两者都不会为了流动性而相互竞争。
32 亿美元规模下的生态系统
Berachain 增长背后的数据揭示了一个集中且快速成熟的生态系统：
Infrared Finance 以约 15 亿美元的 TVL 领先。该流动性质押协议将 BGT 转换为 iBGT —— 一种可转移、可组合的版本，解锁了治理代币在 DeFi 中的用途。Infrared 在由 Framework Ventures 领投的 A 轮融资中筹集了 1400 万美元（加上早期轮次的 475 万美元），凸显了机构对流动性质押论点的信心。
Kodiak Finance 拥有超过 11 亿美元的 TVL，并占据了 Berachain 上 90%+ 的 DEX 市场份额。其 “Island” 功能可动态调整集中流动性范围，使 LP 代币标准化以实现跨协议组合性。该平台还支持永续合约和代币发行。
Concrete 稳居前三，在 Kodiak 和 Infrared 头寸之上构建的收益耕作（yield farming）策略中锁定了约 8 亿美元。
这种集中的生态系统结构反映了 PoL 的设计 —— 流动性自然地聚集在赚取最多 BGT 排放的协议周围，创造了深厚的资金池，而不是支离破碎的资本。
Boyco：解决冷启动问题
Berachain 的初始 TVL 很大一部分来自于 Boyco，这是一个预发布流动性计划，在主网上线前吸引了 30 亿美元的存款。Berachain 基金会分配了 1000 万个 BERA 代币来激励早期存款人，并在上线后的 30 天和 90 天分阶段解锁。
Boyco 解决了常 见的 L1 挑战：新链需要流动性来吸引用户，但如果没有流动性，用户就不会来。通过创建结构化的存款市场，使应用程序能够在主网部署时直接将资金引入其智能合约，Boyco 确保了首日流动性足以支撑有意义的经济活动。
该计划的成功为未来的公链上线设定了模板，尽管批评者指出，激励性存款往往会在奖励到期时流失 —— 随着 Boyco 锁定资金的不断到期，Berachain 必须应对这一动态变化。
BBB：可持续性转折点
截至 2026 年初，Berachain 正从 Boyco 时代的激励模式过渡到 Bera Builds Businesses (BBB) —— 这是一个强调可持续、能够产生收入的应用程序，而非排放驱动的流动性挖矿的框架。
同样在 2026 年进行的 PoL v2 升级将 BERA 转变为一种生息资产，通过将协议激励直接重新分配给质押者。结合 2026 年 2 月测试市场吸收能力的 41.7% 代币解锁，该链正在真实环境下对其经济模型进行压力测试。
BERA 目前的交易价格约为 0.50 美元，市值约为 1.14 亿美元 —— 与其 32 亿美元的 TVL 相比有明显的折价，反映了市场对解锁后供应动态以及所有高排放链都面临的可持续性问题的谨慎态度。
PoL vs. PoS：资本效率论题
流动性证明的核心论点是，传统的权益证明在安全性和实用性之间制造了错误的选择：
| 维度 | 权益证明 (Ethereum) | 流动性证明 (Berachain) |
|---|---|---|
| 质押资本效用 | 闲置（赚取收益但不提供流动性） | 活跃（赚取收益的同时提供交易流动性） |
| Gas 代币影响 | 质押减少供应，增加 Gas 成本 | 独立的代币防止质押影响 Gas |
| 节点激励 | 最大化质押金额 | 最大化流动性深度和质押金额 |
| DeFi 协同性 | 中立（质押与 DeFi 竞争） | 共生（质押即是参与 DeFi） |
| 治理分配 | 金权政治（购买并质押更多代币） | 功绩制（通过积极参与赚取治理权） |
这张表格简化了一场细致入微的辩论。以太坊的流动性质押衍生品（例如 Lido 的 stETH）通过使质押的 ETH 具有可组合性，部分弥补了这一差距。但 Berachain 的方法更为彻底 —— 提供流动性并不是层叠在共识之上的权宜之计；它本身就是共识。
风险与悬而未决的问题
Berachain 的设计在创新的同时也引入了新的风险：
系统性纠缠。 当共识安全与做市仓位挂钩时，严重的市场崩盘可能会在流失流动性的同时削弱网络安全。传统的 PoS 隔离了这些风险。
复杂性障碍。 三种代币、不可转让的治理、单向的 BGT 到 BERA 销毁以及白名单池要求，都造成了陡峭的学习曲线。崇尚可组合性的 DeFi 用户可能会对这些限制感到沮丧。
排放可持续性。 初始的高排放虽然吸引了流动性，但也产生了抛售压力。BBB 转型必须在排放逐渐减少之前实现真正的协议收入，否则 TVL 可能会像出现时那样迅速蒸发。
集中化风险。 由于 Infrared 和 Kodiak 控制着绝大部分 TVL，生态系统的健康高度依赖于这两个协议。其中任何一个协议的智能合约漏洞都可能产生巨大的后果。
Berachain 对 L1 设计的意义
无论 Berachain 是否能保持其早期的势头，它都为 L1 设计引入了一个真正新颖的概念：共识机制应该创造经济效用，而不仅仅是安全性。下一代公链 —— 无论它们是直接采用 PoL 还是开发竞争性的 “有用质押” 模型 —— 都将以这一标准来衡量。
以太坊质押中锁定的 450 亿美元、Solana 质押中的 200 亿美元，以及其他 PoS 链上的数十亿美元，都代表了闲置安全资本的机会成本。如果这些资本中哪怕只有一小部分能同时在 DeFi 中发挥作用，对整个行业资本效率的影响都将是巨大的。
Berachain 的实验仍处于早期阶段。这个以熊为主题的公链已经证明了它能吸引资金；现在它必须证明它能让这些资金持续运转。
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