比特币战略储备已成立一周年 —— 但它实际上仍不存在
2025 年 3 月 6 日，唐纳德 · 特朗普（Donald Trump）总统签署了一项在加密货币行业引起震动的行政命令：美国将建立战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve），将这种全球最大的加密货币与黄金并列，视为永久性的国家储备资产。比特币飙升。加密货币推特（Crypto Twitter）沸腾了。这种叙事令人难以抗拒 —— 美国正全力投入比特币。
一年后，该储备仅存在于纸面上。没有购买新的比特币。没有创建专门的财政部账户。政府钱包中存放的 32.8 万枚 BTC —— 这些是从犯罪分子手中没收的，而非在公开市场上购买的 —— 仍处于官僚机构的停滞状态，其中高达 30% 的资产可能会根据法院命令归还给黑客攻击的受害者。
欢迎来到亲加密货币言论与立法现实之间的鸿沟。
特朗普究竟签署了什么
该行政命令具体做了三件事。首先，它宣布所有通过联邦刑事和民事诉讼没收的比特币都将流入由财政部管理的新“战略比特币储备”。其次，它禁止政府出售任何这些比特币 —— 逆转了多年来拍卖没收加密货币的常规做法。第三，它指示财政部探索“预算中性策略”，在不增加纳税人负担的情况下获取额外的比特币。
该命令还为执法部门没收的非比特币加密货币创建了一个单独的“数字资产库（Digital Asset Stockpile）”，尽管这受到的关注要少得多。
在 30 天内，每个联邦机构都被要求审计其持有的比特币，并报告其将这些比特币转移到储备库的权限。截止日期过去了。财政部完成了审查，但从未公开披露合并后的数据。
32.8 万枚 BTC —— 但真正属于我们的有多少？
标题数字令人印象深刻。按 2026 年 3 月每枚 BTC 约 8.7 万美元计算，政府持有的 328,372 枚比特币价值约 286 亿美元，使美国成为全球已知的最大主权比特币持有者。但这个数字值得仔细推敲。
这些持仓主要来自三次重大没收：
- 丝绸之路（Silk Road）没收：从暗网市场及相关行动中没收了约 69,370 枚 BTC，其中包括 2022 年从 James Zhong 手中没收的 51,326 枚 BTC。
- Bitfinex 黑客攻击追回：从 2016 年交易所黑客攻击中追回了 94,643 枚 BTC，这是历史上最大的加密货币盗窃案之一。
- 其他罚没：来自欺诈案件、洗钱行动和其他刑事诉讼的各种小额没收。
Here's the problem：2025 年 1 月的一份法庭文件显示，检察官要求联邦法官批准将 Bitfinex 的比特币作为实物赔偿归还给交易所。行政命令本身包含明确的例外条款，涉及“根据法院命令进行的处置”以及“应归还给可识别、可核实的犯罪受害者”的资产。
如果这 94,643 枚 BTC 被归还 —— 且法律势头表明它们将会被归还 —— 储备将一夜之间缩减至约 23.4 万枚 BTC，在储备正式建立之前就缩水了 30%。
国会：无人谈论的瓶颈
行政命令中包含一个低调的承认，事实证明这具有预见性：它承认“需要立法来落实该命令的任何方面”。通俗地说，特朗普的财政部缺乏法律授权来创建专门的托管账户、建立治理框架或执行订单设想的预算中性获取策略。
这意味着国会必须采取行动。而正如预料的那样，国会并未行动。
参议员 Cynthia Lummis（共和党，怀俄明州）担任参议院银行委员会首个数字资产小组委员会主席，她于 2025 年 3 月 11 日提交了《2025 年比特币法案》（BITCOIN Act of 2025）。该法案雄心勃勃：它将指示财政部在五年内每年购买 20 万枚比特币，总计积累 100 万枚 BTC。超过 800 亿美元的资金将通过美联储汇款和黄金证书重新估值提供 —— 无需新增税收。
该法案已提交委员会。目前尚未取得进展。银行委员会的优先事项一直是《GENIUS 法案》（稳定币监管）和《数字资产市场透明度法案》，这两项法案拥有更广泛的政治支持者和更紧迫的行业需求。比特币储备尽管具有头条吸引力，但缺乏稳定币规则那样的跨党派紧迫性。
与此同时，众议员 Byron Donalds（共和党，佛罗里达州）提出了 H.R. 2112，这是一个更简单的法案，旨在赋予行政命令法律效力。该法案同样留在委员会中。
熟悉立法工作的人士提出，2026 年底的国防授权法案可能是一个潜在的机会 —— 将储备立法附加到必须通过的军事开支法案中。但这一策略取决于远非确定的政治条件，特别是随着中期选举临近，加密货币在党派立场上变得日益两极分化。
价值侵蚀问题
时机对储备的公众形象并不友好。当特朗普（Trump）在 2025 年 3 月签署行政命令时，比特币正处于约 126,000 美元的历史高点附近，这在一定程度上是由 ETF 流入和储备计划本身的宣布推动的。当时政府持有的资产价值约为 410 亿美元。
到 2026 年 3 月，比特币较峰值下跌了约 26%，交易价格在 87,000 美元左右。账面损失：储备价值蒸发了超过 100 亿美元，而在此期间没有移动过任何一枚硬币。批评者以此为证据，认为将波动性资产视为国家储备在根本上是不稳妥的。
讽刺的是，行政命令中旨在安抚财政鹰派的“预算中性收购”指令，反而成了障碍。财政部尚未制定或公布任何收购策略，部分原因是这样做需要国会授权，另一部分原因是，在价格下跌期间使用准纳税人资金购买比特币会带来巨大的政治风险。
各州行动更快
在华盛顿停滞不前之际，各州一直在进行尝试。截至 2026 年 3 月，已有 28 个州引入了比特币储备立法，其中两个州已实际推进：
- 亚利桑那州于 2025 年 5 月签署了一项法案，授权建立州比特币国库，尽管霍布斯（Hobbs）州长否决了另一项将退休基金投资于比特币的法案。2026 年的一项新提案侧重于利用没收的数字资产建立储备——这实际上是在州一级效仿联邦的做法。
- 德克萨斯州走得更远，在 2025 年 6 月承诺拨付 1,000 万美元为其储备提供资金，成为唯一一个真正为比特币雄心投入资金的州。
其他州——宾夕法尼亚州、怀俄明州、南达科他州、北达科他州、蒙大拿州和俄克拉荷马州——的法案在 2025 年立法会议期间未能通过。宾夕法尼亚州已宣布将在 2026 年再次尝试。
州一级的活动创造了一种有趣的动态。如果有足够数量的州建立比特币储备，这将加强联邦协调的理由。但这也削弱了紧迫性，因为各州正在证明，储备立法并不一定需要联邦行动。
萨尔瓦多：令人尴尬的对比
如果不提及萨尔瓦多这个开启了这一切的国家，对比特币国家储备的讨论就不完整。纳伊布·布克尔（Nayib Bukele）总统在 2021 年 9 月将比特币定为法定货币，并自此以后大约每天购买 1 枚 BTC。
到 2026 年 2 月，萨尔瓦多持有 7,565 枚 BTC——仅为美国 328,000 枚的一小部分。但有一个关键区别： 萨尔瓦多是真的在购买比特币。每一枚硬币都是通过蓄意的市场购买获得的，而不是从罪犯手中没收的。该国发布链上国库数据，提供了美国一直刻意回避的透明度。
萨尔瓦多的策略也面临着自身的限制。国际货币基金组织（IMF）的谈判压力迫使该国限制主动增加持仓，实际上冻结了每日购买计划。但布克尔政府展示了华盛顿无法声称的东西：将比特币储备辞令转化为运营现实的政治意志。
这种对比非常鲜明。一个拥有 630 万人口、GDP 比堪萨斯州还小的中美洲国家，建立了一个比世界最大经济体更具功能的比特币储备。
接下来会发生什么
战略比特币储备面临三条可能的路径：
路径 1：国防法案附加条款（2026 年晚些时候）。拉米斯（Lummis）及其盟友成功地将储备立法附加到《国防授权法案》（National Defense Authorization Act）中，使其成为一个必须通过的载体。这是最现实的路径，但取决于能否在整个中期选举周期中维持政治支持。即使成功，真正的比特币购买最早也要到 2027 年才会开始。
路径 2：独立立法（2027 年及以后）。BITCOIN 法案凭其自身的优势推进，这可能发生在中期选举重塑国会优先事项之后。这需要持续的游说，而且至关重要的是，比特币价格的稳定要让该储备看起来像是审慎的政策而非投机。
路径 3：永久停滞。行政命令依然有效，但从未付诸实施。没收的比特币无限期地存放在政府钱包中，既不出售也不正式指定用途。Bitfinex 的 BTC 根据法院命 令归还，储备随之悄然缩减。未来的政府继承了这一政策，但缺乏推进它的政治动力。
最可能的结果？介于路径一和路径三之间。该储备最终会获得某种形式的立法支持，但其规模、时间以及雄心都将比任何人在 2025 年 3 月 6 日所想象的要小、要晚、要低。
给加密货币行业的启示
战略比特币储备的演变揭示了加密货币与政府关系中的根本张力。行业将该行政命令视为一种认可——证明比特币已成为一种合法的资产类别。但行政命令不是法律。它们是意向声明，容易受到官僚主义惯性、国会冷漠和法律复杂性的影响。
加密货币行业得到了它想要的东西：一位公开拥抱比特币作为储备资产的总统。但它没有考虑到的是，美国的政府体制在动用资金方面，所需的远不止总统的热情。权力制衡、委员会流程、相互竞争的立法优先事项，以及将去中心化数字资产整合到联邦储备框架中的极端复杂性——这些都是民主治理的特征，而非缺陷。
一年过去了，战略比特币储备提醒我们，在华盛顿，从宣布到实施之间的鸿沟正是雄心壮志等待的地方——有时是永远等待下去。
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