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Berachain 的 Bectra 分叉：从流动性挖矿到现金流——“Bera 构建商业”如何重新定义 L1 的成熟化

· 阅读需 20 分钟
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

当 Berachain 在 2026 年 1 月 14 日宣布其 “Bera Builds Businesses” 计划时，BERA 代币在一天内飙升了 150%。但真正的故事不在于价格上涨 —— 而在于这一战略转型所揭示的 Layer-1 区块链经济学的演变。随着 2 月份 Bectra 硬分叉的完成以及 2.8 亿枚 BERA（占总供应量的 5.6%）的大规模解锁，Berachain 正在进行一场大胆的豪赌：可持续收入优于激励挖矿，现金流比总锁定价值（TVL）更重要，未来属于那些建立真实业务而不仅仅是分发代币的区块链。

这不仅仅是另一次 Layer-1 升级。这是对区块链开发的 “流动性挖矿时代” 是否正在终结以及接踵而至的未来的一次全民公投。

转型：从激励到收入​

在主网上线后的一年里，Berachain 的运营方式与大多数新兴 Layer-1 类似：激进的代币排放、流动性挖矿驱动的令人瞠目结舌的 TVL 数据，以及专注于通过丰厚奖励吸引流动性的路线图。到 2025 年底，该网络的 TVL 已达到 32.8 亿美元，成为第六大 DeFi 区块链。仅流动性质押平台 Infrared Finance 就占据了 15.2 亿美元，而 DEX Kodiak 则持有 11.2 亿美元。

但在这些令人印象深刻的数据之下，裂痕正在形成。大部分 TVL 是 “雇佣兵资本” —— 一旦激励枯竭，这些流动性就会立即消失。当 Berachain 的 TVL 随后从峰值暴跌 70% 时，该网络面临着严峻的现实：代币排放无法永远支撑增长。

“Bera Builds Businesses” 应运而生。该计划于 2026 年 1 月公布，代表了从代币分发向价值创造的根本转变。Berachain 不再将激励分散到几十个协议中，而是将重点放在通过孵化、并购或战略合作伙伴关系筛选出的 3-5 个具有高潜力的应用上。标准是什么？产生真正的收入，而不只是积累 TVL。

目标非常明确：

  • 排放中和 (Emission neutrality)：应用程序必须产生足够的 BERA 和 HONEY（Berachain 的原生稳定币）需求，以抵消代币通胀
  • 协议盈利能力 (Protocol profitability)：收入超过运营成本，盈余用于再投资或代币回购
  • 与产生收入的实体合作：优先考虑现金流独立于加密货币投机的业务

正如 Berachain 领导层所言，该网络将 “优先与拥有真实收入且不纯粹依赖加密货币的实体建立合作伙伴关系”。这不仅仅是口号 —— 它是对定义了 2020-2024 年 DeFi 时代的 “先激励、后变现” 策略的彻底逆转。

Bectra 分叉：智能账户与 Gas 费创新​

技术升级往往会被代币经济学的戏剧性所掩盖，但 Berachain 2026 年 2 月的 Bectra 硬分叉在战略转型的同时，也提供了实质性的内容。Bectra 以以太坊即将到来的 Pectra 升级命名，使 Berachain 成为第一个实现这些功能的非以太坊 Layer-1 —— 这是一项重大的技术成就。

通用智能账户 (EIP-7702)​

核心功能是通过通用智能账户实现账户抽象。与传统的外部拥有账户（EOAs）不同，智能账户可以实现：

  • 批量交易 (Batch transactions)：在单笔交易中执行多项操作，降低复杂性和 Gas 成本
  • 支出限制 (Spending limits)：设置每笔交易或基于时间的限额，这对于机构国库管理至关重要
  • 自定义授权逻辑：无需复杂的智能合约架构即可实现多重签名要求、白名单或条件执行

对于 DeFi 应用来说，这是变革性的。国库管理员可以批准多个具有预设滑点容差的代币交换，原子化地执行它们，并了解面临风险的最大资本额 —— 所有这些都在一次用户交互中完成。

Gas 费创新：使用 HONEY 支付​

也许更具革命性的是能够使用 HONEY 稳定币而不是 BERA 支付 Gas 费。这个看似简单的变化具有深远的影响：

  • 用户体验：新用户无需获取和管理单独的 Gas 代币
  • HONEY 效用：为原生稳定币创造了除抵押和交易之外的内在需求
  • 企业采用：企业国库可以按美元计价预算 Gas 成本，消除了波动性的担忧

当与智能账户支出限制相结合时，企业可以将链上操作委托给员工或自动化系统，同时保持严格的财务控制 —— 想象一下企业费用卡，但用于区块链交易。

时机至关重要。随着机构对区块链基础设施兴趣的增长，操作的简便性成为了差异化优势。Berachain 赌的是：智能账户加上稳定币 Gas 费将降低其 “Bera Builds Businesses” 战略所针对的企业准入门槛。

代币解锁考验：2.8 亿枚 BERA 投放市场​

2026 年 2 月 6 日，Berachain 执行了加密货币领域最大规模的单次代币解锁之一：6375 万枚 BERA（最初估值 2880 万美元），占当时流通供应量的 41.70%。结合随后 3 月份的解锁，约 2.8 亿枚 BERA 进入流通 —— 占 50 亿枚总供应量上限的 5.6%。

分配情况揭示了战略重点：

  • 2858 万枚 BERA 分配给投资者 (44.8%)
  • 1400 万枚 BERA 分配给初始核心贡献者 (22%)
  • 1092 万枚 BERA 分配给未来的社区计划 (17.1%)
  • 867 万枚 BERA 分配给生态系统研发 (13.6%)
  • 158 万枚 BERA 分配给空投储备 (2.5%)

代币解锁通常会因为早期利益相关者套现而引发恐慌性抛售。然而 BERA 的反应却反直觉：在 “Bera Builds Businesses” 公告发布后，代币立即上涨了 40%，随后在 2 月份解锁前后的几天里又上涨了 150%。解锁不仅没有产生下行压力，反而成了买入机会。

为什么？因为解锁恰逢新战略影响力的具体证据显现：

  • 超过 3000 万美元的收入分配给 BERA/BGT 持有者，使 Berachain 在代币持有者回报价值方面跻身区块链前 5 名
  • 超过 2500 万枚 BERA 质押在流动性证明 (PoL) 保险库中，使有效流通供应量减少了 50%
  • 1 亿美元的链上稳定币锁定在生态系统中，展示了除投机性挖矿之外的真实资本承诺

市场将此次解锁视为一种验证，表明早期投资者对长期愿景充满信心，足以在稀释过程中继续持有 —— 或者表明新的商业模式创造了超过供应压力的真实需求。

流动性证明 2.0：将激励与价值创造挂钩​

理解 Berachain 的转型需要了解其独特的流动性证明 (PoL) 共识机制。与传统的权益证明 (PoS) —— 验证者通过质押单一代币来保护网络安全 —— 不同，PoL 采用双代币模型：

  • BERA：Gas 代币，通过质押负责链的安全
  • BGT (Bera Governance Token)：不可转让的治理代币，通过提供流动性获得，负责引导协议激励

运作方式如下：验证者根据被委托给他们的 BGT 数量赚取 BGT 排放收益。为了吸引委托，验证者将其 BGT 排放引导至 “奖励保险库” —— 即用户存入流动性以换取 BGT 奖励的智能合约。协议通过向验证者提供激励（手续费、代币、贿赂）来竞争，以引导排放进入其保险库。

这创造了一个流动的市场，其中：

  • 协议通过贿赂验证者来购买用户关注度
  • 验证者通过将 BGT 引导至报酬最高的保险库来最大化收入
  • 用户在 BGT 排放最高的地方提供流动性
  • 网络安全性随生态系统流动性而扩展

理论上，这很优雅。但在实践中，它产生了与其他激励驱动系统相同的问题：投机资本追求收益，而不是建立可持续的业务。

PoL v2：33% 收入共享革命​

Berachain 在 2025 年底的 PoL v2 升级引入了一项关键变革：所有协议提供的激励中，有 33% 会自动转换为 WBERA（包装 BERA）并分配给 BERA 质押者。 这意味着即使是仅质押 BERA 的非验证者也能分享生态系统的收入。

影响是深远的：

  • BERA 变为生息资产：持有 Gas 代币不仅能提供网络安全效用，还能产生收入
  • 被动收入使长期持有者利益一致：收入共享创造了一个投资于生态系统盈利能力而非仅仅是价格投机的利益相关者群体
  • 协议必须产生真实价值：如果贿赂/激励措施无法吸引可持续的流动性，验证者就不会引导 BGT，协议就无法获得收入，飞轮效应就会停止

结合 “Bera Builds Businesses” 的重点，PoL v2 改变了经济方程式。协议不再询问 “我们可以通过代币激励吸引多少 TVL？”，而是必须询问 “我们可以产生什么收入来证明持续的 BGT 排放是合理的？”

这就是初创公司靠烧风险投资来获取用户，与从第一天起就建立盈利商业模式之间的区别。

L1 成熟路线图：Berachain 表现如何？​

Berachain 并不是第一个从激励挖矿转向可持续经济的 Layer-1。让我们来看看类似的策略：

Avalanche：子网收入共享​

Avalanche 的 Etna 升级将子网部署成本降低了 99%，使定制的 Layer-1 区块链（“子网”）能够大规模启动。拥有超过 80 个活跃的 L1 以及旨在实现 100,000+ TPS 的 Avalanche9000 升级，该网络正押注于特定应用的链来捕捉专业化价值。

收入模型：子网以 AVAX 或自定义代币向验证者支付费用，通过网络效应创造对基础层代币的需求。通过许可子网（例如与金融机构合作的 Spruce 测试网）进行的机构重点针对合规性高于去中心化的受监管市场。

与 Berachain 的主要区别：Avalanche 的策略是横向的 —— 更多的子网、更多的验证者、更多的细分市场。而 Berachain 的策略是纵向的 —— 更少的应用、更深的集成、集中的价值捕捉。

Near Protocol：链抽象​

Near Protocol 转向了“链抽象”——构建允许用户通过单一界面与任何区块链交互的基础设施。通过抽象化网络差异，Near 将自己定位为多链 DeFi 的前端层。

收入模式：跨链操作的交易费用、与 Layer 2 和 Rollup 的合作伙伴关系，以及将“区块链无关性”作为特性而非缺陷的企业级集成。

与 Berachain 的关键区别：Near 在各链之间聚合价值；Berachain 则在其生态系统内集中价值。一个是高速公路系统，另一个是带有高端设施的围墙花园。

模式：流动性 → 效用 → 收入​

这些策略的共同点是一个成熟演进路径：

  1. 第一阶段（启动）：通过代币激励和高 APY 吸引流动性
  2. 第二阶段（增长）：利用早期资金构建应用和基础设施
  3. 第三阶段（成熟）：从补贴驱动转向收入驱动模式，由用户费用支撑网络

Berachain 正试图加速这一进程。与其等待多年的有机业务发展，“Bera Builds Businesses”旨在挑选获胜者，通过孵化资源支持他们，并将成熟周期压缩至几个月。

风险？如果选定的 3-5 个应用未能产生足够的收入，这种集中策略就会产生反效果。与 Avalanche 的多元化子网方案或 Near 的聚合模型不同，Berachain 将大部分筹码押在了少数几次投注上。

机会？如果这些投注获得回报，Berachain 可能会展示出一条比以往任何 Layer 1 都更快的从启动到盈利的路径。

机构布局：为什么智能账户对企业采用至关重要​

Berachain 的技术升级不仅仅是为了更好的用户体验，更是为了获取企业业务的深思熟虑之举。智能账户结合以 HONEY 计价的 Gas 费用，解决了企业采用区块链的三大主要障碍：

1. 财库管理与控制​

传统企业财务需要严格的授权层级和支出限制。智能账户实现了：

  • 分级权限：初级员工可执行最高 10,000 美元的交易；高级经理批准更大金额
  • 时间锁操作：通过预设的执行窗口实现定期支付（订阅、工资）自动化
  • 多重签名工作流：敏感操作需要多个审批者，且在链上可审计

这复制了公司在传统系统中已经使用的控制结构，但具备了区块链结算的透明度和效率。

2. 以美元计价的预算编制​

CFO 讨厌波动。当 Gas 费用以 ETH 或 AVAX 等原生代币计价时，预算编制变成了猜谜游戏。“本季度我们的链上运营成本是多少？”取决于不可预测的代币价格。

以 HONEY 计价的 Gas 费用解决了这个问题。财库经理可以为区块链运营编制每月 50,000 美元的预算，即使 BERA 上涨 100%，成本也不会翻倍。对于利润率较低的企业来说，这种可预测性是不可或缺的。

3. 批量交易效率​

企业流程很少涉及单一交易。一个供应链金融操作可能需要：

  • 验证发票真实性
  • 从托管中释放付款
  • 更新库存记录
  • 触发下游供应商付款

在传统的区块链架构中，每个步骤都是一个单独的交易，需要单独的批准和 Gas 费用。智能账户将这些捆绑成一个原子操作：要么全部成功，要么全部失败。这降低了成本和复杂性。

结合“Bera Builds Businesses”对创收应用的关注，这些技术基础设施表明 Berachain 的目标是 B2B 和企业级 DeFi，而非散户投机。

怀疑者的提问：这真的能行吗？​

Berachain 的策略雄心勃勃，但也面临几个重大风险：

1. 挑选获胜者很难​

拥有数十年经验的风险投资家也很难识别出成功的初创公司。Berachain 押注它可以选出 3-5 个创收应用，以证明整个“Builds Businesses”论点的合理性。如果他们选错了怎么办？如果市场状况发生变化，今天充满希望的垂直领域变成明天的死胡同怎么办？

集中化的方法放大了上行空间和下行风险。一个突破性的成功可以验证整个模型；一个备受瞩目的失败则可能损害公信力。

2. 雇佣兵资本不会一夜之间消失​

TVL 下跌 70% 表明 Berachain 上的大部分资金是收益耕作驱动的，而非信仰驱动。PoL v2 的收入分成和以业务为中心的激励旨在吸引长期流动性，但习惯很难改变。如果 BERA 的质押收益低于竞争链，用户会为了“业务模型”的故事留下来，还是去其他地方追求更高的收益？

3. Bectra 特性并非独有​

智能账户和灵活的 Gas 费支付正在进入每一个主流链。以太坊的 Pectra 升级将为占主导地位的 Layer 1 带来类似功能；Arbitrum 和 Optimism 等 Layer 2 正在实现账户抽象；Solana 已经提供了低费用和高吞吐量。到 Berachain 的企业推介成熟时，竞争对手可能已经弥补了技术差距。

护城河在哪里？早期采用者的网络效应？来自 PoL 的优越流动性？“Bera Builds Businesses”的品牌价值？这些都不是长期的防御性优势。

4. 代币解锁尚未结束​

2 月份 2.8 亿枚 BERA 的解锁虽然规模巨大，但并非终点。未来的解锁将继续向投资者、贡献者和生态系统基金释放代币。如果业务模式不能产生足够的买盘压力，供应扩张可能会压倒需求——特别是在宏观经济环境对风险资产不利的情况下。

Berachain 的转型对行业的启示​

放大来看，Berachain 的战略反映了更广泛的行业趋势：

激励时代的终结​

在 2020-2024 年间，启动一个 DeFi 协议意味着一件事：发行治理代币，通过流动性挖矿分发，并眼睁睁看着 TVL（总锁定价值）飙升。这一套路已经失效。Curve 的 veCRV 模型、Olympus DAO 的 (3,3) 模因、SushiSwap 的吸血鬼攻击——所有这些都产生了短期兴奋，但难以维持长期价值。

Berachain 明确拒绝了这种模式，转而支持“收入优先”。这是一个代际转变：从寻租转向价值创造，从补贴转向盈利，从作为投机的 DeFi 转向作为基础设施的 DeFi。

作为业务孵化器的 L1​

传统区块链提供基础设施；应用程序在之上构建。Berachain 正在通过“Bera Builds Businesses（Bera 建设业务）”计划积极孵化应用程序，从而模糊了这一界限。这类似于 Cosmos Hub 如何通过其社区池投资生态系统项目，或者 Polkadot 的平行链拍卖如何筛选加入网络的链。

其逻辑是：如果你的成功取决于应用程序产生的收入，为什么要让它们的发展听天由命？最好是亲手挑选团队，提供资金和技术支持，并从一开始就统一激励机制。

这种“区块链即孵化器”模式是否奏效尚待验证，但这是一次值得关注的战略演变。

流动性证明（PoL）作为蓝图​

其他链正在密切关注 PoL。如果 Berachain 的双代币模型成功统一了验证者激励、协议激励和用户激励——同时向代币持有者分发真实收入——那么可以预见会出现效仿者。特别是 PoL v2 的收入共享机制，可能会成为将治理代币转化为生产性资产的模板。

相反，如果 PoL 无法防止雇佣兵资本的迁移，或者如果其复杂性让用户感到困惑，它将被记住为一个未能规模化的有趣实验。

前方的路：执行决定一切​

Berachain 已经搭建好了舞台：Bectra 分叉交付了技术基础设施，“Bera Builds Businesses”倡议明确了战略，2 月份的代币解锁测试了市场信心（目前来看，信心尚存）。但叙事和技术并不能保证成功——执行力才是关键。

接下来的六个月将决定这次转型是远见卓识还是孤注一掷。需要关注的关键指标包括：

  • 单个应用的收入：选定的 3-5 个业务是否产生了实际现金流，还是仅仅在重新排列 TVL？
  • BERA 质押收益的可持续性：33% 的 PoL v2 收入份额能否在没有通胀排放的情况下维持吸引人的收益率？
  • 企业采用：智能账户和 HONEY Gas 费用是否吸引了企业用户，还是仅仅停留在理论层面的收益？
  • TVL 质量：流动性是稳定在可持续的水平，还是继续暴涨暴跌的循环？
  • 代币价格与解锁时间表：收入驱动的需求能否吸收持续的供应扩张？

如果 Berachain 取得了成功——如果“Bera Builds Businesses”交付了 3-5 个盈利的应用程序，产生了足够的需求使 BERA 的排放达到中性，同时向质押者分发了可观的收入——它将为 Layer-1 的成熟开辟一条新路径。其他链将研究这一蓝图，投资者将根据利润倍数而非 TVL 倍数重新对 L1 代币定价，行业也将拥有一个可持续区块链经济的模板。

如果失败——如果选定的应用程序无法规模化，如果雇佣兵资本撤离，如果竞争对手在技术优势上超越了 Berachain——它将加入那些在白皮书中看起来很出色但在实践中败北的雄心壮志转型的坟墓。

无论如何，这个实验都值得关注。因为无论 Berachain 成功与否，它都在提出一个正确的问题：在一个 Layer-1 区块链饱和的世界里，如何建立一个在下一轮牛市之后依然有意义的区块链？

根据 Berachain 的回答，很简单：建设业务，而不仅仅是区块链。

来源​

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