InfoFi ： 为什么信息金融可能比 DeFi 捕获更多价值

2026 年 1 月 9 日，机器人在 X 上单日生成了 775 万条与加密货币相关的帖子 —— 比基准水平激增了 1,224%。六天后，X 撤销了所有向发帖用户付费的应用程序的 API 访问权限。InfoFi（信息金融）板块在数小时内市值蒸发了 4,000 万美元。但吊诡的是：这场崩盘并没有终结信息金融，反而可能拯救了它。

InfoFi —— 信息金融（Information Finance）的缩写 —— 是一种 Web3 框架，它将信息本身视为可交易的金融资产。不是包装它的代币，也不是托管它的平台，而是原始信号：谁在关注、大众相信什么，以及在资金结算前，某个数据点是否可以通过加密方式进行验证。

如果说 DeFi 将资本金融化，那么 InfoFi 的目标则是将知识金融化。在经历了一场清除其最坏本能的残酷市场回调后，该行业目前正围绕可能比炒作更持久的基础设施进行重建。

从 Yap-to-Earn 到注意力经济的崩盘

第一波 InfoFi 是粗糙的。该行业的旗舰项目 Kaito 推销了 “Yap-to-Earn” 模式 —— 这种模式奖励在 X 上发布内容和互动的用户代币。在巅峰时期，Kaito Yapper 社区拥有约 15.7 万名成员，所有人都在竞相通过生成社交媒体内容来最大化链上奖励。

事后看来，问题显而易见。当你付钱让人们说话时，他们就会说话 —— 无论他们是否有话可说。AI 生成的 “垃圾内容”（slop）和回复灌水充满了 X。内容质量大幅下滑。X 的产品负责人 Nikita Bier 于 2026 年 1 月 15 日宣布，由于平台质量下降，该平台将撤销对提供经济奖励的发帖应用的 API 访问权限。

连锁反应是立竿见影的。KAITO 下跌了 17%，Cookie 和其他 InfoFi 代币下跌了 20%。整个板块的市值收缩至 3.67 亿美元。批评者宣布 InfoFi 已死。

他们错了 —— 只是因为幸存者适应了环境。

Kaito Studio 与向验证信号的转型

Kaito 并没有对抗 X 的决定，而是彻底停止了 Yaps 并推出了 Kaito Studio，这是一款本质上不同的产品。Studio 不再奖励数量，而是作为一个分层营销平台运行，品牌可以选择性地与符合特定质量标准的创作者合作。

这一转变重塑了 InfoFi 的核心命题。其价值不在于生成更多信息，而是在于挖掘真正重要的信息 —— 在大规模范围内实现去粗取精。

Kaito Studio 还从 X 扩展到了 YouTube 和 TikTok，并从加密领域扩展到了金融和 AI 垂直领域。这种多元化解决了导致 1 月份崩盘的单平台依赖问题。当你的整个业务依赖于一个 API 时，你并不是在构建基础设施，而是在租用它。

更深层次的架构教训是，InfoFi 1.0 混淆了注意力和信息。注意力是廉价且可被博弈的。而信息 —— 经过验证、情境化并由市场定价的信息 —— 则不然。

Polymarket 的注意力市场：为人们的想法定价

2026 年初最重要的 InfoFi 进展并非发生在 Kaito，而是在 Polymarket。2 月，Polymarket 与 Kaito AI 推出了 “注意力市场”（Attention Markets）—— 一种新型的预测合约，允许交易者对社交媒体的关注度进行博弈。

注意力市场不再关注二元结果（例如：这位候选人会赢吗？），而是为某个话题在 X、TikTok、Instagram 和 YouTube 上占据的注意力份额定价。Kaito 的 AI 引擎从这些平台获取数据，衡量两个指标：关注度（mindshare，讨论量）和情绪（sentiment，讨论是正面还是负面）。

这并非微不足道。传统的预测市场结算基于可观察的事件。注意力市场则结算于更具主观色彩的事物 —— 文化势头。首批合约追踪了 Polymarket 自身的心智份额，以及它是否会在 2026 年第一季度创下历史新高。计划是到年底将市场规模从几十个扩大到数千个。

验证层同样重要。Kaito 与 EigenCloud 合作，使用 EigenAI 将不透明的 AI 模型转变为可验证的计算，任何人都可以在 Polymarket 结算派息前对其进行审计。这解决了基本的信任问题：如果由 AI 模型决定市场如何结算，参与者需要加密保证模型运行正确。

The Graph：InfoFi 的索引支柱

虽然 Kaito 和 Polymarket 占据了 InfoFi 的消费者层面，但 The Graph 提供了底层的的基础设施。该协议目前每季度处理超过 64 亿次查询，为 40 多个区块链上的 50,000 多个活跃子图（subgraphs）提供动力，并支持 90 多个网络。

使 The Graph 与 InfoFi 相关的，是一项惊人的数据：新代币 API 用户中有 37% 是 AI 代理（AI agents），而非人类开发者。这些代理需要实时区块链数据来进行自主的链上策略 —— 这实际上使 The Graph 成为了新兴机器经济的信息支柱。

2025 年 12 月的 Horizon 升级和 2026 年第一季度推出的新数据服务，正将 The Graph 从单一的索引服务转变为模块化的多服务数据支柱。这至关重要，因为大规模的 InfoFi 不仅需要价格喂价。它还需要对社交信号、链上活动、跨平台注意力数据和验证证明进行索引 —— 所有这些都需要能够实时查询。

这种融合趋势已经明朗：Kaito 生成信息信号，Polymarket 对其定价，而 The Graph 则索引使两者成为可能的基础数据。

从价格预言机到信息预言机

InfoFi 的兴起也代表了区块链预言机设计的根本性演变。多年来，Chainlink（在 48 亿美元的预言机总市值中占据了 84%）主要专注于价格喂价——将外部资产价格带入区块链，以便智能合约能够执行。

但价格只是信息的一种。InfoFi 协议正在构建所谓的“信息预言机”——这些系统将关注度数据、情绪评分、声誉指标和预测结果带入链上，并提供与价格预言机相同的可靠性保证。

安全风险极高。仅在 2022 年，DeFi 协议就在 41 起独立的预言机操纵攻击中损失了 4.032 亿美元。将预言机功能扩展到心智占有率（Mindshare）和情绪等主观数据，引入了新的攻击面。如果一个市场是根据 AI 模型对社交情绪的解读来结算的，那么操纵底层的社交数据就会成为一种直接的金融攻击向量。

这就是为什么 EigenCloud 的可验证计算层和 The Graph 的去中心化索引如此重要的原因。InfoFi 的运行离不开让信息在证明上准确的基础设施——不仅是可信任的，而且是可验证的。

为什么 InfoFi 的规模可能超过 DeFi

看好 InfoFi 的理由基于一个简单的观察：信息经济比金融经济规模更大。据预测，到 2025 年，全球数据生成量将超过 180 ZB。金融市场只是其中的一个子集——即已经被定价和交易的部分。其他一切——关注度、声誉、预测、情绪——在很大程度上仍处于未金融化状态。

DeFi 采用了现有的金融原语（借贷、交易、保险）并将其迁移到链上。InfoFi 则提出了更宏大的构想：围绕从未被交易过的数据创建全新的金融原语。

考虑 2026 年出现的用例：

• 关注度期货：品牌可以通过在 Polymarket 上购买关注度合约，来对冲心智占有率下降的风险
• 基于声誉的借贷：DeFi 协议可以使用经过验证的链上声誉分数（由 The Graph 索引）作为抵押品
• 信息赏金：为经过验证的高质量信息而非交易量支付费用的市场——将 Kaito Studio 模式应用于研究和新闻领域
• AI 代理数据市场：自主代理购买实时数据流用于决策，目前已有 37% 的 Graph API 用户是非人类

2026 年 1 月的崩盘并非 InfoFi 的终结。它是 InfoFi 1.0 的终结——那个混淆了“参与度挖矿”（Engagement Farming）与信息金融的幼稚版本。现在正在兴起的是更强大的体系：可验证、跨平台，并且建立在加密证明而非 API 依赖之上。

未来之路

InfoFi 仍处于早期且脆弱的阶段。该板块 3.67 亿美元的市值与 DeFi 数千亿的规模相比微不足道。平台风险依然存在——任何社交网络都可以一夜之间更改 API 条款。而诸如“心智占有率”等主观数据是否能够可靠且抗操纵地定价，这一根本问题仍未解决。

但基础设施是真实的。Kaito Studio 从垃圾信息激励转向质量策展的转型表明，该行业正在从错误中吸取教训。Polymarket 的关注度市场证明，预测市场基础设施可以扩展到二元事件之外。The Graph 被 AI 代理采用的事实证明，对链上信息服务的需求正在有机增长。

从 InfoFi 的第一次危机中得出的最重要的教训也是最乐观的：市场惩罚的是错误的实现方式，而非潜在的论点。信息是任何经济体中最有价值的商品。问题从来不在于它是否会在链上实现金融化，而在于如何实现。

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