Solana RWA 达到 8.73 亿美元历史新高：为何 SOL 正在吸引机构代币化
当 Galaxy Digital 选择 Solana 将其纳斯达克上市股票代币化时，这不仅仅是又一次区块链实验。这更像是一场赌注，赌 Solana 的架构能够满足传统金融迫切需要的东西：以消费级的成本实现机构级的速度。而这场赌注正在获得丰厚的回报。截至 2026 年 1 月，Solana 的真实世界资产（RWA）生态系统达到了 8.73 亿美元的历史新高，较 2025 年初记录的 2 亿美元激增了 325%。
但数字仅能说明一半的情况。在这种指数级增长的背后，是机构对代币化思考方式的根本转变。以太坊开创了基于区块链的资产，然而 Solana 正在夺取机构部署的大部分份额。为什么？因为当西联汇款（Western Union）每年为 1.5 亿客户转移 1500 亿美元时，毫秒级的速度和不到一美分的成本比叙事更重要。
8.73 亿美元里程碑：不仅是一个数字
Solana 目前已成为全球第三大 RWA 代币化区块链，在价值 190.8 亿美元的全球代币化 RWA 市场中占据 4.57% 的份额（不包括稳定币）。虽然以太坊的 123 亿美元和 BNB Chain 的 20 多亿美元在绝对值上领先，但 Solana 的增长轨迹是无与伦比的。该网络的不同 RWA 持有者每月增长 18.42%，达到 126,236 个个人和机构。
这些资产的构成揭示了机构的优先事项。以美国国债为抵押的工具占据主导地位：BlackRock 的美元机构数字流动性基金（BUIDL）在 Solana 上的交易市值达 2.554 亿美元，而 Ondo Finance 的美元收益代币（US Dollar Yield）代表了 1.758 亿美元。这些不是投机性的 DeFi 代币；它们是寻求利用区块链结算效率获得收益的机构资本。
Galaxy Research 预测，在全美 50 多项新的现货山寨币 ETF 上市以及代币化需求加速的推动下，Solana 的互联网资本市场到 2026 年将达到 20 亿美元。如果实现，这将使 Solana 成为继以太坊和 BNB Chain 之后，第三个 RWA 总锁仓价值（TVL）超过 100 亿美元的区块链。
西联汇款在 Solana 速度上的 1500 亿美元赌注
当一家拥有 175 年历史的金融服务巨头选择区块链时，这一决定举足轻重。西联汇款为其 USDPT 稳定币和数字资产网络选择了 Solana，计划于 2026 年上半年推出，这验证了 Solana 的机构级准备程度。
理由很简单：西联汇款每年为 200 多个国家和地区的 1.5 亿客户处理 1500 亿美 元的跨境支付。首席执行官 Devin McGranahan 证实，公司在选择 Solana 作为“机构级设置的理想选择”之前，“比较了众多替代方案”。决定性因素？Solana 能够以不到一美分的成本处理每秒数千笔交易，而传统的汇款费用可能超过 5-10%。
USDPT 由 Anchorage Digital Bank 发行，旨在为客户、代理商和合作伙伴提供比传统支付渠道更快的结算速度和更低的成本。作为对比，传统的国际电汇需要 3-5 个工作日；Solana 交易在约 400 毫秒内即可完成最终确认。这种速度差异不仅是技术上的新奇——它是一个商业模式的颠覆者。
西联汇款对 Solana 的拥抱也标志着务实主义胜过意识形态。该公司没有因为去中心化叙事而选择以太坊，也没有为了所谓的控制权而选择私有链。它选择 Solana 是因为在大规模运作下经济效益显著。当你每年转移 1500 亿美元时，基础设施成本比生态系统部落主义更重要。
Galaxy Digital 的代币化里程碑：链上 SEC 注册股票
Galaxy Digital 决定成为首家直接在 Solana 上将其经 SEC 注册的股权代币化的纳斯达克上市公司，这标志着另一个转折点。通过其 GLXY 代币，A 类普通股股东现在可以在链上持有和转让股权，将公开市场的流动性与区块链的可编程性相结合。
这不仅仅是象征性的。摩根大通（J.P. Morgan）在 Solana 上为 Galaxy 安排了一次具有里程碑意义的商业票据发行，证明了机构资本市场基础设施已经投入运行。Galaxy Research 对 Solana 互联网资本市场到 2026 年达到 20 亿美元的更广泛预测，反映了对这一模式规模化发展的信心。
Galaxy 更广泛的市场愿景远超 Solana 近期 20 亿美元的预测。在基础情景下，该公司预测到 2030 年，代币化资产（不包括稳定币和 CBDC）将达到 1.9 万亿美元，而在加速普及的情景下，这一数字将推至 3.8 万亿美元。如果 Solana 保持其 4.57% 的市场份额，这意味着到本世纪末，该网络上的 RWA 将达到 870 亿至 1740 亿美元。
Ondo Finance 将华尔街的 24/7 交易引入 Solana
Ondo Finance 在 2026 年 1 月向 Solana 的扩张，代表了迄今为止最全面的代币化股票部署。该平台名为 Ondo Global Markets，现在 Solana 上提供 200 多种代币化美股和 ETF，超出了其早前在以太坊和 BNB Chain 上的布局。
资产范围涵盖了整个华尔街光谱：科技和成长型股票、蓝筹股、大盘和行业 ETF，以及商品挂钩产品。每种代币化证券都保持 1:1 的实物抵押，底层资产由受监管的传统金融机构托管。这使 Ondo 成为按资产数量计算 Solana 上最大的 RWA 发行方。
这与传统经纪商有何不同？交易 24/7 全天候运行，近乎即时结算，消除了 T+2 结算周期和盘后交易限制。对于国际投资者而言，这意味着可以在当地营业时间访问美国市场，而无需面临经纪账户、电汇和汇率转换延迟的摩擦。
Ondo 已经在多条链上管理着 3.65 亿美元的代币化资产。如果应用规模扩大， Solana 可能会成为盘后和国际股票交易的主要场所——这是一个传统基础设施未能有效服务的数万亿美元市场。
Multiliquid 的即时赎回：解决 RWA 的流动性问题
代币化 RWA（真实世界资产）中一个长期存在的瓶颈是赎回延迟。传统的发行方通常需要 24-72 小时甚至更长时间来处理赎回，这为需要立即获得资金的持有者造成了流动性错配。这种摩擦限制了机构的采用，特别是对于无法忍受多日锁定期限的财务主管和做市商而言。
Multiliquid 与 Metalayer Ventures 于 2025 年底推出的即时赎回设施直接解决了这一痛点。该系统允许持有者在任何时间（24/7）将支持的代币化资产立即转换为稳定币，无需等待期。持有者不再等待发行方主导的赎回，而是通过智能合约以相对于净资产值 (NAV) 的动态折扣交换资产，从而补偿为提供即时资金访问的流动性提供者。
Metalayer Ventures 作为资金提供方，负责筹集和管理流动性池；而 Multiliquid（由 Uniform Labs 开发）则提供智能合约基础设施、合规执行、互操作性和定价机制。最初的支持涵盖了来自 VanEck、Janus Henderson 和 Fasanara 的资产，包括代币化国债基金和特定的另类资产。
该设施的推出正值 Solana 的 RWA 生态系统突破 10 亿美元之际，使该网络成为代币化领域的第三大区块链。通过消除赎回延迟，Multiliquid 移除了阻止机构财务主管将代币化资产视为现金等价物的最后障碍之一。
为什么 Solana 正在赢得机构代币化的青睐
西联汇款 (Western Union)、Galaxy Digital、Ondo Finance 和 Multiliquid 在 Solana 上的汇聚并非巧合。以下几个结构性优势解释了为什么机构选择 Solana 而非其他替代方案：
交易吞吐量和成本：Solana 以低于一美分的成本每秒处理数千笔交易。以太坊 L1 对于高频操作仍然昂贵；L2 则增加了复杂性和碎片化。BNB Chain 虽具有竞争力的成本，但缺乏 Solana 的去中心化程度和验证者分布。
确定性速度：Solana 400 毫秒的最终性实现了与传统金融预期一致的实时结算体验。对于像西联汇款这样的支付处理器来说，这是不可逾越的底线。
单链流动性：与以太坊碎片化的 L2 生态系统不同，Solana 保持了统一的流动性和可组合性。代币化资产、稳定币和 DeFi 协议可以无缝交互，无需桥接或跨 Rollup 的复杂操作。
机构舒适度：Solana 的架构与其说是区块链理想主义，不如说更接近中心化交易系统。对于评估基础设施的传统金融 (TradFi) 高管来说，这种熟悉感降低了感知风险。
验证者去中心化：尽管早期因中心化受到批评，但 Solana 现在在全球拥有超过 3,000 个验证者，为机构风险委员会提供了足够的去中心化程度。
该网络拥有 126,236 名 RWA 持有者，且每月增长 18.42%，这表明机构采用正在加速，而非陷入停滞。随着更多发行方推出产品以及流动性基础设施的成熟，网络效应正在叠加。
20 亿美元的预测：保守还是必然？
从当前的发展轨迹来看，Galaxy Research 对 Solana 互联网资本市场到 2026 年达到 20 亿美元的预测似乎比较保守。在 2026 年 1 月初达到 8.73 亿美元后，Solana 仅需 129% 的增长即可达到 20 亿美元——这比 2025 年实现的 325% 增长率还要低。
几个催化剂可能会加速这一进程并超出基准线：
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山寨币 ETF 推出：预计 2026 年将有 50 多个现货山寨币 ETF 推出，其中几个可能包含 SOL 敞口。从历史上看，ETF 资金流入会推动生态系统活动。
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稳定币网络效应：西联汇款的 USDPT 将增加大量的稳定币流动性，提高所有 Solana RWA 产品的资金效率。
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Ondo 的股票扩张：如果 200 多种代币化股票获得关注，二级市场交易可能会推动巨大的成交量和流动性需求。
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机构错失恐惧症 (FOMO)：随着 Galaxy 和西联汇款等早期采用者验证了 Solana 的基础设施，厌恶风险的机构将面临越来越大的压力，要么部署资金，要么放弃竞争优势。
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监管透明度：更明确的美国稳定币法规和 SEC 对代币化证券的指导减少了合规不确定性，释放了被压抑的机构需求。
如果这些因素能够统合，Solana 可能会在 2026 年年中而非年底就超过 20 亿美元。更宏伟的情景——达到 100 亿美元以赶超以太坊和 BNB Chain——在 18-24 个月内变得可行，而不需 要数年时间。
前方的挑战：什么可能削弱这一势头
尽管增长势头强劲，Solana 的 RWA 雄心仍面临若干阻力：
网络可靠性担忧：Solana 在 2022-2023 年经历了多次停机，动摇了机构信心。虽然稳定性已大幅提高，但在西联汇款支付窗口期间发生的一次重大停机可能会重新引发可靠性争论。
监管不确定性：根据美国法律，代币化证券仍处于灰色地带。如果 SEC 执行更严格的解释或国会通过限制性立法，RWA 的增长可能会停滞。
托管风险：大多数 Solana RWA 依赖中心化托管人持有底层资产。托管失败——无论是由于欺诈、破产还是操作故障——都可能引发全行业连锁反应。
传统金融的竞争：银行和金融科技公司正在构建竞争性基础设施。如果 Visa 或摩根大通利用私有区块链技术推出更快、更便宜的支付轨道，西联汇款对 Solana 的押注可能会失去意义。
以太坊 L2 的成熟：随着以太坊 L2 提高互操作性并降低成本，Solana 的速度优势正在缩小。如果通过链抽象协议出现统一的 L2 流动性，以太坊的生态深度可能会重新获得机构的青睐。
市场低迷的影响：当风险资产剧烈波动时，4-5% 的代币化国债收益率看起来很有吸引力。如果传统市场趋于稳定且股权风险溢价压缩，资金可能会从基于区块链的工具中轮出。
这些风险目前看来都不是致命的，但值得监测。在 Solana 上部署资金的机构是在对基础设施稳定性和监管契合度进行多年的博弈。
这对区块链基础设施意味着什么
Solana 的 RWA 成功验证了一个特定论点：在瞄准机构采用时，速度和成本比去中心化至上主义更重要。以太坊以 Rollup 为中心的路线图优先考虑抗审查性和验证者准入门槛；Solana 则优先考虑交易吞吐量和可组合性。两者都是有效的策略，但它们吸引了不同的用例。
对于支付、汇款和高频交易，Solana 的架构天然契合。对于抗审查货币和长期资产托管，以太坊的社会层和验证者分布依然更胜一筹。问题不在于哪条链“胜出”，而在于哪条链能捕获哪些机构细分市场。
构建 RWA 基础设施的开发者应关注目前有效的模式：即时赎回、24/7 股权交易以及原生稳定币结算。这些并非新颖的 DeFi 原语，而是传统金融表现欠佳的基本功能。区块链的竞争优势在于将结算时间从几天缩短到毫秒，并将中介成本降低 90% 以上。
基础设施层已基本建成。Metalayer 的流动性设施、Ondo 的资产发行平台以及 Solana 的交易处理能力证明，技术障碍已经解决。剩下的挑战在于分发：让机构相信基于区块链的资产在操作上更优越，而不仅仅是在理论上有趣。
通往 100 亿美元之路：需要发生什么
为了让 Solana 加入以太坊和 BNB Chain 的行列，实现 RWA 价值超过 100 亿美元，必须达成几个里程碑：
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USDPT 实现规模化：西联汇款（Western Union）的稳定币需要达到数百亿的流通量，而不仅是数百万。这需要监管批准、银行合作伙伴关系以及在 200 多个国家的商家采用。
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Ondo 的股权产品达到关键规模：代币化股票必须获得充足的流动性，使做市商和套利者能够抹平与传统交易所的价格差距。如果没有极窄的价差，机构采用将会停滞。
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大型资产管理公司推出基金：贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）或先锋领航（Vanguard）推出原生 Solana 产品将释放数十亿美元的机构资金。BUIDL 的 2.55 亿美元规模只是一个开始，但行业需要 10 倍以上的投入。
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二级 market 深度：代币化资产需要流动的二级市场。这既需要基础设施（针对 RWA 交易优化的 DEX），也需要愿意提供双向流动性的做市商。
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与传统金融（TradFi）的互操作性：Solana 与传统银行系统之间无缝的出入金渠道可减少摩擦。如果将美元从美国银行转移到 Solana 需要五天时间，机构采用将会受阻。
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经过验证的运营记录：Solana 必须在多个市场周期和压力事件中保持 99.9% 以上的运行时间。一次灾难性的停机都可能让采用进程倒退数年。
如果目前的势头持续，这些里程碑虽然不能保证实现，但在 18-24 个月内都是可以达到的。
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