Initia 的交织 Rollup：这个估值 3.5 亿美元的 L1+L2 混合体能否逃离“幽灵链” L2 的坟场？
2025 年成为了 L2 从区块链的伟大希望转变为最大尴尬的一年。大多数新的 Rollup 在欢呼声中启动，在空投刷单周期内吸引了数百万美元的 TVL，却在代币发行（TGE）后的几周内沦为鬼城。投机资本离开了，真正的用户从未到来。
然而，在这种对 L2 的疲劳感中，Initia 于 2025 年 4 月启动了主网，并提出了一个截然不同的主张：与其再构建一个孤立的 L2，不如从头开始构建一个互联的 Rollup 网络——并在架构中内置原生互操作性、共享流动性和虚拟机（VM）灵活性，结果会怎样？
市场注意到了这一点。Initia 从 Delphi Ventures、Hack VC、Binance Labs 和 Nascent 筹集了 2400 万美元——在主网上线前估值达到了 3.5 亿美元。其代币在发布后的几周内达到了 1.44 美元。已有超过一打的 L2 正在其基础设施上进行构建。
这就是 Initia 的赌注：L2 的问题不在于链太多，而在于这些链从未被设计成协同工作。
L2 危机：为什么 2025 年成为了鬼链之年
要理解 Initia 正在解决的问题，你需要了解 L2 叙事崩塌得有多严重。
承诺是优雅的：以太坊无法扩展，所以我们将构建继承其安全性、同时处理交易更快且更便宜的 Rollup。到 2025 年初，有超过 40 个 L2 在争夺用户。现实呢？这是一种残酷的幂律分布，Base 捕获了大部分新流动性，而大多数其他 L2 在激励计划消退后，其 TVL 陷入停滞或下降。
这种模式变得令人沮丧地可以预见：
- TGE 前：L2 启动积分计划，吸引为了空投而来的投机资本
- TGE：代币发布，早期刷单者抛售，流动性迁移到下一个“农场”
- TGE 后：L2 沦为日活用户（DAU）仅为个位数的鬼城
根本问题不在于执行，而在于碎片化。用户在 Base 上持有 ETH，但如果不跨链就无法在 Optimism 上购买 NFT。开发者在一条链上构建，却无法访问另一条链上的流动性。每个 L2 都成了一个孤岛，在争夺同一批用户，而不是共同做大蛋糕。
正如 Vitalik Buterin 在 2025 年 1 月所写，L2 面临的挑战归结为“规模（blob 空间勉强能覆盖当前的 L2 和使用场景）”和“异构性”——每个 Rollup 由不同的参与者创建，被视为不同的链，遵循不同的标准。
Initia 的解决方案：从第一天起就实现交织 Rollup
Initia 的创始人——Ezaan Mangalji 和 Stan Liu（两人均为 Terraform Labs 的资深人士）——很早就预见到了碎片化问题。他们的洞察是：你不能在事后将互操作性强加于孤立的链上，你必须将其构建在基础之中。
其结果就是 Initia 所称的“交织 Rollup”（interwoven rollups）——一种被称为 Omnitia 的两层架构：
Layer 1 (Initia 基础链)：构建在 Cosmos SDK 上的编排层，管理网络安全、共识、治理、互操作性、流动性和跨链消息传递。这并非与 L2 竞争的执行层，而是让 L2 协同工作的协调基础设施。
Layer 2s (Minitias)：接入基础链的应用特定 Rollup。每个 Minitia 都可以自定义其参数，同时从 L1 继承共享安全性、原生桥接和跨链通信。
核心创新是 OPinit Stack——一个为 Cosmos SDK 从零构建的 Optimistic Rollup 框架。与 OP Stack 或 Arbitrum 的框架不同，OPinit 专为交织架构设计，在利用 Celestia 实现数据可用性的同时，支持欺诈证明和回滚功能。
虚拟机无关：选择你的执行环境
这是 Initia 对开发者具有吸引力的地方：Minitia 并不局限于单一的虚拟机。Rollup 团队可以从以下选项中进行选择：
- EVM：适用于 Solidity 开发者和以太坊生态兼容性
- MoveVM：适用于更倾向于 Move 语言（源自 Diem/Aptos）的开发者
- WasmVM：适用于 Cosmos 生态中的 CosmWasm 开发者
这种虚拟机无关的方法解决了一个现实问题。开发者对他们的执行环境有强烈的偏好——强迫所有人使用 EVM 意味着流失 Move 和 Wasm 人才。但如果没有互操作性，多虚拟机生态系统就会碎片化。
Initia 的突破在于跨虚拟机互操作性。资产和消息可以使用 IBC（跨链通信协议）在 EVM、Move 和 Wasm Rollup 之间流动。EVM Minitia 上的 DeFi 协议可以与 Move Minitia 上的游戏应用进行交互，而无需任何一方了解对方的实现细节。
性能数据非常可观：500 毫秒的出块时间，以及全网 10,000 TPS 的理论吞吐量。
代币经济学： 针对雇佣兵资本调整激励机制
Initia 的代币设计专门针对曾导致其他 L2 走向终结的雇佣兵式刷单（mercenary farming）问题。
总供应量： 10 亿枚 INIT 代币
分配：
- 质押与内置流动性（Enshrined Liquidity）： 25%
- 归属权益计划（VIP）： 25%
- 协议 销售投资者： 15.25%
- Initia 贡献者： 15%
- 空投： 5%
- 币安 Launchpool： 3%
- 基金会： 5.25%
- 其他（流动性、 营销）： 5.5%
归属权益计划（VIP）是最有趣的机制。 与那些会诱发“领完即抛”（dump-and-run）行为的一次性空投不同， VIP 向表现出持续参与度（如交易、 提供流动性、 使用应用程序）的用户分发 esINIT （托管型 INIT）。
这些 esINIT 奖励会随时间推移而归属， 或者可以通过质押来加速释放， 从而产生持续的激励， 而非单纯的资金提取事件。 这是对摧毁了其他 L2 生态系统的“刷单-刷单-抛售”循环的明确反击。
投资者代币遵循 4 年的归属计划（1 年锁定， 3 年线性释放）， 防止早期支持者在 TGE 时抛售。 核心团队也遵循同样的计划。
生态系统： 谁在 Initia 上构建？
已有十几个 L2 正在 Initia 的基础设施上构建， 测试网在主网上线前已吸引了超过 190,000 个钱包。
关键生态合作伙伴包括：
- Skip： 交易排序和 MEV 基础设施
- Ethena： 稳定币集成（USDe）
- Ether.fi： 流动性质押服务
- Goldsky： 数据索引和分析
应用程序的多样性表明， 除了刷单之外， 开发者有着真实的兴趣：
- DeFi 协议： 利用跨链流动性
- 游戏项目： 使用 MoveVM 实现复杂 的游戏逻辑
- 企业解决方案： 构建许可型 Minitias
Contro 团队记录了他们使用 Initia 启动 L2 的经验， 强调了与在孤立的基础设施上构建相比， 其复杂性大幅降低。
竞争： 超级链（Superchains） vs. 交织汇总（Interwoven Rollups）
Initia 并非唯一试图解决 L2 碎片化问题的尝试。 OP 超级链（Optimism）和新兴的 zkSync 生态系统都旨在创建互连的汇总网络。
OP 超级链方案： 标准化单一堆栈（OP Stack）， 并在成员链之间创建共享的排序、 流动性和治理。 Base、 Optimism、 Mode 等共享基础设施。
zkSync 方案： ZK 证明可实现跨链的无信任验证， 潜力上比乐观汇总（optimistic rollups）具有更强的安全保障。
Initia 的差异化：
- VM 灵活性： 与仅支持 EVM 的 OP 超级链不同， Initia 原生支持 EVM、 Move 和 Wasm
- 原生架构： 从第一天起就以“交织”模式构建， 而非在现有链上进行事后改造
- Cosmos 生态系统： 可接入 IBC 和更广泛的 Cosmos 互操作层
- 数据可用性： 使用 Celestia 进行 DA， 而非昂贵的以太坊 calldata
权衡在于生态规模。 仅 Base 一家的 TVL 就超过了 Initia 的整个网络。 但 Initia 押注架构优势会随着时间的推移而产生复利—— 尤其是当事后补救的互操作性的局限性变得显而易见时。
$ 3.5 亿的问题： Initia 能摆脱 L2 疲劳吗？
Initia 以 2400 万美元。 INIT 代币在 2025 年 5 月达到 0.50-0.60 左右。
看涨理由：
- VM 灵活性和原生互操作性的架构优势吸引了对碎片化方案感到沮丧的开发者
- VIP 代币经济学成功留住了初始刷单周期之后的用户
- Cosmos 生态系统集成提供了获取成熟 DeFi 流动性的途径
- 早期由 12 个以上 Minitias 组成的生态系统创造了网络效应
看跌理由：
- L2 疲劳是真实的——用户对新生态系统的注意力有限
- Base 和 OP 超级链拥有先发优势和 Coinbase 的分发渠道
- 尽管有兼容层， Cosmos SDK 仍可能限制 EVM 开发者的采用
- $ 3.5 亿美元的估值对生态增长寄予了很高的期望
2025 年 12 月的“Reactor 升级”增强了互操作性和安全性， 而 2026 年路线图预览则展示了扩展的 DeFi 集成、 游戏合作伙伴关系以及 VIP 计划的增强。
Initia 在 L2 问题上的正确见解
无论该项目最终是否成功， 驱动 Initia 架构的核心见解都值得关注： 互操作性不能是事后才考虑的东西。
L2 格局之所以四分五裂， 是因为每个汇总都在优化自己的指标， 而没有与其他汇总协调。 用户最终发现资产分散在各条链上， 每条链都需要不同的桥、 钱包和认知模型。
Initia 押注解决方案不是减少链的数量， 而是从一开始就设计好可以协同工作的链。 Omnitia 架构、 跨 VM 消息传递和共享流动性层代表了在基础设施层面而非应用层面解决碎片化问题的真实尝试。
Whether Initia specifically captures this opportunity depends on execution, ecosystem development, and timing. 但他们正在解决的问题——让多链感觉像一条链——将定义区块链基础设施的下一个时代。
核心总结
Initia 代表了迄今为止为多链世界重新构思 L2 架构的最具野心的尝试。他们不再单纯在执行速度或费用削减上竞争，而是在“协调”上展开竞争——押注于最终胜出的基础设施将是那个能让 50 个 Rollup 感觉像是一个生态系统的方案。
3.5 亿美元的估值以及来自顶级 VC 的 2,400 万美元融资，反映出市场对这种方法的真实期待。问题在于，这种兴奋是否能转化为持续的开发者采用和用户留存，或者 Initia 是否会成为它原本旨在解决的 L2 疲劳问题的又一个受害者。
对于正在评估在哪里发布下一个应用的开发者来说，Initia 提供了真正与众不同的东西：一种为交织链而非孤立链构建的架构，在具备虚拟机（VM）灵活性的同时不牺牲互操作性。对于投资者而言，VIP 代币经济模型代表了一种精妙的尝试，旨在对齐激励机制以对抗投机资本。
接下来的 12 个月将揭示“交织的 Rollups”究竟是一种突破性的架构，还是一个巧妙的品牌重塑。考虑到 L2 碎片化问题的规模，整个行业至少需要这类实验中的一个取得成功。
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