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MEV详解：价值如何通过区块空间流动—以及你能做些什么

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

最大可提取价值（MEV）不仅仅是交易者的噩梦—它是悄悄塑造区块构建方式、钱包路由订单方式以及协议设计市场方式的经济引擎。这是一个面向创始人、工程师、交易者和验证者的实用指南。

TL;DR​

  • 什么是MEV： 区块生产者（验证者/排序器）或其合作伙伴通过重新排序、插入或排除交易，除了基础奖励和gas费外可以提取的额外价值。
  • 为什么存在： 公共内存池、确定性执行和交易顺序依赖性（例如AMM滑点）创造了有利可图的排序游戏。
  • 现代MEV如何运作： 一个供应链—钱包与订单流拍卖 → 搜索者 → 构建者 → 中继 → 提议者—由提议者-构建者分离（PBS）和MEV-Boost正式化。
  • 今天的用户保护： 私人交易提交和**订单流拍卖（OFA）**可以减少夹心攻击风险并与用户分享价格改进。
  • 接下来会怎样（截至2025年9月）： 制度化PBS、包含列表、MEV-burn、SUAVE，以及L2的共享排序器—都旨在公平性和弹性。

五分钟心理模型​

将区块空间视为以太坊每12秒销售一次的稀缺资源。当你发送交易时，它会落在一个称为内存池的公共等候区。某些交易，特别是DEX交换、清算和套利机会，具有顺序依赖的收益。它们的结果和盈利能力会根据它们相对于其他交易在区块中的位置而改变。这为控制排序的人创造了一个高风险游戏。

这个游戏的最大潜在利润就是最大可提取价值（MEV）。一个清晰、规范的定义是：

"通过包含、排除和改变交易顺序，从区块生产中可提取的超出标准区块奖励和gas费用的最大价值。"

这一现象首次在2019年的学术论文"Flash Boys 2.0"中被正式化，该论文记录了混乱的"优先gas拍卖"（机器人会提高gas费用以使其交易首先被包含），并强调了这对共识稳定性构成的风险。

快速分类法（附示例）​

MEV不是单一活动，而是策略类别。以下是最常见的：

  • DEX套利（后跑）： 想象一下Uniswap上的大额交换导致ETH价格相对于Curve价格下跌。套利者可以在Uniswap上购买便宜的ETH并在Curve上出售以获得即时利润。这是"后跑"，因为它在价格移动交易之后立即发生。这种形式的MEV通常被认为是有益的，因为它有助于保持市场间价格一致。

  • 夹心攻击： 这是最臭名昭著和直接有害的MEV形式。攻击者在内存池中发现用户的大额买单。他们通过在用户之前购买相同资产来抢跑用户，推高价格。受害者的交易然后以这个更差、更高的价格执行。攻击者随后立即通过出售资产后跑受害者，捕获价格差异。这利用了用户指定的滑点容忍度。

  • 清算： 在像Aave或Compound这样的借贷协议中，如果抵押品价值下降，头寸会变成抵押不足。这些协议向第一个清算头寸的人提供奖金。这在机器人之间创造了一场竞赛，看谁先调用清算函数并获得奖励。

  • NFT铸造"Gas战争"（遗留模式）： 在热门NFT铸造中，开始了确保有限供应代币的竞赛。机器人会为区块中的最早时段激烈竞争，通常将整个网络的gas价格推高到天文数字水平。

  • 跨域MEV： 随着活动在Layer 1、Layer 2和不同rollup之间分散，出现了从这些孤立环境之间的价格差异中获利的机会。这是一个快速增长且复杂的MEV提取领域。

现代MEV供应链（合并后）​

合并前，矿工控制交易排序。现在，验证者控制。为了防止验证者过度中心化和专业化，以太坊社区开发了提议者-构建者分离（PBS）。这个原则将为链提议区块的工作与构建最有利可图区块的复杂工作分离。

实际上，今天大多数验证者使用称为MEV-Boost的中间件。这个软件让他们将区块构建外包给竞争市场。高级流程如下：

  1. 用户/钱包： 用户启动交易，要么发送到公共内存池，要么发送到提供保护的私人RPC端点。
  2. 搜索者/求解器： 这些是不断监控内存池寻找MEV机会的复杂参与者。他们创建交易"捆绑包"（例如，抢跑、受害者的交易和后跑）来捕获这个价值。
  3. 构建者： 这些是高度专业化的实体，聚合搜索者的捆绑包和其他交易，构建尽可能最有利可图的区块。他们相互竞争创建最高价值的区块。
  4. 中继： 这些充当可信中介。构建者将其区块提交给中继，中继检查其有效性并在签名前向提议者隐藏内容。这防止提议者窃取构建者的辛勤工作。
  5. 提议者/验证者： 运行MEV-Boost的验证者查询多个中继，简单地选择提供的最有利可图的区块头。他们盲目签名，不看内容，并从获胜构建者那里收取付款。

虽然PBS成功扩大了对区块构建的访问，但也导致了少数高性能构建者和中继之间的中心化。最近的研究表明，少数构建者生产了以太坊的绝大多数区块，这对网络的长期去中心化和抗审查性是一个持续担忧。

为什么MEV可能有害​

  • 直接用户成本： 夹心攻击和其他形式的抢跑导致用户执行质量变差。你为资产支付更多或收到比应得更少，差异被搜索者捕获。
  • 共识风险： 在极端情况下，MEV可能威胁区块链本身的稳定性。合并前，"时间强盗"攻击是一个理论担忧，矿工可能被激励重新组织区块链来捕获过去的MEV机会，破坏最终性。
  • 市场结构风险： MEV供应链可以创造强大的现有操作者。钱包和构建者之间的独家订单流协议可以为用户交易创建付费墙，巩固构建者/中继寡头垄断并威胁中立性和抗审查的核心原则。

今天实际有效的方法（实用缓解措施）​

你对有害MEV并非无能为力。已经出现了一套工具和最佳实践来保护用户并协调生态系统。

对用户和交易者​

  • 使用私人提交路径： 像Flashbots Protect这样的服务为你的钱包提供"保护"RPC端点。通过它发送交易将其保持在公共内存池之外，使夹心机器人看不到。一些服务甚至可以向你退还从你交易中提取的MEV的一部分。
  • 优先选择OFA支持的路由器： 订单流拍卖（OFA）是强有力的防御。CoW Swap或UniswapX等路由器不是将你的交换发送到内存池，而是将你的意图发送到求解器的竞争市场。这些求解器竞争为你提供最好的价格，有效地将任何潜在的MEV作为价格改进返还给你。
  • 收紧滑点： 对于非流动性对，手动设置低滑点容忍度（例如0.1%）以限制夹心攻击者可以提取的最大利润。将大交易分解成小块也有帮助。

对钱包和Dapp​

  • 集成OFA： 默认情况下，通过订单流拍卖路由用户交易。这是保护用户免受夹心攻击并为他们提供卓越执行质量的最有效方法。
  • 提供私人RPC作为默认： 在你的钱包或dapp中将受保护的RPC作为默认设置。允许高级用户配置他们的构建者和中继偏好，以微调隐私和包含速度之间的权衡。
  • 衡量执行质量： 不要只是假设你的路由是最优的。将你的执行与公共内存池路由进行基准测试，量化从OFA和私人提交获得的价格改进。

对验证者​

  • 运行MEV-Boost： 参与PBS市场以最大化你的质押奖励。
  • 多样化： 连接到多样化的中继和构建者集合，以避免对单一提供商的依赖并增强网络弹性。监控你的奖励和区块包含率，确保你连接良好。

L2和SEV（排序器可提取价值）的兴起​

Layer 2 rollup不会消除MEV；它们只是改变了名称。Rollup将排序权力集中在称为排序器的单一实体中，创造排序器可提取价值（SEV）。实证研究表明MEV在L2上广泛存在，尽管利润率通常低于L1。

为了对抗每个rollup单一排序器的中心化风险，共享排序器等概念正在出现。这些是去中心化市场，允许多个rollup共享单一中性实体进行交易排序，旨在更公平地仲裁跨rollup MEV。

接下来会发生什么（为什么重要）​

驯服MEV的工作远未结束。几个重要的协议级升级即将到来：

  • 制度化PBS（ePBS）： 这旨在将提议者-构建者分离直接移入以太坊协议本身，减少对可信中心化中继的依赖并强化网络的安全保证。
  • 包含列表（EIP-7547）： 这个提案给提议者一种强制构建者包含特定交易集的方法。这是对抗审查的强大工具，确保即使是低费用的交易最终也能上链。
  • MEV-burn： 类似于EIP-1559燃烧部分基础gas费，MEV-burn提议燃烧部分构建者付款。这将平滑MEV收入峰值，减少破坏稳定行为的激励，并将价值重新分配回所有ETH持有者。
  • SUAVE（价值表达的单一统一拍卖）： Flashbots项目，旨在为订单流创建去中心化、隐私保护的拍卖层。目标是为区块构建创建更开放、公平的市场，并对抗向独家、中心化协议的趋势。
  • OFA标准化： 随着拍卖成为常态，正在进行工作以创建正式指标和开放工具来量化和比较不同路由器提供的价格改进，提高整个生态系统执行质量的标准。

创始人检查清单（发布MEV感知产品）​

  • 默认隐私： 通过私人提交或加密意图基础系统路由用户流。
  • 为拍卖而非竞赛设计： 避免创建延迟游戏的"先到先服务"机制。利用批量拍卖或OFA创建公平高效的市场。
  • 检测一切： 记录滑点、有效价格与预言机价格、路由决策的机会成本。对用户的执行质量透明。
  • 多样化依赖： 今天依赖多个构建者和中继。为明天向制度化PBS的过渡准备你的基础设施。
  • 为L2规划： 如果你正在构建多链应用，在设计中考虑SEV和跨域MEV。

开发者FAQ​

  • MEV是"坏的"或"非法的"吗？ MEV是开放、确定性区块链市场不可避免的副产品。某些形式，如套利和清算，对市场效率是必需的。其他形式，如夹心攻击，纯粹是提取性的，对用户有害。目标不是消除MEV，而是设计最小化伤害并将提取与用户利益和网络安全对齐的机制。其法律地位复杂且因司法管辖区而异。

  • 私人交易提交能保证没有夹心吗？ 通过将你的交易保持在大多数机器人正在观察的公共内存池之外，它显著减少你的暴露。与OFA结合时，这是一个非常强的防御。然而，没有系统是完美的，保证取决于你使用的特定私人中继和构建者的政策。

  • 为什么不简单地"关闭MEV"？ 你做不到。只要存在具有价格低效率的链上市场（这总是如此），就会有纠正它们的利润。试图完全消除它可能会破坏有用的经济功能。更有成效的路径是通过更好的机制设计（如ePBS、包含列表和MEV-burn）来管理和重新分配它。

进一步阅读​

  • 规范定义和概述： Ethereum.org—MEV文档
  • 起源和风险： Flash Boys 2.0（Daian等，2019）
  • PBS/MEV-Boost入门： Flashbots文档和MEV-Boost in a Nutshell
  • OFA研究： Uniswap Labs—Quantifying Price Improvement in Order Flow Auctions
  • ePBS和MEV-burn： 以太坊研究论坛讨论
  • L2 MEV证据： 跨主要rollup的实证分析（例如"Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollups"）

结论​

MEV不是bug；它是区块链内在的激励梯度。获胜的方法不是否认—而是机制设计。目标是使价值提取可竞争、透明且与用户对齐。如果你在构建，从第一天就将这种意识融入你的产品。如果你在交易，坚持你的工具为你做这件事。生态系统正在快速融合到这个更成熟、更有弹性的未来—现在是为它设计的时候了。

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