Конгресс США находится на пороге создания истории с Законом о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS) – новаторским двухпартийным законопроектом, представленным в начале 2025 года. Это законодательство направлено на создание первой всеобъемлющей федеральной нормативно-правовой базы для стейблкоинов – цифровых валют, привязанных к фиатным валютам, таким как доллар США. При сильной поддержке ключевых сенаторов из обеих партий и даже «криптоцаря» Белого дома, Закон GENIUS – это не просто очередной законопроект; это потенциальный краеугольный камень для будущего цифровых активов в Соединенных Штатах.

Уже достигнув значительной вехи, став первым крупным законодательным актом о цифровых активах, одобренным комитетом Конгресса в новом созыве, Закон GENIUS вызывает волнения на рынке стейблкоинов объемом более 230 миллиардов долларов и за его пределами. Давайте углубимся в суть этого Закона, его текущее положение и преобразующие последствия, которые он, как ожидается, окажет на криптовалютный ландшафт.

В чем суть? Цель и ключевые принципы Закона GENIUS​

По своей сути, Закон GENIUS стремится внести порядок, безопасность и ясность в быстро расширяющийся мир «платежных стейблкоинов». Законодатели реагируют на взрывной рост использования стейблкоинов и уроки, извлеченные из прошлых коллапсов (например, алгоритмических стейблкоинов), чтобы:

• Защитить потребителей: Оградить пользователей от таких рисков, как панические изъятия, мошенничество и незаконная деятельность.
• Обеспечить финансовую стабильность: Смягчить системные риски, связанные с нерегулируемыми стейблкоинами.
• Поощрять ответственные инновации: Легитимизировать стейблкоины и стимулировать их развитие в рамках нормативно-правовой базы США.

Что считается «платежным стейблкоином»? Закон определяет «платежный стейблкоин» как цифровой актив, предназначенный для платежей или расчетов, который эмитент обещает погасить по фиксированной денежной стоимости (например, 1 доллар США). Важно отметить, что эти токены должны быть полностью обеспечены в соотношении 1:1 утвержденными резервами, такими как доллары США или другие высококачественные ликвидные активы. Это явно исключает алгоритмические стейблкоины, цифровые валюты центральных банков (CBDC) и зарегистрированные инвестиционные продукты из этого конкретного режима регулирования. Думайте о USDC или выпущенном в США USDT, а не о токене индексного фонда.

Кто может выпускать стейблкоины? Новая система лицензирования​

Чтобы легально выпускать платежный стейблкоин в США, организации должны стать «Разрешенным эмитентом платежных стейблкоинов» (PPSI). Нелицензированный выпуск будет запрещен. Закон описывает три пути к получению статуса PPSI:

1. Дочерние компании застрахованных депозитарных учреждений (IDI): Дочерние компании федерально застрахованных банков или кредитных союзов, одобренные их регуляторами.
2. Федеральные небанковские эмитенты стейблкоинов: Новый тип организации, лицензированной OCC, предлагающий федеральную лицензию для небанковских финтех-компаний.
3. Эмитенты стейблкоинов, квалифицированные на уровне штатов: Организации, зарегистрированные на уровне штатов (например, трастовые компании), одобренные в рамках режимов штатов, соответствующих федеральным стандартам.

Баланс федеральной власти и власти штатов: Закон пытается найти тонкий баланс. Эмитенты с рыночной капитализацией стейблкоинов более 10 миллиардов долларов будут подпадать под обязательное федеральное регулирование. Более мелкие эмитенты (менее 10 миллиардов долларов) могут выбрать регулирование на уровне штатов, если рамки штата будут признаны «существенно схожими» с федеральными правилами. Однако, как только регулируемый штатом эмитент превысит порог в 10 миллиардов долларов, он должен перейти под федеральный надзор в течение 360 дней. Этот двойной подход направлен на стимулирование инноваций на уровне штатов, обеспечивая при этом прямой федеральный надзор за системными игроками.

Свод правил: Строгие стандарты для эмитентов стейблкоинов​

Все разрешенные эмитенты должны соблюдать строгие пруденциальные требования:

• Полное резервное обеспечение 1:1: Каждый стейблкоин должен быть обеспечен как минимум одним долларом в безопасных, ликвидных активах (наличные, казначейские облигации США и т. д.). Для этих регулируемых «платежных стейблкоинов» не допускается частичное или алгоритмическое обеспечение.
• Гарантированные права на погашение: Эмитенты должны своевременно осуществлять погашение по номинальной стоимости.
• Сегрегированные и безопасные резервы: Резервные активы должны храниться отдельно от операционных средств эмитента и не могут быть репотекрованы (выданы в долг или повторно использованы).
• Буферы капитала и ликвидности: Эмитенты должны соответствовать индивидуальным требованиям к капиталу и ликвидности, установленным регуляторами.
• Прозрачность посредством аудитов и раскрытия информации: Обязательны ежемесячные аттестации резервов и периодические независимые аудиты с публичной отчетностью о составе резервов. Крупные эмитенты (более 50 миллиардов долларов) обязаны предоставлять ежегодную аудированную финансовую отчетность.
• Надежное управление рисками и кибербезопасность: Требуются комплексные системы управления рисками, включая усиленную кибербезопасность. Лица, осужденные за финансовые преступления, отстраняются от управления.

Пристальный надзор: Контроль, правоприменение и защита потребителей​

Федеральные банковские регуляторы (Федеральная резервная система, OCC, FDIC) уполномочены осуществлять надзор и принимать принудительные меры в отношении любого разрешенного эмитента стейблкоинов, включая регулируемых штатами в определенных сценариях. Они могут выдавать предписания о прекращении деятельности, налагать штрафы или отзывать лицензии.

Закон также устанавливает правила для кастодианов и поставщиков кошельков:

• Должны быть регулируемыми организациями.
• Должны отделять стейблкоины клиентов от своих собственных активов.
• Не могут смешивать или неправомерно использовать средства клиентов.
• Должны предоставлять ежемесячные аудированные отчеты о соответствии. Эти меры направлены на предотвращение сценариев, подобных сбоям криптобирж в 2022 году, путем обеспечения защиты активов клиентов даже в случае банкротства. Банкам явно разрешено хранить стейблкоины и их резервы, а также выпускать токенизированные депозиты.

Не ценные бумаги, не товары: Важное юридическое уточнение​

Знаковое положение Закона GENIUS объявляет, что платежные стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами согласно законодательству США. Это выводит их из-под надзора SEC в этом отношении и аннулирует такие бухгалтерские трактовки, как Бюллетень по бухгалтерскому учету персонала SEC 121, который вынуждал бы кастодианов учитывать такие активы как обязательства. Стейблкоины должны рассматриваться как платежные инструменты. Важно отметить, что Закон подтверждает, что держатели стейблкоинов не имеют федерального страхования вкладов.

Если что-то пойдет не так: Защита при неплатежеспособности и банкротстве​

В случае неплатежеспособности эмитента Закон GENIUS предоставляет держателям стейблкоинов первоочередное право требования на резервные активы эмитента, опережая других кредиторов. Это направлено на максимизацию шансов держателей на погашение своих стейблкоинов по номиналу, хотя некоторые правоведы отмечают, что это необычный подход, который подчиняет другие требования.

Борьба с незаконным финансированием: AML и национальная безопасность​

Полная сила Закона о банковской тайне (BSA) будет применяться к деятельности со стейблкоинами. Эмитенты должны внедрять надежные программы AML/CFT и соблюдать санкции. FinCEN поручено выпустить индивидуальные правила и содействовать разработке новых методов выявления незаконной криптоактивности.

«Лазейка Tether»? Решение проблемы иностранных эмитентов​

Признавая распространенность оффшорных стейблкоинов, таких как Tether (USDT), Закон устанавливает, что после льготного периода (по сообщениям, три года) будет незаконно предлагать разрешенные стейблкоины, выпущенные не в США, американским пользователям. Однако существует исключение: иностранные стейблкоины из юрисдикций с сопоставимым регулированием, эмитенты которых соблюдают запросы правоохранительных органов США (например, замораживание незаконных счетов), могут продолжать торговаться. Критики опасаются, что эта «лазейка Tether» может позволить крупным оффшорным эмитентам уклоняться от полного режима США, потенциально ставя в невыгодное положение эмитентов, базирующихся в США.

Что насчет алгоритмических стейблкоинов? Требуется исследование​

Закон GENIUS не легитимизирует алгоритмические или «эндогенно обеспеченные» стейблкоины (как, например, провалившийся TerraUSD). Вместо этого он предписывает Министерству финансов США провести исследование этих конструкций в течение одного года. На данный момент они выходят за рамки определения «платежного стейблкоина» и не могут выпускаться лицензированными организациями в соответствии с этим Законом.

Текущий статус: Путь Закона GENIUS через Конгресс (по состоянию на май 2025 года)​

• Внесен: 4 февраля 2025 года сенатором Биллом Хагерти и соавторами.
• Одобрение Банковским комитетом Сената: Принят 18-6 13 марта 2025 года.
• Действия в Сенате: После того как первоначальное голосование по прекращению прений 8 мая не набрало достаточного количества голосов, переговоры привели к поправкам. Последующее голосование по прекращению прений 19 мая 2025 года прошло успешно со счетом 66-32, открыв путь для полного обсуждения в Сенате и окончательного голосования по принятию, которое ожидается в ближайшее время и, весьма вероятно, будет принято.
• Сопутствующий законопроект Палаты представителей: Комитет по финансовым услугам Палаты представителей работает над собственным «Законом STABLE», который тесно согласуется с Законом GENIUS. Ожидается, что действия Палаты представителей активизируются после того, как Сенат примет свою версию.

Учитывая сильную двухпартийную поддержку и одобрение со стороны администрации Трампа, Закон GENIUS имеет высокие шансы стать законом в 2025 году, что ознаменует поворотный момент для регулирования криптовалют в США.

Эффект домино: Ожидаемое влияние на крипторынок​

Закон GENIUS призван кардинально изменить криптоландшафт:

• Повышение доверия и институциональное принятие: Ожидается, что регуляторная ясность повысит доверие, привлекая больше институциональных инвесторов и традиционных финансовых игроков к использованию стейблкоинов для торговли, платежей и расчетов.
• Консолидация и затраты на соблюдение требований: Строгие требования и затраты на соблюдение могут привести к консолидации рынка, отдавая предпочтение хорошо капитализированным и соответствующим требованиям эмитентам (таким как Circle или Paxos). Меньшие или не соответствующие требованиям предприятия могут покинуть рынок США.
• Глобальная конкурентоспособность США: Закон может укрепить доминирование доллара США в цифровых активах, создав надежную основу для стейблкоинов, привязанных к доллару США, потенциально привлекая эмитентов в США.
• DeFi и более широкие крипторынки:
  • Положительное: Большая стабильность стейблкоинов (кровеносной системы DeFi) может привлечь институциональный капитал в протоколы DeFi, использующие регулируемые стейблкоины.
  • Необходимость адаптации: Протоколам DeFi, возможно, потребуется обеспечить использование соответствующих стейблкоинов для пользователей из США.
• Инновации для банков и платежных компаний: Закон явно разрешает банкам выпускать собственные стейблкоины или токенизированные депозиты, что потенциально может привести к усилению конкуренции и интеграции криптотехнологий с основной финансовой системой.
• Остающиеся вызовы:
  • Проблемы конфиденциальности: Усиление соответствия AML/BSA означает более тщательный мониторинг транзакций, потенциально подталкивая пользователей, ищущих конфиденциальность, к другим активам.
  • Алгоритмические стейблкоины: Их будущее остается неопределенным до завершения исследования Министерства финансов.
  • «Лазейка Tether»: Если ее не ужесточить, это может создать неравные условия.

Краткий обзор влияния по типу активов:

Голоса с мест: Комментарии экспертов и реакция отрасли​

Закон GENIUS вызвал целый спектр мнений:

• Правительственные и регуляторные эксперты: В целом рассматривают его как жизненно важный шаг для введения «полезных ограждений». Однако некоторые бывшие регуляторы предостерегают от потенциальных лазеек, таких как исключение для иностранных эмитентов, утверждая, что это может «подорвать цель законодательства США о стейблкоинах», если не будет устранено. Регуляторы штатов выступают за сохранение значимой надзорной роли.
• Правоведы и финансовые аналитики: Приветствуют ясность в том, что стейблкоины не являются ценными бумагами. Однако некоторые эксперты по банкротному праву, такие как профессор Адам Левитин, критикуют «суперприоритет» для держателей стейблкоинов в случае банкротства, предполагая, что это может создать проблемы справедливости с другими кредиторами.
• Криптоиндустрия и участники рынка: Реакция в целом положительная, рассматривая Закон как легитимизирующую силу. Генеральный директор блокчейн-фонда Кавита Гупта отметила приветствуемое различие стейблкоинов от спекулятивных криптовалют. Аналитики Galaxy Digital признают более строгие требования в окончательных проектах, но видят в них укрепление доверия. Эксперт по криптополитике Джейк Червински подчеркнул потенциал для повышения институционального доверия. Венчурный инвестор Крис Бёрниски предполагает, что Ethereum может увидеть «наиболее значительное положительное влияние».

Рассвет новой эры для стейблкоинов?​

Закон GENIUS 2025 года представляет собой монументальное усилие по интеграции стейблкоинов в регулируемую финансовую систему. Он обещает повышенную стабильность, надежную защиту потребителей и более четкий путь для инноваций. Хотя дебаты по конкретным положениям продолжаются, и реализация будет иметь ключевое значение, его принятие будет означать, что криптовалюта, начиная с цифровых долларов, официально признается и структурируется в экономике США.

Предстоящие месяцы будут критически важными, поскольку Палата представителей рассмотрит законопроект, а отрасль готовится к новому ландшафту соблюдения требований. Одно ясно: Закон GENIUS призван стать определяющим законодательным актом, потенциально устанавливающим глобальные стандарты и открывающим более зрелую, хотя и более регулируемую, эру для рынка криптовалют.

Источники: Официальный текст Закона GENIUS; анализ Covington & Burling; клиентская записка Sullivan & Cromwell; аналитический обзор Исследовательской службы Конгресса; пресс-релизы Банковского комитета Сената; новостной отчет CoinDesk; политический комментарий Atlantic Council; комментарии Binance/Криса Бёрниски; замечания blockchain.news/Дж. Червински; освещение PYMNTS.com.

Инициатива Meta по стейблкоинам в 2025 году – анонсы и проекты​

В мае 2025 года появились сообщения о том, что Meta (ранее Facebook) вновь выходит на рынок стейблкоинов с новыми инициативами, ориентированными на цифровые валюты. Хотя Meta официально не анонсировала новую монету, отчет Fortune показал, что компания ведет переговоры с криптофирмами об использовании стейблкоинов для платежей. Эти обсуждения пока носят предварительный характер (Meta находится в «режиме обучения»), но они знаменуют собой первый значительный шаг Meta в криптопространстве после проекта Libra/Diem в 2019–2022 годах. Примечательно, что Meta стремится использовать стейблкоины для обработки выплат создателям контента и трансграничных переводов на своих платформах.

Официальная позиция: По состоянию на май 2025 года Meta не запускала никаких собственных новых криптовалют. Энди Стоун, директор по коммуникациям Meta, ответил на слухи, уточнив, что «Diem „мертв“. Стейблкоина Meta не существует». Это указывает на то, что вместо возрождения собственной монеты, такой как Diem, подход Meta, вероятно, будет заключаться в интеграции существующих стейблкоинов (возможно, выпущенных партнерскими фирмами) в свою экосистему. Фактически, источники предполагают, что Meta может использовать несколько стейблкоинов, а не одну проприетарную монету. Короче говоря, проект 2025 года — это не перезапуск Libra/Diem, а новая попытка поддержать стейблкоины в продуктах Meta.

Стратегические цели и мотивы Meta​

Возобновление крипто-инициативы Meta обусловлено четкими стратегическими целями. Главная из них — снижение трения и стоимости платежей для глобальных пользовательских транзакций. Используя стейблкоины (цифровые токены, привязанные 1:1 к фиатной валюте), Meta может упростить трансграничные платежи и монетизацию создателей контента для своих более чем 3 миллиардов пользователей. Конкретные мотивы включают:

• Снижение стоимости платежей: Meta производит бесчисленное количество небольших выплат авторам и создателям контента по всему миру. Выплаты в стейблкоинах позволят Meta платить всем в единой валюте, привязанной к USD, избегая высоких комиссий за банковские переводы или конвертацию валют. Например, создатель контента в Индии или Нигерии мог бы получить стейблкоин USD вместо того, чтобы иметь дело с дорогостоящими международными банковскими переводами. Это могло бы сэкономить Meta деньги (меньше комиссий за обработку) и ускорить платежи.

• Микроплатежи и новые потоки доходов: Стейблкоины обеспечивают быстрые, недорогие микротранзакции. Meta могла бы облегчить чаевые, покупки в приложении или распределение доходов крошечными суммами (центы или доллары) без непомерных комиссий. Например, отправка нескольких долларов в стейблкоинах стоит лишь доли цента в некоторых сетях. Эта возможность имеет решающее значение для таких бизнес-моделей, как чаевые создателям контента, трансграничная электронная коммерция на Facebook Marketplace или покупка цифровых товаров в метавселенной.

• Глобальное вовлечение пользователей: Стейблкоин, интегрированный в Facebook, Instagram, WhatsApp и т. д., будет функционировать как универсальная цифровая валюта в экосистеме Meta. Это может удерживать пользователей и их деньги в приложениях Meta (подобно тому, как WeChat использует WeChat Pay). Meta могла бы стать крупной финтех-платформой, обрабатывая денежные переводы, покупки и платежи создателям контента внутри компании. Такой шаг согласуется с давним интересом генерального директора Марка Цукерберга к расширению роли Meta в финансовых услугах и экономике метавселенной (где цифровые валюты необходимы для транзакций).

• Сохранение конкурентоспособности: Более широкая индустрия технологий и финансов все больше склоняется к стейблкоинам как к необходимой инфраструктуре. Конкуренты и финансовые партнеры принимают стейблкоины, от запуска PayPal PYUSD в 2023 году до проектов Mastercard, Visa и Stripe по стейблкоинам. Meta не хочет оставаться в стороне от того, что некоторые считают будущим платежей. Повторный выход на крипторынок сейчас позволяет Meta извлечь выгоду из развивающегося рынка (стейблкоины могут вырасти на 2 триллиона долларов к 2028 году, согласно Standard Chartered) и диверсифицировать свой бизнес за пределы рекламы.

Таким образом, стремление Meta к стейблкоинам заключается в сокращении затрат, разблокировании новых функций (быстрые глобальные платежи) и позиционировании Meta как ключевого игрока в цифровой экономике. Эти мотивы перекликаются с первоначальным видением Libra о финансовой инклюзивности, но с более сфокусированным и прагматичным подходом в 2025 году.

Планы по технологиям и инфраструктуре блокчейна​

В отличие от проекта Libra, который предполагал создание совершенно нового блокчейна, стратегия Meta в 2025 году склоняется к использованию существующей инфраструктуры блокчейна и стейблкоинов. Согласно отчетам, Meta рассматривает блокчейн Ethereum как одну из основ для этих транзакций со стейблкоинами. Ethereum привлекателен благодаря своей зрелости и широкому распространению в криптоэкосистеме. Фактически, Meta «планирует начать использовать стейблкоины на блокчейне Ethereum», чтобы охватить свою огромную базу пользователей. Это предполагает, что Meta может интегрировать популярные стейблкоины на основе Ethereum (такие как USDC или USDT) в свои приложения.

Однако Meta, похоже, открыта для многоцепочечного или многомонетного подхода. Компания, вероятно, будет «использовать более одного типа стейблкоинов» для разных целей. Это может включать:

• Партнерство с крупными эмитентами стейблкоинов: Meta, как сообщается, вела переговоры с такими фирмами, как Circle (эмитент USDC) и другими. Она может поддерживать USD Coin (USDC) и Tether (USDT), два крупнейших стейблкоина USD, для обеспечения ликвидности и узнаваемости для пользователей. Интеграция существующих регулируемых стейблкоинов избавит Meta от необходимости выпускать собственный токен, обеспечивая при этом немедленный масштаб.

• Использование эффективных сетей: Meta также, похоже, заинтересована в высокоскоростных, недорогих блокчейн-сетях. Наем Джинджер Бейкер (подробнее о ней ниже) намекает на эту стратегию. Бейкер входит в совет директоров Stellar Development Foundation, и аналитики отмечают, что сеть Stellar разработана для соблюдения требований и дешевых транзакций. Stellar изначально поддерживает регулируемые стейблкоины и такие функции, как KYC и отчетность в блокчейне. Предполагается, что кошелек Meta Pay может использовать Stellar для почти мгновенных микроплатежей (отправка USDC через Stellar стоит доли цента). По сути, Meta может маршрутизировать транзакции через любой блокчейн, который предлагает наилучшее сочетание соответствия требованиям, скорости и низких комиссий (Ethereum для широкой совместимости, Stellar или другие для эффективности).

• Трансформация кошелька Meta Pay: На внешнем уровне Meta, вероятно, обновляет свою существующую инфраструктуру Meta Pay в «децентрализованный» цифровой кошелек. Meta Pay (ранее Facebook Pay) в настоящее время обрабатывает традиционные платежи на платформах Meta. Под руководством Бейкер предполагается, что он будет беспрепятственно поддерживать криптовалюты и стейблкоины. Это означает, что пользователи смогут хранить балансы стейблкоинов, отправлять их другим пользователям или получать выплаты в приложении, при этом сложность блокчейна будет управляться за кулисами.

Важно отметить, что на этот раз Meta не создает новую монету или цепочку с нуля. Используя проверенные публичные блокчейны и монеты, выпущенные партнерами, Meta может быстрее внедрить функциональность стейблкоинов и (надеемся) с меньшим регуляторным сопротивлением. Технологический план сосредоточен на интеграции, а не на изобретении – вплетении стейблкоинов в продукты Meta таким образом, чтобы это казалось естественным для пользователей (например, пользователь WhatsApp мог бы отправить платеж USDC так же легко, как отправить фотографию).

Возрождение Diem/Novi или начало с чистого листа?​

Текущая инициатива Meta явно отличается от ее прошлых усилий Libra/Diem. Libra (анонсированная в 2019 году) была амбициозным планом по созданию глобальной валюты под руководством Facebook, обеспеченной корзиной активов и управляемой ассоциацией компаний. Позже она была переименована в Diem (стейблкоин, привязанный к USD), но в конечном итоге была закрыта в начале 2022 года на фоне регуляторной реакции. Novi, сопутствующий криптокошелек, был кратко протестирован, но также прекратил свое существование.

В 2025 году Meta не просто возрождает Diem/Novi. Ключевые отличия нового подхода включают:

• Отсутствие собственной «монеты Meta» (пока): Во время Libra Facebook по сути создавал свою собственную валюту. Теперь представители Meta подчеркивают, что «стейблкоина Meta» в разработке нет. Diem мертв и не будет возрожден. Вместо этого акцент делается на использовании существующих стейблкоинов (выпущенных третьими сторонами) в качестве платежных инструментов. Этот переход от эмитента к интегратору является прямым уроком из провала Libra – Meta избегает видимости чеканки собственных денег.

• Стратегия «сначала соблюдение требований»: Широкое видение Libra напугало регуляторов, которые опасались, что частная валюта для миллиардов может подорвать национальные валюты. Сегодня Meta действует более тихо и кооперативно. Компания нанимает экспертов по соблюдению требований и финтеху (например, Джинджер Бейкер) и выбирает технологии, известные своим соответствием нормативным требованиям (например, Stellar). Любые новые функции стейблкоинов, вероятно, потребуют проверки личности и будут соответствовать финансовым нормам в каждой юрисдикции, в отличие от первоначально децентрализованного подхода Libra.

• Сокращение амбиций (по крайней мере, на начальном этапе): Libra стремилась стать универсальной валютой и финансовой системой. Усилия Meta в 2025 году имеют более узкий первоначальный охват: выплаты и одноранговые платежи в рамках платформ Meta. Ориентируясь на платежи создателям контента (например, микровыплаты «до 100 долларов» в Instagram), Meta находит вариант использования, который с меньшей вероятностью встревожит регуляторов, чем полномасштабная глобальная валюта. Со временем это может расшириться, но ожидается, что внедрение будет постепенным и ориентированным на конкретные варианты использования, а не «Большим взрывом» запуска новой монеты.

• Отсутствие публичной ассоциации или нового блокчейна: Libra управлялась независимой ассоциацией и требовала от партнеров запуска узлов в совершенно новом блокчейне. Новый подход не предполагает создания консорциума или пользовательской сети. Meta работает напрямую с устоявшимися криптокомпаниями и использует их инфраструктуру. Это закулисное сотрудничество означает меньшую публичность и потенциально меньшее количество регуляторных целей, чем в случае с широко известной коалицией Libra.

Таким образом, Meta начинает заново, используя уроки Libra/Diem, чтобы проложить более прагматичный курс. Компания по сути перешла от «становления криптоэмитентом» к «бытию криптодружественной платформой». Как заметил один криптоаналитик, «построит ли Meta и выпустит ли она свой собственный [стейблкоин] или будет сотрудничать с кем-то вроде Circle, еще предстоит определить» – но все признаки указывают на партнерство, а не на сольное предприятие, как Diem.

Ключевой персонал, партнерства и сотрудничество​

Meta сделала стратегические наймы и, вероятно, заключила партнерства, чтобы продвинуть эту инициативу по стейблкоинам. Выдающимся кадровым шагом является добавление Джинджер Бейкер в качестве вице-президента Meta по продуктам для платежей и криптовалют. Бейкер присоединилась к Meta в январе 2025 года специально, чтобы «помочь руководить [исследованиями Meta] в области стейблкоинов». Ее опыт является сильным индикатором стратегии Meta:

• Джинджер Бейкер – ветеран финтеха: Бейкер – опытный руководитель в области платежей. Ранее она работала в Plaid (в качестве директора по сетевым операциям) и имеет опыт работы в Ripple, Square и Visa – всех крупных игроках в сфере платежей/криптовалют. Уникально, что она также входила в совет директоров Stellar Development Foundation и была там исполнительным директором. Нанимая Бейкер, Meta получает опыт как в традиционном финтехе, так и в блокчейн-сетях (Ripple и Stellar сосредоточены на трансграничных платежах и соблюдении требований). Бейкер теперь «возглавляет обновленные инициативы Meta по стейблкоинам», включая трансформацию Meta Pay в крипто-готовый кошелек. Ее руководство предполагает, что Meta создаст продукт, который объединит обычные платежи с криптовалютой (вероятно, обеспечивая наличие таких вещей, как банковские интеграции, плавный UX, KYC и т. д., наряду с элементами блокчейна).

• Другие члены команды: Помимо Бейкер, Meta «добавляет людей с опытом работы в криптоиндустрии» в свои команды для поддержки планов по стейблкоинам. Некоторые бывшие члены команды Libra/Diem могут быть задействованы за кулисами, хотя многие ушли (например, бывший глава Novi Дэвид Маркус ушел, чтобы основать свою собственную криптофирму, а другие перешли к таким проектам, как Aptos). Текущие усилия, по-видимому, в значительной степени находятся под управлением существующего подразделения Meta Financial Technologies (которое управляет Meta Pay). Крупных приобретений криптокомпаний в 2025 году пока не объявлялось – Meta, похоже, полагается на внутренние наймы и партнерства, а не на прямую покупку компании, занимающейся стейблкоинами.

• Потенциальные партнерства: Хотя официальные партнеры пока не названы, несколько криптофирм вели переговоры с Meta. По крайней мере, два руководителя криптокомпаний подтвердили, что они провели предварительные обсуждения с Meta по поводу выплат в стейблкоинах. Разумно предположить, что Circle (эмитент USDC) входит в их число – в отчете Fortune упоминалась деятельность Circle в том же контексте. Meta могла бы сотрудничать с регулируемым эмитентом стейблкоинов (например, Circle или Paxos) для обработки выпуска и хранения валюты. Например, Meta могла бы интегрировать USDC, работая с Circle, подобно тому, как PayPal сотрудничал с Paxos для запуска собственного стейблкоина. Другие партнерства могут включать поставщиков криптоинфраструктуры (для безопасности, хранения или интеграции блокчейна) или финтех-компании в разных регионах для соблюдения требований.

• Внешние консультанты/влиятельные лица: Стоит отметить, что шаг Meta происходит в то время, когда другие игроки в сфере технологий/финансов наращивают усилия по стейблкоинам. Такие компании, как Stripe и Visa, недавно предприняли шаги (Stripe купила криптостартап, Visa сотрудничала с платформой стейблкоинов). Meta может не заключать официальные партнерства с этими компаниями, но эти отраслевые связи (например, прошлое Бейкер в Visa или существующие коммерческие отношения Meta со Stripe по платежам) могут сгладить путь для принятия стейблкоинов. Кроме того, First Digital (эмитент FDUSD) и Tether могут увидеть косвенное сотрудничество, если Meta решит поддерживать их монеты для определенных рынков.

По сути, инициатива Meta по стейблкоинам возглавляется опытными инсайдерами финтеха и, вероятно, включает тесное сотрудничество с устоявшимися криптоигроками. Мы видим целенаправленные усилия по привлечению людей, которые понимают как Кремниевую долину, так и криптоиндустрию. Это предвещает Meta успешное преодоление технических и регуляторных проблем с помощью квалифицированного руководства.

Регуляторная стратегия и позиционирование​

Регулирование — это слон в комнате для криптоамбиций Meta. После болезненного опыта с Libra (где мировые регуляторы и законодатели почти единогласно выступили против монеты Facebook), Meta занимает очень осторожную, ориентированную на соблюдение требований позицию в 2025 году. Ключевые элементы регуляторного позиционирования Meta включают:

• Работа в рамках регуляторных структур: Meta, похоже, намерена работать с властями, а не пытаться обойти их. Используя существующие регулируемые стейблкоины (такие как USDC, который соответствует государственным нормам США и аудитам) и внедряя функции KYC/AML, Meta согласуется с текущими финансовыми правилами. Например, функции соответствия Stellar (KYC, проверка на санкции) явно отмечаются как соответствующие потребности Meta оставаться в хороших отношениях с регуляторами. Это предполагает, что Meta будет гарантировать, что пользователи, совершающие транзакции в стейблкоинах через ее приложения, будут проверены, а транзакции могут отслеживаться на предмет незаконной деятельности, как и в любом финтех-приложении.

• Политический момент: Регуляторный климат в США изменился со времен Libra. По состоянию на 2025 год администрация президента Дональда Трампа рассматривается как более крипто-дружественная, чем предыдущая администрация Байдена. Это изменение потенциально дает Meta возможность. Фактически, возобновление усилий Meta происходит как раз в тот момент, когда Вашингтон активно обсуждает законодательство о стейблкоинах. Пара законопроектов о стейблкоинах проходит через Конгресс, а Закон GENIUS Сената направлен на установление ограничений для стейблкоинов. Meta может надеяться, что более четкая правовая база узаконит участие корпораций в цифровой валюте. Однако это не без оппозиции – сенатор Элизабет Уоррен и другие законодатели выделили Meta, призывая запретить крупным технологическим фирмам выпускать стейблкоины в любом новом законе. Meta придется преодолевать такие политические препятствия, возможно, подчеркивая, что она не выпускает новую монету, а лишь использует существующие (таким образом, технически это не «монета Facebook», которая беспокоила Конгресс).

• Глобальное и местное соответствие: Помимо США, Meta будет учитывать правила в каждом рынке. Например, если она вводит платежи в стейблкоинах в WhatsApp для денежных переводов, она может пилотировать это в странах с восприимчивыми регуляторами (подобно тому, как WhatsApp Pay был запущен на рынках, таких как Бразилия или Индия, с местного одобрения). Meta может взаимодействовать с центральными банками и финансовыми регуляторами в целевых регионах, чтобы гарантировать, что ее интеграция стейблкоинов соответствует требованиям (например, полное обеспечение фиатными средствами, возможность погашения и отсутствие вреда для стабильности местной валюты). First Digital USD (FDUSD), один из стейблкоинов, который Meta могла бы поддерживать, базируется в Гонконге и действует в соответствии с законами о доверительном управлении этой юрисдикции, что намекает на то, что Meta может использовать регионы с крипто-дружественными правилами (например, Гонконг, Сингапур) для начальных этапов.

• Избегая «ошибки Libra»: С Libra регуляторы были обеспокоены тем, что Meta будет контролировать глобальную валюту вне государственного контроля. Стратегия Meta теперь заключается в позиционировании себя как участника, а не контролера. Заявляя «стейблкоина Meta не существует», компания дистанцируется от идеи печатания денег. Вместо этого Meta может утверждать, что она улучшает платежную инфраструктуру для пользователей, аналогично предложению поддержки PayPal или кредитных карт. Этот нарратив — «мы просто используем безопасные, полностью зарезервированные валюты, такие как USDC, чтобы помочь пользователям совершать транзакции» — вероятно, будет тем, как Meta представит проект регуляторам, чтобы развеять опасения по поводу дестабилизации денежной системы.

• Соответствие и лицензирование: Если Meta все же решит предложить брендированный стейблкоин или хранить криптовалюту пользователей, она может получить соответствующие лицензии (например, стать лицензированным денежным переводчиком, получить государственную или федеральную хартию для выпуска стейблкоинов через дочернюю компанию или банк-партнер). Есть прецедент: PayPal получил хартию траста Нью-Йорка (через Paxos) для своего стейблкоина. Meta могла бы аналогичным образом сотрудничать или создать регулируемое юридическое лицо для любых аспектов хранения. На данный момент, сотрудничая с устоявшимися эмитентами стейблкоинов и банками, Meta может полагаться на их регуляторные одобрения.

В целом, подход Meta можно рассматривать как «регуляторное приспособление» – она пытается разработать проект таким образом, чтобы он вписывался в правовые рамки, которые регуляторы создали или создают. Это включает в себя проактивное взаимодействие, медленное масштабирование и привлечение экспертов, знающих правила. Тем не менее, регуляторная неопределенность остается риском. Компания будет внимательно следить за результатами законопроектов о стейблкоинах и, вероятно, участвовать в политических дискуссиях, чтобы обеспечить возможность продвижения без юридических препятствий.

Влияние на рынок и анализ ландшафта стейблкоинов​

Выход Meta на рынок стейблкоинов может стать переломным моментом для рынка стейблкоинов, который по состоянию на начало 2025 года уже переживает бум. Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла исторического максимума около 238–245 миллиардов долларов в апреле 2025 года, что примерно вдвое превышает показатель годичной давности. На этом рынке в настоящее время доминируют несколько ключевых игроков:

• Tether (USDT): Крупнейший стейблкоин, с почти 70% долей рынка и около 148 миллиардов долларов в обращении по состоянию на апрель. USDT выпускается Tether Ltd. и широко используется в криптоторговле и для межбиржевой ликвидности. Он известен меньшей прозрачностью резервов, но сохранил свою привязку.

• USD Coin (USDC): Второй по величине, выпускаемый Circle (в партнерстве с Coinbase) с объемом около 62 миллиардов долларов (≈26% доли рынка). USDC регулируется в США, полностью обеспечен наличными и казначейскими облигациями, и пользуется популярностью у институтов благодаря своей прозрачности. Он используется как в торговле, так и во все большем числе основных финтех-приложений.

• First Digital USD (FDUSD): Новый участник (запущен в середине 2023 года), выпускаемый First Digital Trust из Гонконга. FDUSD вырос как альтернатива на таких платформах, как Binance, после того, как регуляторные проблемы затронули собственный BUSD Binance. К апрелю 2025 года рыночная капитализация FDUSD составляла около 1,25 миллиарда долларов. Он имел некоторую волатильность (кратковременно терял привязку к 1 доллару в апреле), но рекламируется как базирующийся в более дружественной регуляторной среде в Азии.

В таблице ниже сравнивается предполагаемая интеграция стейблкоинов Meta с USDT, USDC и FDUSD:

| Характеристика | Инициатива Meta по стейблкоинам (2025) Meta’s Stablecoin Revival in 2025: Plans, Strategy, and Impact

Meta’s 2025 Stablecoin Initiative – Announcements and Projects​

In May 2025, reports surfaced that Meta (formerly Facebook) is re-entering the stablecoin market with new initiatives focused on digital currencies. While Meta has not formally announced a new coin, a Fortune report revealed the company is in discussions with crypto firms about using stablecoins for payments. These discussions are still preliminary (Meta is in “learn mode”), but they mark Meta’s first significant crypto move since the 2019–2022 Libra/Diem project. Notably, Meta aims to leverage stablecoins to handle payouts for content creators and cross-border transfers on its platforms.

Official stance: Meta has not launched any new cryptocurrency of its own as of May 2025. Andy Stone, Meta’s Communications Director, responded to the rumors by clarifying that “Diem is ‘dead.’ There is no Meta stablecoin.”. This indicates that instead of resurrecting an in-house coin like Diem, Meta’s approach is likely to integrate existing stablecoins (possibly issued by partner firms) into its ecosystem. In fact, sources suggest Meta may use multiple stablecoins rather than a single proprietary coin. In short, the project in 2025 is not a relaunch of Libra/Diem, but a new effort to support stablecoins within Meta’s products.

Strategic Goals and Motivations for Meta​

Meta’s renewed crypto foray is driven by clear strategic goals. Chief among these is reducing payment friction and cost for global user transactions. By using stablecoins (digital tokens pegged 1:1 to fiat currency), Meta can simplify cross-border payments and creator monetization across its 3+ billion users. Specific motivations include:

• Lowering Payment Costs: Meta makes countless small payouts to contributors and creators worldwide. Stablecoin payouts would let Meta pay everyone in a single USD-pegged currency, avoiding hefty fees from bank wires or currency conversions. For example, a creator in India or Nigeria could receive a USD stablecoin rather than dealing with costly international bank transfers. This could save Meta money (fewer processing fees) and speed up payments.

• Micropayments and New Revenue Streams: Stablecoins enable fast, low-cost micro-transactions. Meta could facilitate tipping, in-app purchases, or revenue sharing in tiny increments (cents or dollars) without exorbitant fees. For instance, sending a few dollars in stablecoin costs only fractions of a cent on certain networks. This capability is crucial for business models like tipping content creators, cross-border e-commerce on Facebook Marketplace, or buying digital goods in the metaverse.

• Global User Engagement: A stablecoin integrated into Facebook, Instagram, WhatsApp, etc., would function as a universal digital currency within Meta’s ecosystem. This can keep users and their money circulating inside Meta’s apps (similar to how WeChat uses WeChat Pay). Meta could become a major fintech platform by handling remittances, shopping, and creator payments internally. Such a move aligns with CEO Mark Zuckerberg’s longstanding interest in expanding Meta’s role in financial services and the metaverse economy (where digital currencies are needed for transactions).

• Staying Competitive: The broader tech and finance industry is warming up to stablecoins as essential infrastructure. Rivals and financial partners are embracing stablecoins, from PayPal’s PYUSD launch in 2023 to Mastercard, Visa, and Stripe’s stablecoin projects. Meta doesn’t want to be left behind in what some see as the future of payments. Re-entering crypto now allows Meta to capitalize on an evolving market (stablecoins may grow by $2 trillion by 2028, according to Standard Chartered) and to diversify its business beyond advertising.

In summary, Meta’s stablecoin push is about cutting costs, unlocking new features (fast global payments), and positioning Meta as a key player in the digital economy. These motivations echo the original Libra vision of financial inclusion, but with a more focused and pragmatic approach in 2025.

Technology and Blockchain Infrastructure Plans​

Unlike the Libra project—which involved creating a brand-new blockchain—Meta’s 2025 strategy leans toward using existing blockchain infrastructure and stablecoins. According to reports, Meta is considering Ethereum’s blockchain as one backbone for these stablecoin transactions. Ethereum is attractive due to its maturity and widespread adoption in the crypto ecosystem. In fact, Meta “plans to start using stablecoins on the Ethereum blockchain” to reach its massive user base. This suggests Meta might integrate popular Ethereum-based stablecoins (like USDC or USDT) into its apps.

However, Meta appears open to a multi-chain or multi-coin approach. The company will “likely use more than one type of stablecoin” for different purposes. This could involve:

• Partnering with Major Stablecoin Issuers: Meta has reportedly been in talks with firms like Circle (issuer of USDC) and others. It may support USD Coin (USDC) and Tether (USDT), the two largest USD stablecoins, to ensure liquidity and familiarity for users. Integrating existing regulated stablecoins would spare Meta the trouble of issuing its own token while providing immediate scale.

• Utilizing Efficient Networks: Meta also seems interested in high-speed, low-cost blockchain networks. The hiring of Ginger Baker (more on her below) hints at this strategy. Baker sits on the board of the Stellar Development Foundation, and analysts note that Stellar’s network is designed for compliance and cheap transactions. Stellar natively supports regulated stablecoins and features like KYC and on-chain reporting. It’s speculated that Meta Pay’s wallet could leverage Stellar for near-instant micropayments (sending USDC via Stellar costs a fraction of a cent). In essence, Meta might route transactions through whichever blockchain offers the best mix of compliance, speed, and low fees (Ethereum for broad compatibility, Stellar or others for efficiency).

• Meta Pay Wallet Transformation: On the front end, Meta is likely upgrading its existing Meta Pay infrastructure into a “decentralized-ready” digital wallet. Meta Pay (formerly Facebook Pay) currently handles traditional payments on Meta’s platforms. Under Baker’s leadership, it is envisioned to support cryptocurrencies and stablecoins seamlessly. This means users could hold stablecoin balances, send them to peers, or receive payouts in-app, with the complexity of blockchain managed behind the scenes.

Importantly, Meta is not building a new coin or chain from scratch this time. By using proven public blockchains and partner-issued coins, Meta can roll out stablecoin functionality faster and with (hopefully) less regulatory resistance. The technology plan focuses on integration rather than invention – weaving stablecoins into Meta’s products in a way that feels natural to users (e.g. a WhatsApp user might send a USDC payment as easily as sending a photo).

Reviving Diem/Novi or Starting Anew?​

Meta’s current initiative clearly differs from its past Libra/Diem effort. Libra (announced 2019) was an ambitious plan for a Facebook-led global currency, backed by a basket of assets and governed by an association of companies. It was later rebranded to Diem (a USD-pegged stablecoin) but ultimately shut down in early 2022 amid regulatory backlash. Novi, the accompanying crypto wallet, was piloted briefly but also discontinued.

In 2025, Meta is not simply reviving Diem/Novi. Key differences in the new approach include:

• No In-House “Meta Coin” (For Now): During Libra, Facebook was essentially creating its own currency. Now, Meta’s spokespeople emphasize that “there is no Meta stablecoin” in development. Diem is dead and won’t be resurrected. Instead, the focus is on using existing stablecoins (issued by third parties) as payment tools. This shift from issuer to integrator is a direct lesson from Libra’s failure – Meta is avoiding the appearance of coining its own money.

• Compliance-First Strategy: Libra’s broad vision spooked regulators who feared a private currency for billions could undermine national currencies. Today Meta is operating more quietly and cooperatively. The company is hiring compliance and fintech experts (for example, Ginger Baker) and choosing technologies known for regulatory compliance (e.g. Stellar). Any new stablecoin features will likely require identity verification and adhere to financial regulations in each jurisdiction, in contrast to Libra’s initially decentralized approach.

• Scaling Back Ambitions (at Least Initially): Libra aimed to be a universal currency and financial system. Meta’s 2025 effort has a narrower initial scope: payouts and peer-to-peer payments within Meta’s platforms. By targeting creator payments (like “up to $100” micro-payouts on Instagram), Meta is finding a use-case that is less likely to alarm regulators than a full-scale global currency. Over time this could expand, but the rollout is expected to be gradual and use-case driven, rather than a Big Bang launch of a new coin.

• No Public Association or New Blockchain: Libra was managed by an independent association and required partners running nodes on a brand new blockchain. The new approach doesn’t involve creating a consortium or a custom network. Meta is working directly with established crypto companies and leveraging their infrastructure. This behind-the-scenes collaboration means less publicity and potentially fewer regulatory targets than Libra’s highly public coalition.

In summary, Meta is starting anew, using the lessons from Libra/Diem to chart a more pragmatic course. The company has essentially pivoted from “becoming a crypto issuer” to “being a crypto-friendly platform”. As one crypto analyst observed, whether Meta “builds and issues their own [stablecoin] or partners with someone like Circle is yet to be determined” – but all signs point to partnerships rather than a solo venture like Diem.

Key Personnel, Partnerships, and Collaborations​

Meta has made strategic hires and likely partnerships to drive this stablecoin initiative. The standout personnel move is the addition of Ginger Baker as Meta’s Vice President of Product for payments and crypto. Baker joined Meta in January 2025 specifically to “help shepherd [Meta’s] stablecoin explorations”. Her background is a strong indicator of Meta’s strategy:

• Ginger Baker – Fintech Veteran: Baker is a seasoned payment executive. She previously worked at Plaid (as Chief Network Officer), and has experience at Ripple, Square, and Visa – all major players in payments/crypto. Uniquely, she also served on the board of the Stellar Development Foundation, and was an executive there. By hiring Baker, Meta gains expertise in both traditional fintech and blockchain networks (Ripple and Stellar are focused on cross-border and compliance). Baker is now “spearheading Meta’s renewed stablecoin initiatives”, including the transformation of Meta Pay into a crypto-ready wallet. Her leadership suggests Meta will build a product that bridges conventional payments with crypto (likely ensuring things like bank integrations, smooth UX, KYC, etc., are in place alongside the blockchain elements).

• Other Team Members: In addition to Baker, Meta is “adding crypto-experienced individuals” to its teams to support the stablecoin plans. Some former members of the Libra/Diem team may be involved behind the scenes, though many departed (for example, former Novi head David Marcus left to start his own crypto firm, and others went on to projects like Aptos). The current effort appears largely under Meta’s existing Meta Financial Technologies unit (which runs Meta Pay). No major acquisitions of crypto companies have been announced in 2025 so far – Meta seems to be relying on internal hires and partnerships rather than buying a stablecoin company outright.

• Potential Partnerships: While no official partners are named yet, multiple crypto firms have been in talks with Meta. At least two crypto company executives confirmed they’ve had early discussions with Meta about stablecoin payouts. It’s reasonable to speculate that Circle (issuer of USDC) is among them – the Fortune report made mention of Circle’s activities in the same context. Meta could partner with a regulated stablecoin issuer (like Circle or Paxos) to handle the currency issuance and custody. For instance, Meta might integrate USDC by working with Circle, similar to how PayPal partnered with Paxos to launch its own stablecoin. Other partnerships might involve crypto infrastructure providers (for security, custody, or blockchain integration) or fintech companies in different regions for compliance.

• External Advisors/Influencers: It’s worth noting that Meta’s move comes as others in tech/finance ramp up stablecoin efforts. Companies like Stripe and Visa recently made moves (Stripe bought a crypto startup, Visa partnered with a stablecoin platform). Meta may not formally partner with these companies, but these industry connections (e.g., Baker’s past at Visa, or existing commerce relationships Meta has with Stripe for payments) could smooth the path for stablecoin adoption. Additionally, First Digital (issuer of FDUSD) and Tether might see indirect collaboration if Meta decides to support their coins for certain markets.

In essence, Meta’s stablecoin initiative is being led by experienced fintech insiders and likely involves close collaboration with established crypto players. We see a deliberate effort to bring in people who understand both Silicon Valley and crypto. This bodes well for Meta navigating the technical and regulatory challenges with knowledgeable guidance.

Regulatory Strategy and Positioning​

Regulation is the elephant in the room for Meta’s crypto ambitions. After the bruising experience with Libra (where global regulators and lawmakers almost unanimously opposed Facebook’s coin), Meta is taking a very cautious, compliance-forward stance in 2025. Key elements of Meta’s regulatory positioning include:

• Working Within Regulatory Frameworks: Meta appears intent on working with authorities rather than attempting an end-run around them. By using existing regulated stablecoins (like USDC, which complies with U.S. state regulations and audits) and by building in KYC/AML features, Meta is aligning with current financial rules. For example, Stellar’s compliance features (KYC, sanctions screening) are explicitly noted as aligning with Meta’s need to stay in regulators’ good graces. This suggests Meta will ensure that users who transact in stablecoins through its apps are verified and that transactions can be monitored for illicit activity, similar to any fintech app.

• Political Timing: The regulatory climate in the U.S. has shifted since the Libra days. As of 2025, the administration of President Donald Trump is seen as more crypto-friendly than the prior Biden administration. This change potentially gives Meta an opening. In fact, Meta’s renewed push comes just as Washington is actively debating stablecoin legislation. A pair of stablecoin bills are working through Congress, and the Senate’s GENIUS Act is aiming to set guardrails for stablecoins. Meta could be hoping that a clearer legal framework will legitimize corporate involvement in digital currency. However, this is not without opposition – Senator Elizabeth Warren and other lawmakers have singled out Meta, urging that big tech firms be barred from issuing stablecoins in any new law. Meta will have to navigate such political hurdles, possibly by emphasizing that it is not issuing a new coin but merely using existing ones (thus technically not “Facebook Coin” that worried Congress).

• Global and Local Compliance: Beyond the U.S., Meta will consider regulations in each market. For instance, if it introduces stablecoin payments in WhatsApp for remittances, it may pilot this in countries with receptive regulators (similar to how WhatsApp Pay was rolled out in markets like Brazil or India with local approval). Meta may engage central banks and financial regulators in target regions to ensure its stablecoin integration meets requirements (such as being fully fiat-backed, redeemable, and not harming local currency stability). The First Digital USD (FDUSD), one of the stablecoins Meta could support, is Hong Kong-based and operates under that jurisdiction’s trust laws, which hints Meta might leverage regions with crypto-friendly rules (e.g. Hong Kong, Singapore) for initial phases.

• Avoiding the “Libra Mistake”: With Libra, regulators were concerned Meta would control a global currency outside of government control. Meta’s strategy now is to position itself as a participant, not a controller. By saying “there is no Meta stablecoin”, the company distances itself from the idea of printing money. Instead, Meta can argue it’s improving payment infrastructure for users, analogous to offering support for PayPal or credit cards. This narrative — “we’re just using safe, fully reserved currencies like USDC to help users transact” — is likely how Meta will pitch the project to regulators to allay fears of destabilizing the monetary system.

• Compliance and Licensing: If Meta does decide to offer a branded stablecoin or custody users’ crypto, it may seek the proper licenses (e.g., becoming a licensed money transmitter, obtaining state or federal charter for stablecoin issuance via a subsidiary or partner bank). There’s precedent: PayPal obtained a New York trust charter (through Paxos) for its stablecoin. Meta could similarly partner or create a regulated entity for any custodial aspects. For now, by partnering with established stablecoin issuers and banks, Meta can rely on their regulatory approvals.

Overall, Meta’s approach can be seen as “regulatory accommodation” – it is trying to design the project to fit into legal boxes that regulators have built or are building. This includes proactive outreach, scaling slowly, and employing experts who know the rules. That said, regulatory uncertainty remains a risk. The company will be closely watching the outcome of stablecoin bills and likely engaging in policy discussions to ensure it can move forward without legal roadblocks.

Market Impact and Stablecoin Landscape Analysis​

Meta’s entrance into stablecoins could be a game-changer for the stablecoin market, which as of early 2025 is already booming. The total market capitalization of stablecoins hit an all-time high of around $238–245 billion in April 2025, roughly double the size from a year before. This market is currently dominated by a few key players:

• Tether (USDT): The largest stablecoin, with nearly 70% of market share and about $148 billion in circulation as of April. USDT is issued by Tether Ltd. and is widely used in crypto trading and cross-exchange liquidity. It’s known for less transparency in reserves but has maintained its peg.

• USD Coin (USDC): The second-largest, issued by Circle (in partnership with Coinbase) with around $62 billion in supply (≈26% market share). USDC is U.S.-regulated, fully reserved in cash and treasuries, and favored by institutions for its transparency. It’s used both in trading and an increasing number of mainstream fintech apps.

• First Digital USD (FDUSD): A newer entrant (launched mid-2023) issued by First Digital Trust out of Hong Kong. FDUSD grew as an alternative on platforms like Binance after regulatory issues hit Binance’s own BUSD. By April 2025, FDUSD’s market cap was about $1.25 billion. It had some volatility (losing its $1 peg briefly in April), but is touted for being based in a friendlier regulatory environment in Asia.

The table below compares Meta’s envisioned stablecoin integration with USDT, USDC, and FDUSD:

Projected Impact: If Meta successfully rolls out stablecoin payments, it could significantly expand the reach and usage of stablecoins. Meta’s apps might onboard hundreds of millions of new stablecoin users who have never used crypto before. This mainstream adoption could increase the overall stablecoin market cap beyond current leaders. For example, should Meta partner with Circle to use USDC at scale, the demand for USDC could surge – potentially challenging USDT’s dominance over time. It’s plausible that Meta could help USDC (or whichever coin it adopts) grow closer to Tether’s size, by providing use cases outside of trading (social commerce, remittances, etc.).

On the other hand, Meta’s involvement might spur competition and innovation among stablecoins. Tether and other incumbents could adjust by improving transparency or forming their own big-tech alliances. New stablecoins might emerge tailored for social networks. Also, Meta supporting multiple stablecoins suggests no single coin will “monopolize” Meta’s ecosystem – users might seamlessly transact with different dollar tokens depending on region or preference. This could lead to a more diversified stablecoin market where dominance is spread.

It’s also important to note the infrastructure boost Meta could provide. A stablecoin integrated with Meta will likely need robust capacity for millions of daily transactions. This could drive improvements on the underlying blockchains (e.g. Ethereum Layer-2 scaling, or increased Stellar network usage). Already, observers suggest Meta’s move could “increase activity on [Ethereum] and demand for ETH” if a lot of transactions flow there. Similarly, if Stellar is used, its native token XLM could see higher demand as gas for transactions.

Finally, Meta’s entrance is somewhat double-edged for the crypto industry: it legitimizes stablecoins as a payment mechanism (potentially positive for adoption and market growth), but it also raises regulatory stakes. Governments may treat stablecoins more as a matter of national importance if billions of social media users start transacting in them. This could accelerate regulatory clarity – or crackdowns – depending on how Meta’s rollout goes. In any case, the stablecoin landscape by the late 2020s will likely be reshaped by Meta’s participation, alongside other big players like PayPal, Visa, and traditional banks venturing into this space.

Integration into Meta’s Platforms (Facebook, Instagram, WhatsApp, etc.)​

A critical aspect of Meta’s strategy is seamless integration of stablecoin payments into its family of apps. The goal is to embed digital currency functionality in a user-friendly way across Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger, and even new platforms like Threads. Here’s how integration is expected to play out on each service:

• Instagram: Instagram is poised to be a testing ground for stablecoin payouts. Creators on Instagram could opt to receive their earnings (for Reels bonuses, affiliate sales, etc.) in a stablecoin rather than local currency. Reports specifically mention Meta may start by paying out up to ~$100 to creators via stablecoins on Instagram. This suggests a focus on small cross-border payments – ideal for influencers in countries where receiving U.S. dollars directly is preferable. Additionally, Instagram could enable tipping of creators in-app using stablecoins, or allow users to purchase digital collectibles and services with a stablecoin balance. Since Instagram already experimented with NFT display features (in 2022) and has a creator marketplace, adding a stablecoin wallet could enhance its creator ecosystem.

• Facebook (Meta): On Facebook proper, stablecoin integration might manifest in Facebook Pay/Meta Pay features. Users on Facebook could send money to each other in chats using stablecoins, or donate to fundraisers with crypto. Facebook Marketplace (where people buy/sell goods) could support stablecoin transactions, enabling easier cross-border commerce by eliminating currency exchange issues. Another area is gaming and apps on Facebook – developers could be paid out in stablecoins, or in-game purchases could utilize a stablecoin for a universal experience. Given Facebook’s broad user base, integrating a stablecoin wallet in the profile or Messenger could quickly mainstream the concept of sending “digital dollars” to friends and family. Meta’s own posts hint at content monetization: for instance, paying out bonuses to Facebook content creators or Stars (Facebook’s tipping tokens) being potentially backed by stablecoins in the future.

• WhatsApp: This is perhaps the most transformative integration. WhatsApp has over 2 billion users and is heavily used for messaging in regions where remittances are crucial (India, Latin America, etc.). Meta’s stablecoin could turn WhatsApp into a global remittance platform. Users might send a stablecoin to a contact as easily as sending a text, with WhatsApp handling the currency swap on each end if needed. In fact, WhatsApp briefly piloted the Novi wallet in 2021 for sending a stablecoin (USDP) in the US and Guatemala – so the concept is proven on a small scale. Now Meta could incorporate stablecoin transfers natively into WhatsApp’s UI. For example, an Indian worker in the US could send USDC via WhatsApp to family in India, who could then cash it out or spend it if integrations with local payment providers are in place. This bypasses expensive remittance fees. Aside from P2P, small businesses on WhatsApp (common in emerging markets) could accept stablecoin payments for goods, using it like a low-fee merchant payment system. The Altcoin Buzz analysis even speculates that WhatsApp will be one of the next integration points after creator payouts.

• Messenger: Similar to WhatsApp, Facebook Messenger could allow sending money in chats using stablecoins. Messenger already has peer-to-peer fiat payments in the U.S. If extended to stablecoins, it could connect users internationally. One could envision Messenger chatbots or customer service using stablecoin transactions (for example, paying a bill or ordering products via a Messenger interaction and settling in stablecoin).

• Threads and Others: Threads (Meta’s Twitter-like platform launched in 2023) and the broader Meta VR/Metaverse (Reality Labs) might also leverage stablecoins. In Horizon Worlds or other metaverse experiences, a stablecoin could serve as the in-world currency for buying virtual goods, tickets to events, etc., providing a real-money equivalent that travels across experiences. While Meta’s metaverse unit is currently operating at a loss, integrating a currency accepted across games and worlds could create a unified economy that might spur usage (much like Roblox has Robux, but in Meta’s case it would be a USD stablecoin under the hood). This would align with Zuckerberg’s vision of the metaverse economy, without creating a new token just for VR.

Integration Strategy: Meta is likely to roll this out carefully. A plausible sequence is:

1. Pilot creator payouts on Instagram (limited amount, select regions) – this tests the system with real value going out, but in a controlled way.
2. Expand to P2P transfers in messaging (WhatsApp/Messenger) once confidence is gained – starting with remittance corridors or within certain countries.
3. Merchant payments and services – enabling businesses on its platforms to transact in stablecoin (this could involve partnerships with payment processors to allow easy conversion to local fiat).
4. Full ecosystem integration – eventually, a user’s Meta Pay wallet could show a stablecoin balance that can be used anywhere across Facebook ads, Instagram shopping, WhatsApp pay, etc.

It’s worth noting that user experience will be key. Meta will likely abstract away terms like “USDC” or “Ethereum” from the average user. The wallet might just display a balance in “USD” (powered by stablecoins in the backend) to make it simple. Only more advanced users might interact with on-chain functions (like withdrawing to an external crypto wallet), if allowed. Meta’s advantage is its huge user base; if even a fraction adopt the stablecoin feature, it could outnumber the current crypto user population.

In conclusion, Meta’s plan to integrate stablecoins into its platforms could blur the line between traditional digital payments and cryptocurrency. A Facebook or WhatsApp user may soon be using a stablecoin without even realizing it’s a crypto asset – they’ll just see a faster, cheaper way to send money and transact globally. This deep integration could set Meta’s apps apart in markets where financial infrastructure is costly or slow, and it positions Meta as a formidable competitor to both fintech companies and crypto exchanges in the realm of digital payments.

Sources:

• Meta’s stablecoin exploratory talks and hiring of a crypto VP
• Meta’s intent to use stablecoins for cross-border creator payouts (Fortune report)
• Comment by Meta’s communications director (“Diem is dead, no Meta stablecoin”)
• Analysis of Meta’s strategic motivations (cost reduction, single currency for payouts)
• Tech infrastructure choices – Ethereum integration and Stellar’s compliance features
• Ginger Baker’s role and background (former Plaid, Ripple, Stellar board)
• Fortune/LinkedIn insights on Meta’s crypto team and partnerships in discussion
• Regulatory context: Libra’s collapse in 2022 and 2025’s friendlier environment under Trump vs. legislative pushback (Sen. Warren on banning Big Tech stablecoins)
• Stablecoin market data (Q2 2025): ~$238B market cap, USDT ~$148B vs USDC ~$62B, growth trends
• Comparison info for USDT, USDC, FDUSD (market share, regulatory stance, issuers)
• Integration details across Meta’s products (content creator payouts, WhatsApp payments).

Введение​

Стейблкоины – цифровые валюты, привязанные к стабильным активам, таким как доллар США, – обещают упростить бизнес-транзакции благодаря почти мгновенным расчетам, низким комиссиям и глобальному охвату. Теоретически, они сочетают эффективность криптовалют со знакомостью фиатных денег, что делает их идеальными для трансграничных платежей и коммерции. Глобальный рынок B2B-платежей превышает 125 триллионов долларов ежегодно и страдает от высоких комиссий и медленных расчетов. Объем транзакций со стейблкоинами уже превысил 10 триллионов долларов в 2023 году, и их использование растет. Тем не менее, несмотря на этот потенциал, массовое внедрение в бизнес остается ограниченным. Компании сталкиваются со значительными болевыми точками – от регуляторных препятствий до нехватки инструментов – которые затрудняют использование стейблкоинов в повседневных операциях. Выявление этих проблемных мест и недостаточно обслуживаемых сегментов может выявить легкодоступные возможности для разработчиков по созданию инструментов и сервисов, раскрывающих ценность стейблкоинов.

В этом отчете анализируются основные проблемы, с которыми сталкиваются предприятия при использовании стейблкоинов, недостаточно обслуживаемые рынки с неудовлетворенными потребностями и практические варианты использования, где внедрение блокируется устранимыми препятствиями. Мы также выявляем пробелы в текущей инфраструктуре (например, бухгалтерский учет, комплаенс, выставление счетов, поддержка нескольких валют) и предлагаем, где удобные для разработчиков решения (API, интеграции, кошельки) могут принести значительную рентабельность инвестиций. Основное внимание уделяется практическим выводам, конкретным примерам и областям, где простые инструменты могут иметь большое значение.

Основные болевые точки для бизнеса при использовании стейблкоинов​

Регуляторная неопределенность и бремя соблюдения требований​

Одним из главных барьеров является неопределенная регуляторная среда вокруг стейблкоинов. Правила различаются в разных юрисдикциях и постоянно меняются, оставляя предприятия в неведении относительно того, как соблюдать требования. Непоследовательные или неясные правила часто упоминаются как основное препятствие для внедрения стейблкоинов. Например, новое регулирование ЕС MiCA наложит особые требования по соблюдению на эмитентов стейблкоинов и поставщиков услуг в Европе. Компании должны ориентироваться в правилах лицензирования, отчетности и защиты потребителей, которые могут применяться к транзакциям со стейблкоинами, что может быть непросто.

Более того, фирмы беспокоятся об обязательствах KYC/AML (Знай своего клиента / Противодействие отмыванию денег) при использовании стейблкоинов. Проведение транзакций в публичных блокчейнах означает работу с псевдонимными адресами, что вызывает опасения по поводу незаконного финансирования. Предприятия должны убедиться, что они не получают и не отправляют стейблкоины из санкционированных или криминальных источников. Однако большинство стейблкоинов и криптокошельков изначально не предоставляют проверки KYC/AML, поэтому предприятиям приходится самостоятельно внедрять свои собственные процессы соблюдения требований. Это болевая точка, особенно для небольших компаний, у которых нет отделов комплаенса. Без надежных инструментов стейблкоины могут способствовать анонимным переводам – создавая риск AML, к которому регуляторы все более настороженно относятся.

Соблюдение налоговых и бухгалтерских требований добавляет еще один уровень сложности. Во многих юрисдикциях (например, в США) стейблкоины юридически не рассматриваются как «деньги» или законное платежное средство для целей налогообложения, а скорее как собственность или финансовые активы. Это означает, что использование стейблкоина для совершения платежа может вызвать налоговую отчетность, аналогичную продаже актива, даже если его стоимость остается на уровне 1 доллара. Предприятия должны отслеживать себестоимость и потенциальные прибыли/убытки по транзакциям со стейблкоинами, что обременительно. Бухгалтерские стандарты также не полностью адаптировались – компании должны определить, являются ли стейблкоины денежными средствами, финансовыми инструментами или нематериальными активами в их балансе. Эта неопределенность нервирует финансовых директоров и аудиторов. Короче говоря, регуляторное и комплаенс-бремя – от лицензирования до KYC/AML и налогового режима – остается главной болевой точкой, удерживающей предприятия в стороне. Инструменты для разработчиков, которые автоматизируют соблюдение требований (проверки KYC, скрининг адресов, расчеты налогов), могли бы значительно уменьшить это трение.

Интеграция с устаревшими системами и рабочими процессами​

Даже когда бизнес готов использовать стейблкоины, интеграция их в существующие системы является проблемой. Традиционная платежная инфраструктура и бухгалтерские системы не созданы для криптовалют. Компании не могут просто «подключить и использовать» стейблкоины в своих системах выставления счетов, ERP или казначейских рабочих процессах. PYMNTS отмечает, что внедрение платежей в стейблкоинах часто «требует технологических обновлений, обучения персонала и гарантий» для интеграции с устаревшими системами. Например, система учета дебиторской задолженности может потребовать модификации для записи входящих платежей в USDC, или касса электронной коммерции может потребовать API для приема транзакций в стейблкоинах наряду с кредитными картами. Эти интеграции могут быть сложными и дорогостоящими, особенно для фирм без собственного опыта в области криптовалют.

Другая проблема – отсутствие стандартизации и совместимости. Существует множество протоколов стейблкоинов и блокчейнов, но нет универсального стандарта, с которым устаревшие системы могли бы легко взаимодействовать. Поставщик платежных услуг описал это как необходимость «сшивать различные экосистемы, которые на самом деле не общаются друг с другом» при соединении фиатных денег и стейблкоинов. Если бизнес платит поставщикам в стейблкоинах, но управляет денежными средствами в банковском программном обеспечении, возникает пробел. Совместимость с несколькими блокчейнами также является головной болью – USDC существует на Ethereum, Solana, Tron и т. д., и разные партнеры могут настаивать на разных блокчейнах. Межцепочечная совместимость остается проблемой, что означает, что компании может потребоваться поддерживать несколько кошельков или использовать мостовые сервисы для размещения всех контрагентов. Это добавляет операционной сложности и риска.

Крайне важно, чтобы предприятия требовали, чтобы любой новый метод оплаты интегрировался с их более широким рабочим процессом. Им нужны API, SDK и программное обеспечение, которое синхронизирует транзакции со стейблкоинами с их базами данных, бухгалтерскими книгами и пользовательскими интерфейсами. Сегодня эти инструменты находятся в зачаточном состоянии. Транзакция со стейблкоинами в блокчейне может потребовать ручных шагов для сверки (например, проверка обозревателя блоков и обновление статуса счета вручную). Пока интеграция не станет бесшовной, многие фирмы будут придерживаться того, что уже подключено (банки, Swift, карточные процессоры). Возможность для разработчиков: Создавайте промежуточное ПО и инструменты интеграции, которые соединяют ончейн-платежи с оффчейн-бизнес-системами (например, программное обеспечение, которое автоматически регистрирует платежи в стейблкоинах в QuickBooks). Как подчеркивалось в одном отчете, поставщики платежных услуг должны создавать API и инструменты, которые упрощают включение стейблкоинов в корпоративные рабочие процессы. Решение проблемы интеграции с помощью технологий является ключом к более широкому использованию стейблкоинов.

Ликвидность, конвертация и финансовые трения​

Хотя стейблкоины предназначены для сохранения стабильной стоимости, предприятия по-прежнему сталкиваются с финансовыми трениями, связанными с ликвидностью и конвертацией. Во-первых, конвертация больших сумм стейблкоинов в реальную фиатную валюту (или наоборот) не всегда тривиальна. Ликвидность для крупных транзакций может быть ограничена, особенно для определенных стейблкоинов или на определенных биржах. Генеральный директор финтех-компании отметил, что при перемещении «денег корпоративного уровня» (сотни тысяч долларов) через границы с помощью стейблкоинов компании сталкиваются с тремя основными болевыми точками: ограниченная ликвидность для крупных транзакций, длительное время расчетов и сложные интеграции. Другими словами, если корпорация попытается оплатить счет на 5 миллионов долларов стейблкоинами, ей может быть трудно быстро обменять этот объем обратно в фиат без движения рынков или incurring slippage, если у них нет основных партнеров по обмену. Сами стейблкоины рассчитываются в блокчейне за считанные минуты, но вывод крупного платежа на банковский счет все еще может занять время, особенно если задействованы местные банковские партнеры (например, ожидание перевода средств с биржи).

На многих развивающихся рынках фиатные он/офф-рампы недостаточно развиты. Бизнесу во Вьетнаме, получающему USDC, может потребоваться найти криптобиржу или OTC-брокера для конвертации в вьетнамский донг – процесс, который может быть неформальным, трудоемким или дорогим, если местные регуляторы ограничивают торговлю криптовалютой. Это отсутствие местной инфраструктуры конвертации является узким местом для использования стейблкоинов на последней миле. Предприятия предпочитают транзакции, которые поступают непосредственно на их банковский счет в местной валюте; со стейблкоинами требуется дополнительный шаг конвертации, и часто его приходится выполнять получателю. Решения для разработчиков, которые встраивают конвертацию (чтобы получатели могли автоматически обменивать стейблкоины на выбранную валюту), удовлетворили бы эту потребность. Фактически, появляются платформы, которые сочетают традиционную фиатную инфраструктуру с рельсами стейблкоинов, чтобы сделать конвертацию бесшовной – например, недавнее приобретение Stripe платформы стейблкоинов Bridge призвано связать платежи в стейблкоинах со стандартными каналами выплат.

Еще одно трение – выбор «правильного» стейблкоина. Рынок предлагает множество – USDT, USDC, BUSD, DAI, TrueUSD и другие – каждый с разными эмитентами и профилями риска. Это изобилие «просто сбивает с толку потенциальных пользователей и отпугивает некоторых» представителей бизнеса. Руководитель платежного отдела отметил, что многие владельцы бизнеса спрашивают: «Почему так много стейблкоинов, и какой из них безопаснее?». Определить, какому стейблкоину доверять (с точки зрения обеспечения резервами и стабильности), нетривиально. Некоторые фирмы могут чувствовать себя комфортно только с полностью регулируемыми монетами (например, USDC с ежемесячными аттестациями), в то время как другие могут отдавать приоритет тому, который используют их партнеры (часто USDT из-за ликвидности). Риск контрагента и доверие к эмитенту – это болевая точка – например, USDT Tether имеет широкое распространение, но менее прозрачную историю резервов, тогда как USDC Circle прозрачен, но временно пострадал от паники из-за отвязки от курса, когда часть резервов застряла во время банкротства банка. Предприятия не хотят хранить значительные суммы в стейблкоинах, которые могут внезапно потерять привязку или быть заморожены эмитентом. Этот риск был подчеркнут в анализе Deloitte: отвязка от курса и платежеспособность эмитента являются ключевыми рисками, которые предприятия должны учитывать при работе со стейблкоинами. Управление этими рисками (возможно, путем диверсификации стейблкоинов или мгновенной конвертации в фиат) является дополнительной задачей для компаний.

Наконец, последствия для валютного рынка (FX) могут быть проблемой. Большинство стейблкоинов привязаны к доллару США, что полезно во всем мире, но не является панацеей. Если бухгалтерский учет европейской компании ведется в евро, принятие стейблкоинов, привязанных к доллару США, создает валютный риск (хотя и небольшой по сравнению с принятием волатильной криптовалюты). Они могут предпочесть стейблкоин, привязанный к евро, для счетов, но такие (например, стейблкоины EUR) имеют гораздо более низкую ликвидность и принятие. Аналогично, предприятия в странах с уникальными валютами часто не имеют возможности использовать стейблкоины в своей местной валюте. Это означает, что они используют стейблкоины, привязанные к доллару США, в качестве промежуточной стоимости – что помогает избежать местной инфляции, но в конечном итоге им необходимо конвертировать их для оплаты местных расходов. Пока экосистемы мультивалютных стейблкоинов не созреют, разработчики могли бы создать ценность, создавая простые инструменты для конвертации валют (чтобы платеж в USDC можно было быстро обменять, скажем, на стейблкоин EUR или NGN или на фиат). Таким образом, узкие места в ликвидности и конвертации – особенно для больших сумм и недолларовых валют – остаются болевой точкой. Любой сервис, который улучшает конвертируемость (за счет лучших пулов ликвидности, маркет-мейкинга или интеграции с банковскими сетями), уменьшит ключевое трение.

Пользовательский опыт и операционные проблемы​

Для многих предприятий операционная сторона использования стейблкоинов является новой областью, полной практических проблем. В отличие от традиционного банкинга, использование стейблкоинов означает работу с блокчейн-кошельками, приватными ключами и комиссиями за транзакции – элементами, с которыми большинство финансовых команд имеют мало опыта. Проблемы пользовательского опыта (UX) являются заметным барьером: «Комиссии за газ и сложности с онбордингом остаются барьерами» для более широкого внедрения стейблкоинов. Если компания пытается использовать стейблкоины на Ethereum, например, ей необходимо управлять ETH для газа или использовать решение второго уровня – детали, которые добавляют трения и путаницы. Высокие сетевые комиссии иногда могут снижать ценовое преимущество для небольших платежей. Хотя существуют новые блокчейны с более низкими комиссиями, их выбор и навигация могут быть ошеломляющими для некриптового бизнес-пользователя.

Существует также проблема управления кошельками и безопасности. Хранение стейблкоинов требует либо безопасного кастодиального счета, либо самостоятельного хранения приватных ключей. Самостоятельное хранение может быть рискованным без надлежащих знаний – потеря ключа означает потерю средств, а транзакции необратимы. Предприятия привыкли звонить в банк за помощью в случае ошибки; в криптовалюте ошибки могут быть окончательными. Мультиподписные кошельки и кастодиальные провайдеры (такие как Fireblocks, BitGo и т. д.) существуют для повышения безопасности для предприятий, но они могут быть дорогостоящими или ориентированными на более крупные учреждения. Многие малые и средние предприятия не находят простого в использовании, доступного решения для кошельков, которое обеспечивает корпоративный контроль (например, многопользовательский доступ с одобрениями) и страхование активов. Этот пробел в удобном для предприятий UX кошельков делает работу со стейблкоинами сложной. Простое, безопасное приложение-кошелек, разработанное для бизнеса (с разрешениями, лимитами расходов и опциями восстановления), по-прежнему является неудовлетворенной потребностью.

Еще одна операционная проблема – обработка транзакций и обратимость. В традиционных платежах, если допущена ошибка (неправильная сумма или получатель), банки или карточные сети часто могут отменить или вернуть транзакцию. Платежи в стейблкоинах являются окончательными после подтверждения в блокчейне; встроенного механизма разрешения споров нет. Для B2B-транзакций между доверенными сторонами это может быть приемлемо (они могут общаться и возвращать средства вручную при необходимости), но для платежей клиентов это создает проблему. Например, небольшой розничный продавец, принимающий стейблкоины, не имеет возможности возмещения, если клиент недоплачивает или отправляет на неправильный адрес – кроме как полагаться на клиента, чтобы исправить это. Таким образом, управление мошенничеством и ошибками становится ответственностью бизнеса, тогда как сегодня карточные процессоры обрабатывают большую часть обнаружения мошенничества и несут расходы по чарджбэкам. Как отметил один комментатор, сами по себе стейблкоины не решают вспомогательные «задачи», связанные с платежами, такие как управление мошенничеством, координация споров и соблюдение нормативных требований. Продавцам и предприятиям потребуются новые инструменты или услуги для выполнения этих функций, если они перейдут на прямые платежи в стейблкоинах. Это отсутствие страховочной сетки является болевой точкой, которая заставляет некоторые предприятия не решаться использовать стейблкоины за пределами контролируемых ситуаций.

Наконец, образовательные и культурные барьеры относятся к проблемам UX. Многие лица, принимающие решения, просто не понимают, как работают стейблкоины, и это непонимание порождает недоверие. Если финансовый менеджер не понимает приватных ключей или не уверен, как объяснить транзакцию со стейблкоинами аудиторам, он, скорее всего, избежит этого. Аналогично, если контрагенты (поставщики, клиенты) не просят платить или получать оплату в стейблкоинах, у бизнеса мало непосредственных стимулов предлагать это. Фактически, недавняя отраслевая панель отметила, что «в настоящий момент просто нет спроса на получение средств в стейблкоинах» для многих малых предприятий и потребителей. Это указывает на сценарий «курица или яйцо»: без простого пользовательского опыта массовый спрос остается низким, а без спроса предприятия не видят причин настаивать на вариантах стейблкоинов. Преодоление препятствий UX – с помощью лучших интерфейсов, образования и, возможно, абстрагирования от криптографической «странности» – необходимо для обеспечения более широкого внедрения.

Осложнения в бухгалтерском учете и отчетности​

Использование стейблкоинов также сталкивается с проблемами бэк-офиса в бухгалтерском учете, ведении бухгалтерских книг и отчетности. Традиционные финансовые системы ожидают транзакций в государственных валютах; введение цифрового токена, который ведет себя как наличные, но официально не является наличными, создает проблемы с сверкой. Ключевая болевая точка – отсутствие бухгалтерских инструментов и стандартов для стейблкоинов. Предприятиям необходимо отслеживать транзакции со стейблкоинами, оценивать активы и правильно отражать их в финансовой отчетности. Однако рекомендации были неясными: в зависимости от обстоятельств стейблкоины могут рассматриваться как финансовые активы или как нематериальные активы в соответствии с бухгалтерскими стандартами. Если они рассматриваются как нематериальный актив (как исторически биткойн в соответствии с U.S. GAAP), любое снижение стоимости ниже себестоимости должно быть отражено в книгах, но увеличение стоимости не признается – неблагоприятное отношение к чему-то, что должно оставаться на уровне 1 доллара. Недавно были предприняты усилия по разрешению учета цифровых активов по справедливой стоимости, что помогло бы, но внутренние политики многих компаний еще не адаптировались. Пока не станет абсолютно ясно, что стейблкоин, привязанный к доллару США, так же хорош, как доллар для целей бухгалтерского учета, финансовые команды будут чувствовать себя неловко.

Отчетность и аудиторский след – еще одна проблема. Транзакции со стейблкоинами в блокчейне теоретически прозрачны, но их привязка к конкретным счетам или контрактам требует тщательного ведения учета. Аудиторы попросят предоставить доказательства оплаты и владения – что может включать демонстрацию блокчейн-транзакций, доказательств владения кошельком и записей о конвертации. Большинству компаний не хватает собственного опыта для подготовки такой аудиторской документации. Такие инструменты, как обозреватели блоков, полезны, но не интегрированы с внутренними системами. Кроме того, оценка активов на конец периода (даже если они стабильны на уровне 1 доллара, в некоторых случаях могут быть небольшие рыночные отклонения или полученные проценты) может сбивать с толку. Могут также возникнуть вопросы казначейской политики – например, может ли компания учитывать USDC как часть своих денежных резервов для коэффициентов ликвидности? Многие, вероятно, так и делают, но консервативные аудиторы могут не дать полного зачета.

Что касается программного обеспечения, распространенные бухгалтерские пакеты (QuickBooks, Xero, Oracle Netsuite и т. д.) изначально не поддерживают криптотранзакции. Компании используют обходные пути: ручные проводки для записи движений стейблкоинов или стороннее программное обеспечение для криптобухгалтерии (например, Bitwave, Gilded или Cryptio), которое может синхронизировать данные блокчейна с их бухгалтерскими книгами. Это новые решения, но их внедрение все еще низкое, и некоторые из них ориентированы на более крупные предприятия. Малые предприятия часто остаются с ручной сверкой – например, бухгалтер копирует идентификаторы транзакций в Excel – что чревато ошибками и неэффективно. Это отсутствие простой бухгалтерской интеграции является явной неудовлетворенной потребностью. Например, одна платформа для криптобухгалтерии рекламирует, как она может интегрировать платежи в стейблкоинах в ERP-системы и обрабатывать хранение и отслеживание кошельков, подчеркивая, что рынок для таких инструментов формируется.

Таким образом, с точки зрения бухгалтерского учета стейблкоины в настоящее время вносят неопределенность и дополнительную работу. Предприятия жаждут ясности и автоматизации: они хотят, чтобы транзакции со стейблкоинами было так же легко учитывать, как и банковские транзакции. Пока этого не произойдет, это остается болевой точкой. Инструменты, которые автоматически сверяют платежи в стейблкоинах со счетами, поддерживают аудиторские следы (с URL-адресами для блокчейн-доказательств) и генерируют отчеты, соответствующие бухгалтерским стандартам, значительно уменьшат это трение. Обеспечение налоговой отчетности (например, выдача форм 1099 для платежей в стейблкоинах, если это требуется в соответствии с новыми правилами IRS) – еще одна область, в которой инструмент мог бы помочь. Разработчики, которые могут преодолеть разрыв между блокчейн-записями и бухгалтерскими записями, помогут устранить основной барьер для корпоративного использования стейблкоинов.

Недостаточно обслуживаемые сегменты рынка и заблокированные варианты использования​

Несмотря на вышеупомянутые проблемы, некоторые сегменты рынка могут получить большую выгоду от стейблкоинов – и многие уже экспериментируют по необходимости. Эти сегменты часто сталкиваются с острыми болевыми точками в текущих финансовых услугах, что означает, что стейблкоины могут изменить правила игры, если будут решены конкретные проблемы. Ниже мы выделяем некоторые недостаточно обслуживаемые сегменты или варианты использования, где существуют явные неудовлетворенные потребности, которые могут быть решены с помощью решений, разработанных разработчиками.

МСП на развивающихся рынках (трансграничные платежи)​

Малые и средние предприятия на развивающихся рынках являются одними из тех, кто больше всего страдает от текущего положения дел в платежах, и, таким образом, являются основными кандидатами на внедрение стейблкоинов. Эти предприятия часто имеют дело с трансграничными транзакциями – оплата поставщикам, получение платежей от клиентов или денежные переводы – и они страдают от высоких комиссий, медленной обработки и плохого доступа к банковским услугам. Например, платеж от небольшого производителя в Мексике поставщику во Вьетнаме может пройти через 4+ посредника (местные банки, банки-корреспонденты, валютные брокеры), занимая 3-7 дней и стоив 14-150 долларов за каждые 1000 долларов отправленных. Это медленно и дорого, что наносит ущерб денежному потоку и прибыли МСП.

В регионах со слабой банковской инфраструктурой или контролем за движением капитала (части Латинской Америки, Африки, Юго-Восточной Азии) МСП часто с трудом осуществляют даже международные платежи. Они прибегают к неформальным каналам или дорогостоящим системам денежных переводов. Стейблкоины предлагают спасение: токен, привязанный к доллару, который может пересекать границы за считанные минуты, избегая цепочек банков-корреспондентов. Как отмечает a16z, отправка 200 долларов из США в Колумбию через стейблкоин может стоить менее 0,01 доллара, тогда как традиционные рельсы стоят около 12 долларов. Эта экономия меняет жизнь МСП, работающих с небольшой маржой. Кроме того, стейблкоины могут быть доступны там, где недоступны долларовые банковские счета – обеспечивая устойчивое к инфляции средство в странах с волатильными валютами. Предприятия в таких местах, как Аргентина или Нигерия, уже неформально используют стейблкоины, привязанные к доллару США, для хранения стоимости и проведения транзакций, потому что девальвация местной валюты является крайней.

Однако эти МСП на развивающихся рынках в значительной степени недостаточно обслуживаются текущими сервисами стейблкоинов. Они сталкиваются с проблемой конвертации между фиатом и стейблкоинами, как обсуждалось, и часто не имеют надежных платформ для облегчения этого. Многие просто хранят стейблкоины на биржевых счетах или мобильных кошельках, без интеграции в свои биллинговые системы. Существует потребность в простых инструментах: например, мультивалютная платформа для выставления счетов, которая позволяет МСП выставлять счета иностранному клиенту в его домашней валюте, но получать платеж в стейблкоинах (автоматически конвертированных, скажем, с кредитной карты клиента или местного банковского перевода). Затем МСП может быстро обменять стейблкоины на местный фиат или потратить их. Такие инструменты скрыли бы сложность криптовалют и представили бы стейблкоины как еще один вариант валюты.

Географически, такие регионы, как Латинская Америка, Африка к югу от Сахары, Ближний Восток и части Юго-Восточной Азии, имеют процветающее неформальное использование стейблкоинов, но минимальную формальную инфраструктуру. В отчете о стейблкоинах и финансовой инклюзивности отмечается, что, хотя стейблкоины используются в странах с высокой инфляцией, их внедрение затруднено в регионах с низким уровнем проникновения интернета или цифровой грамотности. Это указывает на необходимость удобных мобильных приложений и образования, ориентированных на эти рынки. Если, скажем, нигерийская импортно-экспортная фирма могла бы использовать простое приложение для отправки USDC китайскому поставщику (и этот поставщик получал бы юани на свой банковский счет через интегрированный офф-рамп), это заполнило бы огромный пробел. Сегодня несколько крипто-финтех-компаний (таких как Bitso в Латинской Америке или криптокошельки, подобные MPesa в Африке) движутся в этом направлении, но есть ample room для большего числа игроков, ориентированных на варианты использования МСП.

Таким образом, МСП на развивающихся рынках являются недостаточно обслуживаемым сегментом, где стейблкоины решают реальные проблемы – нестабильность валюты и дорогие трансграничные платежи – но их внедрение блокируется отсутствием местной поддержки и простых инструментов. Разработчики могут использовать это, создавая локализованные решения: платежные шлюзы для стейблкоинов, которые подключаются к местным банкам/мобильным деньгам, удобные для МСП кошельки с поддержкой местного языка и платформы для автоматической конвертации экзотических валют в стейблкоины, а затем в основные валюты. Именно это сделала финтех-компания Orbital – начав с помощи торговцам репатриировать прибыль с развивающихся рынков с помощью стейблкоинов, сократив время расчетов с 5 дней до одного дня. Успех таких моделей показывает, что спрос есть, если болевые точки устранены.

Трансграничная торговля и финансирование цепочек поставок​

Глобальная торговля включает бесчисленные B2B-платежи между импортерами, экспортерами, грузовыми компаниями и поставщиками. Это, как правило, дорогостоящие и срочные транзакции. Стейблкоины очень перспективны в этой области, потому что они могут устранить задержки и банковскую зависимость, которые мешают торговым платежам. Например, экспортер, отправляющий товары, часто ждет дни или недели, пока аккредитив или банковский перевод будут обработаны. Со стейблкоинами платеж может быть выпущен сразу после доставки товаров (почти мгновенно, даже через часовые пояса). Это улучшает денежный поток для поставщиков и может снизить потребность в торговом финансировании.

Конкретный пример использования: логистическая компания в Германии использует стейблкоины для сбора платежей от розничных продавцов в Юго-Восточной Азии, немедленно конвертирует их в евро, а затем в тот же день оплачивает своих подрядчиков в Восточной Европе. Этот трехконтинентальный поток транзакций (Азия → Европа → Восточная Европа) может быть осуществлен с помощью стейблкоинов гораздо эффективнее, чем через банки. В примере Orbital процесс включал автоматическую конвертацию различных валют в стейблкоины и обратно в евро, что упростило ранее громоздкий трансграничный валютный рабочий процесс. Аналогично, компании могут пилотировать выход на новый рынок без предварительной банковской интеграции – например, торговая фирма, тестирующая Бразилию, могла бы принимать депозиты в стейблкоинах от бразильских клиентов вместо интеграции с местной банковской сетью PIX, экономя затраты и время на тестирование рынка. Эти сценарии подчеркивают, что стейблкоины действуют как универсальный расчетный слой для торговли, избегая лоскутного одеяла местных платежных систем.

Несмотря на очевидные преимущества, большинство традиционных импортно-экспортных компаний еще не внедрили стейблкоины. Это недостаточно обслуживаемая ниша, в основном из-за консерватизма и отсутствия индивидуальных решений. Крупные транснациональные корпорации имеют казначейские отделы, которые хеджируют валюту и используют банки; мелкие импортеры/экспортеры часто просто несут комиссии или используют брокеров. Если бы существовали простые в использовании платформы, которые интегрируют стейблкоины в процессы торгового финансирования (например, привязывая платежи в стейблкоинах к отгрузочным документам или датчикам IoT для доставки), это могло бы набрать обороты. Одним из препятствий является то, что торговые операции часто требуют контрактов и доверительных рамок (аккредитивы обеспечивают надлежащий обмен товарами и платежами). Смарт-контракты на стейблкоинах могли бы воспроизвести часть этого – стейблкоин мог бы быть помещен в эскроу и автоматически выпущен после подтверждения доставки. Однако создание таких систем удобным для пользователя способом является проблемой для разработчиков, которую немногие решали в масштабе.

Еще один недостаточно обслуживаемый аспект – это платежи по цепочке поставок в страны с контролем за движением капитала или санкциями. Компании, ведущие бизнес на рынках, находящихся под санкциями или с нестабильной банковской системой (например, некоторые страны Африки или Центральной Азии), с трудом перемещают деньги для законной торговли. Стейблкоины могут обеспечить канал, если это делается осторожно в рамках регуляторных разрешений (например, гуманитарные товары или освобожденная торговля). Существует возможность для специализированных торговых посредников, которые используют стейблкоины для устранения пробелов, когда банки не могут работать, при этом обеспечивая соблюдение требований.

Короче говоря, трансграничная торговля созрела для решений на основе стейблкоинов, но нуждается в интегрированных платформах, соединяющих старое и новое. Партнерство Visa и Circle по использованию USDC для глобальных расчетов демонстрирует институциональный интерес в этом направлении. До сих пор внедрение стейблкоинов, ориентированных на торговлю, ограничивалось крипто-ориентированными фирмами и пилотными программами. Разработчики могут нацелиться на этот недостаточно обслуживаемый вариант использования, создавая такие инструменты, как услуги эскроу для стейблкоинов, интеграции между логистическим программным обеспечением и блокчейн-платежами, а также упрощенные интерфейсы для поставщиков, чтобы запрашивать платежи в стейблкоинах (с конвертацией в один клик в их домашнюю валюту). Разблокированная ценность – более быстрый оборот капитала, более низкие комиссии (потенциально снижение затрат до 80% на транзакции) и более инклюзивная глобальная торговля – представляет собой значительную возможность.

Глобальные фрилансеры, подрядчики и расчет заработной платы​

В эпоху удаленной работы и экономики свободного заработка предприятиям часто приходится платить людям за границей – фрилансерам, подрядчикам или даже штатным сотрудникам, работающим за рубежом. Традиционные системы расчета заработной платы и банковские услуги часто дают сбой: международные банковские переводы, задержки и конвертация валюты съедают часть платежей. Фрилансеры в странах со слабой банковской системой могут неделями ждать чека или перевода PayPal и терять значительную часть из-за комиссий. Стейблкоины представляют собой привлекательную альтернативу: компания может оплатить подрядчику в стейблкоинах, привязанных к доллару США, в течение нескольких минут, которые подрядчик затем может хранить как долларовый эквивалент или конвертировать в местную валюту. Это особенно ценно в странах, где местная валюта обесценивается; многие работники предпочитают стабильный доллар США волатильным местным деньгам.

Некоторые дальновидные компании и платформы начали предлагать варианты криптоплатежей. Например, некоторые платформы для фрилансеров позволяют оплачивать в USDC или Bitcoin. Однако это еще не стало мейнстримом, и многим небольшим предприятиям не хватает простого способа расчета заработной платы через стейблкоины. Это неудовлетворенная потребность, потому что спрос есть – неофициальные данные показывают растущее число фрилансеров, запрашивающих оплату в криптовалюте, чтобы избежать банковских проблем – но решения фрагментированы. Каждая компания может самостоятельно разработать свой процесс (например, вручную отправлять USDC со счета криптобиржи), что не масштабируется и не интегрируется с системами расчета заработной платы.

Ключевые проблемы, которые необходимо решить в этом сегменте, включают: создание расчетных листков или счетов для платежей в стейблкоинах, обработку налоговых вычетов или льгот при необходимости, а также простое отслеживание платежей для нескольких получателей. Бизнес, выплачивающий зарплату 50 подрядчикам в стейблкоинах, может захотеть один пакетный процесс, а не 50 ручных переводов. Им также необходимо безопасно собирать адреса кошельков (и убедиться, что они принадлежат нужному человеку, связывая личность с адресом, чтобы избежать ошибочных платежей). Кроме того, соблюдение требований имеет решающее значение – предприятия должны отчитываться об этих платежах и, возможно, убедиться, что получатель не находится в санкционированном регионе.

Возможность здесь заключается в том, чтобы разработчики создали криптоплатформы для расчета заработной платы. Представьте себе сервис, где компания загружает CSV-файл с данными о заработной плате, а платформа берет на себя отправку стейблкоинов на кошелек каждого получателя, отправляет им по электронной почте подтверждение платежа или расчетный лист и регистрирует детали транзакции для бухгалтерского учета. Платформа могла бы даже обрабатывать конвертацию валюты, если компания хочет заплатить 1000 долларов, но фрилансер просит получить в местной валюте стейблкоинов или фиате – фактически действуя как глобальный процессор расчета заработной платы на основе криптовалют. Некоторые стартапы (например, Request Finance или Franklin, как упоминается в результатах поиска) начинают это делать, но доминирующий игрок еще не появился. Интеграция с популярным программным обеспечением для HR или бухгалтерского учета также облегчила бы внедрение (так что оплата счета в стейблкоинах была бы такой же простой, как и любой другой способ оплаты).

Еще одна недостаточно обслуживаемая группа – это НПО и некоммерческие организации, выплачивающие зарплату сотрудникам или грантополучателям в сложных условиях. Стейблкоины использовались, например, для оплаты труда гуманитарных работников в регионах, где банковские системы не работают, или для прямой доставки помощи бенефициарам. Принцип аналогичен: надежный цифровой доллар, который можно получить на телефон. Инструменты, разработанные для бизнеса для управления выплатами в стейблкоинах, часто могут применяться и здесь, расширяя воздействие.

Таким образом, глобальный расчет заработной платы и платежи подрядчикам представляют собой вариант использования с явными преимуществами, но в настоящее время неуклюжей реализацией. Решив болевые точки (управление адресами, пакетные платежи, расчеты удержаний/налогов, записи для соблюдения требований), разработчики могут разблокировать стейблкоины как обычный вариант расчета заработной платы. Примечательно, что эти платежи обычно имеют низкую или среднюю стоимость, но большой объем, что играет на руку сильным сторонам стейблкоинов (микрокомиссии, скорость). Платформа для фрилансеров, использующая стейблкоины, сообщила, что они могут платить тысячам фрилансеров по всему миру в течение нескольких минут, сокращая задержки и комиссии, и получать доступ к более широкому кругу талантов без банковских проблем. Это иллюстрирует потенциал, если будет создана правильная инфраструктура.

Мелкие розничные торговцы и отрасли с высокими комиссиями​

Малые предприятия, ориентированные на клиентов, – такие как розничные магазины, кафе, рестораны и продавцы электронной коммерции – работают с небольшой маржой и часто чувствуют себя непропорционально обремененными комиссиями за платежи. Каждое считывание карты обходится примерно в 2-3% плюс фиксированная комиссия, что для кофе за 2 доллара может составлять 15% от транзакции. Эти комиссии фактически сильно облагают налогом небольшие транзакции, нанося ущерб небольшим магазинам и предприятиям быстрого обслуживания. Стейблкоины предлагают видение бесплатных (или очень низких) платежей, которые могли бы сэкономить этим предприятиям значительные деньги. Если бы кафе могло принимать платежи в стейблкоинах без посредников, эти ~0,30 доллара с покупки за 2 доллара могли бы быть сохранены в качестве прибыли, потенциально значительно увеличивая их прибыль со временем.

Однако этот сегмент в настоящее время очень недостаточно обслуживается решениями на основе стейблкоинов, потому что преодолеть разрыв между криптовалютой и обычными потребителями сложно. Средний покупатель не носит криптокошелек, чтобы купить кофе, а продавец не будет знать, как справиться с волатильностью цен – им просто нужна стоимость в 2 доллара. Некоторые технически подкованные кафе (в таких городах, как Сан-Франциско или Берлин) экспериментировали с приемом криптовалюты, но это нишевая практика. Возможность здесь заключается в создании платежных решений, которые скрывают криптографическую часть как для продавца, так и для покупателя, но используют стейблкоины в основе для экономии средств. Например, система торговых точек, которая позволяет клиенту сканировать QR-код и платить через кошелек стейблкоинов (или даже конвертировать со своего банка на лету), а продавец мгновенно видит подтвержденный платеж в своей валюте. Такие услуги начинают появляться: например, такие компании, как Stripe, объявили о поддержке платежей в стейблкоинах с более низкими комиссиями (1,5% против ~2,9% для карт), показывая, что даже крупные платежные процессоры видят спрос на снижение затрат. Подход Stripe, вероятно, мгновенно конвертирует стейблкоины в фиат для продавца, упрощая процесс.

Тем не менее, за пределами ранних пилотных проектов, немногие мелкие розничные торговцы имеют возможность принимать стейблкоины напрямую. Почему? Помимо потребительского принятия, причины включают отсутствие простых в использовании приложений, страх перед репутацией криптовалюты и отсутствие интеграции с их системами продаж. Кофейня использует простой считыватель карт или POS-терминал, который связан с инвентаризацией и бухгалтерским учетом – любое крипторешение должно бесшовно вписываться в эту настройку, чтобы быть жизнеспособным. Это означает, что разработчикам следует сосредоточиться на интеграции с существующим розничным программным обеспечением (POS, плагины для электронной коммерции). Отрадно, что существуют плагины для электронной коммерции для WooCommerce, Magento и т. д., которые позволяют осуществлять оплату в стейблкоинах. Европейский онлайн-ритейлер использовал такие плагины для приема стейблкоинов от латиноамериканских клиентов, у которых не было надежных традиционных вариантов оплаты, и обнаружил, что это «увеличивает продажи» благодаря более быстрым, дешевым платежам, автоматически конвертируемым в евро. Этот пример показывает, что при правильной реализации прием стейблкоинов может расширить рынок бизнеса (здесь, охватывая клиентов, которые в противном случае не смогли бы совершить покупку из-за проблем с местными платежами).

Отрасли с высокими комиссиями, такие как онлайн-игры, цифровой контент или индустрия для взрослых (которые сталкиваются с высокими комиссиями платежных процессоров или запретами), также являются недостаточно обслуживаемыми сегментами, которые могли бы перейти на стейблкоины, если бы трение было уменьшено. Эти отрасли часто имеют глобальную базу пользователей и сталкиваются с проблемами чарджбэков/мошенничества, которые стейблкоины могли бы облегчить (отсутствие чарджбэков в криптовалюте). Для них стейблкоины могли бы решить как проблему стоимости, так и проблему доступа (например, платформы для взрослых были лишены банковского обслуживания, поэтому криптовалюта является альтернативой). Болевые точки аналогичны тем, что у мелких розничных торговцев: потребность в дискретных, удобных для пользователя платежных интерфейсах и механизмах доверия/возврата средств, поскольку защита карт не будет применяться.

В целом, хотя потребительские/розничные платежи со стейблкоинами все еще находятся в зачаточном состоянии, этот сегмент представляет собой большую возможность, как только будут решены базовые проблемы (UX кошелька, интеграция с торговыми точками, механизмы защиты покупателей). Первыми, вероятно, будут МСП с сильными клиентскими сообществами и высокими затратами на платежи – как предсказывает a16z, кофейни, рестораны и магазины с постоянной аудиторией могут стать лидерами в 2025 году, используя стейблкоины для экономии на комиссиях. Эти ранние пользователи будут нуждаться в поддержке в виде надежных приложений и, возможно, гарантий (возможно, сторонний поставщик, который страхует от определенного мошенничества). Разработчики могут предоставить это, создав «Stripe для стейблкоинов» или «Square терминал криптовалют» в виде простых плагинов. Вознаграждение значительно: если платежи в стейблкоинах сокращают затраты даже на 1-2%, это может увеличить прибыль малого бизнеса на двузначные проценты – огромное ценностное предложение.

Пробелы в текущих инструментах и инфраструктуре​

Из вышеупомянутых болевых точек и вариантов использования становится ясно, что многие инфраструктурные пробелы препятствуют полному использованию стейблкоинов для бизнеса. Эти пробелы представляют собой области, где необходимы новые инструменты, услуги или платформы. Ниже приведены некоторые из наиболее очевидных недостатков в сегодняшней экосистеме стейблкоинов для бизнес-использования, а также потенциал каждого из них для улучшения:

• Инструменты бухгалтерского учета и финансовой отчетности: Традиционное бухгалтерское программное обеспечение плохо справляется с криптовалютами, что вынуждает использовать неуклюжие обходные пути. Предприятиям не хватает простых инструментов для автоматической записи транзакций со стейблкоинами, отслеживания оценок и составления соответствующих отчетов. Возможность: Разрабатывать интеграции (или плагины) для популярных бухгалтерских систем (QuickBooks, Xero, SAP), которые обрабатывают транзакции со стейблкоинами как обычные банковские транзакции. Это включает получение блокчейн-транзакций, их сопоставление со счетами или аккаунтами и обновление балансов в режиме реального времени. Оно также должно обрабатывать классификацию (например, помечать стейблкоины как денежные эквиваленты или запасы по мере необходимости) в соответствии с последними бухгалтерскими стандартами. Учитывая, что держатели стейблкоинов должны оценивать, как их классифицировать в финансовой отчетности, программное обеспечение могло бы направлять пользователей в этом и применять последовательные правила. Кроме того, предоставление аудиторских журналов, связывающих каждую запись в бухгалтерской книге с хэшем блокчейн-транзакции, упростило бы аудит. Некоторые стартапы (Gilded, Bitwave) работают над этим, но большая часть рынка (особенно средние фирмы) все еще не освоена.

• Решения для налогового и регуляторного комплаенса: Аналогично бухгалтерскому учету, налоговое соответствие для транзакций со стейблкоинами сегодня в значительной степени осуществляется вручную. Существуют такие инструменты, как TaxBit и CoinTracker для криптовалют, но компаниям могут потребоваться специализированные функции для стейблкоинов, учитывая, что объем транзакций может быть высоким. Например, автоматический расчет любых прибылей/убытков от операций со стейблкоинами (которые большую часть времени могут быть близки к нулю, но все же подлежат отчетности), генерация формы IRS 1099-DA или ее эквивалента для платежей, произведенных в цифровых активах, и мониторинг транзакций на предмет соответствия санкционным спискам. Инструменты KYC/AML – еще один пробел – предприятиям нужен способ легко идентифицировать контрагентов в сделках со стейблкоинами. В то время как крупные биржи и некоторые финтех-компании имеют API для комплаенса, разработчик мог бы создать легковесный API или программное обеспечение, которое сканирует адреса кошельков на предмет риска (используя общедоступные данные или сотрудничая с блокчейн-аналитикой) и предоставляет простую панель управления для сотрудника компании по комплаенсу. Это позволило бы даже небольшим предприятиям уверенно принимать стейблкоины, зная, что они будут предупреждены о любых красных флагах (например, если входящий платеж поступил с кошелька, связанного с хаками или черными списками). По сути, создание комплаенса по принципу «подключи и работай» для транзакций со стейблкоинами сняло бы огромное бремя с предприятий, которые не хотят становиться экспертами по криптокомплаенсу.

• Платформы для выставления счетов и запросов на оплату: В отличие от платежей по кредитным картам или банковских переводов, не существует повсеместного, удобного для пользователя способа запросить платеж в стейблкоинах у клиента. Многие предприятия прибегают к отправке адреса кошелька или QR-кода по электронной почте и просят плательщика подтвердить отправку. Это чревато ошибками и непрофессионально. Явный пробел – это платформа для выставления счетов в стейблкоинах: сервис, где бизнес может выставить счет (номинированный в фиате или стейблкоинах), а плательщик может нажать на ссылку, чтобы легко оплатить стейблкоинами. После оплаты платформа уведомит обе стороны и обновит статус счета. В идеале, она также будет обрабатывать такие вещи, как фиксация обменного курса – например, если счет выставлен в евро, но оплачивается в USDC, она рассчитывает правильную сумму USDC на данный момент и, возможно, предлагает короткое окно, в течение которого это предложение действительно. Обрабатывая эти детали, она устраняет трение и неопределенность (больше никаких беспокойств «правильную ли сумму я отправил?»). Такие инструменты также могут интегрировать платежный шлюз, который принимает несколько типов стейблкоинов, предоставляя гибкость плательщику. Например, фрилансер может выставить счет на 500 долларов, а клиент может оплатить USDC, USDT или DAI в различных сетях, при этом платформа конвертирует и доставляет один консолидированный стейблкоин на счет фрилансера. Такой вид мультивариантного выставления счетов пока не распространен, но это легкодоступная возможность, учитывая, что технология в значительной степени существует (речь идет о ее аккуратной упаковке для пользователей).

• Поддержка мультивалютности и конвертации FX: Сегодня инфраструктура стейблкоинов сильно ориентирована на доллар США. Предприятия, работающие на международном уровне, часто имеют дело с долларами США, евро, фунтами стерлингов и т. д. Существует пробел в инструментах, которые бесшовно обрабатывают мультивалютные операции со стейблкоинами. Например, компания может захотеть хранить баланс в стейблкоинах, привязанных к доллару США, но также легко конвертировать их в стейблкоины, привязанные к евро, когда это необходимо для оплаты европейским партнерам, и все это в рамках одной платформы. В то время как биржи позволяют торговать, специализированный инструмент для бизнеса мог бы представить это как простую конвертацию валюты в их кошельке, абстрагируясь от торгового аспекта. Кроме того, платформа, которая автоматически выбирает лучший канал стейблкоинов для данного коридора, могла бы быть ценной – например, при отправке стоимости партнеру в Бразилии инструмент мог бы конвертировать стейблкоин, привязанный к доллару США, в стейблкоин, привязанный к BRL, или в USDC и дать указание на конвертацию в BRL через местную биржу. Сейчас предприятиям пришлось бы вручную выполнять эти шаги. Возможность для разработчиков: Создавать сервисы, которые объединяют ликвидность из нескольких источников и предлагают конвертацию в один клик между фиатом и различными стейблкоинами (и между различными стейблкоинами). Это может быть предложено через API для интеграции другими финтех-компаниями. По сути, стать «Wise (TransferWise) для стейблкоинов», оптимизируя маршруты FX, но используя крипторельсы там, где это выгодно. Некоторые финтех-компании, такие как MuralPay, рекламируют поддержку мультивалютных счетов и платежей с использованием стейблкоинов, что указывает на спрос. Но для полного удовлетворения глобальных потребностей бизнеса необходимы большая конкуренция и расширение на новые валютные коридоры.

• Корпоративные кошельки и кастодиальные решения: Как отмечалось ранее, управление кошельками стейблкоинов нетривиально для бизнеса. Существует пробел в безопасных, удобных для пользователя корпоративных кошельках, которые позволяют нескольким пользователям и разрешениям. Текущие корпоративные криптокастодианы ориентированы на крупные учреждения и часто требуют высоких комиссий. Малые предприятия могли бы использовать кошелек, который, например, позволяет финансовой команде просматривать балансы, финансовому директору одобрять крупные платежи, а клерку инициировать транзакции – все с соответствующими гарантиями. Кроме того, интеграция механизмов резервного копирования и восстановления (таких как социальное восстановление или шардинг аппаратного ключа) устранила бы опасения потери доступа. Существуют некоторые решения, такие как Gnosis Safe (мультиподписной кошелек), но их интерфейсы все еще довольно технические. Разработчики могли бы использовать эти протоколы для создания отполированного приложения, разработанного для бизнеса. Еще один аспект – страхование кастодиальных услуг: предприятия привыкли к тому, что банковские депозиты застрахованы (FDIC и т. д.). Криптодепозиты не застрахованы, но решение для кошелька, которое включает страховой полис или гарантию для хранящихся стейблкоинов (до определенного предела), могло бы привлечь предприятия, которые сомневаются из-за риска. Это может включать партнерство со страховщиками, но предложение этого через простой интерфейс заполнило бы пробел в доверии.

• Услуги по управлению мошенничеством и спорами: По мере того, как стейблкоины набирают обороты в платежах, возникнет потребность в сторонних сервисах, которые обеспечивают некоторую защиту традиционных платежных сетей. Например, услуга эскроу, которая может хранить стейблкоины для транзакции и выпускать их, когда покупатель и продавец удовлетворены (полезно для торговых площадок или коммерции для снижения мошенничества). Или протокол разрешения споров, где нейтральная сторона (или алгоритм) может выступать арбитром, если возврат средств оправдан. Их сложнее создавать (часто это больше бизнес-процесс, чем технология), но разработчики могли бы создавать инструменты, которые интегрируются с платежными потоками стейблкоинов, чтобы добавить дополнительный уровень защиты. Это особенно помогло бы в случаях использования, ориентированных на потребителя, где отсутствие чарджбэков в настоящее время рассматривается как негативный фактор. Хотя это не «инструментальный» пробел в чисто технологическом смысле, это инфраструктурный/сервисный пробел, который, если будет заполнен, сделает предприятия более комфортными в использовании стейблкоинов в масштабе.

По сути, текущая инфраструктура стейблкоинов была построена в первую очередь для криптотрейдеров и пользователей децентрализованных финансов, а не для повседневных бизнес-операций. Преодоление этого разрыва требует создания той же окружающей инфраструктуры, что и у фиатных денег: бухгалтерские системы, проверки соответствия, выставление счетов, расчет заработной платы, управление казначейством и удобное для пользователя хранение. Каждый выявленный выше пробел является возможностью для разработчиков и предпринимателей создать ценность, приведя системы на основе стейблкоинов в соответствие с удобством традиционных финансов (сохраняя при этом преимущества скорости, стоимости и открытости).

Возможности для разработчиков: легкодоступные плоды с высокой рентабельностью инвестиций​

Учитывая обсуждаемые болевые точки и пробелы, существует несколько многообещающих областей, где разработчики могут создавать решения, которые быстро приносят пользу. Это «легкодоступные плоды» в том смысле, что потребность ясна и насущна, а решения находятся в пределах досягаемости с использованием современных технологий. Ориентируясь на эти области, разработчики могут не только решать реальные проблемы (и потенциально завоевать лояльную базу пользователей), но и ускорить внедрение стейблкоинов в деловом мире. Вот некоторые из наиболее жизнеспособных возможностей:

• Бесшовные платежные шлюзы для стейблкоинов: Разработайте простой в интеграции платежный шлюз (подобный модулю Stripe или PayPal), который позволяет предприятиям принимать платежи в стейблкоинах на своем веб-сайте или в приложении. Шлюз должен поддерживать несколько стейблкоинов и сетей, абстрагируя эту сложность от продавца. Крайне важно, чтобы он предлагал мгновенную конвертацию в фиат (или в желаемый стейблкоин продавца) для снижения волатильности и упрощения бухгалтерского учета. Предоставляя стабильный API и панель управления, разработчики могут позволить предприятиям добавлять опцию «Оплатить USDC/USDT» с минимальным кодированием. Это напрямую решает проблему интеграции и открывает продавцам доступ к новым клиентам. Например, интернет-магазин, использующий такой шлюз, мог бы легко начать продавать товары клиентам в странах, где кредитные карты плохо работают, потому что теперь эти клиенты могут использовать стейблкоины. Рентабельность инвестиций для продавцов ощутима: более низкие комиссии за транзакции и, возможно, новые продажи. Как упоминалось ранее, розничный продавец из ЕС охватил латиноамериканских покупателей, добавив оплату в стейблкоинах, избегая дорогостоящих местных способов оплаты. Разработчик, который предоставит такую возможность в широком масштабе, сможет выйти на глобальный рынок компаний электронной коммерции и SaaS, ищущих более дешевые, глобальные варианты оплаты.

• API для он/офф-рампов стейблкоинов в фиат: Одно из больших препятствий – это ввод и вывод денег из стейблкоинов. Возможность для разработчиков – создание надежных сервисов он/офф-рампов с API. Это позволит любому приложению программно конвертировать фиат в стейблкоин или наоборот, через местные банковские переводы, карты или мобильные кошельки. По сути, это будет мост между банковскими системами и блокчейном. Бизнес мог бы интегрировать этот API для автоматического вывода стейблкоинов на свой банковский счет в конце дня или для пополнения кошелька со своего банка, когда им нужно совершить платеж. Обрабатывая комплаенс (KYC/AML) в фоновом режиме, такой сервис устранил бы огромное препятствие. Компании, такие как Circle, и финтех-стартапы работают над этим (например, API Circle для USDC или региональные игроки, такие как Bitso для Латинской Америки), но пробелы остаются, особенно в недостаточно обслуживаемых валютах и странах. Может потребоваться сеть местных партнеров, но даже сосредоточение на нескольких наиболее востребованных коридорах (скажем, USDC в нигерийскую найру или евро в USDC) может обеспечить значительный объем. Каждое МСП, которое в настоящее время проходит сложный процесс на бирже для конвертации средств, предпочло бы решение в один клик, интегрированное в их финансовое программное обеспечение.

• Программное обеспечение для выставления счетов и биллинга в криптовалюте: Как уже было описано, существует спрос на инструменты для создания и управления счетами, оплачиваемыми в стейблкоинах. Разработчик мог бы создать веб-приложение (или дополнение к существующему программному обеспечению для выставления счетов), которое позволяет предприятиям выставлять профессиональные счета, где способом оплаты является транзакция со стейблкоинами. Программное обеспечение может генерировать уникальный адрес для депозита или ссылку для оплаты для каждого счета и отслеживать блокчейн на предмет оплаты. После обнаружения оно может автоматически помечать счет как оплаченный и даже инициировать конвертацию в фиат, если бизнес этого хочет. Сохраняя привычный формат счетов и просто меняя платежный канал, оно требует минимального нового обучения от предприятий и их клиентов. Это решает очень специфическую, но распространенную потребность – как запросить деньги в стейблкоинах – которая в настоящее время решается с помощью нерегулярного ручного общения. Конкретный пример: фрилансер отправляет счет на 1000 долларов клиенту; клиент открывает ссылку, видит запрос на 1000 USDC (с текущим эквивалентом в предпочитаемой им валюте, если необходимо) и отправляет его; оба получают квитанцию. Этот процесс мог бы сэкономить дни ожидания по сравнению с международными банковскими переводами и значительно сократить комиссии. Учитывая рост фриланса и консультационной работы через границы, такой инструмент мог бы быстро получить распространение в этих сообществах.

• Системы расчета заработной платы и массовых выплат в стейблкоинах: Еще одна практическая возможность – создание платформы для массовых выплат в стейблкоинах, предназначенной для расчета заработной платы или выплат поставщикам. Это позволило бы бизнесу загрузить список (или интегрироваться через API) того, кому и сколько платить, а платформа позаботится обо всем остальном – при необходимости конвертируя валюты и распределяя стейблкоины на кошелек каждого получателя. Она также может отправлять уведомления по электронной почте с расчетными листами или деталями платежа. Интегрируя проверки соответствия (проверка принадлежности кошелька предполагаемому получателю, проверка на соответствие санкционным спискам и т. д.), она дает компаниям уверенность в использовании ее в масштабе. Этот тип решения был бы напрямую нацелен на проблему компаний, у которых есть многочисленные международные подрядчики или удаленные сотрудники, заменяя процесс, который может включать несколько банковских переводов или услуги с высокими комиссиями. Платформа Transfi, например, подчеркивает, что решения для выплат в стейблкоинах все чаще используются для дополнения трансграничных транзакций Swift благодаря преимуществам скорости и стоимости. Решение для разработчиков здесь могло бы подключаться к существующим системам HR или учета кредиторской задолженности, что облегчило бы внедрение для финансовой команды компании. Существует потенциал для бизнес-модели на основе подписки или комиссии за транзакцию, учитывая сэкономленную стоимость. Кроме того, обрабатывая обмен на местный фиат для тех, кто этого хочет, он может обслуживать получателей, которые не разбираются в криптовалютах – они просто видят, что им заплатили, а стейблкоины являются скрытым средством.

• Интегрированные инструменты комплаенса и мониторинга: Многие предприятия беспокоятся о аспекте комплаенса при использовании стейблкоинов – «Разрешено ли нам это делать? Что, если средства испорчены?» Разработчики могут воспользоваться возможностью, предлагая комплаенс как услугу для транзакций со стейблкоинами. Это может быть API или программное обеспечение, которое автоматически проверяет каждую транзакцию на соответствие определенным правилам: например, оно может отметить, если платеж в стейблкоинах поступил с кошелька, связанного с известным мошенничеством, или если он превысил определенный порог, требующий KYC. Оно также может помочь генерировать отчеты, необходимые регуляторам (например, журнал всех транзакций с цифровыми активами за квартал). Упаковывая это в простой инструмент, разработчики снимают сложную задачу с плеч бизнеса. Думайте об этом как об эквиваленте Plaid или Alloy (API для финтех-комплаенса) для ончейн-платежей. По мере ужесточения регулирования такие инструменты станут не просто приятными дополнениями, а необходимостью, особенно если правительства обяжут более подробную отчетность по криптотранзакциям. Первые, кто предоставит решения для комплаенса, станут основными поставщиками, которые будут интегрировать другие сервисы. Это может быть не продукт, ориентированный на потребителя, а скорее на разработчика (API) – тем не менее, он имеет решающее значение для обеспечения юридической жизнеспособности других продуктов (таких как упомянутые выше платежные шлюзы и системы расчета заработной платы) для бизнеса. Короче говоря, решение проблемы комплаенса с помощью технологий позволяет предприятиям использовать стейблкоины без страха.

• Мультисетевые и стейблкоин-агрегаторы: Учитывая фрагментацию (так много стейблкоинов и блокчейнов), полезным проектом для разработчиков является агрегатор, который поддерживает все основные типы стейблкоинов и сети в одном интерфейсе или API. Этот сервис позволит бизнесу принимать или отправлять стейблкоины, не беспокоясь о конкретном типе. Например, бизнес мог бы сказать: «Меня интересует только получение долларовой стоимости» – агрегатор мог бы предоставить адрес, который принимает USDC, USDT, DAI и т. д. в различных сетях, обнаруживать входящий платеж и консолидировать его для пользователя, конвертируя при необходимости. Это устраняет головную боль «какой стейблкоин мы поддерживаем?» и позволяет предприятиям безопасно принимать то, что есть у плательщика, что увеличивает гибкость. Аналогично для отправки – бизнес мог бы ввести пункт назначения (возможно, предпочтение получателя или позволить сервису найти самый дешевый способ доставить $X в эту страну), и агрегатор позаботится о выборе стейблкоина/цепочки и выполнении. Такой инструмент уменьшает путаницу и ошибки (больше никаких отправлений неправильного токена в неправильную сеть). Он мог бы взимать небольшую комиссию или спред за конвертацию за удобство. С учетом того, что множество стейблкоинов, вероятно, сохранится (как отмечалось, наличие множества вариантов сбивает пользователей с толку), агрегатор становится очень ценным. По сути, он предлагает взаимодействие как услугу, что в статье Orbital упоминалось как область, где ранние разработки дают надежду. Будучи агностиком к цепочке, это также обеспечивает защиту бизнеса от изменений на рынке стейблкоинов (если одна монета выходит из употребления, агрегатор просто использует другую под капотом).

• Услуги по финансированию и кредитованию в стейблкоинах: Это немного дальше от просто платежей, но стоит отметить – разработчики могли бы создавать сервисы, связанные с оборотным капиталом и кредитованием с использованием стейблкоинов. Например, предоставление предприятиям возможности получать доход от неиспользуемых балансов стейблкоинов (через безопасное DeFi-кредитование или процентные счета) для увеличения казначейского дохода. Или предоставление краткосрочного кредита в стейблкоинах поставщикам, которым нужна ликвидность (что-то вроде факторинга счетов, но через криптовалюту). Это более сложные возможности, но они могут быть очень ценными на недостаточно обслуживаемых рынках, где получить банковский кредит сложно, но протокол DeFi может предоставить аванс под дебиторскую задолженность в стейблкоинах. Такие инновации могут стимулировать внедрение, потому что они предлагают нечто большее, чем традиционные финансы. Если небольшой экспортер знает, что, используя платежи в стейблкоинах, он также получает доступ к быстрой кредитной линии или опциям доходности, у него появляется дополнительный стимул для перехода. Разработчики в криптопространстве изучают «DeFi для бизнеса», и это может интегрироваться с платежными платформами стейблкоинов.

Чтобы проиллюстрировать потенциальное влияние использования этих возможностей: рассмотрим комиссии за транзакции и экономию средств. Если решение разработчика обеспечивает даже 1% снижение затрат на платежи, это может привести к огромной экономии в масштабе – например, Walmart мог бы сэкономить порядка 10 миллиардов долларов на комиссиях за карты в год, теоретически увеличив прибыльность более чем на 60%, если бы такие затраты были устранены. Хотя это экстремальный пример, он показывает величину ценности замены устаревших платежей. Реалистично, решения на основе стейблкоинов могут сократить затраты на 20-50% в различных сценариях, что все еще значительно. Разработчики могут получить часть этой ценности (например, взимать 0,1% от транзакций) и при этом улучшить положение клиентов.

Кроме того, стратегический момент благоприятен. Крупные игроки, такие как Visa, Mastercard, Stripe и PayPal, все движутся в сторону стейблкоинов (Visa рассчитывается в USDC, Stripe с выплатами в стейблкоинах, PayPal запускает свой собственный стейблкоин, привязанный к доллару США, и т. д.). Это подтверждает рынок и повысит уверенность. Но эти крупные игроки, вероятно, сначала будут обслуживать другие крупные предприятия; малые предприятия и нишевые сегменты могут быть первоначально упущены из виду – именно здесь независимые разработчики могут проявить себя, сосредоточившись на этих нишах и предоставляя индивидуальные решения. После создания эти инструменты сами по себе могут стать объектами приобретения (как Stripe приобрела стартап по стейблкоинам за 1 миллиард долларов), что указывает на высокий потенциал рентабельности инвестиций для успешных продуктов.

Таким образом, нацеливаясь на пробелы в интеграции, комплаенсе и удобстве использования, разработчики могут создать необходимые инструменты для комфортного использования стейблкоинов предприятиями. Эти возможности не только обещают финансовую отдачу для создателей, но и продвигают общую экосистему, делая стейблкоины более практичными и надежными в повседневной коммерции.

Заключение​

Стейблкоины продемонстрировали огромный потенциал, предлагая быстрые, недорогие, глобальные транзакции – убедительное обновление традиционных платежных систем, погрязших в комиссиях и задержках. Для бизнеса привлекательность проста: почти мгновенные трансграничные платежи, снижение транзакционных издержек (часто на 50-80%) и доступ к цифровой долларовой экономике, работающей 24/7. Эти преимущества напрямую устраняют давние болевые точки в таких областях, как B2B-платежи, международная торговля и транзакции малого бизнеса. Тем не менее, как мы выяснили, широкое внедрение предприятиями сдерживается столь же реальными проблемами. Регуляторная неопределенность, препятствия интеграции, проблемы ликвидности и валютного обмена, пробелы в пользовательском опыте и отсутствие готовых к использованию корпоративных инструментов образуют стену между обещанием стейблкоинов и реальностью на местах.

Крайне важно, что в этих проблемах кроются ясные возможности. Многие барьеры – это устранимые трения – те, которые могут быть преодолены инновационными инструментами и услугами. Недостаточно обслуживаемые сегменты рынка, такие как МСП на развивающихся рынках, глобальные фрилансеры и мелкие розничные торговцы, жаждут лучших платежных решений, но им нужны мосты, чтобы перейти в мир стейблкоинов. Разработчики и предприниматели, которые сосредоточатся на этих болевых точках, могут стать строителями этих мостов. Будь то API, который подключает стейблкоины к существующему финансовому программному обеспечению, или приложение, которое упрощает KYC для криптотранзакций, или платформа, которая позволяет кофейне принимать цифровые доллары за латте, каждое решение устраняет барьеры. Со временем эти постепенные улучшения могут снизить порог настолько, что даже не разбирающиеся в криптовалютах предприятия сделают шаг и попробуют стейблкоины.

Стоит также отметить, что стейблкоины не существуют в вакууме; они являются частью более широкого финансового стека. Чтобы по-настоящему раскрыть их ценность, сопутствующие услуги (комплаенс, безопасность, разрешение споров и т. д.) должны развиваться параллельно. Как отметил один аналитик, экономия средств от стейблкоинов происходит за счет устранения посредников, но предприятиям по-прежнему нужен кто-то или что-то, чтобы выполнять «работу», которую выполняли эти посредники – предотвращение мошенничества, координация, соблюдение нормативных требований. Именно здесь могут появиться новые поставщики услуг: для каждой функции, которую раньше выполнял банк или карточная сеть, есть возможность для крипто-нативного решения выполнять ее более эффективно или более ориентированным на пользователя способом. Созревание экосистемы стейблкоинов приведет к появлению этих дополнительных услуг, многие из которых, вероятно, будут созданы гибкими стартапами.

Со стратегической точки зрения, сосредоточение на легкодоступных плодах означает не только быстрые победы – это означает закладку основы для более крупных изменений. Решение практических проблем для нишевых рынков может стать клином, который выведет использование стейблкоинов в мейнстрим. Например, надежная система выставления счетов в стейблкоинах для фрилансеров может позже расшириться до расчета заработной платы для МСП, а затем до платежей поставщикам для предприятий. Каждый шаг укрепляет доверие и послужной список. Подчеркивая практические улучшения и рентабельность инвестиций, разработчики могут убедить предприятия сделать первый шаг. Ранние истории успеха (такие как компании, которые сократили расходы на денежные переводы на 80%, или розничный продавец, который привлек новых клиентов с помощью платежей в стейблкоинах) в свою очередь вдохновят других на изучение этих инструментов.

В заключение, путь к внедрению стейблкоинов в бизнес не лишен препятствий, но ни одно из них не является непреодолимым. Болевые точки четко определены; многие из них уже решаются по частям дальновидными компаниями и проектами. Сейчас необходимы согласованные усилия для устранения этих пробелов с помощью практичных, удобных для пользователя решений. Нацеливаясь на недостаточно обслуживаемые сегменты и их конкретные потребности, а также разрабатывая «связующее звено», которое соединяет стейблкоины с повседневными бизнес-операциями, разработчики могут раскрыть значительную ценность – для себя, для бизнеса и для более широкой экономики. 2025 год и последующие годы обещают стать поворотным моментом, когда стейблкоины перейдут с периферии финансов в их основные рабочие процессы. Те, кто создаст инструменты для этой цифровой золотой лихорадки, получат существенные вознаграждения, а также продвинут финансовые инновации. Другими словами, решение этих болевых точек – это не просто добрые дела, это хороший бизнес.

Источники:

• PYMNTS – Стейблкоины продолжают достигать новых вех, но смогут ли они взломать B2B-платежи?
• PYMNTS – Интервью с генеральным директором Stable Sea о болевых точках трансграничных платежей
• Orbital (Александра Ларти) – Стейблкоины: решение реальных проблем в B2B-платежах (варианты использования и препятствия для внедрения)
• a16z (Сэм Бронер) – Как стейблкоины поглотят платежи (преимущества стейблкоинов для МСП, анализ стоимости платежей)
• Banking Dive – Стейблкоины сталкиваются с препятствиями на пути к широкому распространению (анализ Money20/20)
• Fintech Takes (Алекс Джонсон) – Проблемы со стейблкоинами (критический анализ платежей в стейблкоинах по сравнению с карточными сетями)
• Deloitte – 2025 – год платежных стейблкоинов (риски, бухгалтерский учет и налоговые соображения)
• Transfi – Эффективные решения для выплат в стейблкоинах: подробное руководство (механика и преимущества выплат в стейблкоинах)
• Orbital – пример экономии затрат с помощью стейблкоинов в B2B FX-процессах и плагинов электронной коммерции, увеличивающих продажи
• a16z – сравнение стоимости денежных переводов в стейблкоинах и традиционных системах, а также инициатива Stripe по снижению комиссий за стейблкоины.

Разрыв между обещаниями криптоплатежей и реальностью для продавцов электронной коммерции остается на удивление широким. Вот почему — и где кроются возможности для основателей и разработчиков.

Несмотря на рост осведомленности о криптовалютах в массовом сознании, прием криптоплатежей на ведущих платформах электронной коммерции, таких как Shopify, остается гораздо более сложным, чем должен быть. Этот опыт фрагментирован для продавцов, запутан для клиентов и ограничен для разработчиков — даже при том, что спрос на варианты криптоплатежей продолжает расти.

Пообщавшись с продавцами, проанализировав пользовательские потоки и изучив текущую экосистему плагинов, я составил карту проблемного пространства, чтобы определить, где существуют предпринимательские возможности. Главный вывод? Существующие решения оставляют желать лучшего, и стартап, который решит эти болевые точки, может получить значительную ценность на развивающемся рынке крипто-коммерции.

Дилемма продавца: слишком много препятствий, слишком мало интеграции​

Для продавцов Shopify прием криптовалюты представляет собой ряд непосредственных проблем:

Ограниченные возможности интеграции — Если вы не обновились до Shopify Plus (от 2000 долларов в месяц), вы не можете напрямую добавлять пользовательские платежные шлюзы. Вы ограничены несколькими криптоплатежными провайдерами, официально одобренными Shopify, которые могут не поддерживать нужные вам валюты или функции.

"Налог" третьих сторон — Shopify взимает дополнительную комиссию от 0,5% до 2% за транзакции, обрабатываемые через внешние платежные шлюзы, фактически наказывая продавцов за прием криптовалюты. Эта структура комиссий активно препятствует внедрению, особенно для малых продавцов с низкой маржой.

Головная боль от множества платформ — Настройка криптоплатежей означает жонглирование несколькими учетными записями. Вам потребуется создать учетную запись у платежного провайдера, пройти процесс верификации бизнеса, настроить ключи API, а затем подключить все это к Shopify. У каждого провайдера своя панель управления, отчетность и график расчетов, что создает административный лабиринт.

Чистилище возвратов — Возможно, самая вопиющая проблема: Shopify не поддерживает автоматические возвраты средств для криптовалютных платежей. В то время как возвраты по кредитным картам могут быть выполнены одним кликом, крипто-возвраты требуют от продавцов вручную организовывать платежи через шлюз или отправлять криптовалюту обратно в кошелек клиента. Этот подверженный ошибкам процесс создает трения в критически важной части отношений с клиентами.

Один продавец, с которым я разговаривал, прямо сказал: "Я был рад принимать биткойны, но после настройки и обработки первого запроса на возврат я чуть не отключил эту опцию. Единственная причина, по которой я ее оставил, заключалась в том, что несколько моих лучших клиентов предпочитают платить таким образом."

Клиентский опыт все еще Web1 в мире Web3​

Когда клиенты пытаются оплатить криптовалютой в магазинах Shopify, они сталкиваются с пользовательским опытом, который явно отстает от времени:

Перенаправление-чехарда — В отличие от бесшовных встроенных форм кредитных карт или кошельков в один клик, таких как Shop Pay, выбор криптоплатежа обычно перенаправляет клиентов на внешнюю страницу оформления заказа. Этот резкий переход нарушает поток, создает проблемы с доверием и увеличивает процент отказов.

Таймер обратного отсчета Судного дня — После выбора криптовалюты клиентам предоставляется платежный адрес и тикающие часы (обычно 15 минут) для завершения транзакции до истечения окна оплаты. Этот таймер, создающий давление, существует из-за волатильности цен, но он вызывает беспокойство и разочарование, особенно у новичков в криптомире.

Мобильный лабиринт — Осуществление криптоплатежей на мобильных устройствах особенно громоздко. Если клиенту нужно отсканировать QR-код, отображаемый на его телефоне, с помощью приложения-кошелька (которое также находится на его телефоне), он оказывается в безвыходной ситуации. Некоторые интеграции предлагают обходные пути, но они редко бывают интуитивно понятными.

Момент "Где мой заказ?" — После отправки криптовалюты клиенты часто сталкиваются с неопределенным ожиданием. В отличие от транзакций по кредитным картам, которые подтверждаются мгновенно, подтверждения блокчейна могут занимать минуты (или дольше). Это заставляет клиентов гадать, прошел ли их заказ или им нужно попробовать снова — верный путь к заявкам в службу поддержки и брошенным корзинам.

Разработчик в смирительной рубашке​

Разработчики, надеющиеся улучшить эту ситуацию, сталкиваются со своими собственными ограничениями:

Замкнутый сад Shopify — В отличие от открытых платформ, таких как WooCommerce или Magento, где разработчики могут свободно создавать платежные плагины, Shopify жестко контролирует, кто может интегрироваться с их оформлением заказа. Это ограничение подавляет инновации и не позволяет перспективным решениям попасть на платформу.

Ограниченная настройка оформления заказа — На стандартных планах Shopify разработчики не могут изменять пользовательский интерфейс оформления заказа, чтобы сделать криптоплатежи более интуитивными. Нет возможности добавить пояснительный текст, пользовательские кнопки или интерфейсы подключения Web3-кошельков в процесс оформления заказа.

Беговая дорожка совместимости — Когда Shopify обновляет свои API для оформления заказа или платежей, сторонние интеграции должны быстро адаптироваться. В 2022 году изменение платформы вынудило нескольких криптоплатежных провайдеров перестраивать свои интеграции, оставив продавцов в замешательстве, когда их варианты оплаты внезапно перестали работать.

Разработчик, которого я интервьюировал и который создавал решения для криптоплатежей как для WooCommerce, так и для Shopify, отметил: "На WooCommerce я могу создать именно то, что нужно продавцам. На Shopify я постоянно борюсь с ограничениями платформы — и это еще до того, как мы дойдем до технических проблем интеграции блокчейна."

Текущие решения: фрагментированный ландшафт​

Shopify в настоящее время поддерживает несколько криптоплатежных провайдеров, каждый со своими ограничениями:

BitPay предлагает автоматическую конвертацию в фиат и поддерживает около 14 криптовалют, но взимает комиссию за обработку в размере 1% и имеет собственные требования KYC для продавцов.

Coinbase Commerce позволяет продавцам принимать основные криптовалюты, но не конвертирует их автоматически в фиат, оставляя продавцам управлять волатильностью. Возвраты должны обрабатываться вручную вне их панели управления.

Crypto.com Pay рекламирует нулевые комиссии за транзакции и поддерживает более 20 криптовалют, но лучше всего работает для клиентов, уже находящихся в экосистеме Crypto.com.

DePay использует подход Web3, позволяя клиентам платить любым токеном, имеющим ликвидность DEX, но требует от клиентов использования Web3-кошельков, таких как MetaMask — что является значительным барьером для массовых покупателей.

Другие варианты включают специализированных провайдеров, таких как OpenNode (Биткойн и Lightning), Strike (Lightning для продавцов из США) и Lunu (ориентированный на европейскую розничную торговлю предметами роскоши).

Общая нить? Ни один провайдер не предлагает комплексного решения, которое обеспечивает простоту, гибкость и пользовательский опыт, ожидаемые продавцами и клиентами в 2025 году.

Где кроются возможности​

Эти пробелы на рынке создают несколько многообещающих возможностей для основателей и разработчиков:

1. Универсальная крипто-касса​

Есть место для "мета-шлюза", который объединяет несколько платежных провайдеров под единым, согласованным интерфейсом. Это дало бы продавцам одну точку интеграции, предлагая клиентам выбор криптовалюты, при этом система интеллектуально маршрутизировала бы платежи через оптимального провайдера. Абстрагируя сложность, такое решение могло бы значительно упростить опыт продавца, одновременно улучшая коэффициенты конверсии.

2. Бесшовная интеграция кошелька​

Текущий разрозненный опыт — когда клиенты перенаправляются на внешние страницы — созрел для прорыва. Решение, которое позволяет осуществлять криптоплатежи прямо в процессе оформления заказа через WalletConnect или интеграцию с браузерным кошельком, могло бы полностью устранить перенаправления. Представьте, что вы нажимаете "Оплатить криптовалютой", и ваш браузерный кошелек появляется напрямую, или сканируете QR-код, который немедленно подключается к вашему мобильному кошельку, не покидая страницу оформления заказа.

3. Служба мгновенного подтверждения​

Задержка между отправкой платежа и подтверждением блокчейна является серьезным препятствием. Инновационный подход заключался бы в услуге гарантии платежа, которая мгновенно авансирует платеж продавцу (позволяя немедленно обрабатывать заказ), обрабатывая подтверждение блокчейна в фоновом режиме. Принимая на себя риск расчетов за небольшую плату, такая услуга могла бы сделать криптоплатежи такими же мгновенными, как и платежи по кредитным картам.

4. Решатель проблем с возвратами​

Отсутствие автоматических возвратов, пожалуй, самый вопиющий пробел в текущей экосистеме. Платформа, которая упрощает крипто-возвраты — возможно, через комбинацию смарт-контрактов, эскроу-систем и удобных интерфейсов — могла бы устранить основную болевую точку для продавцов. В идеале она позволила бы осуществлять возвраты в один клик, обрабатывая всю сложность отправки криптовалюты обратно клиентам.

5. Крипто-бухгалтер​

Сложность налогообложения и бухгалтерского учета остается значительным барьером для продавцов, принимающих криптовалюту. Специализированное решение, которое интегрируется с Shopify и криптокошельками для автоматического отслеживания стоимости платежей, расчета прибылей/убытков и генерации налоговых отчетов, могло бы превратить головную боль в конкурентное преимущество. Упрощая соблюдение требований, такой инструмент мог бы побудить больше продавцов принимать криптовалюту.

Общая картина: за пределами платежей​

Заглядывая вперед, реальная возможность может выходить за рамки простого исправления текущего опыта оформления заказа. Наиболее успешные решения, вероятно, будут использовать уникальные свойства криптовалюты для предоставления возможностей, которые традиционные методы оплаты не могут предложить:

Трансграничная коммерция — Истинный глобальный охват без сложностей обмена валют, позволяющий продавцам продавать товары в регионы с недостаточным банковским обслуживанием или страны с нестабильными валютами.

Программируемые программы лояльности — Программы лояльности на основе NFT, которые предоставляют особые преимущества постоянным клиентам, оплачивающим криптовалютой, создавая более прочные отношения с клиентами.

Децентрализованное депонирование — Смарт-контракты, которые удерживают средства до подтверждения доставки, балансируя интересы как продавцов, так и клиентов без необходимости в доверенной третьей стороне.

Эксклюзивность с токен-гейтом — Специальные продукты или ранний доступ для клиентов, владеющих определенными токенами, создавая новые бизнес-модели для премиальных продавцов.

Итог​

Текущее состояние крипто-оплаты на Shopify выявляет поразительный разрыв между обещаниями цифровой валюты и ее практической реализацией в электронной коммерции. Несмотря на массовый интерес к криптовалютам, опыт их использования для повседневных покупок остается излишне сложным.

Для предпринимателей этот разрыв представляет собой значительную возможность. Стартап, который сможет обеспечить по-настоящему бесшовный опыт криптоплатежей — такой, который будет казаться таким же простым, как кредитные карты, как для продавцов, так и для клиентов — получит значительную ценность по мере дальнейшего роста внедрения цифровых валют.

План ясен: абстрагировать сложность, устранить перенаправления, решить проблему задержки подтверждения, упростить возвраты и интегрироваться нативно с платформами, которые продавцы уже используют. Реализация остается сложной из-за технических сложностей и ограничений платформы, но приз за правильное выполнение — центральное положение в будущем цифровой коммерции.

В мире, где деньги становятся все более цифровыми, опыт оформления заказа должен отражать эту реальность. Мы еще не там — но мы приближаемся.

С какими криптоплатежными опытами вы сталкивались как продавец или клиент? Пытались ли вы внедрить криптоплатежи в своем магазине Shopify? Поделитесь своим опытом в комментариях ниже.

ETHDenver 2025, названный «Годом Регенератов», укрепил свой статус одного из крупнейших в мире мероприятий Web3. Фестиваль, включавший BUIDLWeek (23–26 февраля), Основное событие (27 февраля – 2 марта) и постреконференционный Горный ретрит, собрал ожидаемые более 25 000 участников. Строители, разработчики, инвесторы и творческие люди из более чем 125 стран собрались в Денвере, чтобы отметить дух децентрализации и инноваций Ethereum. Верный своим общинным корням, ETHDenver оставался бесплатным для посещения, финансировался сообществом и был переполнен контентом – от хакатонов и мастер-классов до панельных дискуссий, питч-мероприятий и вечеринок. Легенда мероприятия о «Регенератах», защищающих децентрализацию, задала тон, подчеркивающий общественные блага и совместное строительство, даже на фоне конкурентного технологического ландшафта. Результатом стала неделя высокоэнергичной деятельности строителей и дальновидных дискуссий, предлагающих снимок новых тенденций Web3 и практические инсайты для профессионалов отрасли.

Новые тренды Web3, освещенные спикерами​

Ни один нарратив не доминировал на ETHDenver 2025 – вместо этого в центре внимания оказался широкий спектр трендов Web3. В отличие от прошлого года (когда рестейкинг через EigenLayer привлек всеобщее внимание), повестка дня 2025 года представляла собой смесь всего: от децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN) до ИИ-агентов, от нормативного соответствия до токенизации реальных активов (RWA), а также конфиденциальность, интероперабельность и многое другое. Фактически, основатель ETHDenver Джон Паллер ответил на опасения по поводу мультичейн-контента, отметив, что «более 95% наших спонсоров и 90% контента ориентированы на ETH/EVM» – однако присутствие не-Ethereum экосистем подчеркнуло интероперабельность как ключевую тему. Основные спикеры отразили эти области трендов: например, zk-rollup и масштабирование Layer-2 были выделены Алексом Глуховски (CEO Matter Labs/zkSync), в то время как мультичейн-инновации представили Аденийи Абиодун из Mysten Labs (Sui) и Альберт Чон из Injective.

Слияние ИИ и Web3 стало сильным подтекстом. Многочисленные доклады и побочные мероприятия были посвящены децентрализованным ИИ-агентам и кроссоверам «DeFi+ИИ». Специальный День ИИ-агентов продемонстрировал ончейн-демонстрации ИИ, а коллектив из 14 команд (включая набор разработчика Coinbase и ИИ-подразделение NEAR) даже объявил о создании Open Agents Alliance (OAA) – инициативы по предоставлению безразрешительного, бесплатного доступа к ИИ путем объединения инфраструктуры Web3. Это указывает на растущий интерес к автономным агентам и dApps, управляемым ИИ, как к новой границе для разработчиков. Рука об руку с ИИ, DePIN (децентрализованная физическая инфраструктура) стало еще одним модным словом: многочисленные панели (например, День DePIN, Саммит DePIN) исследовали проекты, связывающие блокчейн с физическими сетями (от телекоммуникаций до мобильности).

Cuckoo AI Network произвела фурор на ETHDenver 2025, представив свой инновационный децентрализованный маркетплейс для обслуживания ИИ-моделей, разработанный для создателей и разработчиков. Благодаря убедительному присутствию как на хакатоне, так и на побочных мероприятиях, организованных сообществом, Cuckoo AI привлекла значительное внимание разработчиков, заинтригованных ее способностью монетизировать ресурсы GPU/CPU и легко интегрировать ончейн-ИИ API. Во время своего специализированного семинара и сетевой сессии Cuckoo AI подчеркнула, как децентрализованная инфраструктура может эффективно демократизировать доступ к передовым ИИ-сервисам. Это напрямую соответствует более широким тенденциям мероприятия — в частности, пересечению блокчейна с ИИ, DePIN и финансированием общественных благ. Для инвесторов и разработчиков на ETHDenver Cuckoo AI стала ярким примером того, как децентрализованные подходы могут питать следующее поколение dApps и инфраструктуры, управляемых ИИ, позиционируя себя как привлекательную инвестиционную возможность в экосистеме Web3.

Конфиденциальность, идентичность и безопасность оставались в центре внимания. Спикеры и семинары затрагивали такие темы, как доказательства с нулевым разглашением (присутствие zkSync), управление идентичностью и проверяемые учетные данные (специальный трек «Конфиденциальность и безопасность» был частью хакатона), а также юридические/регуляторные вопросы (ончейн-юридический саммит был частью фестивальных треков). Еще одной заметной дискуссией стало будущее фандрайзинга и децентрализации финансирования: дебаты на главной сцене между Хасибом Куреши из Dragonfly Capital и Мэттом О'Коннором из Legion (платформа, «похожая на ICO») о ICO против венчурного финансирования захватили внимание участников. Эти дебаты подчеркнули новые модели, такие как продажа токенов сообществом, бросающие вызов традиционным венчурным путям – важная тенденция для стартапов Web3, занимающихся привлечением капитала. Вывод для профессионалов ясен: Web3 в 2025 году является междисциплинарным – охватывая финансы, ИИ, реальные активы и культуру – и оставаться в курсе означает смотреть за пределы любого одного хайп-цикла на весь спектр инноваций.

Спонсоры и их стратегические направления​

Список спонсоров ETHDenver в 2025 году читается как список «кто есть кто» среди проектов Layer-1, Layer-2 и инфраструктуры Web3 – каждый из которых использовал мероприятие для достижения стратегических целей. Кроссчейн- и мультичейн-протоколы продемонстрировали сильное присутствие. Например, Polkadot был главным спонсором с внушительным призовым фондом в $80 тыс., стимулируя разработчиков создавать кроссчейн-DApps и аппчейны. Аналогично, BNB Chain, Flow, Hedera и Base (L2 от Coinbase) предлагали до $50 тыс. за проекты, интегрирующиеся с их экосистемами, сигнализируя о своем стремлении привлечь разработчиков Ethereum. Даже традиционно отдельные экосистемы, такие как Solana и Internet Computer, присоединились к спонсируемым конкурсам (например, Solana совместно организовала мероприятие DePIN, а Internet Computer предложил вознаграждение «Только возможно на ICP»). Это кросс-экосистемное присутствие вызвало некоторую критику со стороны сообщества, но команда ETHDenver отметила, что подавляющее большинство контента оставалось ориентированным на Ethereum. Чистым эффектом стала интероперабельность как основная тема – спонсоры стремились позиционировать свои платформы как дополнительные расширения вселенной Ethereum.

Решения для масштабирования и поставщики инфраструктуры также были в центре внимания. Крупные L2-решения Ethereum, такие как Optimism и Arbitrum, имели большие стенды и спонсировали конкурсы (вознаграждения Optimism до $40 тыс.), подтверждая свое внимание к привлечению разработчиков к роллапам. Новые участники, такие как ZkSync и Zircuit (проект, демонстрирующий подход L2-роллапа), подчеркивали технологию нулевого разглашения и даже предоставили SDK (ZkSync продвигал свой Smart Sign-On SDK для удобного входа в систему, который команды хакатона с энтузиазмом использовали). Рестейкинг и модульная блокчейн-инфраструктура были еще одним интересом спонсоров – EigenLayer (пионер рестейкинга) имел свой собственный трек на $50 тыс. и даже совместно организовал мероприятие по «Рестейкингу и DeFAI (Децентрализованный ИИ)», объединив свою модель безопасности с темами ИИ. Оракулы и промежуточное ПО для интероперабельности были представлены такими компаниями, как Chainlink и Wormhole, каждая из которых выдавала вознаграждения за использование своих протоколов.

Примечательно, что потребительские приложения и инструменты Web3 получили спонсорскую поддержку для улучшения пользовательского опыта. Присутствие Uniswap – с одним из самых больших стендов – было не просто для галочки: гигант DeFi использовал мероприятие, чтобы анонсировать новые функции кошелька, такие как интегрированные фиатные выходы, что соответствовало его спонсорскому фокусу на удобстве использования DeFi. Платформы, ориентированные на идентичность и сообщество, такие как Galxe (Gravity) и Lens Protocol, спонсировали конкурсы, связанные с ончейн-социальными сетями и учетными данными. Даже основные технологические компании проявили интерес: PayPal и Google Cloud провели «счастливый час» по стейблкоинам/платежам, чтобы обсудить будущее платежей в криптоиндустрии. Это сочетание спонсоров показывает, что стратегические интересы варьировались от основной инфраструктуры до конечных пользовательских приложений – все они сходились на ETHDenver, чтобы предоставить ресурсы (API, SDK, гранты) разработчикам. Для профессионалов Web3 активное спонсорство со стороны Layer-1, Layer-2 и даже Web2 финтех-компаний подчеркивает, куда инвестирует отрасль: интероперабельность, масштабируемость, безопасность и повышение полезности крипто для следующей волны пользователей.

Основные моменты хакатона: инновационные проекты и победители​

В основе ETHDenver лежит его легендарный #BUIDLathon – хакатон, который вырос в крупнейший в мире блокчейн-хакфест с тысячами разработчиков. В 2025 году хакатон предложил рекордный призовой фонд более $1 043 333 для стимулирования инноваций. Вознаграждения от более чем 60 спонсоров были нацелены на ключевые домены Web3, разделив соревнование на треки, такие как: DeFi и ИИ, NFT и Игры, Инфраструктура и Масштабируемость, Конфиденциальность и Безопасность, а также DAO и Общественные блага. Сам дизайн треков показателен – например, объединение DeFi с ИИ намекает на появление финансовых приложений, управляемых ИИ, в то время как выделенный трек Общественных благ подтверждает фокус сообщества на регенеративном финансировании и разработке с открытым исходным кодом. Каждый трек поддерживался спонсорами, предлагающими призы за лучшее использование их технологий (например, Polkadot и Uniswap для DeFi, Chainlink для интероперабельности, Optimism для решений масштабирования). Организаторы даже внедрили квадратичное голосование для судейства, позволяя сообществу помогать выявлять лучшие проекты, а окончательные победители выбирались экспертным жюри.

Результатом стал поток передовых проектов, многие из которых дают представление о будущем Web3. Среди заметных победителей была ончейн-многопользовательская игра «0xCaliber», шутер от первого лица, который запускает блокчейн-взаимодействия в реальном времени внутри классической FPS-игры. 0xCaliber поразила судей, продемонстрировав настоящий ончейн-гейминг – игроки входят с помощью крипто, «стреляют» ончейн-пулями и используют кроссчейн-трюки для сбора и вывода добычи, все в реальном времени. Этот тип проекта демонстрирует растущую зрелость Web3-гейминга (интеграция игровых движков Unity со смарт-контрактами) и креативность в слиянии развлечений с криптоэкономикой. Другой категорией выдающихся хаков были те, что объединяли ИИ с Ethereum: команды создавали «агентские» платформы, которые используют смарт-контракты для координации ИИ-сервисов, вдохновленные анонсом Open Agents Alliance. Например, один проект хакатона интегрировал ИИ-управляемые аудиторы смарт-контрактов (автоматически генерирующие тестовые сценарии безопасности для контрактов) – что соответствует тренду децентрализованного ИИ, наблюдаемому на конференции.

Проекты инфраструктуры и инструментов также были заметны. Некоторые команды занимались абстракцией аккаунтов и пользовательским опытом, используя спонсорские наборы инструментов, такие как Smart Sign-On от zkSync, для создания бесшовных потоков входа без кошелька для dApps. Другие работали над кроссчейн-мостами и интеграциями Layer-2, отражая постоянный интерес разработчиков к интероперабельности. В треке Общественных благ и DAO несколько проектов затронули реальное социальное воздействие, например, dApp для децентрализованной идентичности и помощи бездомным (используя NFT и общественные фонды, идея, напоминающая предыдущие хаки ReFi). Концепции регенеративного финансирования (ReFi) – такие как финансирование общественных благ с помощью новых механизмов – продолжали появляться, вторя регенеративной теме ETHDenver.

В то время как окончательные победители праздновались к концу основного мероприятия, истинная ценность заключалась в потоке инноваций: было подано более 400 проектных заявок, многие из которых будут жить и после мероприятия. Хакатон ETHDenver имеет опыт посева будущих стартапов (действительно, некоторые прошлые проекты BUIDLathon сами стали спонсорами). Для инвесторов и технологов хакатон предоставил окно в передовые идеи – сигнализируя о том, что следующая волна стартапов Web3 может появиться в таких областях, как ончейн-гейминг, dApps с ИИ, кроссчейн-инфраструктура и решения, нацеленные на социальное воздействие. С почти $1 млн в виде вознаграждений, выплаченных разработчикам, спонсоры эффективно вложили свои деньги в развитие этих инноваций.

Сетевые мероприятия и взаимодействие с инвесторами​

ETHDenver – это не только написание кода, но и налаживание связей. В 2025 году фестиваль значительно усилил возможности для нетворкинга благодаря как формальным, так и неформальным мероприятиям, ориентированным на стартапы, инвесторов и создателей сообществ. Одним из знаковых событий стало Bufficorn Ventures (BV) Startup Rodeo – высокоэнергетическая демонстрация, где 20 тщательно отобранных стартапов представили свои проекты инвесторам в формате выставки-ярмарки. Прошедшее 1 марта в главном зале, Startup Rodeo было описано скорее как «быстрые свидания», чем конкурс питчей: основатели занимали столы, чтобы представлять свои проекты один на один, пока все присутствующие инвесторы бродили по арене. Этот формат гарантировал, что даже команды на ранних стадиях могли получить значимое личное общение с венчурными капиталистами, стратегами или партнерами. Многие стартапы использовали это как стартовую площадку для поиска клиентов и финансирования, используя концентрированное присутствие фондов Web3 на ETHDenver.

В последний день конференции BV BuffiTank Pitchfest занял центральное место на главной сцене – более традиционный конкурс питчей, в котором участвовали 10 «самых инновационных» стартапов на ранней стадии из сообщества ETHDenver. Эти команды (отдельно от победителей хакатона) представили свои бизнес-модели группе ведущих венчурных капиталистов и лидеров отрасли, соревнуясь за награды и потенциальные инвестиционные предложения. Pitchfest проиллюстрировал роль ETHDenver как генератора сделок: он был явно нацелен на команды, «уже организованные… ищущие инвестиции, клиентов и известность», особенно те, что связаны с сообществом SporkDAO. Наградой для победителей был не простой денежный приз, а обещание присоединиться к портфолио Bufficorn Ventures или другим когортам акселераторов. По сути, ETHDenver создал свой собственный мини-«Shark Tank» для Web3, катализируя внимание инвесторов к лучшим проектам сообщества.

Помимо этих официальных демонстраций, неделя была наполнена встречами инвесторов и основателей. Согласно тщательно составленному руководству от Belong, среди заметных побочных мероприятий были «Счастливый час знакомства с венчурными капиталистами», организованный CertiK Ventures 27 февраля, Лаунж венчурных капиталистов и основателей StarkNet 1 марта, и даже неформальные мероприятия, такие как «Pitch & Putt» – питч-мероприятие на тему гольфа. Эти встречи обеспечивали расслабленную обстановку для основателей, чтобы пообщаться с венчурными капиталистами, что часто приводило к последующим встречам после конференции. Присутствие многих новых венчурных фирм также ощущалось на панелях – например, сессия на сцене EtherKnight осветила новые фонды, такие как Reflexive Capital, Reforge VC, Topology, Metalayer и Hash3, и то, какие тренды их больше всего интересуют. Ранние признаки указывают на то, что эти венчурные капиталисты были заинтересованы в таких областях, как децентрализованные социальные сети, ИИ и новая инфраструктура Layer-1 (каждый фонд вырезал нишу, чтобы дифференцироваться в конкурентной среде венчурного капитала).

Для профессионалов, желающих извлечь выгоду из нетворкинга на ETHDenver: ключевой вывод – это ценность побочных мероприятий и целевых встреч. Сделки и партнерства часто зарождаются за чашкой кофе или коктейлем, а не на сцене. Множество инвесторских мероприятий ETHDenver 2025 демонстрируют, что сообщество финансирования Web3 активно ищет таланты и идеи даже на скудном рынке. Стартапы, которые пришли подготовленными с отточенными демонстрациями и четким ценностным предложением (часто используя импульс хакатона мероприятия), нашли отзывчивую аудиторию. Тем временем инвесторы использовали эти взаимодействия, чтобы оценить пульс сообщества разработчиков – какие проблемы решают самые яркие строители в этом году? В итоге, ETHDenver подтвердил, что нетворкинг так же важен, как и BUIDLing: это место, где случайная встреча может привести к посевному инвестированию или где проницательный разговор может зажечь следующее крупное сотрудничество.

Тренды венчурного капитала и инвестиционные возможности в Web3​

Тонкий, но важный нарратив на протяжении всего ETHDenver 2025 заключался в меняющемся ландшафте самого венчурного капитала Web3. Несмотря на взлеты и падения более широкого крипторынка, инвесторы на ETHDenver сигнализировали о сильном аппетите к многообещающим проектам Web3. Репортеры Blockworks на месте отметили, «сколько частного капитала все еще поступает в криптоиндустрию, не испугавшись макроэкономических препятствий», при этом оценки на стадии посева часто были заоблачными для самых горячих идей. Действительно, огромное количество присутствующих венчурных капиталистов – от крипто-нативных фондов до традиционных технологических инвесторов, пробующих себя в Web3 – ясно дало понять, что ETHDenver остается центром заключения сделок.

Новые тематические направления можно было выделить из того, что обсуждали и спонсировали венчурные капиталисты. Распространенность контента ИИ x Крипто (треки хакатона, панели и т. д.) была не только трендом разработчиков; она отражает венчурный интерес к связке «DeFi встречается с ИИ». Многие инвесторы присматриваются к стартапам, которые используют машинное обучение или автономных агентов на блокчейне, о чем свидетельствуют спонсируемые венчурными фондами ИИ-хаус-пати и саммиты. Аналогично, сильный акцент на DePIN и токенизации реальных активов (RWA) указывает на то, что фонды видят возможности в проектах, которые связывают блокчейн с активами реальной экономики и физическими устройствами. Специальный День RWA (26 февраля) – B2B-мероприятие, посвященное будущему токенизированных активов – предполагает, что венчурные скауты активно ищут на этой арене следующий Goldfinch или Centrifuge (т. е. платформы, выводящие реальные финансы в ончейн).

Еще одной заметной тенденцией было растущее экспериментирование с моделями финансирования. Вышеупомянутые дебаты о ICO против венчурных капиталистов были не просто театральным представлением конференции; они отражают реальное венчурное движение к более ориентированному на сообщество финансированию. Некоторые венчурные капиталисты на ETHDenver указали на открытость к гибридным моделям (например, поддерживаемые венчурным капиталом запуски токенов, которые вовлекают сообщество в ранние раунды). Кроме того, финансирование общественных благ и импакт-инвестирование имели место за столом переговоров. С учетом этоса регенерации ETHDenver, даже инвесторы обсуждали, как поддерживать инфраструктуру с открытым исходным кодом и разработчиков в долгосрочной перспективе, помимо простого преследования следующего бума DeFi или NFT. Панели, такие как «Финансирование будущего: Развивающиеся модели для ончейн-стартапов», исследовали альтернативы, такие как гранты, инвестиции из казны DAO и квадратичное финансирование для дополнения традиционных венчурных денег. Это указывает на то, что отрасль созревает в том, как проекты капитализируются – сочетание венчурного капитала, экосистемных фондов и финансирования сообщества, работающих в тандеме.

С точки зрения возможностей, профессионалы и инвесторы Web3 могут извлечь несколько практических инсайтов из венчурной динамики ETHDenver: (1) Инфраструктура по-прежнему король – многие венчурные капиталисты выразили мнение, что «кирпичи и лопаты» (масштабирование L2, безопасность, инструменты для разработчиков) остаются высокоценными инвестициями как основа отрасли. (2) Новые вертикали, такие как конвергенция ИИ/блокчейна и DePIN, являются новыми инвестиционными границами – освоение этих областей или поиск стартапов там может быть вознаграждающим. (3) Проекты, управляемые сообществом, и общественные блага могут получить новое финансирование – проницательные инвесторы выясняют, как поддерживать их устойчиво (например, инвестируя в протоколы, которые обеспечивают децентрализованное управление или совместное владение). В целом, ETHDenver 2025 показал, что, хотя венчурный ландшафт Web3 конкурентен, он полон убежденности: капитал доступен для тех, кто строит будущее DeFi, NFT, игр и за их пределами, и даже идеи, рожденные на медвежьем рынке, могут найти поддержку, если они нацелены на правильный тренд.

Ресурсы, наборы инструментов и системы поддержки для разработчиков​

ETHDenver всегда был ориентирован на строителей, и 2025 год не стал исключением – он также служил конференцией разработчиков открытого исходного кода с множеством ресурсов и поддержки для Web3-разработчиков. Во время BUIDLWeek участники имели доступ к живым мастер-классам, техническим буткемпам и мини-саммитам, охватывающим различные области. Например, разработчики могли присоединиться к Bleeding Edge Tech Summit, чтобы поработать с новейшими протоколами, или посетить On-Chain Legal Summit, чтобы узнать о разработке смарт-контрактов, соответствующих требованиям. Крупные спонсоры и блокчейн-команды проводили практические занятия: команда Polkadot организовала хакерские дома и мастер-классы по запуску парачейнов; EigenLayer провел «буткемп по рестейкингу», чтобы научить разработчиков использовать его уровень безопасности; Polygon и zkSync проводили уроки по созданию масштабируемых dApps с технологией нулевого разглашения. Эти сессии обеспечили бесценное личное общение с основными инженерами, позволяя разработчикам получить помощь с интеграцией и изучить новые наборы инструментов из первых рук.

На протяжении всего основного мероприятия на площадке располагались специальные #BUIDLHub и Makerspace, где строители могли кодировать в совместной среде и получать доступ к наставникам. Организаторы ETHDenver опубликовали подробное Руководство BUIDLer и организовали программу наставничества на месте (эксперты от спонсоров были доступны, чтобы помочь командам с техническими проблемами). Компании, разрабатывающие инструменты для разработчиков, также присутствовали в большом количестве – от Alchemy и Infura (для блокчейн-API) до Hardhat и Foundry (для разработки смарт-контрактов). Многие представили новые релизы или бета-инструменты на мероприятии. Например, команда MetaMask предварительно показала крупное обновление кошелька с абстракцией газа и улучшенным SDK для разработчиков dApp, стремясь упростить, как приложения покрывают комиссии за газ для пользователей. Несколько проектов запустили SDK или библиотеки с открытым исходным кодом: были представлены «Agent Kit» от Coinbase для ИИ-агентов и совместный набор инструментов Open Agents Alliance, а Story.xyz продвигала свой Story SDK для ончейн-лицензирования интеллектуальной собственности во время собственного хакатон-мероприятия.

Вознаграждения и поддержка хакеров еще больше улучшили опыт разработчиков. С более чем 180 вознаграждениями, предложенными 62 спонсорами, хакеры фактически имели меню конкретных задач на выбор, каждая из которых сопровождалась документацией, часами работы и иногда индивидуальными песочницами. Например, вознаграждение Optimism призывало разработчиков использовать новейшие опкоды Bedrock (с инженерами, готовыми помочь), а конкурс Uniswap предоставил доступ к их новому API для интеграции с фиатными выходами. Инструменты для координации и обучения – такие как официальное мобильное приложение ETHDenver и каналы Discord – информировали разработчиков об изменениях в расписании, побочных заданиях и даже возможностях трудоустройства через доску объявлений ETHDenver.

Одним из заметных ресурсов был акцент на экспериментах с квадратичным финансированием и ончейн-голосованием. ETHDenver интегрировал систему квадратичного голосования для судейства хакатона, знакомя многих разработчиков с этой концепцией. Кроме того, присутствие Gitcoin и других групп общественных благ означало, что разработчики могли узнать о грантовом финансировании своих проектов после мероприятия. В итоге, ETHDenver 2025 предоставил разработчикам передовые инструменты (SDK, API), экспертное руководство и последующую поддержку для продолжения их проектов. Для профессионалов отрасли это напоминание о том, что развитие сообщества разработчиков – через образование, инструментарий и финансирование – имеет решающее значение. Многие из выделенных ресурсов (такие как новые SDK или улучшенные среды разработки) теперь общедоступны, предлагая командам по всему миру возможность строить на основе того, что было представлено на ETHDenver.

Побочные мероприятия и общественные встречи, обогащающие опыт ETHDenver​

Что действительно отличает ETHDenver, так это его фестивальная атмосфера – десятки побочных мероприятий, как официальных, так и неофициальных, создали богатое полотно впечатлений вокруг основной конференции. В 2025 году, помимо Национального Западного Комплекса, где проходил официальный контент, весь город бурлил встречами, вечеринками, хакатонами и общественными собраниями. Эти побочные мероприятия, часто проводимые спонсорами или местными Web3-группами, значительно способствовали общему опыту ETHDenver.

На официальном уровне в расписание ETHDenver были включены тематические мини-мероприятия: на площадке были зоны, такие как Художественная галерея NFT, Блокчейн-аркада, Зона отдыха с диджеем и даже Дзен-зона для расслабления. Организаторы также проводили вечерние мероприятия, такие как вечеринки открытия и закрытия – например, неофициальная вечеринка открытия «Crack’d House» 26 февраля от Story Protocol, которая сочетала художественное выступление с объявлениями о наградах хакатона. Но именно побочные мероприятия, организованные сообществом, действительно распространились: согласно руководству по мероприятиям, более 100 побочных событий были отслежены в календаре ETHDenver Luma.

Некоторые примеры иллюстрируют разнообразие этих собраний:

• Технические саммиты и хакерские дома: ElizaOS и EigenLayer провели 9-дневную резиденцию Vault AI Agent Hacker House для энтузиастов ИИ+Web3. Команда StarkNet организовала многодневный хакерский дом, завершившийся демонстрационным вечером для проектов на их ZK-роллапе. Они предоставили сфокусированные среды для разработчиков, чтобы сотрудничать над конкретными технологическими стеками вне основного хакатона.
• Сетевые встречи и вечеринки: Каждый вечер предлагал множество вариантов. Builder Nights Denver 27 февраля, спонсируемый MetaMask, Linea, EigenLayer, Wormhole и другими, собрал инноваторов для неформальных бесед за едой и напитками. 3VO’s Mischief Minded Club Takeover, при поддержке Belong, был высокоуровневой сетевой вечеринкой для лидеров токенизации сообщества. Для тех, кто любит чистое веселье, BEMO Rave (с Berachain и другими) и rAIve the Night (рейв на тему ИИ) заставляли крипто-толпу танцевать до поздней ночи – смешивая музыку, искусство и криптокультуру.
• Встречи по интересам: Нишевые сообщества также нашли свое место. Meme Combat было мероприятием исключительно для любителей мемов, чтобы отметить роль мемов в криптоиндустрии. House of Ink обслуживал NFT-художников и коллекционеров, превратив иммерсивное арт-пространство (Meow Wolf Denver) в витрину для цифрового искусства. SheFi Summit 26 февраля собрал женщин в Web3 для докладов и нетворкинга, при поддержке таких групп, как World of Women и Celo – подчеркивая приверженность разнообразию и инклюзивности.
• Встречи инвесторов и создателей контента: Мы уже затрагивали события для венчурных капиталистов; кроме того, Встреча KOL (Key Opinion Leaders) 28 февраля позволила крипто-инфлюенсерам и создателям контента обсудить стратегии вовлечения, демонстрируя пересечение социальных сетей и криптосообществ.

Что особенно важно, эти побочные мероприятия были не просто развлечением – они часто служили инкубаторами для идей и отношений сами по себе. Например, Tokenized Capital Summit 2025 углубился в будущее ончейн-рынков капитала, вероятно, породив сотрудничество между финтех-предпринимателями и блокчейн-разработчиками, присутствовавшими на мероприятии. On-Chain Gaming Hacker House предоставил пространство для игровых разработчиков, чтобы поделиться лучшими практиками, что может привести к перекрестному опылению среди блокчейн-игровых проектов.

Для профессионалов, посещающих крупные конференции, модель ETHDenver подчеркивает, что ценность находится как за пределами главной сцены, так и на ней. Широта неофициальных программ позволила участникам адаптировать свой опыт – будь то цель встретиться с инвесторами, освоить новый навык, найти соучредителя или просто расслабиться и наладить товарищеские отношения, для этого было мероприятие. Многие ветераны советуют новичкам: «Не просто посещайте доклады – идите на встречи и поздоровайтесь». В таком сообщественно-ориентированном пространстве, как Web3, эти человеческие связи часто перерастают в сотрудничество DAO, инвестиционные сделки или, по крайней мере, в прочные дружеские отношения, охватывающие континенты. Яркая побочная сцена ETHDenver 2025 усилила основную конференцию, превратив одну неделю в Денвере в многомерный фестиваль инноваций.

Ключевые выводы и практические инсайты​

ETHDenver 2025 стал микрокосмом импульса индустрии Web3 – смесью передового технологического дискурса, страстной энергии сообщества, стратегических инвестиционных шагов и культуры, которая сочетает серьезные инновации с весельем. Профессионалы должны рассматривать тренды и инсайты с мероприятия как дорожную карту того, куда движется Web3. Практический следующий шаг – взять эти знания – будь то новое внимание к ИИ, связь, установленная с командой L2, или вдохновение от проекта хакатона – и преобразовать их в стратегию. В духе любимого девиза ETHDenver, пришло время #BUIDL на основе этих инсайтов и помочь сформировать децентрализованное будущее, которое так много людей в Денвере собрались, чтобы представить.

• Диверсификация трендов: Мероприятие ясно показало, что Web3 больше не является монолитным. Новые области, такие как интеграция ИИ, DePIN и токенизация RWA, так же заметны, как DeFi и NFT. Практический инсайт: Будьте информированы и адаптируемы. Лидеры должны выделять средства на НИОКР или инвестиции в эти растущие вертикали (например, исследуя, как ИИ может улучшить их dApp, или как реальные активы могут быть интегрированы в платформы DeFi), чтобы оседлать следующую волну роста.
• Кроссчейн – это будущее: С активным участием крупных не-Ethereum протоколов, барьеры между экосистемами снижаются. Интероперабельность и мультичейн-пользовательский опыт привлекли огромное внимание, от добавления MetaMask поддержки Bitcoin/Solana до привлечения Polkadot и цепей на базе Cosmos разработчиков Ethereum. Практический инсайт: Проектируйте для мультичейн-мира. Проекты должны рассматривать интеграции или мосты, которые используют ликвидность и пользователей в других цепях, а профессионалы могут искать партнерства между сообществами, а не оставаться изолированными.
• Сообщество и общественные блага имеют значение: Тема «Года Регенератов» была не просто риторикой – она пронизывала контент через дискуссии о финансировании общественных благ, квадратичное голосование за хаки и такие мероприятия, как SheFi Summit. Этичное, устойчивое развитие и владение сообществом являются ключевыми ценностями в этосе Ethereum. Практический инсайт: Внедряйте регенеративные принципы. Будь то поддержка инициатив с открытым исходным кодом, использование механизмов справедливого запуска или согласование бизнес-моделей с ростом сообщества, компании Web3 могут завоевать доверие и долговечность, не будучи чисто экстрактивными.
• Настроения инвесторов – осторожные, но смелые: Несмотря на слухи о медвежьем рынке, ETHDenver показал, что венчурные капиталисты активно ищут и готовы делать большие ставки на следующие главы Web3. Однако они также переосмысливают, как инвестировать (например, более стратегически, возможно, с большим надзором за соответствием продукта рынку и открытостью к финансированию сообществом). Практический инсайт: Если вы стартап, сосредоточьтесь на основах и сторителлинге. Проекты, которые выделялись, имели четкие варианты использования и часто работающие прототипы (некоторые были созданы за выходные!). Если вы инвестор, конференция подтвердила, что инфраструктура (L2, безопасность, инструменты для разработчиков) остается высокоприоритетной, но дифференциация через тезисы в ИИ, играх или социальных сетях может вывести фонд на передовую.
• Опыт разработчиков улучшается: ETHDenver выделил множество новых наборов инструментов, SDK и фреймворков, снижающих барьер для разработки Web3 – от инструментов абстракции аккаунтов до ончейн-библиотек ИИ. Практический инсайт: Используйте эти ресурсы. Команды должны экспериментировать с новейшими представленными инструментами разработки (например, попробовать zkSync Smart SSO для более простого входа или использовать ресурсы Open Agents Alliance для ИИ-проекта), чтобы ускорить свою разработку и оставаться впереди конкурентов. Более того, компании должны продолжать участвовать в хакатонах и открытых форумах разработчиков как способ поиска талантов и идей; успех ETHDenver в превращении хакеров в основателей является доказательством этой модели.
• Сила побочных мероприятий: Наконец, взрыв побочных мероприятий преподал важный урок в нетворкинге – возможности часто появляются в неформальной обстановке. Случайная встреча на «счастливом часе» или общий интерес на небольшой встрече могут создать связи, определяющие карьеру. Практический инсайт: Для тех, кто посещает отраслевые конференции, планируйте за пределами официальной повестки дня. Определите побочные мероприятия, соответствующие вашим целям (будь то встреча с инвесторами, освоение нишевого навыка или набор талантов), и будьте активны во взаимодействии. Как было видно в Денвере, те, кто полностью погрузился в экосистему недели, ушли не только со знаниями, но и с новыми партнерами, сотрудниками и друзьями.

На протяжении многих лет криптомир сталкивался с критической проблемой удобства использования: кошельком. Традиционные кошельки, известные как внешние учетные записи (EOA), не прощают ошибок. Одна потерянная сид-фраза означает, что ваши средства исчезнут навсегда. Каждое действие требует подписи, а комиссии за газ должны быть оплачены в нативном токене сети. Этот неуклюжий и рискованный опыт является серьезным препятствием для массового внедрения.

На сцену выходит абстракция учетных записей (AA) — парадигма, призванная переопределить наше взаимодействие с блокчейном. По своей сути, AA превращает учетную запись пользователя в программируемый смарт-контракт, открывая такие функции, как социальное восстановление, транзакции в один клик и гибкие платежи за газ.

Путь к этому более умному будущему разворачивается по трем различным направлениям: проверенный в боях ERC-4337, эффективная нативная AA и долгожданный EIP-7702. Давайте разберем, что каждый подход означает для разработчиков и пользователей.

💡 Путь 1: Пионер — ERC-4337​

ERC-4337 стал прорывом, который принес абстракцию учетных записей в Ethereum и EVM-сети без изменения основного протокола. Думайте об этом как о добавлении интеллектуального слоя поверх существующей системы.

Он вводит новый поток транзакций, включающий:

• UserOperations: новый объект, который представляет намерение пользователя (например, «обменять 100 USDC на ETH»).
• Бандлеры: внесетевые участники, которые собирают UserOperations, объединяют их и отправляют в сеть.
• EntryPoint: глобальный смарт-контракт, который проверяет и выполняет объединенные операции.

Преимущества:

• Универсальная совместимость: может быть развернут в любой EVM-сети.
• Гибкость: позволяет использовать богатые функции, такие как сеансовые ключи для игр, мультиподписная безопасность и спонсирование газа через Paymasters.

Компромисс:

• Сложность и стоимость: он вводит значительные накладные расходы на инфраструктуру (запуск бандлеров) и имеет самые высокие затраты на газ из трех подходов, поскольку каждая операция проходит через дополнительную логику EntryPoint. Из-за этого его внедрение процветало в основном в L2-сетях с низкими комиссиями за газ, таких как Base и Polygon.

ERC-4337 проложил путь для других решений AA. Он доказал спрос и заложил основу для более интуитивного опыта Web3.

🚀 Путь 2: Интегрированный идеал — нативная абстракция учетных записей​

Если ERC-4337 является дополнением, то нативная AA встраивает интеллектуальные функции непосредственно в основу блокчейна. Такие сети, как zkSync Era и Starknet, были разработаны с нуля с AA в качестве основного принципа. В этих сетях каждая учетная запись является смарт-контрактом.

Преимущества:

• Эффективность: интегрируя логику AA в протокол, она устраняет дополнительные слои, что приводит к значительно более низким затратам на газ по сравнению с ERC-4337.
• Простота для разработчиков: разработчикам не нужно управлять бандлерами или отдельным мемпулом. Поток транзакций ощущается гораздо более стандартным.

Компромисс:

• Фрагментация экосистемы: нативная AA специфична для каждой сети. Учетная запись в zkSync отличается от учетной записи в Starknet, и ни одна из них не является нативной для основной сети Ethereum. Это создает фрагментированный опыт для пользователей и разработчиков, работающих в нескольких сетях.

Нативная AA показывает нам «конечную цель» для эффективности, но ее внедрение связано с ростом ее хост-экосистем.

🌉 Путь 3: Прагматичный мост — EIP-7702​

EIP-7702, который должен быть включен в обновление Ethereum «Pectra» в 2025 году, является революционным изменением, призванным предоставить функции AA массам существующих пользователей EOA. Он использует гибридный подход: он позволяет EOA временно делегировать свои полномочия смарт-контракту для одной транзакции.

Думайте об этом как о предоставлении вашему EOA временных сверхспособностей. Вам не нужно переносить свои средства или менять адрес. Ваш кошелек может просто добавить авторизацию к транзакции, позволяя ей выполнять пакетные операции (например, одобрить + обменять в один клик) или спонсировать свой газ.

Преимущества:

• Обратная совместимость: работает с миллиардами долларов, защищенных существующими EOA. Миграция не требуется.
• Низкая сложность: использует стандартный пул транзакций, устраняя необходимость в бандлерах и значительно упрощая инфраструктуру.
• Катализатор массового внедрения: сделав интеллектуальные функции доступными для каждого пользователя Ethereum в одночасье, он может быстро ускорить внедрение лучших шаблонов UX.

Компромисс:

• Не «полная» AA: EIP-7702 не решает проблему управления ключами для самого EOA. Если вы потеряете свой приватный ключ, вам все равно не повезет. Речь идет скорее об улучшении возможностей транзакций, чем о капитальном ремонте безопасности учетных записей.

Сравнение: четкое сопоставление​

Будущее конвергентно и ориентировано на пользователя​

Эти три пути не исключают друг друга; они сходятся к будущему, где кошелек больше не является источником трений.

1. Социальное восстановление становится стандартом 🛡️: Эпоха «потерянных ключей, потерянных средств» заканчивается. AA позволяет восстанавливать данные на основе хранителей, делая самостоятельное хранение таким же безопасным и прощающим, как традиционный банковский счет.
2. Переосмысление UX в играх 🎮: Сеансовые ключи позволят беспрепятственно играть без постоянных всплывающих окон «подтвердить транзакцию», наконец-то сделав игры Web3 похожими на игры Web2.
3. Кошельки как программируемые платформы: Кошельки станут модульными. Пользователи могут добавить «модуль DeFi» для автоматического фарминга доходности или «модуль безопасности», который требует двухфакторной аутентификации (2FA) для крупных переводов.

Для разработчиков и поставщиков инфраструктуры, таких как Blockeden.xyz, эта эволюция невероятно увлекательна. Сложность бандлеров, Paymasters и различных стандартов AA создает огромную возможность для предоставления надежной, стабильной и абстрагированной инфраструктуры. Цель состоит в унифицированном опыте, когда разработчик может легко интегрировать функции AA, а кошелек интеллектуально использует ERC-4337, нативную AA или EIP-7702 под капотом, в зависимости от того, что поддерживает сеть.

Кошелек наконец-то получает заслуженное обновление. Переход от статических EOA к динамическим, программируемым смарт-аккаунтам — это не просто улучшение, это революция, которая сделает Web3 доступным и безопасным для следующего миллиарда пользователей.

Cardano — это блокчейн-платформа третьего поколения с доказательством доли (PoS), запущенная в 2017 году. Она была создана компанией Input Output Global (IOG, ранее IOHK) под руководством Чарльза Хоскинсона (соучредителя Ethereum) с целью решения ключевых проблем, с которыми сталкивались более ранние блокчейны: масштабируемость, интероперабельность и устойчивость. В отличие от многих проектов, которые быстро итерируют, разработка Cardano делает акцент на рецензируемых академических исследованиях и формальных методах с высокой степенью достоверности. Все основные компоненты строятся с нуля, а не путем форка существующих протоколов, а исследовательские работы, лежащие в основе Cardano (такие как консенсус-протокол Ouroboros), были опубликованы на ведущих конференциях. Блокчейн поддерживается совместно IOG (разработка технологий), Cardano Foundation (надзор и продвижение) и EMURGO (коммерческое внедрение). Собственная криптовалюта Cardano, ADA, питает сеть — она используется для оплаты транзакционных комиссий и вознаграждений за стейкинг. В целом, Cardano стремится предоставить безопасную и масштабируемую платформу для децентрализованных приложений (DApps) и критически важной финансовой инфраструктуры, постепенно передавая контроль своему сообществу через ончейн-управление.

Эволюция Cardano структурирована в пять эр — Байрон, Шелли, Гоген, Басё и Вольтер — каждая из которых сосредоточена на наборе основных функций. Примечательно, что разработка этих эр происходит параллельно (исследования и кодирование пересекаются), хотя они поставляются последовательно через обновления протокола. Этот раздел описывает каждую эру, ее ключевые достижения и прогрессивную децентрализацию сети Cardano.

Эра Байрона (Фаза Основания)​

Эра Байрона заложила основу сети и запустила первый мейннет Cardano. Разработка началась в 2015 году с тщательного изучения и тысяч коммитов на GitHub, кульминацией чего стал официальный запуск в сентябре 2017 года. Байрон представил миру ADA — позволив пользователям совершать транзакции с валютой ADA в федеративной сети узлов — и реализовал первую версию консенсус-протокола Cardano, Ouroboros. Ouroboros был новаторским как первый доказуемо безопасный PoS-протокол, основанный на рецензируемых исследованиях, предлагающий гарантии безопасности, сравнимые с доказательством работы Биткойна. В эту эру также была предоставлена необходимая инфраструктура: настольный кошелек Daedalus (полноузловой кошелек IOG) и легкий кошелек Yoroi (от EMURGO) для повседневного использования. В эру Байрона все производство блоков осуществлялось федеративными основными узлами, управляемыми организациями Cardano, в то время как сообщество начало расти вокруг проекта. К концу этой фазы Cardano продемонстрировал стабильную сеть и сформировал восторженное сообщество, подготовив почву для децентрализации в следующей эре.

Эра Шелли (Фаза Децентрализации)​

Эра Шелли перевела Cardano из федеративной сети в децентрализованную, управляемую сообществом. В отличие от резкого запуска Байрона, активация Шелли была осуществлена посредством плавного, низкорискового перехода, чтобы избежать прерываний. Во время Шелли (с середины 2020 года) Cardano представил концепцию пулов стейкинга и делегирования стейкинга. Пользователи могли делегировать свои ADA в пулы стейкинга — узлы, управляемые сообществом — и получать вознаграждения, стимулируя широкое участие в обеспечении безопасности сети. Схема стимулирования была разработана с использованием теории игр для поощрения создания около k=1000 оптимальных пулов, что сделало Cardano «в 50–100 раз более децентрализованным», чем другие крупные блокчейны, где менее 10 майнинг-пулов могут контролировать консенсус. Действительно, полагаясь на Ouroboros PoS вместо энергоемкого майнинга, вся сеть Cardano работает на крошечной доле энергии цепей с доказательством работы (сравнимо с электричеством одного дома против небольшой страны). Эта эра ознаменовала созревание Cardano — сообщество взяло на себя производство блоков (поскольку более половины активных узлов стали управляться сообществом), и сеть достигла большей безопасности и надежности благодаря децентрализации.

Достижения в исследованиях консенсуса (Шелли)​

Эра Шелли сопровождалась крупными достижениями в консенсус-протоколах Cardano, расширяя Ouroboros для повышения безопасности в полностью децентрализованной среде. Ouroboros Praos был представлен как улучшенный PoS-алгоритм, обеспечивающий устойчивость к адаптивным злоумышленникам и более жестким сетевым условиям. Praos использует приватный выбор лидера и ключевые эволюционирующие подписи, чтобы злоумышленники не могли предсказать или нацелиться на следующего производителя блоков, смягчая целенаправленные атаки типа «отказ в обслуживании». Он также допускает отключение и повторное подключение узлов (динамическая доступность) при сохранении безопасности, пока существует честное большинство доли. После Praos, Ouroboros Genesis был исследован как следующая эволюция, позволяющая новым или возвращающимся узлам загружаться только из генезис-блока (без доверенных контрольных точек), тем самым защищая от атак на дальние расстояния. В начале 2019 года было развернуто промежуточное обновление под названием Ouroboros BFT (OBFT) как Cardano 1.5, упрощающее переход от Байрона к Шелли. Эти усовершенствования протокола — от Ouroboros Classic до BFT до Praos (и идеи в Genesis) — предоставили Cardano формально безопасный и перспективный консенсус в качестве основы его децентрализованной сети. Результат заключается в том, что PoS Cardano может соответствовать безопасности систем PoW, обеспечивая при этом гибкость динамического участия и делегирования.

Эра Гогена (Фаза Смарт-контрактов)​

Эра Гогена принесла функциональность смарт-контрактов в Cardano, превратив его из реестра только для переводов в платформу для децентрализованных приложений. Краеугольным камнем Гогена стало принятие модели расширенного UTXO (eUTXO), расширения реестра UTXO Биткойна, которое поддерживает выразительные смарт-контракты. В модели eUTXO Cardano выходы транзакций могут нести не только ценность, но и прикрепленные скрипты и произвольные данные (datums), что позволяет использовать расширенную логику валидации, сохраняя при этом преимущества параллелизма и детерминизма UTXO. Одним из основных преимуществ eUTXO перед моделью аккаунтов Ethereum является то, что транзакции детерминированы — можно вне сети точно знать, будет ли транзакция успешной или неудачной (и ее эффекты) до ее отправки. Это исключает сюрпризы и напрасные комиссии из-за проблем с параллелизмом или изменений состояния другими транзакциями, что является распространенной проблемой в цепях на основе аккаунтов. Кроме того, модель eUTXO естественным образом поддерживает параллельную обработку транзакций, поскольку независимые UTXO могут потребляться одновременно, предлагая масштабируемость через параллелизм. Эти дизайнерские решения отражают подход Cardano к смарт-контрактам «качество прежде всего», направленный на безопасное и предсказуемое выполнение.

Платформа смарт-контрактов Plutus​

В эру Гогена Cardano запустил Plutus, свой собственный язык программирования смарт-контрактов и платформу выполнения. Plutus — это полнофункциональный функциональный язык Тьюринга, построенный на Haskell, выбранный за его сильный акцент на корректности и безопасности. Смарт-контракты в Cardano обычно пишутся на Plutus (DSL на основе Haskell), а затем компилируются в Plutus Core, который выполняется в сети. Этот подход позволяет разработчикам использовать богатую систему типов Haskell и методы формальной верификации для минимизации ошибок. Программы Plutus делятся на ончейн-код (который выполняется во время валидации транзакций) и оффчейн-код (работающий на машине пользователя для построения транзакций). Используя Haskell и Plutus, Cardano предоставляет среду разработки с высокой степенью достоверности — один и тот же язык может использоваться от начала до конца, а чистое функциональное программирование гарантирует, что при одних и тех же входных данных контракты ведут себя детерминированно. Дизайн Plutus явно запрещает контрактам совершать недетерминированные вызовы или получать доступ к внешним данным во время ончейн-выполнения, что делает их гораздо более легкими для анализа и верификации, чем императивные смарт-контракты. Компромиссом является более крутая кривая обучения, но она приводит к смарт-контрактам, менее подверженным критическим сбоям. В итоге, Plutus предоставляет Cardano безопасный и надежный уровень смарт-контрактов, основанный на хорошо изученных принципах функционального программирования, что отличает его от платформ на основе EVM.

Поддержка нескольких активов (нативные токены)​

Эра Гогена также представила поддержку нескольких активов на Cardano, позволяя создавать и использовать пользовательские токены нативно в блокчейне. В марте 2021 года обновление протокола Mary превратило реестр Cardano в реестр с несколькими активами. Пользователи могут выпускать и совершать транзакции с пользовательскими токенами (взаимозаменяемыми или невзаимозаменяемыми) непосредственно на Cardano без написания смарт-контрактов. Эта функциональность нативных токенов рассматривает новые активы как «первоклассных граждан» наряду с ADA. Система учета реестра была расширена таким образом, что транзакции могут одновременно переносить несколько типов активов. Поскольку логика токенов обрабатывается самим блокчейном, для каждого токена не требуется специальный контракт (как ERC-20), что снижает сложность и потенциальные ошибки. Выпуск и сжигание токенов регулируются пользовательскими скриптами монетарной политики (которые могут налагать условия, такие как временные блокировки или подписи), но после выпуска токены перемещаются нативно. Этот дизайн обеспечивает значительный выигрыш в эффективности — комиссии ниже и более предсказуемы, чем на Ethereum, поскольку вы не платите за выполнение кода токена при каждом переводе. Эра Mary разблокировала волну активности: проекты могли выпускать стейблкоины, утилитарные токены, NFT и многое другое непосредственно на Cardano. Это обновление стало критическим шагом в развитии экономики Cardano, поскольку оно позволило процветать токенам (более 70 000 нативных токенов было создано в течение нескольких месяцев после запуска) и подготовило почву для разнообразной экосистемы DeFi и NFT без перегрузки сети.

Расцвет экосистемы Cardano (DeFi, NFT и dApps)​

С появлением смарт-контрактов (через хардфорк Alonzo в сентябре 2021 года) и нативных активов, экосистема Cardano наконец-то получила инструменты для развития активного сообщества DeFi и dApp. Период после Alonzo ознаменовался тем, что Cardano избавился от ярлыка «призрачной цепи» — ранее критики отмечали, что Cardano была платформой смарт-контрактов без смарт-контрактов — поскольку разработчики развернули первую волну DApps. Децентрализованные биржи (DEX) вроде Minswap и SundaeSwap, протоколы кредитования вроде Lenfi (Liqwid), стейблкоины (например, DJED), NFT-маркетплейсы (CNFT.io, jpg.store) и десятки других приложений были запущены на Cardano в течение 2022–2023 годов. Активность разработчиков на Cardano резко возросла после Alonzo; фактически, Cardano часто занимал первое место по количеству коммитов на GitHub среди блокчейн-проектов в 2022 году. К середине 2022 года на Cardano, по сообщениям, работало или находилось в разработке более 1000 децентрализованных приложений, а метрики использования сети росли. Например, сеть Cardano превысила 3,5 миллиона активных кошельков, увеличиваясь примерно на 30 тысяч новых кошельков в неделю в 2022 году. Активность NFT на Cardano также бурно росла — основной NFT-маркетплейс (JPG Store) достиг более 200 миллионов долларов США в общем объеме торгов за все время. Несмотря на более позднее начало, общая заблокированная стоимость (TVL) DeFi на Cardano начала расти; однако она все еще значительно отстает от Ethereum. По состоянию на конец 2023 года TVL DeFi на Cardano составляла порядка нескольких сотен миллионов долларов США, что является лишь долей от десятков миллиардов Ethereum. Это отражает то, что экосистема Cardano, хотя и растет (особенно в таких областях, как кредитование, NFT и игровые dApps), все еще находится на ранней стадии по сравнению с Ethereum. Тем не менее, эра Гогена доказала, что исследовательский подход Cardano может обеспечить функциональную платформу смарт-контрактов, и заложила основу для следующего фокуса: масштабирования этих dApps до высокой пропускной способности.

Эра Басё (Фаза Масштабируемости)​

Эра Басё сосредоточена на масштабировании и оптимизации Cardano для высокой пропускной способности и интероперабельности. По мере роста использования базовый уровень должен обрабатывать больше транзакций без ущерба для децентрализации. Одним из основных компонентов Басё является масштабирование уровня 2 через Hydra, наряду с усилиями по поддержке сайдчейнов и интероперабельности с другими сетями. Басё также включает постоянные улучшения основного протокола (например, хардфорк Vasil в 2022 году представил конвейерную передачу и ссылочные входы для повышения пропускной способности на L1). Общая цель состоит в том, чтобы Cardano мог масштабироваться до миллионов пользователей и интернета блокчейнов.

Hydra (Решение для масштабирования уровня 2)​

Hydra — это флагманское решение уровня 2 для Cardano, разработанное как семейство протоколов для массового увеличения пропускной способности за счет оффчейн-обработки. Первый протокол, Hydra Head, по сути, является реализацией изоморфного канала состояния: он функционирует как оффчейн-мини-реестр, разделяемый небольшой группой участников, но использует то же представление транзакций, что и основная цепь (отсюда «изоморфный»). Участники Hydra Head могут совершать высокоскоростные транзакции оффчейн между собой, при этом Head периодически синхронизируется с основной цепью. Это позволяет обрабатывать большинство транзакций оффчейн с почти мгновенной завершенностью и минимальными затратами, в то время как основная цепь обеспечивает безопасность и арбитраж. Hydra основана на рецензируемых исследованиях (документы Hydra были опубликованы IOG) и, как ожидается, достигнет высокой пропускной способности (потенциально тысячи TPS на Hydra Head), а также низкой задержки. Важно отметить, что Hydra поддерживает предположения безопасности Cardano — открытие или закрытие Hydra Head обеспечивается ончейн-транзакциями, и в случае возникновения споров состояние может быть разрешено на L1. Поскольку Hydra Heads параллелизуемы, Cardano может масштабироваться путем создания множества голов (например, для разных dApps или кластеров пользователей) — теоретически умножая общую пропускную способность. Ранние реализации Hydra продемонстрировали сотни TPS на голову в тестах. В 2023 году команда Hydra выпустила бета-версию мейннета, и некоторые проекты Cardano начали экспериментировать с Hydra для таких случаев использования, как быстрые микротранзакции и даже игры. Таким образом, Hydra предоставляет Cardano путь к горизонтальному масштабированию через уровень 2, гарантируя, что по мере роста спроса сеть сможет справиться с ним без перегрузок или высоких комиссий.

Сайдчейны и интероперабельность​

Еще одним столпом Басё является фреймворк сайдчейнов, который расширяет расширяемость и интероперабельность Cardano. Сайдчейн — это независимый блокчейн, который работает параллельно основной цепи Cardano («основная цепь») и подключен через двусторонний мост. Дизайн Cardano позволяет сайдчейнам использовать собственные алгоритмы консенсуса и функции, полагаясь на основную цепь для обеспечения безопасности (например, используя стейк основной цепи для контрольных точек). В 2023 году IOG выпустила Sidechain Toolkit, чтобы упростить создание пользовательских сайдчейнов, использующих инфраструктуру Cardano. В качестве доказательства концепции IOG создала EVM-совместимый сайдчейн (иногда называемый «Milkomeda C1» партнерским проектом), который позволяет разработчикам развертывать смарт-контракты в стиле Ethereum, но при этом проводить транзакции обратно в Cardano. Мотивация состоит в том, чтобы позволить различным виртуальным машинам или специализированным цепям (для идентификации, конфиденциальности и т. д.) сосуществовать с Cardano, расширяя возможности сети. Например, Midnight — это предстоящий сайдчейн Cardano, ориентированный на конфиденциальность, а сайдчейны также могут соединять Cardano с Cosmos (через IBC) или другими экосистемами. Интероперабельность дополнительно повышается за счет присоединения Cardano к усилиям по стандартизации (Cardano присоединился к Blockchain Transmission Protocol и исследует мосты к Биткойну и Ethereum). Перенося экспериментальные функции или тяжелые рабочие нагрузки на сайдчейны, основная цепь Cardano может оставаться легкой и безопасной, при этом предлагая разнообразие услуг через свою экосистему. Этот подход направлен на решение проблемы блокчейна «один размер не подходит всем»: каждый сайдчейн может быть адаптирован (для более высокой пропускной способности, или специализированного оборудования, или соответствия нормативным требованиям) без раздувания протокола L1. Короче говоря, сайдчейны делают Cardano более масштабируемым и гибким — новые инновации могут быть опробованы на сайдчейнах без риска для мейннета, и ценность может перетекать между Cardano и другими сетями, способствуя более интероперабельному мультичейн-будущему.

Эра Вольтера и хардфорк Plomin (Фаза Управления)​

Эра Вольтера — это заключительная фаза развития Cardano, сосредоточенная на внедрении полностью децентрализованной системы управления и самоподдерживающегося казначейства. Цель состоит в том, чтобы превратить Cardano в по-настоящему управляемый сообществом протокол — часто описываемый как саморазвивающийся блокчейн, где держатели ADA могут предлагать и принимать решения об обновлениях или расходовании средств казначейства без необходимости централизованного контроля. Ключевые компоненты Вольтера включают CIP-1694, который определяет структуру ончейн-управления Cardano, создание Конституции Cardano и серию обновлений протокола (в частности, хардфорки Chang и Plomin), которые передают полномочия управления сообществу. К концу эры Вольтера Cardano должен функционировать как DAO (децентрализованная автономная организация), управляемая своими пользователями, достигая первоначального видения блокчейна, управляемого «народом, для народа».

CIP-1694: Основа структуры управления Cardano​

CIP-1694 (названный в честь года рождения философа Вольтера) — это предложение по улучшению Cardano, которое заложило основы для ончейн-управления в Cardano. В отличие от типичных CIP, 1694 является обширным — около 2000 строк спецификации — охватывающим новые роли управления, процедуры голосования и конституционные концепции. Он был разработан при широком участии сообщества: впервые проект был составлен в начале 2023 года на семинаре IOG, затем доработан в ходе десятков семинаров сообщества по всему миру в середине 2023 года. CIP-1694 вводит «трехпалатную» модель управления с тремя основными группами избирателей: (1) Конституционный комитет, небольшая группа экспертов, которая проверяет соответствие действий конституции; (2) Операторы пулов стейкинга (SPO); и (3) Делегированные представители (DReps), которые представляют держателей ADA, делегирующих свою голосующую силу. В этой модели любой держатель ADA может подать ончейн-действие по управлению (предложение), внеся депозит. Затем действие (которое может быть изменением параметра протокола, расходованием средств из казначейства, инициированием хардфорка и т. д.) проходит период голосования, где Комитет, SPO и DReps голосуют «за»/«против»/«воздержался». Предложение ратифицируется, если оно соответствует установленным порогам голосов «за» в каждой группе к установленному сроку. Принцип по умолчанию — одна ADA = один голос (вес голоса пропорционален стейку), независимо от того, был ли он отдан напрямую или через DRep. CIP-1694 по сути излагает минимально жизнеспособное управление: он не децентрализует все сразу, но предоставляет основу для этого. Он также требует создания Конституции (подробнее ниже) и устанавливает такие механизмы, как вотум недоверия (для замены комитета, который превышает свои полномочия). Этот CIP считается историческим для Cardano — «вероятно, самым важным в истории Cardano» — потому что он передает окончательный контроль от учредителей держателям ADA через ончейн-процессы.

Разработка Конституции Cardano​

В рамках эры Вольтера Cardano определяет Конституцию — набор фундаментальных принципов и правил, которые регулируют управление. CIP-1694 предписывает, что «Должна быть конституция», изначально оффчейн-документ, который сообщество позднее ратифицирует ончейн. В середине 2024 года Временная Конституция Cardano была выпущена Intersect (организацией, ориентированной на управление Cardano), чтобы служить мостом во время перехода. Эта временная конституция была включена по хешу в программное обеспечение узла Cardano (v.9.0.0) во время первого обновления управления, закрепив ее в сети в качестве справочного материала. Временный документ предоставляет руководящие ценности и временные правила, чтобы ранние действия по управлению имели контекст. Планируется, что сообщество будет обсуждать и разрабатывать постоянную Конституцию на таких мероприятиях, как Конституционный конвент Cardano (запланированный на конец 2024 года). Как только проект будет согласован, первое крупное ончейн-голосование сообщества ADA будет направлено на ратификацию Конституции. Конституция, вероятно, будет охватывать цель Cardano, основные принципы (такие как открытость, безопасность, постепенная эволюция) и ограничения на управление (например, то, чего блокчейн не должен делать). Наличие конституции помогает координировать решения сообщества и служит ориентиром для Конституционного комитета — роль Комитета состоит в том, чтобы наложить вето на любое действие по управлению, которое явно неконституционно. По сути, Конституция — это социальный контракт управления Cardano, гарантирующий, что по мере вступления в силу ончейн-демократии она будет соответствовать ценностям, которые разделяет сообщество. Подход Cardano здесь отражает подход децентрализованного правительства: создание конституции, избранных или назначенных представителей (DReps и комитет) и системы сдержек и противовесов для ответственного управления будущим блокчейна.

Фазы эры Вольтера​

Развертывание Вольтера происходит поэтапно, через последовательные хардфорки. Переход начался с эры Конвея (названной в честь математика Джона Конвея) и обновления Chang, и завершается хардфорком Plomin. В июле 2024 года была инициирована первая часть хардфорка Chang. Это обновление Chang Phase 1 выполнило две критически важные вещи: (1) оно «сожгло» генезис-ключи, которыми владели учредители с эры Байрона (что означает, что IOG и другие больше не могут единолично изменять цепь); и (2) оно запустило фазу начальной загрузки для управления. После Chang HF1 (который вступил в силу примерно в эпоху 507 в сентябре 2024 года) Cardano вступил в эру Конвея, где хардфорки больше не запускаются центральными органами, но могут быть инициированы действиями по управлению, за которые проголосовало сообщество. Однако полная система управления еще не была запущена — это переходный период с «временными институтами управления» для поддержки перехода к децентрализации. Например, для руководства этим периодом были созданы Временная Конституция и Временный Конституционный комитет. Chang Phase 2, вторая часть обновления (изначально называвшаяся Chang#2), была запланирована на 4 квартал 2024 года. Это второе обновление позднее было переименовано в хардфорк Plomin, и оно представляет собой окончательную активацию управления CIP-1694. Вместе эти фазы реализуют CIP-1694 поэтапно: сначала устанавливая структуру и временные гарантии, затем наделяя сообщество полными правами голоса. Этот осторожный, поэтапный подход был принят из-за сложности развертывания управления — по сути, сообщество Cardano «бета-тестировало» свое управление вне сети и в тестовых сетях/семинарах в течение 2023–24 годов, чтобы убедиться, что когда ончейн-голосование будет запущено, оно будет работать без сбоев.

Хардфорк Plomin: Первое обновление протокола, управляемое сообществом​

Хардфорк Plomin (выполнен 29 января 2025 года) является знаковым событием в истории Cardano — это первое обновление протокола, которое было полностью решено и реализовано сообществом через ончейн-управление. Названный в память о Мэтью Пломине (участнике сообщества Cardano), Plomin был по сути Chang Phase 2 под новым названием. Для активации Plomin действие по управлению, предлагающее хардфорк, было отправлено в сеть и проголосовано SPO и Временным комитетом, получив необходимое одобрение для вступления в силу. Это продемонстрировало функционирование системы голосования CIP-1694 на практике. С вступлением Plomin в силу ончейн-управление Cardano теперь полностью функционирует — держатели ADA (через DReps или напрямую) и SPO будут управлять всеми изменениями протокола и решениями казначейства в будущем. Это веха не только для Cardano, но и для блокчейн-технологий: «первый хардфорк в истории блокчейна, решение и одобрение которого было принято сообществом, а не центральным органом». Plomin формально передает власть держателям ADA. Сразу после Plomin задачи сообщества включают голосование за ратификацию проекта Конституции Cardano в сети (используя механизм «одна ADA — один голос») и внесение любых дальнейших корректировок в параметры управления, находящиеся теперь под их контролем. Практическое изменение, которое пришло с Plomin, заключается в том, что вывод вознаграждений за стейкинг теперь требует участия в управлении — после Plomin стейкеры ADA должны делегировать свои права голоса DRep (или выбрать вариант воздержания/вотума недоверия), чтобы вывести накопленные вознаграждения. Этот механизм (описанный в начальной загрузке CIP-1694) предназначен для обеспечения высокого участия избирателей путем экономической связи стейкинга и голосования. Таким образом, хардфорк Plomin вводит Cardano в полное децентрализованное управление в рамках Вольтера, открывая эру, когда сообщество может автономно обновлять и развивать Cardano.

К по-нанастоящему автономному и саморазвивающемуся блокчейну​

С введением компонентов эры Вольтера Cardano готов стать самоуправляемым, самофинансирующимся блокчейном. Сочетание ончейн-системы управления и казначейства (финансируемого за счет части транзакционных комиссий и инфляции) означает, что Cardano может адаптироваться и расти на основе решений заинтересованных сторон. Он может финансировать собственное развитие через голосование (через Project Catalyst и будущие ончейн-голосования казначейства) и внедрять изменения протокола через действия по управлению — эффективно «развиваясь» без хардфорков, диктуемых центральной компанией. Это было конечным видением, изложенным в дорожной карте Cardano: сеть, децентрализованная не только в производстве блоков (достигнуто в Шелли), но и в направлении проекта и его поддержке. Теперь держатели ADA имеют право предлагать улучшения, изменять параметры или даже изменять саму конституцию Cardano через установленные процессы. Структура Вольтера устанавливает систему сдержек и противовесов (например, право вето Конституционного комитета, которое само может быть оспорено вотумом недоверия и т. д.) для предотвращения атак на управление или злоупотреблений, стремясь к устойчивой децентрализации. На практике Cardano вступает в 2025 год как один из первых блокчейнов первого уровня, реализовавших ончейн-управление такого масштаба. Это может сделать Cardano более гибким в долгосрочной перспективе (сообщество может внедрять функции или исправлять проблемы быстрее через скоординированные голосования), но также проверяет способность сообщества мудро управлять. В случае успеха Cardano станет живым блокчейном, способным адаптироваться к новым требованиям (масштабирование, квантовая устойчивость и т. д.) через ончейн-консенсус, а не через разделения или обновления, возглавляемые корпорациями. Он воплощает идею блокчейна, который может «обновлять себя» через организованный, децентрализованный процесс — выполняя обещание Вольтера об автономной системе, управляемой ее пользователями.

Состояние экосистемы Cardano

Поскольку основные технологии созревают, важно оценить экосистему Cardano по состоянию на 2024/2025 год — ландшафт DApps, инструментов для разработчиков, корпоративных вариантов использования и общего состояния сети. Хотя дорожная карта Cardano теоретически заложила прочные основы, практическое внедрение разработчиками и пользователями является настоящим мерилом успеха. Ниже мы рассмотрим текущее состояние экосистемы Cardano, охватывая активность децентрализованных приложений и DeFi, опыт разработчиков и инфраструктуру, заметные реальные блокчейн-решения и общие перспективы.

Децентрализованные приложения (DApps) и экосистема DeFi​

Экосистема DApp Cardano, когда-то почти несуществующая (отсюда и прозвище «призрачная цепь»), значительно выросла с момента включения смарт-контрактов. Сегодня Cardano размещает ряд протоколов DeFi: например, DEXы вроде Minswap, SundaeSwap и WingRiders облегчают обмен токенов и пулы ликвидности; платформы кредитования вроде Lenfi (ранее Liqwid) позволяют одноранговое кредитование/заимствование ADA и других нативных активов; проекты стейблкоинов такие как DJED (алгоритмический стейблкоин с избыточным обеспечением) предоставляют стабильные активы для DeFi; также появились оптимизаторы доходности и сервисы ликвидного стейкинга. Хотя DeFi Cardano невелик по сравнению с Ethereum, его TVL неуклонно рос — к концу 2023 года он составлял примерно несколько сотен миллионов долларов США заблокированных средств. Для сравнения, TVL Cardano (~$150–300 млн) составляет около половины TVL Solana и лишь малую долю TVL Ethereum, что указывает на значительное отставание в принятии DeFi. Что касается NFT, Cardano стал на удивление активным: благодаря низким комиссиям и нативным токенам процветали NFT-сообщества (коллекционные предметы, искусство, игровые активы). Ведущий маркетплейс jpg.store и другие, такие как CNFT.io, способствовали миллионам NFT-сделок (NFT Cardano, такие как Clay Nation и SpaceBudz, приобрели заметную популярность). С точки зрения фактического использования, Cardano обрабатывает порядка 60–100 тысяч транзакций в день в сети (что ниже, чем ~1 млн в день на Ethereum, но выше, чем на некоторых новых цепях). Игровые и метавселенные проекты (например, Cornucopias, Pavia) и социальные dApps находятся в разработке, используя низкие затраты Cardano и модель UTXO для уникальных дизайнов. Заметной тенденцией является использование проектами преимуществ eUTXO Cardano: например, некоторые DEXы реализовали новые механизмы «пакетирования» для решения проблем параллелизма, а детерминированные комиссии позволяют стабильную работу даже при перегрузке. Однако проблемы остаются: пользовательский опыт dApp Cardano все еще догоняет (интеграция кошельков с dApps созрела только со стандартами веб-кошельков, такими как CIP-30), а ликвидность скромна. Предстоящая доступность подключаемых сайдчейнов (например, EVM-сайдчейна) может привлечь больше разработчиков, позволяя dApps на Solidity легко развертываться и получать выгоду от инфраструктуры Cardano. В целом, экосистему DApp Cardano в 2024 году можно охарактеризовать как развивающуюся, но еще не плодовитую — есть основа и несколько примечательных проектов (с увлеченным сообществом пользователей), и активность разработчиков высока, но она еще не достигла широты или объема экосистем Ethereum или даже некоторых новых L1. Следующие несколько лет покажут, сможет ли осторожный подход Cardano превратиться в сетевые эффекты в пространстве dApp.

Инструменты для разработчиков и развитие инфраструктуры​

Одним из центральных направлений Cardano было улучшение опыта разработчиков и инструментов для стимулирования создания большего количества проектов на платформе. Вначале разработчики сталкивались с крутой кривой обучения (Haskell/Plutus) и относительно незрелыми инструментами, что замедляло рост экосистемы. Признавая это, сообщество и IOG предоставили множество инструментов и улучшений:

• Plutus Application Backend (PAB): фреймворк, помогающий соединять оффчейн-код с ончейн-контрактами, упрощая архитектуру DApp.
• Новые языки смарт-контрактов: Появились такие проекты, как Aiken — предметно-ориентированный язык для смарт-контрактов Cardano, который предлагает более привычный синтаксис (вдохновленный Rust) и компилируется в Plutus, стремясь «упростить и улучшить разработку смарт-контрактов на Cardano». Это снижает барьер для разработчиков, которым Haskell кажется сложным. Аналогично, язык, похожий на Eiffel, под названием Glow, и библиотеки JavaScript через Helios или Lucid, расширяют возможности для кодирования контрактов Cardano без полного знания Haskell.
• Marlowe: высокоуровневый финансовый DSL, который позволяет экспертам в предметной области писать финансовые контракты (такие как займы, эскроу и т. д.) с использованием шаблонов и визуально, а затем развертывать их на Cardano. Marlowe был запущен на сайдчейне в 2023 году, предоставляя песочницу для не-разработчиков для создания смарт-контрактов.
• Легкие кошельки и API: Введение Lace (легкого кошелька от IOG) и улучшенные стандарты веб-кошельков предоставили пользователям и разработчикам DApp более простую интеграцию. Кошельки, такие как Nami, Eternl и Typhon, поддерживают подключение к браузеру для DApps (аналогично функциональности MetaMask в Ethereum).
• Среда разработки: Экосистема Cardano теперь имеет надежные devnets и инструменты тестирования. Предпроизводственная тестовая сеть и тестовая сеть Preview позволяют разработчикам тестировать смарт-контракты в среде, соответствующей мейннету. Инструменты, такие как Cardano-CLI, со временем улучшались, а новые сервисы (Blockfrost, Tangocrypto, Koios) предоставляют блокчейн-API, чтобы разработчики могли взаимодействовать с Cardano без запуска полного узла.
• Документация и образование: Усилия, такие как Plutus Pioneer Program (руководство), обучили сотни разработчиков Plutus. Однако отзывы указывают на необходимость гораздо лучшей документации и материалов для новичков. В ответ сообщество выпустило учебные пособия, а Cardano Foundation даже опросила разработчиков, чтобы выявить болевые точки (опрос разработчиков 2022 года выявил такие проблемы, как отсутствие простых примеров и слишком академическая документация). Прогресс достигается за счет большего количества репозиториев с примерами, шаблонов и библиотек для ускорения разработки (например, проект может использовать библиотеку Atlas или Lucid JS для более простого взаимодействия со смарт-контрактами).
• Инфраструктура узлов и сети: Сообщество операторов пулов стейкинга Cardano продолжает расти, обеспечивая устойчивую децентрализованную инфраструктуру. Инициативы, такие как Mithril (легкий клиентский протокол на основе стейка), находятся в разработке, что позволит быстрее загружать узлы (полезно для легких клиентов и мобильных устройств). Mithril использует криптографические агрегаты подписей стейка, чтобы клиент мог безопасно и быстро синхронизироваться с цепью — это еще больше улучшит доступность сети Cardano. Таким образом, экосистема разработчиков Cardano неуклонно улучшается. Вначале (в 2021–22 годах) она была относительно сложной для проникновения — с жалобами на «болезненную» настройку, отсутствие документации и требование изучать Haskell/Plutus с нуля. К 2024 году новые языки, такие как Aiken, и улучшенные инструменты снижают эти барьеры. Тем не менее, Cardano конкурирует с более удобными для разработчиков платформами (такими как обширные инструменты Ethereum или доступный стек Solana на основе Rust), поэтому дальнейшие инвестиции в простоту использования, учебные пособия и поддержку имеют решающее значение для расширения базы разработчиков Cardano. Осведомленность сообщества об этих проблемах и активные усилия по их решению являются положительным знаком.

Блокчейн-решения для реальных проблем​

С самого начала миссия Cardano включала реальную полезность, особенно в регионах и отраслях, где блокчейн может повысить эффективность или инклюзивность. Несколько заметных инициатив и вариантов использования подчеркивают применение Cardano за пределами чистых финансов:

• Цифровая идентификация и образование (Atala PRISM в Эфиопии): В 2021 году IOG объявила о партнерстве с правительством Эфиопии для использования блокчейна Cardano для национальной системы учетных данных студентов. Более 5 миллионов студентов и 750 000 учителей получат блокчейн-идентификаторы, а система будет отслеживать оценки и академические достижения на Cardano. Это реализовано через Atala PRISM, децентрализованное решение для идентификации, закрепленное на Cardano. Проект направлен на создание защищенных от подделки образовательных записей и повышение подотчетности в школьной системе Эфиопии. Джон О'Коннор, директор IOG по африканским операциям, назвал это «ключевой вехой» в предоставлении экономических идентификаторов через Cardano. По состоянию на 2023 год развертывание продолжается, демонстрируя способность Cardano поддерживать общенациональный вариант использования.
• Цепочки поставок и происхождение продукции: Cardano был пилотирован для отслеживания цепочек поставок с целью обеспечения подлинности и прозрачности. Например, Scantrust интегрировался с Cardano, чтобы потребители могли сканировать QR-коды на продуктах (например, этикетки на вине или предметах роскоши) и проверять их происхождение в блокчейне. В сельском хозяйстве BeefChain (которая ранее проводила испытания на других цепях) исследовала Cardano для отслеживания говядины от фермы до стола. Baia’s Wine в Грузии использовала Cardano для записи пути винных бутылок, повышая доверие для экспортных рынков. Эти проекты используют низкие транзакционные издержки Cardano и функции метаданных (метаданные транзакций могут содержать данные цепочки поставок) для создания неизменяемых журналов для товаров.
• Финансовая инклюзивность и микрофинансирование: Проекты, такие как World Mobile и Empowa, строятся на Cardano на развивающихся рынках. World Mobile использует Cardano как часть своей блокчейн-инфраструктуры телекоммуникаций для предоставления доступного интернета в Африке с токенизированной моделью стимулирования. Empowa сосредоточена на децентрализованном финансировании доступного жилья в Мозамбике, используя Cardano для управления инвестициями, которые финансируют реальное строительство. Акцент Cardano на формальной верификации и безопасности делает его привлекательным для таких критически важных приложений.
• Управление и голосование: Еще до ончейн-управления для самого Cardano, блокчейн использовался для других решений по управлению. Например, Project Catalyst (инновационный фонд Cardano) провел десятки раундов голосования по предложениям на Cardano, что делает его одним из крупнейших текущих децентрализованных голосований (Catalyst имеет более 50 000 зарегистрированных избирателей). За пределами сообщества Cardano проводились эксперименты с технологией Cardano для местного самоуправления — по сообщениям, несколько штатов США обратились в Cardano Foundation для изучения систем голосования на основе блокчейна. Безопасный PoS Cardano и прозрачность могут быть использованы для защищенных от подделки записей голосования.
• Предприятия и прочее: EMURGO, коммерческое подразделение Cardano, работало с компаниями по внедрению Cardano. Например, Cardano был опробован New Balance в 2019 году для аутентификации кроссовок (пилотный проект, где карты подлинности были выпущены на Cardano). В цепочке поставок Cardano использовался в Грузии (вино) и Эфиопии (пилотные проекты по отслеживанию цепочки поставок кофе). Партнерство с Dish Network (объявленное в 2021 году) было направлено на интеграцию Cardano для лояльности клиентов телекоммуникаций и идентификации, хотя его статус находится в ожидании. Дизайн Cardano (UTXO, нативные мультиактивы) часто позволяет реализовать эти варианты использования с помощью простых транзакций + метаданных, а не сложных индивидуальных контрактов, что может быть преимуществом в надежности. В целом, Cardano позиционирует себя как блокчейн для социальных и корпоративных вариантов использования, особенно в развивающихся странах. Сочетание его казначейства (Catalyst), которое финансировало многие стартапы и проекты сообщества, и партнерств через Cardano Foundation/EMURGO заложило основу для различных реальных пилотных проектов. Хотя некоторые проекты все еще находятся на ранней или небольшой стадии, они указывают на широкий потенциал за пределами DeFi — от управления учетными данными (например, национальные удостоверения личности, академические записи) до происхождения цепочки поставок и инклюзивного финансирования. Успех этих проектов будет зависеть от продолжения сотрудничества с правительствами и компаниями, а также от того, насколько производительность сети Cardano будет соответствовать требованиям этих больших пользовательских баз.

Текущее состояние и будущие перспективы экосистемы Cardano​

По состоянию на начало 2025 года Cardano находится на важном перепутье. Технологически он реализовал или реализует основные обещанные части (смарт-контракты, децентрализация, мультиактивы, решения для масштабирования в процессе, управление). Сообщество является надежным и высоко вовлеченным — о чем свидетельствует постоянно высокая активность разработки Cardano на GitHub и активные социальные каналы. С запущенной системой управления Voltaire сообщество впервые имеет прямое влияние на будущее блокчейна. Это может ускорить развитие в областях, которые сообщество считает приоритетными (поскольку обновления больше не зависят только от дорожной карты IOG), а финансирование из казначейства может быть направлено на устранение критических пробелов в экосистеме (например, улучшение инструментов для разработчиков или конкретных категорий dApp). Здоровье экосистемы можно резюмировать следующим образом:

• Децентрализация: Очень высокая с точки зрения консенсуса (более 3000 независимых пулов стейкинга производят блоки), теперь также высокая в управлении (голосование держателей ADA).
• Активность разработки: Высокая, с множеством предложений по улучшению (CIP) и активными инструментами/проектами, но относительно меньше конечных пользовательских приложений по сравнению с конкурентами.
• Использование: Неуклонно растет, но все еще умеренное. Ежедневные транзакции и активные адреса значительно ниже, чем в таких сетях, как Ethereum или Binance Chain. Использование DeFi ограничено доступной ликвидностью и меньшим количеством протоколов, хотя активность NFT является ярким пятном. Первый стейблкоин Cardano, привязанный к доллару США (USDA от EMURGO), ожидается в 2024 году, что может стимулировать использование DeFi, предоставляя фиатные средства в сети.
• Производительность: Базовый уровень Cardano был стабильным (с момента запуска не было сбоев) и обновлен для умеренно более высокой пропускной способности (обновление Vasil 2022 года улучшило производительность скриптов и использование блоков). Однако для поддержки масштабного масштабирования необходимо реализовать обещанные функции Basho (Hydra, input endorsers, сайдчейны). Hydra находится в процессе разработки, и ее первоначальное использование может быть сосредоточено на конкретных случаях (например, быстрые криптобиржи или игры). Если Hydra и сайдчейны будут успешными, Cardano сможет обрабатывать значительно большую нагрузку без перегрузки L1. В перспективе ключевыми задачами для экосистемы Cardano являются: привлечение большего числа разработчиков и пользователей для фактического использования ее возможностей, а также сохранение конкурентоспособности по мере развития других L1 и L2. Экосистема Ethereum, например, не стоит на месте — роллапы масштабируют Ethereum, а другие L1, такие как Algorand, Tezos, Near и т. д., имеют свои ниши. Отличительной чертой Cardano остается его академическая строгость, а теперь и ончейн-управление. Через несколько лет, если Cardano сможет продемонстрировать, что ончейн-управление приводит к более быстрым или лучшим инновациям (например, быстрому обновлению до новой криптографии или оперативному реагированию на потребности сообщества), это подтвердит ключевую часть его философии. Кроме того, фокус Cardano на развивающихся рынках и идентификации может принести дивиденды, если эти системы привлекут миллионы пользователей (например, если эфиопские студенты будут широко использовать Cardano ID, это миллионы, представленные платформе Cardano). Таким образом, перспективы осторожно оптимистичны: Cardano имеет одно из самых сильных и децентрализованных сообществ в криптоиндустрии, значительное техническое мастерство, а теперь и систему управления для использования коллективной мудрости. Если он сможет превратить эти сильные стороны в рост dApps и реальное внедрение, он может стать одной из доминирующих платформ Web3. Следующая фаза — фактическое использование — будет критически важной, поскольку Cardano переходит от «создания машины» к «запуску машины на полную мощность».

Сравнение с другими блокчейнами первого уровня

Для лучшего понимания позиции Cardano полезно сравнить его с двумя другими выдающимися блокчейнами первого уровня со смарт-контрактами: Ethereum (первая и наиболее успешная платформа смарт-контрактов) и Solana (высокопроизводительный новый блокчейн). Мы рассмотрим их механизмы консенсуса, архитектурные решения, подходы к масштабированию, а затем обсудим общие проблемы и критику, которые часто возникают в отношении Cardano по сравнению с другими.

Ethereum​

Ethereum — крупнейшая платформа смарт-контрактов, которая прошла свою собственную эволюцию (от Proof-of-Work до Proof-of-Stake).

Механизм консенсуса​

Изначально Ethereum использовал Proof-of-Work (Ethash), как и Биткойн, но с сентября 2022 года (The Merge) Ethereum теперь работает на консенсусе Proof-of-Stake. PoS Ethereum реализован через Beacon Chain и следует механизму, часто называемому «Gasper» (комбинация Casper FFG и LMD Ghost). В PoS Ethereum любой может стать валидатором, застейкав 32 ETH и запустив узел валидатора. В настоящее время по всему миру насчитываются сотни тысяч валидаторов (более 500 тысяч валидаторов к концу 2023 года, обеспечивающих безопасность цепи). Ethereum производит блоки в 12-секундных слотах, при этом комитет валидаторов голосует и финализирует контрольные точки каждые 32 слота эпохи. Консенсус разработан так, чтобы выдерживать до 1/3 византийских валидаторов (вредоносных или оффлайн) и использует слэшинг для наказания нечестного поведения (валидатор теряет часть застейканных ETH, если пытается атаковать сеть). Переход Ethereum на PoS значительно снизил его энергопотребление и проложил путь для будущих обновлений масштабирования. Однако PoS Ethereum все еще имеет некоторые проблемы с централизацией (крупные пулы стейкинга, такие как Lido, и биржи контролируют значительную часть стейка) и барьер для входа из-за требования в 32 ETH (появились сервисы, предлагающие «ликвидный стейкинг» для объединения меньших стейков). Таким образом, консенсус Ethereum теперь безопасен и относительно децентрализован (сравним с Cardano в принципе, хотя использует разные детали: Ethereum использует слэшинг и случайные комитеты, Cardano использует ликвидное связывание стейка и вероятностный выбор лидера слота). И Ethereum, и Cardano стремятся к децентрализации в стиле Накамото в рамках PoS, хотя дизайн Cardano предпочитает делегирование валидаторов (через пулы стейкинга), тогда как Ethereum использует прямой стейкинг валидаторами.

Архитектура и масштабируемость​

Архитектура Ethereum монолитна и основана на аккаунтах. Она использует модель аккаунта/баланса, где каждый пользователь или контракт имеет изменяемое состояние аккаунта и баланс. Вычисления выполняются на одной глобальной виртуальной машине (Ethereum Virtual Machine, EVM), где транзакции могут вызывать контракты и изменять глобальное состояние. Этот дизайн делает Ethereum очень гибким (смарт-контракты могут легко взаимодействовать друг с другом и поддерживать сложное состояние), но это также означает, что все транзакции обрабатываются в основном последовательно на каждом узле, а общее глобальное состояние может стать узким местом. Изначально Ethereum L1 может обрабатывать порядка ~15 транзакций в секунду, и во времена высокого спроса ограниченная пропускная способность приводила к очень высоким комиссиям за газ (например, во время DeFi-лета 2020 года или падений NFT в 2021 году). Стратегия масштабирования Ethereum теперь «ориентирована на роллапы» — вместо массового увеличения пропускной способности L1 Ethereum делает ставку на решения уровня 2 (роллапы), которые выполняют транзакции вне сети (или вне основной цепи) и публикуют сжатые доказательства в сети. Кроме того, Ethereum планирует реализовать шардинг (фаза Surge в его дорожной карте) в основном для масштабирования доступности данных для роллапов. По сути, Ethereum L1 превращается в базовый уровень для безопасности и данных, поощряя большинство пользовательских транзакций происходить в сетях L2, таких как Optimistic rollups (Optimism, Arbitrum) или ZK-rollups (StarkNet, zkSync). Эти роллапы объединяют тысячи транзакций и представляют доказательство достоверности или доказательство мошенничества Ethereum, значительно увеличивая общий TPS (с роллапами Ethereum может достичь десятков тысяч TPS в будущем). Тем не менее, пока эти решения не созреют, Ethereum L1 по-прежнему сталкивается с перегрузками. Переход на Proto-danksharding / EIP-4844 (data blobs) в 2023 году является шагом к удешевлению роллапов за счет увеличения пропускной способности данных на L1. Архитектурно Ethereum предпочитает вычисления общего назначения на одной цепи, что привело к богатейшей экосистеме dApps и компонуемых контрактов (DeFi «денежные лего» и т. д.), ценой сложности масштабирования. Напротив, подход Cardano (реестр UTXO, расширенный для контрактов) выбирает детерминизм и параллелизм, что упрощает некоторые аспекты масштабирования, но делает написание контрактов менее простым.

Что касается языков смарт-контрактов, Ethereum в основном использует Solidity (императивный, похожий на JavaScript язык) и Vyper (похожий на Python) для написания контрактов, которые выполняются на EVM. Они знакомы разработчикам, но исторически были подвержены ошибкам (гибкость Solidity может приводить к проблемам повторного входа и т. д., если разработчики не проявляют крайней осторожности). Ethereum инвестировал в инструменты (библиотеки OpenZeppelin, статические анализаторы, инструменты формальной верификации для EVM) для смягчения этого. Plutus Cardano, основанный на Haskell, применил противоположный подход, сделав язык безопасным в первую очередь ценой крутого обучения.

В целом, Ethereum проверен временем и чрезвычайно надежен, работает с 2015 года и обрабатывает смарт-контракты на миллиарды долларов. Его основной недостаток — масштабируемость на L1 и связанные с этим высокие комиссии и иногда медленный пользовательский опыт. Через роллапы и будущие обновления Ethereum стремится масштабироваться, используя свой сетевой эффект крупнейшего сообщества разработчиков и пользователей.

Solana​

Solana — это высокопроизводительный блокчейн первого уровня, запущенный в 2020 году, часто рассматриваемый как один из «убийц ETH», ориентированный на скорость и низкую стоимость.

Механизм консенсуса​

Solana использует уникальное сочетание технологий для консенсуса и упорядочивания, часто суммируемое как Proof-of-Stake с Proof-of-History (PoH). Основной консенсус — это PoS в стиле Накамото, где набор валидаторов по очереди производит блоки (Solana использует консенсус Tower BFT, который является PoS-протоколом PBFT, использующим часы PoH). Proof of History сам по себе не является протоколом консенсуса, а является криптографическим источником времени: валидаторы Solana поддерживают непрерывную цепочку хешей (SHA256), которая служит меткой времени, криптографически доказывая порядок событий. Этот PoH позволяет Solana иметь синхронизированные часы без необходимости ждать подтверждения блоков, что позволяет лидерам быстро распространять транзакции в известном порядке. В сети Solana лидер (валидатор) выбирается заранее для коротких слотов и последовательностей транзакций, а PoH обеспечивает проверяемую задержку, чтобы последователи могли проверять хронологию событий. Результатом являются очень быстрое время блока (400–800 мс) и высокая пропускная способность. Дизайн Solana предполагает, что валидаторы имеют очень высокоскоростные сетевые соединения и оборудование, чтобы справляться с потоком данных. В настоящее время Solana имеет около ~2000 валидаторов, но супербольшинство (количество, необходимое для цензуры или остановки цепи) удерживается меньшим их числом, что приводит к некоторой критике централизации. В консенсусе Solana нет слэшинга (в отличие от Ethereum или Cardano), но валидаторы могут быть исключены, если ведут себя некорректно. PoS Solana также требует инфляционных вознаграждений за стейкинг для стимулирования валидаторов. Таким образом, консенсус Solana делает акцент на скорости, а не на абсолютной децентрализации — он эффективно работает, если валидаторы хорошо связаны и честны, но когда сеть находится под нагрузкой или некоторые валидаторы выходят из строя, это приводило к сбоям (Solana пережила несколько остановок/сбоев сети в 2021–2022 годах, часто из-за ошибок или подавляющего трафика). Это подчеркивает компромисс, на который идет Solana: расширение границ производительности ценой иногда сниженной стабильности.

Архитектура и масштабируемость​

Архитектура Solana часто описывается как монолитная, но высокооптимизированная для параллелизма. Она использует единое глобальное состояние (модель аккаунтов), как Ethereum, но имеет среду выполнения блокчейна (SeaLevel), которая может обрабатывать тысячи контрактов параллельно, если они не зависят от одного и того же состояния. Solana достигает этого, требуя, чтобы каждая транзакция указывала, какое состояние (аккаунты) она будет читать/записывать, чтобы среда выполнения могла выполнять непересекающиеся транзакции одновременно. Это аналогично тому, как база данных выполняет транзакции параллельно, когда нет конфликтов. Благодаря этому и другим инновациям (таким как Turbine для параллельного распространения блоков, Gulf Stream для безмемпульного перенаправления транзакций следующему ожидаемому валидатору, Cloudbreak для горизонтально масштабируемой базы данных аккаунтов), Solana продемонстрировала чрезвычайно высокую пропускную способность — теоретически 50 000+ TPS, при реальной пропускной способности часто в несколько тысяч TPS во время пиков. Масштабируемость для Solana в основном вертикальная (масштабирование за счет использования более мощного оборудования) и за счет программных оптимизаций, а не шардинга или уровня 2. Философия Solana заключается в том, чтобы поддерживать единую унифицированную цепь, которая может выполнять всю работу. Это означает, что типичный валидатор Solana сегодня требует мощного оборудования (многоядерные процессоры, много оперативной памяти, высокопроизводительные графические процессоры полезны для проверки подписей и т. д.) и высокой пропускной способности. По мере улучшения оборудования со временем Solana ожидает использовать это для увеличения TPS.

С точки зрения пользовательского опыта, Solana предлагает очень низкую задержку и комиссии — транзакции стоят доли цента и подтверждаются менее чем за секунду, что делает ее подходящей для высокочастотной торговли, игр или других интерактивных приложений. Программы смарт-контрактов Solana обычно пишутся на Rust (или C/C++), компилируются в байт-код Berkeley Packet Filter. Это дает разработчикам большой контроль и эффективность, но программирование для Solana ближе к низкоуровневому системному программированию по сравнению с языками более высокого уровня на Ethereum или Cardano.

Однако монолитный подход с высокой пропускной способностью имеет недостатки: сбои — Solana имела заметные инциденты простоя (например, 17-часовой сбой в сентябре 2021 года из-за исчерпания ресурсов спамом транзакций, и другие в 2022 году). Каждый раз сообществу валидаторов приходилось координировать перезапуск. Эти инциденты стали поводом для критики, что Solana жертвует слишком большой надежностью ради скорости. С тех пор команда реализовала QoS и рынки комиссий для смягчения спама. Другая проблема — раздувание состояния — обработка такого количества транзакций означает быстрый рост реестра; Solana решает эту проблему агрессивной обрезкой состояния и предположением, что не все валидаторы хранят полную историю (старое состояние может быть выгружено). Это контрастирует с более умеренной пропускной способностью Cardano и акцентом на полные узлы, которые может запустить любой (пусть и медленно).

Таким образом, дизайн Solana инновационен и целенаправленно ориентирован на масштабируемость на уровне 1. Он представляет собой интересную противоположность Cardano: там, где Cardano тщательно добавляет возможности и поощряет оффчейн-масштабирование (Hydra) и сайдчейны, Solana пытается сделать как можно больше на одной цепи. У каждого подхода есть свои достоинства: Solana достигает впечатляющей производительности (сравнимой с пропускной способностью Visa в тестах), но должна поддерживать стабильность и децентрализацию сети; Cardano никогда не имела сбоев и поддерживает низкие требования к оборудованию, но еще не доказала, что может масштабироваться до аналогичных уровней производительности.

Cardano​

Подробно описав Cardano в этом отчете, мы суммируем его позицию относительно Ethereum и Solana.

Механизм консенсуса​

Механизм консенсуса Cardano — Ouroboros Proof-of-Stake, который отличается от Ethereum в реализации и значительно от Solana. Ouroboros использует лотерейный выбор лидера в каждом слоте (примерно 20 секунд на слот в Cardano), где шанс стать лидером пропорционален стейку. Уникально, что Cardano позволяет делегировать стейк: держатели ADA, которые не запускают узел, могут делегировать его выбранному ими пулу стейкинга, концентрируя стейк у надежных операторов. Это привело к тому, что около 3000 независимых пулов производят блоки на ротационной основе. Безопасность Ouroboros была доказана в академических работах — варианты Praos и Genesis, представленные в Shelley, гарантируют его безопасность от адаптивных злоумышленников и возможность синхронизации узлов с генезиса без доверия к контрольным точкам. Cardano достигает вероятностной завершенности консенсуса (как консенсус Накамото, блоки становятся крайне маловероятными для отмены после нескольких эпох), тогда как PoS Ethereum имеет явные контрольные точки завершенности. На практике сетевой параметр k Cardano и распределение стейка гарантируют, что он остается безопасным, пока ~51% ADA честно и активно стейкуется (в настоящее время более 70% ADA застейкано, что указывает на сильное участие). Слэшинг не используется — вместо этого дизайн стимулов (вознаграждения и лимиты насыщения пулов) поощряет честное поведение. По сравнению с Solana, производство блоков Cardano намного медленнее (20 с против 0,4 с), но это сделано намеренно, чтобы обеспечить более децентрализованный и географически распределенный набор узлов на разнородном оборудовании. Cardano также разделяет концепции консенсуса и правил реестра: Ouroboros обрабатывает упорядочивание блоков, в то время как валидация транзакций (выполнение скриптов) является уровнем выше, что способствует модульности. Таким образом, консенсус Cardano делает акцент на максимизации децентрализации и доказуемой безопасности (это был первый PoS-протокол, доказавший свою безопасность в строгих моделях), даже если это означает умеренную пропускную способность на блок, тогда как консенсус Solana, разработанный совместно с PoH, делает акцент на чистой скорости, а новый консенсус Ethereum — на быстрой завершенности и экономической безопасности через слэшинг. Подход Cardano с ликвидной демократией (делегированием) также выделяет его: он достиг децентрализации в производстве блоков, возможно, наравне или превосходя Ethereum (который, несмотря на множество валидаторов, имеет стейк, сконцентрированный в нескольких сущностях из-за ликвидного стейкинга).

Архитектура и масштабируемость​

Архитектура Cardano может рассматриваться как многоуровневая система на основе UTXO. Она была концептуально разделена на Уровень расчетов Cardano (CSL) и Уровень вычислений Cardano (CCL). На практике в настоящее время существует одна основная цепь, обрабатывающая как платежи, так и смарт-контракты, но дизайн позволяет существование нескольких CCL (например, можно представить регулируемый уровень смарт-контрактов и нерегулируемый, оба использующие ADA на уровне расчетов). Принятие Cardano модели расширенного UTXO придает ему иной характер смарт-контрактов по сравнению с аккаунтами Ethereum. Транзакции перечисляют входы и выходы и включают скрипты Plutus, которые должны разблокировать эти выходы. Эта модель обеспечивает детерминированные, локальные обновления состояния (без глобального изменяемого состояния), что, как обсуждалось, способствует параллелизму и предсказуемости. Однако это также означает, что определенные паттерны (например, пул AMM, отслеживающий свое состояние) должны быть тщательно спроектированы (часто состояние переносится в UTXO, которое постоянно тратится и воссоздается). Пропускная способность Cardano в сети по состоянию на 2023 год невысока — примерно десятки TPS (при текущих настройках параметров). Для масштабирования Cardano использует комбинацию улучшений L1 и решений L2:

• Улучшения L1: конвейеризация (для сокращения времени распространения блоков), увеличение размеров блоков и эффективности скриптов (как это было сделано в обновлениях 2022 года), а в будущем, возможно, input endorsers (схема для увеличения частоты блоков за счет промежуточных аттестаторов транзакций).
• Решения L2: Hydra heads для высокоскоростной оффчейн-обработки транзакций, сайдчейны для специализированного масштабирования (например, сайдчейн IoT может обрабатывать тысячи транзакций IoT в секунду и синхронизироваться с Cardano). Философия Cardano заключается в масштабировании по слоям, а не в принуждении всей активности к базовому слою. Это больше похоже на подход Ethereum с роллапами, за исключением того, что L2 Cardano (Hydra) работает иначе, чем роллапы (Hydra больше похожа на канал состояния и отлично подходит для частых транзакций небольших групп, тогда как роллапы лучше подходят для массовых публичных случаев использования, таких как биржи DeFi).

Еще один аспект — интероперабельность: Cardano намерен поддерживать другие цепи через сайдчейны и мосты — у него уже есть тестовая сеть Ethereum-сайдчейна, и он исследует интероперабельность с Cosmos (через IBC). Это снова согласуется с многоуровневым подходом (разные цепи для разных целей).

С точки зрения разработки и простоты, Plutus Cardano сложнее для новичков, чем Solidity Ethereum или Rust Solana. Это известный барьер (стек на основе Haskell). Экосистема реагирует альтернативными языковыми опциями и улучшенными инструментами разработки, но это должно продолжаться, чтобы Cardano догнал по количеству разработчиков.

Подводя итог сравнениям:

• Децентрализация: Cardano и Ethereum оба высоко децентрализованы в валидации (тысячи узлов) — Cardano через пулы сообщества, Ethereum через валидаторов — тогда как Solana жертвует частью этого ради производительности. Подход Cardano с предсказуемыми вознаграждениями и без слэшинга привел к очень стабильному набору операторов и высокому доверию сообщества.
• Масштабируемость: Solana лидирует по чистой пропускной способности L1, но с вопросами о стабильности; Ethereum фокусируется на масштабировании L2; Cardano находится посередине — ограниченная пропускная способность L1 сейчас, но четкие планы L2 (Hydra) и некоторый запас для увеличения параметров L1, учитывая его эффективность UTXO.
• Смарт-контракты: Ethereum имеет самую зрелую экосистему, контракты Cardano наиболее тщательно спроектированы (с формальными основаниями), контракты Solana наиболее низкоуровневые и высокопроизводительные.
• Философия: Ethereum часто действует быстро с огромным сообществом разработчиков и доказал свою устойчивость; Cardano движется медленнее, полагаясь на формальные исследования и управляемый подход (что некоторые считают слишком медленным, другие — более надежным); Solana движется быстрее всего в технологических инновациях, но с риском сбоев (действительно, «двигайся быстро и ломай вещи» было практически продемонстрировано сбоями Solana).

Проблемы и критика​

Наконец, важно обсудить проблемы и критику, с которыми сталкивается Cardano, особенно по сравнению с другими L1. Хотя Cardano имеет прочные технические основы, он часто был спорным проектом, сталкиваясь со скептицизмом со стороны некоторых представителей блокчейн-сообщества. Мы рассмотрим две основные области критики: восприятие медленного развития и отстающей экосистемы, а также проблемы с опытом разработчиков.

Медленный прогресс в развитии и отстающая экосистема​

Одной из наиболее распространенных критических замечаний в адрес Cardano был его медленный темп в предоставлении функций и относительная нехватка приложений до недавнего времени. Cardano часто высмеивали как «призрачную цепь» — долгое время после запуска он имел многомиллиардную рыночную капитализацию, но без смарт-контрактов или значительного использования. Например, смарт-контракты (эра Гогена) были запущены только в конце 2021 года, примерно через четыре года после запуска мейннета, тогда как многие другие платформы запускались с возможностью смарт-контрактов с первого дня. Критики отмечали, что в течение этого времени Ethereum и новые цепи агрессивно расширяли свои экосистемы, оставляя Cardano позади по объему TVL DeFi, вниманию разработчиков и ежедневному объему транзакций. Даже после хардфорка Alonzo рост DeFi на Cardano был скромным; в конце 2022 года TVL Cardano составлял менее 100 миллионов долларов, тогда как у таких блокчейнов, как Solana или Avalanche, он был в несколько раз больше, а у Ethereum — на два порядка больше. Это дало повод скептикам, которые считали, что Cardano — это сплошная теория и мало реального внедрения.

Однако сторонники Cardano утверждают, что медленный, методичный подход является преднамеренным — «двигаться медленно и делать правильно, а не двигаться быстро и ломать вещи». Они заявляют, что рецензируемые исследования и тщательная инженерия Cardano окупятся в долгосрочной перспективе более безопасной и масштабируемой системой, даже если это означает опоздание на рынок. Действительно, некоторые функции Cardano (например, делегирование стейкинга или эффективный дизайн eUTXO) были реализованы плавно и с меньшим количеством сбоев, чем сопоставимые функции на других цепях. Проблема в том, что в мире сетевых эффектов блокчейна опоздание может стоить вам пользователей и разработчиков. Экосистема Cardano по-прежнему отстает по ликвидности и использованию — например, как отмечалось, TVL DeFi Cardano составляет крошечную долю от Ethereum, и даже после запуска заметных DApps были периоды, когда использование блоков было довольно низким, что подразумевает большой объем неиспользованной мощности (критики иногда указывают на низкую ончейн-активность как на доказательство того, что «никто не использует Cardano»). Сообщество Cardano возражает, что внедрение ускоряется, ссылаясь на такие метрики, как увеличение количества транзакций и объемов NFT, и что большая часть активности происходит в эпохах (например, крупные выпуски NFT или голосования Catalyst), а не постоянные арбитражные боты (которые завышают количество транзакций в других цепях).

Еще одним аспектом «медленного прогресса» была задержка с внедрением улучшений масштабирования в 2022 году — Cardano столкнулся с противоречием параллелизма, когда был запущен первый DEX (SundaeSwap), и пользователи столкнулись с узкими местами из-за модели UTXO (только одна транзакция могла потреблять определенный UTXO одновременно). Это было неверно истолковано некоторыми как фундаментальный недостаток, называя смарт-контракты Cardano «сломанными». В действительности, это требовало от разработчиков DApp проектировать решения (например, использовать пакетирование). Сама сеть не перегружалась глобально, но конкретные контракты ставили транзакции в очередь. Это была новая территория, и критики утверждали, что это показало, что модель Cardano была непроверенной. Cardano смягчил это с помощью хардфорка Vasil (сентябрь 2022 года), который представил ссылочные входы и ссылочные скрипты (CIP-31/CIP-33), чтобы обеспечить большую гибкость и пропускную способность для транзакций DApp. Действительно, эти обновления значительно улучшили пропускную способность для определенных случаев использования, позволяя многим транзакциям считывать данные из одного и того же UTXO, не потребляя его. С тех пор большинство проблем с параллелизмом были решены, но этот эпизод повлиял на восприятие того, что новая модель Cardano изначально усложняла разработку DApp.

Напротив, подход Ethereum, заключающийся в быстром запуске и итерациях, привел к огромной экосистеме на раннем этапе, хотя это также привело к заметным сбоям (взлом DAO, ошибки мультиподписи Parity, постоянные кризисы газа). Быстрый рост Solana сопровождался громкими сбоями. Таким образом, у каждого подхода есть свои компромиссы: Cardano избежал катастрофических сбоев и нарушений безопасности, действуя медленно и осторожно, но ценой была упущенная возможность — некоторые разработчики и пользователи просто не стали ждать и вместо этого строили свои проекты в других местах.

Теперь, когда Cardano вступает в фазу управления сообществом, интересный вопрос заключается в том, ускорится ли (или замедлится) развитие по сравнению с предыдущей централизованной дорожной картой. С ончейн-управлением сообщество может быстрее расставлять приоритеты для определенных улучшений. Но крупное децентрализованное управление также может быть медленным в достижении консенсуса. Еще предстоит увидеть, сделает ли Вольтер Cardano более гибким или нет.

Проблемы для разработчиков​

Еще одна критика заключается в том, что Cardano не очень дружелюбен к разработчикам, особенно по сравнению с устоявшимися инструментами Ethereum или новыми цепями, использующими основные языки. Опора на Haskell и Plutus была палкой о двух концах. Хотя это способствует достижению целей безопасности Cardano, это ограничило круг разработчиков, которые могли бы легко освоить его. Многие блокчейн-разработчики имеют опыт работы с Solidity/JavaScript или Rust; Haskell — нишевый язык в индустрии. Как показали собственные опросы экосистемы Cardano, одной из наиболее часто упоминаемых болевых точек является крутая кривая обучения — «очень трудно начать… кривая обучения крутая… время от интереса до первого развертывания довольно велико». Даже опытные программисты могут быть незнакомы с концепциями функционального программирования, которые требует Plutus. Документация также отмечалась как недостаточная или слишком академическая, особенно на ранних этапах. Какое-то время основным способом обучения были видеоролики Plutus Pioneer Program и несколько примеров проектов; не было так много обширных учебных пособий или ответов на StackOverflow по сравнению с обширным ландшафтом вопросов и ответов Ethereum. Эта проблема пользовательского опыта разработчиков означала, что некоторые команды могли решить не строить на Cardano или значительно замедлить работу, если они это делали.

Кроме того, инструментарий был незрелым: например, настройка среды разработки Plutus требовала использования Nix и компиляции большого количества кода — процесс, который мог расстроить новичков. Тестирование смарт-контрактов не имело богатых фреймворков, которыми пользуется Ethereum (хотя это улучшилось благодаря таким вещам, как Plutus Application Backend и симуляторы). Сообщество Cardano признало эти препятствия; как видно из отзывов, был призыв к «лучшим учебным материалам», «простым примерам», «шаблонам для начальной загрузки». Более 30% респондентов в одном опросе указали на сам Haskell/Plutus как на болевую точку (желая альтернатив).

Cardano начал решать эту проблему: появление Aiken, более простого языка смарт-контрактов, обещает привлечь разработчиков, которые не хотят использовать Haskell. Кроме того, поддержка альтернативных VM через сайдчейны (например, EVM-сайдчейн) означает, что, косвенно, можно развертывать контракты Solidity в экосистеме Cardano (хотя и не в основной цепи). Эти подходы могут эффективно обойти препятствие Haskell. Это тонкий баланс: сохранение преимуществ Plutus, не отталкивая при этом разработчиков. Напротив, опыт разработчиков Ethereum, хотя и не идеальный, совершенствовался годами и имеет поддержку огромного сообщества; опыт Solana также сложен (Rust труден, но Rust имеет большую базу пользователей и больше документации, чем Haskell, а подход Solana к привлечению Web2-разработчиков скоростью отличается).

Еще одной проблемой для разработчиков, специфичной для Cardano, было отсутствие определенных функций при запуске — например, алгоритмические стейблкоины, оракулы и генерация случайных чисел — все это пришлось создавать практически с нуля в экосистеме (Chainlink и другие медленно расширялись до Cardano). Без этих примитивов разработчикам DApp приходилось реализовывать больше самостоятельно, что замедляло разработку сложных dApps. К настоящему времени существуют нативные решения (такие как Charli3 для оракулов или DJED для стейблкоина), но это означало, что развертывание Cardano DeFi было немного похоже на проблему курицы и яйца (трудно создать DeFi без стейблкоинов и оракулов; на их появление потребовалось время, потому что еще не было процветающего DeFi).

Однако поддержка сообщества для разработчиков является сильной стороной — Catalyst финансировал многие проекты по разработке инструментов, и сообщество Cardano известно своим энтузиазмом и готовностью помочь на форумах. Но некоторые критики говорят, что это не полностью компенсирует отсутствие профессиональных инструментов, которые разработчики на других цепях считают само собой разумеющимся.

Таким образом, Cardano столкнулся с проблемами восприятия из-за своего медленного и академического подхода, и у него есть реальные проблемы с адаптацией разработчиков из-за выбора технологий. Эти проблемы активно решаются, но остаются областями, за которыми стоит следить. Ближайшие годы покажут, сможет ли Cardano полностью избавиться от имиджа «призрачной цепи», способствуя процветающей экосистеме dApp, и сможет ли он значительно снизить барьеры для входа для обычных блокчейн-разработчиков. Если это удастся, Cardano сможет сочетать свои сильные фундаментальные основы с бурным ростом; если нет, он рискует стагнацией даже при наличии отличных технологий.

Заключение

Cardano представляет собой уникальный эксперимент в пространстве блокчейна: сеть, которая с самого начала отдает приоритет научной строгости, систематической разработке и децентрализованному управлению. За последние несколько лет Cardano целенаправленно прошел через этапы своей дорожной карты — от федеративного запуска Байрона до децентрализованного стейкинга Шелли, смарт-контрактов и активов Гогена, решений для масштабирования Басё и теперь ончейн-управления Вольтера. Этот путь привел к созданию блокчейн-платформы с сильными гарантиями безопасности (подкрепленными рецензируемыми протоколами, такими как Ouroboros), инновационной моделью реестра (eUTXO), которая предлагает детерминированное и параллельное выполнение транзакций, и полностью децентрализованным консенсусом тысяч узлов. С недавней фазой Вольтера Cardano, возможно, стал одним из первых крупных блокчейнов, передавших ключи эволюции своему сообществу, что поставило его на путь становления самоуправляемой публичной инфраструктурой.

Однако взвешенный подход Cardano был палкой о двух концах. Он создал прочную основу, но ценой опоздания в таких областях, как DeFi, и продолжает сталкиваться со скептицизмом. Следующая глава для Cardano будет посвящена демонстрации реального влияния и конкурентоспособности. Основа есть: страстное сообщество, казначейство для финансирования инноваций и четко сформулированный технологический стек. Чтобы Cardano закрепил свое место среди ведущих L1, он должен катализировать рост своей экосистемы — больше DApps, больше пользователей, больше транзакций — и использовать свои отличительные особенности (такие как управление и интероперабельность) способами, которые другие цепи не могут легко воспроизвести.

Обнадеживающие признаки включают рост его NFT-сообщества, успешные варианты использования в идентификации (например, программа студенческих удостоверений в Эфиопии) и постоянные улучшения производительности (Hydra и сайдчейны на горизонте). Более того, основные дизайнерские решения Cardano, такие как разделение уровней расчетов и вычислений и использование функционального программирования для контрактов, могут оказаться дальновидными, поскольку индустрия борется с проблемами безопасности и масштабируемости.

В заключение, Cardano эволюционировал из амбициозного исследовательского проекта в технически надежную и децентрализованную платформу, готовую размещать приложения Web3. Он выделяется своей философией «строительства на камне, а не на песке», ценя правильность выше скорости. Ближайшие годы покажут, как эта философия воплотится в принятие. Cardano должен будет полностью избавиться от любого оставшегося нарратива «призрачной цепи», ускоряя развитие экосистемы — то, что его новый механизм управления может дать сообществу возможность сделать. Если заинтересованные стороны Cardano смогут эффективно использовать ончейн-управление для финансирования и координации развития, мы можем стать свидетелями того, как Cardano быстро сократит разрыв со своими конкурентами. В конечном итоге, успех Cardano будет измеряться использованием и полезностью: процветающей экосистемой dApps, решающих реальные проблемы, подкрепленной блокчейном, который является безопасным, масштабируемым и теперь по-настоящему самоуправляемым. Если это будет достигнуто, Cardano сможет реализовать свое видение как блокчейн третьего поколения, который извлек уроки из своих предшественников для создания устойчивой, глобально принятой сети для ценности и управления в децентрализованном будущем.

Ссылки

• Дорожная карта Cardano – Официальный сайт Cardano Foundation/IOG (описания эр Байрон, Шелли, Гоген, Басё, Вольтер).
• Блог Essential Cardano – Программа Plutus Pioneer: преимущества eUTXO; Объяснение Cardano CIP-1694 (Intersect).
• Исследовательские работы IOHK – Модель расширенного UTXO (Chakravarty et al. 2020); Ouroboros Praos (Eurocrypt 2018); Ouroboros Genesis (CCS 2018).
• Блоги IOHK – Sidechains Toolkit (январь 2023); Решение Hydra Layer-2.
• Документация Cardano – Описание хардфорка Mary (нативные токены); Документация Hydra.
• Релизы Emurgo / Cardano Foundation – Объяснение хардфорка Chang; Анонс хардфорка Plomin (Intersect).
• CoinDesk / CryptoSlate – Новости об идентификации блокчейна в Эфиопии; Новости о хардфорке Cardano Plomin.
• Ресурсы сообщества – Сравнение Cardano и Solana (AdaPulse); Статистика роста экосистемы Cardano (Moralis).
• Статья CoinBureau – DApps Cardano и активность разработчиков.
• Опрос разработчиков Cardano 2022 (GitHub) – Болевые точки разработчиков и отзывы о Haskell/Plutus.

BlockEden.xyz с радостью объявляет о запуске нашего CryptoNews API, предоставляющего разработчикам доступ в реальном времени к исчерпывающим новостям о криптовалютах и данным о настроениях рынка. Это новое дополнение к нашему API-маркетплейсу отражает наше стремление предоставить разработчикам инструменты, необходимые для создания сложных, управляемых данными приложений в пространстве Web3.

Зачем нужен CryptoNews API?​

На современном быстро меняющемся крипторынке доступ к новостям в реальном времени и анализу настроений — это не просто приятное дополнение, а необходимость. Независимо от того, создаете ли вы торговую платформу, панель аналитики рынка или потребительское криптоприложение, интеграция надежных новостных данных может значительно улучшить пользовательский опыт и предоставить ценный рыночный контекст.

Ключевые особенности​

• Обновления новостей в реальном времени: Получайте непрерывный поток криптоновостей из надежных источников
• Анализ настроений: Получайте предварительно обработанные оценки настроений для каждой новостной статьи
• Классификация по темам: Фильтруйте новости по конкретным темам, таким как "майнинг", "движение цен" и т. д.
• Отслеживание активов: Отслеживайте новости по конкретным тикерам криптовалют (BTC, ETH и т. д.)
• Богатые метаданные: Каждая статья включает информацию об источнике, дату публикации, изображения и многое другое
• Интерфейс GraphQL: Гибкие запросы с нашим интуитивно понятным GraphQL API

Начало работы​

Начать работу с CryptoNews API очень просто. Вот простой пример использования GraphQL:

query CryptoNews($after: String, $first: Int) {
  cryptoNews(after: $after, first: $first) {
    pageInfo {
      hasNextPage
      endCursor
      hasPreviousPage
      startCursor
    }
    edges {
      node {
        title
        text
        sentiment
        tickers
        topics
        sourceName
        newsUrl
      }
    }
  }
}

Посетите https://blockeden.xyz/api-marketplace/crypto-news, чтобы получить свой API-ключ и начать разработку.

Варианты использования​

• Торговые приложения: Интегрируйте новостные ленты в реальном времени, чтобы помочь трейдерам принимать обоснованные решения
• Инструменты анализа рынка: Создавайте комплексные платформы рыночной аналитики
• Трекеры портфелей: Улучшайте отслеживание портфелей с помощью актуальных новостей по удерживаемым активам
• Агрегаторы контента: Создавайте сервисы агрегации криптоновостей
• Анализ настроений: Разрабатывайте индикаторы рыночных настроений на основе новостных данных

Простая интеграция, мощные результаты​

Наш CryptoNews API разработан для удобства разработчиков, обеспечивая при этом надежность корпоративного уровня. Благодаря гибкой пагинации, широким возможностям фильтрации и исчерпывающей документации вы сможете начать получать данные криптоновостей в свое приложение за считанные минуты.

const response = await fetch(
  "https://api.blockeden.xyz/crypto-news/<access_key>",
  {
    method: "POST",
    headers: {
      "Content-Type": "application/json",
    },
    body: JSON.stringify({
      query: `
      query CryptoNews {
        cryptoNews(first: 10) {
          edges {
            node {
              title
              sentiment
              tickers
            }
          }
        }
      }
    `,
    }),
  },
);

Цены и доступ​

Мы предлагаем гибкие тарифные планы для проектов любого размера:

• Бесплатный уровень: Идеально подходит для тестирования и разработки
• Рост: Для масштабируемых приложений
• Корпоративный: Индивидуальные решения для больших объемов данных

Начните сегодня​

Готовы улучшить свое приложение с помощью криптоновостей в реальном времени? Посетите https://blockeden.xyz/api-marketplace/crypto-news, чтобы начать, или присоединяйтесь к нашему сообществу Discord для поддержки и обсуждений.

Оставайтесь на связи с BlockEden.xyz:

• Twitter: https://twitter.com/BlockEdenHQ
• Discord: https://discord.gg/eWZvE4RSBw

Стройте будущее криптоиндустрии с BlockEden.xyz! 🚀