113 постов с тегом "DeFi"

Что происходит, когда вы берете самый быстрый движок исполнения Solana и переносите его на фундамент безопасности Ethereum? Сеть SOON ответила на этот вопрос цифрой, которая заставляет любой EVM-роллап выглядеть устаревшим: 80 000 транзакций в секунду. Это в 40 раз быстрее любого Layer 2 на базе EVM и в 240 раз быстрее основной сети Ethereum. Виртуальная машина Solana (SVM) больше не работает только на Solana — она идет в экосистему роллапов Ethereum.

SOON (Solana Optimistic Network) представляет собой нечто действительно новое в архитектуре блокчейна: первый крупный производственный роллап, привносящий возможности параллельного исполнения Solana в Ethereum. После привлечения 22 миллионов долларов через продажу NFT и запуска основной сети, SOON доказывает, что спор SVM против EVM может закончиться фразой «почему бы не использовать оба сразу?».

Архитектура: объяснение Decoupled SVM​

Основная инновация SOON — это то, что они называют «Decoupled SVM» — переосмысление среды исполнения Solana, разработанное специально для развертывания роллапов. Традиционные подходы к переносу SVM на другие сети включали форк всего валидатора Solana, механизмов консенсуса и всего остального. SOON пошел другим путем.

Что на самом деле делает Decoupled SVM:

Команда отделила блок обработки транзакций (TPU) от уровня консенсуса Solana. Это позволяет узлу роллапа напрямую управлять TPU для целей деривации без накладных расходов на нативный консенсус Solana. Голосовые транзакции (Vote transactions), которые необходимы для Proof-of-Stake в Solana, но не имеют значения для L2, полностью исключаются, что снижает затраты на доступность данных (DA).

Результатом является модульная архитектура с тремя основными компонентами:

1. SOON Mainnet: SVM L2 общего назначения с расчетами в Ethereum, выступающая в качестве флагманской реализации.
2. SOON Stack: Фреймворк для роллапов с открытым исходным кодом, объединяющий OP Stack с Decoupled SVM, позволяющий развертывать SVM-ориентированные L2 на любом L1.
3. InterSOON: Протокол межсетевого обмена сообщениями между блокчейнами для бесшовной совместимости между SOON и другими сетями.

Это не просто теория. Публичная основная сеть SOON была запущена с более чем 20 проектами экосистемы, включая нативные мосты для Ethereum и кроссчейн-соединение с Solana и TON.

Интеграция Firedancer: прорыв в производительности​

Цифра в 80 000 TPS — это не просто стремление, это результат тестов. SOON достиг этого рубежа благодаря ранней интеграции Firedancer — полной переработки клиентского валидатора Solana от Jump Trading, написанной с нуля.

Влияние Firedancer на SOON:

• Скорость проверки подписей увеличилась в 12 раз.
• Пропускная способность обновления аккаунтов выросла с 15 000 до 220 000 в секунду.
• Требования к пропускной способности сети сократились на 83 %.

По словам основательницы SOON Джоанны Зенг (Joanna Zeng), «даже на базовом оборудовании мы смогли протестировать до 80 000 TPS, что уже примерно в 40 раз больше, чем у любого EVM L2».

Время имеет значение. SOON внедрил Firedancer до его широкого развертывания в основной сети Solana, позиционируя себя как ранний последователь самого значительного обновления производительности в истории Solana. Как только Firedancer полностью стабилизируется, SOON планирует интегрировать его во все развертывания SOON Stack.

Что это значит для Ethereum:

С выпуском Firedancer SOON прогнозирует возможность достижения 600 000 TPS для Ethereum — это в 300 раз превышает пропускную способность текущих EVM-роллапов. Модель параллельного исполнения, которая делает Solana быстрой (среда выполнения Sealevel), теперь работает в рамках периметра безопасности Ethereum.

Ландшафт SVM-роллапов: SOON против Eclipse и Neon​

SOON не одинок в пространстве SVM-на-Ethereum. Понимание конкурентной среды раскрывает различные подходы к одному и тому же фундаментальному выводу: параллельное исполнение SVM превосходит последовательную модель EVM.

Аспект	SOON	Eclipse	Neon
Архитектура	OP Stack + Decoupled SVM	SVM + Celestia DA + RISC Zero proofs	Уровень трансляции EVM в SVM
Фокус	Развертывание на нескольких L1 через SOON Stack	L2 на Ethereum с Celestia DA	Совместимость EVM dApp в сетях SVM
Производительность	80 000 TPS (Firedancer)	~2 400 TPS	Нативные скорости Solana
Финансирование	22 млн $ (продажа NFT)	65 млн $	В эксплуатации с 2023 года
Модель токена	Честный запуск, без участия VC	$ES в качестве токена для газа	Токен NEON

Eclipse запустила свою основную сеть в ноябре 2024 года при поддержке венчурного капитала в размере 65 миллионов долларов. Она использует Ethereum для расчетов, SVM для исполнения, Celestia для доступности данных и RISC Zero для доказательств мошенничества. Стоимость транзакций составляет всего 0,0002 $.

Neon EVM выбрала другой путь — вместо создания L2, Neon предоставляет уровень совместимости с EVM для сетей SVM. Eclipse интегрировала Neon Stack, чтобы позволить dApps на базе EVM (написанным на Solidity или Vyper) работать на инфраструктуре SVM, преодолевая барьер совместимости EVM-SVM.

Отличительные черты SOON:

SOON подчеркивает свою модель токена с честным запуском (отсутствие участия венчурных капиталистов в первоначальном распределении) и SOON Stack как фреймворк для развертывания SVM L2 в любой сети L1 — не только в Ethereum. Это позиционирует SOON как инфраструктуру для более широкого мультичейн-будущего, а не просто как отдельное решение для Ethereum L2.

Токеномика и распределение среди сообщества​

Распределение токенов SOON отражает его позиционирование как проекта, ориентированного на сообщество:

Распределение	Процент	Количество
Сообщество	51%	510 миллионов
Экосистема	25%	250 миллионов
Команда / Со-строители	10%	100 миллионов
Фонд / Казначейство	6%	60 миллионов

Общее предложение составляет 1 миллиард токенов $SOON. Доля сообщества включает аирдропы для ранних пользователей и обеспечение ликвидности для бирж. Часть экосистемы финансирует гранты и поощрения на основе результатов для разработчиков.

$SOON выполняет несколько функций в экосистеме:

• Управление (Governance): держатели токенов голосуют за обновления протокола, управление казначейством и развитие экосистемы
• Полезность (Utility): обеспечивает работу всех активностей в dApps экосистемы SOON
• Стимулы (Incentives): вознаграждает разработчиков и участников экосистемы

Отсутствие аллокаций токенов для венчурных капиталистов (VC) на старте отличает SOON от большинства проектов L2, хотя долгосрочные последствия этой модели еще предстоит увидеть.

Мультичейн-стратегия: за пределами Ethereum​

Амбиции SOON выходят за рамки того, чтобы быть просто «еще одним Ethereum L2». Стек SOON (SOON Stack) разработан для развертывания роллапов на базе SVM на любом поддерживаемом уровне 1 (Layer 1), создавая то, что команда называет «Super Adoption Stack».

Текущие развертывания:

• SOON ETH Mainnet (Ethereum)
• svmBNB Mainnet (BNB Chain)
• Мосты InterSOON к Solana и TON

Будущая дорожная карта:

SOON объявила о планах по внедрению доказательств с нулевым разглашением (Zero Knowledge Proofs) для решения проблемы периода оспаривания в оптимистичных роллапах. В настоящее время, как и другие оптимистичные роллапы, SOON требует недельный период оспаривания для доказательств мошенничества (fraud proofs). ZK-доказательства обеспечат мгновенную проверку, устраняя эту задержку.

Этот мультичейн-подход делает ставку на будущее, в котором исполнение SVM станет стандартным инструментом, применимым где угодно — в Ethereum, BNB Chain или сетях, которые еще не существуют.

Почему SVM на Ethereum имеет смысл​

Фундаментальный аргумент в пользу SVM-роллапов основан на простом наблюдении: модель параллельного выполнения Solana (Sealevel) обрабатывает транзакции одновременно на нескольких ядрах, в то время как EVM обрабатывает их последовательно. Когда вы выполняете тысячи независимых транзакций, параллелизм побеждает.

Цифры:

• Ежедневные транзакции Solana: 200 миллионов (2024), прогноз — более 4 миллиардов к 2026 году
• Текущая пропускная способность EVM L2: максимум ~2 000 TPS
• SOON с Firedancer: протестировано 80 000 TPS

Но Ethereum предлагает то, чего нет у Solana: устоявшиеся гарантии безопасности и крупнейшую экосистему DeFi. SOON не пытается заменить ни одну из сетей — он объединяет безопасность Ethereum с исполнением Solana.

Для приложений DeFi, требующих высокой пропускной способности транзакций (бессрочные контракты, опционы, высокочастотная торговля), разрыв в производительности имеет значение. DEX на SOON может обрабатывать в 40 раз больше сделок, чем та же DEX на EVM-роллапе, при аналогичных или более низких затратах.

Что может пойти не так​

Риск сложности: Декаплированная SVM (Decoupled SVM) создает новые поверхности для атак. Разделение консенсуса и исполнения требует тщательного проектирования безопасности. Любые ошибки в слое разделения могут иметь последствия, отличные от стандартных уязвимостей Solana или Ethereum.

Фрагментация экосистемы: Разработчики должны выбирать между инструментами EVM (более зрелые, большее сообщество) и инструментами SVM (более быстрое исполнение, меньшая экосистема). SOON делает ставку на то, что преимущества в производительности будут стимулировать миграцию, но инертность разработчиков — это реальный фактор.

Зависимости от Firedancer: Дорожная карта SOON зависит от стабильности Firedancer. Хотя ранняя интеграция дает конкурентное преимущество, это также означает принятие риска использования новой, менее проверенной реализации клиента.

Конкуренция: Проект Eclipse имеет больше финансирования и поддержки венчурных капиталистов. Другие SVM-проекты (Sonic SVM, различные Solana L2) борются за внимание тех же разработчиков. Пространство SVM-роллапов может столкнуться с таким же давлением консолидации, как и EVM L2.

Общая картина: конвергенция уровней исполнения​

SOON представляет собой более широкий тренд в архитектуре блокчейна: среды исполнения становятся переносимыми между уровнями расчетов (settlement layers). EVM доминировала в разработке смарт-контрактов в течение многих лет, но параллельное исполнение SVM демонстрирует, что альтернативные архитектуры предлагают подлинные преимущества в производительности.

Если SVM-роллапы окажутся успешными на Ethereum, последствия выйдут за рамки любого отдельного проекта:

1. Разработчики получают выбор: использовать EVM для совместимости или SVM для производительности, развертываясь на том же уровне безопасности Ethereum.
2. Потолок производительности растет: 80 000 TPS сегодня, потенциально более 600 000 TPS при полной интеграции Firedancer.
3. «Войны сетей» становятся менее актуальными: когда движки исполнения становятся переносимыми, вопрос смещается с «какая сеть?» на «какая среда исполнения подходит для данного сценария использования?».

SOON не просто строит более быстрый L2 — проект делает ставку на то, что будущее блокчейна связано со смешиванием и сочетанием сред исполнения с уровнями расчетов. Безопасность Ethereum со скоростью Solana больше не является противоречием; это архитектура.

---

BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительную RPC-инфраструктуру для разработчиков, строящих на Solana, Ethereum и развивающихся экосистемах L2. По мере того как SVM-роллапы расширяют возможности исполнения блокчейна, надежная инфраструктура узлов становится критически важной для приложений, требующих стабильной производительности. Изучите наш маркетплейс API для мультичейн-разработки.

Tether, компания, стоящая за крупнейшим в мире стейблкоином с рыночной капитализацией в $ 167 млрд, долгие годы работала в тени офшорных финансов. Базируясь в Сальвадоре, находясь под пристальным вниманием регуляторов и под запретом на некоторых рынках, USDT построил свою империю вопреки — а возможно, и благодаря — своей удаленности от американского надзора.

Эта стратегия вот-вот кардинально изменится.

12 сентября 2025 года компания Tether представила USA₮ (USAT), свой первый регулируемый в США стейблкоин, обеспеченный долларом, а также объявила о сенсационном назначении: Бо Хайнс, бывший «крипто-царь» Белого дома в администрации Трампа, станет генеральным директором. Этот шаг сигнализирует об агрессивной игре Tether за легитимность на крупнейшем в мире финансовом рынке и о прямом вызове доминированию USDC от Circle на американской земле.

Стратегический разворот: почему Tether нужна Америка​

Офшорная модель Tether блестяще работала на протяжении десятилетия. USDT контролирует более 60 % рынка стейблкоинов, обрабатывает ежедневный объем торгов в размере $40–200 млрд (в 5 раз больше, чем USDC) и только за первые три квартала 2025 года принес более$ 10 млрд чистой прибыли.

Однако появляются трещины.

Регуляторное противодействие в Европе: В марте 2025 года биржа Binance исключила USDT из листинга для пользователей из Европейского Союза, чтобы соответствовать регламенту MiCA. У Tether отсутствует авторизация MiCA, что вынуждает компанию уходить с одного из крупнейших крипторынков мира.

Эрозия доли рынка: Согласно анализу JPMorgan, доминирование USDT снизилось с 67,5 % в начале 2025 года до 60,4 % к третьему кварталу. Между тем рыночная капитализация USDC с начала года подскочила на 72 % до $ 74 млрд, опередив рост USDT, составивший 32 %.

Возможности закона GENIUS: Принятие первого в Америке всеобъемлющего закона о регулировании стейблкоинов создало четкий путь для комплаентных эмитентов — и потенциальный барьер для тех, кто остается в офшорах.

Выбор стал очевиден: адаптироваться к американским правилам или наблюдать за тем, как USDC захватывает институциональный рынок, необходимый Tether для долгосрочного выживания.

Бо Хайнс: от «крипто-царя» до CEO стейблкоина​

Назначение Бо Хайнса раскрывает глубину политической стратегии Tether.

Хайнс, бывший принимающий (wide receiver) команды Йельского университета и двукратный кандидат в Конгресс от Северной Каролины, занимал пост исполнительного директора Совета советников президента Трампа по цифровым активам с января по август 2025 года. Вместе с «царем» по ИИ и криптовалютам Дэвидом Саксом он обеспечивал взаимодействие между администрацией, отраслевыми группами и законодателями во время решающего этапа принятия закона GENIUS.

Его отпечатки пальцев остались на правилах, которые теперь регулируют рынок, на который хочет выйти Tether.

Когда Хайнс ушел в отставку 9 августа 2025 года — всего через несколько дней после того, как Белый дом опубликовал 180-дневный отчет о цифровых активах — на него посыпались предложения о работе. Он утверждает, что получил более 50 предложений за считанные дни. Tether действовала быстро, пригласив его в качестве стратегического советника, а через несколько недель, 12 сентября, назначив его генеральным директором USA₮.

Посыл недвусмыслен: Tether создает американское подразделение с прямыми связями с администрацией, которая написала эти правила.

Политический капитал имеет значение. Tether уже работает с Cantor Fitzgerald в качестве основного кастодиана для обеспечения USDT казначейскими облигациями. Говард Латник, бывший генеральный директор Cantor, является министром торговли в администрации Трампа. «Вращающаяся дверь» между Tether и Вашингтоном теперь институционализирована.

Стратегия USA₮: денежные переводы, платежи и комплаенс​

USA₮ не предназначен для замены USDT — он создан для захвата рынков, которые USDT не может обслуживать.

Согласно веб-сайту Tether, основными сценариями использования являются:

• Денежные переводы: ориентация на массовый рынок трансграничных платежей.
• Глобальные платежи: инфраструктура расчетов для предприятий.
• Онлайн-кассы: интеграция с мерчантами для конечных потребителей.

Хайнс планирует разместить штаб-квартиру USA₮ в Шарлотте, Северная Каролина, намеренно позиционируя компанию в крупном финансовом центре США, а не в дружественных к криптоиндустрии хабах вроде Майами или Остина.

Соответствие закону GENIUS является фундаментом. Закон требует:

• Резервное обеспечение в соотношении один к одному высококачественными ликвидными активами.
• Ежемесячное раскрытие информации и сертифицированную аудированную финансовую отчетность.
• Соблюдение норм ПОД/ФТ (AML/CFT) в качестве «финансового учреждения» согласно Закону о банковской тайне.
• Подачу отчетов о подозрительной деятельности в FinCEN.
• Соблюдение санкций OFAC.

Федеральные регуляторы должны выпустить подзаконные акты к июлю 2026 года, а полное соблюдение ожидается в 2026–2027 годах. Tether позиционирует USA₮ как один из первых стейблкоинов с федеральной лицензией, когда эта нормативная база вступит в силу.

Военный бюджет Tether: 96 000 BTC и $ 135 млрд в казначейских облигациях​

Что делает экспансию Tether в США убедительной, так это масштаб ее резервов.

Владения в Bitcoin: Tether владеет 96 185 BTC стоимостью $8,42 млрд — это пятый по величине биткоин-кошелек в мире. Компания придерживается политики инвестирования 15$ 778 млн. Средняя цена покупки в $51 117 обеспечивает$ 3,5 млрд нереализованной прибыли.

Вложения в казначейские облигации: Казначейские облигации США составляют основу резервов Tether: объем прямых вложений составляет $97,6 млрд. С учетом прямых и косвенных вложений Tether сообщила о наличии казначейских облигаций на сумму около$ 135 млрд, что ставит компанию в число 20 крупнейших держателей государственного долга США в мире.

Золотые запасы: Только в третьем квартале 2025 года Tether закупила 26 тонн золота, опередив любой отдельный центральный банк за этот период. Общий объем золотых запасов на данный момент составляет 116 тонн, что делает Tether крупнейшим частным держателем физического золота в мире.

Такой профиль резервов служит двум целям:

1. Спокойствие регуляторов: Регуляторы США хотят видеть резервы стейблкоинов в казначейских векселях, а не в криптоактивах. У Tether уже больше казначейских облигаций, чем у большинства банков.
2. Стратегическое хеджирование: Вложения в биткоин и золото обеспечивают потенциал роста в случае подрыва доверия к доллару.

Circle против Tether: война американских стейблкоинов​

Линии фронта определены.

Показатель	Tether (USDT)	Circle (USDC)
Рыночная капитализация	$167 млрд	$74 млрд
Доля рынка	60.4%	25.5%
Рост в 2025 году	32%	72%
Регуляторный статус в США	Офшорный (USA₮ в процессе)	Соответствует MiCA, базируется в США
Ежедневный объем	$40-200 млрд	$5-40 млрд
Институциональный фокус	Биржи, трейдинг	Партнерства в сфере TradFi

Преимущества Circle:

• Уже соответствует MiCA и базируется в США
• Растет быстрее в 2025 году (72% против 32%)
• Налаженные институциональные отношения
• Нативное соответствие требованиям закона GENIUS Act

Преимущества Tether:

• В 3 раза большая рыночная капитализация
• В 5+ раз больший ежедневный объем торгов
• Политические связи через Бо Хайнса и Cantor/Lutnick
• Огромные запасы казначейских облигаций демонстрируют резервные мощности
• Агрессивная экспансия через омничейн-инфраструктуру USDT0

Самая показательная статистика: USDC неуклонно захватывает долю рынка, занимая теперь почти 30% объединенного рынка USDT/USDC по сравнению с 24% в начале 2025 года. Закон GENIUS Act может еще больше сместить импульс в сторону эмитентов, соблюдающих нормативные требования.

Регуляторный ландшафт: реализация закона GENIUS Act​

Понимание сроков запуска USA₮ требует понимания процесса внедрения GENIUS Act.

Ключевые даты:

• 17 июля 2025 года: Закон GENIUS Act подписан (принят Палатой представителей 308–122, Сенатом 68–30)
• 14 января 2026 года: Отчет Казначейства по обнаружению незаконной деятельности должен быть представлен Конгрессу
• Июль 2026 года: Федеральные регуляторы должны выпустить нормативные акты по реализации
• Июль 2028 года: Поставщикам услуг цифровых активов запрещено предлагать стейблкоины, не соответствующие требованиям

Требования к соответствию для эмитентов платежных стейблкоинов:

• 100% резервное обеспечение высококачественными ликвидными активами
• Стандарты управления рисками капитала, ликвидности и процентных ставок
• Стандарты операционного управления, соответствия и управления ИТ-рисками
• Соблюдение Закона о банковской тайне (BSA) и санкций

Разрешенные категории эмитентов:

• Федеральные квалифицированные эмитенты (одобренные OCC)
• Квалифицированные эмитенты на уровне штатов (в рамках сертифицированных структур штатов)
• Дочерние компании застрахованных депозитарных учреждений
• Зарегистрированные иностранные эмитенты

FDIC уже одобрила предложение по установлению процедур подачи заявок для учреждений под надзором FDIC, стремящихся выпускать платежные стейблкоины. Структура создается в режиме реального времени.

Как выглядит успех для USA₮​

Если Tether реализует свою стратегию в США, вот что может принести 2026–2027 год:

Сценарий 1: Регуляторное одобрение и быстрый рост

• USA₮ становится первым (или одним из первых) федерально лицензированных стейблкоинов
• Бо Хайнс использует политические связи для получения благоприятного режима регулирования
• Партнерства в сфере денежных переводов и платежей стимулируют внедрение
• Рост доли рынка по сравнению с USDC в институциональных сегментах

Сценарий 2: Задержки со стороны регуляторов и сохранение доминирования в офшорах

• Нормативные акты по реализации отложены на срок после июля 2026 года
• Запуск USA₮ перенесен на 2027 год
• USDT продолжает доминировать на офшорных и международных рынках
• Circle захватывает институциональный рост в США

Сценарий 3: Отказ регуляторов

• USA₮ сталкивается с повышенным вниманием из-за офшорной истории Tether
• Требования к соответствию оказываются более обременительными, чем ожидалось
• Circle увеличивает свой отрыв на рынке США
• Tether удваивает усилия по расширению омничейн-инфраструктуры USDT0

Назначение Бо Хайнса свидетельствует о том, что Tether делает серьезную ставку на Сценарий 1.

Глобальная картина: стейблкоины как инфраструктура​

Помимо конкуренции Tether и Circle, запуск USA₮ отражает более широкую истину: стейблкоины переходят из разряда торговых инструментов в разряд платежной инфраструктуры.

Рынок стейблкоинов объемом $314 миллиардов в 2025 году — это только начало. По мере вступления в силу GENIUS Act и распространения нормативной ясности во всем мире:

• Распространение недолларовых стейблкоинов для трансграничных и валютных расчетов
• Выход традиционных банков (JPMorgan, SoFi и другие)
• Ускорение институционального принятия
• Расширение сценариев использования потребительских платежей

USA₮ от Tether — это не просто борьба за долю рынка, это позиционирование в мире, где стейблкоины станут такими же повсеместными, как кредитные карты.

Заключение​

Запуск USA₮ компанией Tether представляет собой самый значительный стратегический сдвиг в истории стейблкоинов. Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов делает ставку на то, что соблюдение американских нормативных требований — подкрепленное политическими связями, огромными резервами и агрессивным исполнением — позволит сохранить доминирование перед лицом растущего вызова со стороны Circle.

Назначение Бо Хайнса сигнализирует о том, что Tether понимает: эта битва будет выиграна в Вашингтоне так же, как и на рынке. Имея 96 000 BTC, $135 миллиардов в казначейских облигациях и бывшего крипто-царя Белого дома у руля, Tether выводит весь свой арсенал на американскую землю.

Вопрос не в том, выйдет ли Tether на рынок США, а в том, примет ли регуляторная система Америки офшорного гиганта или отдаст предпочтение доморощенному соответствию USDC от Circle. Для индустрии стейблкоинов объемом более $300 миллиардов ответ сформирует следующее десятилетие цифровых финансов.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня, поддерживающую интеграцию стейблкоинов в различных блокчейн-сетях. Поскольку принятие стейблкоинов ускоряется в сферах DeFi и платежей, надежная инфраструктура становится критически важной. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаментах, предназначенных для институционального масштаба.

С 1 января 2026 года конфиденциальность криптовалют в Европейском Союзе фактически прекратилась. Восьмая директива об административном сотрудничестве (DAC8) вступила в силу во всех 27 странах-членах, обязывая каждую централизованную криптобиржу, поставщика кошельков и кастодиальную платформу передавать имена клиентов, идентификационные номера налогоплательщиков и полные записи транзакций напрямую в национальные налоговые органы. Поскольку для пользователей, желающих продолжать получать услуги, возможность отказа не предусмотрена, эта директива представляет собой самый значительный регуляторный сдвиг в истории европейской криптоиндустрии.

Для примерно 450 миллионов жителей ЕС, которые могут использовать криптовалюту, DAC8 превращает цифровые активы из полуприватного финансового инструмента в один из самых контролируемых классов активов на континенте. Последствия выходят далеко за рамки налогового комплаенса, меняя конкурентную среду между централизованными и децентрализованными платформами, стимулируя отток капитала в юрисдикции за пределами ЕС и заставляя переосмыслить само значение криптоактивов в мире полной финансовой прозрачности.

Индустрия рынков предсказаний только что перешагнула порог, который казался невозможным два года назад: 5,9 млрд $ еженедельного объема торгов, при этом ИИ-агенты совершают более 30 % всех сделок.

Что происходит, когда компания, зарегистрированная на Nasdaq, перестает рассматривать криптовалюту как пассивный резервный актив и начинает строить на ее основе полноценный доходный бизнес? Sui Group Holdings (SUIG) отвечает на этот вопрос в режиме реального времени, прокладывая курс, который может переопределить подход корпоративных казначейств к цифровым активам в 2026 году и далее.

В то время как большинство компаний по управлению казначействами в цифровых активах (DAT) просто покупают и хранят криптовалюту, надеясь на рост цен, Sui Group запускает нативные стейблкоины, размещает капитал в DeFi-протоколах и создает потоки регулярного дохода — и все это обладая 108 миллионами токенов SUI стоимостью около 160 миллионов долларов. Амбиция компании? Стать образцом для корпоративных криптоказначейств нового поколения.

Ландшафт DAT становится переполненным и конкурентным​

Модель корпоративных криптоказначейств взорвала рынок с тех пор, как MicroStrategy внедрила эту стратегию в 2020 году. Сегодня Strategy (ранее MicroStrategy) владеет более чем 687 000 BTC, а более 200 американских компаний объявили о планах по принятию стратегий казначейства в цифровых активах. Публичные DAT-компании в совокупности владели цифровыми активами на сумму более 100 миллиардов долларов по состоянию на конец 2025 года.

Но в простой модели «купи и держи» появляются трещины. Компании по управлению казначействами в цифровых активах столкнутся с неизбежным отсевом в 2026 году по мере усиления конкуренции со стороны крипто-ETF. Благодаря спотовым ETF на Bitcoin и Ethereum, которые теперь предлагают регулируемый доступ — а в некоторых случаях и доходность от стейкинга — инвесторы все чаще рассматривают ETF как более простые и безопасные альтернативы акциям DAT-компаний.

«Фирмы, полагающиеся исключительно на хранение цифровых активов — особенно альткоинов — могут столкнуться с трудностями в выживании во время следующего спада», — предупреждают отраслевые аналитики. Компании без стратегий устойчивого дохода или ликвидности рискуют стать вынужденными продавцами во время рыночной волатильности.

Именно на эту болевую точку воздействует Sui Group. Вместо того чтобы конкурировать с ETF за простой доступ к активам, компания строит операционную модель, которая генерирует регулярный доход — то, что пассивный ETF воспроизвести не может.

От казначейской компании к доходному операционному бизнесу​

Трансформация Sui Group началась с ребрендинга в октябре 2025 года: из Mill City Ventures, специализированной финансовой фирмы, она превратилась в поддерживаемое фондом цифровое казначейство, сосредоточенное на токенах SUI. Но ИТ-директор компании Стивен Макинтош не удовлетворен пассивным владением.

«Наш приоритет теперь ясен: накопление SUI и создание инфраструктуры, которая генерирует регулярный доход для акционеров», — заявили в компании. Фирма уже увеличила показатель SUI на акцию с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом.

Стратегия опирается на три столпа:

1. Масштабное накопление SUI: В настоящее время Sui Group владеет около 108 миллионами токенов SUI — чуть менее 3 % от оборотного предложения. Краткосрочная цель — увеличить эту долю до 5 %. В сделке PIPE, завершенной, когда SUI торговался около 4,20 доллара, казначейство было оценено примерно в 400–450 миллионов долларов.

2. Стратегическое управление капиталом: Компания привлекла около 450 миллионов долларов, но намеренно удержала около 60 миллионов долларов для управления рыночными рисками, что помогает избежать вынужденных продаж токенов в периоды волатильности. Недавно Sui Group выкупила 8,8 % собственных акций и сохраняет около 22 миллионов долларов в денежных резервах.

3. Активное развертывание в DeFi: Помимо стейкинга, Sui Group размещает капитал в нативных DeFi-протоколах сети Sui, получая доход и одновременно повышая ликвидность экосистемы.

SuiUSDE: Доходный стейблкоин, который меняет все​

Центральным элементом стратегии Sui Group является SuiUSDE — нативный доходный стейблкоин, созданный в партнерстве с Sui Foundation и Ethena, запуск которого ожидается в феврале 2026 года.

Это не просто запуск очередного стейблкоина. Sui Group — одна из первых, кто адаптировал технологию Ethena для сети, отличной от Ethereum, сделав Sui первой не-EVM сетью, на которой размещен приносящий доход нативный стабильный актив, обеспеченный инфраструктурой Ethena.

Вот как это работает:

SuiUSDE будет обеспечен с использованием существующих продуктов Ethena — USDe и USDtb — плюс дельта-нейтральных позиций SUI. Обеспечение состоит из цифровых активов в сочетании с соответствующими короткими фьючерсными позициями, что создает синтетический доллар, который сохраняет свою привязку, генерируя доход.

Модель дохода — это то, что делает проект трансформационным. В рамках этой структуры:

• 90 % комиссий, генерируемых SuiUSDE, поступают обратно в Sui Group Holdings и Sui Foundation
• Доход используется либо для выкупа SUI на открытом рынке, либо для повторного инвестирования в нативные DeFi-проекты Sui
• Стейблкоин будет интегрирован в DeepBook, Bluefin, Navi и DEX, такие как Cetus
• SuiUSDE будет служить залогом во всей экосистеме

Это создает маховик: SuiUSDE генерирует комиссии → на комиссии покупается SUI → рост цены SUI выгоден казначейству Sui Group → увеличение стоимости казначейства позволяет размещать больше капитала.

USDi: Институциональный стейблкоин, обеспеченный BlackRock​

Наряду с SuiUSDE, Sui Group запускает USDi — стейблкоин, обеспеченный фондом BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), токенизированным фондом денежного рынка.

Хотя USDi не генерирует доход для держателей (в отличие от SuiUSDE), он служит другой цели: обеспечивает стабильность институционального уровня, подкрепленную самым доверенным именем в традиционных финансах. Этот подход с использованием двух стейблкоинов дает пользователям экосистемы Sui выбор между доходными вариантами и вариантами с максимальной стабильностью.

Участие как Ethena, так и BlackRock сигнализирует об уверенности институционалов в инфраструктуре Sui и способностях Sui Group к реализации стратегии.

Брайан Куинтенц присоединяется к совету директоров: Регуляторный авторитет в масштабе​

5 января 2026 года Sui Group объявила о назначении в совет директоров, которое стало четким сигналом об их амбициях: Брайан Куинтенц, бывший комиссар CFTC и бывший глобальный руководитель отдела политики в a16z crypto.

Регалии Куинтенца исключительны:

• Номинирован президентами Обамой и Трампом в CFTC
• Единогласно утвержден Сенатом США
• Играл центральную роль в формировании нормативно-правовой базы для деривативов, финтеха и цифровых активов
• Руководил ранним надзором за рынками фьючерсов на биткоин
• Управлял стратегией политики для одной из самых влиятельных инвестиционных криптоплатформ

Его путь в Sui Group не был простым. Номинация Куинтенца на пост председателя CFTC была отозвана Белым домом в сентябре 2025 года после столкновения с препятствиями, включая опасения по поводу потенциального конфликта интересов, поднятые близнецами Уинклвосс, и пристальное внимание к лоббистским усилиям a16z.

Для Sui Group назначение Куинтенца добавляет регуляторного веса в критический момент. Поскольку DAT-компании сталкиваются с растущим вниманием — включая риск классификации как незарегистрированных инвестиционных компаний, если запасы криптовалюты превышают 40 % активов — наличие бывшего регулятора в совете директоров обеспечивает стратегическое руководство в вопросах комплаенса.

С назначением Куинтенца совет директоров Sui Group из пяти человек теперь включает трех независимых директоров в соответствии с правилами Nasdaq.

Метрики, которые имеют значение: SUI на акцию и TNAV​

По мере созревания DAT-компаний инвесторы требуют более сложных метрик, выходящих за рамки простого вопроса: «Сколько криптовалюты они держат?»

Sui Group делает ставку на эту эволюцию, фокусируясь на:

• SUI на акцию (SUI Per Share): показатель вырос с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом, увеличивающее стоимость активов.
• Чистая стоимость активов казначейства (TNAV): отслеживает взаимосвязь между количеством токенов и рыночной капитализацией.
• Эффективность выпуска (Issuance Efficiency): измеряет, является ли привлечение капитала выгодным (аккретивным) или разводняющим (дилютивным) для существующих акционеров.

Эти метрики важны, потому что модель DAT сталкивается со структурными проблемами. Если компания торгуется с премией к своим криптоактивам, выпуск новых акций для покупки большего количества криптовалюты может быть выгодным. Но если она торгуется с дисконтом, математика меняется на противоположную — и руководство рискует уничтожить акционерную стоимость.

Подход Sui Group — генерирование регулярного дохода, а не просто надежда на рост курса — предлагает потенциальное решение. Даже если цены на SUI снизятся, комиссии от стейблкоинов и доходность DeFi создают базовую выручку, с которой не могут сравниться стратегии простого удержания.

Решение MSCI и последствия для институционалов​

Важным событием для DAT-компаний стало решение MSCI не исключать компании с цифровыми активами в казначействе из своих глобальных индексов акций, несмотря на предложения исключить фирмы, у которых более 50 % активов находится в криптовалютах.

Это решение сохраняет ликвидность для пассивных фондов, отслеживающих индексы MSCI, под управлением которых находится 18,3 триллиона долларов США. Учитывая, что DAT-компании в совокупности владеют цифровыми активами на сумму 137,3 миллиарда долларов США, их сохранение в индексах поддерживает критически важный источник институционального спроса.

MSCI отложила изменения до пересмотра в феврале 2026 года, предоставив таким компаниям, как Sui Group, время доказать, что их модели генерации дохода отличают их от простых инструментов пассивного владения активами.

Что это значит для корпоративных крипто-казначейств​

Стратегия Sui Group предлагает шаблон для следующего этапа эволюции корпоративных крипто-казначейств:

1. Больше чем «купи и держи»: Простая модель накопления сталкивается с экзистенциальной конкуренцией со стороны ETF. Компании должны демонстрировать операционный опыт, а не просто убежденность.
2. Генерация дохода обязательна: Будь то стейкинг, кредитование, использование в DeFi или выпуск собственных стейблкоинов, казначейства должны приносить регулярный доход, чтобы оправдать премию по сравнению с альтернативами в виде ETF.
3. Соответствие экосистеме имеет значение: Официальные отношения Sui Group с Sui Foundation создают преимущества, которые чистые финансовые держатели не могут воспроизвести. Партнерство с фондом обеспечивает техническую поддержку, интеграцию в экосистему и стратегическое единство.
4. Регуляторное позиционирование стратегично: Назначения в совет директоров, подобные Куинтенцу, сигнализируют о том, что успешные DAT-компании будут вкладывать значительные средства в комплаенс и отношения с регуляторами.
5. Эволюция метрик: SUI на акцию, TNAV и эффективность выпуска будут все чаще заменять простые сравнения рыночной капитализации по мере роста профессионализма инвесторов.

Взгляд в будущее: цель в 10 миллиардов долларов TVL​

Эксперты прогнозируют, что добавление приносящих доход стейблкоинов может подтолкнуть общую заблокированную стоимость (TVL) Sui выше 10 миллиардов долларов к 2026 году, что значительно поднимет ее позиции в мировых рейтингах DeFi. На данный момент TVL Sui составляет около 1,5–2 миллиардов долларов, что означает, что SuiUSDE и связанные с ним инициативы должны будут стимулировать рост в 5–6 раз.

Успех Sui Group будет зависеть от исполнения: сможет ли SuiUSDE добиться значимого внедрения? Создаст ли механизм обратного выкупа за счет комиссий существенную выручку? Сможет ли компания ориентироваться в регуляторных сложностях с новой структурой управления?

Очевидно одно: компания вышла за рамки упрощенного сценария DAT. На рынке, где ETF угрожают превратить криптовалютные активы в обычный биржевой товар, Sui Group делает ставку на то, что активная генерация дохода, интеграция в экосистему и операционное превосходство могут обеспечить премиальную оценку стоимости.

Для корпоративных казначеев, наблюдающих со стороны, сигнал ясен: просто держать криптовалюту уже недостаточно. Следующее поколение компаний, работающих с цифровыми активами, будет строителями, а не просто покупателями.

---

Строите на сети Sui? BlockEden.xyz предоставляет RPC-сервисы корпоративного уровня и API для Sui и более 25 других блокчейн-сетей. Изучите наши API-сервисы для Sui, чтобы создавать продукты на инфраструктуре, разработанной для обеспечения надежности институционального уровня.

Tether только что осуществила крупнейшую в истории однодневную заморозку активов — и это раскрывает неудобную правду о стейблкоинах, которую не хотят полностью признавать ни криптомаксималисты, ни регуляторы.

Uniswap только что передала ключи от королевства каждому DeFi-разработчику. Спустя год после запуска четвертой версии, крупнейшая в мире децентрализованная биржа незаметно превратилась в нечто гораздо более революционное: программируемую платформу ликвидности, где каждый может создавать кастомную торговую логику без необходимости форкать весь протокол. Результат? Уже развернуто более 150 хуков (hooks), объем заблокированных средств (TVL) превысил 1 млрд $ менее чем за шесть месяцев, а в нашем представлении об автоматических маркет-мейкерах (AMM) произошел фундаментальный сдвиг.

Но вот что упускает большинство обзоров: Uniswap V4 — это не просто обновление, это начало эры «магазина приложений» для DeFi.

Каждые десять минут децентрализованная сеть оракулов проверяет резервы Bitcoin, обеспечивающие токенизированные BTC на сумму $2 миллиарда, а затем записывает результаты в ончейн. Если данные не совпадают, минтинг прекращается автоматически. Без человеческого вмешательства. Без необходимости в доверии. Это Chainlink Proof of Reserve, и технология быстро становится основой доверия институциональных инвесторов к Bitcoin DeFi.

Сектор BTCFi — нативные децентрализованные финансы на Bitcoin — вырос примерно до $8,6 миллиарда в общей заблокированной стоимости (TVL). Тем не менее, опросы показывают, что 36% потенциальных пользователей по-прежнему избегают BTCFi из-за проблем с доверием. Крах централизованных кастодианов, таких как Genesis и BlockFi, в 2022 году оставил глубокие шрамы. Институционалы, владеющие миллиардами в Bitcoin, стремятся к доходности, но они не прикоснутся к протоколам, которые не могут доказать реальность своих резервов.

Разрыв в доверии, препятствующий внедрению BTCFi​

Культура Bitcoin всегда определялась приоритетом проверки над доверием. «Не доверяй, проверяй» — это не просто лозунг, это этика, на которой был построен класс активов стоимостью в триллион долларов. Тем не менее, протоколы, пытающиеся привнести функциональность DeFi в сеть Bitcoin, исторически просили пользователей делать именно то, от чего биткоинеры отказываются: верить на слово, что обернутые токены действительно обеспечены 1:1.

Проблема не является теоретической. Атаки с бесконечным выпуском (infinite mint attacks) разрушили множество протоколов. Стейблкоин Cashio, привязанный к доллару, потерял свою привязку после того, как злоумышленники выпустили токены без внесения достаточного обеспечения. В Cover Protocol в ходе одного эксплойта было выпущено более 40 квинтиллионов токенов, что в одночасье уничтожило стоимость актива. В пространстве BTCFi протокол рестейкинга Bedrock обнаружил уязвимость, связанную с uniBTC, которая обнажила незащищенность систем без подтверждения резервов в реальном времени.

Традиционные системы Proof-of-Reserve полагаются на периодические сторонние аудиты — часто ежеквартальные. На рынке, который движется за миллисекунды, три месяца — это вечность. Между аудитами у пользователей нет возможности убедиться, что их обернутый Bitcoin действительно чем-то подкреплен. Эта непрозрачность — именно то, что институционалы отказываются принимать.

Как на самом деле работает Chainlink Proof of Reserve​

Chainlink Proof of Reserve представляет собой фундаментальный переход от периодического подтверждения к непрерывной проверке. Система работает через децентрализованную сеть оракулов (DON), которая подключает ончейн смарт-контракты к данным о резервах как в блокчейне, так и вне его.

Для токенов, обеспеченных Bitcoin, процесс выглядит следующим образом: сеть независимых, устойчивых к атакам Сивиллы операторов узлов Chainlink запрашивает данные из кастодиальных кошельков, в которых хранятся резервы Bitcoin. Эти данные агрегируются, проверяются с помощью механизмов консенсуса и публикуются в блокчейне. Смарт-контракты могут считывать эти данные о резервах и предпринимать автоматизированные действия на основе результатов.

Частота обновлений варьируется в зависимости от реализации. SolvBTC от Solv Protocol получает данные о резервах каждые 10 минут. Другие реализации запускают обновления, когда объемы резервов изменяются более чем на 10%. Ключевое новшество заключается не только в частоте, но и в том, что данные живут в блокчейне, доступны для проверки любому желающему и не имеют посредников, контролирующих доступ.

Сети оракулов Chainlink на пике обеспечивали безопасность активов DeFi на сумму более $100 миллиардов и позволили провести транзакции в блокчейне на сумму более $26 триллионов. Этот послужной список имеет значение для институционального внедрения. Когда компания Crypto Finance, принадлежащая Deutsche Börse, интегрировала Chainlink Proof of Reserve для своих Bitcoin ETP на Arbitrum, они прямо сослались на необходимость «стандартной для отрасли» инфраструктуры проверки.

Secure Mint: Автоматический выключатель для атак с бесконечным выпуском​

Помимо пассивной проверки, Chainlink представила «Secure Mint» — механизм, который активно предотвращает катастрофические эксплойты. Концепция элегантна: прежде чем могут быть выпущены любые новые токены, смарт-контракт запрашивает актуальные данные Proof of Reserve, чтобы подтвердить наличие достаточного обеспечения. Если резервов недостаточно, транзакция автоматически отменяется.

Это не голосование руководства или одобрение мультиподписи. Это криптографическое обеспечение соблюдения правил на уровне протокола. Злоумышленники не могут выпустить необеспеченные токены, потому что смарт-контракт буквально отказывается выполнять транзакцию.

Механизм Secure Mint запрашивает оперативные данные Proof of Reserve для подтверждения достаточного залога перед любым выпуском токенов. Если резервы не соответствуют норме, транзакция автоматически откатывается, не позволяя злоумышленникам эксплуатировать разрозненные процессы минтинга.

Для институциональных казначейств, рассматривающих аллокацию в BTCFi, это полностью меняет расчет рисков. Вопрос переходит из плоскости «доверяем ли мы операторам этого протокола?» в плоскость «доверяем ли мы математике и криптографии?». Для биткоинеров ответ очевиден.

Solv Protocol: $2 миллиарда в верифицированных BTCFi​

Крупнейшей реализацией Chainlink Proof of Reserve в BTCFi является Solv Protocol, который на данный момент обеспечивает безопасность более $2 миллиардов в токенизированных биткоинах в своей экосистеме. Интеграция выходит за рамки флагманского токена SolvBTC и охватывает весь TVL протокола — более 27 000 BTC.

Что делает реализацию Solv примечательной, так это глубина интеграции. Вместо того чтобы просто отображать данные о резервах на панели управления, Solv встроила проверку Chainlink непосредственно в свою логику ценообразования. Фид безопасного обменного курса SolvBTC-BTC объединяет расчеты обменного курса с доказательством резервов в реальном времени, создавая то, что протокол называет «фидом истины» (truth feed), а не просто ценовым фидом.

Традиционные ценовые фиды отражают только рыночные цены и обычно не связаны с базовыми резервами. Этот разрыв долгое время был источником уязвимости в DeFi — атаки с манипулированием ценами используют именно эту брешь. Объединяя ценовые данные с проверкой резервов, Solv создает курс выкупа, который отражает как рыночную динамику, так и реальное состояние обеспечения.

Механизм Secure Mint гарантирует, что новые токены SolvBTC могут быть выпущены только тогда, когда существует криптографическое доказательство того, что выпуск подкреплен достаточными резервами Bitcoin. Эта программная защита устраняет целую категорию векторов атак, которые преследовали протоколы обернутых токенов.

uniBTC от Bedrock: восстановление через верификацию​

Интеграция Bedrock рассказывает более драматичную историю. Протокол рестейкинга выявил эксплойт безопасности, связанный с uniBTC, который подчеркнул риски работы без верификации резервов в режиме реального времени. После инцидента Bedrock внедрил Chainlink Proof of Reserve и Secure Mint в качестве мер по исправлению ситуации.

Сегодня активы BTCFi от Bedrock защищены благодаря непрерывному ончейн-подтверждению того, что каждый актив полностью обеспечен резервами Bitcoin. Интеграция управляет TVL на сумму более 530 млн долларов США, устанавливая то, что протокол называет «эталоном прозрачного выпуска токенов с ончейн-валидацией данных».

Урок поучителен: протоколы могут либо создавать инфраструктуру верификации до возникновения эксплойтов, либо внедрять ее после понесения убытков. Рынок все чаще требует первого.

Институциональный расчет​

Для институтов, рассматривающих аллокацию в BTCFi, уровень верификации фундаментально меняет оценку рисков. Биткоин-нативная инфраструктура доходности созрела в 2025 году, предлагая доходность 2–7% APY без необходимости оборачивания (wrapping), продажи или создания централизованных кастодиальных рисков. Но одна только доходность не стимулирует институциональное принятие — это делает проверяемая безопасность.

Цифры подтверждают растущий институциональный интерес. Спотовые биткоин-ETF к концу 2025 года управляли совокупными активами на сумму более 115 млрд долларов США. Только IBIT от BlackRock удерживал 75 млрд долларов США. Эти институты имеют нормативно-правовую базу, требующую поддающегося аудиту и проверке обеспечения резервами. Chainlink Proof of Reserve обеспечивает именно это.

Остается ряд препятствий. Регуляторная неопределенность может привести к ужесточению требований комплаенса, что отпугнет участников. Сложность стратегий BTCFi может перегрузить традиционных инвесторов, привыкших к более простым инвестициям в биткоин-ETF. А зарождающаяся природа протоколов DeFi на базе Биткоина создает уязвимости смарт-контрактов, выходящие за рамки верификации резервов.

Тем не менее, траектория ясна. Как отметил сооснователь SatLayer Люк Се: «Сцена для BTCFi готова, учитывая гораздо более широкое принятие BTC национальными государствами, институтами и сетевыми государствами. Держатели будут больше интересоваться доходностью по мере того, как такие проекты, как Babylon и SatLayer, будут масштабироваться и демонстрировать устойчивость».

За пределами Биткоина: более широкая экосистема верификации резервов​

Chainlink Proof of Reserve теперь защищает более 17 млрд долларов США в 40 активных фидах. Технология обеспечивает верификацию стейблкоинов, обернутых токенов, казначейских ценных бумаг, ETP, акций и драгоценных металлов. Каждое внедрение следует одному и тому же принципу: подключить логику протокола к верифицированным данным о резервах, а затем автоматизировать действия, когда пороговые значения не соблюдаются.

Интеграция Crypto Finance для биткоин- и эфириум-ETP от nxtAssets демонстрирует институциональный аппетит. Франкфуртский провайдер решений для цифровых активов, принадлежащий Deutsche Börse, развернул верификацию Chainlink на Arbitrum, чтобы обеспечить общедоступные данные о резервах в реальном времени для биржевых продуктов с физическим обеспечением. Традиционная финансовая инфраструктура перенимает крипто-нативные стандарты верификации.

Последствия выходят за рамки отдельных протоколов. Поскольку Proof of Reserve становится стандартной инфраструктурой, протоколы без проверяемого обеспечения сталкиваются с конкурентными недостатками. Пользователи и институты все чаще спрашивают: «Где ваша интеграция с Chainlink?». Отсутствие верификации становится свидетельством того, что есть что скрывать.

Путь вперед​

Рост сектора BTCFi до 8,6 млрд долларов США представляет собой лишь малую часть его потенциала. Аналитики прогнозируют рынок в 100 млрд долларов США при условии, что Биткоин сохранит свою рыночную капитализацию в 2 трлн долларов США и достигнет 5%-ного коэффициента использования. Достижение такого масштаба требует решения проблемы доверия, которая в настоящее время исключает 36% потенциальных пользователей.

Chainlink Proof of Reserve не просто проверяет резервы — он трансформирует сам вопрос. Вместо того чтобы просить пользователей доверять операторам протоколов, он предлагает им доверять криптографическим доказательствам, подтвержденным децентрализованными сетями оракулов. Для экосистемы, построенной на бездоверительной (trustless) верификации, это не компромисс. Это возвращение к истокам.

Каждые десять минут верификация продолжается. Запрашиваются резервы. Данные публикуются. Смарт-контракты реагируют. Инфраструктура для бездоверительного Bitcoin DeFi существует уже сегодня. Единственный вопрос заключается в том, как быстро рынок потребует ее в качестве стандарта.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня для более чем 30 блокчейн-сетей, поддерживая надежный уровень данных, от которого зависят протоколы BTCFi и сети оракулов. Поскольку институциональное принятие ускоряет спрос на проверяемую инфраструктуру, изучите наш маркетплейс API, чтобы найти готовые к промышленной эксплуатации сервисы нод, созданные для масштабирования.

Что происходит, когда крупнейшие в мире управляющие активами, ведущие венчурные фирмы и топовые исследовательские дома в сфере криптографии приходят к согласию в чем-то? Либо мы приближаемся к редкому моменту ясности, либо мы вот-вот станем свидетелями одного из крупнейших коллективных просчетов в истории финансов.

2026 год обещает стать временем, когда криптовалюты наконец перейдут из разряда спекулятивного любопытства в категорию системной инфраструктуры. Messari, BlackRock, Pantera Capital, Coinbase и Grayscale опубликовали свои годовые прогнозы, и совпадение их предсказаний поражает: ИИ-агенты, стейблкоины как глобальные платежные рельсы, смерть четырехлетнего цикла и приток институционалов в беспрецедентных масштабах. Вот чего ожидают самые умные деньги в криптоиндустрии в предстоящем году.

Великий консенсус: стейблкоины становятся финансовой инфраструктурой​

Если и есть предсказание, объединяющее все основные отчеты, то оно таково: стейблкоины больше не являются нишевыми криптоинструментами — они становятся основой глобальных платежей.

В прогнозе BlackRock на 2026 год говорится прямо: «Стейблкоины больше не являются нишевым продуктом. Они становятся мостом между традиционными финансами и цифровой ликвидностью», — отметила Самара Коэн, глобальный руководитель отдела развития рынков. Управляющий активами даже предупреждает, что стейблкоины «бросят вызов государственному контролю над внутренними валютами» по мере роста их популярности на развивающихся рынках.

Цифры подтверждают это. Объем предложения стейблкоинов в 2025 году достиг $300 миллиардов, а ежемесячный объем транзакций составил в среднем $1,1 триллиона. Messari прогнозирует, что в 2026 году предложение удвоится и превысит $600 миллиардов, в то время как стохастическая модель Coinbase прогнозирует рыночную капитализацию в $1,2 триллиона к 2028 году. Pantera Capital предсказывает, что консорциум крупных банков выпустит собственный стейблкоин в 2026 году, при этом десять крупнейших банков уже изучают возможность создания токена консорциума, привязанного к валютам G7.

Регуляторная ясность, обеспеченная законом GENIUS Act, который должен вступить в полную силу в январе 2027 года, укрепила доверие институциональных инвесторов. Galaxy Digital прогнозирует, что Visa, Mastercard и American Express в этом году направят более 10 % объема трансграничных расчетов через стейблкоины в публичных сетях, при этом потребители не заметят никаких изменений в пользовательском опыте.

ИИ-агенты: новые основные пользователи блокчейна​

Возможно, самый смелый прогноз исходит от Messari: к 2026 году ИИ-агенты будут доминировать в ончейн-активности.

Это не научная фантастика. Джей Ю из Pantera Capital описывает будущее, в котором искусственный интеллект станет «основным интерфейсом для крипто». Вместо того чтобы разбираться с адресами кошельков и вызовами смарт-контрактов, пользователи будут общаться с ИИ-помощниками, которые совершают сделки, ребалансируют портфели и объясняют транзакции простым языком.

Что еще более важно, эти агенты будут не просто помогать людям — они будут совершать транзакции автономно. Концепция «агентской коммерции» от Pantera (внутреннее название «x402») предполагает использование автономных программных агентов, финансируемых с криптокошельков, для выполнения сложных экономических операций: ребалансировки портфелей DeFi, ведения переговоров о ценах на услуги, управления денежными потоками бизнеса — и все это без вмешательства человека после первоначальной настройки.

Дэвид Дуонг из Coinbase утверждает, что это представляет собой «не просто тренд, а фундаментальный сдвиг к следующему этапу технологического прогресса». SVB отмечает, что ИИ-кошельки, способные самостоятельно управлять цифровыми активами, перешли от прототипов к пилотным программам. Банки интегрируют стейблкоины в платежные системы, а Cloudflare и Google создают инфраструктуру для агентской коммерции.

Данные о финансировании проектов на стыке крипто и ИИ подтверждают уверенность институционалов: в 2025 году венчурное финансирование получили примерно 282 таких проекта, причем к четвертому кварталу темпы роста ускорились.

Рассвет институциональной эры​

В ежегодном прогнозе Grayscale 2026 год объявляется «рассветом институциональной эры», и статистика выглядит убедительно.

Семьдесят шесть процентов глобальных инвесторов планируют расширить присутствие в цифровых активах в 2026 году, причем 60 % ожидают выделить более 5 % активов под управлением (AUM) на крипту. По состоянию на третий квартал 2025 года более 172 публичных компаний владели биткоином — на 40 % больше по сравнению с предыдущим кварталом. В совокупности они удерживают около 1 миллиона BTC (примерно 5 % от оборотного предложения).

iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock стал самым быстрорастущим биржевым продуктом в истории, его чистые активы превысили $70 миллиардов. Приток в ETF в 2025 году составил $23 миллиарда, и 21Shares прогнозирует, что в этом году объем активов под управлением крипто-ETF превысит $400 миллиардов. «Эти инструменты стали средствами стратегического распределения», — отмечает фирма.

Факторы очевидны: рост госдолга США подталкивает институционалов к альтернативным средствам сбережения; нормативно-правовые акты, такие как MiCA в Европе и рекомендации MAS в Азии, создают легальные точки входа; а также простая математика доходных инструментов. Поскольку процентные ставки могут снизиться, капитал устремляется к нативным крипто-возможностям получения дохода, основанным на реальных денежных потоках, а не на инфляции токенов.

Конец четырехлетнего цикла​

И Grayscale, и Bitwise предсказывают нечто беспрецедентное: традиционный четырехлетний цикл, зависящий от халвинга, может подойти к концу.

Исторически цена биткоина следовала предсказуемой схеме вокруг событий халвинга. Но, как отмечает профессор Кэрол Александер из Сассекского университета, мы наблюдаем «переход от циклов, ведомых розничными инвесторами, к институционально распределенной ликвидности». Grayscale ожидает, что биткоин установит новый исторический максимум в первой половине 2026 года, что будет обусловлено не столько динамикой предложения после халвинга, сколько макроэкономическими факторами и институциональным спросом.

Прогнозы цены биткоина сильно разнятся — от $75 000 до $250 000, но аналитические подходы изменились. JPMorgan прогнозирует $170 000, Standard Chartered нацелен на $150 000, а Том Ли из Fundstrat видит $150 000–$200 000 к началу 2026 года с потенциальным достижением $250 000 к концу года.

Возможно, более показательным, чем целевые цены, является прогноз Bitwise о том, что в 2026 году биткоин будет менее волатильным, чем акции Nvidia — утверждение, которое казалось бы абсурдным пять лет назад, но теперь отражает то, насколько глубоко криптоактивы внедрились в традиционные портфели.

Революция эффективности капитала в DeFi​

DeFi не просто восстанавливается после краха FTX — сектор эволюционирует. В конце 2025 года общая заблокированная стоимость (TVL) приблизилась к $150–176 млрд, а к началу 2026 года, по прогнозам, превысит $200 млрд, что означает четырехкратный рост по сравнению с минимумом после падения FTX.

Messari выделяет три основных сдвига. Во-первых, стейблкоины, приносящие процентный доход, заменят «пассивные» стейблкоины в качестве основного обеспечения в DeFi, сокращая разрыв между доходностью резервов и фактической прибылью пользователей. Во-вторых, ожидается прорыв в сфере бессрочных контрактов на акции (equity perpetual contracts), которые предложат пользователям по всему миру доступ к фондовому рынку с высоким кредитным плечом без границ, избегая регуляторных сложностей вне блокчейна. В-третьих, появятся «DeFi-банки» — полностью некастодиальные приложения, объединяющие сбережения, платежи и кредитование в высокодоходные продукты.

Pantera подчеркивает рост капиталоэффективного ончейн-кредитования, выходящего за рамки кредитов с избыточным обеспечением благодаря моделированию кредитных рисков в блокчейне и вне его, а также использованию ИИ для изучения поведения пользователей. Это знаменует переход от «DeFi» к тому, что некоторые называют «OnFi» — ончейн-финансам институционального уровня.

Токенизация достигает «второй космической скорости»​

Генеральный директор BlackRock Ларри Финк называет токенизацию «следующим поколением финансовых рынков», и данные подтверждают этот энтузиазм. К середине декабря 2025 года общая стоимость активов реального мира (RWA) достигла $16,6 млрд, что составляет примерно 14% от общего TVL сектора DeFi.

Фокус внимания расширяется за пределы казначейских облигаций США. Pantera прогнозирует, что токенизированное золото станет значимой категорией RWA, так как опасения относительно устойчивости доллара стимулируют спрос на альтернативные средства сбережения. BlackRock особо отмечает потенциал Ethereum как главного бенефициара расширения токенизации, учитывая его устоявшуюся роль в инфраструктуре децентрализованных приложений.

Институциональная интеграция ускоряется: Robinhood запускает токенизированные акции, Stripe развивает инфраструктуру для стейблкоинов, JPMorgan токенизирует депозиты. Вопрос больше не в том, произойдет ли токенизация, а в том, какие платформы аккумулируют эту стоимость.

Квантовые вычисления: тревожный звонок​

Pantera Capital делает интригующий прогноз: в 2026 году квантовые вычисления перейдут из разряда «теории» в стадию «стратегического планирования» — не из-за реальной угрозы, а потому что институты начнут серьезно оценивать криптографическую устойчивость систем.

Хотя Биткоину не грозит немедленная экзистенциальная опасность, прорывы в квантовом оборудовании ускорят исследования в области квантово-устойчивых подписей. «Сам страх станет катализатором для обновлений на уровне протоколов, а не реальной технической чрезвычайной ситуацией», — отмечается в отчете. Ожидайте, что крупнейшие блокчейны объявят о путях и сроках миграции на постквантовую криптографию.

В чем прогнозы расходятся​

Не во всем достигнут консенсус. Ценовые ориентиры различаются в диапазоне $175 000. Некоторые аналитики видят рост Ethereum до $7 000 – $11 000, в то время как другие обеспокоены продолжающимся извлечением стоимости решениями L2. Разделение рынков предсказаний на инструменты финансового хеджирования и развлекательные спекуляции может пойти по любому сценарию.

И главный вопрос: что произойдет, если дружелюбная к криптовалютам позиция администрации Трампа не трансформируется в реальную политику? Большинство прогнозов предполагают сохранение благоприятного регуляторного климата. Законодательная стагнация или ужесточение регулирования могут аннулировать несколько оптимистичных сценариев.

Итог​

Сближение взглядов BlackRock, Messari, Pantera, Coinbase и Grayscale указывает на фундаментальный сдвиг: криптосфера переходит от спекуляций к инфраструктуре. Стейблкоины становятся платежными шлюзами. ИИ-агенты становятся основными пользователями блокчейна. Институты становятся доминирующими распределителями капитала. Четырехлетний цикл розничных инвесторов уступает место непрерывному институциональному развертыванию.

Если эти прогнозы окажутся точными, 2026 год запомнится не как очередной «бычий» или «медвежий» рынок. Это будет год, когда криптовалюта стала невидимой — настолько глубоко встроенной в финансовую инфраструктуру, что ее «криптоприрода» станет неважной.

Конечно, у индустрии богатая история коллективных заблуждений. Но когда BlackRock и крипто-венчурные капиталисты приходят к согласию, соотношение сигнала к шуму меняется. Умные деньги уже сделали свои ставки. Теперь мы увидим, пойдет ли реальность им навстречу.

---

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру корпоративного уровня для поддержки волны институционального внедрения, описанной в этих прогнозах. Создаете ли вы ИИ-агентов, которым нужны надежные RPC-узлы, или развертываете протоколы DeFi, требующие аптайма 99,9%, наш маркетплейс API предлагает фундамент для будущего.

Источники​

• Messari - The Crypto Theses 2026
• Messari - Unpacking the Biggest Trends in Crypto: Theses 2026
• BlackRock - Crypto and Tokenization as Key Investment Trends
• Fortune - What to Look for in Crypto in 2026
• SVB - 5 Crypto Predictions for 2026
• Grayscale - 2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era
• Coinbase - 2026 Crypto Market Outlook
• Pantera Capital - Navigating Crypto in 2026
• DL News - What BlackRock, Coinbase and 11 Other Industry Giants Predict
• CNBC - Bitcoin Price Predictions for 2026
• Bitwise - The Year Ahead: 10 Crypto Predictions for 2026