Proof-of-Liquidity Berachain достиг TVL в $3,2 млрд — как L1-блокчейн, рожденный из мема, переписал правила экономики консенсуса
Что, если бы капитал, обеспечивающий безопасность блокчейна, не должен был простаивать? Berachain ответил на этот вопрос, запустив Layer 1, где валидаторы стейкают токены пулов ликвидности вместо того, чтобы запирать монеты в хранилище — и менее чем за два месяца в сеть влилось более $ 3,2 млрд. Сеть, начавшаяся как мем на медвежью тематику, теперь является шестым по величине DeFi-блокчейном по общему объему заблокированных средств (TVL), опережая сети, которые работают уже много лет.
От медвежьих NFT до блокчейна стоимостью в миллиарды долларов
История происхождения Berachain необычна даже по меркам криптоиндустрии. Проект вырос из "Bong Bears" — коллекции NFT, запущенной в 2021 году. Внутренние шутки сообщества и брендинг в медвежьем стиле скрывали серьезные технические амбиции: полностью совместимый с EVM блокчейн Layer 1, построенный на Cosmos SDK с механизмом консенсуса, разработанным для решения одной из старейших проблем DeFi.
Этой проблемой является неэффективность капитала. В Ethereum более $ 45 млрд в застейканном ETH обеспечивают безопасность сети, но никак не способствуют ликвидности. Валидаторы блокируют токены, получают доход, а более широкая экосистема DeFi не получает ничего из этого капитала. Модель Proof-of-Liquidity (PoL) от Berachain меняет правила игры: вместо стейкинга неиспользуемых токенов валидаторы размещают токены пулов ликвидности из белого списка. Эти LP-токены продолжают приносить комиссионные от торговли, одновременно обеспечивая безопасность сети.
Основная сеть была запущена 6 февраля 2026 года вместе с событием генерации токенов. В течение нескольких недель TVL Berachain превысил $ 3,26 млрд согласно данным DefiLlama, обойдя такие устоявшиеся сети, как Arbitrum и Base.
Как на самом деле работает Proof-of-Liquidity
PoL вводит двухслойную систему стимулов, построенную на разделении ответственности:
Уровень 1 — Валидаторы и BERA. Валидаторы стейкают BERA, нативный токен газа, для участия в производстве блоков. Это зеркально отражает традиционный Proof-of-Stake, но это лишь половина уравнения.
Уровень 2 — Поставщики ликвидности и BGT. Когда валидаторы предлагают блоки, они распределяют BGT (Berachain Governance Token) пользователям, которые предоставляют ликвидность в пулы из белого списка. BGT является soulbound-токеном — его нельзя перевести или продать на открытом рынке. Единственный способ заработать его — внести активы в одобренные DeFi-протоколы.
Это создает маховик:
- Пользователи предоставляют ликвидность в DEX, лендинговые протоколы и хранилища.
- Они зарабатывают BGT, который дает право управления графиком эмиссии.
- Держатели BGT делегируют токены валидаторам, влияя на то, какие пулы получат будущие вознаграждения.
- Валидаторы конкурируют за делегирование BGT, направляя эмиссию в наиболее продуктивные пулы.
- Больше ликвидности привлекает больше пользователей и торговый объем, усиливая цикл.
В результате получается система, где участие в консенсусе и ликвидность DeFi — это одно и то же. Каждый доллар, обеспечивающий безопасность сети, также является долларом, доступным для торговли, кредитования и заимствования.
Архитектура из трех токенов
Самым отличительным дизайнерским решением Berachain является ее трехтокеновая модель, пожалуй, самая сложная токеномика в эксплуатации на сегодняшний день:
BERA — токен для газа и стейкинга. Используется для оплаты транзакционных комиссий и стейкинга валидаторов. Свободно переводимый и торгуемый.
BGT — токен управления. Непередаваемый и зарабатываемый исключительно через предоставление ликвидности. Держатели BGT голосуют за распределение эмиссии и могут сжигать BGT в соотношении 1:1 на BERA (односторонний обмен). Это создает постоянный механизм поглощения, который со временем сокращает предложение BGT.
HONEY — нативный стейблкоин с избыточным обеспечением. Предназначен для платежей и в качестве базовой пары в торговых пулах, обеспечивая стабильную расчетную единицу внутри экосистемы.
Такое разделение решает проблему, которая преследует сети с одним токеном: в Ethereum ETH одновременно служит газом, залогом для стейкинга и капиталом DeFi. Когда больше ETH стейкается для безопасности, м еньше остается для DeFi, а стоимость газа растет. Архитектура Berachain устраняет это напряжение — BERA отвечает за газ, BGT — за управление, и ни один из них не конкурирует с другим за ликвидность.
Экосистема при $ 3,2 млрд
Цифры, стоящие за ростом Berachain, раскрывают концентрированную, но быстро созревающую экосистему:
Infrared Finance лидирует с TVL около 14 млн в раунде серии A под руководством Framework Ventures (с дополнительными $ 4,75 млн в предыдущих раундах), что подчеркивает доверие институционалов к концепции ликвидного стейкинга.
Kodiak Finance удерживает более $ 1,1 млрд TVL и контролирует более 90 % доли рынка DEX на Berachain. Его функция "Island" динамически настраивает диапазоны концентрированной ликвидности, стандартизируя LP-токены для кросс-протокольной компонуемости. Платформа также поддерживает бессрочные контракты (перпетуалы) и выпуск токенов.
Concrete замыкает тройку лидеров с примерно $ 800 млн, заблокированными в стратегиях доходного фермерства, которые строятся поверх позиций Kodiak и Infrared.
Такая концентрированная структура экосистемы отражает дизайн PoL — ликвидность естественным образом агрегируется вокруг протоколов, которые приносят наибольшую эмиссию BGT, создавая глубокие пулы вместо фрагментированного капитала.
Boyco: Решение проблемы холодного старта
Большая часть первоначального TVL Berachain была привлечена через Boyco — программу ликвидности перед запуском, которая собрала $ 3 миллиарда в депозитах еще до запуска основной сети. Berachain Foundation выделил 10 миллионов токенов BERA для поощрения ранних вкладчиков, при этом разблокировка была разделена на этапы через 30 и 90 дней после запуска.
Boyco решила общую проблему L1-сетей: новым сетям нужна ликвидность для привлечения пользователей, но пользователи не придут без ликвидности. Создавая структурированные рынки депозитов, где приложения могли направлять капитал непосредственно в свои смарт-контракты при развертывании мейннета, Boyco обеспечила достаточную глубину ликвидности для значимой экономической активности с первого дня.
Успех программы создает шаблон для будущих запусков сетей, хотя критики отмечают, что стимулированные депозиты часто уходят после истечения срока вознаграждений — это динамика, с которой Berachain придется столкнуться по мере разблокировки активов Boyco.
BBB: Поворот к устойчивому развитию
С начала 2026 года Berachain переходит от модели стимулирования эпохи Boyco к Bera Builds Businesses (BBB) — концепции, которая делает упор на устойчивые, приносящие доход приложения, а не на майнинг ликвидности за счет эмиссии токенов.
Обновление PoL v2, также запланированное на 2026 год, превратило BERA в доходный актив путем перераспределения протокольных вознаграждений непосредственно стейкерам. В сочетании с разблокировкой 41,7 % токенов в феврале 2026 года, которая проверила способность рынка к поглощению предложения, сеть тестирует свою экономическую модель в реальных условиях.
В настоящее время BERA торгуется в районе 114 миллионов — это заметный дисконт по сравнению с TVL в $ 3,2 миллиарда, что отражает осторожность рынка в отношении динамики предложения после разблокировки и вопросов устойчивости, с которыми сталкиваются все сети с высокой эмиссией.
PoL против PoS: Тезис об эффективности капитала
Основной аргумент в пользу Proof-of-Liquidity заключается в том, что традиционный Proof-of-Stake создает ложный выбор между безопасностью и полезностью:
| Измерение | Proof-of-Stake (Ethereum) | Proof-of-Liquidity (Berachain) |
|---|---|---|
| Полезность застейканного капитала | Бездействует (приносит доход, но не обеспечивает ликвидность) | Активен (приносит доход И обеспечивает торговую ликвидность) |
| Влияние газа на токен | Стейкинг сокращает предложение, увеличивая стоимость газа | Раздельные токены предотвращают влияние стейкинга на газ |
| Стимулы для валидаторов | Максимизация суммы стейкинга | Максимизация глубины ликвидности И суммы стейкинга |
| Согласованность с DeFi | Нейтрально (стейкинг конкурирует с DeFi) | Симбиоз (стейкинг И ЕСТЬ участие в DeFi) |
| Распределение управления | Плутократическое (покупка и стейкинг большего количества токенов) | Меритократическое (получение права управления через активное участие) |
Эта таблица упрощает нюансы дискуссии. Деривативы ликвидного стейкинга Ethereum (например, stETH от Lido) частично устраняют этот разрыв, делая застейканный ETH совместимым. Но подход Berachain более фундаментален — предоставление ликвидности не является надстройкой над консенсусом; это И ЕСТЬ консенсус.
Риски и открытые вопросы
Дизайн Berachain создает новые риски наряду с инновациями:
Системная взаимозависимость. Когда безопасность консенсуса привязана к позициям маркет-мейкинга, серьезный рыночный крах может одновременно истощить ликвидность И ослабить безопасность сети. Традиционный PoS изолирует эти риски.
Сложность как барьер. Система из трех токенов, непередаваемое управление, одностороннее сжигание BGT в BERA и требования к пулам из белого списка создают крутую кривую обучения. Пользователи DeFi, которые ценят компонуемость, могут счесть эти ограничения разочаровывающими.
Устойчивость эмиссии. Высокая начальная эмиссия привлекает ликвидность, но создает давление на продажу. Переход к BBB должен принести реальный доход протоколу до того, как эмиссия сократится, иначе TVL может испариться так же быстро, как и появился.
Риск концентрации. Учитывая, что Infrared и Kodiak контролируют подавляющую часть TVL, здоровье экосистемы сильно зависит от двух протоколов. Эксплойт смарт-контракта в любом из них может иметь несоразмерные последствия.
Что Berachain значит для дизайна L1-сетей
Независимо от того, сохранит ли Berachain свой ранний импульс, она привнесла по-настоящему новую идею в дизайн L1: механизмы консенсуса должны создавать экономическую полезность, а не только безопасность. Следующее поколение сетей — независимо от того, примут ли они PoL напрямую или разработают конкурирующие модели «полезного стейкинга» — будет оцениваться по этому стандарту.
20 миллиардов в стейкинге Solana и еще миллиарды в других сетях PoS представляют собой альтернативные издержки бездействующего капитала безопасности. Если бы даже часть этого капитала могла быть одновременно продуктивной в DeFi, последствия для эффективности капитала во всей индустрии были бы колоссальными.
Эксперимент Berachain все еще находится на ранней стадии. Сеть, вдохновленная тематикой медведей, доказала, что может привлекать капитал; теперь она должна доказать, что может заставить его работать долгосрочно.
Создание высокопроизводительных блокчейнов требует инфраструктуры, соответствующей инновациям. BlockEden.xyz предоставляет RPC и API сервисы корпоративного уровня для сетей L1 и L2 следующего поколения. Изучите наш маркетплейс API, чтобы обеспечить работу ваших DeFi-приложений с помощью надежной инфраструкт уры узлов с низкой задержкой.