Банки наносят ответный удар: Пять региональных кредиторов США создают сеть токенизированных депозитов на ZKsync для конкуренции со стейблкоинами

Standard Chartered оценивает, что к 2028 году американские банки могут потерять 500 миллиардов долларов депозитов из-за стейблкоинов. Пять региональных кредиторов только что решили, что не собираются сидеть сложа руки и наблюдать за этим.

В марте 2026 года Huntington Bancshares, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp и Old National Bancorp представили Cari Network — общую блокчейн-платформу, которая превращает обычные банковские депозиты в программируемые цифровые токены, способные к мгновенным круглосуточным расчетам между учреждениями. Подвох для эмитентов стейблкоинов, таких как Circle и Tether: каждый доллар в Cari остается полностью регулируемым банковским депозитом с полным страхованием FDIC и учетом на балансе, чего стейблкоины просто не могут предложить.

Отток депозитов на 500 миллиардов долларов, ставший катализатором

Срочность создания Cari не является теоретической. В отчете Standard Chartered за январь 2026 года было обнаружено, что примерно одна треть растущего рынка стейблкоинов будет формироваться за счет депозитов банков развитых рынков, при этом основной удар придется на региональные банки США. В отличие от гигантов денежного рынка с диверсифицированными потоками доходов, региональные банки сильно зависят от чистой процентной маржи — и когда стабильные розничные депозиты мигрируют в USDT или USDC, удар приходится непосредственно на прибыль.

Цифры говорят сами за себя. Рынок стейблкоинов сейчас превышает 300 миллиардов долларов. Tether и Circle держат большую часть своих резервов в казначейских облигациях США, а не переразмещают их в коммерческих банках, а это означает, что каждый доллар, который переходит с текущего счета в стейблкоин, — это доллар, навсегда изъятый из кредитного потенциала банковской системы.

11 марта 2026 года председатель FDIC Трэвис Хилл официально подтвердил регуляторный разрыв: стейблкоины не будут получать никакой формы страхования депозитов FDIC в рамках закона GENIUS. Токенизированные депозиты, напротив, соответствуют законодательному определению «депозита» согласно Закону о федеральном страховании депозитов и имеют право на те же меры защиты, что и традиционные счета — независимо от технологии, используемой для их учета.

Для пяти банков, стоящих за Cari, посыл был ясен: если вы не можете победить стейблкоины в скорости, сравняйтесь с ними, сохранив при этом регуляторные преимущества, к которым небанковские эмитенты никогда не смогут получить доступ.

Что на самом деле представляет собой Cari Network

Cari была основана Юджином Людвигом, 27-м Контролером денежного обращения при администрации Клинтона и основателем Promontory Financial Group (позже проданной IBM). Регуляторный опыт Людвига не случаен — это основная идея проекта. Cari построена на предпосылке, что токенизированные банковские депозиты могут предложить все то же, что и стейблкоины — мгновенные переводы, программируемость, доступность 24/7 — при сохранении юридических и экономических свойств регулируемых банковских денег.

Пять партнеров-основателей в совокупности управляют активами на сумму около 779 миллиардов долларов:

Банк	Совокупные активы
Huntington Bancshares	225 млрд долларов
M&T Bank	214 млрд долларов
KeyCorp	184 млрд долларов
First Horizon	84 млрд долларов
Old National Bancorp	72 млрд долларов

Как работает токен

Cari использует единый дизайн токена. Клиенты получают доступ к токену через свои существующие банковские отношения, но сам токен является взаимозаменяемым и неразличимым между учреждениями. Центральный сетевой оператор управляет предложением токенов от имени всех участвующих банков.

Это критически важное проектное решение. В отличие от JPM Coin от JPMorgan (теперь JPMD под брендом Kinexys), который возник как инструмент одного банка, Cari с первого дня создает общий межбанковский расчетный уровень. Когда клиент Huntington отправляет токен Cari клиенту M&T Bank, расчет по транзакции происходит мгновенно в сети (on-chain) — без корреспондентского банкинга, без пакетной обработки и без ожидания утра понедельника.

Что немаловажно, эти токены никогда не покидают банковскую систему. Они остаются прямыми обязательствами банков-эмитентов, находясь на балансе и сохраняя кредитный потенциал, который стейблкоины отнимают.

Почему Prividium от ZKsync и почему это важно

Для блокчейн-инфраструктуры Cari выбрала Prividium — платформу с ограниченным доступом и сохранением конфиденциальности, созданную Matter Labs (командой ZKsync) и привязанную к Ethereum.

Этот выбор сигнализирует о важной эволюции в институциональной блокчейн-стратегии. Вместо того чтобы строить на публичном блокчейне общего назначения или запускать полностью частный реестр, оторванный от более широкой экосистемы, Prividium занимает промежуточное положение: достаточно приватный, чтобы соответствовать требованиям банковского комплаенса, но криптографически привязанный к гарантиям безопасности Ethereum через доказательства с нулевым разглашением.

Ключевые архитектурные особенности включают:

• Доступ по разрешению: только одобренные участники — банки и их назначенные контрагенты — могут совершать транзакции в сети
• Конфиденциальность по умолчанию: детали транзакций скрыты от публичного просмотра, оставаясь при этом доступными для аудита регуляторами
• Расчеты в Ethereum: финальные доказательства расчетов отправляются в основную сеть Ethereum, наследуя безопасность крупнейшей в мире платформы смарт-контрактов
• Технология ZK-доказательств: доказательства с нулевым разглашением позволяют проверять валидность транзакций без раскрытия базовых данных

Эта архитектура напрямую решает проблему, которая долгое время мешала институциональному внедрению блокчейна: банкам нужна конфиденциальность и возможность регуляторного аудита, но им также нужны гарантии доверия, которые дает привязка к децентрализованной, проверенной временем сети.

Токенизированные депозиты против стейблкоинов: структурный разрыв

Конкуренция между токенизированными депозитами и стейблкоинами — это не просто вопрос технологий, а вопрос принципиально разных денежных архитектур.

Учет на балансе

Когда Circle выпускает USDC, она берет доллары клиента, размещает их в казначейских облигациях и денежных эквивалентах и выпускает новый цифровой актив. Этот доллар покидает банковскую систему. Банк теряет депозит. Денежный мультипликатор сокращается.

Когда банк Cari выпускает токенизированный депозит, ничего не покидает баланс. Депозит просто представлен в новом формате — программируемом, мгновенно передаваемом, но остающемся обязательством банка, поддерживающим кредитные операции учреждения.

Страхование FDIC

Разъяснение FDIC от марта 2026 года провело четкую грань. Токенизированные депозиты, соответствующие нормативному определению депозита, получают полное страховое покрытие FDIC — до $ 250 000 на одного вкладчика в одном учреждении. Стейблкоины не получают ничего.

Для казначеев институциональных компаний, управляющих миллионами оборотного капитала, это различие не является абстрактным. Это разница между защищенными средствами и необеспеченным требованием к небанковской организации.

Возможность начисления процентов

Стейблкоины в рамках закона GENIUS Act сталкиваются со значительными ограничениями на предложение доходности держателям — положение, за сохранение которого активно боролось банковское лобби. Токенизированные депозиты не имеют таких ограничений. Банки могут выплачивать проценты по токенизированным депозитам так же, как и по традиционным сберегательным счетам, создавая привлекательное ценностное предложение как для розничных, так и для институциональных клиентов.

Создание кредита

Возможно, самое значимое различие проявляется на макроэкономическом уровне. Резервы стейблкоинов, заблокированные в казначейских облигациях, не поддерживают новое кредитование. Токенизированные депозиты, поскольку они остаются на балансе банка, продолжают подпитывать процесс создания кредитов, который лежит в основе экономики в целом. Именно поэтому регуляторы и представители центральных банков последовательно отдают предпочтение токенизации на основе депозитов, а не альтернативам в виде стейблкоинов.

Конкурентная среда: JPM Coin, Regulated Liability Network и не только

Cari не работает в вакууме. Несколько параллельных инициатив борются за право определить, как будут функционировать токенизированные банковские деньги.

Kinexys от JPMorgan (JPMD) — это наиболее зрелый продукт в сфере токенизированных депозитов, обрабатывающий миллиарды в ежедневных переводах с 2019 года. В 2026 году JPMorgan расширил JPMD на сеть Base от Coinbase и Canton Network, сигнализируя о мультичейн-стратегии. Однако JPMD остается инструментом одного банка — полезным для собственных клиентов JPMorgan, но не для межбанковских расчетов между региональными кредиторами.

Regulated Liability Network (RLN) — это более широкий отраслевой консорциум, изучающий, как деньги коммерческих банков, деньги центральных банков и регулируемые небанковские цифровые деньги могут сосуществовать в общей инфраструктуре. Мультибанковский подход Cari философски совпадает с видением RLN, хотя Cari движется к запуску быстрее.

Консорциум USDF, поддерживаемый несколькими общественными банками, является еще одной инициативой в области токенизированных депозитов — хотя он продвигается медленнее и ориентирован на более мелкие учреждения.

Что отличает Cari, так это сочетание масштаба ($ 779 миллиардов совокупных активов), скорости (пилотный проект в 3 квартале 2026 года, производство в 4 квартале) и выбора инфраструктуры (архитектура Prividium с сохранением конфиденциальности на базе ZKsync). Сеть специально разработана для роста: дополнительные банки могут присоединяться в качестве участников без перестройки инфраструктуры.

График: от MVP до полноценного запуска в 2026 году

Дорожная карта развития Cari является агрессивной по банковским меркам:

• Март 2026 года: Завершение демонстрации минимально жизнеспособного продукта (MVP)
• 3 квартал 2026 года: Запуск пилотной программы с участием банков, тестирующих реальные транзакции
• 4 квартал 2026 года: Полная доступность для клиентов всех пяти банков-основателей

Этот график ставит Cari впереди большинства конкурирующих банковских усилий по токенизации, которые, как правило, остаются на стадии затянувшихся доказательств концепции. Участие бывшего Контролера денежного обращения в качестве основателя, вероятно, упрощает диалог с регуляторами, который замедляет другие проекты.

Что это значит для индустрии стейблкоинов

Появление Cari не означает гибель стейблкоинов. USDT и USDC заняли доминирующие позиции в крипто-нативных экосистемах, трансграничных денежных переводах и протоколах DeFi — на рынках, на которые банковские токенизированные депозиты вряд ли проникнут в ближайшей перспективе.

Но для институциональных и оптовых денежных рынков, на которые претендуют и стейблкоины, и банки — корпоративное управление казначейством, B2B-платежи, финансирование цепочек поставок, межбанковские расчеты в реальном времени — токенизированные депозиты обладают структурными преимуществами, которые регулирование теперь закрепляет юридически.

Разграничение страхования FDIC, ограничения доходности стейблкоинов в рамках GENIUS Act и благоприятный режим капитала OCC для токенизированных депозитов — все это указывает в одном направлении: нормативно-правовая база США разрабатывается таким образом, чтобы банковские цифровые деньги сохранили свое привилегированное положение.

Для эмитентов стейблкоинов стратегический ответ уже готовится. Tether создает дочернюю компанию в США для соблюдения требований GENIUS Act. Circle позиционирует USDC как полностью соответствующий требованиям с первого дня. Но ни один из них не может предложить страхование FDIC и ни один не может поддерживать процесс создания кредитов, который регуляторы считают необходимым для экономической стабильности.

Общая картина : кто контролирует цифровые деньги ?

Сеть Cari представляет собой нечто большее , чем просто пять банков , токенизирующих депозиты . Это первый шаг банковской системы в борьбе за контроль над инфраструктурой цифровых денег в Соединенных Штатах .

Стейблкоины предложили видение , в котором небанковские технологические компании выпускают токены , номинированные в долларах , за пределами традиционного банковского периметра . Токенизированные депозиты предлагают встречное видение , где банковская система поглощает технологию — скорость , программируемость , доступность 24 / 7 — не уступая контроль над денежной массой .

С потенциальными депозитами на сумму 500 миллиардов долларов США на кону , результат определит , как будут работать цифровые платежи , расчеты и кредитование в течение следующего десятилетия . Конкуренция между токенизированными депозитами и стейблкоинами не предполагает принципа « победитель получает все » — оба формата будут сосуществовать . Однако регуляторная архитектура , выстраиваемая в 2026 году , ясно дает понять , какую сторону поддерживает Вашингтон .

Пять региональных банков и бывший контролер денежного обращения делают ставку на то , что будущее цифровых денег пройдет через банковскую систему , а не в обход нее . С запуском Cari Network на базе Prividium от ZKsync в конце этого года рынок вскоре узнает , правы ли они .

---

• BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру блокчейн-API корпоративного уровня , поддерживающую Ethereum , ZKsync и более 20 других сетей . По мере ускорения институционального внедрения расчетов на базе блокчейна надежная инфраструктура узлов становится фундаментом для всего , что строится поверх нее . Посетите наш маркетплейс API , чтобы разрабатывать на инфраструктуре , созданной для производственных нагрузок .*