Двойной ATH Mantle: как казначейство на $4 млрд и одно развертывание Aave превратили аутсайдера L2 в миллиардный DeFi-хаб

10 марта 2026 года Mantle Network тихо опубликовала результаты, которым позавидовали бы большинство сетей второго уровня (L2): TVL в DeFi впервые превысил $1 млрд, а рыночная капитализация стейблкоинов достигла$ 980 млн — оба исторических максимума (ATH) были зафиксированы в один и тот же день. В ландшафте L2, где Base контролирует почти 47 % от общего объема заблокированной стоимости, а Arbitrum удерживает еще 31 %, Mantle должна была оставаться лишь статистической погрешностью. Вместо этого она стала самым быстрорастущим рынком кредитования в мультичейн-истории Aave.

Что делает взлет Mantle примечательным, так это не только цифры, но и стратегия, стоящая за ними.

От «военного сундука» BitDAO к маховику DeFi

История происхождения Mantle отличается от любой другой L2-сети. В то время как Arbitrum и Optimism вышли из исследовательских лабораторий, а Base использовала базу пользователей Coinbase в 100 миллионов человек, Mantle возникла в результате слияния BitDAO с тем, чего не было ни у одной другой L2: казначейством, превышающим $ 4 млрд.

Это казначейство, которое сейчас оценивается в $4,09 млрд согласно данным мониторинга экосистемы, не просто простаивает. Mantle EcoFund развернул пул катализирующего капитала в размере$ 200 млн через партнерства с 20 ведущими венчурными фирмами, включая Polychain и Dragonfly, систематически финансируя протоколы, которые позже составят ее DeFi-стек. Это подход, при котором размещение капитала рассматривается как инфраструктура — скорее «фонд национального благосостояния» для блокчейна, чем просто программа грантов.

Ставка оправдалась. Экосистема Mantle теперь включает более 180 децентрализованных приложений в сферах DeFi, игр и NFT, а флагманские протоколы, такие как Agni Finance, Merchant Moe и Aurelius Finance, коллективно управляли TVL более чем в $ 450 млн еще до появления катализатора в лице Aave.

Эффект Aave: от $0 до$ 1 млрд за три недели

Переломный момент наступил 11 февраля 2026 года, когда Aave V3 была запущена в основной сети Mantle. За этим последовал один из самых агрессивных притоков капитала, который когда-либо видел рынок кредитования:

• Неделя 1: TVL превысил $ 400 млн.
• Неделя 2: Преодолена отметка в $ 575 млн, что заставило Chainwire назвать это «новым эталоном для институционального DeFi».
• Неделя 3: Показатель взлетел выше $1 млрд, при этом общая доступная ликвидность составила$ 671 млн, а общий объем займов — $ 353 млн.

К 2 марта объем рынка кредитования и заимствования Aave на Mantle достиг $ 1,25 млрд, что сделало его одним из самых значимых рынков DeFi-кредитования во всей экосистеме Ethereum, а не только среди L2.

Состав активов говорит об институциональном интересе. Aave V3 на Mantle интегрировала wETH, USDC, GHO, FBTC, USDe и wrsETH — намеренно диверсифицированный портфель, включающий нативные стейблкоины, деривативы ликвидного стейкинга, инструменты, обеспеченные биткоином, и доходные токены. Это не капитал розничных спекулянтов; это структурированная ликвидность от опытных аллокаторов.

Ров ликвидного стейкинга: mETH и cmETH

В то время как большинство L2 полностью полагаются на сторонние протоколы для своего DeFi-стека, Mantle построила собственную инфраструктуру доходности. Два ее нативных токена — mETH (Mantle Staked Ether) и cmETH (Mantle Restaked Ether) — формируют компонуемую лестницу доходности, которая удерживает капитал внутри экосистемы.

mETH функционирует как токен ликвидного стейкинга, позволяя держателям получать вознаграждение за стейкинг Ethereum без блокировки активов. С рыночной капитализацией около $597 млн и ценой токена около$ 2 199 по состоянию на середину марта, mETH стал одним из крупнейших деривативов ликвидного стейкинга за пределами stETH от Lido.

cmETH расширяет позиции mETH в область рестейкинга, открывая дополнительную доходность и стимулы без необходимости закрывать основные позиции в ETH. Его рыночная капитализация составляет около $ 295 млн, что представляет собой растущий сегмент пользователей, стремящихся к сложному проценту.

Вместе эти токены создают то, что Mantle называет своим «маховиком ликвидности»: доходность от стейкинга привлекает депозиты, депозиты углубляют кредитные рынки, более глубокие рынки привлекают больше протоколов, а новые протоколы приводят больше пользователей. Рост капитализации стейблкоинов на 75 % всего за 30 дней отражает этот маховик в действии.

Сигнал стейблкоинов на $ 980 млн

Возможно, самым показательным показателем является вовсе не TVL, а рыночная капитализация стейблкоинов, достигшая $ 980 млн. Вот почему это важнее, чем кажется.

Балансы стейблкоинов в сети являются индикатором «сухого пороха» — капитала, который припаркован и готов к развертыванию. В отличие от TVL, который может быть раздут волатильными ценами на токены, капитализация стейблкоинов представляет собой подлинную ликвидность, номинированную в долларах. Когда почти миллиард долларов в стейблкоинах находится в сети, это сигнализирует о том, что аллокаторы капитала перешли от экспериментов к операционному развертыванию.

Для сравнения: когда Base преодолела отметку в $1 млрд TVL, ее капитализация стейблкоинов была существенно ниже по отношению к общему TVL. Почти полное равенство этих двух показателей у Mantle ($ 1 млрд TVL против $ 980 млн капитализации стейблкоинов) говорит о том, что ее ликвидность в значительной степени является «реальной», а не усиленной кредитным плечом.

Место Mantle в иерархии L2

Давайте будем честны в масштабах. Base по-прежнему доминирует с примерно 46,6 % TVL в DeFi среди L2 (достигнув пика выше $5,6 млрд в конце 2025 года). Arbitrum удерживает позиции на уровне 30,9$ 2,8 млрд. Optimism Mainnet находится на уровне около 6 %.

Миллиард долларов Mantle представляет собой гораздо меньшую долю. Но траектория важнее статических данных, и темпы роста Mantle опережают любого конкурента. Что еще более важно, Mantle делает это без преимущества в виде 100-миллионной базы пользователей Coinbase (Base) или многолетней зрелости экосистемы разработчиков (Arbitrum).

Что у Mantle действительно есть, так это уникальное структурное преимущество: сочетание огромного казначейства, собственной инфраструктуры доходности и осознанной стратегии партнерства с проверенными протоколами вместо попыток создать все с нуля. Развертывание Aave не было «отчаянной попыткой» — это была расчетливая интеграция, которая соединила базу ликвидности Mantle с самым доверенным протоколом кредитования в DeFi.

Третья модель роста L2

Ландшафт L2 сплотился вокруг двух моделей роста: сначала дистрибуция (Base, использующая базу пользователей Coinbase) и сначала технологическое лидерство (Arbitrum с инженерным авторитетом Offchain Labs). Mantle представляет собой жизнеспособную третью модель: сначала казначейство.

Этот подход использует ресурсы BitDAO для снижения рисков интеграции протоколов, финансирования разработки экосистемы и обеспечения ликвидности, которую требуют институциональные игроки. Это медленнее, чем виральное принятие потребителями, но потенциально более устойчиво, чем TVL-фарминг на основе стимулов, который испаряется, когда заканчиваются награды.

Риск, конечно, заключается в том, что рост за счет казначейства может маскировать отсутствие подлинного органического спроса. Если программы стимулирования Mantle свернутся и капитал уйдет, рубеж в $1 млрд TVL станет лишь сноской в истории. Однако глубина использования кредитов Aave —$ 353 млн активных займов против $ 671 млн ликвидности — указывает на реальную экономическую активность, а не просто на припаркованный капитал в погоне за доходностью.

Что дальше

Двойной ATH Mantle пришелся на интересный момент для L2. Широкий рынок сталкивается с избытком токенов, сжатием комиссий и экономикой внимания, которая все больше благоволит горстке доминирующих сетей. Большинство новых L2 наблюдают крах активности после завершения их начальных циклов стимулирования.

Задача Mantle — превратить импульс, подкрепленный казначейством, в самоподдерживающиеся сетевые эффекты. Все ингредиенты на месте: глубокий рынок кредитования, компонуемые доходные продукты, растущая ликвидность стейблкоинов и институциональное доверие. Сможет ли она удержать миллиардный рубеж без постоянных субсидий, определит, является ли она подлинным претендентом на лидерство в L2 или просто самым хорошо финансируемым экспериментом в истории криптографии.

В любом случае, эта стратегия заслуживает внимания. На рынке, где много сетей и мало различий, Mantle только что продемонстрировала, что путь, начинающийся с капитала — а не с технологий или дистрибуции — может быть самым недооцененным путем к значимости.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC- и API-инфраструктуру корпоративного уровня для ведущих L2-сетей, помогая разработчикам создавать продукты в наиболее значимых экосистемах. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к высокопроизводительным эндпоинтам в мультичейн-среде.