Токенизация RWA достигла $36 миллиардов: почему концепция «всё ончейн» может определить финансовую эпоху 2026 года

Сегодня лишь 0,0026 % мировых активов, подлежащих токенизации, существуют в блокчейне. Тем не менее, эта малая доля, стоимость которой сейчас составляет $36 миллиардов, выросла в 1000 раз с 2019 года и ускоряется быстрее, чем любая предыдущая волна цифровизации финансов. Когда BlackRock, компания, управляющая активами на сумму $11,6 триллиона, начинает листинг токенизированных фондов на Uniswap, сигнал для Уолл-стрит становится предельно ясным: правила игры меняются.

От пилотных программ к миллиардным рынкам

Токенизация активов реального мира (RWA) — процесс представления традиционных финансовых инструментов в виде блокчейн-токенов — преодолела критический порог в начале 2026 года. Общий объем ончейн-токенизированных активов (за исключением стейблкоинов) превысил $36 миллиардов, по сравнению с примерно $18,5 миллиардами в конце 2025 года. Это ускорение на 159 % в годовом исчислении превратило когда-то консервативный прогноз McKinsey в $2 триллиона к 2030 году из разряда амбициозных в разряд вполне вероятных.

Этот рост не является теоретическим. Он происходит одновременно во всех основных классах активов:

• Токенизированные казначейские облигации США к концу 2025 года достигли примерно $9 миллиардов на всех платформах, при этом один только фонд BUIDL от BlackRock управляет активами на сумму более $2,5 миллиардов в девяти блокчейн-сетях.
• Частное кредитование остается крупнейшей категорией RWA в сети с активными кредитами на сумму $18,91 миллиарда и совокупным объемом выдачи в $33,66 миллиарда.
• Токенизированные акции выросли в 50 раз в 2025 году, увеличив рыночную капитализацию с менее чем $30 миллионов до более чем $800 миллионов, при ежемесячном объеме торгов в $1,8 миллиарда.
• Стейблкоины — фактически первые токенизированные RWA — превысили $300 миллиардов по общей рыночной капитализации, что теперь составляет 1 % денежной массы M2 в США. Пять лет назад эта доля составляла всего 0,15 %.

BUIDL от BlackRock: институциональный катализатор

Ни один продукт не сделал для легитимизации токенизации больше, чем фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, или BUIDL. Запущенный в марте 2024 года, фонд к ноябрю 2025 года превысил $2,5 миллиарда активов под управлением и теперь работает в девяти сетях: Ethereum, Solana, Arbitrum, Aptos, Avalanche, BNB Chain, Optimism и Polygon.

Объявление в феврале 2026 года о том, что BUIDL будет торговаться на Uniswap, стало переломным моментом. Впервые квалифицированные инвесторы получили возможность обменивать акции фонда денежного рынка BlackRock на децентрализованной бирже 24 часа в сутки, используя стейблкоины. Фонд выплачивает ежедневные проценты, обеспечен активами реального мира в соотношении 1:1 и теперь принимается в качестве залога на таких платформах, как Deribit и Crypto.com.

Мультичейн-стратегия BlackRock отражает более широкую институциональную модель: более двух третей активов BUIDL развернуты за пределами Ethereum, что сигнализирует о том, что институты рассматривают мультичейн-доступ как необходимый инструмент для охвата разнообразных пулов ликвидности и экосистем DeFi.

Институциональный вход открыт

Волна RWA выходит далеко за рамки BlackRock. Целое созвездие институциональных и нативных DeFi-игроков соревнуются за право занять различные сегменты рынка.

Ondo Finance управляет более чем $1,4 миллиарда в токенизированных казначейских продуктах, включая USDY для нерезидентов США и OUSG для институционального доступа к BUIDL. Компания объявила о планах запустить токенизированные американские акции и ETF на Solana в начале 2026 года, объединив традиционные акции с ончейн-торговлей.

Maple Finance выросла с $500 миллионов до более чем $5 миллиардов AUM в течение 2025 года, при этом только её продукт syrupUSDC достиг $3 миллиардов — рост на 1826 % в годовом исчислении. Платформа обеспечила объем кредитования в $8,5 миллиардов и выплатила $60 миллионов процентов кредиторам, стремясь к годовому регулярному доходу в $100 миллионов к концу 2026 года.

Aave Horizon, запущенный в августе 2025 года, к февралю 2026 года достиг $1 миллиарда в депозитах RWA, удвоив этот показатель всего за один месяц. Оно стало единственным децентрализованным кредитным приложением, достигшим такого рубежа в токенизированных облигациях и казначейских активах при поддержке таких партнеров, как Circle, Franklin Templeton, VanEck и Ripple.

Securitize готовится к запуску первой полностью ончейн-платформы для торговли реальными публичными акциями в начале 2026 года, предлагая полное законное право собственности с выпуском и регистрацией акций в блокчейне. Depository Trust Company (DTC) — основа расчетов по акциям в США — планирует внедрить возможности токенизации для определенных ценных бумаг во второй половине 2026 года.

Почему именно сейчас? Три сходящиеся силы

Три структурных сдвига объясняют, почему токенизация ускоряется в 2026 году, а не остается на стадии пилотных проектов.

1. Появление регуляторной ясности

В марте 2026 года Федеральная резервная система, OCC и FDIC выпустили совместное заявление, в котором провозгласили, что токенизированные ценные бумаги подлежат такому же режиму регулирования капитала, как и их традиционные аналоги. Это единственное решение устранило дополнительные требования к капиталу, которые удерживали банки от владения токенизированными активами, убрав последний крупный институциональный барьер.

Тем временем SEC уточнила, что токенизированные ценные бумаги подпадают под действие существующих федеральных законов о ценных бумагах, а не под новое крипто-специфичное регулирование. Для институтов это означает, что токенизированные казначейские облигации и акции имеют тот же юридический статус, что и их бумажные эквиваленты.

2. Инфраструктура созрела

Стек технологий, необходимый для институциональной токенизации — кастодиальное хранение, комплаенс, расчеты и совместимость — больше не является экспериментальным. Приобретение компанией Circle платформы Hashnote (с токенизированными казначейскими активами на $1,3 миллиарда) сигнализирует о слиянии инфраструктуры стейблкоинов и токенизации RWA. Wormhole и другие кроссчейн-мосты обеспечивают беспрепятственное мультичейн-развертывание. А такие платформы, как Securitize, продемонстрировали, что полные права акционеров — голосование, дивиденды, самостоятельное хранение — могут функционировать ончейн.

3. Реальное преимущество в доходности

Ончейн-токенизированные казначейские облигации предлагают то, чего не могут традиционные фонды денежного рынка: ликвидность 24/7, совместимость с протоколами DeFi и возможность использования в качестве залога на нескольких платформах одновременно. Когда такой фонд, как BUIDL, может одновременно служить залогом на бирже деривативов, обеспечивать стейблкоин и приносить ежедневную доходность — аргумент в пользу эффективности капитала становится неотразимым.

Вопрос на $2 триллиона

Базовый прогноз McKinsey о $2 триллионах токенизированных активов к 2030 году предполагает совокупный годовой темп роста в 75 % по всем классам активов. С учетом того, что в начале 2026 года объем токенизированных активов составит $36 миллиардов, для достижения $2 триллионов потребуется рост примерно в 120 раз за четыре года — агрессивно, но менее амбициозно, чем рост в 1000 раз, достигнутый с 2019 года.

Другие прогнозы гораздо более оптимистичны. BCG оценивает рынок в $16 триллионов к 2030 году. Citigroup считает, что одни только токенизированные ценные бумаги достигнут $4–5 триллионов. Ark Invest прогнозирует $11 триллионов. Аналитики CoinDesk предполагают, что к концу 2026 года объем токенизированных активов может превысить $400 миллиардов.

Широкий диапазон отражает реальную неопределенность в отношении скорости внедрения, но направление движения единогласно. Как отметил генеральный директор Centrifuge, ожидается, что к концу 2026 года более 50 % из топ-50 управляющих активами будут иметь стратегии токенизации.

Что может пойти не так

Импульс токенизации сталкивается с реальными препятствиями. Регуляторная фрагментация в разных юрисдикциях усложняет соблюдение требований — период адаптации MiCA в ЕС истекает в середине 2026 года, что потребует обновления инфраструктуры. Совместимость между сетями остается несовершенной, а риск уязвимостей смарт-контрактов растет вместе с масштабами. Концентрация токенизированных казначейских активов в нескольких крупных фондах создает потенциальный системный риск в случае сбоя любого отдельного протокола.

Также остается вопрос о том, не размоет ли институциональное внедрение идеологию DeFi без разрешений (permissionless). Когда BlackRock требует включения в «белый список» для торговли BUIDL на Uniswap, это порождает философские вопросы о том, что означает «децентрализованные финансы», когда крупнейшие участники требуют верификации личности.

Шаблон стейблкоинов

Возможно, самым убедительным доказательством того, что токенизация будет масштабироваться, являются сами стейблкоины. В 2019 году общее предложение стейблкоинов составляло менее $5 миллиардов. Сегодня оно превышает $300 миллиардов и, по прогнозам, достигнет $400 миллиардов к концу 2026 года. Стейблкоины доказали, что токенизированные доллары могут получить массовое применение — в платежах, денежных переводах, в качестве залога в DeFi — без необходимости понимания пользователями лежащей в основе блокчейн-инфраструктуры.

Токенизированные казначейские облигации, акции и кредиты следуют той же модели: институциональные продукты, обернутые в блокчейн-рельсы, доступные через знакомые интерфейсы, с преимуществами, которые усиливаются по мере роста сетевых эффектов.

0,0026 % токенизируемых активов, находящихся сейчас ончейн — это не потолок. Это линия старта.

---

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру блокчейн-API корпоративного уровня, поддерживающую множество сетей, включая Ethereum, Solana, Aptos и другие. По мере расширения токенизированных активов в различных сетях, надежная мультичейн-инфраструктура становится основой для институционального внедрения. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на базе инфраструктуры, созданной для финансовой эпохи ончейн.