Перейти к основному контенту

DeFi 2.0 становится институциональным: как Layer 2 решения переписывают правила ончейн-финансов

· 11 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Когда в феврале 2026 года общая заблокированная стоимость (TVL) в секторе децентрализованных финансов превысила 140 миллиардов долларов, немногие наблюдатели заметили тектонический сдвиг, скрывающийся за этими цифрами. Большая часть криптоактивности — торговля, кредитование, игры и транзакции ИИ-агентов — больше не происходит в мейннете Ethereum. Вместо этого роллапы Layer 2 теперь обрабатывают в 6,65 раза больше транзакций, чем Layer 1, выполняя основную работу по платежам, микротранзакциям и институциональным расчетам за ничтожную часть стоимости.

Это не просто масштабирование. Это тихая эволюция от спекулятивной вольницы DeFi 1.0 к инфраструктуре институционального уровня DeFi 2.0.

От ликвидности «горячей картошки» к стабильности, принадлежащей протоколу​

DeFi 1.0 работал на стимулах, созданных для скорости, а не для выносливости. Протоколы сбрасывали нативные токены в пулы ликвидности, надеясь, что наемный капитал задержится. Этого не произошло. Провайдеры ликвидности охотились за самой высокой доходностью, перепрыгивая из протокола в протокол в игре в «горячую картошку», оставляя цены токенов волатильными, а сообщества — разрозненными.

К началу 2026 года правила игры изменились. Протоколы DeFi 2.0 внедряют ликвидность, принадлежащую протоколу (POL), где такие проекты, как OlympusDAO, стали пионерами моделей облигаций — продажи токенов со скидкой в обмен на токены LP, которыми владеет сам протокол. Вместо аренды ликвидности с помощью неустойчивых эмиссий, протоколы теперь контролируют собственные резервы, способствуя долгосрочной стабильности.

Позиции концентрированной ликвидности Uniswap V4 наглядно демонстрируют этот сдвиг. Провайдеры ликвидности зарабатывают больше комиссионных без инфляционных вознаграждений в токенах, а функция Hooks позволяет создавать кастомные пулы со встроенным комплаенсом — именно то, что требуется институциональным инвесторам. С момента запуска в начале 2025 года Uniswap V4 обработал совокупный объем торгов более 100 миллиардов долларов, достигнув TVL в 1 миллиард долларов за 177 дней, что быстрее, чем V3.

Aave V4: операционная система DeFi для институционального кредитования​

Если у DeFi 2.0 и есть флагманский проект, то это Aave. С TVL в 27 миллиардов долларов в начале 2026 года (делит первое место с Lido), Aave V4 представляет собой полный редизайн протокола, сосредоточенный на архитектуре Hub-and-Spoke. Вместо фрагментированных пулов ликвидности, разбросанных по разным блокчейнам, каждая сеть будет иметь центральный ликвидный хаб (Liquidity Hub), который агрегирует активы. Специализированные «спицы» (Spokes) — кастомные кредитные рынки — затем смогут черпать ресурсы из этой общей ликвидности.

Эта архитектура решает критическую проблему для институционалов: эффективность капитала. Ранее кредиторы на Arbitrum не могли задействовать ликвидность на Optimism, что фрагментировало залоговое обеспечение и снижало доходность. Кроссчейн-распределение ликвидности в Aave V4 означает, что институционалы могут развернуть капитал один раз и получать доход в разных сетях.

Институциональный интерес очевиден. Доходность Aave в 5-8% годовых на стейблкоинах превосходит традиционные фонды денежного рынка, в то время как аудиты смарт-контрактов, интеграция страхования и управление через DAO обеспечивают контроль рисков, необходимый крупным игрокам. Активность в ончейн-кредитовании растет, поскольку Aave укрепляет свою роль в качестве основной инфраструктуры DeFi, превращаясь из ведущего кредитора в глобальные многотриллионные ончейн-рельсы для кредитования.

Aave Horizon, институциональный шлюз протокола, ориентирован на рынки с приоритетом комплаенса, в то время как пользовательское приложение Aave App нацелено на массовое внедрение. Вместе они позиционируют Aave не как спекулятивную ферму доходности, а как фундаментальную инфраструктуру, сопоставимую с фондами денежного рынка BlackRock — только с круглосуточной ликвидностью и прозрачностью блокчейна.

Layer 2: где институционалы совершают транзакции на самом деле​

Цифры не лгут: большая часть реальной криптоактивности теперь происходит в сетях Layer 2. Мейннет Ethereum обеспечивает расчеты по крупным сделкам, в то время как роллапы, такие как Arbitrum, Base и zkSync, обрабатывают повседневные транзакции — торговлю, платежи, игры и взаимодействия ИИ.

Экономика убедительна. Обмен токенов, который стоит 10 долларов в мейннете Ethereum, обходится в несколько центов на Layer 2. Такое снижение комиссий на 90%+ открывает совершенно новые сценарии использования:

  • Платежи и стейблкоины: сеть Base обрабатывает более 30% транзакций со стейблкоинами в США, при этом на стейблкоины приходится 70% платежных потоков в Layer 2 в 2025 году.
  • Игры: разработчики блокчейн-игр предпочитают L2 из-за более быстрых расчетов, которые обеспечивают плавность игрового процесса. Финальность транзакции менее чем за одну секунду делает возможным игровой опыт в реальном времени, недоступный на Layer 1.
  • Микротранзакции и IoT: решения Layer 2 позволяют совершать быстрые и дешевые офчейн-транзакции; прогнозируется, что использование в микротранзакциях и IoT вырастет на 80% к 2026 году.
  • ИИ-агенты: автономным агентам, реализующим стратегии DeFi, нужны быстрые и дешевые транзакции. Layer 2 предоставляют инфраструктуру для агентов на базе ИИ, управляющих портфелями, перебалансирующих позиции и масштабно исполняющих стратегии доходности.

ZK-роллапы (Zero-knowledge) становятся стандартом для крупных институциональных транзакций. Прогнозируется, что протоколы вроде zkSync достигнут более 15 000 TPS с субсекундной финальностью и стоимостью транзакции около $0,0001 к середине 2026 года. Для институциональных инвесторов, перемещающих миллионы ежедневно, сочетание пропускной способности, стоимости и безопасности делает ZK-роллапы предпочтительной инфраструктурой.

Прогнозы предсказывают, что общая стоимость корпоративных активов в сетях Layer 2 превысит 50 миллиардов долларов к 2026 году, а внедрение Layer 2 будет расти на 65% ежегодно благодаря зрелости протоколов.

Что отличает DeFi 2.0 от его предшественника​

Переход от DeFi 1.0 к 2.0 — это не просто улучшение технологий, это переход к устойчивой экономике и готовности к институциональному использованию. Вот основные отличия:

Эффективность капитала​

DeFi 1.0 блокировал капитал в жестких пулах. DeFi 2.0 использует LP-токены в качестве залога для кредитов, разблокируя их стоимость, пока они генерируют доход. Протоколы, такие как Alchemix, предлагают самопогашающиеся кредиты, давая пользователям стимул держать активы заблокированными в долгосрочной перспективе.

Гибкость смарт-контрактов​

Смарт-контракты DeFi 1.0 были неизменяемыми — ошибки становились постоянными обязательствами. DeFi 2.0 вводит обновляемые прокси-контракты, позволяя протоколам устранять уязвимости, добавлять функции и адаптироваться к изменениям в законодательстве без необходимости повторного развертывания всей системы.

Безопасность и страхование​

DeFi 2.0 повышает уровень безопасности благодаря продвинутому моделированию рисков, аудиту смарт-контрактов и децентрализованному страхованию. Протоколы интегрируют защиту от эксплойтов, хакерских атак и уязвимостей смарт-контрактов — это критически важные функции для участия институциональных игроков.

Эволюция управления​

В DeFi 1.0 управление часто было централизованным и находилось в руках небольших команд или «китов» — держателей токенов. DeFi 2.0 опирается на децентрализованные автономные организации (DAO), предоставляя сообществам возможность направлять развитие, управлять казначейством и принимать решения по протоколу. Модель управления Aave с распределением доходов, утвержденная в 2026 году после завершения расследования SEC, является примером такого созревания.

Интероперабельность и композируемость​

Кроссчейн-мосты обеспечивают бесшовную передачу активов и данных между различными блокчейн-сетями. Композируемость DeFi 2.0 создает динамичную, взаимосвязанную экосистему, где протоколы накладываются друг на друга: рынки кредитования питают платформы деривативов, которые, в свою очередь, питают агрегаторы доходности — и все это при сохранении безопасности институционального уровня.

Тезис об институциональном внедрении​

К 2026 году 76% глобальных инвесторов планируют расширить свое присутствие в цифровых активах, при этом почти 60% выделяют более 5% своих активов под управлением (AUM) на криптовалюты. Это не розничное FOMO — это институциональный капитал, ищущий доходность, диверсификацию и круглосуточную расчетную инфраструктуру.

Три катализатора ускоряют внедрение DeFi институционалами:

1. Регуляторная ясность​

Рост DeFi является результатом сочетания институциональных инвестиций, регуляторной ясности и трендов токенизации активов реального мира (RWA). Сектор токенизированных RWA вырос с 1,2 миллиарда долларов в январе 2023 года до более чем 25,5 миллиарда долларов к началу 2026 года, с прогнозируемым среднегодовым темпом роста (CAGR) 39,72% до 2031 года по мере приведения выпуска и хранения активов в соответствие с институциональными требованиями.

2. Интеграция с TradFi​

4 февраля 2026 года институциональная брокерская платформа Ripple Prime интегрировала децентрализованную биржу Hyperliquid — это стало первым прямым соединением между Уолл-стрит и рынками деривативов DeFi. Это знаменует поворотный момент: институты больше не строят параллельную инфраструктуру. Они подключаются напрямую к протоколам DeFi.

Фонд BUIDL от BlackRock объемом 18 миллиардов долларов был запущен на Uniswap, что позволило токенизированным активам реального мира торговаться наравне с нативной криптовалютой. Граница между Уолл-стрит и децентрализованными финансами исчезает.

3. Проверенный масштаб и доходность​

Протоколы DeFi, такие как Aave и Compound, теперь служат инфраструктурой институционального уровня для генерации доходности. TVL Aave в размере 42,47 миллиарда долларов и доходность 5–8% APY на стейблкоинах превосходят показатели традиционных фондов денежного рынка, сохраняя при этом прозрачность в блокчейне и круглосуточную ликвидность. Для институтов, управляющих миллиардами, сочетание доходности, ликвидности и композируемости является непреодолимым аргументом.

Путь вперед: TVL в 200 миллиардов долларов и выше​

Отраслевые эксперты прогнозируют, что TVL в DeFi превысит 200 миллиардов долларов к концу 2026 года, благодаря следующим факторам:

  • Доминирование Ethereum на уровне 68%: около 70 миллиардов долларов заблокировано в протоколах на базе Ethereum, при этом лидируют Lido ($27,5 млрд), Aave ($27 млрд) и EigenLayer ($13 млрд).
  • Миграция активности в Layer 2: роллапы обрабатывают в 6,65 раза больше транзакций, чем основная сеть Ethereum, а комиссии за транзакции стали ниже на 90% и более.
  • Приток институционального капитала: 76% инвесторов планируют расширить экспозицию в цифровых активах, при этом протоколы, готовые к соблюдению нормативных требований, привлекают регулируемый капитал.
  • Устойчивость DeFi 2.0: ликвидность, принадлежащая протоколу, обновляемые контракты и управление через DAO заменяют спекулятивную токеномику.

Прогнозируется, что мировой рынок DeFi вырастет до 60,73 миллиарда долларов в 2026 году, демонстрируя уверенный ежегодный рост по мере того, как разработчики, институты и обычные пользователи вовлекаются все глубже. DeFi 2.0 становится основным драйвером диверсифицированной доходности, безопасного кредитования и прозрачного аудита.

Что это значит для разработчиков​

Для разработчиков стратегия DeFi 2.0 очевидна:

  1. Стройте на Layer 2: если ваше приложение связано с платежами, играми, микротранзакциями или AI-агентами, инфраструктура Layer 2 обязательна. Выбирайте между оптимистичными роллапами (Arbitrum, Optimism, Base) для приложений общего назначения или ZK-роллапами (zkSync, Starknet) для дорогостоящих и чувствительных к конфиденциальности транзакций.

  2. Проектируйте для устойчивости: ликвидность, принадлежащая протоколу, и механизмы эффективного использования капитала выигрывают у инфляционной эмиссии токенов. Создавайте структуры стимулов, которые вознаграждают долгосрочное участие, а не доходное фермерство.

  3. Приоритет композируемости: самые успешные протоколы DeFi 2.0 интегрируются с существующей инфраструктурой — рынками кредитования, DEX и агрегаторами доходности. Проектируйте с учетом интероперабельности с первого дня.

  4. Готовьтесь к участию институционалов: внедряйте функции комплаенса, интеграцию со страхованием и прозрачное управление в свой протокол. Институтам нужны средства контроля рисков, а не только высокая доходность.

Для разработчиков, строящих на инфраструктуре институционального уровня, BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-API корпоративного класса с аптаймом 99,9% в сетях Ethereum, Layer 2 и более чем 20 других чейнах — ведь надежный фундамент имеет решающее значение при создании следующего этапа DeFi.

Заключение: спекуляции уступают место инфраструктуре​

DeFi 2.0 — это не ребрендинг, это этап зрелости. Времена неустойчивого фарминга доходности и ликвидности по принципу «горячей картошки» уходят в прошлое. На их место приходят: ликвидность, принадлежащая протоколу (Protocol-Owned Liquidity), безопасность институционального уровня, кроссчейн-компонуемость и инфраструктура Layer 2, способная масштабировать реальные сценарии использования.

Когда в начале 2026 года запустится Aave V4, когда сети Layer 2 будут обрабатывать транзакции на миллиарды долларов ежедневно, когда институциональный капитал потечет напрямую в протоколы DeFi, переход будет завершен. DeFi перестанет быть экспериментом. Он станет фундаментальной инфраструктурой для мировых финансов — прозрачной, общедоступной и работающей круглосуточно.

Эпоха спекуляций закончилась. Началась эра инфраструктуры.

Источники:

Share on Twitter