Первая венчурная сделка на 35 миллионов долларов, проведенная в нативном стейблкоине протокола: новая эра для институциональных финансов
Впервые в истории криптовалют венчурные инвестиции в размере 1 трлн ежегодного объема торгов.
Это не просто объявление о финансировании. Это доказательство концепции того, что стейблкоины переросли стадию спекуляций и стали полноценным инструментом институциональных финансов. Когда одна из самых уважаемых инвестиционных фирм в криптосфере проводит транзакцию на $ 35 млн через стейблкоин, который не существовал еще два месяца назад, последствия этого события ощущаются далеко за пределами Solana.
Сделка, переписавшая механику венчурного капитала
Транзакция между Jupiter и ParaFi знаменует собой несколько важных достижений:
Первая внешняя инвестиция в истории Jupiter. Несмотря на обработку 38,4 млн годового дохода, Jupiter никогда не привлекал внешний капитал. Протокол развивался на собственные средства (бутстраппинг) с первого дня и оставался прибыльным на протяжении всего времени — редкость в мире DeFi.
Полный расчет в JupUSD. ParaFi не переводили доллары через дружественные к криптоиндустрии банки. Они не конвертировали средства через USDC или USDT. Вся транзакция на сумму $ 35 млн была проведена в JupUSD, нативном стейблкоине Jupiter, запущенном 5 января 2026 года.
Рыночная цена без дисконта. В отличие от типичных венчурных сделок, где токены предлагаются со значительными скидками, ParaFi приобрела токены JUP по спотовой рыночной цене. Сделка включала варранты, позволяющие докупать токены по более высоким ценам — такая структура разработана для демонстрации долгосрочной приверженности, а не краткосрочного арбитража.
Продленные обязательства по блокировке токенов. ParaFi согласилась на продленные периоды блокировки токенов (локап), что сигнализирует об уверенности в многолетней траектории развития Jupiter, а не о поиске быстрой ликвидности.
Структура сделки бросает вызов традиционной динамике венчурного капитала в криптосфере, где инвесторы обычно требуют скидок, вариантов немедленной ликвидности и выгодных условий, извлекающих ценность из протоколов.
JupUSD: стейблкоин, обеспечивший расчет на $ 35 млн на пятой неделе существования
JupUSD был анонсирован на конференции Solana Breakpoint 2025 и запущен 5 января 2026 года. Спустя всего несколько недель в нем была проведена крупнейшая в истории венчурная сделка, номинированная в стейблкоинах.
Архи тектура объясняет, почему ParaFi доверили этому активу $ 35 млн:
Обеспечение, поддерживаемое BlackRock. JupUSD изначально на 100 % обеспечен USDtb — стейблкоином, почти полностью подкрепленным фондом BUIDL от BlackRock, крупнейшим токенизированным фондом казначейских облигаций с активами более $ 1,8 млрд. Это не экспериментальное алгоритмическое обеспечение, а залог институционального уровня.
Партнерство с Ethena для оптимизации доходности. Jupiter создал JupUSD в партнерстве с Ethena Labs. Дорожная карта включает интеграцию USDe, дельта-нейтрального стейблкоина от Ethena, для оптимизации доходности держателей при сохранении стабильности привязки к доллару.
** 750 млн собственной ликвидности из USDC в JupUSD, обеспечив высокую глубину рынка и мгновенную применимость. Этот стейблкоин не запускался в вакууме — он появился с большим объемом ликвидности, чем большинство протоколов накапливают годами.
Нативная интеграция в экосистему. JupUSD работает напрямую внутри продуктов Jupiter. Пользователи могут использовать его в стратегиях DCA, лимитных ордерах, торговле бессрочными контрактами и на рынках предсказаний, одновременно получая вознаграждения. Это создает скорость обращения и полезность, которых не хватает чисто спекулятивным активам.
Быстрое принятие стейблкоина институционалами подтверждает тезис Jupiter: доминирующая DeFi-платформ а на Solana может владеть собственными финансовыми каналами, а не зависеть от внешних эмитентов.
Эволюция Jupiter: от агрегатора до финансового суперприложения
Jupiter начинался как DEX-агрегатор — программное обеспечение, которое маршрутизирует сделки через разрозненную ликвидность Solana для поиска оптимального исполнения. Сегодня он контролирует 95 % рынка DEX-агрегаторов на Solana и превратился в нечто гораздо более амбициозное.
Платформа теперь охватывает несколько вертикалей:
Торговля бессрочными контрактами ($ 20,9 млн дохода, 54,5 % от общего объема). Продукт Jupiter для торговли перпетуалами напрямую конкурирует с Hyperliquid и централизованными биржами, обрабатывая миллиарды долларов объема торгов с плечом.
Ultra Mode ($ 11,8 млн дохода, 30,8 % от общего объема). Функции премиального исполнения для опытных трейдеров, готовых платить за лучшее исполнение и приоритетный доступ.
Jupiter Lend. Кредитный продукт достиг объема предоставленных активов в $ 1 млрд всего за восемь дней — самый быстрый рост, который когда-либо видела Solana. Пользователи могут брать займы, обменивать, торговать и управлять позициями в одном интерфейсе.
Рынки предсказаний. Вслед за взрывным ростом Polymarket, Jupiter интегрировал функционал рынков предсказаний напрямую в свой торговый интерфейс.
Управление портфелем. Инструменты для отслеживания, анализа и оптимизации позиций во всей экосистеме Solana.
Стейблкоин JupUSD. Теперь это ключевой финансовый примитив, лежащий в основе всей экосистемы.
Объем торгов в 38,4 млн — другую. Jupiter — это не просто доминирующий агрегатор, это прибыльная, диверсифицированная компания по созданию финансовой инфраструктуры, работающая на блокчейне.
Почему ParaFi выбрала расчеты в стейблкоинах
ParaFi Capital управляет активами на сумму более 2 миллиардов долларов и с 2018 года инвестировала в 105 компаний. Они могли бы перевести доллары на любую биржу, купить токены JUP через внебиржевые (OTC) платформы или структурировать традиционное соглашение SAFE. Вместо этого они решили провести расчеты в JupUSD.
Вероятно, на это решение повлияло несколько факторов:
Сигнал о приверженности экосистеме. Осуществляя расчеты в JupUSD, ParaFi демонстрирует уверенность не только в торговых продуктах Jupiter, но и в его инфраструктуре стейблкоинов. Это вотум доверия всему финансовому стеку.
Снижение риска контрагента. Традиционные венчурные сделки включают банки, банковские переводы и множество посредников — каждый из них добавляет риск расчетов и задержки. Расчеты в стейблкоинах происходят мгновенно, являются окончательными и не требуют банковских отношений.
Оптимизация доходности во время расчетов. Держатели JupUSD могут получать вознаграждения за счет интеграции в экосистему Jupiter. Даже в короткий период между подписанием сделки и получением токенов капитал генерирует доход, а не лежит без дела на банковских счетах.
Создание прецедента. ParaFi, вероятно, осознала нарративную ценность статуса первопроходца. Эта сделка позиционирует их как пионеров в институциональных транзакциях с расчетами в стейблкоинах, что потенциально может привлечь поток сделок от проектов, ищущих аналогичные структуры.
Такая структура также выгодна для Jupiter. Демонстрируя, что JupUSD может обеспечивать институциональные транзакции на сумму 35 миллионов долларов, стейблкоин обретает доверие, на завоевание которого в противном случае ушли бы годы.
Глобальный сдвиг: стейблкоины как каналы венчурных расчетов
Сделка Jupiter-ParaFi представляет собой развивающийся тренд, а не изолированный эксперимент.
Объем венчурных инвестиций восстановился на 44 % в 2025 году. Инвесторы направили 7,9 миллиарда долларов в американские криптокомпании, что выше минимумов 2024 года. Однако объем сделок упал на 33 %, что указывает на более крупные вложения в меньшее количество более устоявшихся протоколов.
Медианный размер чека вырос в 1,5 раза. Медианная инвестиция в размере 5 миллионов долларов говорит о том, что венчурные капиталисты отдают приоритет качеству, а не количеству — именно в такой среде устоявшиеся протоколы, такие как Jupiter, привлекают капитал.
Стейблкоины доминировали в нарративах финансирования. По мере того как криптовалюта в 2025 году все больше пересекалась с финтехом, стейблкоины способствовали возврату к бизнес-моделям, основанным на комиссиях за транзакции, а не на спекуляциях токеномикой. TRM Labs подсчитала, что в начале 2025 года на стейблкоины приходилось 30 % всего объема криптотранзакций.
Ясность регулирования ускорила внедрение. Закон GENIUS в июле 2025 года установил единые федеральные стандарты для стейблкоинов, дав институциональным инвесторам уверенность в том, что транзакции, рассчитанные в стейблкоинах, не столкнутся с ретроактивными юридическими проблемами.
Эти условия предполагают, что венчурные сделки с расчетами в стейблкоинах станут более распространенными. Для протоколов с собственными стейблкоинами — или тех, кто сотрудничает с эмитентами стейблкоинов — это создает новое преимущество в привлечении средств: инвесторы могут заходить в позиции без традиционных банковских трений.
Что это значит для экосистемы DeFi на Solana
Сделка Jupiter подтверждает статус Solana как площадки DeFi институционального уровня.
TVL рынков кредитования Solana достиг 3,6 миллиарда долларов. Декабрь 2025 года ознаменовался ростом на 33 % в годовом исчислении по сравнению с 2,7 миллиарда долларов, демонстрируя, что DeFi на Solana — это не просто объем торгов, а становление полноценной финансовой системы.
Веха в 1 миллиард долларов для Jupiter Lend. Достижение этого порога за восемь дней сигнализирует об агрессивном привлечении пользователей и развертывании капитала. Такая скорость указывает на отложенный спрос на нативные продукты кредитования Solana, которые интегрируются с существующей торговой инфраструктурой.
JupUSD как валюта экосистемы. Имея 750 миллионов долларов начальной ликвидности и теперь институциональную транзакцию на 35 миллионов долларов, JupUSD позиционирует себя как нативный доллар Solana, потенциально конкурируя с доминированием USDC в сети.
Расширение дорожной карты на 2026 год. Jupiter планирует запуски Jupiter Global и Ecosystem Explorer в первом квартале 2026 года, расширяя глобальный доступ и предоставляя инструменты глубокой аналитики. JupUSD будет интегрирован в кредитование, перпетуалы и мобильные приложения в течение года.
Для разработчиков на Solana траектория Jupiter доказывает, что протоколы DeFi могут достигать прибыльности, привлекать институциональный капитал и запускать финансовые примитивы без венчурной поддержки с первого дня.
Инвестиционный тезис: прибыльная инфраструктура DeFi
Инвестиционный тезис ParaFi, вероятно, сосредоточен на нескольких факторах:
Устойчивость выручки. Годовой доход Jupiter в размере 38,4 миллиона долларов поступает из нескольких источников: торговля перпетуалами, исполнение сделок премиум-класса, кредитование, а теперь и интеграция стейблкоинов. Эта диверсификация снижает риск единой точки отказа.
Рыночная позиция. Контроль над 95 % рынка DEX-агрегаторов Solana создает значительные затраты на переход. Пользователи, разработчики и протоколы строятся вокруг API и интерфейсов Jupiter.
Опциональность стейблкоина. JupUSD дает Jupiter потенциальную выгоду от комиссий за стейблкоин, генерации доходности и управления резервами — потоки доходов, которые могут затмить торговые комиссии, если масштабы внедрения вырастут.
Институциональная интеграция. Сделка с ParaFi демонстрирует, что Jupiter может обрабатывать крупные институциональные транзакции. Это открывает двери для казначейского управления, корпоративной торговли и других сценариев корпоративного использования.
Попутный ветер экосистемы Solana. Поскольку Solana продолжает привлекать пользователей и капитал, Jupiter получает пропорциональную выгоду как доминирующая торговая инфраструктура.
Структура сделки — рыночная цена, отсутствие скидки, расширенный период блокировки — предполагает, что ParaFi считает Jupiter недооцененным по сравнению с его рыночной позицией и генерацией дохода. Они делают ставку на рост стоимости, а не на краткосрочный арбитраж.
Последствия для фандрайзинга протоколов
Сделка Jupiter предлагает шаблон для хорошо позиционированных протоколов, стремящихся к институциональному капиталу:
Формируйте доход до начала фандрайзинга. Годовой доход Jupiter в размере 38,4 млн $ обеспечил им рычаги для ведения переговоров о сделках по рыночным ценам без скидок для инвесторов.
Запускайте нативные стейблкоины с институциональной поддержкой. Обеспечение JupUSD от BlackRock / BUIDL дало ParaFi уверенность в проведении транзакции на сумму 35 млн $. Алгоритмические стейблкоины, вероятно, не смогли бы обеспечить аналогичный уровень институционального комфорта.
Структурируйте для выравнивания и нтересов, а не для извлечения прибыли. Структура варрантов, позволяющая совершать дополнительные покупки по более высоким ценам, стимулирует ParaFi помогать Jupiter в достижении успеха, а не просто собирать токены.
Демонстрируйте институциональный потенциал до заключения сделок. Переведя 750 млн $ в JupUSD в первый же день, Jupiter доказал, что стейблкоин может справляться с институциональными масштабами еще до того, как ParaFi выделила капитал.
Для проектов, не обладающих рыночной позицией Jupiter, урок заключается не в том, чтобы копировать структуру, а в том, чтобы стремиться к аналогичным фундаментальным показателям перед привлечением институциональных инвестиций.
Что дальше
Дорожная карта Jupiter на первый квартал 2026 года сосредоточена на расширении:
Развертывание Jupiter Global. Расширение доступа за пределы текущих рынков, потенциально включая регионы, где традиционные крипто-онрампы сталкиваются с ограничениями.
Ecosystem Explorer. Инструменты глубокой аналитики для отслеживания позиций, анализа возможностей и оптимизации стратегий в сети Solana.
Расширение интеграции JupUSD. Более глубокая интеграция стейблкоина в кредитование, перпетуалы и мобильные приложения.
Продолжение институционального внедрения. Сделка с ParaFi, вероятно, открывает двери для дополнительных институциональных партнерств, ищущих структуры с расчетами в стейблкоинах.
Сумма в 35 млн $ существенно не меняет капитальную позицию Jupiter — они уже были прибыльными и хорошо капитализированными. Реальная ценность является стратегической: сеть ParaFi, ее репутация и продемонстрированная уверенность в JupUSD создают импульс, который невозможно купить за чистый капитал.
Для более широкого рынка эта сделка сигнализирует о том, что стейблкоины перешли определенный порог. Когда институциональные транзакции на сумму 35 млн $ проводятся в стейблкоинах месячной давности, обеспеченных фондами казначейства BlackRock, нарратив «криптовалюта слишком рискованна для институтов» теряет еще одну опору.
Для разработчиков, создающих проекты в экосистеме DeFi на Solana, надежная инфраструктура имеет решающее значение. BlockEden.xyz предоставляет RPC-эндпоинты корпоративного уровня и API-сервисы для Solana и других крупных сетей, обеспечивая работу приложений институционального уровня, первопроходцами которых являются такие платформы, как Jupiter. Изучите наши Solana API, чтобы создавать проекты на инфраструктуре, рассчитанной на масштабирование.