Суперцикл токенизации: Bernstein заявляет о достижении дна крипторынка, пока Уолл-стрит переписывает стратегию на 2026 год

Что, если самый масштабный сдвиг в мировых финансах исходит не от технологических компаний Кремниевой долины или нативных криптопротоколов, а от самой Уолл-стрит? По мнению Bernstein, одной из самых уважаемых исследовательских фирм на Уолл-стрит, этот сдвиг уже происходит. В начале января 2026 года фирма заявила, что цифровые активы, «вероятно, достигли дна» и что мы вступаем в «суперцикл токенизации», который фундаментально изменит способы перемещения, расчета и хранения стоимости в глобальной финансовой системе.

Это не обычный крипто-хайп. Когда Bernstein — фирма, управляющая миллиардами традиционных активов — заявляет, что блокчейн является «формирующейся финансовой инфраструктурой, а не спекулятивной инновацией», институциональный капитал прислушивается. И в 2026 году эти деньги уже в движении.

От пилотных программ к производству: взрывной рост RWA до $80 миллиардов

Токенизация реальных активов (RWA) перешла от стадии презентаций в PowerPoint к реальным бухгалтерским балансам. По оценкам Bernstein, объем заблокированной стоимости (TVL) в токенизированных активах в сети может вырасти более чем вдвое: с примерно $37 миллиардов в 2025 году до $80 миллиардов в 2026 году. Но структура этого роста меняется еще более радикально, чем общие показатели.

Прогнозируется, что доля токенизации акций — токенизированных долей акций и ETF — увеличится с 2 % до 16 % от общего объема заблокированной стоимости. Это восьмикратный рост всего за один год. Недавний запуск Robinhood более 200 токенизированных акций США и ETF для европейских клиентов на базе Arbitrum — это не просто анонс продукта, это превью того, куда движутся рынки капитала.

«Токенизация активов — это товарный поезд, идущий на рынки», — заявил генеральный директор Robinhood Влад Тенев на конференции 2025 года. «Криптовалюта и традиционные финансы долгое время жили в двух разных мирах, но теперь они полностью сливаются».

The Depository Trust Company (DTC), отвечающая за клиринг и расчеты в индустрии ценных бумаг, получила в декабре 2025 года от SEC «письмо о непринятии мер» (no-action relief) для пилотирования токенизированных сервисов. Полноценный запуск ожидается во второй половине 2026 года, что может открыть шлюзы, давление в которых накапливалось годами.

Стейблкоины: мост к массовым финансам объемом $420 миллиардов

Если RWA — это пункт назначения, то стейблкоины — это рельсы. Bernstein прогнозирует, что предложение стейблкоинов вырастет на 56 % в годовом исчислении и составит примерно $420 миллиардов к концу 2026 года. Этот рост будет обусловлен не криптоспекуляциями, а реальной полезностью: трансграничными бизнес-платежами, потребительскими денежными переводами, необанками на базе стейблкоинов и автономными платежами ИИ-агентов.

Цифры уже подтверждают этот тезис. Объем транзакций со стейблкоинами в 2025 году достиг $46 триллионов — это более чем в 20 раз превышает объем PayPal и приближается к трехкратному объему Visa. Когда Circle, эмитент USDC, сообщает о сотнях миллионов квартальной выручки просто за счет хранения резервов в краткосрочных казначейских облигациях США, становится ясно, что стейблкоины превратились из инструментов для торговли криптовалютой в настоящую финансовую инфраструктуру.

Финтех-гиганты обратили на это внимание:

• PayPal расширил использование PYUSD на Ethereum, Solana и Stellar, ввел ставку вознаграждения 4 % и обеспечил прием платежей для более чем 100 криптовалют, ориентируясь на 20 миллионов мерчантов.
• Revolut в общей сложности отправил платежи в стейблкоинах на сумму более $10,5 миллиардов по состоянию на декабрь 2025 года. «2026 год будет масштабным», — сказал Леонид Башлыков, руководитель криптопродуктов Revolut.
• Block (Cash App) обработал около $283 миллиардов притока средств в 2024 году от 57 миллионов активных пользователей в месяц — и сейчас ускоряет интеграцию криптовалют.

Генеральный директор Standard Chartered Билл Уинтерс уловил дух времени на конференции в конце 2025 года: «В конечном итоге мы увидим, что большинство транзакций будут рассчитываться на блокчейне».

Революция рынков предсказаний на $44 миллиарда

Возможно, ничто не иллюстрирует тезис о токенизации лучше, чем рынки предсказаний — категория, которая два года назад почти не упоминалась в массовых финансах, но в 2025 году достигла номинального объема в $44 миллиарда.

Kalshi сообщила об объеме в $43,1 миллиарда за 2025 год — ошеломляющий рост на 2100 % по сравнению с предыдущим годом. За ней последовала Polymarket с $33,4 миллиарда, несмотря на то что большую часть этого периода она работала преимущественно за пределами США. Вместе Kalshi и Polymarket сейчас оцениваются более чем в $20 миллиардов, при этом, по сообщениям, Polymarket ведет переговоры о финансировании, которое может поднять ее оценку до $15 миллиардов после знаковых стратегических инвестиций ICE в размере $2 миллиардов.

Bernstein прогнозирует, что объемы рынков предсказаний вырастут еще на 100 % в 2026 году и составят примерно $70 миллиардов, создавая ежегодную выручку в размере $1,4 миллиарда для маркетмейкеров и бирж. Новая инициатива председателя CFTC «Selig Initiative» — отзыв предложений о запрете контрактов на события — сигнализирует о федеральной поддержке того, что в индустрии называют «информационными финансами».

Речь идет не только о ставках на выборы. Это обнаружение цен для событий, которые имеют значение: экономических показателей, результатов политики, корпоративных решений. Когда 30 % объема Polymarket поступает от ИИ-агентов, вы становитесь свидетелями рождения нового рыночного примитива.

Институциональное закрепление биткоина: от спекуляций к казначейскому активу

Корпоративные казначейства сейчас владеют более чем 1,075 млн BTC — это 4,8 % оборотного предложения. Только во втором квартале 2025 года корпорации приобрели около 131 000 биткоинов, что на 18 % больше в квартальном исчислении и превышает темпы накопления ETF (111 000 BTC, рост на 8 %). Корпоративный аппетит растет быстрее, чем у традиционных инвестиционных инструментов.

MicroStrategy демонстрирует этот тренд в масштабе, владея 687 410 BTC по состоянию на январь 2026 года при средней стоимости 66 384 $за монету. План компании «21/21» — привлечение 42 млрд$ для приобретения новых биткоинов — продолжает реализовываться. Когда в начале января биткоин протестировал отметку 91 000 $, акции MSTR выросли на двузначные числа, демонстрируя усиленную экспозицию, которую ищут инвесторы.

Биткоин-ETF вошли в 2026 год с взрывным импульсом: 1,7 млрд $притока за первые три торговые сессии, при этом крупнейший однодневный приток (843,6 млн$) задал темп на весь год. Совокупный объем притоков в ETF превысил 58,1 млрд $, а активы достигли 128 млрд$ — 6,56 % рыночной капитализации биткоина. iShares Bitcoin Trust (IBIT) лидирует с активами под управлением (AUM) в размере 67,39 млрд $.

Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас прогнозирует, что притоки в 2026 году могут составить от 20 до 70 млрд $в зависимости от динамики цен. При сохранении текущих темпов годовой приток может приблизиться к 150 млрд$.

Ценовые ориентиры Bernstein на 2026 год и инвестиционный тезис

Bernstein сохранил цель по биткоину в 150 000 $на 2026 год и 200 000$ для пика цикла в 2027 году, с долгосрочным прогнозом на 2033 год около 1 млн $ за BTC. Но более важным является структурный вывод: «Цикл биткоина сломал четырехлетнюю модель и теперь находится в удлиненном бычьем цикле, где более устойчивые институциональные покупки компенсируют любую панику со стороны розничных инвесторов».

Для получения экспозиции на суперцикл токенизации через фондовый рынок Bernstein выделил четыре основных прокси-актива:

• Coinbase (COIN): доминирующая криптобиржа и поставщик инфраструктуры в США.
• Robinhood (HOOD): лидер в области токенизированных акций со своим L2-решением на базе Arbitrum.
• Figure (FIGR): специализируется на кредитовании и ценных бумагах на базе блокчейна.
• Circle (CRCL): эмитент USDC, позиционирующий себя для развертывания инфраструктуры стейблкоинов.

Компания также выделила IREN (ранее Iris Energy), которая переориентировалась с майнинга биткоинов на инфраструктуру ИИ. Сделка с Microsoft на сумму 9,7 млрд $и прогнозируемая годовая регулярная выручка (ARR) в облачном ИИ в размере 3,4 млрд$ к концу 2026 года показывают, как крипто-нативные инфраструктурные компании становятся критически важными узлами в более широкой экономике вычислений.

Что суперцикл означает для разработчиков

Суперцикл токенизации — это не просто инвестиционный тезис, это развертывание инфраструктуры, которое создает возможности на всех уровнях стека:

Для протоколов RWA: удвоение стоимости RWA в сети означает спрос на комплаентные платформы токенизации, сети оракулов, предоставляющие данные из реального мира, и решения по интероперабельности для соединения токенизированных активов между сетями.

Для инфраструктуры стейблкоинов: путь к капитализации стейблкоинов в 420 млрд $ требует надежной API-инфраструктуры для платежных интеграций, инструментов комплаенса для трансграничных транзакций и высокодоступной инфраструктуры нод для гарантий расчетов.

Для рынков предсказаний: рост объема до 70 млрд $ требует надежной блокчейн-инфраструктуры, потоков данных в реальном времени и вычислительных мощностей для поддержки все более сложных алгоритмов маркет-мейкинга, включая ИИ-агентов.

Итог

Тезис Bernstein о суперцикле токенизации основан на фундаментальном наблюдении: блокчейн переходит из класса спекулятивных активов в финансовую инфраструктуру. Стейблкоины — это не просто торговые инструменты, это платежные рельсы. Токенизированные ценные бумаги — это не эксперименты, это апгрейд дистрибуции для рынков капитала. Рынки предсказаний — это не азартные игры, это механизмы обнаружения информации.

Когда Depository Trust Company запустит расчеты по токенизированным акциям в конце 2026 года, когда предложение стейблкоинов приблизится к половине триллиона долларов, когда объем рынков предсказаний сравняется с традиционными биржами деривативов — это не будут просто крипто-достижения. Это будут вехи финансового мира.

Дно, по мнению Bernstein, осталось позади. Суперцикл только начинается.

---

Строите инфраструктуру для суперцикла токенизации? BlockEden.xyz предоставляет услуги блокчейн-API корпоративного уровня с поддержкой Ethereum, Arbitrum и более 20 сетей — ту самую инфраструктуру, на которой работают приложения следующего поколения для RWA, стейблкоинов и рынков предсказаний. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаменте, разработанном для институционального масштаба.