Перейти к основному контенту

Токенизация RWA превысила $185 миллиардов: суперцикл, который Уолл-стрит больше не может игнорировать

· 10 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Цифры больше не шепчут — они кричат. Более 185 миллиардов долларов в реальных активах (RWA) теперь находятся в блокчейнах, при этом только объем токенизированных казначейских облигаций США вырос на 539 % за последние 15 месяцев. Когда объем токенизированного казначейского фонда BlackRock превышает 2,9 миллиарда долларов, а SEC тихо прекращает расследование в отношении Ondo Finance, сигнал становится ясен: токенизация перешла из разряда экспериментов в разряд инфраструктуры.

Брокер с Уолл-стрит Bernstein объявил 2026 год началом «суперцикла токенизации» — не очередного витка хайпа, а структурной трансформации того, как триллионы активов перемещаются, рассчитываются и приносят доход. Вот почему это важно, что стоит за этим процессом и как путь к 30 триллионам долларов к 2030 году прокладывается в режиме реального времени.

Проверка реальностью: 185 миллиардов долларов​

Забудьте на мгновение о спекулятивных прогнозах. Давайте изучим то, что уже находится в сети, согласно данным отслеживания RWA.xyz:

  • Стейблкоины: Более 170 миллиардов долларов (USDT, USDC и новые игроки)
  • Частный кредит: 9–10 миллиардов долларов, при этом одна только компания Figure токенизировала кредитные линии под залог недвижимости на 12 миллиардов долларов
  • Токенизированные казначейские облигации: Превышают 4 миллиарда долларов в продуктах денежного рынка
  • Сырьевые товары: Примерно 1,2 миллиарда долларов в токенизированном золоте и драгоценных металлах
  • Недвижимость: 2–3 миллиарда долларов в долевом владении недвижимостью

Скептики будут утверждать, что стейблкоины не должны считаться «настоящей» токенизацией RWA. Но это совершенно неверно. Стейблкоины представляют собой крупнейшую и наиболее проверенную временем реализацию токенизированной стоимости реального мира — более 170 миллиардов долларов в активах, номинированных в долларах, работающих на публичных блокчейнах с расчетами 24/7. Они доказали жизнеспособность модели. Всё остальное следует их примеру.

BlackRock BUIDL: Доказательство на 2,9 миллиарда долларов​

Когда крупнейший в мире управляющий активами запускает токенизированный продукт, на это стоит обратить внимание. Когда он бьет рекорды — стоит делать выводы.

Фонд BUIDL от BlackRock (USD Institutional Digital Liquidity Fund) накопил около 2,9 миллиарда долларов активов под управлением (AUM) с момента своего запуска в марте 2024 года, став доминирующей силой на рынке токенизированных казначейских облигаций. В настоящее время на долю фонда приходится почти половина мирового рынка токенизированных казначейских облигаций США.

Что делает BUIDL значимым, так это не только его размер, но и инфраструктура, которую он представляет:

  • Девять блокчейн-сетей: Ethereum, Arbitrum, Aptos, Avalanche, BNB Chain, Optimism, Polygon и Solana
  • Ежедневные процентные выплаты: Автоматизированы с помощью смарт-контрактов, обеспечены 1:1 реальными казначейскими ценными бумагами
  • Прием в качестве залога: Крупные платформы, включая Binance, Crypto.com и Deribit, теперь принимают BUIDL в качестве залога
  • Интеграция с DeFi: Стейблкоин JupUSD от Jupiter на 90 % обеспечен USDtb от Ethena, который, в свою очередь, обеспечен BUIDL

Это не эксперимент крипто-энтузиастов. Это Bank of New York Mellon, занимающийся кастодиальным хранением, Securitize, управляющая токенизацией, и институциональная репутация BlackRock на кону. Когда 2,9 миллиарда долларов вливаются в такую структуру, традиционные финансы не просто «изучают» блокчейн — они внедряют его в производство.

SEC отступает: регуляторная победа Ondo​

Почти два года регуляторная неопределенность над токенизацией RWA удерживала институциональный капитал в стороне. Эта туча рассеялась в конце 2025 года, когда SEC официально закрыла расследование в отношении Ondo Finance — без предъявления обвинений, принудительных мер или штрафов.

Расследование началось в октябре 2023 года в период жесткого контроля SEC за компаниями, работающими с цифровыми активами. Его тихое завершение сигнализирует о фундаментальном сдвиге: токенизированные ценные бумаги, созданные с соблюдением надлежащих структур комплаенса, жизнеспособны в рамках действующего законодательства США.

Ondo Finance не сидела сложа руки. Сейчас платформа управляет более чем 730 миллионами долларов TVL через такие продукты, как OUSG, который обеспечивает токенизированный доступ к казначейским облигациям США — в частности, обеспеченным активами BlackRock через BUIDL. Это создает прямой канал связи между крупнейшим в мире управляющим активами и инфраструктурой DeFi.

Регуляторное разрешение означает, что теперь возможна более агрессивная экспансия: доступ для розничных инвесторов, развертывание в публичных блокчейнах и более глубокая интеграция с DeFi. Когда SEC перестает охотиться и начинает вносить ясность, капитал устремляется в отрасль.

Институциональный ажиотаж​

BlackRock не одинок. Институциональное развертывание сместилось от пилотных программ к производственной инфраструктуре.

Franklin Templeton теперь управляет более чем 700 миллионами долларов через свой токен BENJI, представляющий доступ к его фонду OnChain U.S. Government Money Fund. Это был первый зарегистрированный в SEC фонд, использовавший публичный блокчейн (Stellar) в качестве официального реестра акций.

Сеть Onyx от JPMorgan обрабатывает около 2 миллиардов долларов в день во внутренних переводах, а её сеть токенизированного залога (Tokenized Collateral Network, TCN) перешла из фазы пилотного проекта в реальную эксплуатацию с крупными фирмами со стороны покупателей. JPMorgan обработал более 300 миллиардов долларов через токенизированные системы, подтвердив способность блокчейна справляться с институциональными объемами.

Securitize стала доминирующей платформой токенизации, контролируя 20 % рынка RWA и обеспечивая работу казначейского фонда BlackRock. Объявление компании о выходе на биржу через слияние со SPAC при оценке в 1,25 миллиарда долларов свидетельствует о зрелости рынка.

Apollo запустила токенизированный диверсифицированный кредитный фонд (ACRED через Securitize), объем активов под управлением (AUM) которого на блокчейне к середине 2025 года достиг 106 миллионов долларов. Гиганты прямых инвестиций, такие как KKR, последовали их примеру, токенизировав части кредитных фондов для снижения минимальных порогов входа и обеспечения более быстрой ликвидности.

Возможности частного кредитования​

Пока токенизированные казначейские облигации занимают заголовки новостей, частное кредитование представляет собой спящего гиганта — 16,8 млрд $ с тенденцией к быстрому росту.

Традиционные рынки частного кредитования печально известны своей неликвидностью, высокими минимальными инвестициями (от 1 млн $), длительными периодами блокировки и непрозрачным ценообразованием. Токенизация коренным образом меняет правила игры:

  • Долевое владение: более низкие пороги входа для аккредитованных инвесторов.
  • Вторичные рынки: торговля в режиме 24/7 вместо ежеквартальных выкупов.
  • Прозрачное ценообразование: ончейн-видимость залога и показателей эффективности.
  • Автоматизированные выплаты: распределение доходности на основе смарт-контрактов.

Компания Figure Technologies продемонстрировала возможный масштаб, токенизировав кредитные линии под залог жилья на сумму более 12 млрд $. Повышение эффективности — более быстрое оформление, снижение административных расходов, программируемый комплаенс — делает это бизнес-решение крайне убедительным.

Тезис о суперцикле от Bernstein​

В исследовательском отчете Bernstein за январь 2026 года прямо говорится: крипторынки достигли дна, и «суперцикл токенизации» станет драйвером следующего этапа роста. Брокер сохранил целевую цену биткоина в 150 000 к2026годуи200000к 2026 году и 200 000 на пике цикла в 2027 году.

Что отличает суперцикл от обычного рыночного энтузиазма? Структурное внедрение.

Тезис Bernstein опирается на несколько столпов:

  1. Экспансия стейблкоинов: прогнозируется рост общего предложения на 56 % до 420 млрд $ к концу 2026 года.
  2. Удвоение институционального TVL: ожидается, что объем заблокированных средств в блокчейнах достигнет 80 млрд $.
  3. Регуляторная ясность: принятие закона GENIUS в июле 2025 года создало режим лицензирования, который легитимизирует токенизацию.
  4. Ключевые бенефициары: Coinbase, Robinhood и Circle готовы принять институциональные потоки капитала.

В отличие от циклов прошлого, движимых розничными инвесторами, текущая фаза формируется банками, управляющими активами и финансовыми посредниками, которые строят долгосрочную инфраструктуру, а не краткосрочные торговые позиции.

Путь к 30 триллионам $​

Прогнозы сошлись воедино. Boston Consulting Group, Citigroup и ряд аналитиков прогнозируют, что объем токенизированных активов достигнет 16–30 трлн $ к 2030 году. Это не преувеличение — это логическое завершение текущих траекторий.

Рассмотрим цифры:

  • Текущие токенизированные RWA (включая стейблкоины): ~ 185 млрд $.
  • Прогноз на 2026 год (Hashdex): 400 млрд $.
  • Прогноз на 2028 год (Standard Chartered): 2 трлн $.
  • Прогноз на 2030 год (BCG/Ripple): 16–20 трлн $.

Среднегодовой темп роста (CAGR) в 45–72 % звучит агрессивно, пока вы не осознаете, что рынок токенизированных казначейских облигаций США вырос на 539 % за 15 месяцев. Инфраструктура готова. Регуляторная ясность появляется. Институциональный капитал прибывает.

Декабрь 2025 года ознаменовался еще одной вехой: подразделение SEC по торговле и рынкам разрешило трехлетний пилотный проект, позволяющий DTCC токенизировать акции индекса Russell 1000, казначейские ценные бумаги США и основные индексные ETF. Этот пилот, запуск которого ожидается во второй половине 2026 года, представляет собой самое значимое одобрение токенизированных акций со стороны регулирующих органов США.

Четыре отрасли, стоящие перед трансформацией​

Издания The Motley Fool и Nasdaq выделили четыре сектора, созревших для трансформации через токенизацию в 2026 году:

Недвижимость: крупнейший класс активов (доля рынка 30,50 % в 2024 году), где долевое владение открывает ликвидность на исторически неликвидных рынках. Платформы позволяют инвестировать по 100 вкоммерческуюнедвижимость,гдераньшетребовалсяминимумв100000в коммерческую недвижимость, где раньше требовался минимум в 100 000.

Сырьевые товары: самый быстрорастущий сегмент (CAGR 50,10 %), где токенизированное золото и драгоценные металлы обеспечивают круглосуточный доступ к торговле и мгновенные расчеты — функции, с которыми не могут сравниться традиционные товарные рынки.

Частное кредитование: доходность институционального уровня становится доступной для розничных инвесторов. Рынок объемом 16,8 млрд $ растет по мере того, как платформы снижают барьеры для входа.

Акции: пилотный проект DTCC открывает двери для круглосуточной торговли токенизированными акциями, устраняя расчеты T + 2 и обеспечивая программируемые корпоративные действия.

Что это значит для разработчиков​

Суперцикл токенизации — это не просто покупка активов, это создание инфраструктуры.

Победителями станут платформы, сочетающие в себе:

  • Соответствие нормативным требованиям: работа в рамках лицензий GENIUS Act, MiCA и региональных режимов.
  • Мультичейн-развертывание: доступ к капиталу везде, где он находится.
  • Кастоди (хранение) институционального уровня: партнерство с банками для обеспечения доверия и страхования.
  • Компонуемость в DeFi: возможность использования токенизированных активов в качестве обеспечения, ликвидности и источников доходности.

Веха в 185 млрд доказываетконцепцию.Длядостиженияцелив30трлндоказывает концепцию. Для достижения цели в 30 трлн нужны разработчики, которые понимают как требования традиционных финансов, так и возможности блокчейна.

Паоло Ардоино, генеральный директор Tether, резюмировал текущий момент: «2026 год станет годом, когда банки перейдут от тестирования к реализации. Токенизация становится все ближе к тому, чтобы стать мейнстримным инструментом привлечения капитала. Выигрыш в эффективности и преимущества более широкого доступа просто слишком велики, чтобы их игнорировать».

Для команд, создающих инфраструктуру RWA и нуждающихся в надежном API-доступе к блокчейну, BlockEden.xyz предоставляет эндпоинты корпоративного уровня в сетях Ethereum, Sui, Aptos и других, поддерживая платформы токенизации, которые меняют облик мировых финансов.

Share on Twitter