Войны Perp DEX 2026 года: как децентрализованные деривативы захватили 26% рынка фьючерсов

Войны бессрочных DEX начались. То, что начиналось как нишевый уголок DeFi, превратилось в рынок объемом 1 трлн долларов в месяц, причем на децентрализованные биржи деривативов сейчас приходится 26 % мирового объема торгов фьючерсами. Hyperliquid доминирует с открытым интересом в размере 9,5 млрд долларов, но такие конкуренты, как Lighter, Aster, EdgeX и Paradex, быстро сокращают разрыв — каждый из них обладает миллиардными ежедневными объемами и дифференцированными стратегиями по захвату доли рынка.

Цифры говорят сами за себя: от 64,76 млрд долларов общего объема в 2023 году до более чем 1,2 трлн долларов за один месяц к концу 2025 года. Аирдроп Hyperliquid на сумму 7 млрд долларов создал самую богатую базу пользователей в криптосфере. Lighter обработала 232 млрд долларов объема за 30 дней до своего TGE в декабре 2025 года. Aster теперь контролирует 20 % доли мирового рынка бессрочных DEX. А технология StarkWare обеспечивает 16 % общего объема на Paradex, Extended и EdgeX.

Для централизованных бирж наступает зима.

Состояние рынка: от 2,7 % до 26 %

Трансформация произошла быстрее, чем кто-либо прогнозировал. Доля рынка бессрочных DEX выросла с 2,7 % в 2023 году до 26 % к концу 2025 года. Согласно прогнозу рынка на 2026 год от Coinbase Institutional, децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов теперь обрабатывают более 1,2 трлн долларов ежемесячного объема торгов.

Для сравнения: весь TVL в DeFi составлял 50 млрд долларов в начале 2023 года. Сейчас одна категория — бессрочные фьючерсы — регулярно превышает 100 млрд долларов еженедельного объема.

Октябрьская веха 2025 года стала поворотным моментом. Впервые объем торгов на децентрализованных биржах бессрочных контрактов превысил 1 трлн долларов в месяц — точнее, 1,049 трлн долларов. В первую неделю ноября 2025 года всего за семь дней было проторговано 340 млрд долларов.

Тем не менее, несмотря на этот взрывной рост, бессрочные DEX по-прежнему занимают лишь 10 % объемов бессрочных контрактов на CEX. Одна только Binance обрабатывает 69 млрд долларов в день. Bybit обрабатывает 26 млрд долларов. Потенциал для дальнейшего роста DEX остается колоссальным.

Hyperliquid: Бесспорный король

Hyperliquid доминирует в ландшафте бессрочных DEX с показателями, которым позавидуют централизованные биржи. Платформа удерживает открытый интерес в размере около 9,57 млрд долларов — больше, чем все остальные крупные бессрочные DEX вместе взятые. Еженедельный объем торгов регулярно превышает 40 млрд долларов, что составляет примерно 32 % всей децентрализованной торговли бессрочными контрактами.

Успех платформы берет начало в аирдропе ноября 2024 года, в ходе которого токены HYPE были распределены среди всего 94 000 пользователей. Средние аллокации составили от 45 000 до 50 000 долларов на получателя, что стало крупнейшим аирдропом в истории криптовалют. Стратегическое решение исключить венчурных капиталистов означало, что 76 % предложения досталось непосредственно пользователям.

Фреймворк HIP-3 от Hyperliquid стал переломным моментом 2026 года. Запущенный в первом квартале, HIP-3 позволяет сторонним разработчикам без разрешения запускать рынки бессрочных контрактов для любого актива — серебра, токенизированных акций, экзотических пар — путем стейкинга токенов HYPE. Ежедневный объем HIP-3 достиг 1,4–1,5 млрд долларов, а общий открытый интерес взлетел до 790 млн долларов с 260 млн долларов всего месяцем ранее.

К концу 2025 года Hyperliquid заняла четвертое место по выручке во всей криптоэкосистеме, при этом общая выручка превысила 650 млн долларов. На пике платформа занимала 70 % объема торгов бессрочными контрактами.

Дорожная карта на 2026 год остается агрессивной: запуск стейблкоина USDH в первом квартале, активация ERC20 и прекомпиляций для расширения функциональности HyperEVM, а также потенциальный второй сезон аирдропов — платформа выделила 38,88 % предложения токенов на будущие инициативы.

Lighter: ZK-претендент с нулевой комиссией

Lighter стала «темной лошадкой» конца 2025 года. Перед TGE 30 декабря шансы на Polymarket достигли 88 % для аирдропа, при этом объем рынка прогнозов составил 26,9 млн долларов, отслеживая дату запуска.

Цифры оправдали хайп. Lighter обработала 232,3 млрд долларов торгового объема за 30 дней до TGE — больше, чем 170 млрд долларов у Hyperliquid или 185 млрд долларов у Aster за тот же период. TVL превысил 1,4 млрд долларов, закрепив позиции Lighter в тройке лучших бессрочных DEX.

Отличительной чертой Lighter является архитектура, основанная на доверии. Построенная как кастомный zk-rollup на Arbitrum, Lighter использует доказательства с нулевым разглашением для обеспечения доказуемой честности каждой сделки. В сочетании с нулевыми комиссиями платформа привлекает трейдеров, уставших от скрытых расходов и MEV-извлечения.

При запуске токена LIT 50 % было выделено экосистеме и 50 % — команде и инвесторам, а немедленный аирдроп конвертировал 12,5 млн баллов, заработанных в течение 2025 года, в токены. Ранние участники фактически получили «бесплатные деньги» за свою активность.

По состоянию на январь 2026 года Lighter сохраняет свою позицию бессрочного DEX № 3 с ежедневным объемом торгов примерно 3,75–4,58 млрд долларов и открытым интересом в размере 1,53 млрд долларов.

Прогнозы стоимости Lighter варьируются от 1,5 до 12,5 млрд долларов к концу 2026 года, что подкрепляется нативной архитектурой Ethereum, потенциалом интеграции RWA и ожидаемым листингом на биржах первого уровня (Tier-1).

Aster: Мультичейн-агрегатор

Aster представляет собой успешную стратегию слияния. Рожденная в результате объединения Astherus и APX Finance, платформа Aster сочетает в себе доходные продукты с передовыми рынками бессрочных контрактов. Результат: 20 % доли мирового рынка бессрочных DEX к сентябрю 2025 года.

Платформа зафиксировала ежемесячный объем торгов в размере $187,9 млрд, прочно закрепившись в тройке лидеров среди децентрализованных бирж производных финансовых инструментов в мире. Ежедневный объем регулярно превышает$ 6 млрд при открытом интересе в $ 2,6 млрд.

Ключевая инновация Aster — решение проблемы фрагментации ликвидности. Платформа агрегирует торговлю в сетях BNB Chain, Ethereum, Solana и Arbitrum — четырех блокчейнах, которые в противном случае дробили бы ликвидность и ухудшали качество исполнения сделок.

Модель «Торгуй и зарабатывай» (Trade & Earn) позволяет пользователям использовать в качестве обеспечения позиций доходные активы, такие как asBNB или USDF. Трейдеры получают пассивный доход, одновременно ведя активную торговлю — концепция, которая казалась невозможной на заре появления бессрочных DEX.

С точки зрения функционала, Aster предлагает самое агрессивное кредитное плечо на рынке — до 1001x. Два интерфейса обслуживают разные сегменты пользователей: Simple Mode обеспечивает исполнение в один клик с защитой от MEV для розничных трейдеров, а Pro Mode предлагает скрытые ордера, сеточные стратегии и круглосуточную торговлю бессрочными контрактами на акции для профессионалов.

Дорожная карта на первое полугодие 2026 года трансформирует Aster из бессрочной DEX в комплексную торговую сеть, принадлежащую пользователям. Ключевые этапы включают запуск L1-сети Aster Chain в первом квартале 2026 года, интеграцию фиатных шлюзов (on/off-ramp) и стейкинг ASTER с ончейн-управлением во втором квартале.

EdgeX: Выбор институционалов

EdgeX ориентирован на совершенно другой сегмент рынка: институциональных трейдеров, которым необходима инфраструктура профессионального уровня. Построенный на базе StarkEx (технология Ethereum L2 ZK-rollup), EdgeX обеспечивает сверхнизкую задержку исполнения с возможностью обработки 200 000 ордеров в секунду.

Показатели отражают привлекательность для институционалов: $515 млрд совокупного объема, более 191 000 активных адресов и более$ 10 млн ликвидности в пределах спреда в 1 bp. Ежедневный объем достигает $6,6 млрд, что выводит EdgeX на четвертое место среди бессрочных DEX с ежемесячным объемом около$ 91 млрд.

EdgeX выделяется поддержкой мультичейн-операций в более чем 70 блокчейнах и кредитным плечом до 100x на парах с BTC. Аудиты безопасности от PeckShield и SlowMist обеспечивают гарантии, необходимые казначействам институциональных компаний.

Инкубируемый Amber Group, EdgeX извлекает выгоду из институциональных каналов дистрибуции, которых нет у конкурентов, ориентированных на розничную торговлю. Платформа позиционирует себя как «терминал Bloomberg» в мире децентрализованных деривативов — сложный, надежный и созданный для профессиональных рабочих процессов.

Paradex: Подход с приоритетом конфиденциальности

Paradex использует радикально иной подход: торговля с нулевой комиссией и полной конфиденциальностью. Работая как специализированный аппчейн (appchain) на базе Starknet, Paradex предлагает исполнение уровня централизованных бирж (CEX), сохраняя при этом ордера, позиции и сделки зашифрованными.

На платформе представлено более 600 рынков — от криптовалютных пар «голубых фишек» до FX, синтетических индексов и пре-маркет торговли. Трейдеры имеют доступ к кредитному плечу до 50x с возможностью мультичейн-депозитов из более чем 18 сетей.

Предложение Paradex сочетает в себе прозрачность и самостоятельное хранение (self-custody) с эффективностью централизованных книг ордеров. Все расчеты производятся в блокчейне (atomic settlement), но торговый опыт соответствует централизованным конкурентам.

Запуск токена DIME ожидается в феврале 2026 года, после завершения программы Paradex Season 2 XP. Ранние участники рассчитывают на то, что может стать одним из самых значимых аирдропов среди бессрочных DEX в этом году.

Ежедневный объем торгов достигает $1,47 млрд при открытом интересе в$ 796 млн. Несмотря на меньшие масштабы по сравнению с Hyperliquid или Lighter, функции конфиденциальности Paradex привлекают специфический сегмент пользователей, для которых приоритетом является дискретность.

StarkWare: Скрытый инфраструктурный гигант

В основе трех из десяти ведущих бессрочных DEX лежит общий фундамент: технология StarkWare. На долю Paradex, Extended и EdgeX в совокупности приходится около 16 % общего объема бессрочных контрактов, что сопоставимо с показателями Hyperliquid и Aster по отдельности.

Такое доминирование в инфраструктуре указывает на то, где может аккумулироваться ценность в «войнах бессрочных DEX». Пока трейдеры охотятся за доходностью и аирдропами на конкурирующих платформах, StarkWare собирает комиссии сразу с нескольких победителей.

Технология ZK-rollup обеспечивает гарантии безопасности, которые привлекают институциональный капитал, скептически относящийся к периодам оспаривания в оптимистичных роллапах (optimistic rollups). Для институтов, развертывающих миллиарды, семидневные задержки на вывод средств неприемлемы. ZK-доказательства (ZK proofs) рассчитываются мгновенно.

Variational: Альтернатива RFQ

Variational использует совершенно иной архитектурный подход. Вместо традиционного сопоставления в книге ордеров, Variational применяет модель запроса котировок (RFQ), при которой трейдеры запрашивают цены из агрегированных источников ликвидности.

Платформа «Omni» заменяет публичные книги ордеров единым поставщиком ликвидности (LP), который котирует, хеджирует на площадках CEX/DEX/OTC и распределяет PnL маркет-мейкера между вкладчиками. Метрика, которая имеет значение здесь — это не номинальный объем, а коэффициент исполнения заявок (fill ratio) при котируемом размере, когда книги ордеров пустеют.

Трейдеры сообщают о почти полном исполнении ордеров во время волатильных движений BTC, когда традиционные DEX на базе книг ордеров сталкиваются с нехваткой ликвидности. Такая надежность в моменты стресса делает Variational привлекательным для крупных позиций.

Платформа достигла совокупного объема торгов в размере $2,5 млрд при TVL$ 33 млн и открытом интересе в $195 млн по состоянию на октябрь 2025 года. При поддержке Bain Capital Crypto, Peak XV (ранее Sequoia India), Coinbase Ventures и других с объемом финансирования в$ 11,8 млн, Variational нацелена на рынок экзотических деривативов — индексы волатильности, RWA (активы реального мира), процентные свопы и даже внутриигровые предметы.

Ландшафт возможностей для аирдропов

Для трейдеров, ориентированных на максимизацию потенциала аирдропов, сектор DEX бессрочных контрактов (perp DEX) предлагает наиболее четкие возможности в 2026 году:

GRVT: работает система поинтов, которые будут конвертированы в аллокации токенов $ GRVT , ожидаемые в первом квартале 2026 года. Платформа построена на ZKsync Validium для оптимизации производительности и конфиденциальности.

Paradex: программа XP второго сезона завершается в феврале 2026 года, а запуск токена DIME ожидается вскоре после этого.

Variational: одна из немногих платформ, где участники все еще могут быть «относительно ранними», несмотря на значительную тягу проекта.

Pacifica: гибридная perp DEX на базе Solana, находящаяся на стадии закрытого бета-тестирования. Проект работает на самофинансировании и имеет вероятность аирдропа выше среднего, учитывая историю распределений в протоколах бессрочных контрактов на Solana.

Урок Hyperliquid ясен: раннее участие в успешных платформах приносит доходность, меняющую жизнь. Сложность заключается в том, чтобы определить, какие именно платформы победят.

Что это значит для CEX

Централизованные биржи сталкиваются с экзистенциальным вызовом. Ценностное предложение perp DEX — самостоятельное хранение (self-custody), прозрачность, генерация доходности и сопоставимое исполнение ордеров — продолжает улучшаться, в то время как преимущества CEX ослабевают.

Binance и Bybit по-прежнему доминируют по абсолютному объему, но эрозия их доли рынка ускоряется. Когда perp DEX предлагали громоздкие интерфейсы и плохое исполнение, централизованные биржи имели явные преимущества. Эти пробелы быстро сокращаются.

Регуляторная среда усугубляет проблемы CEX. Децентрализованные протоколы работают по всему миру без лицензий, в то время как централизованные биржи вынуждены соблюдать сложные комплаенс-требования на каждом отдельном рынке.

«Умные деньги» (Smart money) видят этот тренд. Институциональный капитал все чаще направляется в децентрализованную инфраструктуру, а не в токены централизованных платформ. Войны perp DEX представляют собой передовую линию этой миграции.

Путь впереди

Рынок децентрализованных бессрочных контрактов вступает в 2026 год с явными лидерами, но без гарантированных результатов. Доминирование Hyperliquid сталкивается с вызовами со стороны специализированных конкурентов. Модель Lighter с нулевой комиссией привлекает объемы, но должна продемонстрировать устойчивую экономику. Мультичейн-агрегация Aster решает проблему фрагментации, но добавляет сложности. EdgeX и Paradex занимают ниши институциональной торговли и конфиденциальности.

Несколько катализаторов 2026 года могут ускорить этот сдвиг:

• Запуск L1-сети Aster Chain (Q1): создание специализированной инфраструктуры для торговли деривативами.
• Стейблкоин USDH (Q1): нативный стейблкоин Hyperliquid с механизмами обратного выкупа.
• Токен DIME (февраль): событие генерации токенов (TGE) Paradex.
• Потенциальный второй сезон Hyperliquid: еще один крупный аирдроп может изменить распределение пользователей.

Войны perp DEX только начались. При текущем уровне захвата объема CEX в 10 %, потенциальный целевой рынок остается в 10 раз больше текущих объемов. Платформы, которые одержат победу, определят следующую эру криптотрейдинга.

На данный момент ясно одно: децентрализованные деривативы переместились с окраин криптомира в его центр. Рубеж в 1 триллион $ ежемесячного объема не был финалом — это было начало.

---

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру корпоративного уровня для разработчиков DeFi-приложений. По мере роста децентрализованных платформ деривативов, надежные RPC-узлы и API-сервисы становятся критически важными для торговых приложений. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к готовой к эксплуатации инфраструктуре для платформ бессрочной торговли.