JPMorgan Canton Network
JPMorgan ежедневно обрабатывает транзакции на блокчейне на сумму 4 триллиона в месяц, пока публичные чейны спорят о том, какой мемкоин «пампить» следующим.
Возможность на $ 600 триллионов, которой TradFi не станет делиться
Canton Network представляет собой нечто беспрецедентное: блокчейн, построенный Уолл-стрит для Уолл-стрит, разработанный специально для перевода глобальной финансовой системы объемом $ 600 триллионов на технологию распределенного реестра. В отличие от радикальной прозрачности Ethereum или архитектуры Solana, ориентированной на пропускную способность, Canton был спроектирован с нуля, чтобы удовлетворять требованиям регуляторов, защищать конкурентную информацию и обеспечивать атомарные расчеты между институциональными контрагентами.
Запущенная в 2023 году консорциумом, в который вошли BNP Paribas, Goldman Sachs, Deutsche Börse и Digital Asset, сеть Canton превратилась из пилотного эксперимента в фактический стандарт институциональной блокчейн-инфраструктуры. К концу 2025 года более 600 учреждений использовали сеть для обработки токенизированных активов реального мира (RWA) на сумму $ 6 триллионов, а ежедневный объем транзакций достиг 500 000.
Цифры рассказывают историю, которая должна обеспокоить сторонников публичных блокчейнов: институциональный капитал не идет в Ethereum. Он строит свою собственную магистраль.
Почему Уолл-стрит сказала «нет» публичным чейнам
Чтобы понять успех Canton, нужно понять, почему традиционные финансы отвергли публичные блокчейны.
Требования к конфиденциальности: Полная прозрачность Ethereum является преимуществом для DeFi-игроков, но неприемлема для финансовых институтов. Хедж-фонд не может транслировать свои торговые стратегии конкурентам. Банк не может раскрывать данные клиентов для регуляторного арбитража. Canton решает эту проблему через выборочную конфиденциальность — транзакции проверяются в сети, но видны только авторизованным сторонам и регуляторам.
Регуляторное соответствие: Публичные чейны работают в серой правовой зоне. Canton был разработан в рамках существующих нормативных структур. Каждая транзакция имеет юридическую окончательность. Каждый контрагент прошел проверку KYC. Каждый рабочий процесс может быть проверен аудиторами.
Детерминированные расчеты: В DeFi неудачные транзакции и MEV-атаки считаются допустимыми издержками. Для институтов, перемещающих миллиарды, это неприемлемые риски. Canton гарантирует атомарные расчеты — транзакции либо завершаются полностью, либо не выполняются вовсе.
Контроль без централизации: Банкам необходимо соблюдать нормативные обязательства, пользуясь преимуществами общей инфраструктуры. Архитектура Canton «сеть сетей» позволяет каждому учреждению управлять собственным закрытым реестром, подключаясь к другим через Global Synchronizer (глобальный синхронизатор), который обеспечивает совместимость без раскрытия проприетарных данных.
Архитектура: Сеть сетей
Технический дизайн Canton фундаментально отличается как от публичных чейнов, так и от старых корпоративных решений вроде Corda.
Вместо единой глобальной цепочки, где все участники конкурируют за пропускную способность, Canton функционирует как модульная эко система. Финансовые институты запускают независимые, но интероперабельные реестры, соединенные через общую инфраструктуру синхронизации. Мощность масштабируется горизонтально — каждый новый участник или оператор может развернуть подсеть, изолируя ресурсы и сохраняя при этом доверие в рамках всей сети.
Слой смарт-контрактов использует Daml — язык функционального программирования, созданный специально для многосторонних финансовых рабочих процессов. В отличие от универсального подхода Solidity, Daml обеспечивает соблюдение правил авторизации на уровне языка, предотвращая целые категории уязвимостей смарт-контрактов, которыми страдают публичные чейны.
Эта архитектура объясняет, почему Canton может обрабатывать институциональные объемы, которые забили бы публичные сети. Когда Goldman Sachs и BNP Paribas проводят сделку РЕПО, они не конкурируют с розничными трейдерами за место в блоке. Они мгновенно рассчитываются на выделенной инфраструктуре, предназначенной именно для этой цели.
JPM Coin: Стейблкоин, который институционалы используют на самом деле
В январе 2026 года подразделение Kinexys компании JPMorgan объявило о планах нативного внедрения JPM Coin в Canton Network — шаг, который сигнализирует о векторе развития институциональной платежной инфраструктуры.
JPM Coin не пытается конкурировать с USDC за розничное признание. Это первый выпущенный банком депозитный токен, номинированный в долларах США, который предоставляет институциональным клиентам возможность блокчейн-платежей, обеспеченных реальными депозитами в JPMorgan, а не резервами, хранящимися у третьих лиц.
Токен уже обрабатывает от 3 миллиард ов ежедневного объема транзакций, а совокупный объем с 2019 года превысил $ 1,5 триллиона. Его расширение на Canton следует за более ранним развертыванием в сети Base от Coinbase в ноябре 2025 года, где среди первых клиентов была компания Mastercard.
Интеграция с Canton будет проходить поэтапно в течение 2026 года, сосредоточившись в первую очередь на создании технических структур для выпуска, перевода и почти мгновенного погашения. В дальнейшем могут последовать другие продукты Kinexys, включая блокчейн-депозитные счета, что фактически даст участникам Canton доступ ко всему стеку цифровых платежей JPMorgan.
Для институтов это решает критическую проблему: как перемещать стоимость в сети, не полагаясь на сторонние стейблкоины, которые несут в себе риски контрагента и регуляторную неопределенность.
DTCC выходит ончейн: момент токенизации казначейских облигаций
Возможно, самым значимым событием в эволюции Canton стал декабрь 2025 года, когда DTCC объявила о партнерстве для токенизации казначейских ценных бумаг США в этой сети.
Это не было спекулятивным строительством инфраструктуры. SEC уже предоставила DTCC «письмо об отказе от принятия мер» (no-action letter), обеспечив регуляторную ясность для этой инициативы. Крупнейшая в мире организация по расчетам с ценными бумагами, которая обрабатывает практически все операции с акциями и инструментами с фиксированной доходностью в США, выбрала Canton для пилотного проекта, который может изменить способ движения государственного долга через финансовые рынки.
Первоначальный объем намеренно узок: подмножество высоколиквидных казначейских ценных бумаг, находящихся на хранении в DTC, будет выпущено на Canton в контролируемой производственной среде в первой половине 2026 года. Более масштабное развертывание, включая дополнительные активы, имеющие право на хранение в DTC и ФРС, запланировано на вторую половину года.
Помимо токенизации, DTCC станет соп редседателем Canton Foundation наряду с Euroclear, европейским гигантом клиринговых услуг. Эта управленческая роль позволяет организации активно формировать отраслевые стандарты для децентрализованной финансовой инфраструктуры.
Ожидаемые преимущества объясняют, почему институционалы воодушевлены: оптимизация процессов, снижение операционных рисков, повышение эффективности капитала и оптимизация баланса. Для крупных маркет-мейкеров и хедж-фондов токенизированные казначейские облигации обеспечивают торговлю в режиме 24/7 и почти мгновенные расчеты — возможности, немыслимые на традиционных рынках, которые закрываются в 17:00.
Пилотный проект, доказавший эффективность
Доверие институтов к Canton проистекает из конкретных результатов, а не из «белых книг».
В марте 2024 года 45 ведущих финансовых институтов завершили знаковый пилот ный проект, продемонстрировавший масштабируемые расчеты на базе блокчейна. В испытании приняли участие 15 управляющих активами, 13 банков, 4 кастодиана и 3 биржи, выполнившие более 500 транзакций в 22 блокчейнах с ограниченным доступом, подключенных через Canton.
Среди участников были такие тяжеловесы, как Goldman Sachs, BNY Mellon, Cboe Global Markets, State Street, Visa и Wellington Management. Они успешно продемонстрировали рабочие процессы реестра фондов, цифровых денежных средств, репо (repo), кредитования ценных бумаг и управления маржой — основные операции, обеспечивающие функционирование рынков капитала.
К июлю 2025 года сеть перешла к живым торгам в режиме 24/7. Участники достигли ончейн-финансирования внутри дня и в послерабочее время с использованием токенизированных казначейских облигаций США, обеспечивая почти мгновенную ликвидность и атомарные расчеты во внерабочее время при соблюдении нормативных требований к конфиденциальности.
Раунд финансирования серии E компании Digital Asset на сумму 135 миллионов долларов в том же месяце — возглавляемый DRW Venture Capital и Tradeweb Markets при участии Goldman Sachs, BNP Paribas, DTCC, Citadel Securities и Circle Ventures — подтвердил институциональный аппетит к этой инфраструктуре.
Что это значит для публичных сетей
Успех Canton ставит неудобные вопросы перед сторонниками публичных блокчейнов, которые ожидали, что институты со временем примут Ethereum или Solana.
Сравнение разительное:
Ethereum — это прозрачный публичный расчетный уровень, оптимизированный для розничного DeFi. Данные о транзакциях видны всем. Извлечение MEV является фичей, а не багом. Регуляторный статус остается неопределенным.
Canton — это частная финансовая магистраль для регулируемых институтов. Данные о транзакциях видны только авторизованным сторонам. Расчеты детерминированы. Соответствие нормативным требованиям встроено в архитектуру.
Они не конкурируют за один и тот же рынок — они строят параллельные финансовые системы с разными фундаментальными предпосылками относительно конфиденциальности, контроля и регуляторной интеграции.
Оптимистичный сценарий для публичных сетей заключается в том, что институциональное внедрение придет через соответствующие требованиям решения-обертки, такие как фонд BUIDL от BlackRock или токенизированные ценные бумаги на Base. Рост Canton предполагает альтернативное будущее: институты строят собственную инфраструктуру и никогда не интегрируются с публичными сетями.
Грядущая бифуркация
Сеть Canton представляет собой кристаллизующееся видение того, как традиционные финансы будут взаимодействовать с технологией блокчейн — и это не то крипто-нативное будущее, которого многие ожидали.
Вместо того чтобы институты адаптировались к нормам публичных сетей, они перестраивают технологию распределенного реестра на своих условиях. Конфиденциальность по умолчанию. Соответствие регуляторным нормам на этапе проектирования. Взаимодействия между доверенными контрагентами вмест о безразрешительного глобального доступа.
Это не означает, что публичные сети станут нерелевантными. Розничный DeFi, NFT, мемкоины и инновации без разрешений будут продолжаться в Ethereum, Solana и их конкурентах. Но 600 триллионов долларов в традиционных финансовых активах? Эта масса все чаще перемещается по частным рельсам, которые контролируют институты.
Последствия для крипторынков значительны. Если токенизированные казначейские облигации рассчитываются на Canton, а не в публичных сетях, ожидаемый драйвер спроса исчезает. Если институциональные стейблкоины, такие как JPM Coin, захватят B2B-платежи, траектория роста USDC изменится. Если токенизация ценных бумаг происходит на инфраструктуре с ограниченным доступом, тезис «токенизировать все» требует пересмотра.
Для разработчиков и инвесторов подъем Canton требует стратегической перекалибровки. Публичным сетям, возможно, придется искать конкурентные преимущества, которые сети с ограниченным доступом не могут воспроизвести — истинную децентрализацию, устойчивость к цензуре и безразрешительную компонуемость — вместо того чтобы предполагать, что институты в конечном итоге перейдут на существующую инфраструктуру.
Сеть Canton не является угрозой существованию криптовалют. Но она служит напоминанием о том, что Уолл-стрит не нуждается в разрешении Ethereum для создания блокчейн-инфраструктуры. И пока через Canton ежемесячно проходит 4 триллиона долларов, в то время как SEC обсуждает спотовые ETF, вопрос не в том, примет ли TradFi блокчейн, а в том, примут ли они наш блокчейн.
Данный анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.