Based Arrecada $11,5 Milhões para Construir o Primeiro Super App DeFi na Hyperliquid — e Agentes de IA São os Próximos
Oito meses. Cem mil usuários. Quarenta bilhões de dólares em volume de negociação acumulado. Esses são os números que convenceram a Pantera Capital a liderar uma Série A de US$ 11,5 milhões na Based, uma startup sediada em Singapura que está construindo o que chama de um "SuperApp de consumo web3 compostável" sobre a infraestrutura de negociação do Hyperliquid. Mas a verdadeira aposta não é no que a Based já construiu — é no que vem a seguir: agentes financeiros pessoais alimentados por IA que negociam, preveem e gastam em seu nome.
A rodada de financiamento, que foi encerrada em fevereiro de 2026 e incluiu a Coinbase Ventures, Wintermute Ventures e outros apoiadores institucionais, sinaliza uma mudança mais ampla na forma como a indústria cripto pensa sobre produtos de consumo. Em vez de construir outra exchange ou outra carteira, a Based está tentando agrupar tudo — futuros perpétuos, mercados de previsão, rampas de entrada de moeda fiduciária (fiat on-ramps) e um cartão Visa vinculado a cripto — em uma única interface voltada para dispositivos móveis. E está fazendo isso na plataforma de perpétuos on-chain mais dominante no setor cripto.
Por que Hyperliquid? O Motor por Trás do Super App
Para entender a tese da Based, é preciso entender por que o Hyperliquid é importante. No início de 2026, o Hyperliquid detém mais de 70% da participação de mercado de perpétuos on-chain, processando mais de US 6 bilhões, com os contratos em aberto (open interest) subindo para US 4 bilhões do ano anterior.
O que torna o Hyperliquid incomum não é apenas sua escala. O protocolo alcançou um crescimento de bilhões de dólares sem qualquer financiamento externo de capital de risco, devolvendo todas as taxas do protocolo diretamente à sua comunidade. O lançamento da HyperEVM expandiu a funcionalidade de contratos inteligentes, enquanto a integração nativa de USDC simplificou os fluxos de liquidez de stablecoins. Perpétuos sem permissão sob a HIP-3 e ferramentas iniciais de margem de portfólio deram aos traders uma flexibilidade de nível institucional.
Para a Based, o Hyperliquid fornece o motor de negociação — a infraestrutura bruta para correspondência de ordens, liquidação e liquidez — enquanto a Based constrói a camada de produto projetada para usuários comuns. É uma divisão de trabalho que reflete como aplicativos de fintech de consumo, como Robinhood ou Cash App, operam sobre a infraestrutura de mercado tradicional, exceto que aqui a infraestrutura é totalmente on-chain e sem permissão.
O que a Based Realmente Faz
A Based agrupa quatro funções principais em um único aplicativo:
- Negociação de futuros perpétuos: Acesso direto ao livro de ofertas (order book) do Hyperliquid com uma interface móvel amigável ao consumidor, visando usuários que acham as interfaces brutas de DEX intimidantes.
- Mercados de previsão: Integração com plataformas de previsão on-chain, permitindo que os usuários especulem sobre eventos além dos movimentos de preço — eleições, esportes, resultados macroeconômicos.
- Rampas de entrada e saída de moeda fiduciária (fiat on/off-ramps): Conversão direta entre moedas tradicionais e criptoativos, reduzindo o atrito que normalmente exige que os usuários alternem entre vários aplicativos e exchanges.
- Cartão Visa vinculado a cripto: Cartões físicos e virtuais que permitem aos usuários gastar saldos em cripto em qualquer estabelecimento que aceite Visa. Atualmente, a Visa suporta mais de 130 programas de cartões vinculados a stablecoins em mais de 40 países, e a Based está aproveitando essa infraestrutura em expansão.
O resultado é um aplicativo único onde um usuário pode depositar fiat, negociar perpétuos no Hyperliquid, fazer uma aposta em um mercado de previsão e, em seguida, gastar seus ganhos em uma cafeteria — tudo sem sair da interface.
Com 100.000 usuários registrados e 30.000 usuários ativos mensais em cinco regiões após apenas oito meses, a Based demonstrou um ajuste inicial entre produto e mercado (product-market fit). Os US$ 40 bilhões em volume de negociação acumulado são particularmente impressionantes, embora a maior parte desse valor flua pela infraestrutura subjacente do Hyperliquid, em vez de representar liquidez específica da Based.
A Aposta no Comércio de Agentes (Agentic Commerce)
A parte mais ambiciosa do roteiro da Based não é um recurso — é uma mudança de paradigma. A empresa planeja lançar recursos de "comércio de agentes" (agentic commerce) orientados por IA no segundo trimestre de 2026, construindo agentes financeiros pessoais que podem identificar autonomamente oportunidades em mercados de previsão e perpétuos, executar negociações e até facilitar gastos por meio dos trilhos de pagamento da plataforma.
Isso não é hipotético. O ecossistema mais amplo do Hyperliquid já está vendo a infraestrutura de agentes de IA emergir. A Senpi lançou os primeiros agentes de negociação pessoal construídos especificamente para o Hyperliquid, alimentados pelo OpenClaw (o framework de agentes abertos adquirido pela OpenAI), e já processou mais de US$ 100 milhões em volume de negociação desde janeiro de 2026. O NickAI estreou em março de 2026 como um "sistema operacional de agentes" que permite aos usuários construir agentes de IA que executam estratégias de forma autônoma em cripto, ações e mercados de previsão. A Katoshi AI oferece bots de negociação automatizados sem código exclusivamente para o Hyperliquid.
O diferencial da Based é a profundidade da integração. Em vez de oferecer bots de negociação independentes, a empresa vislumbra agentes que operam em todo o espectro de seu super app — analisando probabilidades de mercado de previsão, fazendo hedge com perpétuos e roteando lucros para um cartão Visa para gastos no mundo real. O agente não apenas negocia; ele gerencia uma vida financeira.
O plano de contratação reflete essa ambição. A Based está dobrando sua equipe de 15 pessoas com funções específicas para engenheiros de IA e consultores jurídicos especializados em regulamentação de pagamentos, sinalizando que o roteiro de comércio de agentes é central para a estratégia da empresa, e não um mero detalhe de marketing.
A Batalha dos Super Apps: Três Modelos Competindo pelo Mercado de Massa Cripto
O Based não é o único projeto perseguindo o sonho do super app cripto. Três modelos distintos estão competindo pela dominância em 2026, cada um com estratégias de distribuição radicalmente diferentes:
Telegram + TON: Distribuição primeiro. Com mais de 950 milhões de usuários, o Telegram incorporou a funcionalidade da blockchain TON diretamente em sua interface de mensagens por meio de Mini Apps. Os usuários negociam, jogam e ganham sem sair de suas conversas. A abordagem prioriza a integração invisível de cripto — os usuários interagem com a blockchain sem necessariamente saber ou se importar que o estão fazendo. O Hamster Kombat, sozinho, alcançou 240 milhões de usuários registrados através da distribuição do Telegram, provando o potencial viral do modelo.
Coinbase Base App: Social nativo de cripto. A Coinbase renomeou sua Wallet para "Base App", combinando mensagens (via XMTP), negociação, pagamentos e dApps em uma experiência on-chain unificada. Cada postagem é tokenizada, dando aos criadores potencial de ganho imediato. O público-alvo são usuários avançados de cripto que desejam uma plataforma social e financeira descentralizada.
Based: Infraestrutura primeiro. O Based adota uma abordagem diferente, construindo sobre o local de perpétuos on-chain mais líquido, em vez de uma plataforma social ou da base de usuários existente de uma exchange. A tese é que traders sérios e usuários financeiramente sofisticados desejam um super app construído sobre a melhor infraestrutura de execução, não sobre a maior rede social.
A questão estratégica é se os super apps cripto vencerão pela distribuição (os 950 milhões de usuários do Telegram), pela confiança na marca (a credibilidade regulatória da Coinbase) ou pela qualidade de execução (a fatia de mercado de mais de 70 % da Hyperliquid em perpétuos on-chain). O Based está apostando que a vantagem da infraestrutura se acumula — que construir no local mais líquido cria um fosso que a distribuição sozinha não pode replicar.
O que a Estrutura do Acordo Revela
A Série A foi estruturada como um investimento em capital (equity) com warrants de tokens, e a Pantera Capital recebeu um assento de observador no conselho. Essa estrutura híbrida é cada vez mais comum em captações de recursos em cripto, refletindo a demanda dos investidores tanto por valorização do capital tradicional quanto pela exposição a uma potencial valorização dos tokens.
O envolvimento da Wintermute Ventures é notável. A Wintermute é um dos maiores formadores de mercado de cripto, e seu investimento sugere um potencial suporte de formador de mercado para os produtos de negociação do Based — ou um futuro token — que poderia aprofundar a liquidez além do que as pools nativas da Hyperliquid oferecem.
A participação da Coinbase Ventures cria uma dinâmica interessante. A Coinbase está construindo simultaneamente seu próprio super app (Base App) enquanto investe em um concorrente construído sobre uma infraestrutura diferente. Esse padrão — investir em potenciais concorrentes para manter a opcionalidade — é uma marca registrada do investimento em cripto em estágio de plataforma.
Riscos e Questões Abertas
A tese do Based carrega riscos significativos:
- Dependência da Hyperliquid: Construir sobre a infraestrutura de um único protocolo cria um risco de plataforma. Se a Hyperliquid enfrentar um incidente de segurança, desafio regulatório ou declínio competitivo, toda a pilha do Based será afetada.
- Complexidade regulatória: Combinar futuros perpétuos, mercados de previsão, trilhos de fiat e pagamentos com cartão em um único app significa navegar por múltiplos regimes regulatórios simultaneamente. A contratação de aconselhamento jurídico focado em pagamentos sugere que a equipe está ciente desse desafio.
- Execução de comércio agêntico: Agentes de negociação autônomos alimentados por IA permanecem em grande parte não comprovados em escala. O risco de agentes autônomos tomarem decisões ruins — ou serem explorados — não é trivial, especialmente quando conectados a uma infraestrutura de gastos reais.
- Fadiga de super apps: A indústria cripto viu múltiplas tentativas de "super app" falharem em alcançar os efeitos de rede que tornaram o WeChat e o Grab bem-sucedidos na Ásia. A questão é se um super app nativo de cripto pode alcançar uma retenção semelhante sem a adoção imposta pelo governo que beneficiou alguns super apps asiáticos.
O que Isso Significa para a Próxima Fase do DeFi
A captação do Based reflete uma convicção mais ampla da indústria: a próxima fase de crescimento do DeFi não virá da construção de mais protocolos ou do lançamento de mais redes. Ela virá da construção de produtos de consumo que abstraiam a complexidade, enquanto aproveitam a melhor infraestrutura on-chain disponível.
A Hyperliquid provou que a negociação on-chain pode se igualar ao desempenho das exchanges centralizadas. Agora, o Based está testando se essa infraestrutura pode alimentar um super app financeiro de consumo. E com os agentes de IA entrando em cena, a questão não é apenas se os usuários adotarão ferramentas financeiras baseadas em cripto — é se seus agentes de IA farão isso por eles.
Os US$ 11,5 milhões são uma quantia modesta para os padrões cripto. Mas se a aposta do Based em distribuição focada em infraestrutura e comércio agêntico se concretizar, isso poderá definir como os próximos cem milhões de usuários interagirão com o DeFi — não através de interfaces de protocolo brutas, mas através de aplicativos inteligentes que fazem as finanças on-chain parecerem tão simples quanto aproximar um cartão.
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