Saltar para o conteúdo principal

Quando a Visa Liquida em USDC: Como as Gigantes de Pagamentos Estão Reconfigurando as Finanças para Stablecoins

· 20 min de leitura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Em dezembro de 2025, uma revolução silenciosa começou na indústria global de pagamentos. A Visa, a rede que processa mais de US$ 14 trilhões em volume anual de pagamentos, anunciou que liquidaria transações na stablecoin USDC na blockchain Solana. Pela primeira vez, uma grande rede de cartões estava movimentando bilhões de dólares não através de bancos correspondentes ou trilhos ACH, mas através de infraestrutura de blockchain pública.

Este não era um programa piloto relegado a um comunicado de imprensa. O Cross River Bank e o Lead Bank já estavam liquidando com a Visa em USDC. Em novembro de 2025, o volume mensal de liquidação de stablecoins da Visa atingiu uma taxa de execução anualizada de US$ 3,5 bilhões. A ponte entre as finanças tradicionais e os trilhos cripto não estava chegando — ela havia chegado.

A Transformação dos Trilhos de Pagamento: De T+1 para Segundos​

Por décadas, a indústria de pagamentos operou sob uma verdade simples: movimentar dinheiro leva tempo. Transferências eletrônicas transfronteiriças eram liquidadas em T+1 a T+3 dias. A liquidação da rede de cartões ocorria da noite para o dia ou no dia seguinte. Fins de semana e feriados significavam que a infraestrutura financeira ficava inativa.

As stablecoins eliminam essas restrições. A finalização da liquidação na Solana ocorre em segundos. Redes Ethereum de Camada 2 como a Base liquidam em menos de um minuto. A blockchain não fecha nos fins de semana. Não existe o conceito de "dia útil" quando se opera em um livro-razão distribuído global e 24/7.

Essa mudança de dias para segundos não é apenas mais rápida — é um redesenho fundamental de como as redes de pagamento operam. De acordo com provedores de infraestrutura de pagamento empresarial, os trilhos de pagamento tradicionais enfrentam limitações rígidas: janelas de liquidação T+1 a T+3, restrições de horário comercial e roteamento multi-intermediário que introduz risco de contraparte em cada etapa. A liquidação baseada em blockchain elimina esses intermediários inteiramente.

O mercado respondeu de forma decisiva. O volume de transações de stablecoin on-chain excedeu **US8,9trilho~esapenasnoprimeirosemestrede2025∗∗.Acapitalizac\ca~ototaldemercadodasstablecoinsultrapassouUS 8,9 trilhões apenas no primeiro semestre de 2025**. A capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassou US 300 bilhões. E de acordo com uma pesquisa da EY-Parthenon realizada após a aprovação da Lei GENIUS, 54 % dos não usuários esperam adotar stablecoins dentro de 6 a 12 meses, com 77 % citando pagamentos transfronteiriços a fornecedores como seu principal caso de uso.

A Estratégia de Stablecoin da Visa: VTAP e a Parceria Arc​

A abordagem da Visa centra-se na Visa Tokenized Asset Platform (VTAP), lançada em outubro de 2024. A VTAP permite que os bancos emitam e gerenciem stablecoins emitidas por bancos, mantendo as estruturas estabelecidas de risco, conformidade e autenticação da Visa. Isso não é a Visa abandonando sua rede tradicional — é a Visa estendendo essa rede para trilhos de blockchain.

O lançamento nos EUA em dezembro de 2025 concentrou-se no USDC da Circle, uma stablecoin totalmente reservada e denominada em dólar. Os clientes emissores e adquirentes participantes agora podem liquidar com a Visa em USDC entregue via blockchain Solana. Os benefícios incluem:

  • Movimentação de fundos mais rápida: Liquidação quase instantânea vs. T+1 para ACH tradicional
  • Disponibilidade de sete dias: A liquidação em blockchain não observa fins de semana ou feriados bancários
  • Resiliência operacional aprimorada: Sem ponto único de falha em um sistema de livro-razão distribuído

A Visa não está parando na Solana. A empresa é parceira de design da Arc, a nova blockchain de Camada 1 da Circle, e planeja operar um nó validador assim que a Arc for lançada. Isso posiciona a Visa não apenas como usuária de infraestrutura de blockchain, mas como participante ativa em sua segurança e governança.

A disponibilidade mais ampla nos EUA está planejada para 2026, com pilotos ativos de liquidação de stablecoin já em execução na Europa, América Latina e Caribe (LAC), Ásia-Pacífico (AP) e Europa Central, Oriente Médio e África (CEMEA).

A Jogada de Infraestrutura da Mastercard: Multi-Token Network e Crypto Credential​

Enquanto a Visa agiu rapidamente na liquidação de USDC, a Mastercard adotou uma abordagem mais ampla e modular. A estratégia da empresa centra-se em dois produtos principais:

  1. Mastercard Multi-Token Network: Uma plataforma proprietária projetada para gerenciar a liquidação, aumentar a segurança e garantir a conformidade regulatória, preservando a programabilidade das stablecoins.

  2. Mastercard Crypto Credential: Uma camada de conformidade e identidade que padroniza como as entidades interagem com ativos cripto em toda a rede Mastercard.

A mudança da Mastercard para a infraestrutura, em vez da liquidação direta, reflete uma aposta estratégica diferente. Em vez de se comprometer com blockchains ou stablecoins específicas, a Mastercard está construindo a camada de middleware que permite que bancos, fintechs e empresas se conectem a múltiplas redes e padrões de tokens. Isso posiciona a Mastercard como a provedora de conformidade como serviço (compliance-as-a-service) para um futuro multi-chain.

A empresa também se concentrou fortemente em opções voltadas para comerciantes, reconhecendo que a utilidade das stablecoins depende de onde e como os usuários podem gastá-las. Ao criar estruturas de conformidade padronizadas, a Mastercard visa acelerar a adoção pelos comerciantes sem exigir que cada comerciante desenvolva expertise em blockchain internamente.

A Lei GENIUS : Clareza Regulatória Enfim​

Por anos , as stablecoins existiram em um limbo regulatório . Eram elas valores mobiliários ? Commodities ? Instrumentos de transmissão de dinheiro ? A resposta variava conforme a jurisdição e o regulador .

A Lei GENIUS , sancionada em julho de 2025 , encerrou essa ambiguidade nos Estados Unidos . A legislação estabeleceu que as stablecoins de pagamento permitidas não são valores mobiliários , nem commodities , nem depósitos , mas sim parte de um regime regulatório separado administrado pelo Office of the Comptroller of the Currency ( OCC ) , Federal Deposit Insurance Corporation ( FDIC ) , Federal Reserve Board , Secretário do Tesouro e reguladores bancários estaduais .

Os principais requisitos incluem :

  • Requisitos de reserva de um - para - um : Os emissores de stablecoins devem manter ativos líquidos de alta qualidade equivalentes a 100 % das stablecoins em circulação .
  • Auditorias obrigatórias : Atestados regulares de terceiros sobre a adequação das reservas .
  • Supervisão federal : Sistema de licenciamento dual que permite emissores licenciados tanto federal quanto estadualmente .
  • Conformidade AML / KYC : Integração total com os requisitos do Bank Secrecy Act .

O OCC e o Federal Reserve têm até julho de 2026 para finalizar os padrões técnicos para auditorias de reserva e cibersegurança . As regulamentações entram em pleno vigor em 18 de janeiro de 2027 , dando aos emissores um cronograma claro para alcançar a conformidade .

Globalmente , estruturas semelhantes surgiram . O regulamento Markets in Crypto - Assets ( MiCA ) da UE agora é totalmente aplicável . Hong Kong promulgou sua Lei de Stablecoins . Singapura , os Emirados Árabes Unidos e outros centros financeiros introduziram regras para esses ativos . Pela primeira vez , os emissores de stablecoins têm clareza sobre como deve ser a conformidade .

Finalização da Liquidação : A Arquitetura Técnica por Trás da Liquidação Instantânea​

A finalização da liquidação — o ponto em que uma transação se torna irreversível — é a base da confiança na rede de pagamentos . Em sistemas tradicionais , a finalização pode levar horas ou dias à medida que as transações são compensadas por meio de múltiplos intermediários .

A liquidação baseada em blockchain opera em princípios fundamentalmente diferentes :

  • Solana : Finalização quase instantânea ( aproximadamente 400 milissegundos para confirmação de bloco , com finalização econômica em menos de 3 segundos ) .
  • Camadas 2 do Ethereum ( Base , Arbitrum , Optimism ) : Finalização da liquidação em segundos a minutos , com segurança final garantida pela rede principal do Ethereum .
  • Trilhos tradicionais ( ACH , SWIFT ) : Liquidação T + 1 a T + 3 , com finalização intradiária indisponível em muitos casos .

Essa vantagem de velocidade não é teórica . Quando a Visa liquida em USDC na Solana , os fundos se movem entre as contrapartes em segundos . A liquidez que ficaria bloqueada por dias em relações de bancos correspondentes torna - se imediatamente disponível para redistribuição .

No entanto , a finalização da liquidação em blockchains públicas introduz novos requisitos técnicos :

1 . Confirmações de blockchain : Quantas confirmações de bloco constituem uma liquidação " final " ? Isso varia conforme a rede e a tolerância ao risco . 2 . Risco de reorganização ( reorg ) : A possibilidade de que o estado da blockchain possa ser reescrito ( embora extremamente raro em redes principais ) . 3 . Risco de contrato inteligente : A liquidação roteada através de contratos inteligentes introduz o risco de execução de código não presente em sistemas tradicionais . 4 . Segurança de ponte : Se a liquidação exigir a movimentação de ativos entre redes , as vulnerabilidades de pontes tornam - se um vetor de ataque crítico .

As redes de pagamento que integram stablecoins devem arquitetar sistemas que levem em conta esses riscos específicos de blockchain , mantendo os padrões de confiabilidade que as instituições financeiras exigem .

Arquitetura de Conformidade : Fazendo a Ponte entre Blockchain e Requisitos Regulatórios​

Integrar stablecoins de blockchain pública com redes de pagamento tradicionais cria um desafio de arquitetura de conformidade diferente de tudo o que a indústria já enfrentou antes .

As redes de pagamento tradicionais operam dentro de perímetros regulatórios bem definidos . Elas possuem KYC na integração , monitoramento de transações para atividades suspeitas , triagem de sanções contra listas da OFAC e mecanismos de chargeback para resolução de disputas .

As transações em blockchain funcionam de forma diferente . Elas são pseudônimas , irreversíveis e não incluem nativamente dados de identidade do cliente .

As redes de pagamento desenvolveram arquiteturas de conformidade em múltiplas camadas para preencher essa lacuna :

Camada de Identidade e Integração​

  • Triagem KYB ( Know Your Business ) : Verificação de entidades corporativas antes de permitir a liquidação de stablecoins .
  • Triagem de beneficiários : Identificação dos beneficiários finais em transações de liquidação .
  • Lista branca de carteiras : Permitir apenas a liquidação de / para endereços de blockchain pré - aprovados .

Camada de Monitoramento de Transações​

  • Triagem de sanções : Verificação em tempo real de endereços de blockchain contra a OFAC e listas de sanções internacionais .
  • Análise de rede ( chain analysis ) : Uso de ferramentas forenses de blockchain para rastrear o histórico de transações e sinalizar contrapartes de alto risco .
  • Monitoramento de padrões KYT ( Know Your Transaction ) : Identificação de padrões de atividade suspeita como movimento rápido através de múltiplos endereços , estruturação ou serviços de mixagem .

Camada de Governança e Controle​

  • Fluxos de trabalho de aprovação : Requisitos de múltiplas assinaturas para grandes liquidações de stablecoins .
  • Limites de velocidade : Valores máximos de liquidação por período de tempo .
  • Disjuntores ( circuit breakers ) : Suspensão automática da liquidação de stablecoins se uma atividade anômala for detectada .

De acordo com guias de infraestrutura de stablecoins corporativas , plataformas de pagamento seguras devem integrar todas as três camadas para atender aos requisitos regulatórios . Isso é muito mais complexo do que simplesmente habilitar transações em blockchain — requer a construção de pilhas de conformidade inteiras que mapeiem obrigações regulatórias tradicionais sobre a atividade pseudônima em blockchain .

As Lacunas Regulatórias: O Que as Regras Ainda Não Cobrem​

Apesar do GENIUS Act e dos frameworks regulatórios globais, lacunas significativas permanecem entre a regulamentação das redes de pagamento tradicionais e a realidade do blockchain.

Liquidação Transjurisdicional​

As stablecoins são globais por natureza. Uma transferência de USDC de uma empresa dos EUA para um fornecedor europeu é liquidada de forma idêntica, quer as partes estejam em fusos horários diferentes ou do outro lado da rua. Mas as regulamentações das redes de pagamento continuam sendo jurisdicionais. Se a Visa liquida uma transação em USDC entre partes em regimes regulatórios diferentes, quais regras se aplicam? A resposta é frequentemente incerta.

Governança de Smart Contracts​

As redes de pagamento tradicionais têm governança clara: as disputas passam por processos de arbitragem, os estornos (chargebacks) seguem regras definidas e as falhas sistêmicas acionam a intervenção regulatória. Os smart contracts que automatizam a liquidação não possuem essa camada de governança. Se um bug de smart contract causar uma liquidação incorreta, quem assume a responsabilidade? A rede de pagamento? O desenvolvedor do smart contract? O validador do blockchain? As regulamentações atuais não especificam.

MEV e Ordenação de Transações​

O Valor Máximo Extraível (MEV) — a prática de reordenar ou realizar front-running em transações de blockchain para obter lucro — não tem paralelo nos sistemas de pagamento tradicionais. Se a liquidação de stablecoins de uma rede de pagamento sofrer front-running por bots de MEV, causando derrapagem de preços (price slippage) ou falhas na liquidação, as regulamentações existentes sobre fraude e disputas não se aplicam claramente.

Risco de Perda de Paridade (De-Pegging) de Stablecoins​

As redes de pagamento assumem que os instrumentos denominados em dólares que elas liquidam valem, de fato, um dólar. No entanto, as stablecoins podem perder a paridade (de-peg) durante períodos de estresse no mercado. Se a Visa liquida US1milha~oemUSDCeaparidadecaiparaUS 1 milhão em USDC e a paridade cai para US 0,95 antes da liquidação final, quem absorve a perda? As redes de pagamento tradicionais não possuem frameworks para ativos semelhantes a moedas que podem flutuar de valor no meio da transação.

As lacunas de conformidade são reais. De acordo com pesquisas com provedores de serviços de pagamento, 85 % dos entrevistados identificaram a falta de clareza regulatória e possíveis mudanças na postura regulatória como grandes preocupações ao lidar com pagamentos de ativos digitais.

Embora o GENIUS Act ofereça clareza sobre a emissão de stablecoins, ele não aborda totalmente as complexidades operacionais da integração de stablecoins na liquidação de redes de pagamento.

Padrões de Interoperabilidade​

Os trilhos de pagamento tradicionais têm décadas de padrões de interoperabilidade: ISO 20022 para mensagens, EMV para pagamentos com cartão, SWIFT para transferências internacionais. Os ecossistemas de blockchain carecem de padrões universais equivalentes. Como uma transação iniciada na Ethereum é liquidada com um destinatário na Solana? As redes de pagamento devem construir pontes (bridges) personalizadas, confiar em protocolos de interoperabilidade de terceiros ou limitar a liquidação a redes específicas — tudo isso introduz novos riscos e complexidades.

American Express: O Silêncio é Estratégico​

Notavelmente ausente dos anúncios de liquidação com stablecoins está a American Express. Enquanto Visa e Mastercard lançaram iniciativas de integração com blockchain, a AmEx permaneceu publicamente em silêncio sobre planos de liquidação com stablecoins.

Isso pode refletir o modelo de negócios fundamentalmente diferente da AmEx. Ao contrário da Visa e da Mastercard, que operam como redes conectando bancos emissores e estabelecimentos comerciais, a AmEx é primariamente um sistema de circuito fechado (closed-loop) onde a empresa atua tanto como emissora quanto como adquirente. Isso dá à AmEx mais controle sobre seus fluxos de pagamento, mas também menos incentivo para integrar trilhos de liquidação externos.

Além disso, a base de clientes da AmEx inclina-se para indivíduos de alto patrimônio e grandes corporações — segmentos que podem ainda não ver a liquidação com stablecoins como uma proposta de valor atraente. Para uma corporação multinacional com operações de tesouraria sofisticadas, a vantagem de velocidade da liquidação em blockchain pode ser menos crítica do que para pequenas empresas ou usuários de remessas transfronteiriças.

Dito isso, o silêncio da AmEx provavelmente não durará. À medida que a adoção de stablecoins cresce e os frameworks regulatórios amadurecem, a pressão competitiva para oferecer opções de liquidação em blockchain se intensificará.

A Curva de Adoção: De Pilotos à Escala de Produção​

A integração de stablecoins em redes de pagamento não é mais teórica. Volume real está fluindo por esses sistemas hoje.

A taxa de execução de liquidação anualizada de US$ 3,5 bilhões da Visa em novembro de 2025 representa pagamentos reais movendo-se através de USDC na Solana. O Cross River Bank e o Lead Bank não estão testando a tecnologia — eles a estão usando para liquidação em produção.

Mas isso ainda é o começo. Para contextualizar, o volume total anual de pagamentos da Visa ultrapassa US$ 14 trilhões. A liquidação com stablecoins representa atualmente cerca de 0,025 % do fluxo total da Visa. A questão não é se as stablecoins ganharão escala nas redes de pagamento — é quão rápido isso acontecerá.

Vários catalisadores podem acelerar a adoção:

  1. Aceitação comercial: À medida que mais estabelecimentos aceitarem pagamentos com stablecoins diretamente, as redes de pagamento integrarão a liquidação com stablecoins para capturar esse fluxo.
  2. Otimização de tesouraria corporativa: As empresas estão começando a manter stablecoins em seus balanços para eficiência de capital de giro. As redes de pagamento que permitirem a conversão direta entre tesourarias de stablecoins e liquidação em moeda fiduciária capturarão este mercado.
  3. Remessas transfronteiriças: O mercado global de remessas de US$ 900 bilhões continua dominado por intermediários com taxas altas. A liquidação com stablecoins poderia reduzir os custos em 75 % ou mais.
  4. Finanças integradas (Embedded finance): Plataformas de fintech que incorporam recursos de pagamento preferem cada vez mais os trilhos de stablecoin por sua velocidade e programabilidade.

De acordo com pesquisas pós-GENIUS Act, 54 % dos atuais não usuários esperam adotar stablecoins dentro de 6 a 12 meses. Se apenas uma fração dessa demanda se concretizar, a liquidação com stablecoins em redes de pagamento poderá crescer de bilhões para centenas de bilhões em volume anual até 2027.

O Que Isso Significa para a Infraestrutura de Blockchain​

A integração de gigantes de pagamentos na liquidação em blockchain tem implicações profundas para os provedores de infraestrutura cripto.

Operadores de nós e validadores tornam-se infraestrutura financeira crítica. Quando a Visa se compromete a operar um nó validador no Arc da Circle, não é um gesto simbólico — é a Visa assumindo a responsabilidade pela segurança da rede e pelo tempo de atividade (uptime) de um sistema que liquidará bilhões em volume de pagamentos.

Provedores de RPC e infraestrutura de API enfrentam novos requisitos de confiabilidade. Uma rede de pagamentos não pode liquidar transações se o seu endpoint RPC estiver fora do ar ou com limitação de taxa (rate-limit). As empresas precisam de acesso a APIs de blockchain de nível institucional com SLAs de uptime garantidos.

Ferramentas de análise de blockchain e conformidade tornam-se relacionamentos obrigatórios com fornecedores. As redes de pagamentos devem filtrar cada endereço de liquidação contra listas de sanções, rastrear o histórico de transações para conformidade com AML (Prevenção à Lavagem de Dinheiro) e monitorar padrões suspeitos — tudo em tempo real.

Protocolos de interoperabilidade (LayerZero, Wormhole, Axelar) poderiam se tornar a espinha dorsal da liquidação multi-chain. Se as redes de pagamentos desejarem liquidar em múltiplas blockchains sem manter uma infraestrutura separada para cada uma, os protocolos de mensagens cross-chain tornam-se infraestrutura crítica.

BlockEden.xyz fornece acesso a APIs de nível institucional para redes blockchain, incluindo Ethereum, Solana, Sui e Aptos — a mesma infraestrutura em que redes de pagamento e instituições financeiras confiam para liquidação em produção. Explore nosso marketplace de APIs para construir sobre os mesmos fundamentos que impulsionam o futuro das finanças.

O Roteiro para 2026: O Que Vem a Seguir​

À medida que avançamos em 2026, vários marcos definirão o cenário de integração de stablecoins em redes de pagamento:

Julho de 2026: Finalização dos Padrões Técnicos da Lei GENIUS O OCC e o Federal Reserve devem publicar as regras finais sobre auditorias de reservas e cibersegurança. Esses padrões definirão exatamente como será a conformidade para emissores de stablecoins e redes de pagamento.

T2-T3 de 2026: Lançamento Ampliado da Visa nos EUA A Visa comprometeu-se a expandir o acesso à liquidação em USDC para mais parceiros nos EUA ao longo de 2026. A escala deste lançamento indicará se a liquidação com stablecoins passará de um nicho para o mainstream.

Lançamento do Arc da Circle Espera-se que a blockchain de Camada 1 Arc, da Circle, seja lançada com a Visa como validadora. Isso representa a primeira vez que uma grande rede de pagamentos ajudará a garantir o mecanismo de consenso de uma blockchain.

Expansão da Rede Multi-Token da Mastercard A abordagem da Mastercard, focada primeiro na infraestrutura, deve começar a mostrar resultados à medida que bancos e fintechs se conectam à Rede Multi-Token. Fique atento aos anúncios de grandes instituições financeiras lançando produtos de stablecoin nos trilhos da Mastercard.

Harmonização Regulatória Global (ou Fragmentação) À medida que os EUA, UE, Hong Kong, Singapura e outras jurisdições finalizam as regras para stablecoins, surge uma questão fundamental: esses marcos se alinharão, criando um sistema de pagamento com stablecoins globalmente interoperável? Ou a fragmentação regulatória forçará as redes de pagamento a manter arquiteturas de conformidade separadas para cada região?

Primeiro Movimento da American Express Seria surpreendente se a AmEx permanecesse em silêncio sobre stablecoins durante todo o ano de 2026. Quando a AmEx anunciar a integração com blockchain, provavelmente refletirá uma abordagem estratégica diferente da Visa e Mastercard — possivelmente focando na otimização de tesouraria de loop fechado para clientes corporativos.

Conclusão: Os Trilhos de Pagamento se Dividiram​

Estamos testemunhando uma bifurcação permanente na infraestrutura de pagamentos global.

Em uma via, os trilhos tradicionais — ACH, SWIFT, redes de cartões — continuarão operando de forma muito semelhante ao que fazem há décadas. Esses sistemas estão profundamente inseridos na infraestrutura financeira, regulamentados à exaustão e contam com a confiança de instituições que valorizam a estabilidade acima de tudo.

Na via paralela, os trilhos de pagamento baseados em blockchain estão amadurecendo rapidamente. A liquidação com stablecoins é mais rápida, mais barata e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana. A Lei GENIUS e os marcos regulatórios globais forneceram a clareza que as instituições exigiam. E agora, as maiores redes de pagamento da Terra estão integrando esses trilhos em sistemas de produção.

A questão para as instituições financeiras não é mais se devem integrar a liquidação com stablecoins, mas sim quão rápido podem fazê-lo sem ficar atrás dos concorrentes que já estão liquidando bilhões on-chain.

Para Visa, Mastercard e, eventualmente, American Express, esta não é uma escolha entre blockchain e finanças tradicionais. É o reconhecimento de que ambos coexistirão, e as redes de pagamento devem operar perfeitamente em ambos os mundos.

As redes de cartões construíram a infraestrutura de pagamentos do século XX. Agora, elas a estão reformulando para o século XXI — uma transação de USDC por vez.

Fontes:

Share on Twitter