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Pivô de Stablecoins da Visa e Mastercard: Quando as Redes de Pagamento Tradicionais Encontram a Infraestrutura Blockchain

· 16 min de leitura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Quando a Visa anunciou no final de 2024 que seu volume mensal de liquidação de stablecoins ultrapassou uma taxa de execução anualizada de $ 3,5 bilhões, não foi apenas mais um piloto de blockchain. Foi um sinal de que as maiores redes de pagamento do mundo estão rearquitetando fundamentalmente como o dinheiro se move através das fronteiras. A previsão ousada da Galaxy Digital — de que pelo menos uma grande rede de cartões roteará mais de 10% do volume de liquidação transfronteiriça por meio de stablecoins de cadeia pública em 2026 — não é mais uma aposta especulativa. Está se tornando uma realidade de infraestrutura.

A convergência está acontecendo mais rápido do que a maioria esperava. A Visa está liquidando transações reais em USDC na Solana. A Mastercard está executando liquidações de cartão de crédito ao vivo no XRP Ledger com a Ripple. E ambas as redes estão correndo para tornar os pagamentos baseados em blockchain invisíveis para os usuários finais, enquanto capturam os ganhos de eficiência que os trilhos tradicionais não conseguem igualar.

Não se trata de substituir a infraestrutura de pagamento existente. Trata-se de incorporar stablecoins diretamente na camada de liquidação das marcas de pagamento mais confiáveis do mundo — e as implicações se estendem muito além das criptomoedas.

A Jogada de Infraestrutura da Visa: Do Piloto à Produção​

A abordagem da Visa representa a integração de stablecoins mais agressiva feita por uma rede de pagamento tradicional até o momento. Em janeiro de 2025, a empresa lançou a liquidação em USDC nos Estados Unidos, permitindo que parceiros emissores e adquirentes liquidem com a Visa usando a stablecoin lastreada em dólar da Circle.

A arquitetura técnica é deceptivamente simples, mas estrategicamente profunda. O Cross River Bank e o Lead Bank estão liquidando transações com a Visa em USDC através da blockchain Solana — não um ledger privado e permissionado, mas uma blockchain pública de Camada 1 que processa centenas de milhares de transações por segundo. A estrutura de liquidação oferece disponibilidade de sete dias, o que significa que os bancos podem movimentar fundos 24 horas por dia, 7 dias por semana, incluindo fins de semana e feriados, uma melhoria dramática em relação aos trilhos ACH tradicionais que operam apenas em dias úteis.

Mas a Visa não está parando na Solana. A empresa é uma parceira de design para o Arc, a nova blockchain de Camada 1 construída especificamente pela Circle, que está atualmente em testnet pública. A arquitetura do Arc é otimizada para o desempenho e a escalabilidade necessários para dar suporte à atividade comercial global da Visa on-chain. Assim que o Arc for lançado, a Visa planeja operar um nó validador — tornando um dos maiores processadores de pagamento do mundo um participante ativo no consenso da blockchain.

Esta estratégia de cadeia dupla sinaliza o compromisso de longo prazo da Visa. A Solana fornece capacidades de produção imediatas com rendimento comprovado. O Arc oferece um ambiente personalizado onde a Visa pode influenciar o desenvolvimento do protocolo e garantir que a blockchain atenda aos requisitos institucionais de confiabilidade, conformidade e interoperabilidade com a infraestrutura de pagamento existente.

Os benefícios para os emissores são tangíveis:

  • Movimentação de fundos mais rápida elimina atrasos de liquidação de vários dias
  • Operações de tesouraria automatizadas reduzem a sobrecarga de reconciliação manual
  • Interoperabilidade entre pagamentos baseados em blockchain e trilhos tradicionais cria opcionalidade — os bancos podem rotear transações através de qualquer sistema que ofereça a melhor economia para um determinado caso de uso

A Estratégia de Stablecoins Multifacetada da Mastercard​

Enquanto a Visa foca na infraestrutura de liquidação, a Mastercard está construindo uma pilha de pagamentos de três camadas que atinge consumidores, comerciantes e liquidação institucional simultaneamente.

Na camada do consumidor, a Mastercard anunciou em abril de 2025 que permitiria capacidades de stablecoin de ponta a ponta "das carteiras aos checkouts". Parcerias com plataformas nativas de cripto como MetaMask, Crypto.com, OKX e Kraken agora permitem que milhões de pessoas gastem saldos de stablecoins em mais de 150 milhões de locais de estabelecimentos Mastercard em todo o mundo. O Cartão OKX, lançado em colaboração com a Mastercard, vincula a negociação de cripto e os gastos em Web3 diretamente à rede de comerciantes — sem a necessidade de uma etapa de conversão intermediária para o usuário.

No lado do comerciante, a Mastercard está permitindo a liquidação direta em stablecoins como USDC, permitindo que as empresas recebam pagamentos em dólares digitais sem tocar em moeda fiduciária. Isso elimina a fricção de câmbio e os atrasos na liquidação, sendo particularmente valioso para o e-commerce transfronteiriço, onde as liquidações tradicionais de cartões podem levar dias e incorrer em taxas de conversão de moeda de 2-3%.

Mas a iniciativa técnica mais ambiciosa é o piloto ao vivo da Mastercard com a Ripple, que entrou em operação em 6 de novembro de 2025. Transações reais de cartão de crédito estão sendo liquidadas no XRP Ledger usando RLUSD — a stablecoin lastreada em dólar da Ripple. Ao contrário da integração na camada de liquidação da Visa, este piloto testa se a blockchain pode lidar com autorização e compensação em tempo real, não apenas a liquidação ao final do dia. Se for bem-sucedido, prova que as blockchains públicas podem atender aos tempos de resposta de sub-segundo exigidos para transações no ponto de venda.

Sustentando essas iniciativas está a Multi-Token Network da Mastercard, um ambiente blockchain regulamentado onde os bancos podem realizar transações com depósitos tokenizados e stablecoins sob as estruturas de conformidade existentes. A rede também inclui a Crypto Credential, uma camada de identidade e conformidade que vincula endereços de blockchain a entidades verificadas — resolvendo o problema de "com quem você está transacionando" que há muito tempo assola as redes sem permissão.

A estratégia da Mastercard é diversificada. Ela suporta várias stablecoins (USDC, PYUSD, USDG, FIUSD), várias blockchains (Ethereum, Solana, XRP Ledger) e várias casos de uso (gastos do consumidor, liquidação do comerciante, pagamentos em carteiras). A aposta é que as stablecoins se tornarão onipresentes, mas as cadeias vencedoras e os formatos permanecem incertos.

Limiar de 10% da Galaxy Digital: Por Que Isso Importa​

A previsão da Galaxy Digital de que uma grande rede de cartões roteará mais de 10% do volume de liquidação transfronteiriça através de stablecoins em redes públicas em 2026 é significativa por três razões:

1. Estabelece um referencial quantificável. "Explorar a blockchain" tem sido um refrão comum para as redes de pagamento desde 2015. Um limiar de 10% representa uma adoção material — não um piloto, mas um caso de uso em produção movimentando bilhões de dólares em volume real de transações.

2. A previsão refere-se especificamente a stablecoins em redes públicas, não a redes privadas com permissão. Essa distinção é importante. Blockchains privadas controladas por consórcios oferecem ganhos incrementais de eficiência, mas não alteram fundamentalmente o modelo de confiança ou a dinâmica de interoperabilidade. As redes públicas introduzem acesso sem permissão (permissionless), programabilidade e composibilidade — propriedades que permitem primitivas financeiras inteiramente novas.

3. A Galaxy espera que "a maioria dos usuários finais nunca verá uma interface cripto". Este é o limiar crítico de usabilidade. Se a infraestrutura de blockchain permanecer visível para os consumidores, a adoção ficará limitada aos usuários nativos de cripto. Se ela se tornar invisível — usuários passam um Mastercard, comerciantes recebem dólares, mas a camada de liquidação roda na Solana — então o mercado endereçável se expande para todos os titulares de cartões e comerciantes globalmente.

A projeção da EY-Parthenon apoia a tese da Galaxy sob um ângulo diferente. A consultoria estima que 5 - 10% dos pagamentos transfronteiriços usarão stablecoins até 2030, representando de $ 2,1 trilhões a $ 4,2 trilhões em valor. Os pagamentos transfronteiriços estão particularmente maduros para a disrupção porque os trilhos legados são mais lentos e caros para essas transações. As transferências SWIFT podem levar de 2 a 5 dias úteis e custar de $ 25 a $ 50 por transação. A liquidação de stablecoins na Solana custa frações de centavo e é liquidada em segundos.

A taxa de execução anualizada de $ 3,5 bilhões da Visa (em novembro de 2024) mostra que a trajetória é real. Se esse volume dobrar a cada seis meses — uma suposição conservadora dadas as curvas exponenciais de adoção de cripto — a Visa sozinha poderia atingir $ 50 bilhões em liquidação anual de stablecoins até o final de 2026. Para contextualizar, o volume total de pagamentos da Visa excedeu $ 10 trilhões em 2023. Um limiar transfronteiriço de 10% exigiria cerca de $ 150 - 200 bilhões em liquidação de stablecoins, uma meta ambiciosa, mas alcançável se a adoção institucional acelerar.

Arquitetura Técnica: Como a Blockchain se Conecta aos Trilhos de Pagamento​

A integração técnica entre as redes de pagamento tradicionais e as stablecoins em blockchain envolve três camadas: a camada de liquidação, a camada de conformidade (compliance) e a camada de interface do usuário.

Camada de Liquidação: É aqui que a blockchain oferece as vantagens mais claras. As redes de pagamento tradicionais liquidam transações através de uma rede complexa de bancos correspondentes, câmaras de compensação e sistemas de bancos centrais. A liquidação pode levar de 1 a 3 dias úteis, requer contas nostro pré-financiadas em várias moedas e opera apenas durante o horário bancário.

A liquidação em blockchain é radicalmente mais simples. Uma stablecoin como o USDC existe como um contrato inteligente no Ethereum, Solana ou outras redes. As transações são atômicas — ou ambas as partes recebem seus fundos ou a transação falha inteiramente. A liquidação é final em segundos ou minutos, dependendo da blockchain. E como as blockchains operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, não há atrasos em fins de semana ou fechamentos em feriados.

A integração da Visa com a Solana demonstra essa arquitetura. Quando o Cross River Bank liquida com a Visa em USDC, o banco envia tokens USDC para o endereço de blockchain da Visa. A Visa recebe os tokens, atualiza os livros contábeis internos e credita o banco adquirente. Todo o processo acontece on-chain com prova criptográfica, eliminando as divergências de reconciliação comuns no sistema bancário correspondente tradicional.

Camada de Conformidade (Compliance): O maior obstáculo para a adoção em massa da blockchain tem sido a incerteza regulatória. As redes de pagamento operam sob estruturas regulatórias rígidas — KYC, AML, triagem de sanções, monitoramento de transações. As blockchains públicas são pseudônimas e sem permissão, criando atrito com os requisitos regulatórios.

O Crypto Credential da Mastercard resolve esse problema criando uma sobreposição de conformidade. Os usuários comprovam sua identidade off-chain através de processos tradicionais de KYC. Uma vez verificados, eles recebem uma credencial de blockchain que prova criptograficamente que sua identidade atende aos padrões regulatórios sem expor dados pessoais on-chain. Comerciantes e processadores de pagamento podem verificar a credencial em tempo real, garantindo que todas as partes cumpram os requisitos de conformidade.

Da mesma forma, o USDC da Circle é emitido apenas para entidades verificadas que passam por verificações de KYC. Embora o USDC possa ser transferido livremente em blockchains públicas, a entrada (conversão de fiat para USDC) e a saída (resgate de USDC para fiat) permanecem controladas pela conformidade financeira tradicional. Este modelo híbrido preserva a eficiência da blockchain enquanto satisfaz as obrigações regulatórias.

Camada de Interface do Usuário: A peça final é tornar a blockchain invisível para os usuários finais. A principal competência da Visa e da Mastercard é a experiência do usuário — os consumidores passam cartões sem pensar em redes ACH, bancos correspondentes ou liquidação de câmbio. O mesmo princípio se aplica à integração de stablecoins.

Quando um consumidor gasta com uma carteira cripto vinculada ao Mastercard, a transação parece idêntica a um pagamento com cartão tradicional. Nos bastidores, a carteira converte stablecoins em fiat (ou os comerciantes aceitam stablecoins diretamente), mas a experiência de checkout permanece inalterada. Essa abstração é crítica. Pedir aos consumidores para gerenciar endereços de blockchain, taxas de gás e chaves privadas de carteiras cria atrito. Tornar isso automático remove as barreiras de adoção.

A parceria da Visa com a Circle na blockchain Arc inclui planos para este nível de integração. O Arc foi projetado com a "performance e escalabilidade necessárias para suportar a atividade comercial global da Visa on-chain" — o que implica um rendimento de transações, tempos de finalização e confiabilidade que igualam ou superam os sistemas de pagamento tradicionais. Se o Arc cumprir o prometido, a Visa poderá rotear transações através da infraestrutura de blockchain sem degradar a experiência do usuário.

As Implicações Mais Amplas para a Infraestrutura Financeira​

O pivô de stablecoins da Visa-Mastercard é mais do que uma atualização da rede de pagamentos. É um sinal de que o blockchain está em transição de uma classe de ativos especulativos para uma infraestrutura institucional.

Para os bancos, a liquidação em stablecoins oferece uma economia imediata de custos. O financiamento de contas Nostro imobiliza milhares de milhões em capital inativo. A liquidação em blockchain elimina os requisitos de pré-financiamento — os fundos movem-se apenas quando as transações são executadas. Para pagamentos internacionais, essa eficiência de liquidez traduz-se em custos mais baixos e melhor gestão de tesouraria.

Para os comerciantes, particularmente as empresas de e-commerce transfronteiriço, a liquidação em stablecoins reduz o risco cambial e os atrasos na liquidação. Um comerciante europeu que aceite pagamentos em USD de clientes americanos pode receber USDC instantaneamente, converter para euros sob demanda e evitar as janelas de liquidação de 2 a 5 dias que restringem o fluxo de caixa.

Para as plataformas de fintech, a integração cria novas primitivas de infraestrutura. Assim que a Visa e a Mastercard suportarem a liquidação em stablecoins, qualquer fintech com capacidades de emissão de cartões poderá oferecer gastos vinculados a cripto. Isso elimina a necessidade de integrações de blockchain proprietárias — as fintechs podem alavancar a infraestrutura da Visa e da Mastercard como uma camada de abstração de blockchain.

A dimensão regulatória é igualmente importante. A Visa e a Mastercard operam sob os regimes de conformidade mais rigorosos das finanças globais. O seu endosso a stablecoins em redes públicas sinaliza aos reguladores que estes sistemas podem cumprir os padrões institucionais. O GENIUS Act nos EUA, as regulamentações MiCA na UE e as estruturas de stablecoin em Singapura e Hong Kong estão todos a convergir para regras claras que tratam as stablecoins em conformidade como instrumentos de pagamento, em vez de ativos cripto especulativos.

Esta clareza regulatória, combinada com a adoção por grandes redes de pagamentos, cria um ciclo de feedback positivo. À medida que as estruturas de conformidade se solidificam, mais instituições adotam stablecoins. Conforme a adoção cresce, os reguladores ganham confiança na segurança e estabilidade da tecnologia. E conforme as stablecoins se provam em produção, os incentivos económicos para migrar dos trilhos legados aumentam.

O Que Acontece com a Infraestrutura de Pagamentos Tradicional?​

O surgimento da liquidação em stablecoins não significa o fim do SWIFT, ACH ou da banca correspondente — pelo menos não imediatamente. O que isso faz é criar uma infraestrutura paralela que lida com transações que os trilhos tradicionais realizam de forma ineficiente: pagamentos transfronteiriços, liquidação 24 / 7, micropagamentos e dinheiro programável.

Pense nisso como uma opcionalidade. Um banco que liquide com a Visa pode escolher USDC para transações internacionais que exijam liquidação instantânea, enquanto usa o ACH tradicional para desembolsos de folha de pagamento doméstica, onde a velocidade importa menos. Com o tempo, à medida que a infraestrutura de blockchain amadurece, os ganhos de eficiência acumulam-se e o padrão desloca-se para a liquidação em stablecoins para uma parcela crescente das transações.

A verdadeira disrupção não é voltada para o consumidor. A maioria dos titulares de cartões não saberá se a sua transação foi liquidada via ACH ou blockchain. A disrupção é institucional — bancos, processadores de pagamentos e operações de tesouraria realocando capital de contas Nostro e taxas de banca correspondente para a infraestrutura de blockchain. A McKinsey estima que os pagamentos transfronteiriços baseados em blockchain poderiam economizar às instituições financeiras $ 10 - 15 mil milhões anualmente apenas em custos de liquidação.

Para a infraestrutura de blockchain, isso representa uma validação nos níveis mais altos. Solana, Ethereum e redes emergentes como a Arc da Circle não são mais redes experimentais — estão a processar milhares de milhões em volume de liquidação para empresas de pagamentos da Fortune 500. Este uso institucional impulsiona os efeitos de rede, atraindo programadores, liquidez e aplicações que consolidam ainda mais o blockchain como uma infraestrutura financeira crítica.

O Ponto de Inflexão de 2026​

Se a previsão da Galaxy Digital se mantiver — e as trajetórias atuais sugerem que sim — 2026 marcará o ano em que as stablecoins passam de "tecnologia emergente" para "infraestrutura de liquidação mainstream".

As peças estão no lugar. A Visa e a Mastercard foram além dos pilotos para sistemas de produção que processam volume real de transações. As estruturas regulatórias em jurisdições importantes estão a clarificar o estatuto jurídico das stablecoins como instrumentos de pagamento. E o caso económico é inegável — liquidação mais rápida, custos mais baixos, melhor gestão de liquidez e disponibilidade 24 / 7.

Para os consumidores, a mudança será invisível. Os cartões continuarão a ser passados, as apps continuarão a processar pagamentos e o dinheiro continuará a mover-se. Mas, por baixo, a infraestrutura que alimenta essas transações funcionará cada vez mais em blockchains públicos, liquidando em stablecoins e aproveitando a prova criptográfica em vez da confiança bancária correspondente.

Para a indústria de blockchain, este é o marco de legitimidade que há muito foi prometido, mas raramente entregue. Não se trata de mais um white paper ou roadmap — são empresas reais da Fortune 500 a incorporar infraestrutura de redes públicas em redes de pagamentos de biliões de dólares.

A divisão entre as finanças tradicionais e o cripto está a fechar-se. Não porque um lado ganhou, mas porque as propriedades mais valiosas de cada um — a eficiência e transparência do blockchain, a confiança e experiência do utilizador das finanças tradicionais — estão a fundir-se numa infraestrutura híbrida que nenhum ecossistema poderia construir sozinho.

O pivô de stablecoins da Visa e da Mastercard não é o fim dessa convergência. É o começo.

Fontes:

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