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O Império de $ 19,5B em Restaking da EigenLayer: Como a Nova Primitiva de Rendimento do Ethereum Está Redefinindo o DeFi

· 18 min de leitura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

O staking de Ethereum acaba de receber uma atualização importante — e ela se chama restaking. Com $ 19,5 bilhões em valor total bloqueado, a EigenLayer emergiu como a camada de infraestrutura dominante, permitindo que os stakers reutilizem suas garantias de ETH para assegurar redes adicionais enquanto ganham rendimentos compostos. Isso não é apenas mais um protocolo DeFi; está remodelando fundamentalmente como a segurança e a eficiência de capital funcionam em todo o ecossistema Ethereum.

Mas aqui está a reviravolta: a verdadeira ação não está acontecendo com o restaking direto. Em vez disso, os tokens de restaking líquido (LRTs) de protocolos como ether.fi, Renzo e Kelp DAO capturaram mais de $ 10 bilhões em TVL, representando a maioria do crescimento da EigenLayer. Esses LRTs oferecem aos stakers o melhor dos dois mundos — rendimentos aprimorados do restaking somados à composibilidade DeFi. Enquanto isso, a aposta da EigenCloud em infraestrutura de IA verificável sinaliza que as implicações do restaking se estendem muito além da segurança tradicional de blockchain.

Se você tem acompanhado a evolução do Ethereum, o restaking representa o primitivo de rendimento mais significativo desde o surgimento do staking líquido. Mas não está isento de riscos. Vamos mergulhar no que está impulsionando esse império de $ 19,5 bilhões e se o restaking merece seu lugar como a nova base de rendimento do Ethereum.

O Que é Restaking e Por Que Isso Importa?​

O staking tradicional de Ethereum é direto: você bloqueia ETH para validar transações, ganha aproximadamente 4-5 % de rendimento anual e ajuda a proteger a rede. O restaking pega esse conceito e o multiplica.

O restaking permite que o mesmo ETH em staking proteja várias redes simultaneamente. Em vez de seu capital em staking render recompensas apenas do Ethereum, ele agora pode dar suporte a Serviços Validados Ativamente (AVSs) — serviços descentralizados como oráculos, pontes, camadas de disponibilidade de dados e infraestrutura de IA. Cada serviço adicional protegido gera rendimento adicional.

Pense nisso como alugar um quarto vago em uma casa que você já possui. Seu capital inicial (a casa) já está trabalhando para você, mas o restaking permite extrair valor adicional do mesmo ativo sem vendê-lo ou retirá-lo do staking.

A Revolução da Eficiência de Capital​

A EigenLayer foi pioneira nesse modelo ao criar um mercado onde:

  • Stakers optam por validar serviços adicionais e ganhar recompensas extras
  • Operadores de AVS ganham acesso ao enorme orçamento de segurança do Ethereum sem construir sua própria rede de validadores
  • Protocolos podem ser lançados mais rapidamente com segurança compartilhada em vez de começar do zero

O resultado? Uma eficiência de capital que eleva os rendimentos totais para a faixa de 15-40 % de APY, em comparação com a linha de base de 4-5 % do staking tradicional. Isso explica por que o TVL da EigenLayer explodiu de 1,1bilha~oparamaisde1,1 bilhão para mais de 18 bilhões ao longo de 2024-2025.

Do Staking ao Restaking: O Próximo Primitivo de DeFi​

O restaking representa uma evolução natural no cenário de rendimentos DeFi:

  1. Primeira geração (2020-2022): O staking líquido (Lido, Rocket Pool) resolveu o problema da liquidez ao fornecer aos stakers tokens negociáveis (stETH) em vez de bloquear o ETH.
  2. Segunda geração (2024-2026): O restaking líquido baseia-se nisso, permitindo que esses tokens de staking líquido sejam submetidos ao restaking para obter recompensas compostas, mantendo a composibilidade DeFi.

Como observa uma análise, o restaking evoluiu "de uma extensão de nicho do staking de Ethereum para um primitivo central de DeFi, que funciona tanto como uma camada de segurança compartilhada quanto como um motor gerador de rendimento".

O ecossistema de restaking do Ethereum atingiu $ 16,26 bilhões em valor total bloqueado no início de 2026, com 4,65 milhões de ETH sendo utilizados atualmente em estruturas de restaking. Essa escala sinaliza que o restaking não é um recurso experimental — ele está se tornando infraestrutura.

A Explosão do Restaking Líquido: ether.fi, Renzo e Kelp DAO​

Enquanto a EigenLayer criou o primitivo de restaking, os protocolos de restaking líquido o transformaram em um produto de massa. Essas plataformas emitem Tokens de Restaking Líquido (LRTs) que representam posições de restaking, resolvendo o mesmo problema de liquidez que os LSTs resolveram para o staking regular.

Por Que o Restaking Líquido Domina​

Os números contam a história: **os protocolos de restaking líquido contribuem com mais de 10bilho~esdovalortotalbloqueadodaEigenLayer∗∗,eomercadototaldeLRTsmaisdoquetriplicoudesdefevereirode2024,totalizandoagora3,34milho~esdeETH(equivalenteacercade10 bilhões do valor total bloqueado da EigenLayer**, e o mercado total de LRTs mais do que triplicou desde fevereiro de 2024, totalizando agora 3,34 milhões de ETH (equivalente a cerca de 11,3 bilhões).

Aqui está o porquê de os LRTs terem se tornado o método preferido para participar do restaking:

Composibilidade de capital: Os LRTs podem ser usados como garantia em protocolos de empréstimo, fornecidos como liquidez em DEXs ou implantados em estratégias de rendimento — tudo isso enquanto ganham recompensas de restaking. O restaking direto bloqueia seu capital com flexibilidade limitada.

Operações simplificadas: Os protocolos de restaking líquido lidam com a complexidade técnica de selecionar e validar AVSs. Os stakers individuais não precisam monitorar dezenas de serviços ou gerenciar a infraestrutura de validadores.

Requisitos mínimos reduzidos: Muitos protocolos de LRT não exigem depósito mínimo, enquanto operar seu próprio validador requer 32 ETH.

Liquidez instantânea: Precisa sair da sua posição? Os LRTs são negociados em mercados secundários. O restaking direto exige períodos de desvinculação (unbonding).

Os Principais Protocolos de LRT​

Três protocolos surgiram como líderes de mercado:

ether.fi detém o maior TVL entre os provedores de liquid restaking, excedendo $ 3,2 bilhões de acordo com dados de 2024. O protocolo emite tokens eETH e opera uma arquitetura não-custodial onde os stakers mantêm o controle de suas chaves de validador.

Renzo Protocol atingiu $ 2 bilhões em TVL e oferece o ezETH como seu token de liquid restaking. O Renzo enfatiza a segurança de nível institucional e integrou-se com múltiplos protocolos DeFi para estratégias de rendimento (yield) aprimoradas.

Kelp DAO (mencionado anteriormente como "Kelp LRT") atingiu $ 1,3 bilhão em TVL e se posiciona como uma solução de liquid restaking governada pela comunidade com foco em governança descentralizada.

Juntos, esses três protocolos representam a camada de infraestrutura que permite a adoção em massa do restaking. Como observa um relatório do setor, "protocolos como Etherfi, Puffer Finance, Kelp DAO e Renzo Protocol continuam sendo líderes no espaço de liquid restaking".

O Prêmio de Yield de LRT​

Quanto de rendimento extra o liquid restaking realmente gera?

Staking padrão de Ethereum: 4 - 5% APY Estratégias de liquid restaking: faixa de 15 - 40% APY

Este prêmio de rendimento vem de múltiplas fontes:

  • Recompensas de staking base do Ethereum
  • Recompensas específicas de AVS por garantir serviços adicionais
  • Incentivos de tokens dos próprios protocolos de LRT
  • Rendimentos de estratégias DeFi quando os LRTs são implantados em outros protocolos

No entanto, é fundamental entender que rendimentos mais altos refletem riscos mais elevados, os quais examinaremos em breve.

EigenCloud: A Aposta de $ 170 Milhões em Infraestrutura de IA​

Embora o liquid restaking tenha capturado as manchetes por oportunidades de rendimento, a visão mais ambiciosa da EigenLayer se estende para a infraestrutura de IA verificável através da EigenCloud.

O que é EigenCloud?​

A EigenCloud é uma plataforma de computação em nuvem descentralizada e verificável construída sobre o protocolo de restaking da EigenLayer. Ela foi projetada para fornecer confiança criptográfica para computações off-chain — particularmente cargas de trabalho de IA e lógica financeira complexa que são muito caras ou lentas para serem executadas diretamente on-chain.

A plataforma opera através de três serviços principais:

EigenDA: Camada de disponibilidade de dados que garante que os dados necessários para a verificação permaneçam acessíveis EigenVerify: Mecanismo de resolução de disputas para contestar computações incorretas EigenCompute: Ambiente de execução off-chain para lógica complexa, mantendo a integridade

O Problema da Infraestrutura de IA​

Os agentes de IA de hoje enfrentam um problema fundamental de confiança. Quando um modelo de IA gera uma resposta ou toma uma decisão, como você verifica se:

  1. O prompt não foi modificado
  2. A resposta não foi alterada
  3. O modelo correto foi realmente utilizado

Para agentes de IA que gerenciam transações financeiras ou tomam decisões autônomas, essas vulnerabilidades criam um risco inaceitável. É aqui que entra a infraestrutura de IA verificável da EigenCloud.

Lançamento do EigenAI e EigenCompute​

A EigenCloud lançou recentemente dois serviços críticos:

EigenAI fornece uma API de inferência de LLM verificável compatível com a especificação de API da OpenAI. Ela resolve os três riscos principais (modificação de prompt, modificação de resposta, modificação de modelo) através de provas criptográficas que verificam se a computação ocorreu corretamente.

EigenCompute permite que desenvolvedores executem lógica de agentes complexa e de longa duração fora dos contratos inteligentes, mantendo a integridade e a segurança. A mainnet alfa usa imagens Docker executadas dentro de Ambientes de Execução Confiáveis (TEEs).

A Oportunidade de Mercado​

Embora os números específicos de financiamento variem (a cifra de $ 170 milhões mencionada em alguns relatórios), a oportunidade de mercado mais ampla é substancial. À medida que os agentes de IA se tornam mais autônomos e lidam com decisões financeiras maiores, a demanda por infraestrutura de computação verificável cresce exponencialmente.

O posicionamento da EigenCloud na interseção de IA e infraestrutura de blockchain representa uma aposta de que as garantias de segurança do restaking podem se estender além dos casos de uso tradicionais de blockchain para a emergente economia de agentes de IA.

Uma análise enquadra essa evolução claramente: "Redefinindo AVS: De Serviços Validados Ativamente para Serviços Verificáveis Autônomos" — sugerindo que a próxima onda de AVSs não apenas validará o estado da blockchain, mas verificará computações autônomas de IA.

A Realidade dos Riscos: Slashing, Contratos Inteligentes e Contágio Sistêmico​

Se os rendimentos de 15 - 40% do restaking parecem bons demais para serem verdade, é porque eles vêm com riscos significativamente elevados em comparação com o staking padrão. Compreender esses riscos é essencial antes de alocar capital.

Acúmulo de Risco de Slashing​

O risco mais direto é o slashing — a penalidade aplicada quando os validadores se comportam mal ou deixam de cumprir seus deveres.

No staking tradicional, você enfrenta o risco de slashing apenas da camada de consenso do Ethereum. Isso é bem compreendido e relativamente raro em operações normais.

No restaking, você herda as condições de slashing de cada AVS que apoia. Como explica uma análise de risco: "Os restakers herdam as condições de slashing de cada AVS que apoiam e, se um Operador se comportar mal, ele não apenas poderá sofrer slashing na camada do Ethereum, mas penalidades adicionais poderão ser aplicadas com base nas regras específicas de cada AVS".

Mesmo erros operacionais podem desencadear penalidades: "Chaves desatualizadas ou bugs de clientes podem resultar em penalidades, que podem até mesmo anular sua renda de staking de Ethereum".

A matemática piora com múltiplos AVSs. Se o ganho cumulativo de um comportamento malicioso em vários AVSs exceder a penalidade máxima de slashing, os incentivos econômicos poderiam, na verdade, favorecer atores mal-intencionados. Isso cria o que os pesquisadores chamam de "vulnerabilidades ao nível da rede".

Complexidade de Smart Contracts​

Os smart contracts da EigenLayer são altamente complexos e relativamente novos. Embora auditados, a superfície de ataque se expande com cada camada adicional de protocolo.

De acordo com análises de segurança: "Cada camada de restaking introduz novos smart contracts, aumentando a superfície de ataque para exploits, e a complexidade dos mecanismos de restaking aumenta ainda mais o potencial para bugs e exploits nos smart contracts que regem esses protocolos."

Para tokens de restaking líquido, essa complexidade se multiplica. Seu capital passa por:

  1. Smart contracts do protocolo LRT
  2. Contratos principais da EigenLayer
  3. Contratos individuais de AVS
  4. Quaisquer protocolos DeFi adicionais onde você implementa LRTs

Cada camada introduz potenciais pontos de vulnerabilidade.

Risco de Contágio Sistêmico​

Talvez o risco mais preocupante seja o sistêmico: a EigenLayer centraliza a segurança em múltiplos protocolos. Se ocorrer um exploit de grande escala ou um evento de slashing, os efeitos em cascata podem ser severos.

Analistas de risco alertam: "Um evento de slashing generalizado em vários AVSs poderia levar a uma venda significativa de ETH em stake e LSDs, o que poderia derrubar o preço do ETH, afetando negativamente a saúde geral do ecossistema Ethereum."

Isso cria um paradoxo: o sucesso da EigenLayer em se tornar uma infraestrutura crítica torna todo o ecossistema mais vulnerável a riscos de ponto único de falha.

Incerteza nos Parâmetros de Slashing​

Somando-se à complexidade, muitos parâmetros de slashing de AVS permanecem indefinidos. Como observa uma avaliação de risco: "Os parâmetros exatos das penalidades de slashing para cada AVS ainda estão sendo definidos e implementados, adicionando uma camada de incerteza."

Você está essencialmente aceitando parâmetros de risco desconhecidos em troca de rendimento — uma posição desafiadora para alocadores de capital conscientes do risco.

O Rendimento Vale o Risco?​

A faixa de 15 a 40 % de APY das estratégias de restaking reflete esses riscos elevados. Para participantes sofisticados de DeFi que entendem as compensações e podem monitorar suas posições ativamente, o restaking pode oferecer retornos atraentes ajustados ao risco.

Para stakers passivos ou aqueles que buscam rendimentos estáveis e previsíveis, os 4 a 5 % tradicionais do staking padrão podem ser preferíveis. Como sugere a análise do setor: "O staking tradicional no Ethereum provavelmente oferecerá rendimentos modestos e estáveis, atuando como um fluxo de renda DeFi fundamental e de menor risco."

Restaking como a Nova Primitiva de Rendimento do Ethereum​

Apesar dos riscos, o restaking está consolidando sua posição como uma primitiva central do Ethereum. Os $ 16,26 bilhões em TVL, a proliferação de protocolos de restaking líquido e a expansão para infraestrutura de IA apontam para um ecossistema em maturação, em vez de uma yield farm temporária.

Por que o Restaking é Importante para o Ethereum​

O restaking resolve problemas críticos no ecossistema Ethereum:

Bootstrapping de segurança: Novos protocolos não precisam mais inicializar seus próprios conjuntos de validadores. Eles podem aproveitar o orçamento de segurança existente do Ethereum, reduzindo drasticamente o tempo de entrada no mercado.

Eficiência de capital: O mesmo ETH pode garantir múltiplos serviços simultaneamente, maximizando a produtividade do capital em stake do Ethereum.

Sustentabilidade do validador: À medida que o rendimento base de staking do Ethereum tende a cair devido ao aumento da participação dos validadores, o restaking fornece fluxos de receita adicionais que mantêm a validação economicamente viável.

Alinhamento do ecossistema: Validadores que fazem restaking têm skin in the game em múltiplos serviços do ecossistema Ethereum, criando um alinhamento mais forte entre a segurança do Ethereum e sua camada de aplicação.

O Caminho a Seguir​

Vários desenvolvimentos determinarão se o restaking atingirá seu potencial ou se tornará mais um conto de advertência:

Maturidade da implementação de slashing: À medida que os operadores de AVS ganham experiência operacional e os parâmetros de slashing se tornam bem definidos, o perfil de risco deve se estabilizar.

Adoção institucional: A entrada das finanças tradicionais no restaking líquido (por meio de custódia regulamentada e produtos embrulhados) pode trazer capital significativo, ao mesmo tempo que exige uma melhor gestão de risco.

Clareza regulatória: O staking e o restaking enfrentam incerteza regulatória. Frameworks claros poderiam liberar o capital institucional que atualmente está à margem.

Demanda por infraestrutura de IA: A aposta da EigenCloud em infraestrutura de IA verificável será validada ou refutada pela demanda real de agentes de IA e sistemas autônomos.

Dinâmica Competitiva do Restaking Líquido​

O mercado de restaking líquido mostra sinais de consolidação. Enquanto ether.fi, Renzo e Kelp DAO lideram atualmente, o espaço permanece competitivo com protocolos como Puffer Finance e outros disputando participação de mercado.

Os principais diferenciais daqui para frente provavelmente serão:

  • Histórico de segurança (evitando exploits)
  • Sustentabilidade do rendimento (além dos incentivos de tokens)
  • Integrações DeFi (valor de composabilidade)
  • Excelência operacional (minimizando eventos de slashing)

À medida que os incentivos de tokens e programas de airdrop terminam, os protocolos que dependiam fortemente desses mecanismos já viram quedas notáveis no TVL. Os sobreviventes serão aqueles que entregarem valor econômico real além dos incentivos de curto prazo.

Construindo sobre a Infraestrutura de Restaking​

Para desenvolvedores e protocolos, a infraestrutura de restaking abre um novo espaço de design:

Segurança compartilhada para rollups: Redes de Camada 2 podem usar a EigenLayer para garantias de segurança adicionais além da camada base do Ethereum.

Redes de oráculos: Oráculos descentralizados podem alavancar o restaking para segurança econômica sem manter economias de tokens separadas.

Pontes cross-chain: Operadores de pontes podem depositar garantias através de restaking para se protegerem contra exploits.

Verificação de agentes de IA: Como demonstra a EigenCloud, sistemas de IA autônomos podem usar a infraestrutura de restaking para computação verificável.

A primitiva de restaking essencialmente cria um mercado de segurança como serviço, onde o ETH em stake do Ethereum pode ser "alugado" para garantir qualquer serviço compatível.

Para desenvolvedores de blockchain que constroem aplicações que exigem infraestrutura robusta, entender as implicações de segurança e eficiência de capital do restaking é essencial. Embora a BlockEden.xyz não ofereça serviços de restaking diretamente, nossa infraestrutura RPC de nível empresarial fornece a base confiável necessária para construir aplicações que se integram com protocolos de restaking, tokens de staking líquido e o ecossistema DeFi mais amplo.

O Veredito​

O império de restaking de $ 19,5 bilhões da EigenLayer representa mais do que uma oportunidade de rendimento — é uma mudança fundamental na forma como o orçamento de segurança do Ethereum é alocado e utilizado.

Protocolos de liquid restaking como ether.fi, Renzo e Kelp DAO tornaram esta primitiva acessível aos usuários comuns, enquanto a EigenCloud está expandindo as fronteiras para a infraestrutura de IA verificável. Os rendimentos são atraentes (na faixa de 15 - 40 % de APY), mas refletem riscos reais, incluindo acúmulo de slashing, complexidade de contratos inteligentes e potencial contágio sistêmico.

Para a evolução de longo prazo do Ethereum, o restaking resolve problemas críticos: bootstrapping de segurança para novos protocolos, eficiência de capital para stakers e sustentabilidade dos validadores à medida que os rendimentos base diminuem. Mas a maturação do ecossistema depende da estabilização dos parâmetros de slashing, da melhoria da gestão de risco institucional e de protocolos que provem ser capazes de entregar rendimentos sustentáveis além dos incentivos de tokens.

Se o restaking se tornará a primitiva de rendimento duradoura do Ethereum ou enfrentará um ajuste de contas dependerá de como esses desafios serão navegados ao longo do próximo ano. Por enquanto, os $ 19,5 bilhões em TVL sugerem que o mercado deu seu veredito: o restaking veio para ficar.

Fontes:

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